欧洲央行货币政策 - 欧洲央行政策制定者正对降息决定进行微妙权衡[1] - 6月整体通胀率从5月的1 9%微升至2 0%[1] - 核心通胀稳定在2 3% 服务业通胀仅小幅上升[1] 通胀趋势预测 - 基于油价回落预期 未来两年多数时间通胀或将维持在2%以下[1] - 抗通胀战役已基本获胜[1] - 欧洲央行面临是否结束宽松周期的抉择[1]

黄金市场近期动态 - 现货黄金价格持续下跌，6月27日跌破3300美元/盎司至3281美元，创月内新低，周累计跌幅超3.5% [1] - 价格下跌主因包括中东局势缓和（以色列与伊朗停火）和美国PCE通胀数据公布前市场观望情绪浓厚 [1] - 技术面显示金价跌破关键支撑3295美元后，短期可能进一步下探3250-3270美元区间，若失守则可能跌至3120美元 [1] 避险属性争议 - 专家观点认为2025年4月后黄金可能逐步取代美债成为首选避险资产，尤其在美债信用受质疑和全球央行持续购金背景下 [2] - 近期中东冲突频发（如伊朗向以色列发射导弹）但金价未涨反跌，部分因市场焦点被转移导致避险情绪受抑制 [2] 长期配置价值 - 黄金作为硬通货长期持有不会被套牢，以2016年"中国大妈"为例，短期波动后十年均盈利 [3] - 2024年全球央行净购金量创56年新高，机构资本大举押注长期看涨 [4] 投资策略 - 建议配置比例占流动资产5%-15%，避免重仓追涨 [5] - 优选渠道包括银行金条/积存金（加工费仅2%，回收折价低）和黄金ETF（流动性强、费率约0.4%） [6] - 应规避金饰（溢价25%）、纸黄金/杠杆产品（政策风险高）等渠道 [7] 时机与操作建议 - 建议逢低分批建仓，关注关键支撑位（如3250美元）或淡季（3月、7月） [8] - 定投可平滑风险，每月固定金额投入降低短期波动影响 [9] - 严格止损设置5%-8%止损线，防范深度套牢 [10] 替代性机会 - 铂金/白银在工业需求复苏下涨幅显著（铂金年内涨60%），且估值低于黄金 [11] - "新三金"组合（黄金ETF+债券基金+货币基金）兼顾稳健与收益，适合年轻投资者 [12] 市场分化观点 - 多头依据包括全球债务危机（美债占GDP 120%）和地缘冲突常态化，认为黄金仍为终极避险工具 [14] - 空头依据包括美联储延迟降息、美元流动性收紧，技术面呈现头肩顶形态（目标指向3100美元） [14] 当前操作核心 - 控制仓位（≤15%流动资产），选对渠道（实物金条/ETF优先），长期视角（持有＞5年） [15] - 消费需求（如婚嫁三金）应择机购买但勿赋予投资期待，短期收益需认清高风险本质 [15]

黄金行情分析 - 黄金在亚欧盘表现弱势，但美盘出现反扑上涨，当前维持在3332一线震荡 [2] - 长期视角下黄金作为抗通胀和避险资产地位稳固，尽管受地缘政治缓和及美联储观望态度压制，但全球经济不确定性仍存 [2] - 美元走弱和通胀预期潜在上升可能为金价提供支撑，需警惕黄金反扑上涨重归3400 [2] - 黄金日线收大阴线，5日均线与10日均线形成死叉，显示短期趋势转弱，金价持续运行于均线下方验证空头主导 [2] - 连续第七周下跌暂时改变上涨势头，市场转向回落趋势，但昨夜暴跌后可能出现技术性调整 [2] - 关键分水岭锁定3350位置，若未能有效突破则短期内维持看弱观点 [2] - 今日出现多头买盘支撑反弹，但3350仍是强弱分界线，后市大概率维持低位震荡修正 [4] - 需密切关注3295短线支撑位，若失守则可能进一步下探前低3274附近 [4] - 操作思路上建议反弹做空为主，回调做多为辅，上方短期重点关注3357-3367一线阻力，下方短期重点关注3320-3310一线支撑 [4] 原油行情分析 - 国际油价周三企稳反弹，布伦特原油期货上涨1.1%至每桶67.89美元，WTI原油上涨至65.08美元 [5] - 市场对中东局势短期缓和及原油供应变化展开重新评估，美国空袭伊朗关键设施引发供应链中断短期担忧 [5] - 最新API数据显示美国原油库存减少423万桶，远超市场预期的下降250万桶，表明炼厂需求持续强劲 [5] - 油价在地缘风险缓解与API利多库存数据双重作用下企稳，但上涨基础仍较脆弱 [5] - 未来几个交易日霍尔木兹海峡安全性与EIA官方库存报告将成为多头能否延续的关键 [5] - 原油日线图显示中期走势震荡向上测试78附近，K线收大实体阴线但未破坏均线系统，中期客观趋势上行不变 [6] - MACD指标在零轴上方死叉向下，预示多头动能减弱，预计中期走势将陷入高位震荡格局 [6] - 原油短线(1H)走势延续小幅走低，油价触及64低位，均线系统压制油价下行，短线客观趋势方向向下 [6] - MACD指标在零轴下方低位张口向上，空头动能表现不足，多头动能渐强 [6] - 操作思路上建议以反弹高空为主，回踩低多为辅，上方短期关注67.5-68.5一线阻力，下方短期关注63.0-62.0一线支撑 [6]

地缘政治冲突对金融市场的影响 - 以色列与伊朗冲突升级导致全球避险情绪上升 黄金和美债走强而加密市场遭遇抛售 [2] - 比特币价格一度跌破10万美元关口 以太坊和索拉纳等主流币种出现两位数跌幅 [2] - 6月24日临时停火后投资者信心仍未恢复 市场波动性风险持续存在 [2] 上市公司逆势增持比特币 - Strategy在6月9日至15日期间购入1.01万枚比特币 耗资约10.5亿美元 平均单价约10.408万美元 [3] - Strategy比特币持仓总量达59.21万枚 巩固其全球最大企业级比特币持有者地位 [3] - Metaplanet增持1111枚比特币 总持仓量升至11.111万枚 [3] - 其他增持公司包括Remixpoint、The Blockchain Group、BitMine和Green Minerals AS等 [3] - Strategy通过"披露–融资–购币"模式持续增持 利用高收益优先股及可转债筹资维持购币节奏 [3] 持币公司的市场表现与动机 - Strategy股价今年涨幅近26% 部分因比特币估值纳入纳斯达克100指数吸引被动资金配置 [4] - 比特币价格波动直接影响公司股价 如近期冲突导致Strategy股价回调超10% [4] - 企业增持比特币动机包括对抗宏观风险（如美元贬值和通胀压力）以及提升资本市场关注度 [4] - Strategy和Metaplanet通过"购币–披露–市场反应"形成正向循环 短期股价涨幅有时超过比特币本身 [4] - 市值较小企业通过增持比特币可快速提升估值 吸引流动性并获得更有利融资条件 [4] 企业战略转型与比特币配置 - 部分企业如Remixpoint和The Blockchain Group将比特币视为"第二曲线" 以转型为Web3企业或增强科技金融标签 [5] - 企业级玩家大规模买入并长期持有比特币 推动加密市场"机构锁仓潮" [5] 机构持币对市场的影响 - 机构锁仓压缩市场抛压 增强对比特币长期价值的信心 可能推动传统金融体系接纳加密资产 [6] - 比特币供应总量恒定2100万枚 已挖出近1920万枚 流动性部分更少 机构持币进一步减少市场供应 [6] - 单一机构大规模减持可能引发市场冲击 如2022年特斯拉抛售比特币导致短暂恐慌 [6] - 机构持币增强比特币与传统资本市场联动 流动性危机可能引发反向抛售 削弱其"避风港"属性 [6] - 比特币市场机构化趋势将带来规范与增长 但也可能催生新的风险传导机制 [6]

黄金价格创新高 - 2025年6月13日金价单日飙升逾60美元，突破3400美元/盎司关口，最高触及3444.37美元/盎司，创近五周新高 [2] - 国内实时金价攀升至800元/克附近，品牌首饰金价突破1030元/克大关 [2] - 地缘政治冲突（中东战火、美联储降息预期）推动避险情绪升温，金价包含显著地缘风险溢价 [4] - 历史数据显示地缘冲突期间金价表现强劲：1973年中东战争期间金价暴涨70%，2022年俄乌冲突首日伦敦金单日涨幅4.2%，2024年巴以冲突前一周金价暗涨8% [4] 黄金需求驱动因素 - 全球95%的央行预计未来12个月将增加黄金储备，比例创历史新高 [6] - 73%的央行认为未来五年美元在全球储备中的份额将下降，较2024年上升19个百分点 [6] - 中国连续多个月增持黄金，截至2025年5月末黄金储备达7383万盎司（约2296.37吨） [6] - 2025年一季度中国黄金ETF持仓增长23.47吨，同比大增327.73%，总规模达138.21吨 [7] - 南方上海金ETF（159834）近一年涨幅超40%，近三年涨幅超90%，呈现长期牛市走势 [7] 黄金的资产配置价值 - 黄金与传统金融资产（股票、债券）走势不同步甚至负相关，是分散风险的"稳定器" [9] - 2008年金融危机期间金价从700美元/盎司飙升至1900美元/盎司，2020年疫情初期金价逆势上涨20% [9] - 黄金具有稀缺性和供应增长缓慢的特点，能对抗法定货币超发导致的购买力稀释 [11] - 1971年至今黄金价格涨幅超40倍，同期全球GDP增长仅15倍，体现其作为全球经济标尺的价值 [11] - 黄金作为超主权、非信用"硬通货"，在美元体系面临挑战时展现出独特魅力 [11] 黄金投资方式比较 - 实物黄金（金条、金币、首饰）优点为心理安全感强，缺点包括高门槛、大买卖价差、高储存成本和低流动性 [14][16] - 纸黄金/账户金优点为门槛低、操作便捷，缺点包括不能兑换实物、存在点差和杠杆风险 [17] - 黄金ETF（如南方上海金ETF）紧密跟踪国内金价，门槛低至几百元，流动性强，管理费约0.3% [17][19] - 黄金ETF相比实物黄金和纸黄金具有交易便捷、成本低、透明度高等优势，是普通投资者参与黄金市场的优选方式 [19][20]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 经济数据转弱，联储官员转鸽，加大市场对美联储下半年宽松预期，但投资者或低估鲍威尔维持高利率等风险 [2] - 黄金中长期看多逻辑未松动，全球去美元化下央行购金需求持续，美国双赤字及经济下行或使美联储转向宽松，关税持久化将增强黄金抗通胀吸引力 [2] - 若降息预期明朗，白银工业属性和估值优势将提振银价，金银比有望回落 [2] - 沪金2508合约关注区间767 - 780元/克，沪银2508合约关注区间8630 - 8800元/千克 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪金主力合约收盘价771.86元/克，环比-9.44；沪银主力合约收盘价8739元/千克，环比-31 [2] - 沪金主力合约持仓量147343手，环比-5119；沪银主力合约持仓量341851手，环比-6481 [2] - 沪金主力前20名净持仓139204手，环比-2488；沪银主力前20名净持仓113611手，环比5838 [2] - 黄金仓单数量0千克，环比-18168；白银仓单数量0千克，环比-1247103 [2] 现货市场 - 上海有色网黄金现货价776元/克，环比-3.8；上海有色网白银现货价8708元/千克，环比1 [2] - 沪金主力合约基差4.14元/克，环比5.64；沪银主力合约基差-31元/千克，环比32 [2] 供需情况 - 黄金ETF持仓957.4吨，环比7.16；白银ETF持仓14950.99吨，环比200.71 [2] - 黄金CFTC非商业净持仓200648张，环比13167；白银CTFC非商业净持仓67174张，环比524 [2] - 黄金季度供应量1313.01吨，环比54.84；白银年供应量987.8百万金衡盎司，环比-21.4 [2] - 黄金季度需求量1313.01吨，环比54.83；白银全球年需求量1195百万盎司，环比-47.4 [2] 期权市场 - 黄金20日历史波动率15.76%，环比-0.05；黄金40日历史波动率24.67%，环比-0.12 [2] - 黄金平值看涨期权隐含波动率24.01%，环比-2.21；黄金平值看跌期权隐含波动率24%，环比-2.24 [2] 行业消息 - 伊朗宣布打击美军基地，特朗普称伊以停火遭伊方否认 [2] - 美联储独立性受干预，德意面临撤回超2450亿美元黄金储备压力 [2] - 美联储副主席鲍曼或支持7月降息，古尔斯比称贸易政策影响消失应继续降息 [2] - CME显示美联储7月维持利率不变概率84.5%，降息25个基点概率15.5%；9月维持不变概率30%，累计降息25个基点概率60%，累计降息50个基点概率10% [2]

地缘政治与市场反应 - 以色列与伊朗在卡塔尔和美国斡旋下达成停火协议，冲突持续12天后结束[1][14] - 停火消息推动亚太股市普涨：日经225指数涨1.08%，韩国综合指数涨2.51%，恒生指数涨1.66%，上证指数涨0.91%突破3400点[1][4][6] 全球大宗商品波动 - 避险资产黄金价格下跌：伦敦现货黄金跌0.59%至3347.84美元/盎司，COMEX黄金期货跌0.85%至3366美元/盎司[2][9] - 国际油价大幅下挫：美国原油期货主力合约跌2.45%至66.83美元/桶，布伦特原油主力合约跌2.16%至69美元/桶[2][11] A股及港股板块分化 - A股全市场超4500只个股上涨，创业板指涨1.87%，游戏、无人驾驶、航空机场板块领涨[4] - 油气产业链重挫：泰山石油、贝肯能源等A股油气股大跌；港股山东墨龙跌超18%，中石化油服跌超12%，吉星新能源跌35%[5][7] - 航运板块同步下跌：德翔海运跌近14%，太平洋航运跌超12%[7] 机构观点 - 国泰君安期货认为黄金三季度适合逢低做多，关注债务上限通过后的利率跳升机会[12] - 国联民生证券指出黄金抗通胀属性凸显，叠加关税不确定性强化避险需求[13] 主要指数表现 - 上证指数涨0.9%至3412.04点，深证成指涨1.33%至10182.47点，创业板指涨1.87%至2055.35点[8] - 中证500指数涨1.2%至5742.14点，沪深300指数涨1.04%至3897.94点[8]

股市表现 - 日经225指数涨1.08%，韩国综合指数上涨2.51% [1] - 恒生指数涨1.66%，上证指数涨0.91%，站上3400点 [1] - 创业板指涨1.87%，上证指数涨0.9%，全市场上涨个股家数超4500只 [4] - 沪深300涨1.04%，中证500涨1.20%，中证1000涨1.29% [5] 板块表现 - 游戏、无人驾驶、航空机场等板块涨幅居前 [4] - 油气股集体大跌，泰山石油、贝肯能源等大跌 [4] - 港股油气股全线重挫，山东墨龙跌超18%，中石化油服跌超12%，吉星新能源跌超35% [4] - 航运及港口股集体下跌，德翔海运跌近14%，太平洋航运跌超12% [4] 贵金属市场 - 伦敦现货黄金跌0.59%，报3347.84美元/盎司 [6] - COMEX黄金期货跌0.85%，报3366美元/盎司 [6] - SHFE黄金跌0.48%，报777.96元/克 [7] 能源市场 - 美国原油期货主力合约跌2.45%，报66.83美元/桶 [7] - 布伦特原油主力合约跌2.16%，报69美元/桶 [7] - INE原油跌8.37%，报522.2元/桶 [8] - INE低硫燃料油跌6.39%，报3735元/吨 [8] 机构观点 - 国泰君安期货表示黄金不具备持续单边市条件，三季度适合逢低做多 [8] - 国联民生证券认为黄金抗通胀属性凸显，叠加关税不确定性增加避险需求 [8]

金价走势 - 伦敦金现货价格在6月19日下午7点40分左右波动于3374美元/盎司 6月13日收于3433.35美元/盎司 较6月6日大幅上涨123.88美元/盎司 目前有所回落 [1] - 中东地区紧张局势持续主导市场避险情绪 若局势恶化如霍尔木兹海峡遭封锁或伊朗核设施遇袭 避险情绪将急剧升温推动金价大幅上行 若出现谈判转机则可能快速消退引发价格回调 [1] 央行黄金储备趋势 - 世界黄金协会调查显示95%受访央行认为未来12个月内全球央行将继续增持黄金 这一比例较2024年上升17个百分点 创2019年以来最高纪录 [2][3] - 73家央行参与调查创历年新高 近43%央行计划未来一年内增加黄金储备 全球央行已连续15年净购入黄金 [3] - 央行持金三大主要动机为黄金长期价值储存功能(80%) 投资组合多样化手段(81%) 危机时期表现(85%) [3] 贵金属市场动态 - 黄金作为核心避险资产具有稀缺性 抗通胀性及与美元负相关性 但近期部分资金转向港股消费板块如泡泡玛特Labubu热潮 另一部分涌入白银市场 [2] - 白银吸引力源于金银比修复与工业需求爆发 工业需求占比超50% 金融属性与能源革命战略共振形成独特配置价值 [2] - 全球央行购金趋势延续 地缘政治风险犹存 货币体系不确定性强化贵金属避险与保值属性 中长期贵金属板块或具备明确上涨动能 [2] 市场环境分析 - 经济与地缘政治不确定性持续存在 黄金作为避险资产对冲风险 2025年迄今金价已20余次创下新高 [3] - 利率 通胀与不稳定局势等问题令全球央行忧心忡忡 促使其选择增储黄金抵御风险 [3]

在同一会议上，欧洲央行副行长路易斯·德金多斯指出，鉴于地缘政治不确定性高企，欧洲央行将继续 坚持"依赖数据、逐次会议制定基准利率" 的货币政策路径。 周三在米兰，欧洲央行管委兼意大利央行行长法比奥·帕内塔表示，欧洲央行将保持灵活政策立场，并 指出预测显示欧元区通胀将在较长时期低于2%目标。 欧洲央行管委兼葡萄牙央行行长马里奥·森特诺周三在同一学生会议上称，欧元区疲弱的经济增长可能 将阻碍通胀长期达到欧洲央行目标。 智通财经APP获悉，欧洲央行(ECB)管理委员会成员兼德国央行行长约阿希姆·纳格尔周四表示，欧洲央 行将继续采取一切必要的举措，以完成其几乎已经达成的抑制通胀使命，并表示欧洲央行利率已处于中 性区域。欧盟统计局周三公布的数据显示，欧元区5月份年度通胀率从4月的2.2% 降至1.9%，顺利降至 欧洲央行长期锚定的2%这一目标附近。 纳格尔在意大利米兰举行的Young Factor 青年才俊金融素养大会上表示，将欧元区通胀率降至2%目标 附近，是欧洲央行促进经济长期增长所能做的最重要之事。 "我认为今年我们将非常接近2%的平均目标，差不多可以说抗通胀任务完成。"这位德国央行行长表 示，并补充称，事实证明 ...