作 者丨 唐婧 编 辑丨张星 5月1 4日，中国人民银行发布前4月金融数据。数据显示，2 0 2 5年4月末社会融资规模存量为4 2 4 . 0万亿元，同比增长8 . 7%，较上月 上升0 . 3个百分点。其中，对实体经济发放的人民币贷款余额为2 6 2 . 2 7万亿元，同比增长7 . 1%，较上月下滑0 . 1个百分点。 从存量结构看，4月末对实体经济发放的人民币贷款余额占同期社会融资规模存量的6 1 . 9%，同比低0 . 9个百分点；政府债券余额占 比2 0 . 3%，同比高2 . 1个百分点；企业债券余额占比7 . 7%，同比低0 . 4个百分点。 从增量看，2 0 2 5年前四个月社会融资规模增量累计为1 6 . 3 4万亿元，比上年同期多3 . 6 1万亿元。其中，对实体经济发放的人民币贷 款增加9 . 7 8万亿元，同比多增3 3 9 7亿元；政府债券净融资4 . 8 5万亿元，同比多增3 . 5 8万亿元；企业债券净融资7 5 9 1亿元，同比少 4 0 9 5亿元。4月当月，社会融资规模新增1 . 1 6万亿元。 分析人士表示， 政府债券发行加快是前四个月社融最主要的拉动因素。 今年财政预 ...

5月14日，中国人民银行发布最新数据，4月末，社会融资规模存量424万亿元，同比增长8.7%；广义货 币（M_2）余额325.17万亿元，同比增长8%；两项增速均较上月明显加快。月末人民币贷款余额265.7 万亿元，同比增长7.2%，还原地方债务置换影响后增速仍超过8%。总体来看，金融总量增长 既"稳"又"实"，体现了适度宽松的货币政策取向。 4月份，社会融资规模新增1.16万亿元，比去年同期多约1.22万亿元，月末增速比上月提高了0.3个百分 点，对实体经济的支持力度继续加大。专家表示，今年财政支持力度大、发债节奏快，支持扩内需、宽 信用，对社融形成有力支撑。 政府债券发行加快是社融主要的拉动因素。中国民生银行首席经济学家温彬分析，今年政府债券发行明 显加快，前4个月政府债券净融资超5万亿元，同比多约3.6万亿元。其中，4月份启动超长期特别国债、 注资特别国债发行，加上地方政府特殊再融资专项债发行持续推进，当月净融资约9700亿元，同比多约 1.1万亿元，上拉社融增速大约0.3个百分点。此外，企业债券发行数量也有增加。4月份债券收益率较上 月有所走低，企业抓住有利条件，加大债券融资力度，降低整体融资成本。 ...

专家表示，4月的金融总量数据增长既"稳"又"实"，体现了适度宽松的货币政策取向。从前4个月金融总 量数据看，社会融资规模、M2、人民币贷款增速持续高于名义GDP增速，金融支持实体经济力度保持 稳固。 社会融资规模有支撑 数据显示，2025年前四个月社会融资规模增量累计为16.34万亿元，比上年同期多3.61万亿元；4月末， 社会融资规模存量为424.0万亿元，同比增长8.7%。 中国人民银行5月14日发布数据显示，4月末，社会融资规模存量同比增长8.7%，广义货币供应量 （M2）同比增长8.0%，增速均较上月明显加快；4月末，人民币各项贷款余额同比增长7.2%，还原地 方债务置换影响后超过8.0%。 从信贷结构看，近年来，金融机构将信贷资源更多投向制造业和科技创新领域，并着重从供给侧发力， 强化对住宿餐饮、文体娱乐、教育培训等重点服务消费行业的金融支持，相关行业的贷款占比明显上 升。 2021年至今，在全部中长期贷款中，制造业占比由约5.1%升至约9.3%，消费类行业占比由约9.6%升至 约11.2%，而传统的房地产和建筑业占比则由约15.9%降至约13%。 此外，融资成本也在"往下走"。人民银行数据显示，4 ...

随着一揽子金融政策出台，金融总量有望保持平稳增长。业内专家表示，货币政策适度宽松的效果将持 续体现。有市场信任的基础，政策的实际效果还会进一步放大。 今年4月，货币信贷整体保持平稳较好增长势头，在上年低基数效应作用下，4月末M2增速比上月末高1 个百分点。若还原去年低基数的特殊因素影响，4月末M2增速仍保持上月相对平稳的增长水平。 去年4月以来，央行通过规范手工补息、优化金融业增加值核算等，主动为金融业"挤水分"，去年4月末 M2增速因此回落。随着低基数效应的递减，未来M2增速将恢复到正常增长水平。 相较去年，今年前4个月存款向理财分流的情况也明显减少，部分资金还从理财回流到存款账户。去年1 —4月债券收益率快速下行，对应的理财产品收益率随之上行，居民购买理财的热情升温，出现大量存 款"搬家"到理财产品的情况，影响当时M2增速。 短期来看，M2增速会受市场运行、经济主体行为等因素影响，出现暂时性波动。业内专家指出，M2增 速宜作为货币政策的观测性指标。随着金融深化和经济结构转型，市场研究表明货币总量与经济增长的 相关性在减弱。 4月份，社会融资规模新增1.16万亿元，同比多增1.22万亿元。4月末社会融资规模 ...

"地方政府发行专项债置换隐性债务相关贷款，统计上会下拉信贷增速，但实质上只是将金融体系对实 体经济的支持方式由贷款转变为债券，不影响金融支持力度。"另有权威专家表示。 政府债券发行加快社融增速抬升 政府债券发行加快是最主要的拉动因素。业内专家分析，今年政府债券发行明显加快，1～4月政府债券 净融资超过5万亿元，同比多约3.6万亿元。其中，4月启动超长期特别国债、中央金融机构注资特别国 债发行，加上用于置换存量隐性债务的再融资专项债发行持续推进，当月净融资约9700亿元，同比多约 1.1万亿元，上拉社融增速大约0.3个百分点。 5月14日，央行发布4月金融数据。受隐债置换、季末透支等影响，4月新增人民币贷款2800亿元，同比 少增4500亿元；而在政府债券大规模发行及上年同期低基数双重作用下，4月社会融资规模增量为1.16 万亿元，大幅同比多增1.22万亿元，月末社会融资规模存量同比增长8.7%。受上年同期低基数及存量社 融增速加快带动，4月末M2同比增长8%，比上月末高1个百分点。 受访分析人士认为，4月社融、M2增速加快，当前金融对实体经济支持力度增强。值得一提的还有，近 期一揽子支持稳市场稳预期的金融政策 ...

中国人民银行14日发布的金融统计数据显示，前4个月我国人民币贷款增加10.06万亿元，其中企（事） 业单位贷款增加9.27万亿元。 数据显示，4月末，我国人民币贷款余额265.7万亿元，同比增长7.2%。分部门来看，前4个月，住户贷 款增加5184亿元；企（事）业单位贷款增加9.27万亿元，其中中长期贷款增加5.83万亿元。 从货币供应看，4月末，广义货币（M2）余额325.17万亿元，同比增长8%。狭义货币（M1）余额 109.14万亿元，同比增长1.5%。 另外，前4个月我国人民币存款增加12.55万亿元，其中住户存款增加7.83万亿元。 此外，同日发布的社会融资数据显示，4月末，我国社会融资规模存量为424万亿元，同比增长8.7%； 前4个月社会融资规模增量累计为16.34万亿元，比上年同期多3.61万亿元。 社融方面，王青分析，4月用于化债的地方政府债券大规模发行，成为带动新增社融同比增加的主因， 表明政府债券融资正在成为稳增长、控风险的主要抓手，这也是一揽子增量政策持续发力的具体体现。 除政府债券融资外，4月表外票据融资和企业债券融资也对社融起到了拉动作用。 "去年同期，政府专项债券和新增未贴现银行 ...

5月14日，中国人民银行(以下简称"央行")发布2025年4月份金融统计数据的报告显示，4月末，人民币 贷款余额265.7万亿元，同比增长7.2%；广义货币(M2)余额325.17万亿元，同比增长8%。同时公布的 2025年4月份社会融资规模存量统计数据报告显示，4月末，社会融资规模存量为424.0万亿元，同比增 长8.7%。 从今年前4个月的金融总量数据看，社会融资规模、M2、人民币贷款增速持续高于名义GDP增速，显示 出金融对实体经济的支持力度仍然较大。 信贷增速保持较高水平 业内专家认为，在去年较大力度的金融数据"挤水分"后，过去相当一部分虚增的、不规范的存贷款被压 缩，金融总量数据增长更稳更实。同时，今年以来，存款向理财分流的情况也明显减少，部分资金还从 理财回流到存款账户。4月份，存款减少约8700亿元，同比少减约3万亿元，对M2增速上拉影响约1个百 分点。还原去年基数的特殊因素影响，4月末M2增速仍保持上月相对平稳的增长水平。 民生银行首席经济学家温彬对《证券日报》记者表示，4月份信贷数据受到短期和中长期多重因素影 响。4月份为传统信贷小月，在一季度信贷投放"靠前发力"后，新增贷款规模环比出现明显 ...

货币供应与贷款数据 - 截至4月末人民币贷款余额265.7万亿元，同比增长7 2% [1] - 广义货币（M2）余额325 17万亿元，同比增长8%，增速较上月末高1个百分点 [1][2] - 狭义货币（M1）余额109 14万亿元，同比增长1 5%，流通中货币（M0）余额13 14万亿元，同比增长12% [1] - 前4个月净投放现金3193亿元，人民币存款增加12 55万亿元，住户存款增加7 83万亿元 [1] 存款与理财资金流动 - 4月存款减少约8700亿元，同比少减3万亿元，对M2增速上拉影响约1个百分点 [2] - 2024年1-4月债券收益率下行导致存款向理财分流，2025年4月资金回流存款账户使M2增速提升 [2] - 民生银行专家指出低基数效应递减后，M2增速将回归正常水平 [2] 社会融资规模分析 - 前4个月社会融资规模增量累计16 34万亿元，同比多增3 61万亿元 [3] - 对实体经济人民币贷款增加9 78万亿元，同比多增3397亿元，政府债券净融资4 85万亿元，同比多3 58万亿元 [3] - 4月社融增量1 16万亿元，同比多增1 22万亿元，政府债券发行加快是主要拉动因素 [3] - 超长期特别国债及地方专项债推动4月政府债券净融资约9700亿元，同比多1 1万亿元 [3] 金融支持实体经济 - 前4个月社融、M2、人民币贷款增速持续高于名义GDP增速，体现逆周期调节效果 [3] - 金融总量数据增长更稳更实，虚增存贷款被压缩 [2][3]

社会融资规模 - 2025年4月末社会融资规模存量达424 0万亿元 同比增长8 7% [1] - 对实体经济发放的人民币贷款余额为262 27万亿元 同比增长7 1% [1] - 2025年前四个月社会融资规模增量累计16 34万亿元 同比多增3 61万亿元 [1] 信贷类资金 - 前四个月新增人民币贷款9 78万亿元 同比多增3397亿元 [1] - 委托贷款和未贴现银行承兑汇票分别多增959亿元和1494亿元 持续支持实体经济 [1] 直接融资 - 企业债券净融资7591亿元 同比少增4095亿元 [1] - 政府债券净融资4 85万亿元 同比多增3 58万亿元 [1] - 4月企业债净融资约1900亿元 同比多增约200亿元 [2] 财政与政策影响 - 地方政府债券发行提速 受债务置换和专项债自审自发试点带动 [1] - 财政支持力度大且发债节奏快 有效支撑社融并推动经济良好开局 [1] - 股权融资同比稳步多增 受转暖趋势及去年低基数影响 [1] 市场动态 - 4月债券收益率走低 企业借此加大融资力度并降低整体融资成本 [2]

4月企业中长期贷款、企业短期贷款和票据融资的增量分别为2500亿元、-4800亿元、8341亿元，与2024年4月相比分别少增1600亿元、700亿元和40亿元；其 中，企业中长期贷款少增规模较大。中国银行研究院研究员梁斯认为，企业贷款变化情况或与4月份外部环境发生急剧变化，导致企业未来预期不确定性增 大有关。 2025年5月14日，中国人民银行（下称"央行"）公布了4月金融统计数据。经记者计算，4月新增人民币贷款2800亿元，同比少增4500亿元；4月新增社会融资 规模为11585亿元，同比多增12243亿元。 因为贷款投放的季节性因素，4月是传统的"信贷小月"。中国民生银行首席经济学家温彬对经济观察报记者表示，在一季度信贷投放"靠前发力"后，新增贷 款规模环比会出现较明显回落。同时，进入4月，全球经贸摩擦加大，内外部不确定性上升，对市场预期和出口增长形成扰动，外贸企业、产业链上下游及 居民相关信用扩张节奏放缓。此外，去年以来，地方化债进程不断加快，也在一定程度上影响了信贷增速表现。 从构成人民币贷款的分项来看，4月企（事）业单位贷款增加6100亿元，与去年4月相比少增2500亿元；居民贷款减少5216亿元 ...