原油市场暴跌 - 纽约WTI原油(8月交货)暴跌5 33美元 收于每桶68 51美元 跌幅达7 22% [2] - 伦敦布伦特原油(8月交货)暴跌5 53美元 收于每桶71 48美元 跌幅达7 18% [2] - 单日跌幅创近几个月乃至近两年罕见水平 市场恐慌情绪弥漫 [1][2] 暴跌原因分析 - 强美元压力：美联储加息预期推动美元指数走强 美元计价原油对其他货币购买力下降 [3] - 需求衰退担忧：欧美经济增长放缓预期加剧 工业与交通用油需求看衰 [3] - 供应端松动：沙特下调8月对亚洲官方售价 引发市场份额争夺预期 [3] 市场影响 - 消费者短期利好：汽油、航空燃油等下游产品存在降价空间 [4] - 产油国与油企承压：财政收入与利润受侵蚀 可能影响未来投资计划 [4] - 通胀缓解潜力：能源价格下跌或减轻全球通胀压力 [4] - 金融市场波动：能源股、大宗商品货币及整体风险偏好受冲击 [4] 后市关注焦点 - 暴跌性质判断：情绪宣泄还是趋势逆转 [5] - 衰退交易逻辑持续性 [5] - OPEC+干预可能性：进一步减产等稳定措施 [5] - 美元指数后续走势对油价的压制作用 [5]

欢迎加入交易理想国知识星球 文 | 对冲研投研究院 编辑 | 杨兰 摘要： 上周宏观层面缺乏重要数据指引， 6月FOMC会议并未提供更多增量信息，整体显得相对平静。地缘局势仍然是市场关注的焦点。虽 然伊朗方面进行了还击，但是并未对以色列造成太大影响，市场仍然定价冲突会逐渐趋于缓和，市场风险偏好有所回归，黄金高位回 调，铜价维持区间震荡格局。 核心观点 1、上周金价回落，铜价震荡 贵金属方面，上周 COMEX 黄金下跌 0.7%，白银 下跌 1.15%；沪金2508合约 下跌 1 .99%，沪银2508 合约下跌 1.44%。主要工业金属价格中，COMEX铜、沪铜分别变动+1.74%、-0.03%。 2、风险偏好回升，铜价下方买盘积极 上周宏观层面缺乏重要数据指引， 6月FOMC会议并未提供更多增量信息，整体显得相对平静。地缘局势仍然是市场关注的焦 点。虽然伊朗方面进行了还击，但是并未对以色列造成太大影响，市场仍然定价冲突会逐渐趋于缓和，市场风险偏好有所回 归，铜价维持区间震荡格局，日内回调后买盘介入相对明显。 3、贵金属冲高回落 上周美联储 F OMC 会议结果符合市场预期，维持利率不变，而鲍威尔的表态及点阵 ...

数据来源第三方，观点仅供参考。市场有风险，投资需谨慎！ 备注：IF:沪深300 IH:上证50 IC:中证500 IM：中证1000 IO:沪深300期权 股指期货全景日报 2025/6/19 | 项目类别 | 数据指标 IF主力合约（2506） | 最新 3840.4 | 环比 数据指标 -30.8↓ IF次主力合约（2509） | 最新 3766.0 | 环比 -35.4↓ | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | IC主力合约（2506） | 5677.8 | -59.0↓ IC次主力合约（2509） | 5504.4 | -57.8↓ | | | IH主力合约（2506） | 2659.2 | -16.8↓ IH次主力合约（2509） | 2617.6 | -20.4↓ | | | IM主力合约（2506） | 6050.4 | -70.8↓ IM次主力合约（2509） | 5806.0 | -62.8↓ | | 期货盘面 | IF-IH当月合约价差 | 1181.2 | -13.6↓ IC-IF当月合约价差 | 1837.4 | -28.4↓ | | | ...

特朗普对美联储政策的评论 - 特朗普称美联储主席鲍威尔为"蠢货"，因其未实施降息 [1] - 特朗普表示降息200个基点每年可为美国节省6000亿美元 [1] - 特朗普认为当前通胀下降，暗示可能采取行动 [1]

美联储6月议息会议前瞻 - 美联储即将在6月举行议息会议 关键决策节点临近 [1] - 6月FOMC可能小幅上调通胀预测 反映近期价格压力 [1] - 非农就业数据展现韧性 叠加关税影响降温 联储对经济增长判断较3月更乐观 [1] - 鲍威尔表态可能偏向鹰派 与市场降息预期形成反差 [1]

美联储主席任命 - 特朗普表示下一任美联储主席人选决定即将公布 对热门人选凯文·沃什给予高度评价 [1][3] - 凯文·沃什曾担任美联储最年轻理事(35岁) 在2008年金融危机期间担任央行与华尔街联络人 [7] - 沃什职业生涯始于摩根士丹利并购业务 后进入小布什政府担任经济顾问 [7] 货币政策立场 - 特朗普强烈批评美联储政策 称"太迟先生"是个灾难 要求降息100个基点 [2][3] - 特朗普指出欧洲已降息10次 而美国一次未降 认为降息可降低美国债务利率 [3] - 特朗普认为当前通胀几乎不存在 若通胀回升可通过加息应对 [3] 凯文·沃什背景 - 沃什在华尔街和华盛顿均有工作经历 与共和党经济圈关系密切 [5] - 现任斯坦福大学商学院教授 胡佛研究所成员 妻子为雅诗兰黛女继承人 [7] - 岳父罗纳德·兰黛是特朗普前金主 曾提出美国购买格陵兰岛的想法 [4][7]

美元指数走势 - 美元指数周二V型反弹 报99 03 较前一交易日微涨0 05% [1] - 盘中最低触及98 7760后企稳回升 整体维持98 5-99 2区间窄幅震荡 [1] 美联储政策动向 - 美联储官员密集释放鹰派信号 对短期政策转向持谨慎态度 [3] - 亚特兰大联储主席博斯蒂克预计年内降息空间仅剩25个基点 需观察特朗普关税政策影响3-6个月 [3] - 美联储副主席杰斐逊称需更多数据验证通胀下行趋势 暗示6月议息会议前政策路径不明晰 [3] 美元指数多空因素 - 若美联储强化"高利率维持更久"预期 套息交易资金或流入美元资产 推动指数上探99 0-99 2阻力区间 [3] - 市场对美国经济滞胀担忧持续发酵 若5月非农就业数据恶化 美元避险属性可能受冲击 [3] - 技术面显示美元指数处于98 5-99 0关键震荡区间 跌破98 5支撑位或打开下行通道至98 0 [3] 耐用品订单数据影响 - 4月耐用品订单数据预期月率大幅回落至-7 9% 显著低于前值增长9 2% [4] - 数据疲软主因波音公司订单断崖式下跌 4月仅录得8架飞机订单 3月为192架 [4] - 若数据弱于预期 可能加剧对美国制造业疲软担忧 削弱美元吸引力 [4] - 若数据超预期反弹 有望缓解市场对关税负面影响的忧虑 为美元提供支撑 [4]

美联储加息机制与全球影响 - 美联储加息是控制通胀的货币政策工具 通过提高基准利率(如2022年累计加息375个基点)引导商业银行调整存贷款利率 抑制市场流动性 [15][17] - 加息政策遵循逆周期原则 当经济过热时采取紧缩性政策(如减少货币供应) 反之则实施扩张性政策 [3] - 俄乌战争成为2022年激进加息(如单次75个基点)的催化剂 促使欧洲资本流向美国等安全市场 [17][19] 美元霸权形成与运作原理 - 布雷顿森林体系瓦解后 美元通过石油挂钩(中东军事霸权支撑)取代黄金成为全球结算货币 获得铸币税特权 [4][6] - 美元霸权使美国能通过超额印钞转移通胀成本(如疫情期间) 脆弱经济体(如津巴布韦)易受冲击导致货币崩溃 [10][13] - 过度印钞存在反噬风险 美国2020年后通胀压力显现 中产阶级与资本家均受冲击 [11][13] 中国经济抗压能力解析 - 2008年4万亿基建投资形成财政缓冲 疫情期间动态清零政策保障供应链持续运转 工业体系完备性吸引国际订单 [21][23] - 严格的外债管理与人民币兑换管制维护金融自主权 降准与定向降息政策不受外部加息周期干扰 [25][26] - 军事安全与独立外交构成双重保障 2022年成为欧洲资本避险目的地 外资流入逆势增长 [28][29] 中美经济策略对比 - 美国依赖美元霸权实施周期性"收割" 但长期面临通胀与贫富分化等结构性问题 [10][13] - 中国通过财政盈余积累(如2008年)与产业链控制力(如疫情期间)构建内生增长动力 [21][23] - 资本管制与宏观调控的独立性使中国在加息周期中保持政策自主性 区别于债务脆弱型经济体 [25][26]

人民币汇率走势分析 - 人民币对美元汇率创下新高，引发市场关注 [1] - 美联储连续11次加息，联邦基金利率达到5.25%-5.5%，创22年高位 [3] - 人民币展现超强韧性，中国央行通过下调外汇存款准备金率、重启逆周期因子、发行离岸央票等措施稳定汇率 [3] 中美政策博弈 - 美联储加息与中国稳汇率政策形成拉锯战 [3] - 美国对中国商品加征关税未取消，汇率成为新的博弈焦点 [4] - 美方施压人民币升值，试图削弱中国出口竞争力，但中国央行坚持市场供求决定汇率 [4] 汇率对行业的影响 - 人民币适度贬值降低中国芯片进口成本，缓解科技战压力 [7] - 数字人民币跨境支付系统(DCEP)已覆盖RCEP区域，可能绕过美元结算体系 [7] - 中国与沙特等国石油人民币结算动摇"石油美元"根基，规模虽小但可能引发质变 [7] 人民币国际化 - 数字人民币跨境交易试点为人民币国际化提供新路径 [7] - 人民币汇率波动反映国家实力，货币价值取决于国家信用和发展前景 [7]

美联储5月利率决议 - 美联储连续第三次维持联邦基金利率目标区间在4.25%至4.50%不变 [1] - 本次暂停降息的决策得到了全体FOMC投票委员的一致支持 [4] - 美联储主席表示不必急于调整利率，当前政策是适度限制的 [5] 美国国债收益率变动 - 10年期美债收益率下跌2.32个基点，报4.2694% [1] - 2年期、3年期、5年期和30年期美债收益率全线走低，分别下跌0.83、0.84、2.97和2.62个基点 [1] - 利率决议公布前，10年期美债收益率稳定在4.318%附近 [4] 资产负债表政策 - 美联储决议删除了4月份关于减缓缩表速度的表述，将重新按照3月份宣布的速度缩减资产负债表 [5] - 4月份曾将美国国债的每月赎回上限从250亿美元降至50亿美元 [5] 美国国债拍卖情况 - 美国财政部完成420亿美元10年期国债拍卖，中标利率为4.342%，较4月9日的4.435%有所下降 [6] - 投标倍数为2.60倍，略低于前次的2.67倍 [6] - 美国财政部副部长称拍卖非常成功，美元将继续是世界储备货币 [6] 市场观点与分析 - 利率市场交易员预计美联储暂停加息的概率超过99% [4] - 摩根士丹利资管公司认为长期限国债在价格回撤后已适宜买入，美债仍是一种避险投资资产 [6] - 部分国际投资者持谨慎态度，指出票面派息从2月的4.625%降至4.25%，财政部利息支出压力巨大 [7][8]