磨憨口岸快件业务增长表现 - 前7个月磨憨口岸进出口快件总量达38.5万件 货值达9051.7万元 同比分别增长10.3倍和14.7倍创历史新高 [1] - 商品种类涵盖食品 服装 家电等200余种 业务网络覆盖老挝 泰国 尼泊尔等12个国家和地区 [1] 物流运营模式优势 - 采用公铁联运模式 快件包裹最快48小时内即可送达老挝万象收件人手中 [1] - 物流成本相较于航空运输降低50%以上 时效比海运快6天以上 [1] - 新增出口缅甸快件专线 不断满足跨境消费市场需求 [1] 基础设施与处理能力 - 磨憨快件中心拥有3条自动分拣线 日最高处理能力达1万件 [1] - 作为全国唯一陆路边境口岸跨境国际快件监管场所 凭借独特区位优势加速成为连接中国与南亚东南亚的快件物流枢纽 [1] 海关监管创新举措 - 海关运用X光机 CT机及智能审图技术 对中高风险快件精准监管 对低风险快件实行自动验放 [2] - 推行预约通关+汇总征税模式 企业可提前申报并电子缴税 降低综合成本并提高通关效率 [2]

行业活动与平台建设 - 丝绸苏州展览会自2016年创办已成为国家级重要平台 集中展示苏州及中国丝绸产业发展成就并促进贸易合作与行业趋势引领 [1] - 本次十周年特展由中国丝绸协会 江苏省丝绸协会 苏州丝绸行业协会共同主办 骞腾会展（苏州）有限公司承办 [1] - 展会规模达10000平方米 将吸引全球丝绸产业链上下游精英 国际买家 文化学者及爱好者参与 [1] 展览内容与形式创新 - 特展规划六大主题展区 采用展销 路演 直播 创新体验等多元形式构建沉浸式交流合作场景 [1] - 携手顶级国潮IP如黑神话悟空打造神话丝绸主题联名产品 [1] - 通过小红书时尚板块发起丝绸穿搭挑战赛 形成内容+渠道+流量生态闭环实现全链资源整合 [1] 产业服务与支持 - 首次设立丝绸产业创新加速器 为展商匹配供应链金融 跨境物流 IP授权等12类专项服务 [1]

行业趋势与市场规模 - 全球跨境物流市场规模从2020年13.3万亿元增至2024年18.6万亿元 年复合增长率达8.75% 预计2025年达到近20万亿元 [1] - 中国物流企业加速抢占全球市场 因国内市场进入"高手互搏"阶段 海外市场虽艰难但存在更多机会 [1] - 海外电商渗透率普遍为10%-20% 较中国40%的渗透率存在显著提升空间 电商全球化带来确定性增长趋势 [8] 企业战略与业务布局 - 菜鸟全球化业务占比超50% 外部业务量超过阿里系业务 战略重心转向高利润全球化物流和外部客户开拓 [2] - 公司深度运营50个国家 覆盖全球近200个国家和地区 正通过提升全网效率提供更具性价比产品 [4][7] - 物流网络建设需长期投入 海外节点布局需2-5年达成理想状态 较国内1年周期显著更长 [8] 产品结构与时效竞争 - 时效竞争从20日达进阶至5日达：5美元10日达产品占70%份额 10美元5日达占20%-30%份额 2美元20日达仅少量使用 [3] - 头部企业推进一周内送达产品 时效缩短至5自然日成为行业"军备竞赛"关键 [2] - 电商相关业务占菜鸟全球化业务70% 跨境电商市场变化推动物流企业向不同方向发展 [3] 政策影响与模式演变 - 美国取消800美元免税政策导致清关时效延长 成本增加 预计2025年中美跨境电商空运需求下降超20% [7] - 海外仓订单需求预计提升8% 政策变动有利于海外本地业务发展但提高商家门槛 [7] - 跨境直发模式将更加差异化 商家从单一市场转向多国运营 长期看多种物流模式将形成理性平衡 [7]

中欧班列新线路开通 - 成都至比利时安特卫普港的中欧班列首次开行，搭载55柜货物，途经哈萨克斯坦、俄罗斯、白俄罗斯、波兰、德国 [1] - 成都国际班列境外辐射城市数量因此次开行增至126个 [1] - 此趟班列为法国邮政DPD集团定制班列，货值约3500万元人民币，货物包括跨境电商商品和冷链食品，是该集团在成都开通的第二条定制班列线路 [1] 物流运输模式创新 - 班列采用“欧洲通”运输模式，可在同一班列上受理到达不同欧洲站点的需求，在枢纽节点进行分拨 [1] - 货物抵达安特卫普港后，可在两三天内通过铁路分拨至西班牙、意大利、法国、德国、英国等国 [1] - 形成“成都集货—安特卫普分拨—转口北非”闭环，通过海运可分拨至摩洛哥、阿尔及利亚等北非国家 [1] 运输效率与时效提升 - 成都到非洲的铁海联运总时效将在25天左右，相比传统海运缩减约50% [1] - 法国邮政DPD集团已在安特卫普港设立“中心仓”，可为跨境电商提供48小时欧洲送达服务 [1]

股价表现 - 8月7日开盘上涨3.04% 报0.2美元/股 成交6636.0美元 总市值2732.50万美元 [1] 财务数据 - 截至2024年12月31日收入总额5.65亿人民币 同比增长13.54% [1] - 归母净利润-4957.02万人民币 亏损同比收窄31.7% [1] 公司背景 - 佳裕达国际物流有限公司在开曼群岛注册 通过境内实体深圳市佳裕达物流科技有限公司运营 [1] - 公司是中国领先的端到端跨境物流供应链解决方案提供商 总部位于深圳 [1] - 依托粤港澳大湾区地理优势 为海陆空物流提供支持 通过连通交通网络提升效率并降低运输成本 [1] 业务范围 - 提供全面跨境供应链解决方案 包括货运代理服务、供应链管理及其他增值服务 [1]

财务表现 - 公司上半年净利润36.51亿港元，同比增长1.1%，营收543.09亿港元，同比增长9.5% [2] - 燃油成本下降13%，主要受益于上半年燃油价格比以往便宜 [3] - 客运运力同比增加26.3%，旅客周转量同比增加30%，日均载客同比增加27.8%，客座率84.8%，同比增加2.4个百分点 [3] - 整体收益率下跌12.3%，主要由于市场上运力增加 [3] 客运业务 - 美国航线运力增加50%，欧洲航线增加30%，票价和收益率受影响但逐渐回归正常水平 [3] - 客运需求强劲，预计下半年需求势头保持 [3] - 公司宣布增购14架波音777-9飞机，首架预计2027年交付 [4] 货运业务 - 货运收入同比增加2.2%，运力同比增加8.1%，载货量同比增加11.4%，收益率下跌3.4% [5] - 货运需求受关税及小额免税变动影响，但整体稳定，公司关注中美关税谈判进展 [5] - 公司挖掘东南亚和印度市场货运需求，调整航班网络，投资生鲜、药物运输等业务 [5] - 航空货运面临地缘政治、关税政策等挑战，美国取消T86清关模式可能冲击跨境物流 [5] 市场战略 - 公司一半生意来自中转客源，优化服务、网络时刻和中转流程以吸引更多中转客源 [5] - 大湾区是未来增长重要来源，公司拓展内地航线，将部分总部功能放在大湾区 [6] - 公司在广州和深圳开设IT办公室，持续招聘内地乘务员和见习飞行员，预计年底内地员工达4000人 [6] - 公司通过代码共享合作吸引大湾区旅客，提供珠三角码头登机和直挂行李服务 [5]

行业投资评级 - 航运行业整体运价下行趋势明显，CCFI指数报1232.29点，环比下降2.30% [7] - 空运行业BAI指数报2027点，环比下降1.07%，显示需求疲软 [7] - 跨境物流板块上周下跌1.68%，年初以来累计跌幅达7.26% [12] 核心观点 航运市场 - 全球集装箱运价持续下滑，SCFI指数报1550.74点，环比下降2.63% [7] - 美对伊新制裁导致SeaLead船队规模缩减30%，影响运力供给 [7] - 巴拿马提高船舶注册门槛，15年以上油轮与散货船注册受限 [7] - ONE公司下调2025财年盈利预测36%至7亿美元，反映行业压力 [23] 空运市场 - 7月全国新增20条国际航空货运航线，全年累计新增137条 [7] - 东南亚对美空运需求激增，运力紧张导致运价上涨 [19] - 加拿大航空Q2货运收入同比增长10%至2.53亿加元 [19] 跨境电商 - 义乌小商品出口价格指数微升0.02%至105.93点 [7] - 美国取消800美元以下包裹免税政策，8月29日生效 [7] - 墨西哥将低价值商品进口税从19%上调至33.5% [17] 数据跟踪 航运数据 - 中国港口集装箱船停靠量环比下降7.26%，处理箱量下降8.06% [35] - 亚丁湾集装箱船通过量同比大增51.06%，反映航线调整 [36] - 鹿特丹VLSFO油价508美元/吨，同比下降10% [56] 空运数据 - 全球航空货运指数BAI30报3390点，环比下降1.65% [7] - 中国至主要国家航班恢复率持续提升 [11] 贸易数据 - 中国出口至美国货物金额呈现波动 [12] - 亚洲港口吞吐量指标显示区域差异 [12]

公司上市进展 - 中国证监会对环世物流出具补充材料要求 涉及股权架构调整中3次减资的原因及对价支付情况 需说明是否涉及虚假出资 抽逃出资 并核查决策程序及税费缴纳合规性 [1] - 证监会要求公司补充说明离岸架构及返程并购合规性 包括外汇管理 境外投资 税务管理等监管程序履行情况 以及股权转让定价公允性 纳税申报义务履行情况 [2] - 公司需说明境内运营实体注册资本未缴足的原因及合规性 以及历次股权变动的合法合规性 [2] 公司业务与数据 - 公司需说明业务开展中收集及储存的数据信息类型 规模 来源 使用情况 是否涉及向第三方或境外提供个人用户信息 并披露上市前后数据安全保护措施 [3] - 公司上市后将取消特别表决权安排 需说明控制权是否变更及相关认定依据 [3] 行业地位与运营数据 - 环世物流2024年位列中国民营跨境综合物流服务商第一位 全球综合物流服务商第八位 在中国-中东及红海航线中排名第一 [3] - 公司全球物流网络覆盖超过6000条跨境航线 约200个国家及地区 2024年为全球约26000家企业交付772423TEU [4] - 以网络覆盖国家及地区数量 跨境航线数量为核心指标 公司位列中国民营跨境综合物流服务商第一 [4]

公司上市进展 - 中国证监会对环世物流出具补充材料要求，涉及股权架构调整中3次减资的原因及对价支付情况，需说明是否涉及虚假出资、抽逃出资等问题 [1] - 证监会要求公司补充说明搭建离岸架构及返程并购的合规性，包括外汇管理、境外投资、外商投资、税务管理等监管程序履行情况 [1] - 需说明取得境内运营实体环世集团、杭州大掌柜股权的定价依据、支付手段、支付期限、定价公允性及纳税申报义务履行情况 [1] 公司运营情况 - 证监会要求说明主要境内运营实体环世集团、致远跨洲、环世科技注册资本未缴足的原因、合规性及其对公司运营和偿债能力的影响 [2] - 需说明公司及境内运营实体业务开展过程中收集及储存的数据信息类型、规模、来源、使用情况，是否涉及向第三方、向境外提供个人用户信息 [2] - 本次发行上市后公司将不再设置特别表决权安排，需说明上市后控制权是否发生变更 [2] 公司行业地位 - 环世物流成立于2003年，是中国领先的跨境综合物流服务商，2024年位列中国民营跨境综合物流服务商第一位 [2] - 2024年以集装箱吞吐量位列全球综合物流服务商第八位，在中国-中东及红海航线中排名第一并居该航线所有运营商中集装箱量首位 [2] - 公司全球物流网络涵盖超过6000条跨境航线，覆盖约200个国家及地区，2024年支持跨境航线数量位列中国民营跨境综合物流服务商第一 [3] 公司业务规模 - 2024年环世物流为全球约26000家多元化企业交付772423TEU，涵盖全品类产品 [3]

交易概述 - 申通快递拟以3.62亿元收购菜鸟旗下浙江丹鸟物流100%股权 [1] - 交易规模相对较小（申通2024年营收471.69亿元，菜鸟2025财年营收约1012.72亿元）但具有战略协同意义 [1] - 交易推动申通品质快递网络升级 同时使菜鸟更聚焦国际物流与科技主业 [1] 菜鸟战略调整 - 出售丹鸟源于国内自营快递业务与"国际物流+科技"新战略协同性有限 [3] - 资源将密集投向国际物流与物流科技领域 [4] - 战略基于"懂电商、懂物流"双基因：阿里海外年度活跃消费者突破3亿 数字化能力需全球杠杆释放 [3] 国际物流市场机遇 - 2024年全球电商规模达6.3万亿美元（同比+9%） 其中跨境电商1.98万亿美元（同比+20%） [5] - 2027年全球包裹出货量预计达2560亿件 2024年全球快递物流市场规模2.63万亿元（CAGR6.6% 2030年达3.85万亿元） [5] - 2024年中国跨境电商出口规模2.15万亿元（同比+16.9%） 国际货邮量同比增29.3% 海外仓超2500个（总面积3000万㎡） [6] 菜鸟全球化布局 - 构建端到端全球智慧物流网络：覆盖200多国 18个海外分拨中心 跨境仓网超300万㎡ [8] - 年处理跨境包裹超15亿件 服务商家超10万个 [8] - 在欧洲/北美/亚太18国运营超40个海外仓 提供全渠道供应链解决方案 [11] - 在墨西哥实现核心城市三日达 部分区域两日达 [11] - 中东海湾六国互发网络最快3天送达 [11] 行业竞争格局演变 - 国内头部效应凸显：申通整合丹鸟后市占率与服务能力双升 [13] - 市场分层清晰化：顺丰（时效高端）、中通圆通（性价比网络）、极兔百世（普惠件）、申通（品质电商件） [14] - 菜鸟以轻资产模式（合资/技术赋能/网络接入）快速编织全球网络 [16] - 战略定位为出海基础设施提供者（卖水人与修路者） [16] 产业演进方向 - 中国物流从规模竞赛转向技术壁垒、服务分层与全球化能力精耕 [17] - 菜鸟通过减法聚焦国际蓝海 申通通过加法实现品质跃迁 [18] - 行业进入从量到质的竞合新阶段 [18]