公司主营业务 - 公司主要从事各种PVD镀膜材料、金属及合金材料的研发、生产和销售 [5] 公司业绩变动原因 - 报告期内，公司专项项目和终端合作等研发投入金额较去年大幅增加 [5] - 为应对原材料价格波动风险，公司进行了期货套保业务和白银租赁业务 [5] - 报告期内，部分原材料价格大幅上涨，导致期货套保业务和白银租赁业务产生的投资损失和公允价值变动损失金额较大 [5] 公司净利润增长情况 - 图表显示，公司归母净利润同比增长率在2020年至2023年间经历了剧烈波动，其中2021年高达201.14%，但2022年大幅下滑至-97.35%，2023年为-306.45% [9] - 公司扣非净利润同比增长率走势与归母净利润相似，2021年为-20.25%，2022年为-50.95%，2023年为-306.45% [9] 公司季度净利润变动 - 图表显示，公司单季度归母净利润和扣非净利润在近期（可能为2023年或2024年初）均转为负值，分别约为-0.25亿元和-0.3亿元 [9] 行业比较与数据来源 - 部分图表将公司数据与行业均值进行比较 [3] - 文中图表数据主要来源于恒生聚源数据库 [3][9] 估值指标说明 - 文中涉及的估值指标（市盈率、市净率、市销率）的计算方法和应用场景有详细注解 [12] - 市盈率和市销率采用TTM方式计算，市净率采用LF方式计算 [12] - 当公司亏损导致市盈率为负时，往往参考市净率或市销率进行估值 [12]

2025年度业绩预告 - 公司预计2025年归母净利润亏损6亿元至7亿元，上年同期亏损9.03亿元，亏损额同比收窄[4] - 公司预计2025年扣非净利润亏损5.05亿元至6.05亿元，上年同期亏损6.08亿元，亏损额同比亦有所收窄[4] 业绩变动原因 - 业绩变动原因之一是培训学员人数较去年同期下降，导致营业收入减少[15] - 业绩变动原因之二是诉讼及行政处罚事项导致营业外支出及相关税费增加，同时诉讼事项对部分项目产生不利影响，造成大额资产减值损失[15] 公司估值指标 - 以最新收盘价计算，公司市净率（LF）约为3.49倍，市销率（TTM）约为4.37倍[4] - 公司主营业务聚焦于机动车驾驶人培训和民用航空器驾驶员培训[15] 行业对比与历史分位 - 图表显示了公司市盈率（TTM）与行业均值的历史对比情况[5][6][7] - 图表显示了公司市净率（LF）历史分位与行业均值的对比情况[10][11][12] - 制图数据来源于恒生聚源数据库[9][12] 估值指标注解 - 市盈率为总市值除以净利润，当公司亏损时市盈率为负，此时市盈率估值无实际意义，常参考市净率或市销率[16] - 市净率为总市值除以净资产，多用于盈利波动大而净资产相对稳定的公司[17] - 市销率为总市值除以营业收入，通常用于亏损或微利的成长型公司[18] - 文中市盈率和市销率采用TTM方式计算，市净率采用LF方式计算，三者分位数计算区间均为公司上市以来至最新公告日[18]

公司2025年度业绩预告 - 预计2025年归母净利润为19.5亿元至21亿元，同比增长18.6%至27.72% [4] - 预计2025年扣非净利润为19.6亿元至21.1亿元，同比增长172.28%至193.12% [4] - 预计2025年基本每股收益为0.6011元/股至0.6474元/股 [4] 业绩变动原因 - 业绩增长主要因预计本会计年度内发电收入较上年同期略有增加 [7] - 业绩增长同时因火电发电成本较上年同期有一定下降 [7] 公司业务构成 - 公司主营业务包括火力发电、水力发电、风力发电和光伏发电 [7] 公司当前估值水平 - 以1月20日收盘价计算，公司市盈率（TTM）约为10.81倍至11.64倍 [4] - 以1月20日收盘价计算，公司市净率（LF）约1.56倍 [4] - 以1月20日收盘价计算，公司市销率（TTM）约1.73倍 [4]

2025年度业绩预告核心数据 - 公司预计2025年归母净利润为9亿元至10.5亿元，同比增长245.25%至302.8% [4] - 预计2025年扣非净利润为2.2亿元至2.9亿元，同比增长1.09%至33.25% [4] - 预计2025年基本每股收益为2.0341元/股至2.3732元/股 [4] 当前估值水平 - 以1月20日收盘价计算，公司市盈率（TTM）约为8.65倍至10.09倍 [4] - 市净率（LF）约为2.66倍，市销率（TTM）约为1.56倍 [4] 业绩变动主要原因 - 业绩大幅增长主要源于处置广州若羽臣科技股份有限公司部分股票以及将剩余股权从长期股权投资转为交易性金融资产，确认了投资收益和后续公允价值变动损益 [12] - 上述事项影响净利润金额约为7.25亿元，且被计入非经常性损益项目 [12] 历史财务表现对比 - 图表显示，公司历史归母净利润波动较大，2025年预计值（中值9.75亿元）显著高于2020年至2024年期间水平 [13] - 历史扣非净利润相对稳定，2025年预计值（中值2.55亿元）与过往年度相比有所增长 [13] - 归母净利润同比增长率在2025年预计大幅跃升，而扣非净利润同比增长率预计保持正增长但幅度较小 [13] 公司业务构成 - 公司主要业务包括时尚女装业务、医疗美容业务和绿色婴童业务 [12] 行业对比与估值参考 - 附带的市盈率变化图显示，公司历史市盈率波动剧烈，曾高达262.62倍，也曾为负值，近期估值水平显著低于历史高位 [6] - 图表将公司市盈率与行业均值进行了对比 [6] - 文中提供了市盈率、市净率、市销率等估值指标的具体计算方法和适用场景说明 [17]

公司业务与经营状况 - 公司主营业务包括无线覆盖业务、无线网络业务、无线安全业务、卫星通信业务、通信设施租赁业务、互联网营销业务 [7] - 报告期内，国内传统通信行业正经历阶段性调整，整体增速有所放缓，导致公司通信国内业务收入及毛利出现下滑 [7] - 公司为适应市场变化，正持续优化业务结构，逐步缩减部分较低毛利的服务项目，此调整对当期收入规模产生了阶段性影响 [7] - 公司外销业务主要以美元结算，受美元兑人民币汇率贬值影响，汇兑损益产生一定负面影响 [7] 公司财务表现 - 2020年至2025年预测期间，公司归母净利润同比增长率与扣非净利润同比增长率波动巨大，其中2023年归母净利润同比增长率高达14917%，而2024年则出现显著负增长 [11] - 季度数据显示，公司营业总收入、归母净利润及扣非净利润在特定季度出现负值，例如扣非净利润曾低至-10亿元 [13] 公司估值指标 - 公司市净率(LF)历史分位数在特定时点处于低位，例如在2020-12-37时为8.92%，在1-12-37时为8.72%，在6-30时为3.84% [2][3] - 公司市净率历史分位数在2022-12-37时达到12.33% [3] - 文中估值指标计算方式为：市盈率和市销率采用TTM方式，市净率采用LF方式，分位数计算区间为公司上市以来至最新公告日 [17]

2025年度业绩预告核心数据 - 预计2025年归母净利润为10.28亿元至11.64亿元，同比增长50.02%至69.87% [4] - 预计2025年扣非净利润为9.91亿元至11.27亿元，同比增长47.67%至67.94% [4] 当前估值水平 - 以1月13日收盘价计算，公司市盈率（TTM）约为17.93倍至20.3倍，市净率（LF）约2.3倍，市销率（TTM）约2.82倍 [4] - 公司市盈率（TTM）历史分位数在63.25%至60.78%之间，市净率（LF）历史分位数在48.38%至22.63%之间 [10] - 公司市盈率与市净率分位数均高于行业均值 [7][11] 业绩增长驱动因素 - 募投项目产能逐步释放，推动钴、铜、镍、锂、锰产品总金属产量同比增长，规模效应显现 [14] - 公司持续推动精益管理变革，落实降本增效措施，严控成本费用，提升运营效率与整体盈利能力 [14] - 二次资源回收体系不断完善，再生原料在原料结构中的占比持续提升，增强了供应链韧性及原料自给能力 [14] - 受益于钴、铜等金属市场价格同比上涨，公司产品盈利能力大幅提升 [14] 历史财务表现 - 公司2024年归母净利润为6.852亿元，扣非净利润为5.132亿元 [15] - 2024年归母净利润同比增长率为37.74%，扣非净利润同比增长率为59.95% [15] - 2021年归母净利润同比增长率曾高达365.92% [15]

公司股价与估值 - 自2025年以来公司股价已得到较大修复 [1] - 截至目前公司市净率为0.96 [1] 公司战略与经营举措 - 公司按照国企深化改革行动要求进一步做好国企改革相关工作 [1] - 相关工作包括完善公司产业链布局 [1] - 相关工作包括提升公司盈利能力 [1] - 相关工作包括加大瘦身健体等工作 [1]

股价与估值表现 - 公司股票于2026年1月5日、1月6日、1月7日连续涨停 [1] - 2025年12月30日至2026年1月7日收盘价累计涨幅达42.44% [1] - 公司最新动态市盈率为224.61，最新市净率为29.22，两项指标均显著高于行业平均水平 [1] 近期财务表现 - 2025年前三季度，公司实现营业收入64.62亿元 [1] - 2025年前三季度，公司实现归属于上市公司股东的净利润2036.02万元 [1] - 2025年前三季度，公司毛利率为2.69%，较去年同期下降1.73个百分点 [1] 经营状况与行业环境 - 公司目前日常经营情况正常，主营业务及业务模式未发生重大变化 [1] - 毛利率下降主要系行业竞争加剧，媒体政策有所收紧，造成毛利率及毛利额同时降低 [1]

股价表现与估值 - 公司股票于2026年1月5日、1月6日、1月7日连续三个交易日涨停 [1] - 自2025年12月30日至2026年1月7日，公司收盘价累计涨幅达42.44%，股价短期涨幅较大 [1] - 公司最新动态市盈率为224.61，最新市净率为29.22，两项估值指标均显著高于行业平均水平 [1] 近期经营业绩 - 2025年前三季度，公司实现营业收入64.62亿元 [1] - 2025年前三季度，公司实现归属于上市公司股东的净利润为2036.02万元 [1] - 2025年前三季度，公司毛利率为2.69%，较去年同期下降1.73个百分点 [1] 经营状况与行业环境 - 公司目前日常经营情况正常，主营业务及业务模式未发生重大变化 [1] - 毛利率及毛利额同时降低，主要系行业竞争加剧以及媒体政策有所收紧所致 [1]

股价与估值里程碑 - 德意志银行股价自2008年全球金融危机初期以来首次突破账面价值 早盘交易中攀升至33.95欧元 超越其最近报告的每股账面价值33.66欧元 最终收盘于33.81欧元 [1] - 市净率突破1倍标志着该行在经历多年法律挫折、资产减记和重组后迎来转型关键里程碑 其股价长期处于折价交易状态 [1][4] - 该行股价曾在2020年3月跌至不足5欧元的历史低点 当时市净率仅为0.19倍 [4] 复苏驱动因素与战略调整 - 复苏得益于一系列战略调整生效 该行在去年10月报告称 去年前九个月的利润达到了2007年以来的最高水平 [5] - 通过退出非核心业务并专注于具有竞争优势的领域 成功改善了资产负债表状况 [5] - 摆脱了包括抵押贷款支持证券不当销售在内的长期法律纠纷 并果断退出了股票交易等亏损业务 转而聚焦于固定收益交易和企业银行业务 [6] - 德国政府以债务融资驱动的投资计划预计将利好其投资银行部门 使其作为主权债券发行和企业重组顾问的角色受益 同时企业信贷需求上升也将提振贷款业务利润 [5] 当前盈利水平与未来目标 - 近期股价上涨反映了该行从“微不足道的盈利”向“平均盈利水平”的回归 [4][7] - 分析师确信该行将在报告2025年业绩时实现10%的有形股本回报率目标 [7] - 其设定的2028年达到13%回报率的目标 仍落后于欧洲同行高达22%的目标水平 [4][7] 业务层面挑战与同业比较 - 由于资本消耗型投资银行部门的存在 德意志银行被认为“永远无法达到BBVA或桑坦德银行那样的盈利水平” [7] - 在具体业务层面仍面临整合挑战 Postbank的整合问题一度拖累了其零售业务 资产管理部门DWS在另类投资领域面临压力 [8] - 从长期回报来看 尽管近期股价反弹 但德意志银行过去十年的年化总回报率仍落后于Stoxx 600银行指数 也不及意大利联合信贷银行和法国巴黎银行等竞争对手 [7] - 其表现也被国内竞争对手德国商业银行所掩盖 后者的市净率在潜在收购要约的推动下 已从2020年3月的0.13反弹至2025年的1.4以上 [7]