企业减碳路径共性 - 转换能源结构，用风、光、水等绿电替换火电 [2] - 提高能效，减少35%能耗，是最好减碳手段 [2][4] - 碳汇交易对冲无法硬性去除碳排放 [2] - 龙头企业和链主企业对供应链减碳至关重要 [2] - 减碳始于碳数据盘查，需摸清碳家底和排放环节 [2] 科学技术在减碳中作用 - 数字技术对碳数据盘查和提升能效立竿见影 [3] - 企业将自身经验和技术产品化向供应链及全行业推广 [3] - 联想低温锡膏工艺减少35%能耗，焊接温度低70℃ [4] - 中建香港低碳混凝土和固碳砖比传统建材更便宜 [4] - 氢冶金技术是钢铁行业减碳终极解决方案 [4] - 乳品企业需关注牧草和土壤，快销企业需攻克物流和包装环节减碳 [4] - 宝洁空气胶囊电商包装盒由一线员工自下而上发明创造 [4] 企业减排动力来源 - 减碳最早最好企业是率先与国际市场接轨企业 [5] - 联想2006年开始测算温室气体排放，因2004年并购IBM引入供应链标准 [5] - 宝洁苏州太仓工厂2010年建厂时采购十年绿电，与全球标准保持一致 [5] - 中国采购绿电绿证主体为跨国公司在华企业及其供应链企业、出口型企业、龙头科技企业和部分行业头部企业 [5] 公众参与减碳 - 互联网平台企业向公众做减碳科普工作 [5] - 阿里巴巴创造范围3+概念，推出88碳账户让数十亿消费者参与减碳 [5] - 腾讯与深圳市合作推出低碳星球微信小程序，试点个人碳账户，开发普及碳中和常识游戏产品 [5] 双碳目标背景与趋势 - 2020年9月中国提出双碳目标 [6] - 应对气候变化是人类共同议题，纽带作用凸显 [6] - 短期经济波动和能源供需变化不影响碳中和大势 [6] - 低碳经济是中国新原生可持续增长动力 [7]

市场走势分析 - 沪指在3400点附近反复震荡，可能正在积蓄力量 [1] - 市场需警惕放量大涨后的出货风险，上涨过程中危险逐步累积 [1] - 当前权益仓位已提升至8成，且已实现盈利 [1] 行业配置调整 - 资金从机器人主题转向算力和权益组合 [4] - 创新药领域资金抱团明显，主要集中在港股创新药的"T+0"交易 [4] - 算力领域的主动基金仍有上涨空间，但需依赖大盘支撑 [4] 消费行业机会 - 白酒板块已跌至"924行情"启动时的水平，机会大于风险 [5] - 新消费（如泡泡玛特等IP经济）表现疲软，可能为白酒等传统消费带来机会 [5] 市场环境与策略 - 外围信号偏积极，海外扰动缓和，市场震荡中积极因素累积 [4] - 中美贸易关系缓和但仍存不确定性，市场可能维持反复震荡 [4] - 行情主线轮动较快，建议以轮动思维博弈热点，适时获利了结并布局低位品种 [4] 基金投资机会 - 挖掘出2只今年以来长期表现优秀的基金 [6] - 7只中小盘绩优基金被推荐 [6] - 8只基金连续7年实现正收益，年化收益率超10% [6] - 1只"固收+"基金连续8年正收益，年化超10% [6] - 从49只"10倍基"中筛选出1只绩优基金 [6] - 6只基金连续十年正收益且由同一基金经理管理 [6]

展会概况 - 第17届世界太阳能光伏暨储能产业博览会在广州举办，作为全球光储领域重要展示窗口，推动绿色低碳发展[1] - 同期举办世界电池产业博览会、世界氢能产业博览会等专题展，吸引2000余家海内外企业参展，涵盖晶科、隆基、爱旭、阳光电源等行业领军企业[4] - 展会全链条展示光储产业创新成果，从上游硅料、硅片到下游光伏系统、储能解决方案[4] 绿色会展实践 - 广东鸿威国际会展集团五场展会获"碳中和声明"证书，包括本届光伏展及此前四场展会[2] - 本届展会具体措施：85%展商采用绿色循环搭建材料，95%以上门票及宣传手册无纸化，倡导绿色出行并完成碳排放核算与抵消[2] - 广州市出台《广州市关于加快会展业发展的若干措施》，首创"碳中和"奖补机制，2024鸿威世界宠物博览会为首个获得"展会绿色化发展"扶持资金的案例[2] - 广州已推动多场展会实现碳中和，包括宠物展、口腔展、家居礼品展等，形成可复制的"广州方案"[3] 技术创新与产业成果 - 光伏电池技术成焦点：TOPCon、HJT、钙钛矿等技术展示，晶科、爱旭、协鑫等企业组件转换效率超26%[5] - 储能技术突破：固德威新一代大容量储能电池能量密度提升、循环寿命延长[5] - 同期举办多场行业论坛，涵盖光伏、储能产业高质量发展大会，聚集全球专家探讨技术、市场及政策热点[5] 产业平台与市场效应 - 展会为广州链接全球光储资源的重要纽带，依托珠三角新能源产业链基础，助力企业开拓市场与品牌建设[4] - 美的能源展示全场景解决方案，意向客户数据远超预期，合作转化成效显著[4] - 广州市实施"一产业一展会"战略，推动新能源与储能产业与会展业协同发展，加速全链条创新体系构建[6]

个人碳账户平台发展 - 武汉推出"武碳江湖"个人碳生活平台，记录市民日常低碳行为如骑行、地铁出行、节电等，并量化成碳减排量[1][2] - 平台接入共享骑行、公交出行、地铁、旧物回收等生活场景，市民通过低碳行为可获得"碳积分"[3] - 平台上线2年累计记录1220万次减排行为，减碳量达3.46万吨[4] 碳普惠机制创新 - 全国首创"碳抵贷"模式，1千克碳减排量可兑换2元银行贷款利息红包，已帮助39位市民抵扣利息[5][6] - 市民每月通过绿色通勤、节电等行为可积累40千克碳减排量，约抵扣90元贷款利息[7] - 23%用户将碳积分兑换餐饮折扣，17%选择捐赠公益项目[7] 低碳生活场景应用 - 武汉马拉松通过参赛者捐赠碳减排量和CCER抵消3030.22吨赛事碳排放，连续3年实现碳中和[9] - 市民发起全国首例碳中和婚礼，用1340千克碳积分抵消婚礼碳排放，形成"碳份子钱"新习俗[9] - 182万市民注册碳账户，骑行每公里获93.3克减排量，地铁每公里获78.4克，节电1度获525克[2][9] 市民行为模式转变 - 市民主动选择骑行、公交等绿色出行，并参与旧物回收、社区绿化等降碳行动[10][11] - 低碳行为从政府主导转向个人自发参与，形成"低碳即理财"的新型生活方式[7][11] - 碳积分激励机制使市民减碳参与度提升，形成"越参与越上瘾"的正向循环[2][9]

电力现货市场建设 - 浙江省成为全国第七个电力现货市场正式运行省份，此前已有山西、广东、山东、甘肃、蒙西、湖北六省转正 [3][19] - 国家发改委要求2025年底前基本实现电力现货市场全覆盖，湖北和浙江分别于2025年6月和8月转入正式运行 [3][19] - 安徽和陕西计划2026年6月底前转入正式运行，另有16个省/市/区将在2025年底前启动连续结算试运行 [20] 绿色氢基燃料发展 - 国家能源局公示第一批9个绿色液体燃料技术攻关项目，其中8个为绿色甲醇和绿氨方向 [4][26] - 绿色氢基燃料具有零碳/低碳排放优势，但面临技术和成本挑战，生产成本高且依赖碳市场交易价格 [4][31] - 绿色氢基燃料项目规划数量增长，绿氢规划产能超800万吨/年，绿氨超2000万吨/年，低碳甲醇超2400万吨/年 [32] 行业表现与公司动态 - 8月4日-8月8日环保板块上涨3.66%，燃气板块上涨3.61%，电力板块上涨1.05%，水务板块上涨0.82% [2][12] - 华光环能、涪陵电力、恒盛能源位列电力板块涨幅前三，分别上涨46.75%、19.93%、14.91% [18] - 火电板块推荐江苏国信，核电板块谨慎推荐中国核电、中国广核，绿电板块建议关注三峡能源、江苏新能 [4][70] 政策与市场动态 - 国家发改委印发《电力市场计量结算基本规则》，要求现货市场采用"日清月结"模式，不得设置不平衡资金池 [37][43] - 山东省新能源上网电价改革方案明确存量项目机制电价0.3949元/千瓦时，增量项目通过竞争确定 [38][47] - 安徽省新能源发电装机达6414万千瓦，占比46.6%，超过煤电成为第一大电源 [36]

行业投资评级 - 公用事业及环保产业行业评级为"买入"（维持评级）[1] 核心观点 - 用电增长结构呈现分化特征：2025年1-5月充电桩用电和三产增长韧性较强（贡献率分别达16.5%和26.2%），二产和居民用电表现疲软（贡献率46.3%和7.7%）[3][38] - 电力能源央企下半年重点布局新能源开发、新型储能及海外业务，加速能源结构转型[3] - 零碳园区建设政策出台，推动能源绿色转型和产业深度脱碳[3] 用电结构分析 城乡居民用电 - 2025年1-5月增量贡献率7.7%，较2024年18.2%大幅下滑，主因暖冬现象[3][38] 第二产业用电 - 增量贡献率持续下滑至46.3%，内部分化显著： - 四大高耗能行业贡献率11.4%，较2023年22%下降明显[3][38] - "两新"制造业贡献率提升至5.0%，受益于设备更新政策[3][38] - 消费品制造业贡献率仅0.8%，受中美关税冲击[3][38] 第三产业用电 - 剔除电能替代后贡献率稳定超20%，AI发展拉动信息传输行业用电增长[3][38] 充电桩用电 - 2025年1-5月同比增速约49.2%，贡献率提升至16.5%，反映电气化转型加速[3][38] 能源价格动态 煤炭 - 欧洲ARA港动力煤价周涨2.6%至102.5美元/吨，纽卡斯尔煤价涨2.5%至112美元/吨[42] - 国内秦皇岛动力煤价周涨3.5%至678元/吨，北方港库存环比降8%至2478万吨[42] 天然气 - 欧洲TTF天然气价周涨1%至11.44美元/百万英热，美国Henry Hub价跌10%至2.70美元/百万英热[56] 碳市场 - 全国碳配额价格微跌0.33%至72.19元/吨，深圳市场成交量最高（7.39万吨）[58] 投资建议 电力板块 - 火电：推荐皖能电力、华电国际，关注电力供需紧张区域资产[2] - 水电：长江电力受益于稳定电价和供需紧张[2] - 核电：中国核电具备投产周期和分红潜力[2] - 新能源：龙源电力（H）为风电运营龙头[2] 环保板块 - 城市综合服务商玉禾田为推荐标的[65] 行业景气度 - 风电装机年内新增51.3GW，光伏新增212.2GW，但光伏利用小时数降至460h[66] - 垃圾焚烧板块自由现金流改善，年内新增装机62万千瓦[68] - 核电受益于漳州机组投运，1-6月发电量同比高增[68]

绿色环保战略 - 公司将绿色环保作为ESG战略的首要方向，提出2040年实现自身运营碳中和、2050年实现全价值链碳中和的目标[1][3] - 公司碳排放结构中范围3（供应链及产品使用环节）占比高达98.76%，范围1+2（自身运营）仅占1.24%，显示供应链减排是实现碳中和的关键[2][4] - 公司围绕低碳产品和低碳制造两大核心推进减排，包括产品绿色创新和供应链节能减排[4] 供应链减排挑战 - 供应链减排面临数据收集难题，公司已完成80%采购金额供应商的碳排放摸底，但数据质量未达预期[6] - 生产制造环节占公司碳排放80%，其中电力使用占66%，材料使用占22%-23%，清洁能源推广和可再生材料应用是重点[6] - 供应商管理存在两极分化：大型供应商数据分享意愿低，小型供应商能力不足[6] 供应链赋能措施 - 公司采取分层管理策略：对大型供应商建立长效沟通机制，对小型供应商开展针对性培训[7] - 探索绿色电力集中采购模式，利用议价能力为小型供应商降低清洁能源使用成本[7] - 已建立供应商协同减排模式并在部分供应商中取得成效，为规模化推广积累经验[7] 企业战略转型 - 公司宣布从智能手机制造商向AI终端生态公司转型，ESG是实现战略落地的必然要求[3] - ESG战略聚焦七大方向：绿色环保、隐私安全、科技向善、青年赋能、员工发展、产业协同发展、负责任治理[3] - 董事长强调将绿色低碳行动纳入企业核心竞争力，推动产业链协同发展[4]

海洋塑料垃圾回收利用 - 海洋废弃塑料垃圾经过加工处理可制成丝巾、背包、运动鞋等生活用品 [1] - 浙江台州涌现专门从事海洋塑料垃圾回收处理的企业，如浙江蓝景科技有限公司 [1] - 海洋塑料废弃物通过"蓝色循环"路径实现高价值转化，形成渔民赚钱、企业有动力的良性循环 [3] 海洋清洁能源开发 - 浙江是海洋潮流能资源大省，蕴藏波浪能、潮汐能、潮流能和盐差能等清洁可再生能源 [4] - 浙江LHD海洋潮流能发电工程利用海水涨退潮动能发电，累计上网电量超783万千瓦时，等效减少3132吨标准煤，减排7811吨二氧化碳 [5][7] - 该工程攻克高效涡轮设计、海洋防腐等核心技术，持续稳定运行超过8年 [7] 港口绿色智慧转型 - 宁波舟山港实现岸电设施供电、桥吊远程操控、风力发电和光伏发电等绿色智慧运营 [7] - 梅山港区形成"远控桥吊+自动化龙门吊+无人驾驶集卡"的自动化作业集群 [8] - 港区已实现5台风力发电机与屋顶光伏并网发电，累计绿电发电量超2600万千瓦时，绿电消纳超1550万千瓦时 [10] - 港区大型设备电气化覆盖率100%，集卡电动化率达53%，大型装卸设备清洁能源比例达88% [10]

碳中和目标 - 公司明确提出到2040年实现自身运营碳中和 2050年实现价值链碳中和的目标 相较最初目标提前五年 [1] - 2021年成立以管理层为核心团队的ESG委员会 推动ESG治理与赋能工作落地 [1] 碳中和四大抓手 - 绿色产品方面 环保理念贯穿产品设计和生产全过程 2024年累计减少和避免温室气体排放约1497吨 [1] - 150款手机及平板电脑通过中国质量认证中心环保等级认证 2024年使用回收再生塑料及生物基总量达310吨 [1] - 绿色运营方面 2024年清洁能源使用量占比达13% 办公园区人均用电量较2023年降低8% [2] - 通过说明书电子化措施节省约1.1亿张A4纸 相当于避免3817棵成年树木砍伐 减少454.89吨碳排放 [2] - 绿色伙伴方面 加入联合国全球契约组织(UNGC)和联合国工业发展组织(UNIDO) 共建可持续发展生态圈 [2] 科技向善举措 - 通过平台级AI赋能视障、听障人士及银发长辈 提供屏幕朗读、AI字幕等端侧AI解决方案 [2] - 截至2024年底 屏幕朗读功能受益用户达380万 AI字幕功能每月受益用户近120万 通话字幕功能受益用户近19万 [2] - 2024年简易模式功能每月受益人数达276万 放大手势功能每月受益人数超77万 色彩校正功能每月受益人数超105万 [2] 未来规划 - 将持续深耕绿色环保、科技向善等核心领域 将ESG理念深度融入产品创新与企业运营各环节 [3]

公司概况 - 欣旺达成立于1997年12月2日，初期为电池OEM、ODM供应商，2011年在深交所上市，2024年全年营收突破500亿元 [4] - 公司创始人王明旺1967年出生于广东茂名，草根出身，1997年与堂弟王威共同创立欣旺达 [5][6] - 2024年公司主营业务分为消费电池（54.27%）、动力电池（27.02%）和储能系统（3.37%）三大板块 [8] 业务发展 - 消费电池业务2024年收入304.05亿元，占营收54.27%，手机电池出货量全球占比34.3%（第一），笔记本及平板电池市占率21.6%（第二） [8] - 动力电池业务2024年出货量25.29GWh（同比+116.9%），收入151.39亿元，全球市占率2.1%（排名第十），国内排名第七 [8][9] - 储能系统业务2024年装机量8.88GWh（同比+107%），收入18.89亿元（同比+70.2%），毛利率20.4%，全球交流侧储能出货量前五 [10][11] 财务与融资 - 2024年公司营收560亿元，净利润14.7亿元，净利率不足3%，毛利率14.6% [19] - 动力电池子公司欣旺达动力2022-2024年累计亏损47亿元，导致A股分拆上市受阻 [19][20] - 公司计划赴港IPO以缓解资金压力，2022年动力电池领域投资超500亿元，规划产能130GWh [18][19] 市场挑战 - 储能系统平均售价0.1-0.2元/Wh（行业平均0.583元/Wh），引发毛利率真实性争议 [11][12][13] - 在德国面临三项专利禁令，涉及动力与储能产品，影响全球化战略 [15][16] - 动力电池业务采取低价策略导致"增收不增利"，海外扩张需高额投入 [19][21] 战略布局 - 动力电池客户包括蔚来、理想、吉利、东风、上汽等国内车企，以及雷诺、日产、沃尔沃、大众等国际品牌 [8][20] - 储能业务被视为"第二增长曲线"，毛利率接近行业龙头阳光电源 [10][11] - 港股IPO旨在拓宽国际融资渠道，支持海外产能建设与高端市场开拓 [18][21]