政府引导耐心资本培育 - 优化财税激励政策以提升长期投资吸引力 [1] - 政府引导基金应投向市场失灵的早期创新领域和核心技术攻关项目 [1] - 放宽对政府引导基金短期回报率考核 注重社会资本撬动效应和新兴产业培育效果 [1] - 构建国家层面战略性项目甄别与推送机制 精准识别具有战略价值的企业和项目 [1] - 建立跨部门专家咨询评估体系 筛选认证关键项目形成优质项目库 [1] 资本市场环境优化 - 畅通多元化市场化退出渠道 包括IPO、并购重组、股权转让等方式 [2] - 提升科创板、创业板、北交所的包容性和流动性 为长期资本提供高效退出路径 [2] - 确保政策连续性和稳定性 营造公平竞争预期稳定的市场环境 [2] - 强化知识产权保护 打击侵权行为以保护创新者权益 [2] - 健全激励约束与风险分担机制 探索尽职免责和容错机制 [2]

2025财新夏季峰会 - 峰会主题为"应其变 借其势 谋其功"，在香港召开 [1] - 科技技术的跃进发展及其对行业的变革影响成为关注焦点 [1] - 耐心资本被视为科技发展最坚实可靠的战略保障 [1] 科技投资与耐心资本 - 真正长期的耐心资本需要对行业发展和企业竞争力有准确判断 [1] - 耐心资本能够穿越短期市场波动，支持10-20年的长期发展 [1] - 耐心资本在科技创新与产业创新深度融合中发挥重要作用 [1] 九方智投控股(9636.HK)战略 - 公司以客户为中心构建完善的服务体系 [1] - 既解决投资者普遍性问题，又定制化解决差异化需求 [1] - 帮助投资者更好地应对科技创新时代的不确定性风险 [1]

工银投资战略定位 - 公司聚焦金融"五篇大文章"，坚持长期投资、价值投资、战略投资、风险投资，注重功能性和商业性辩证统一 [1] - 公司以生态协同为纽带，聚资本之力、育创新之势，为我国实现高水平科技自立自强贡献金融力量 [1] - 公司作为工商银行全资子公司，资本实力雄厚，有能力为实体经济提供周期长、体量大的股权融资服务 [2] 行业背景与机遇 - 全球科技竞争已演变为"技术-资本-产业"的生态角逐，需要构建适配硬科技发展的资本供给体系 [2] - 人工智能、量子科技等前沿技术商业化周期延长（5至10年），传统金融体系较难覆盖，AIC的长周期投资视角填补空白 [2] - AIC是我国耐心资本的新生力量，工银投资作为领头雁，展现出推动科技创新产业化的独特价值 [2] 业务规模与成果 - 公司市场化债转股落地规模累计超4000亿元，私募基金管理规模累计超2500亿元 [3] - 自2024年9月AIC股权投资试点扩围以来，工银投资基金签约、设立和项目投资规模处于行业引领 [3] - 公司科技领域投资余额超500亿元，占比超25%，其中市场化债转股规模超480亿元，股权投资试点业务规模20多亿元 [6] 投资策略与风控 - 公司建立覆盖"募投管退"全流程风控闭环，通过项目分层分类、结构化设计、多元化投资增强抗风险能力 [4] - 创设"六专"科创投资体系：专职服务团队、专有工作机制、专门审批流程、专业风险防控、专属业绩考核、专项资金保障 [4] - 创新设计"一卡一表一单"项目审批模型，提升项目审批效率，加快项目落地 [4] 典型案例 - 通过市场化债转股领投芯联集成融资项目，加速其先进产线投产与建设，支撑国家新能源战略与"双碳"目标 [6] - 通过AIC股权投资试点基金向高性能AI科创民营企业注资，成为全国首单落地项目，助推我国人工智能发展 [7] - 在第三代半导体赛道，运用"债转股+股权投资""直投+基金"模式支持瀚天天成，巩固其国际领先优势 [7] 未来发展方向 - 公司将继续发挥国有资本引领作用，加大对战略性新兴产业和未来产业的投资力度 [8] - 聚焦国家重点区域战略布局和重点行业，加强与地方政府、产业资本合作，构建覆盖科技创新全生命周期的投资生态 [8] - 深入实体一线，苦练专业内功，积极创新服务，为国家抢占科技制高点提供资本护航 [8]

深圳综合改革试点政策要点 金融与资本市场改革 - 支持符合条件的香港联合交易所上市公司在深圳证券交易所发行上市存托凭证[1] - 允许香港联交所上市且境内注册的粤港澳大湾区企业在深交所上市[1] - 支持深圳培育发展长期资本、耐心资本[1][2] - 优化债权和股权融资协同衔接机制，健全科技型企业信贷及知识产权交易规则[4] 科技创新与产业培育 - 推动人工智能、低空经济产业发展加力提速，建设国家新一代人工智能创新发展试验区和国家低空经济产业综合示范区[1][2] - 布局人工智能、低空经济领域科技攻关项目，支持建设高能级创新平台[3] - 深化"千行百业+AI"应用，拓展低空物流、观光、救援等场景[3] - 培育人工智能、低空经济高成长性创新企业，促进产业链协作[3] 要素市场化配置 - 深化金融、技术、数据等要素赋能实体经济改革[2] - 深化数据交易规则及场景探索，完善人员流动配套机制[2] - 支持深圳建设全球优质要素资源集聚地[2] 科技体制机制创新 - 支持深圳建好国家实验室等重大科创平台，培育科技领军企业[3] - 探索科研项目经理人制度及基础研究长期投入机制[4] - 实施职务科技成果赋权转化，试行国有资产长周期考核[4] - 推进科教协同育人、产学研融合用人，深化科研经费"预算+负面清单"管理[4] 开放与营商环境 - 推动制度型开放，在科技创新、人才发展等领域推出探索性举措[1] - 对标全球最佳实践打造市场化、法治化、国际化营商环境[2]

北交所市场表现 - 北证50指数今年以来上涨37 25%，远超上证指数、深证成指、创业板指、科创综指等主要指数同期表现 [1] - 近40只北交所主题基金今年以来平均净值涨幅约为33 53% [1] - 中信建投北交所精选两年定开混合A与华夏北交所创新中小企业精选两年定开混合发起式两只基金今年以来的净值涨幅均超过70%，分别为72 79%与70 17% [1] - 万家北交所慧选两年定期开放混合A净值涨逾60%，汇添富北交所创新精选两年定开混合A涨逾50% [1] - 中信建投北交所精选两年定开混合A与万家北交所慧选两年定期开放混合A至少跑赢同期基准收益率59个百分点 [1] 北交所基金表现 - 景顺长城北交所精选两年定开混合A、广发北证50成份指数A、南方北交所精选两年定开混合发起等24只北交所基金今年以来净值涨幅超30% [2] - 华夏北交所创新中小企业精选两年定开混合发起式、泰康北交所精选两年定开混合发起A、中信建投北交所精选两年定开混合A与景顺长城北交所精选两年定开混合A成立以来的净值涨幅均超过100%，其中前3只产品的净值涨幅超120% [2] 北交所市场前景 - 北交所整体呈现逐步吸引更多类型活跃增量资金的趋势 [2] - 对比科创板和创业板，北交所当前的机构投资人占比较小，需要进一步提高 [2] - 北交所作为"专精特新"企业的前沿阵地，随着社保基金等长期"耐心资金"和"耐心资本"在北交所逐步壮大，市场活力有望进一步被激发 [1][2]

6月12日上午10时，国务院新闻办公室举行新闻发布会，请国家发展改革委副主任李春临，广 东省委常委、常务副省长张虎，深圳市委副书记、市长覃伟中和科技部有关负责人介绍《关 于深入推进深圳综合改革试点深化改革创新扩大开放的意见》有关情况，并答记者问。 国家发展改革委副主任李春临表示，《关于深入推进深圳综合改革试点深化改革创新扩大开 放的意见》突出改革的系统集成和高效，从改革举措间的内在关联性出发，注重经济领域改 革与教育、科技、人才等其他相关领域改革的协同联动，推出取向一致、相互配合的举措。 比如，从强化产学研用各环节集成的角度，推动信息领域产业发展，支持高校和企业联合培 养高素质复合型综合人才，培育一批掌握硬科技的创新创业人才。 深圳综合改革试点新举措注重经济领域改革与教育等其他相关领域改革的协同联动 深圳综合改革试点48条经验举措在其他地方复制推广，形成改革联动和放大效应 国家发展改革委副主任李春临表示，深圳综合改革试点实施五年以来，在重点领域和关键环 节率先突破，形成了一批重要改革创新成果，为全国进一步深化改革开放提供了先进经验， 发挥了重要的引领示范作用。在引领示范方面，涌现一批鲜活案例和好做法，为其他地 ...

教育科技人才体制机制改革 - 支持深圳统筹推进教育科技人才体制机制一体改革 建设具有全球影响力的产业科技创新中心 [1] - 支持深圳建设一批高水平高校 强化企业科技创新主体地位 [1] - 创新关键技术联合攻关模式 促进场景创造开放和规模化应用 [1] 要素市场化配置改革 - 支持深圳深化要素市场化配置改革 推进金融、技术、数据等要素赋能实体经济发展 [1] - 支持深圳培育发展长期资本、耐心资本 [1] - 深化数据交易规则及场景探索 完善便利人员流动配套机制 [1] 高水平开放型新体制建设 - 支持深圳建设更高水平开放型新体制 打造全球优质要素资源引力场和集聚地 [1] - 支持深圳加强与高标准国际经贸规则对接 深化跨境贸易便利化改革 [1] - 支持前海高标准建设现代服务业集聚区 支持河套建成深港科创综合服务中心 [1]

政策动态 - 证监会修改发布《上市公司重大资产重组管理办法》，提出多个首次举措，支持上市公司借助并购重组做大做优做强 [1] - 活动以"并购重组，向新而行"为主题，聚焦并购重组政策机遇与实战前沿 [1] 市场趋势 - 产业并购积极性进一步提升，更多优质资产将注入传统上市公司 [1] - 央企或通过并购整合发挥"链主"作用 [1] - 更多私募并购基金或将试水上市公司控制权收购，"耐心资本"加大出资力度 [1] 企业案例 - 上海创景信息科技股份有限公司是国内知名高可信软件开发与验证工具链提供商，在软件全生命周期覆盖有深厚积累 [2] - 北京瑞风协同科技股份有限公司在AI+工业软件领域有专业优势，涵盖基于AI的CAD、CAT、MRO工业软件及数字孪生、数据工程领域 [2] - 北京瑞风协同科技股份有限公司通过大语言模型、AI机器学习等技术为工业用户赋能 [2] 行业交流 - 多家上市公司代表探讨并购重组话题，表示将深入学习新政策动向，把握市场发展机遇 [2] - 与会人员通过交流对并购重组政策有更深刻理解，并发现潜在合作机会 [2]

21世纪经济报道记者 申俊涵 北京报道 2013年，IDG团队第一次见刘靖康时，他的创业处于非常早期的阶段：团队办公环境十分简陋，就是在 南京大学附近租了一个孵化器样式的小办公室。团队成员只有6人，基本都是以兼职形式参与创业，刘 靖康本人也还未完全大学毕业。他们的直播软件产品还未正式上线，也没有清晰的商业化路径。 但即便如此，IDG资本还是在第一次见面后爽快做出了投资的决定，并且在内部投决会中，基本没有人 反对这件事。 2015年，将当时的新生代90后作为重点观察对象的IDG资本，选择把几百万人民币投给刚大学毕业的极 客创业者刘靖康，从天使轮开始支持其创业梦想，并在后续融资中持续加注。 10年后的今天，刘靖康带着影石创新敲钟上市，成为科创板首位白手起家的90后创始人。上市首日，影 石创新开盘价182元，上涨285%，公司市值超过700亿元。作为第一大机构股东的IDG资本，依然持续 陪伴，见证企业迈向新阶段。 "我们最初没有太多的回报预期，只是想把中国最好、最优秀的一波90后年轻创业者都投了。只要创业 者足够优秀、聪明，想要创业，我们就愿意支持他们。"IDG资本投资合伙人童晨回忆说。如今来看， 相信年轻人的创造 ...

解码"耐心资本"赋能 - 耐心资本定义为具有长期投资视角、能够承受较高风险并追求长期稳定回报的资本类型，不受短期市场波动干扰 [1] - 耐心资本核心内涵包括长期投资周期、价值投资理念、高风险容忍度及兼顾经济与社会效益的目标 [2] - 全球实践中，美国耐心资本主要来自养老基金和私募股权基金，欧洲以关系银行和工业基金会为主，日本依赖关系银行交叉持股，中国则以政府引导基金和主权财富基金为主导 [3][4] 耐心资本在二级市场的发展 - 耐心资本持有A股市值持续上升，包括中央汇金、证金和社保基金等机构，2025年一季度在696家公司中出现874次，较2024Q4增长2.10% [5] - 行业分布覆盖全部31个申万一级行业，前五大为医药生物（9.91%）、基础化工（7.61%）、机械设备（7.04%）、电力设备（6.75%）和电子（6.32%） [5] - A500ETF（159339）作为工具选择，覆盖92个中证三级行业，以不足10%成份股数量占全市场63%总营收和70%净利润，体现核心资产代表性 [8]