公司战略与资本市场动态 - 公司正在筹划发行H股股票并在香港联合交易所上市 旨在加快国际化战略布局 增强境外融资能力 [1] - 公司成立于1997年 总部位于江苏张家港 于2022年登陆A股市场 [1] - 2026年港股IPO市场预期保持活跃 德勤预测全年在港股上市的新股大约有160只 累计募资至少3000亿港元 [5] 公司业务与产品 - 公司是国内电解液添加剂领域的龙头企业 主要从事锂电池电解液添加剂的研发、生产和销售 [1] - 核心产品包括碳酸亚乙烯酯（VC）、氟代碳酸乙烯酯（FEC）和双草酸硼酸锂（BOB） [1] - 产品主要应用于动力电池、储能电池及3C电子产品 [1] 近期财务表现与盈利能力 - 2025年三季度营业收入达5.39亿元 同比增长62.29% [1] - 2025年三季度归属于上市公司股东的净亏损达1.03亿元 [1] - 2025年三季报期间 公司毛利率为-2.31% 净利率为-20.9% 这意味着公司每销售100元产品 反而要承受超过20元的亏损 [1] - 公司呈现“增收不增利”特征 [1] - 2023年至2025年前三季度 公司扣非归母净利润分别亏损2391万元、1.747亿元和1.03亿元 累计亏损已超过3亿元 [1] 应收账款与现金流状况 - 截至2025年三季度末 公司应收账款达3.73亿元 较上年同期增长163.75% 这一增速远超62.29%的营收增长 [2] - 公司可能为维持营收增长而放宽信用政策 回款风险加剧 [3] - 2025年三季报显示 每股经营性现金流为-1.23元 同比减少112.49% [3] 经营驱动因素与行业背景 - 2025年下半年以来 受益于动力电池行业与储能行业的蓬勃发展 电解液添加剂价格实现了较大幅度上涨 这可能是公司营收增长的重要原因 [4] - 公司业绩主要依赖资本开支驱动 需关注资本支出项目的回报率及资金刚性压力 [4] - 添加剂产品受市场因素及其他不可预测因素影响较大 价格波动存在不确定性 [5] - 产品价格受供需关系、原材料价格和宏观经济等多重因素影响 产品销售定价会按照随行就市原则动态调整 [5]

1月14日早间，龙旗科技在港交所公告，公司拟全球发售52,259,100股H股，香港发售股份5,226,000股H 股，国际发售股份47,033,100股H股，另有15%的超额配股权；发售价不超过每股31港元；预期股份将 于2026年1月22日开始在香港联交所买卖。 ...

港股一级市场整体表现 - 2026年开年港股IPO市场迎来“开门红”，截至1月13日已有11家公司完成上市，募资总额达331亿港元 [1][2] - 2025年港股一级市场热度空前，IPO与再融资市场均展现强劲活力，IPO募资总额达2860亿港元，再融资总规模达3264亿港元 [1][2][3] - 2025年港股一级市场募资总额达6124亿港元，同比增长超250%，时隔多年重回全球交易所募资规模榜首 [2] 2025年IPO市场详情 - 2025年共计117家公司在港股上市，其中主板116家，创业板1家 [3] - 头部效应显著，8家公司募资超百亿港元，前十大IPO合计贡献占比超全年募资额的50% [3] - 宁德时代以410亿港元募资成为2025年全球最大IPO，紫金黄金国际募资规模达287亿港元 [3] 2025年再融资市场详情 - 2025年涉及再融资公司为574家，同比增长43.5% [2] - 汽车厂商成为再融资“主力军”，比亚迪股份、小米集团-W再融资额均超420亿港元，吉利汽车超100亿港元，蔚来-SW达79亿港元 [3] 2026年IPO市场行业与规模分布 - 截至1月13日，2026年已完成上市的11家公司中，4家为半导体行业，2家为软件服务行业，其余分别所属医药生物、医疗设备与服务、有色金属、企业服务、建筑行业 [2] - 从募资规模看，壁仞科技、MINIMAX-WP的募资均超55亿港元，豪威集团、兆易创新、智谱的募资均超40亿港元 [2] 中资券商市场地位与业绩 - 中资券商在港股投行市场占据主导地位，2025年前十大股权承销排名中中资券商占有6席，合计市场份额超56% [1][4] - 中金公司（国际）全年承销家数52家，募集资金661.86亿港元，市场份额占比22.65%；中信证券（国际）全年承销家数50家，募集资金486.40亿港元，市场份额占比16.65% [4] - 华泰国际募集资金超240亿港元，中信建投（国际）募集资金超100亿港元 [4] - 港股投行业务成为多家券商母公司业绩增长的重要支撑，中金公司2025年前三季度营收与净利润同比分别大增54.36%、129.75%，投行业务收入达29.4亿元，同比增长42.5% [5][6] - 中信证券2025年前三季度实现营业收入558.15亿元，同比增长32.70%，增长得益于投行等核心板块 [6] 2026年市场前景与驱动因素 - 截至1月13日，港股市场仍有超300家公司在排队申请IPO上市，排队企业主要集中在科技和医药两大领域 [7] - 广发证券研究团队预期2026年港股IPO募资规模有望延续强势，并突破3000亿港元 [7] - 机构认为港交所通过的18A章和18C章上市制度优化是排队热潮的受益因素，18A章允许未有收入的生物医药公司上市，18C章允许未有收入、未有盈利的“专精特新”科技公司上市 [7] - 德勤中国表示，货币宽松政策叠加国内政策加码预期，将继续吸引国际资金流入，2026年新股市场表现有望超过2025年 [7] - 兴证国际认为，“长钱长投”新模式可通过互联互通为港股提供资金支持，提高市场流动性并激活IPO市场 [8]

港股一级市场2026年开年表现 - 2026年开年至1月13日，港股市场已有11家公司完成IPO上市，募资总额达331亿港元 [1] - 已完成IPO的公司中，主板10家，创业板1家，涵盖半导体、软件服务、医药生物、医疗设备与服务、有色金属、企业服务及建筑行业 [1][2] - 募资规模方面，壁仞科技、MINIMAX-WP募资均超55亿港元，豪威集团、兆易创新、智谱募资均超40亿港元 [2] 2025年港股一级市场回顾 - 2025年港股一级市场募资总额达6124亿港元，同比增长超250%，时隔多年重回全球交易所募资规模榜首 [2] - 2025年共有117家公司在港股上市，累计IPO募资规模达2860亿港元 [2] - 2025年再融资市场活跃，涉及公司574家，同比增长43.5%，再融资总规模达3264亿港元，同比增长278.15% [2] - 再融资主力为汽车厂商，比亚迪股份、小米集团-W再融资额均超420亿港元，吉利汽车超100亿港元，蔚来-SW达79亿港元 [2] - IPO市场头部效应显著，8家公司募资超百亿港元，前十大IPO合计贡献占比超全年募资额的50% [3] - 宁德时代以410亿港元募资成为2025年全球最大IPO，紫金黄金国际募资规模达287亿港元 [3] 中资券商市场表现与业绩 - 2025年港股股权承销市场由中资券商主导，前十大承销商中占6席，合计市场份额超56% [3] - 中金公司（国际）全年承销52家，募集资金661.86亿港元，市场份额22.65%；中信证券（国际）承销50家，募集资金486.40亿港元，市场份额16.65% [3] - 华泰国际募集资金超240亿港元，中信建投（国际）募集资金超100亿港元 [3] - 港股投行业务成为券商母公司业绩重要支撑，中信证券2025年前三季度营收558.15亿元，同比增长32.70%，投行业务是核心驱动力之一 [4] - 中金公司2025年前三季度营收与净利润同比分别大增54.36%和129.75%，其中投行业务收入达29.4亿元，同比增长42.5% [4] - 华泰证券2025年前三季度营收271.29亿元，同比增长12.55%，核心的经纪、投行与资管业务收入持续改善 [4] 2026年市场前景与排队情况 - 截至1月13日，港股市场仍有超300家公司在排队申请IPO，企业主要集中在科技和医药两大领域 [5] - 排队热潮可能受益于港交所18A章（允许同股不同权及未有收入的生物医药公司上市）和18C章（允许未有收入及盈利的专精特新科技公司上市）制度 [5] - 机构预期2026年港股IPO募资规模有望延续强势，并突破3000亿港元，新股市场表现有望超过2025年 [5] - 德勤中国认为，货币宽松政策及国内政策加码预期将继续吸引国际资金流入香港资本市场，提升市场流动性与竞争力 [5] - 兴证国际表示，“长钱长投”新模式虽直接利好A股，但港股可通过互联互通获得资金支持，提高流动性并激活IPO市场 [6]

港股新股市场与公司上市动态 - 2026年以来港股新股市场表现亮眼，新股上市后悉数走高，例如MINIMAX-W上市首日录得翻倍上涨，壁仞科技、兆易创新、瑞博生物-B等多只新股亦斩获显著涨幅 [2] - 企业赴港热潮延续，镇江贝斯特新材料股份有限公司已于1月12日向港交所递交主板上市申请，国泰君安国际担任独家保荐人 [2] 公司业务与市场地位 - 公司历史可追溯至2017年3月，主要从事电子功能增强材料的研发、生产及销售，产品用于提升消费电子产品及新能源领域中元件及设备的声学、光学、热学及电学性能 [3] - 公司下游应用场景涵盖智能手机、笔记型电脑、平板电脑、智能穿戴装置及新能源车辆等领域，并正逐步拓展至先进封装、算力等高增长领域及其他半导体相关领域 [3] - 公司构建了四大业务单元：声学增强材料、电子陶瓷材料、电子胶粘剂及能源增强材料 [3] - 按2025年上半年收入计，公司在全球声学增强材料市场排名第一，市场份额为18.1%；在全球LIB隔膜涂覆用氧化铝陶瓷材料市场排名第二，市场份额约为18.1%；在全球声学胶粘剂市场排名第四，市场份额约为3.5%；在全球高反射釉市场排名第三，市场份额为5.0% [5] 公司财务业绩表现 - 2023年、2024年及2025年前三季度，公司收入分别为3.20亿元、3.55亿元及4.60亿元人民币 [6] - 同期，公司期内溢利分别为9615.6万元、1.13亿元及1.18亿元人民币 [6] - 声学增强材料是公司第一大业务，2025年前三季度收入占比为48.4%，该业务期内毛利率为81.8% [6][7] - 能源增强材料收入在2025年前三季度总收入中占比为27.7%，但该业务毛利率遭遇暴降，从2024年同期的10.4%降至2025年前三季度的0.8% [7] - 电子陶瓷材料业务收入在2025年前三季度总收入中占比达到20.6%，毛利率为21.7%，该业务源于2024年战略性收购浙江爱科新材料 [8] - 由于能源增强材料毛利率暴降及新增低毛利率电子陶瓷材料业务贡献收入，公司整体毛利率从2024年末的56.1%降至2025年前三季度的46.1%，降幅达10个百分点 [8] 客户与供应商集中度 - 2023年、2024年及2025年前三季度，公司对五大客户的销售额占同期总收入的比重分别为88.2%、82.3%及79.0% [9] - 同期，对最大客户的销售额占同期总收入的比重分别为28.4%、20.9%及23.1% [9] - 2023年、2024年及2025年前三季度，公司向前五大供应商的采购额占同期总采购额的比例分别达91.3%、76.8%及66.8% [9] - 同期，向最大供应商的采购额占比分别为41.3%、35.9%及28.2% [9] 公司分红与募资用途 - 公司在2023年向权益股东宣派股息3460万元，2024年派息4080万元，2025年前三季度再度宣派股息4080万元并已于同期间支付 [9] - 公司拟将募集资金净额用于：提高现有产品产能及促进新产品开发及商业化；建设研发中心以拓展产品在消费电子领域的应用并加强在先进封装、算力等领域的开发；未来进行潜在的并购；拓展销售及服务网络；以及用作营运资金及一般公司用途 [11]

兆易创新港股IPO案例与港股规则变化核心要点 - 兆易创新于1月13日在港交所上市，发行价162港元/股，上市首日最高价达248港元，较发行价上涨53.08%，公司总市值最高超过1600亿港元 [1] - 此次上市是这家已在A股上市逾十年的成熟半导体公司，在行业回暖阶段主动配置国际资本市场的举措，而非被动补血 [1][3][4] - 该案例完整实践了当前港股IPO的核心规则，对董秘群体具有重要的参考意义 [1] 当前赴港上市的时机与环境 - 当前时点对大型成熟企业赴港上市有利，港交所制度弹性增强，特别是在公众持股比例和发行结构上，为A+H公司释放了更大操作空间 [5] - 港股IPO定价规则在2025年完成调整，明确强化了机构定价权，对拥有稳定业绩并愿意接受机构定价的公司更为友好 [5] - 上述制度变化叠加，使得港股对优质公司的吸引力正在回升，对于进入成熟阶段的公司，港股已成为一个可主动选择的选项 [5][6] 港股IPO的核心：定价权与发行结构 - 当前港股IPO最关键的问题并非满足财务指标，而是定价权能否获得机构认可 [7] - 根据去年八月生效的新规，首次公开招股中，建簿配售比例必须不低于40%，这是一项硬性约束，旨在将定价判断权交给机构投资者 [8] - 这使得公司工作重心前移，机构认可成为发行成功的前置条件，若机构不认可价格，则发行结构本身无法成立 [9] - 对于像兆易创新这样业务清晰、财务完整的成熟企业，机构定价有现实基础，但发行结构设计和机构沟通节奏仍是影响推进效率的关键 [10] 公众持股比例与配售机制的结构化设计 - 新规引入了与市值挂钩的公众持股分层安排，对A+H公司灵活性更大，从过去需同时满足市值和比例要求，变为“二选一” [10] - 公众持股比例可根据市值调整，但需要发行人通过充分信息披露，解释该安排为何不会影响市场流动性及损害中小投资者利益 [11] - 新规提供了两种公开认购机制供发行人选择，本质上是让公司主动设计上市后的股东结构，而非被动满足最低要求 [11] - 这对董秘提出了更高要求，需要其从懂规则转向参与战略决策，进行方案设计 [12] 信息披露效率与董秘的核心角色 - 港股上市审核中，信息披露的逻辑闭合性至关重要，业务模式稳定性、关联交易合理性、内控匹配性等问题若未在招股书中清晰呈现，易在问询阶段被反复追问 [13] - 即便是兆易创新这样的已上市公司，也需在港股体系下重新组织披露逻辑，这对董秘能力构成考验 [14] - 港股IPO的效率很大程度上取决于董秘能否在早期构建完整的披露结构，而非在问询后被动修改 [16] - 董秘需成为项目中枢，协调财务、法务、券商、审计等各方形成统一口径，其核心能力需从材料合规转向方案设计与战略决策参与 [16]

核心观点 - 理财公司正加速以基石投资者身份参与港股IPO 尤其聚焦半导体、新能源汽车等“硬科技”领域 步伐自2026年以来明显加快 [1][2] 理财公司参与港股IPO的现状与案例 - 2026年1月13日 工银理财作为基石投资者认购存储芯片公司兆易创新480,300股H股 占全球发售后已发行H股总数的1.66% 发售价为每股162港元 [1] - 2026年1月12日 中邮理财作为基石投资者认购半导体公司豪威集团742,300股H股 占全球发售后已发行H股总数的1.62% 发行价为每股104.80港元 [1] - 自2025年10月以来 中邮理财与工银理财两家理财公司已合计参与5只H股IPO的基石投资 [1] 理财公司参与港股IPO的驱动因素 - 政策引导与理财公司自身提高产品收益、推进资产多元化、吸引客户的现实需求是主要驱动力 [2] - 相较于A股 港股IPO融资规模更大、门槛更低 能吸引更多国际投资人及初创类、未盈利优质企业 例如2025年已有超过15家生物医药企业通过港交所18A章规则上市 [2] - 核心策略已从早期零星试水 升级为以基石投资者身份系统化参与优质硬科技与新消费企业IPO 决策更注重投研与速度 [2] - 核心驱动力包括捕捉港股估值洼地的机会 以及支持科技创新企业的战略导向 [3] 理财公司的策略与产品布局演进 - 当前参与港股基石投资的核心策略更加成熟 资金规模显著增加 决策流程也更为高效 [3] - 在产品设计上进行了多项尝试和创新 将港股打新纳入资产组合 越来越注重产品的灵活性和多样性 通过分散投资降低单一股票风险 [3] - 预计未来产品体系布局将更加关注个性化服务 根据客户风险偏好和收益目标定制化产品 并利用金融科技提升管理效率和服务质量 [3] 市场环境与面临的挑战 - 港股市场对高科技企业尤其是硬科技公司的吸引力不断增强 为理财公司提供了丰富的投资标的 投资者对新兴行业的认知度和接受度也在逐步提高 [4] - 面临的挑战包括：项目获取门槛高 优质基石份额稀缺且竞争激烈 [4] - 面临的挑战包括：投研能力要求跨越式提升 须具备跨市场定价、行业深度研判及理解国际规则的能力 [4] - 面临的挑战包括：风险管理复杂度增加 需应对港股市场波动、汇率风险及6至12个月锁定期带来的流动性管理压力 [4]

2025年12月港股IPO市场概况 - 2025年12月，港交所共有26只新股上市，合计募资总额达255.79亿港元，规模较11月有所下降 [1][2] - 2025年全年，港交所已有117只新股上市，合计募资总额超过2800亿港元 [1][2] 2025年12月主要上市新股及募资情况 - 京东工业募资规模最大，达30.34亿港元，发行价为14.1港元/股 [1][2][6] - 纳芯微、英矽智能募资规模紧随其后，均超过20亿港元 [2] - 天域半导体、卧安机器人、HASHKEY HLDGS募资规模均超过15亿港元 [2] - 诺比侃上市首日股价涨幅超过360%，是12月新股中首发当日涨幅最大的股票，发行价80港元/股，股价最高达到454港元/股 [6] 截至2026年1月港股IPO排队企业情况 - 截至2026年1月11日，港交所IPO排队企业总共310家，其中主板305家，创业板5家 [1][7] - 按审核进度，已刊登申请版本的企业有302家，已通过聆讯的企业有8家 [1][7] - 部分已通过聆讯的企业如红星冷链预计在1月上市 [7] 部分排队及新上市企业业务简介 - 京东工业是一家工业供应链技术与服务提供商 [6] - 诺比侃是一家智能化铁路专用设备与铁路信息化运维解决方案供应商 [6] - 斯坦德机器人主营工业智能移动机器人解决方案，小米智造等机构入股，2025年前三季度营收1.88亿元，同比上涨19.7%，净亏损1.63亿元，同比亏损扩大 [11] - 红星冷链是冷冻食品交易和冷冻仓储服务综合服务平台，H股全球发售价格为每股12.26港元，计划于1月13日上市 [11]

截至2025年9月30日，袁记食品拥有4266家门店。门店总GMV由2023年的47.72亿元增加31%至2024年的 62.48亿元。根据灼识咨询相关报告，袁记食品是中国及全球门店数量最多的中式快餐，同时也是中国 最大的饺子云吞企业。 1月12日，袁记食品集团股份有限公司（以下简称"袁记食品"）在香港联交所递交上市申请，拟在香港 主板上市，其联席保荐人为华泰国际和广发证券。 袁记食品旗下拥有餐饮品牌"袁记云饺"和零售品牌"袁记味享"。据其招股书披露，2023年、2024年袁记 食品分别实现营业收入20.26亿元、25.61亿元，同比增长26%。2025年前九个月经调整净利润为1.92亿 元，同比增长31%。 ...

港股市场2025年上市活动概览 - 2025年全年港股市场新上市公司总计117家，其中IPO上市114家，介绍上市1家，GEM转主板2家 [1] - 截至2025年12月底的过去24个月和36个月期间，新上市公司总数分别为187家和260家，其中IPO上市分别为184家和252家 [1] 港股IPO上市类型统计 - 2025年主板IPO上市113家，GEM上市1家，合计114家 [2] - 过去24个月主板IPO上市180家，过去36个月主板IPO上市248家 [2] - 2025年另有介绍上市1家及转板上市2家 [2] 港股IPO中介机构排名（榜首） - 保荐人：中金公司在2025年、过去24个月及36个月期间均位列第一 [1] - 核数师：安永在三个统计期间均位列第一 [1] - 内地律师：竞天公诚在三个统计期间均位列第一 [1] - 海外律师：高伟绅在三个统计期间均位列第一 [1] - 开曼律师：2025年衡力斯位列第一，过去24个月及36个月迈普达位列第一 [1] - 行业顾问：弗若斯特沙利文在三个统计期间均位列第一 [1] 港股IPO保荐人项目数量排名 - **2025年**：43家保荐人参与114家IPO，前三名为中金公司(41家，占36%)、中信证券(32家，占28%)、华泰国际(22家，占19%) [4][5] - **过去24个月**：54家保荐人参与184家IPO，前三名为中金公司(60家，占33%)、中信证券(44家，占24%)、华泰国际(29家，占16%) [6][8] - **过去36个月**：66家保荐人参与252家IPO，前三名为中金公司(81家，占32%)、中信证券(47家，占19%)、华泰国际(39家，占15%) [9][10] - 过去36个月期间，项目数量累计10家或以上的保荐人有12家，占保荐人总数18%，项目数量为1家的保荐人有26家，占39% [10] 港股IPO行业分布与募资规模 - **行业分布**：2025年114家IPO分布于23个行业，医疗保健业项目最多(26家)，保荐前三为中信证券(11家)、中金(8家)、摩根士丹利(6家)；软件服务业(21家)保荐前三为中金(10家)、华泰(4家)、中信证券与国泰君安(各3家)；工业制造业(12家)保荐前三为中金(7家)、招银国际与华泰国际(各3家) [12] - **募资规模**：2025年114家IPO募资总额约2,606.7亿港元，保荐项目募资规模前三名为中金公司(1,320.0亿港元)、中信证券(745.7亿港元)、摩根士丹利(634.6亿港元) [12][13] 港股IPO递表情况 - 2025年1-12月，61家保荐人为累计451家项目递表，截至12月底正在处理的IPO递表有278家 [14] - 累计递表项目最多的保荐人为中金公司(131家)、中信证券(119家)、华泰国际(65家) [14] - 递表状态细分显示，中金公司有77家正在处理、44家已上市；中信证券有73家正在处理、27家已上市；华泰国际有37家正在处理、21家已上市 [15] 港股IPO核数师排行 - **2025年**：9家核数师参与，安永项目数最多(41家，占36%)，其次为毕马威(25家，占22%)、德勤(21家，占18%) [16] - **过去24个月**：12家核数师参与，安永项目数最多(56家，占30%)，其次为毕马威(44家，占24%)、德勤(33家，占18%) [16] - **过去36个月**：13家核数师参与，安永项目数最多(73家，占29%)，其次为罗兵咸永道与毕马威(各55家，占22%)、德勤(42家，占17%) [16] - 三个统计期间，“四大”核数师项目数量合计占比分别为88%、89%、89% [16] 港股IPO律师排行（内地） - **2025年**：34家内地律师参与，竞天公诚项目数最多(47家，占41%)，其次为通商(39家，占34%)、君合(18家，占16%) [20][21] - **过去24个月**：40家内地律师参与，竞天公诚项目数最多(77家，占42%)，其次为通商(54家，占29%)、金杜(30家，占16%) [22][23] - **过去36个月**：51家内地律师参与，竞天公诚项目数最多(104家，占41%)，其次为通商(74家，占29%)、金杜(40家，占16%) [24][25] 港股IPO律师排行（海外） - **2025年**：122家海外律师参与，高伟绅项目数最多(23家，占20%)，其次为达维(17家，占15%)、科律(14家，占12%) [29][30] - **过去24个月**：170家海外律师参与，高伟绅项目数最多(38家，占21%)，其次为达维与普衡(各20家，占11%) [31][32] - **过去36个月**：约203家海外律师参与，高伟绅项目数最多(46家，占18%)，其次为达维(29家，占12%)、美迈斯与普衡(各24家，占10%) [33][34] 港股IPO律师排行（离岸/开曼） - **2025年**：9家离岸律师为37家开曼主体IPO服务，衡力斯项目数最多(9家，占8%)，其次为康德明(7家，占6%)、奥杰(6家，占5%) [36][37] - **过去24个月**：9家离岸律师为75家开曼主体IPO服务，迈普达项目数最多(18家，占10%)，其次为衡力斯(16家，占9%)、康德明(15家，占8%) [38][39] - **过去36个月**：11家离岸律师为119家开曼主体IPO服务，迈普达项目数最多(31家，占12%)，其次为康德明与衡力斯(各24家，占10%) [40][41] 港股IPO行业顾问排行 - **2025年**：8家行业顾问参与，弗若斯特沙利文项目数最多(82家，占73%)，其次为灼识咨询(25家，占22%) [42] - **过去24个月**：13家行业顾问参与，弗若斯特沙利文项目数最多(125家，占68%)，其次为灼识咨询(44家，占24%) [42] - **过去36个月**：14家行业顾问参与，弗若斯特沙利文项目数最多(179家，占71%)，其次为灼识咨询(56家，占22%) [42] A+H股IPO中介机构排行（2025年） - **上市数量**：2025年登录港交所的A+H股有19家 [42] - **保荐人**：中金公司项目数最多(10家，占53%)，其次为中信证券(7家，占37%)、华泰国际(4家，占21%) [43] - **核数师**：安永项目数最多(7家，占37%)，其次为致同、德勤、毕马威(各3家，占16%) [43] - **内地律师**：竞天公诚项目数最多(6家，占32%)，其次为君合(5家，占26%)、金杜(4家，占21%) [44] - **海外律师**：高伟绅与普衡并列第一(各6家，占32%)，其次为年利达(4家，占21%) [44] - **行业顾问**：弗若斯特沙利文占据绝对主导地位(17家，占89%) [44]