市场开盘表现 - 12月12日A股三大股指开盘分化，沪指跌0.1%报3869.41点，深成指涨0.21%报13174.45点，创业板指涨0.29%报3172.73点，科创50指数跌0.12%报1324.3点 [1] - 贵金属板块高开，晓程科技高开3%，招金黄金、中金黄金、赤峰黄金纷纷高开 [1] - 市场焦点股东百集团（5板）低开6.17%，实控人变更的安妮股份（6天5板）低开4.26% [1] - 商业航天概念股再升科技（4板）高开4.44%，四川金顶（6天3板）高开6.45%，航天动力（5天3板）平开 [1] - 房地产产业链的中源家居（6天4板）高开0.78%，南都物业（2板）低开6.46% [1] - 光通信板块跃岭股份（3板）低开1.51%，零售板块南京商旅（4天3板）低开0.46%，创新药概念股重药控股（2板）高开4.65%，芯片产业链的立昂微（2板）平开 [1] 公司动态与公告 - 摩尔线程开跌6.6%，公司称股票涨幅过快面临回调风险 [1] - 摩尔线程表示，基于自主研发的MUSA架构将保持高研发投入和产品迭代，但与部分国际巨头相比在综合研发实力、核心技术积累、产品客户生态等方面仍存在差距，新产品和新架构均处于在研阶段，量产及产生收入仍需一定时间 [2] - 南都电源控股股东筹划控制权变更及再生铅板块股权出售事宜，公司股票自12月12日起停牌，预计停牌不超过2个交易日 [2] - 万科A控股子公司为满足经营需要提供担保，截至2025年10月31日，公司及控股子公司担保余额844.76亿元，占2024年末经审计归属于上市公司股东净资产的41.68% [2] - 特发信息收到深圳中院关于收购特发东智被合同诈骗、职务侵占一案的《刑事判决书》，该判决为一审判决且尚未生效，对公司利润的影响存在不确定性 [3] - 蓝盾光电及控制的蓝芯合伙拟与珠海洛恒终止《股权转让协议》并签署终止协议 [3] - 金城医药实控人赵叶青收到证监会《行政处罚决定书》，其与王震、刘峰在2017年8月18日至2020年2月10日期间共同操纵“金城医药”股票 [3] - 兆新股份拟以现金支付方式收购优得新能源科技（宁波）有限公司70%股权，交易对价上限为2.2亿元，交易完成后优得新能源将成为其控股子公司 [3] - 泓淋电力控股子公司达为互联生产的高速铜缆连接产品已实现批量出货，主要客户包括安费诺、泰科、莫仕等，产品将配套应用于国际及国内主流服务器厂商的终端设备 [3] - 海格通信控股子公司西安驰达飞机承制的“九天”无人机于12月11日在陕西蒲城圆满完成首飞任务 [4] - 胜通能源控股股东、实控人魏吉胜等拟将其持有的8464.38万股股份（占总股本的29.99%）转让给七腾机器人有限公司及其一致人，交易完成后公司控股股东变更为七腾机器人，实控人变更为朱冬，公司股票于12月12日复牌 [4] 热点题材与行业趋势 - 太空算力：美国初创公司Starcloud宣布，其于11月中旬发射的卫星已成功在轨道上完成人类首次大语言模型训练，该卫星搭载英伟达H100芯片，目前运行谷歌开源模型Gemma [5][6] - 冰雪经济：《辽宁省冰雪旅游高质量发展三年行动计划（2025—2027年）》征求意见稿提出，培育省级以上滑雪旅游度假地10个，打造冰雪旅游精品线路10条以上，力争到2027年全省冰雪旅游年接待人次突破2.6亿，年综合收入达到2500亿元以上 [7] - 存储芯片：瑞银预计，DRAM供应短缺将持续至2027年第一季度，其中DDR内存需求料增长20.7%，远超供应增速，NAND闪存的短缺态势则预计持续至2026年第三季度，引发了近30年来最猛烈的价格上涨周期 [8] - 新能源汽车：中国汽车工业协会数据显示，今年1至11月我国新能源汽车产销量均接近1500万辆，同比增长均超过30%，新能源汽车出口231.5万辆，同比增长1倍 [9] - 先进封装：先进封装技术成为AI行业关键问题，主要供应商台积电目前的先进封装产能已全部预定完毕，其中英伟达占到超一半份额，已有厂商开始考虑从台积电的CoWoS方案转向英特尔的EMIB技术 [10] - AI眼镜：夸克AI眼镜在立讯工厂内新增一条组装产线，产能将从下周陆续释放，至格科技创始人称正加紧生产来自夸克AI眼镜的大笔光波导片订单，夸克AI眼镜内部人士透露团队最大目标是明年1月充分释放产能赶上春节消费热潮 [11] - 可控核聚变：国际能源署预测到2030年全球核聚变市场规模有望接近5000亿美元（3.5万亿元人民币），聚变行业协会数据显示截至2024年全球共有23家聚变企业计划在2031年至2040年间建成首座商业化聚变电站，其中约70%的企业预计在2035年前实现首台示范堆并网发电 [12] 机构观点 - 中信建投认为，脑机接口产业链技术进步带来下游应用端不断突破，国家及地区政策利好行业加速发展，国家医保局为脑机接口新技术价格单独立项，在技术革新和政策红利催化下，国内脑机接口公司有望逐步实现商业化应用 [13] - 天风证券认为，美国电力紧缺给SOFC（固体氧化物燃料电池）发展带来新机遇，数据中心负荷波动大对供电可靠性要求高，SOFC的低冗余配置、功率跟踪优势更适配数据中心需求，SOFC的LCOE已接近燃气发电，随着规模化降本成本优势有望进一步体现，全球SOFC进入加速扩产阶段 [14][15] - 中金公司发布造纸行业2026年展望称，消费需求仍在温和修复阶段，浆纸系纸种供需仍然宽松，浆价成为行业补库及去库关键推动力，浆纸一体化龙头有望继续获得超额利润，箱板瓦楞纸产能已基本收尾，有望率先走出本轮供需失衡周期，迎来产能利用率修复及吨纸价格中枢同比抬升的业绩修复行情 [16]

公司研发项目进展 - 公司太空算力项目正在研发中，在该细分领域正处于拓展阶段 [2] - 公司的目标是开发AI大算力的计算硬件平台，目前项目尚在打磨阶段 [2] - 预计未来2年至3年，该项目将会有阶段性成果 [2]

市场整体表现 - 周四A股市场主要指数全线调整，上证指数跌0.7%报3873.32点，深证成指跌1.27%，创业板指跌1.41%，沪深300跌0.86%，科创50跌1.55% [1] - 市场呈现普跌格局，沪深两市仅752股上涨，4374股下跌，45股持平 [3] - 市场成交额较前一交易日显著放量，沪深两市合计成交额达1.86万亿元，较前一交易日增加约786.06亿元 [3] - 大盘主力资金大幅净流出857.75亿元 [3] 行业与板块资金流向 - 主力资金流入方面，风电设备板块净流入12.99亿元居首，其次是电网设备、医疗服务、包装材料、通信服务等板块 [3] - 题材概念表现分化，太空算力涨幅2.43%，可控核聚变涨幅1.88%且有4股涨停，低轨卫星、超导概念、抗艾滋病药等题材涨幅居前 [3] - 海西自贸、医药流通、儿童服装、AI营销、水产等题材跌幅居前 [3] 技术分析与后市展望 - 周四指数走弱，是反弹14天以来的最大单日阴线，但跌幅不大，主要因近期市场波动幅度太小，显得当日波动幅度较大 [3] - 市场走ABC调整浪的概率在加大，但确定其结构并非短期能做到，近期市场可操作性进一步降低 [3] - 周五上午90分钟周期将出现一个序列低点，但该低点级别不大，且无法判定调整结束，仅为分钟线级别的小低点 [3] - 当前窄幅波动行情可能即将结束，市场在箱体内整理了十多天，即将跳出箱体，跳出后市场波动率会加大 [3] - 当前调整被判断为上升途中的调整，而非下跌，但作为4月7日以来最大规模的调整周期，仍需适当防范风险 [4] - 大方向坚决看多，适当的调整不仅不会影响上涨，甚至会更有利于后市，使得走势更平稳平衡 [4]

智通财经12月11日讯，市场震荡调整，沪指高开低走，创业板指冲高回落，此前一度涨超1%。沪深两 市成交额1.86万亿，较上一个交易日放量786亿。全市场近4400只个股下跌。从板块来看，商业航天概 念逆势走强，再升科技4连板，四川金顶、华菱线缆等10余股涨停。零售概念局部活跃，百大集团快速 涨停，东百集团5连板。半导体设备概念局部走强，亚翔集成涨停续创历史新高。摩尔线程拉升涨近 30%，总市值超4400亿元。下跌方面，福建方向多股走弱，中国武夷、舒华体育跌停。截至收盘，沪指 跌0.7%，深成指跌1.27%，创业板指跌1.41%。 板块方面 商业航天逆势走强，天力复合、通光线缆、航天动力、再升科技、银河电子、四川金顶、金风科技等个 股涨停。消息面上，SpaceX的创始人马斯克北京时间12月11日在X上确认了"SpaceX计划明年通过首次 公开募股（IPO）筹集数百亿美元资金"的消息。 券商研报表示，此事件可能重塑卫星行业资本格局，商业航天估值天花板达1.5万亿美元，倒逼全球运 营商加速低轨星座部署，而太空数据中心概念首次进入资本叙事，可能催生"太空算力"新赛道，推动卫 星向高算力服务器转型，并带动激光通信等需求 ...

美联储降息与市场反应 - 美联储于12月11日宣布年内第三次降息，将联邦基金利率目标区间下调25个基点至3.50%–3.75% [2] - 美联储计划未来30天买入400亿美元短期国债，主席鲍威尔讲话略偏鸽派，市场风险偏好回升 [3] - 降息后，纳斯达克指数上涨0.33%，上海金上涨0.15% [1][2] 机构对宏观及资产的观点 - 国信证券认为，美联储政策基调或偏宽松，降息利好美股，但科技股高估值下板块轮动概率提升 [2] - 光大期货指出，美元走弱背景下，短期金价或维持强势 [3] - 中信证券预计，美联储对经济前景的乐观及对AI的认可将给市场注入能量，今年美股出现“圣诞老人行情”概率较大 [2] 相关ETF产品动态 - 聚焦美股科技的纳指ETF(159941)近20个交易日有19天获资金净流入 [2] - 反映中国黄金价格的上海金ETF(518600)备受关注 [3] - 中概互联ETF(159605)最新规模达45.91亿元 [2] - 传媒ETF(512980)最新规模达28.06亿元 [6] - 港股汽车ETF(520600)最新规模达5.55亿元 [9] 通信行业 - 截至12月11日A股收盘，通信行业指数回调3.14% [4] - 中国银河证券认为，高阶算力将刺激800G/1.6T光模块、智算中心网络等需求，为基础设施升级注入新动能 [5] - 聚焦通信全产业链的通信ETF广发(159507)备受关注 [5] 传媒行业 - 截至12月11日A股收盘，传媒行业指数回调2.12% [4] - 长城证券指出，在政策边际向好及AI技术迭代下，行业内容供给与创新度有望持续上行，带动景气度提升 [6] 商业航天与卫星产业 - SpaceX拟最快于2026年中后期IPO，募资超300亿美元，估值约1.5万亿美元，资金将用于太空数据中心及芯片采购 [3] - 国金证券指出，A股商业航天投资逻辑在于拥抱星座基建爆发期，锁定高壁垒卫星核心单机与载荷供应商 [3] - 卫星ETF广发(512630)今日收涨1.38%，居全市场ETF前三 [3] 汽车行业 - 中国汽车工业协会数据显示，11月我国汽车月度产量首次超过350万辆，创历史新高 [8] - 今年前11个月，汽车产销量均超过3100万辆，同比增长均超过10% [8] - 华源证券认为，在补贴退坡背景下，高端车市场受Beta影响较小，盈利弹性更大 [9] - 全市场唯一跟踪中证全指汽车指数的汽车ETF(159512)备受关注 [9] 市场指数表现 - 截至12月11日A股收盘，指数涨幅居前的包括纳斯达克(0.33%)、银行(0.17%)、上证50(0.03%) [4] - 跌幅居前的指数包括通信(-3.14%)、传媒(-2.12%)、计算机(-1.97%)、电子(-1.78%)、中证2000(-1.70%)、创业板指(-1.41%)、深证100(-1.36%) [8]

上证科创板市场表现 - 截至14:50，上证科创板100指数下跌0.88%，成分股中，信科移动领涨14.31%，中科飞测上涨7.83%，国盾量子上涨6.44%，思瑞浦领跌5.28%，金盘科技下跌5.00%，天奈科技下跌4.83% [1] - 科创100ETF华夏（588800）下跌0.93%，报价1.28元，盘中换手率达11.74%，成交额为3.11亿元，市场交投活跃 [1] - 截至14:53，上证科创板半导体材料设备主题指数上涨0.15%，成分股中，中科飞测上涨7.41%，龙图光罩上涨3.57%，华海清科上涨3.54%，新益昌上涨1.91%，京仪装备上涨1.59% [1] - 科创半导体ETF（588170）上涨0.07%，报价1.42元 [1] SpaceX的IPO计划 - SpaceX正在推进首次公开募股计划，拟募资规模将远超300亿美元，有望成为有史以来最大的上市规模 [1] - 公司预计将利用部分IPO募资开发太空数据中心，包括购买运行所需芯片 [1] - 公司的目标是让整体估值达到约1.5万亿美元，这将远超沙特阿美在2019年创下的290亿美元全球最大IPO募资记录 [1] 太空算力行业前景 - 太空算力有望改变传统算力格局，并赋能传统通导遥卫星 [2] - 未来，地面计算与星端计算将实现深度协同，地面数据可交由太空算力高效处理，而太空获取的信息也能通过地面系统实现应用 [2] - 该技术有望在应急、国防、巡检等下游领域实现颠覆性变革 [2]

事件概述 - 人类首次在太空轨道上成功训练并运行人工智能大模型 此次演示由初创公司Starcloud主导 其Starcloud-1卫星搭载英伟达H100芯片 通过SpaceX火箭发射升空 [1][5] - 在轨演示运行了谷歌的开源大模型Gemma 并首次在太空直接训练了前OpenAI联合创始人Andrej Karpathy开发的大语言模型NanoGPT [1][3][7] 参与方与具体行动 - **Starcloud**：作为英伟达Inception计划成员 该公司发射了搭载英伟达H100芯片的Starcloud-1卫星 并成功完成首次太空AI训练与运行演示 [5][7] - **英伟达**：其H100 GPU被用于此次太空AI演示 公司计划在2026年10月的后续发射中携带更多H100芯片 并将下一代Blackwell平台也送入太空 [1][9] - **SpaceX**：提供了火箭发射服务 将搭载H100芯片的卫星送入轨道 [1][5] - **谷歌**：其开源AI大模型Gemma在太空H100芯片上成功运行并获取回应 [1] - **Andrej Karpathy**：其开发的大语言模型NanoGPT在太空中使用莎士比亚全集进行了训练 [3][7] 行业动机与发展目标 - 推动太空计算的核心驱动力是突破地球上的能源与基础设施瓶颈 地球数据中心面临电力、土地稀缺及高昂电费等限制 制约了AI增长曲线 [10] - 太空低轨环境理论上能提供更低成本 没有地面土地和制冷的约束 且太阳能供给持续充足 为在轨算力提供了长期运行的能源优势 [10] - Starcloud的长期目标是建造一座基于太阳能面板、功率达5GW的轨道数据中心 其造价和运营成本预计将显著低于地球上的数据中心 [8] 行业竞争与未来计划 - **谷歌**：在英伟达H100上天后 其CEO表示计划将自家的TPU也发射到太空 最早的两颗卫星预计2027年初启程 [11] - **中国参与者**：中国在太空算力领域早有布局 自2019年起 中科院计算所、武汉大学等科研机构便开始探索太空智能计算 [12][13] - 2024年 中科天算团队完成大模型在轨上注与部署 构建“太空智能链” 同年5月 国星宇航联合之江实验室成功发射全球首个太空计算星座“三体计算星座”首批12颗卫星 并于9月实现常态化商业运行 [14] - 2024年11月 中科天算发布“天算计划” 提出在近地轨道建设算力达10 EOPS的万卡超级智能体集群 并公布了应对太空辐射和散热挑战的工程方案 [15]

卫星产业ETF市场表现 - 12月11日，卫星板块表现突出，同标的指数规模最大的卫星产业ETF(159218)价格上涨1.06%，盘中一度上涨2.42% [1] - 该ETF交投活跃，换手率达到20.40%，成交额约为1.6亿元，盘中预估净流入资金约1600万元 [1] - 该ETF近期表现强劲，近5日、20日、60日净值涨幅分别为6.63%、8.28%、11.54% [1] 行业发展趋势与战略焦点 - 太空算力正成为重塑未来数字基石的战略焦点 [1] - 北京市规划在晨昏轨道部署千兆瓦级太空数据中心，计划分三阶段实现从“天数天算”到“天基主算”的跨越，旨在突破地面算力在能源、散热与资源方面的瓶颈 [1] - 中国已通过“三体计算星座”和“一星多卡”架构等技术，在该领域率先推进工程实践 [1]

截至2025年12月11日 14:21，上证科创板100指数(000698)成分股方面涨跌互现，信科移动(688387)领涨 15.53%，中科飞测(688361)上涨9.03%，国盾量子(688027)上涨5.22%；思瑞浦(688536)领跌。科创 100ETF基金(588220)最新报价1.31元。 流动性方面，科创100ETF基金盘中换手4.91%，成交3.07亿元。拉长时间看，截至12月10日，科创 100ETF基金近1月日均成交2.44亿元。 太空算力表现活跃，消息面上，马斯克在X上确认了"SpaceX计划明年通过首次公开募股（IPO）筹集数 百亿美元资金"的消息。此外，近日中国算力平台地方专区正式上线运行。其中，中国算力平台（上 海）率先完成与全国总平台的全体系联动，这一重要进展标志着全国一体化算力网建设取得阶段性突 破。 中银证券指出， 太空数据中心建设有望加快，催生新应用场景。通过火箭可回收技术等新技术降低发 射成本、实现规模化、高频次发射是加快卫星星座铺设速度的关键。随着卫星向计算平台演进，星载计 算芯片、存储设备和高带宽激光通信终端需求有望快速提升。太空算力的发展有望创造新的应用场景和 ...

核心观点 - 人类首次在太空轨道上成功训练并运行了AI大模型 这标志着太空计算与AI融合的重大技术突破 其核心驱动力在于突破地球能源与基础设施的瓶颈 为AI算力发展开辟新路径 [2][7][13] 太空AI首秀事件 - 事件由初创公司Starcloud主导 通过SpaceX火箭将搭载英伟达H100芯片的Starcloud-1卫星发射升空 [6] - 在轨卫星上成功运行了谷歌的开源大模型Gemma 并获得了其回应 [4][9] - 首次在太空中直接训练了大语言模型 即前OpenAI联合创始人Andrej Karpathy打造的NanoGPT 训练数据使用了莎士比亚全集 [4][9] 太空计算的发展目标与规划 - Starcloud公司的长期目标是建造基于太阳能面板的轨道数据中心 规划算力达5GW 并预期其造价与运营成本将显著低于地球数据中心 [10] - 公司计划在2026年10月的下一次发射中携带更多英伟达H100芯片 并将Blackwell平台送入太空 [11] - 公司CEO指出 转向太空发展的核心原因是地面面临的能源限制 太空在土地、制冷方面约束更少 且有持续充足的太阳能供给 [12][13] 行业参与与竞争格局 - 谷歌CEO表示计划将TPU发射至太空 最早的两颗卫星预计2027年初启程 [15] - 中国科研机构与企业在该领域早有布局 自2019年起便开始探索太空智能计算 [16][17] - 2024年 中科天算团队完成大模型在轨部署 国星宇航联合之江实验室成功发射全球首个太空计算星座“三体计算星座”首批12颗卫星 并于9月实现常态化商业运行 [18] - 2024年11月 中科天算发布“天算计划” 提出在近地轨道建设算力达10 EOPS的万卡超级智能体集群 [19]