中方对美方加征关税的立场 - 中方重申其关于稀土等相关物项出口管制的立场 认为这是依据法律法规完善出口管制体系的正当做法 并非禁止出口 对符合规定的申请将予以许可 [1] - 中方指出美方长期泛化国家安全 滥用出口管制 对华采取歧视性做法 特别是在中美马德里经贸会谈后美方持续新增对华限制措施 严重损害中方利益并破坏会谈氛围 [1] - 中方阐明已就美威胁对华加征100%关税等限制措施表明立场 并在措施出台前通过双边对话机制向美方进行了通报 [1] 中美经贸关系与沟通现状 - 中方立场为关于关税战和贸易战是打奉陪到底 谈大门敞开 强调中美合则两利斗则俱伤 双方在中美经贸磋商机制框架下保持沟通 包括昨天进行了工作层会谈 [2] - 中方认为过去4轮经贸磋商证明在相互尊重平等协商基础上能解决问题 敦促美方纠正错误做法 不能一边要谈一边威胁恐吓出台新措施 [2] - 中方呼吁美方拿出诚意相向而行 以两国元首通话共识为引领维护磋商成果 通过对话协商解决关切和管控分歧 推动中美经贸关系健康稳定可持续发展 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 特朗普新一轮关税表态或冲击商品市场，但宏观环境逐步宽松格局不变，短期钢材现实疲弱格局难扭转，需关注四中全会政策力度[2] - 黑色板块后市不悲观，寻找回调位置做反弹性价比更高，关键时间节点或在十月中旬“四中全会”[9] 各品种总结 螺纹钢 - **行情资讯**：主力合约下午收盘价 3083 元/吨，较上一交易日跌 20 元/吨（-0.64%），注册仓单 266357 吨，环比减 10910 吨，持仓量 195.2748 万手，环比增 26595 手；天津汇总价 3190 元/吨，环比减 30 元/吨，上海汇总价 3220 元/吨，环比减 30 元/吨[1] - **策略观点**：商品氛围和成材走势偏弱，关税政策或使钢材随之下行，国庆假期钢材需求走弱，螺纹终端需求降至新低，库存累积，库销比上升[2] 热轧板卷 - **行情资讯**：主力合约收盘价 3261 元/吨，较上一交易日跌 24 元/吨（-0.73%），注册仓单 30372 吨，环比增 2058 吨，持仓量 142.2524 万手，环比增 24873 手；乐从汇总价 3280 元/吨，环比减 40 元/吨，上海汇总价 3320 元/吨，环比减 30 元/吨[1] - **策略观点**：商品氛围和成材走势偏弱，关税政策或使钢材随之下行，国庆假期钢材需求走弱，热卷产量小幅回落，表观需求下降明显，库存增幅突出[2] 铁矿石 - **行情资讯**：主力合约（I2601）收至 804.50 元/吨，涨跌幅 +1.19%（+9.50），持仓变化 +9148 手，变化至 48.53 万手，加权持仓量 80.52 万手，现货青岛港 PB 粉 796 元/湿吨，折盘面基差 42.15 元/吨，基差率 4.98%[4] - **策略观点**：海外铁矿石发运量环比季节性回落，近端到港量环比增加，铁水持稳运行，钢厂盈利率下滑，假期钢材累库，节后去库受考验，成材转弱矿价或跟随调整，需关注特朗普关税表态及中国对美控制船舶收费后续变化[5] 锰硅硅铁 - **行情资讯**：锰硅主力（SM601 合约）日内收跌 0.24%，收盘报 5746 元/吨，天津 6517 锰硅现货市场报价 5680 元/吨，折盘面 5870 吨，环比持稳，升水盘面 124 元/吨；硅铁主力（SF511 合约）日内收跌 0.55%，收盘报 5406 元/吨，天津 72硅铁现货市场报价 5650 元/吨，环比持稳，升水盘面 244 元/吨[8] - **策略观点**：黑色板块或先回调再回升，锰硅基本面不理想且缺主要矛盾，关注锰矿端扰动；硅铁供需基本面无明显矛盾与驱动，大概率跟随黑色板块行情[9][10] 工业硅、多晶硅 工业硅 - **行情资讯**：主力（SI2511 合约）收盘价报 8805 元/吨，涨跌幅 +1.38%（+120），加权合约持仓变化 +13950 手，变化至 429365 手，华东不通氧 553市场报价 9300 元/吨，环比持平，主力合约基差 495 元/吨，421市场报价 9700 元/吨，环比持平，折合盘面价格后主力合约基差 95 元/吨[12] - **策略观点**：价格小幅收红，短期持仓矛盾不凸显，注意末日期权博弈，供需暂无近忧，远月合约估值有望上移，后期或因供给扰动或政策驱动上探[13][14] 多晶硅 - **行情资讯**：主力（PS2511 合约）收盘价报 48740 元/吨，涨跌幅 -0.46%（-225），加权合约持仓变化 -107 手，变化至 246615 手，SMM 口径 N 型颗粒硅平均价 50.5 元/千克，环比持平，N 型致密料平均价 51.25 元/千克，环比上调 0.2 元/千克，N 型复投料平均价 52.75 元/千克，环比上调 0.2 元/千克，主力合约基差 4010 元/吨[15] - **策略观点**：市场进入基本面修正阶段，短期受库存和需求约束，中期关注产能整合政策落地，11 月后供需格局或改善，价格下方支撑位在 47000 - 48000 元/吨[16] 玻璃纯碱 玻璃 - **行情资讯**：主力合约收 1179 元/吨，当日 -2.32%（-28），华北大板报价 1230 元，较前日持平，华中报价 1220 元，较前日持平，浮法玻璃样本企业周度库存 6282.4 万箱，环比 +346.9 万箱（+5.84%），持买单前 20 家增仓 5814 手多单，持卖单前 20 家增仓 17265 手空单[18] - **策略观点**：传统旺季终端需求不及预期，供应端部分产线有复产计划，库存累积超预期，预计短期价格稳中窄幅震荡，关注供给复产进度和需求复苏力度[19] 纯碱 - **行情资讯**：主力合约收 1247 元/吨，当日 +0.56%（+7），沙河重碱报价 1177 元，较前日 +17，纯碱样本企业周度库存 165.98 万吨，环比 +5.99 万吨（+5.84%），重质纯碱库存 92.07 万吨，环比 +1.75 万吨，轻质纯碱库存 73.91 万吨，环比 +4.24 万吨，持买单前 20 家减仓 29990 手多单，持卖单前 20 家减仓 16129 手空单[20] - **策略观点**：行业供应高位，库存累积，下游需求平淡，采购意愿不足，利润亏损，供过于求，市场情绪偏空，预计短期稳中偏弱[21]

核心观点 - 中美关系紧张导致港股市场承压，恒生指数连续下跌并失守关键点位，但部分蓝筹股午后出现买盘支撑 [2] - 尽管面临外部压力，中国9月进出口数据表现强劲，显示出经济韧性，同时机构对A股市场仍持乐观态度 [6][7][8] 市场表现与动态 - 港股市场显著下跌：恒生指数昨日下跌1.52%，收报25889.48点，遭遇六连跌，累计跌幅达5.12%，险守50天线（25803点）[2]；大市成交额放量至4903.66亿元 [3] - 蓝筹股普遍走弱：88只蓝筹股中有63只下跌，仅19只上升 [3]；科技股板块受压，恒生科技指数下跌1.82%，盘中一度跌近5% [2][3] - 主要科网股表现：阿里巴巴下跌1.7%，腾讯下跌1.9%，百度下跌2.1%，京东集团下跌3.6%，美团下跌1.9%失守100港元 [3] 宏观经济数据 - 中国9月出口增长超预期：以美元计，9月出口额3285.7亿美元，增长8.3%，高于预期的6.6% [6]；进口额2381.2亿美元，增长7.4%，远高于预期的1.8% [6]；贸易顺差904.5亿美元 [6] - 前三季度贸易情况：以美元计，前三季度进出口总值4.68万亿美元，增长3.1%，其中出口增长6.1% [7]；对共建“一带一路”国家进出口增长6.2%，占进出口总值的51.7% [7] 机构观点与行业策略 - 瑞银看好A股：预计市场不会重回4月低点，因有更多投资者可能“抄底”，且全球关税不确定性减少 [8]；MSCI中国指数在74点附近可能有买盘支撑 [8] - 行业表现分化：在上次抛售中表现不佳但此后反弹强劲的行业（如数据中心、互联网、科技硬件等）可能面临最大抛售压力 [9]；防御性及内需型行业（如电网、电力、交通、建筑等）可能表现领先 [9] - 投资策略偏好：维持杠铃策略，看好AI主题（A股TMT和互联网）、A股券商和高股息股 [9] 上市公司动态 - 电信运营商eSIM业务受关注：中国联通eSIM预约人数已突破6万人 [11]；中国移动eSIM业务预约开启4小时内已有逾15万人登记 [12] - 港交所拓展中东业务：在迪拜设立子公司CPAL，以拓展大宗商品定价管理服务及推动可持续金属市场发展 [13] - 碧桂园境内债重组进展：9只进行重组的境内债券中，8只债券持有人已通过重组方案，涉及余额约134.17亿元人民币 [14]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告涵盖宏观资讯、各期货品种等多方面内容，对不同行业和品种给出趋势判断和投资建议，如A股可逢低做多，国债期货震荡思路，钢材或震荡调整等，同时提醒关注各类风险因素和政策动态[12][13][16] 各部分总结 宏观资讯 - 中方对美船舶收取特别港务费今起施行，明确收费船舶范围及豁免情况[9] - 9月我国货物贸易进出口4.04万亿元，同比增长8%，出口2.34万亿元，增长8.4%，进口1.7万亿元，增长7.5%，连续4个月同比双增长；9月中国稀土出口4000.3吨，连续第三个月下滑[9] - 外交部回应巴基斯坦用中国技术向美国送稀土，称与中方出口管制措施无关[10] - 2025金融街论坛年会将于10月27日至30日在北京举行，主题为“创新、变革、重塑下的全球金融发展”[10] - 美联储保尔森支持今年再降息两次，每次25个基点[10] - 9月中国大豆进口量达1287万吨，铁矿石进口量达11633万吨，均创同期纪录新高，进口煤炭4600万吨，为有记录以来同期第二高[10] - 欧佩克将今年全球原油需求日均增速小幅上调1万桶至130万桶，2026年增速预期维持138万桶/日不变，9月欧佩克+原油产量增加63万桶/日[10] 宏观金融 - A股可继续考虑逢低做多思路，关注指数轮动，需谨防美国加征关税落地引发市场波动[12] - 国债期货震荡思路，关注短债赔率，债市或以震荡为主，整体偏向乐观[13][14] 黑色 - 钢材或震荡调整，铁矿石保持高位震荡，中期维持震荡行情，关注10月下旬二十届四中全会精神[16][17] - 双焦价格短期或延续震荡偏弱运行，后期关注“金九银十”成材端需求成色[17] - 铁合金盘面弱势，本周关注钢招，未来1 - 2周内关注急跌时空单止盈和多单建仓节点[18] - 纯碱偏空思路持有或短期兑现获利，玻璃观望为主，关注新产能投放和旺季需求改善情况[19][20] 有色和新材料 - 铝价预计高位震荡，建议逢高做空；氧化铝价格预计继续寻底，可适当逢高做空[22] - 沪锌空单持有，全球市场锌价或有共振回落迹象[23] - 工业硅区间震荡运行，多晶硅暂时观望，关注本周行业会议进展[24] 农产品 - 棉花逢高空思路，受宏观和供需因素影响，市场价格走势震荡偏弱[26] - 白糖逢高空头思路滚动操作，全球食糖过剩压力仍存，国内供给压力大[27][28] - 鸡蛋空单逐步止盈减仓，观望为主，抄底需谨慎，供需宽松状态暂难改变[28] - 苹果轻仓逢低做多，关注新季苹果上市价格和质量[30] - 玉米逢低做多07或卖01虚值看涨期权，关注华北地区收割与粮质及基层售粮意愿[30] - 红枣暂时观望，市场价格稳定，开秤价有较高预期[31] - 生猪近月合约空单持有，注意仓位控制，双节后供强需弱格局未变[31] 能源化工 - 原油前期空单继续持有，供大于求矛盾持续兑现，价格重心下移，短期或有修复行情[33] - 燃料油价格跟随油价波动，供需结构供应宽松，需求平淡[34] - 塑料聚烯烃供应压力大，窄幅偏弱震荡思路[35] - 甲醇偏强震荡思路对待，港口累库速度放缓，后期或有小幅反弹行情[36] - 烧碱期货价格略有偏强，关注仓单流出和需求端变化[38] - 沥青跟随油价，自身基本面平稳，关注10月降库速度[39] - 胶版印刷纸预计震荡运行，可背靠工厂生产成本线轻仓试多或卖看跌[40] - 聚酯产业链各品种延续偏弱震荡走势，供需格局仍显宽松[41] - 液化石油气长期维持偏空思路，供给充裕，需求难超预期走强[42] - 纸浆观察港口去库和现货成交情况，若现货持稳，逢低可建远月01多单[44] - 原木关注现货挺价落实和旺季下游订单情况，落实良好可逢低轻仓试多[45] - 尿素震荡思路对待，关注成本端与供给端变化及农业需求启动情况[46] - 合成橡胶预计持续偏弱运行，急跌时谨慎追空，关注宏观政策和装置变化[47]

商务部新闻发言人就近期美方宣布对华加征关税等限制措施答记者问。有记者问： 近日，美方官员称，在得知中方对稀土等相关物项采取出口管制 措施后，提出与中方进行通话，但中方推迟了这一建议。 同时美方表示，双方需要找到回到稳定局面的办法。请问商务部对此有何评论？ 答：中方注意到有关情况。近日，中方已就美威胁对华加征100%关税等限制措施阐明了有关立场。我愿重申， 关于稀土等相关物项的出口管制措 施，是中国政府依据法律法规，完善自身出口管制体系的正当做法。 中国作为负责任大国，始终坚定维护自身国家安全和国际共同安全，中国的出 口管制不是禁止出口，对符合规定的申请将一如既往地予以许可，共同维护全球产供链安全稳定。措施出台前，中方已通过双边出口管制对话机制 向美方进行了通报。反观美方，长期泛化国家安全，滥用出口管制，对华采取歧视性做法。特别是中美马德里经贸会谈以来美方持续新增出台一系 列对华限制措施，严重损害中方利益，严重破坏双方经贸会谈氛围，中方对此坚决反对。 关于关税战、贸易战，中方立场是一贯的。打，奉陪到底；谈，大门敞开。中美拥有广泛的共同利益和广阔的合作空间，双方合则两利，斗则俱 伤。过去4轮经贸磋商充分证明，中美 ...

中美贸易关系现状 - 美方威胁对华加征100%关税并出台一系列对华限制措施 [1] - 中方认为美方行为严重损害中方利益并破坏双方经贸会谈氛围 [1] - 中美双方在经贸磋商机制框架下保持沟通并进行了工作层会谈 [2] 中方政策立场 - 中方对稀土等相关物项的出口管制是依据法律法规完善出口管制体系的正当做法 [1] - 中国的出口管制并非禁止出口 对符合规定的申请将予以许可 [1] - 中方立场为打则奉陪到底 谈则大门敞开 强调双方合则两利斗则俱伤 [2] 美方行为评价 - 中方指责美方长期泛化国家安全 滥用出口管制 对华采取歧视性做法 [1] - 美方在要求谈判的同时威胁出台新限制措施 被中方视为非正确相处之道 [2] - 中方敦促美方纠正错误做法 拿出谈判诚意 以两国元首共识为引领相向而行 [2] 双边沟通与协作 - 中方在稀土出口管制措施出台前已通过双边对话机制向美方通报 [1] - 过去4轮经贸磋商证明中美在相互尊重平等协商基础上能解决问题 [2] - 中方呼吁发挥中美经贸磋商机制作用 通过对话协商解决关切并管控分歧 [2]

文章核心观点 - 中方对稀土等相关物项实施出口管制是依据法律法规完善出口管制体系的正当做法 旨在维护国家安全和国际共同安全 并非禁止出口 对符合规定的申请将予以许可 [1][4][5] - 中方坚决反对美方泛化国家安全、滥用出口管制及威胁对华加征100%关税等单边限制措施 认为美方行为严重损害中方利益并破坏双方经贸会谈氛围 [1][5][7] - 中方在贸易争端中立场一贯 即不愿打但也不怕打关税战 同时坚持对话协商大门敞开 敦促美方纠正错误做法 与中方相向而行以维护中美经贸关系稳定健康发展 [2][7] 中美经贸摩擦与中方立场 - 美方在得知中方稀土出口管制措施后提出通话但被中方推迟 美方表示双方需找到回到稳定局面的办法 [1] - 中美双方在经贸磋商机制框架下保持沟通 并于近期进行了工作层会谈 [2] - 中方强调美方不能一边要谈一边威胁出台新限制措施 这不是正确相处之道 [2] - 对于美方计划对相关中国船舶征收港口费 中方已采取反制措施 决定对涉美船舶收取船舶特别港务费 [8] 稀土出口管制措施详解 - 中方对稀土等相关物项实施出口管制 原因是注意到中重稀土相关物项在军事领域有重要应用 目的是履行防扩散等国际义务并维护世界和平与地区稳定 [4] - 中方在措施公布前已通过双边出口管制对话机制向各有关国家和地区作了通报 [4][5] - 后续实施将依法开展许可审查 对符合规定的民用、合规出口申请予以许可 并考虑适用通用许可、许可豁免等便利化措施 [5] - 中方评估认为措施对产业链供应链的影响非常有限 [5] 对美方限制措施的驳斥 - 美方宣布针对中方稀土管制措施 将对华加征100%关税 并对所有关键软件实施出口管制 [5] - 中方指出美方管制清单物项超过3000项 而中方出口管制清单物项仅900余项 美方使用低至0%的出口管制最低含量规则 [7] - 自9月中美马德里经贸会谈以来20多天 美方持续新增对华限制措施 将多家中国实体列入管制清单 并通过穿透性规则影响中方数千家企业 [7] - 美方无视中方关切 执意落地对华海事、物流和造船业301措施 [7]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 报告对各期货品种市场进行分析，指出市场受中美贸易、宏观经济、政策及供需等因素影响，各品种走势分化。如股指期货短期或先跌后反弹，中长期上行；国债期货短期区间震荡；有色金属走势各异；黑色金属受中美摩擦和供需影响；农产品供应压力和需求因素制约价格；能源化工产品受宏观和供需基本面影响；特殊商品受供应和需求变化影响[4][7][12]。 各品种总结 金融衍生品 金融期货 - **股指期货**：周一 A 股开盘受挫后回升，期指主力合约随指数下挫，四大期指主力合约基差贴水窄幅震荡。周末特朗普关税表态使市场风险偏好或受压制，股指先跌后反弹，中长期上行[2][3][4]。 - **国债期货**：国债期货高开低走全线收涨，现券利率回升。周末中美信号使避险情绪修正，债市转弱。后续关注基金赎回新规、市场风险偏好和中美关系，短期期债区间震荡，T2512 区间 107.4 - 108.3，建议观望[5][7]。 贵金属 - **黄金、白银**：国庆后中美贸易摩擦升级，市场担忧未缓和，美元指数走强，轧空交易下贵金属创新高。美国经济和就业受冲击，美联储政策或打压美元，贵金属有望牛市，但短期受特朗普政策和中美摩擦影响。白银受美联储宽松预期等因素提振，需求外强内弱，关注供应紧张情况[9][10]。 集运欧线 - **集运指数（欧线）**：现货运费有报价区间，集运指数有涨有跌。全球集装箱运力增长，需求方面欧元区和美国 PMI 数据有差异。期货盘面偏弱震荡，宏观因素不确定大，11、12 月为旺季但有不利因素，建议谨慎观望[11][12]。 商品期货 有色金属 - **铜**：现货价格有变动，升贴水有调整，交投冷清。宏观上关税谈判影响价格，供应上铜矿紧缺，精铜产量有变化，需求端下游需求有韧性，库存有不同变化。因关税担忧缓和，铜价偏强运行，建议多单逢高止盈，关注 84000 - 85000 支撑[12][14][17]。 - **氧化铝**：现货价格下跌，供应过剩，库存有变化。期货价格震荡下跌，供应端压力大，需求端采购积极性不足，预计短期现货价格承压，主力合约震荡区间 2800 - 3000，建议关注成本利润等因素[17][18][20]。 - **铝**：现货价格下降，升贴水持平。供应上电解铝产量和产能有变化，需求端下游开工率有回落，库存有变动。沪铝期货价格重心上移，成交偏淡，宏观和基本面支撑铝价，但高价抑制采购，预计短期高位震荡，主力合约区间 20700 - 21300，关注库存等因素[21][22][23]。 - **铝合金**：现货价格下跌，供应上再生铝合金锭产量和开工率有变化，需求端旺季需求修复但传导不畅，库存累库。铸造铝合金期货价格随铝价震荡走弱，成本端支撑凸显，供应和需求有特点，预计短期高位震荡，主力合约区间 20200 - 20800，关注废铝供应等因素[23][25][26]。 - **锌**：现货价格下跌，供应上锌矿和精炼锌产量有变化，需求端初级消费开工率有回落，库存有变动。锌价震荡运行，基本面供应宽松但有制约，需求未超预期，预计短期维持震荡，主力合约区间 21500 - 22500[27][28][30]。 - **锡**：现货价格下跌，交投清淡。供应上锡矿和锡锭进口量有变化，需求端焊锡开工率有回升但传统领域需求疲软，库存有减少。锡价较周五夜盘小幅上涨，供应紧张，需求疲软，预计短期宽幅震荡，建议观望[31][32][34]。 - **镍**：现货价格下跌，供应上精炼镍产量有增加，需求端各下游需求有不同表现，库存有变动。沪镍盘面下跌，受宏观和消息面影响，预计短期区间震荡，主力合约区间 120000 - 126000，关注宏观预期和印尼政策[34][35][37]。 - **不锈钢**：现货价格下跌，基差上涨。原料价格有特点，供应上粗钢产量有增加，库存去化慢。不锈钢盘面震荡下行，宏观风险放大，需求旺季未放量，预计短期偏弱震荡，主力合约区间 12500 - 13000，关注宏观预期和钢厂动态[38][39][40]。 - **碳酸锂**：现货价格下跌，询盘冷清。供应上产量有增加，需求端稳健偏乐观，库存有去库。碳酸锂期货盘面震荡偏弱，宏观风险增加，基本面旺季紧平衡，预计短期震荡整理，主力价格中枢 7 - 7.5 万区间，关注宏观风险[42][43][44]。 黑色金属 - **钢材**：现货价格下跌，成本端有支撑，供应上铁水和五大材产量有变化，需求上螺纹和热卷表需有差异，库存有增加。周末中美摩擦升温，产业端供需改善但旺季需求预期差，预计短期宏观抑制黑色，中期成本有支撑，关注 11 月中美关税谈判[45][46]。 - **铁矿石**：现货和期货价格上涨，基差有数据。需求端钢厂利润率和铁水产量有变化，供应上全球发运和到港量有变动，库存有增加。铁矿期货震荡上涨，供应担忧减弱，需求端弱势，预计单边震荡偏多，区间 780 - 850，建议逢低做多 2601 合约和多铁矿空热卷套利[47][48][50]。 - **焦煤**：期货价格震荡回落，期现价格节奏有错位。供应上主产区煤矿开工和进口煤有情况，需求端铁水和焦化开工有下降，库存有变动。焦煤期货震荡回落，现货稳中偏弱，预计单边短线逢高做空 2601 合约，区间 1050 - 1200，建议多铁矿空焦煤套利[51][52][53]。 - **焦炭**：期货价格震荡回落，期现市场节奏不一致。供应上焦化开工有下滑，需求端钢厂铁水和利润有变化，库存有变动。焦炭期货震荡回落，现货提涨后暂稳，预计后市有下跌可能，建议逢高做空 2601 合约，区间 1550 - 1700，建议多铁矿空焦炭套利[54][57][58]。 农产品 - **粕类**：现货市场价格涨跌互现，成交和开机率有数据。美国天气和巴西播种有情况，中国进口大豆有数据。中美贸易预期多变，供应压力压制国内价格，预计国内大豆及豆粕库存高位，现货价格难起色，关注 M2601 合约支撑和 1 - 5 正套机会[59][60][61]。 - **生猪**：现货价格震荡偏弱，养殖利润下降，二次育肥栏舍利用率下降。近期出栏压力大，需求弱势，预计短期出栏压力缓解，中长期供应压力持续，建议盘面逢高空，套利 LH1 - 5 和 LH3 - 7 反套[62][63]。 - **玉米**：现货价格下跌，港口库存有增加。东北地区收获和华北地区受降雨影响，需求端深加工和饲料企业情况有特点。当前玉米供强需弱，预计维持偏弱格局[64][66]。 - **白糖**：原糖价格走弱，国内糖价跌破关键位置。巴西中南部糖产量增长，印度食糖产量预计增加，中国进口食糖有数据。国内基本面变动不大，受海外市场影响，预计糖价震荡偏弱[67]。 - **棉花**：新棉主流理论成本有区间，美棉检验和签约有数据，国内郑棉仓单和现货价格有变动。中期棉价逢高承压，关注成本支撑和下游需求[68][70]。 - **鸡蛋**：现货价格有稳有跌，供应上在产蛋鸡存栏和产蛋率有情况，需求端节后需求平淡。10 月鸡蛋市场供应相对高位与需求阶段性平淡，价格将震荡走低[71]。 - **油脂**：连豆油下跌，棕榈油有相关数据。马来西亚棕榈油库存、产量和出口有情况，印尼有生物柴油计划。棕榈油基本面或支撑盘面，国内期货有调整压力；豆油市场看空情绪缓和但基本面偏空，有下跌可能[72][73]。 - **红枣**：新疆主产区新季红枣下树临近，内地客商有行动。目前新季红枣减产但幅度未定，价格走势表明产量相对正常，建议下树后逢高空[75]。 - **苹果**：各产区晚富士交易和价格有情况，优质货源价格稳定，一般货源价格弱势，优果优价明显[76]。 能源化工 - **原油**：国际油价上涨，中国 INE 原油期货有变动。9 月中国原油到港和炼厂开工有数据，美国有制裁行动，沙特和俄罗斯有相关表态。宏观情绪修复推动油价反弹，但宽松基本面压制油价偏弱运行，建议单边逢高空，期权考虑熊市价差或卖出深虚值看涨[77][78][80]。 - **尿素**：现货价格多数走低，供应上日产和装置检修有情况，需求端农业和工业需求疲软，库存有增加，外盘有市场预期。国内尿素高供应压力和需求承接不足，期货价格反弹缺乏基本面支撑，预计现货价格承压，期货反弹持续性存疑，建议单边逢高空，期权逢高做缩[81][82][83]。 - **PX**：现货价格下跌，利润有数据，供应上亚洲及国内开工提升，需求端 PTA 负荷有变化。国内 PX 负荷高位，需求端有支撑但四季度供需预期偏弱，叠加原油和关税因素，建议暂观望，关注反弹做空和月差反套机会[85][86]。 - **PTA**：期货低开震荡，现货市场商谈氛围一般，基差走弱。利润有数据，供应上 PTA 负荷下降，需求端聚酯负荷提升。PTA 加工费低，有检修和投产预期，现货流通宽松且中期供需偏弱，建议暂观望，关注反弹做空和 TA1 - 5 滚动反套机会[87][88]。 - **短纤**：期货市场跌幅小于预期，现货价格有调整，成交按单商谈。利润有数据，供应上直纺涤短负荷下滑，需求端下游销售尚可。短纤供需预期偏弱，库存压力不大但受关税和成本影响，预计短期绝对价格承压，低库存下较原料坚挺，建议单边同 PTA，盘面加工费低位做扩[89]。 - **瓶片**：内盘和出口价格有调整，成交气氛尚可。成本有数据，供应上周度开工率提升，库存增加，需求端软饮料产量和瓶片消费量有数据。10 月瓶片装置无减产消息，四季度需求淡季，预计进入季节性累库通道，PR 跟随成本波动，加工费在区间波动，建议单边同 PTA[90][91]。 - **乙二醇**：价格重心低位调整，市场商谈尚可。供应上综合开工率提升，库存港口增加，需求同 PTA。港口库存累库，且远月供需结构弱，预计乙二醇偏弱运行，建议逢高做空 EG01，持有虚值看涨期权卖方，进行 EG1 - 5 反套[92]。 - **烧碱**：现货稳中有降，多地价格有表现，开工率提升，库存有变化。下游氧化铝需求一般，预计国内现货价格偏弱，中长线有需求支撑但短期缺乏支撑，建议短线偏空，跟踪下游补库节奏[93][94]。 - **PVC**：现货价格窄幅整理，成交一般，开工率提升，库存增加。生产企业检修增加，供应压力缓解但仍有累库压力，需求旺季不旺，预计短期盘面承压，关注下游需求[96][97]。 - **纯苯**：市场商谈重心低位反弹，供应上石油苯产量和开工率有变化，库存减少，下游开工率有回升。纯苯供应偏高水平，需求端支撑有限，库存去库，10 月供需预期宽松，价格驱动偏弱，建议 BZ2603 单边跟随苯乙烯和油价震荡[98]。 - **苯乙烯**：华东市场震荡回落，基差走势回落。利润有数据，供应上产量和开工率有增加，库存有变动，下游开工率有变化。苯乙烯供应有增加预期，需求端有支撑但有限，供需预期偏宽松，价格承压，建议 EB11 价格反弹偏空对待[99][100]。 - **合成橡胶**：原料和现货价格有变动，产量和开工率有情况，库存有数据。成本支撑减弱，供需偏宽松，预计 BR 震荡偏弱，建议持有看涨期权卖方[101][102]。 - **LLDPE**：现货价格有调整，基差走强，成交放量，供应上产能利用率有变化，需求下游开工率提升，库存上游权益库存增加。PE 检修高点已过，10 月累库压力大，下游需求无亮点，建议观望[102][104]。 - **PP**：现货价格有表现，供应上产能利用率有变化，需求下游开工率下降，库存贸易商库存增加。PP 检修逐渐见顶，节后库存压力大，新产能投放有压力，建议观望[104]。 - **甲醇**：现货成交活跃，基差走强，供应上全国和国际开工率有提升，需求端 MTO 开工率提升但传统下游开工率下降，库存内地和港口增加，mto 去库。市场受消息影响，01 合约在现实和预期间摇摆，建议关注海外装置运行和制裁情况，观望[104][105]。 特殊商品 - **天然橡胶**：原料和现货价格有变动，轮胎开工率和库存有情况，中国进口橡胶有数据。供应增长预期偏强，需求端节前轮胎市场表现有特点，后续关注主产区旺产期原料产出情况，建议观望[105][107]。 - **多晶硅**：现货价格有变动，供应上周度产量维稳且 10 月预计增加，需求端暂未好转，库存回升。10 月供应压力增加，关注产能收储和需求变化，建议价格回归区间下沿逢低试多[108][109]。 - **工业硅**：现货价格不变，供应上产量有增加，需求稳中有增，库存有回升。10 月供需双增，供应增幅大，有累库风险，价格承压但有成本支撑，预计低位震荡，建议价格承压震荡区间操作[109][111]。 - **玻璃、纯碱**：纯碱重碱和玻璃沙河成交均价有数据，纯碱产量下降，库存增加，玻璃产量和库存有变化。纯碱供需过剩，建议反弹短空；玻璃产销低迷，建议谨慎观望[111][112][113]。

中方对中美贸易争端的核心立场 - 中方对关税战和贸易战的立场是一贯的 即打奉陪到底 谈大门敞开 [1][3] - 中美双方合则两利 斗则俱伤 在相互尊重平等协商基础上能够找到解决问题的办法 [3] - 双方在中美经贸磋商机制框架下保持沟通 包括近期进行了工作层会谈 [3] 中方对美方近期行动的具体回应 - 中方就美威胁对华加征100%关税等限制措施阐明了立场 [2] - 中方坚决反对美方在中美马德里经贸会谈后持续新增对华限制措施 认为其严重损害中方利益并破坏会谈氛围 [2] - 中方敦促美方纠正错误做法 拿出诚意相向而行 以两国元首共识引领继续通过对话协商解决关切 [3] 中方稀土出口管制措施的立场 - 中方对稀土等相关物项的出口管制是依据法律法规完善出口管制体系的正当做法 [2] - 中国的出口管制不是禁止出口 对符合规定的申请将予以许可 旨在维护全球产供链安全稳定 [2] - 措施出台前中方已通过双边出口管制对话机制向美方进行了通报 [2] 对美方行为的批评 - 中方批评美方长期泛化国家安全 滥用出口管制 对华采取歧视性做法 [2] - 美方不能一边要谈 一边威胁恐吓出台新的限制措施 这不是与中方相处的正确之道 [3]

中美关税战态势演变 - 特朗普对华加征高额关税的威胁使中美爆发新一轮关税战的可能性急剧上升 [3] - 随后特朗普口风转变，在社交媒体表示“不用对中国太过担心”，并称美国希望“帮助”而非“伤害”中国，此举被视为在关税战悬崖边上踩刹车 [4][6] 美国国内经济压力 - 关税政策反噬效应显现，耶鲁预算实验室测算2025年美国家庭人均年支出将增加2100至3800美元，低收入家庭受影响更严重 [6] - 商品价格短期内上涨约1.7%–1.8%，平均每户家庭今年损失约2400美元 [6] - 美股自7月中旬波动加剧，出口占比较高的科技股和制造股跌幅明显，市场担忧引发资本逃离 [6] 全球供应链与企业成本 - 原产地审核机制收紧使全球供应链更复杂，企业为规避高关税需增加转运路径、调整工厂布局并接受更严格海关检查，物流成本与合规负担直线上升 [8] - 关税政策加剧全球经济碎片化，美国自身陷入“供应链孤岛化”陷阱，长期将稀释其整体竞争力 [8] 中方立场与反制措施 - 中方发布白皮书明确指出美方单边主义、霸凌主义做法严重损害中方利益，中方将根据国际法采取反制措施 [10][12] - 中方反制措施已精准击中美国痛点，如对美国农产品和能源产品的调控使美国农场主和相关企业损失惨重 [14] - 中方立场一贯，不愿打关税战但也不怕打，强调用高额关税威胁不是与中方相处的正确之道 [12][20] 美国国内法律与政治挑战 - 美国企业与行业协会已提起司法诉讼，联邦地区法院曾裁定某些“国家安全理由”下的关税超越总统权力，案件已进入上诉阶段 [16] - 国会民主党议员表示若关税造成显著民生冲击，将推动审查总统对国际贸易工具的单方面动用权 [16] - 法律与立法双重不确定性削弱企业投资信心 [16][18] 全球格局与美国孤立趋势 - 特朗普的“交易式外交”和“美国优先”政策削弱传统盟友信任，加拿大、墨西哥等盟国也被纳入加税名单，被批“近乎勒索式谈判” [18] - 多国寻求对冲机制，重启区域一体化并减少对美国市场依赖 [18] - 中国积极推进多边合作，在RCEP框架下与东盟、日韩等国贸易持续增长，与中东、欧洲合作深化，形成对比 [18]