字节跳动与联想就AI手机合作 - 公司正推进与联想集团合作，为其设备预装AIGC插件，旨在获得用户入口，扭转AI执行层面的被动局面[1] - 联想集团一直与字节跳动旗下豆包、火山引擎等业务保持紧密合作，双方在智能终端领域的合作保持密切沟通[1] - 合作意在创造新的流量变现路径，使手机厂商能参与流量分发和会员订阅等收益分成，具体方案仍在讨论中[1] 字节跳动AI手机助手进展与挑战 - 本月初，公司联合中兴通讯推出“豆包手机助手”，该应用可根据用户指令跨应用调用服务，实现点外卖、订机票、比价购物、回复微信消息、操作小程序游戏等功能[1] - “豆包AI手机”推出后，被微信、淘宝、大众点评、拼多多等超级APP“拒绝调用”，其未来商业生态引发行业热议[1] 联想摩托罗拉市场地位与潜在合作规模 - IDC数据显示，联想旗下摩托罗拉在2025年第三季度全球智能手机出货量为1600万台，全球市场占有率为4.9%，排名全球第八[1] - 与联想合作，有望触达全球超过50000万（即5亿）摩托罗拉手机用户[1]

字节跳动与联想的AI手机合作 - 公司正推进与联想集团在AI手机领域的合作，计划为联想设备预装AIGC插件，旨在获得用户入口，扭转AI在执行层面的被动局面 [1] - 联想集团一直与字节跳动旗下的豆包、火山引擎等业务保持紧密合作，双方在智能终端领域的合作保持密切沟通 [1] - 公司此前的战略动作为与中兴通讯联合推出了“豆包手机助手”，该应用可根据用户指令跨应用调用服务，实现点外卖、订机票、比价购物、回复微信消息、操作小程序游戏等功能，这款手机被市场称为“豆包手机” [1] 合作战略与市场影响 - 公司的战略目标并非单纯追求业务增长，而是旨在创造新的流量变现路径，使手机厂商能参与到流量分发和会员订阅等收益分成中 [1] - 根据IDC数据，联想集团旗下智能手机品牌摩托罗拉在2025年第三季度出货量达1600万台，全球市场份额为4.9%，位列全球智能手机市场第八名 [1] - 通过此次合作，公司有望获得一个年出货量达6000万级别的终端入口 [1]

公司近期动态与投资者交流 - 万兴科技于12月16日在深圳接待了近40家机构及个人投资者调研，包括远东宏信、钛信资本等，公司董事会秘书、副总经理刘江华出席并解读了公司产品布局、大模型发展及经营策略 [1] 产品与业务布局 - 公司长期深耕数字创意软件领域，已打造视频、绘图、文档等产品线，并全力推进产品的移动化、AI化 [1] - 公司业务覆盖全球200多个国家和地区，累计活跃用户突破20亿，旗下拥有万兴天幕AI、万兴喵影、万兴脑图、万兴图示、万兴PDF等软件，被视为“中国版Adobe” [3] 大模型技术进展 - 公司已推出自研大模型万兴天幕2.0，其海外版ToMoviee 2.0 AI在文生视频大模型全球评测榜单VBench-2.0中综合得分位列全球前三，并在摄像机运动与运动合理性两项关键指标上位列全球第一 [1] - 公司采取“双模驱动”模式：一方面持续投入自研万兴天幕大模型以实现成本最优；另一方面积极引入优质第三方通用大模型，如谷歌Veo3、Nano Banana Pro、OpenAI Sora2、可灵 2.5 Turbo等，并实现第三方大模型API最快“T+2小时”接入 [2] - 随着万兴天幕2.0能力升级，公司旗下产品中自研模型调用量占比已超过第三方模型，并已搭建垂直场景视频特效模型全流程训练体系，以支撑产品快速落地 [2] - 公司旗下万兴天幕AI已联合深圳广电、湖北卫视、大艺博ONLINE等持续推进AI创作实践案例落地 [1] 经营与财务表现 - 公司当前经营策略主要从三个方向发力：紧抓AIGC场景化落地机遇，推进AI原生应用与创新业务布局；推进多端协同发展，强化产品移动化布局；强化内部提质增效，通过引入AI代码、AI客服、AI面试等工具提升运营效能 [3] - 2025年前三季度，公司AI服务器累计调用量超8亿次，用户AI使用意愿持续提升 [2] - 公司整体毛利率长期稳定在90%以上，未来万兴天幕大模型将为更多产品AI功能赋能，有助于公司成本进一步下降 [2] 资本市场认可 - 公司于2018年登陆深交所创业板，持续加强信息披露与投资者沟通 [3] - 2025年以来，公司已接待百余家国内外机构调研，并入围第二十届中国上市公司董事会“金圆桌奖”，获得价值在线2025年度上市公司“卓越投关建设奖”和“AI前沿创新奖”，以及证券之星第三届ESG新标杆企业“公司治理先锋奖” [3]

大会概况与政府支持 - 2025年中国数字文娱大会于12月18日在广州开幕，主题为“新技术新模式新业态”，采用“一会一展一嘉年华”模式，汇聚上千名来自政府、企业、高校及研究机构的嘉宾 [1] - 大会旨在搭建产业共建共享平台，共谋中国数字文娱产业高质量发展，并自2024年起永久落户广州市天河区 [1] - 广州市近期将公布首个扶持游戏电竞产业的专项政策《广州市扶持游戏电竞产业发展的十八条措施》，并承诺以更开放姿态、务实举措和优越营商环境吸引全球数字文娱企业投资兴业 [1] 行业趋势与市场数据 - 2024年中国数字文娱市场规模达到1.75万亿元，其中短视频用户占比高达93.6%，短剧、虚拟娱乐等新兴赛道增长显著 [2] - 微短剧行业正经历从“流量驱动”向“价值深耕”的关键转型，优质内容是行业健康可持续发展的核心动力 [2] - 中国工程院院士丁文华指出，中国AIGC应用仍处于发展初期，未来应推动人机协同并建立伦理规范，使AI成为创意“放大器” [1] 企业战略与IP发展 - 泡泡玛特国际集团将IP视为核心驱动力与连接全球消费者的情感纽带，通过“文化适配+场景共创”的逻辑，以沉浸式叙事实现潮流文化在全球年轻消费群体中的渗透 [2] - 红果短剧精品短剧负责人强调，“叫好又叫座”的精品短剧不仅能有效赋能千行百业，更是行业可持续发展的强大动力 [2] 区域发展与政策举措 - 天河区凭借“政策+资源+服务”三位一体优势，已成为中国数字文娱与AI深度融合的“核心引擎” [2] - 大会现场发布了天河区促进数字文化产业高质量发展的若干措施，包括促进文化产业园区、游戏电竞产业以及文旅体产业发展的政策措施 [2] - 大会期间举行了多项签约仪式，包括广州游戏产业服务中心落户天河、天河区与企业代表签约，以及2026年天河区系列音乐演艺活动等重大项目落地 [2]

公司战略合作 - 字节跳动正推进与vivo、联想、传音等硬件厂商开展AI手机的合作 [1] - 合作内容是为硬件厂商的设备预装AIGC插件 [1] - 此举旨在获得用户入口，扭转当前AI在执行层面的被动局面 [1] 具体合作进展 - 有联想内部人士透露，联想集团一直与豆包、火山引擎等字节系业务保持紧密合作 [1] - 目前，联想相关业务也一直在与豆包在智能终端领域的合作保持密切沟通 [1]

字节跳动与硬件厂商合作AI手机 - 字节跳动正推进与vivo、联想、传音等硬件厂商开展AI手机的合作 [1][2] - 合作内容是为其设备预装AIGC插件 [1][2] - 此举旨在获得用户入口，扭转当前AI在执行层面的被动局面 [1][2] 联想与字节跳动的合作现状 - 联想集团一直与豆包、火山引擎等字节系业务保持紧密合作 [1][2] - 联想相关业务也一直在与豆包在智能终端领域的合作保持密切沟通 [1][2]

公司近期动态与投资者交流 - 2025年12月16日，万兴科技在深圳接待了近40家机构及个人投资者调研，公司董事会秘书、副总经理刘江华出席并解读了公司产品布局、大模型发展及经营策略 [1] 产品与业务布局 - 公司长期深耕数字创意软件领域，已打造视频、绘图、文档等产品线，并全力推进产品的移动化与AI化 [1] - 公司业务覆盖全球200多个国家和地区，累计活跃用户突破20亿，旗下拥有万兴天幕AI、万兴喵影、万兴脑图、万兴图示、万兴PDF等软件，被视为“中国版Adobe” [3] 大模型技术进展 - 公司已推出自研大模型万兴天幕2.0，其海外版ToMoviee 2.0 AI在文生视频大模型全球评测榜单VBench-2.0中综合得分位列全球前三，并在摄像机运动与运动合理性两项关键指标上位列全球第一 [1] - 公司采取“双模驱动”策略：一方面持续投入自研万兴天幕大模型以实现成本最优；另一方面积极引入谷歌Veo3、Nano Banana Pro、OpenAI Sora2、可灵 2.5 Turbo等优质第三方通用大模型 [2] - 公司已全面升级AI云平台架构和服务，可实现第三方大模型API最快“T+2小时”接入 [2] - 随着万兴天幕2.0能力升级，公司旗下产品中自研模型调用量占比已超过第三方模型，并已搭建垂直场景视频特效模型全流程训练体系 [2] - 公司旗下万兴天幕AI已联合深圳广电、湖北卫视、大艺博ONLINE等持续推进AI创作实践案例落地 [1] 经营与财务表现 - 公司当前经营策略主要从三个方向发力：紧抓AIGC场景化落地机遇，推进AI原生应用与创新业务布局；推进多端协同发展，强化产品移动化布局；强化内部提质增效，引入AI代码、AI客服、AI面试等工具 [3] - 2025年前三季度，公司AI服务器累计调用量超8亿次，用户AI功能使用意愿持续提升 [2] - 公司整体毛利率长期稳定在90%以上，未来万兴天幕大模型将为更多产品AI功能赋能，有助于公司成本进一步下降 [2] 资本市场认可 - 公司于2018年登陆深交所创业板，持续加强信息披露与投资者沟通 [3] - 2025年以来，公司已接待百余家国内外机构调研，并入围第二十届中国上市公司董事会“金圆桌奖”，获得价值在线2025年度上市公司“卓越投关建设奖”和“AI前沿创新奖”，以及证券之星第三届ESG新标杆企业“公司治理先锋奖” [3]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为“推荐(维持)” [1] 报告核心观点 - 报告核心观点围绕字节跳动在2025年12月冬季Force大会上发布的新一代AI模型及其生态布局展开 认为字节跳动正通过模型迭代、硬件卡位和应用探索 全面抢占AI时代的新入口 致力于打造“AI时代的抖音” 其生态发展将惠及数字营销、电商、内容、硬件等多个领域 [3][4][5][7] 字节跳动AI模型与生态进展 - 字节跳动推出通用Agent模型Seed1.8 具备较强多模态能力 支持图文输入 能在信息检索、代码生成、GUI交互及复杂工作流等场景高效完成任务 [3] - 同时发布视频生成模型Seedance1.5pro 支持音画同步输出、多人多语言对白配音 具备较强影视级叙事张力 满足影视、漫剧、电商、广告的高阶创作需求 [3] - 截至2025年12月 豆包大模型日均使用量超50万亿Tokens 超100家企业用户Tokens使用量超1万亿 [3] - 字节跳动在真实场景中打磨模型 拓展智能边界 从文本、3D建模、创意设计、图像、视频、音乐到电商、游戏、数字营销、动漫、电影、剧集等AIGC多领域均有望受益 [3] AI时代新入口的争夺与卡位 - 豆包发布手机助手技术预览版 正在与多家厂商推进合作落地计划 未来将继续优化模型速度与能力 [4] - 豆包推出AI手机 不仅是对硬件产品的卡位 更是对互联网商业模式底层的一次新探索 具有里程碑意义 [4] - 字节跳动将AI助手从应用层推高至类人的新交互 在移动手机卡位下 已在耳机端推出Ola Friend 在AI眼镜端推出李未可眼镜 未来有望持续加码AI眼镜 [4] - 字节跳动从算力、模型、硬件、应用多领域卡位形成强生态 积极抢占AI时代新入口 [4] 字节跳动的“AI时代抖音”战略 - AI技术对内容创作将带来较大颠覆 豆包与即梦是押注AI应用产品的新探索 [5] - 豆包将扮演“AI时代抖音”的角色 致力于成为2C消费AI主要入口 [5] - 即梦定位为AI时代内容供给端 如同剪映之于抖音的关系 [5] - 从底层模型层、中间连接层到落地C端的应用层 字节跳动均会全面涉及覆盖 如豆包app、红果短剧、汽水音乐、抖音电商为代表 [5] 投资要点与关注方向 - 投资要点围绕字节跳动生态 建议关注数字营销、电商、内容、数字人、硬件如XR/AI眼镜/AI手机及算力、2C应用、AIAgent智能体、AI玩具陪伴等领域 [7] - 报告列举了相关代表企业 包括蓝色光标、浙文互联、引力传媒、奥飞娱乐、实丰文化、风语筑、华策影视、博纳影业、芒果超媒、中信出版、姚记科技等 [7] 关注公司盈利预测与评级 - 报告列出了多家公司的盈利预测与投资评级 例如万达电影2025年预测EPS为0.63元 对应PE为18.11倍 评级为“买入” [10] - 蓝色光标2025年预测EPS为0.18元 对应PE为47.39倍 评级为“买入” [10] - 芒果超媒2025年预测EPS为0.86元 对应PE为27.35倍 评级为“买入” [10] - 华策影视2025年预测EPS为0.21元 对应PE为38.71倍 评级为“买入” [10] - 部分公司如完美世界、恺英网络、吉比特等为“未评级” [10]

公司概况与战略定位 - 公司是扎根海南近三十载的高端装备制造企业，坚持科技创新驱动发展，构建了“渐进式创新”与“跨越式创新”双轮驱动模式 [2] - 公司是全球知名的电力设备供应商，主要产品包括变压器系列、储能系列等，产品销往全球87个国家 [2] - 公司核心产品广泛应用在人工智能数据中心、新能源、高效节能等领域，并积极拓展智能工业机器人、新材料等赛道 [2] 核心业务与产品进展 - 公司正在开发未来迭代的电力转换装置（高压HVDC） [3] - 公司已于2025年完成10kV/2.4MW固态变压器样机的设计和生产，该产品适用于HVDC 800V供电架构，具有竞争优势和前瞻性布局 [3] - 公司电力装备核心产品已形成系列化，覆盖上下游产业链 [3] 市场机遇与行业趋势 - 全球AI技术快速发展，AI算力需求呈指数级增长，驱动全球人工智能数据中心建设及其电力需求高速增长，导致核心供配电设备市场需求剧增 [3] 经营业绩与市场拓展 - 2025年前三季度，公司业绩保持稳健增长 [3] - 公司积极拓展全球市场，其战略布局与海南自贸港政策带来的全球资源配置能力提升相契合 [3] 政策环境与公司受益 - 海南自贸港封关运作将带来关税减免、贸易便利化等政策红利，并将深刻重构企业发展逻辑 [3] - 贸易自由化与投资便利化将极大提升公司的全球资源配置能力，为其铺设通往全球市场的“快速路” [3] - 作为海南自贸港多功能自由贸易账户首批企业用户，公司在跨境收汇、即期结汇、远期结汇和跨境融资等多个场景中充分利用了该账户优势 [4] - 在企业出口份额逐渐增长的背景下，EF账户作为跨境资金自由流动的重要工具，将帮助公司有效地与国际市场互动 [4] - 自贸港的制度创新与开放环境，将吸引更多国际人才与技术资源集聚，为公司的创新突破提供支撑，提升其在国际市场的敏捷度与发展韧性 [4]

行业背景与市场机遇 - 微短剧市场规模已突破500亿元人民币，年复合增长率达19.2%，成为年轻人的“精神栖息地” [1][14] - 当代年轻人日均碎片化娱乐时间超过2.8小时，精品短剧以其“短平快、强共鸣”特质成为“心理避难所” [3][16] 公司战略与核心观点 - 公司以“内容即营销”为战略逻辑，通过短剧创作推动品牌年轻化蜕变，将厨电产品转化为有温度的故事载体 [1][13][14] - 2025年公司连续推出四部风格迥异的短剧，累计播放量破亿，成为品牌年轻化破圈的典范 [1][14] 具体短剧项目与表现 - **《贵妃双魂契约》**：作为2025年短剧矩阵开篇，以国民文化IP“杨贵妃”为核心，采用“双魂一体”奇幻设定，将美肌浴热水器的“美肌”功能融入古今切换的情节 [3][16] - **《社畜贵妃爆改中》**：以轻喜剧风格延续杨贵妃IP，通过剧情展示美肌浴热水器“高透活肌科技”以水养肤的功能 [4][17] - **《御厨大人请指教》**：为“厨神宇宙”系列新篇章，聚焦20-39岁女性受众，通过古代御厨适应现代厨房的剧情展示多款产品功能，截至12月10日累计播放量达4213.8万，总互动量9.35万 [6][19] - **《灶火纪：2079的文明回声》**：作为厨电行业首部AIGC科幻短剧，以末日科幻设定将产品化为“末日生存装备”，用高概念叙事触达Z世代偏好 [8][21] 营销策略与成功路径 - **IP化路径**：采用“借力+自建”策略，借力杨贵妃等国民IP快速建立情感连接，同时构建“厨神宇宙”等自有IP积累长期内容资产 [10][23] - **科技化路径**：在《灶火纪》中应用AIGC技术，通过科幻叙事放大产品功能想象力，将专业优势转化为可感知的故事元素 [10][23] - **情感化路径**：每部短剧精准切中年轻人情感需求（如自我探索、压力释放、情感治愈、未来想象），使产品从工具升华为生活“伙伴”与“见证者” [12][24] 经营成果与品牌效应 - 2025年前三季度，公司营业收入为41.58亿元人民币，其中高端产品营收占比提升至62%，年轻用户群体贡献显著 [12][24] - 短剧营销驱动品牌溢价，线下门店改造升级为集时尚、科技与沉浸式体验于一体的“潮玩地标”，成功吸引更多年轻消费者，品牌被誉为厨电界“潮牌” [12][24] - 公司通过内容建立情感护城河，消费者选择产品不仅因功能，更因认同品牌所代表的生活态度与价值主张 [12][24]