旨在深度挖掘A股上市公司真实价值。 "壹评级"是第一财经布局评级赛道的重要抓手，以"成为AI时代的投研基础设施，提升中国资本市场的定价效率"为愿景。深度研究评级立足于股票投资长期 价值的核心评判标准，对公司的成长空间、盈利预期、产业格局和护城河等维度全方位客观中性地评价，并通过动态估值和DDM估值两种估值方法来评价 企业中长期内在价值，推动市场透明度和定价效率的持续提升，逐步成为新投资时代下的新基建。 此次首批三项榜单分别从上市公司的持续性竞争优势、长期估值吸引力、市场知名度与内在价值错配三个维度进行评价，旨在深度挖掘A股上市公司真实价 值，在高度喧嚣的资本市场寻找最具长期增长潜力的优质公司。 三大榜单锚定企业价值评估核心标准 基于定性与定量相结合的系统化研究方法，"壹评级"构建了涵盖股票评级各个维度的评价体系，包括商业模式评级、经营绩效评级、深度研究评级、交易面 评级、风险评级等五个维度和近三十个指标，此次三项榜单的评定即是脱胎于这一体系。 "最具护城河榜"将关注的焦点集中于企业的持续竞争优势。在行业环境变化或者竞争对手发起挑战时，拥有持续竞争优势的企业可以凭借宽阔的护城河抵御 市场波动和对手的冲击，保持经 ...

评估报告基本信息 - 本资产评估报告由北京卓信大华资产评估有限公司编制 依据财政部和中国资产评估协会发布的准则 [1] - 评估基准日为2025年7月31日 评估对象为娄底金弘新材料有限公司股东全部权益价值 [3][4] - 评估目的为南华生物医药股份有限公司拟收购股权提供价值参考 经济行为已获公司批复 [3] 评估对象财务数据 - 评估范围内资产总计20,045.21万元 其中流动资产4,257.80万元 非流动资产15,787.41万元 [4] - 负债总计11,356.45万元 其中流动负债4,033.14万元 非流动负债7,323.31万元 [4] - 账面净资产8,688.76万元 [4] - 2025年1-7月母公司营业收入3,899.09万元 净利润-130.43万元 [10] 评估方法及结论 - 采用资产基础法和市场法进行评估 因企业持续亏损且收益不确定性大 未采用收益法 [17] - 资产基础法评估结果显示总资产评估价值22,669.42万元 增值2,624.21万元 增值率13.09% [4] - 净资产评估价值11,312.97万元 增值2,624.21万元 增值率30.20% [4] - 市场法评估结果为12,600.00万元 与资产基础法差异1,287.03万元 [38] - 最终选用资产基础法评估结果作为结论 [4][38] 被评估单位基本情况 - 娄底金弘新材料有限公司成立于2022年11月9日 注册资本9,848.67万元 [7] - 主要从事废旧动力电池回收和再生利用业务 是娄底市唯一废旧动力电池回收加工综合利用企业 [8][9] - 设9个职能部门和1家控股子公司冷水江金大路环保科技有限公司 [8][10] - 控股子公司金大路环保注册资本4,348.67万元 主要从事再生资源回收加工业务 [10] 财务表现趋势 - 母公司净资产从2023年末4,847.89万元增长至2025年7月末8,688.76万元 [10] - 2023年度净利润-52.11万元 2024年度净利润-1,028.86万元 2025年1-7月净利润-130.43万元 [10] - 合并口径净资产2024年末8,671.67万元 2025年7月末10,641.46万元 [11] - 合并口径2024年度净利润-1,404.53万元 2025年1-7月净利润-330.21万元 [11] 资产构成细节 - 母公司货币资金812.65万元 存货1,004.34万元 其他应收款1,347.25万元 [15] - 长期股权投资2,293.22万元 固定资产9,685.84万元 在建工程1,862.74万元 [15] - 无形资产1,409.29万元 主要为土地使用权和专利权 [15][16] - 合并口径货币资金824.23万元 应收账款530.00万元 固定资产13,326.73万元 [16] 特别事项说明 - 存在未办理房产证的房地产 建筑面积8,949.86平方米 账面净值1,807.87万元 [39] - 房屋建筑物及土地使用权存在抵押情况 抵押债权金额未披露 [39] - 拥有一项表外发明专利"一种从废旧磷酸铁锂材料中回收有价资源的方法" [16] - 评估结论未考虑流动性折价因素及未来可能承担的抵押担保事宜 [41]

交易概述 - 湖南能源集团发展股份有限公司拟以发行股份及支付现金方式收购湖南能源集团电力投资有限公司持有的湖南湘投沅陵高滩发电有限责任公司85%股权 [1][3][4] - 评估基准日为2025年3月31日，评估机构为北京天健兴业资产评估有限公司，报告编号天兴评报字（2025）第1183号 [1][4][5] - 评估目的为股权收购行为提供价值参考依据，评估对象为高滩发电股东全部权益价值 [4][14] 标的公司业务概况 - 高滩发电主营水力发电业务，装机容量5.70万千瓦，所发电量全额销售给国网湖南省电力有限公司 [11] - 2022年签订购售电合同约定上网电价为292元/兆瓦时，需参与两个细则考核及辅助服务市场交易 [11] - 2024年发电量24,009.54万千瓦时，售电量23,736.02万千瓦时，售电收入5,671.96万元 [12] 财务数据表现 - 2025年3月31日总资产20,834.49万元，其中固定资产12,009.43万元，负债总额4,548.93万元，净资产16,285.56万元 [12][14] - 2024年营业收入5,671.96万元，净利润2,122.07万元，2025年1-3月营业收入1,183.43万元，净利润361.89万元 [12][13] - 2020-2024年发电利用小时数从5,468.23小时下降至4,212.20小时，发电量从31,168.89万千瓦时下降至24,009.54万千瓦时 [12] 资产评估方法 - 采用资产基础法和收益法双重评估，最终选取资产基础法结果作为评估结论 [18][19] - 资产基础法评估总资产35,926.66万元，增值率72.44%，净资产评估值31,377.73万元，增值率92.68% [47] - 收益法采用自由现金流折现模型，明确预测期至2029年，永续期增长率为0 [40][41] 核心资产构成 - 主要资产包括水工建筑物、发电设备及相关配套设备，固定资产占比57.64% [11][14] - 无形资产包含4项专利及8项软件著作权，账面未记录但在评估中予以考虑 [14][39] - 在建工程包括土建工程及大坝平台综合治理项目，账面价值1,118.96万元 [11][14]

交易概况 - 湖南能源集团发展股份有限公司拟以发行股份及支付现金方式收购湖南新邵筱溪水电开发有限责任公司88%股权 [2][3][4] - 该交易需要对新邵筱溪水电股东全部权益价值进行评估 评估基准日为2025年3月31日 [2][4] - 评估目的为本次股权收购行为提供价值参考依据 评估价值类型为市场价值 [4][15] 标的公司基本情况 - 新邵筱溪水电成立于2003年12月 注册资本2.176亿元 主营水力发电站建设、生产和经营 [6] - 公司下辖筱溪水电站 位于资水干流中游邵阳市新邵县 装机容量13.5万千瓦 [8] - 电站于2004年10月开工建设 2008年1月首台机组并网发电 2009年8月土建工程全部完工 [8] 财务数据表现 - 截至2025年3月31日 公司总资产7.98亿元 负债4.37亿元 净资产3.62亿元 [13][15] - 2024年实现营业收入1.33亿元 净利润5726.76万元 2025年1-3月营业收入1915.29万元 [13] - 历史发电量存在波动 2023年发电量2.72亿千瓦时 2024年回升至5.45亿千瓦时 [11] 资产构成分析 - 固定资产占总资产比重较高 达7.58亿元 主要为电站、船闸相关建筑物及发电设备 [10][15] - 流动资产2333.57万元 包括货币资金、应收账款、存货等 非流动资产7.75亿元 [15] - 存在4项未入账专利资产 以及未办妥产权证的水泵房建筑物 [4][15] 评估方法应用 - 采用资产基础法和收益法两种评估方法 最终选用资产基础法结果作为评估结论 [19][20] - 资产基础法对各类型资产采用差异化评估方法 水工建筑物采用重置成本法 [23][24] - 收益法采用企业自由现金流折现模型 预测期后永续增长率为0 [42] 特别事项说明 - 评估未考虑2025年5月LPR利率调整的影响 1年期LPR降至3.0% 5年期以上LPR降至3.5% [5][49] - 部分房屋建筑物尚未办理不动产权证 被评估单位已出具产权承诺函 [4][49] - 评估结论使用有效期为一年 自2025年3月31日起至2026年3月30日止 [5][50]

收购交易概况 - 星光农机股份有限公司拟收购中城汽车（山东）有限公司股权 [1][3] - 评估基准日为2025年5月31日，评估报告出具日为2025年8月1日 [3][4][33] - 采用资产基础法评估股东全部权益价值，评估值为3,043.59万元人民币，较账面价值增值102.19万元，增值率3.47% [4][26][27] 标的公司财务数据 - 截至2025年5月31日，所有者权益账面价值2,941.40万元人民币，总资产16,576.18万元人民币，负债13,634.78万元人民币 [4][9][12] - 2025年1-5月营业收入1,615.57万元人民币，净亏损767.88万元人民币；2024年度营业收入524.42万元人民币，净亏损385.73万元人民币 [9] - 流动资产从2024年末7,663.14万元人民币增长至2025年5月末13,964.10万元人民币，非流动资产从1,845.26万元人民币增长至2,612.08万元人民币 [9] 标的公司业务与资产 - 中城汽车为有限责任公司，注册资本4亿元人民币，实缴资本4,095万元人民币，绿脉汽车工业有限公司持有100%股权 [7][9] - 经营范围包括汽车零部件及配件制造、道路机动车辆生产、汽车销售、机械设备租赁等 [7] - 固定资产评估价值1,855.02万元人民币，较账面价值增值125.30万元人民币，增值率7.24%；无形资产评估价值12.69万元人民币，较账面价值增值4.88万元人民币，增值率62.39% [27] 评估方法 - 仅采用资产基础法进行评估，未采用收益法和市场法 [4][14][16] - 不适用收益法因公司专用车业务处于起步阶段，未来收益难以合理预测 [14][16] - 不适用市场法因可比上市公司及交易案例不足 [16] 评估程序与假设 - 评估程序包括明确业务事项、订立委托合同、编制计划、现场调查、收集资料、评定估算和出具报告 [22][23][24] - 评估假设包括交易假设、公开市场假设、资产持续使用假设和企业持续经营假设 [25]

房产评估行业概况 - 房产评估在市场经济快速发展背景下重要性日益凸显 用于确定交易价格 抵押贷款 资产重组 法律诉讼 保险理赔等场景[2] - 评估对象包括住宅 商业地产 工业用地等多种类型 采用市场比较法 收入法 成本法等专业方法[2] 公司服务范围 - 提供11类专业评估服务：房产评估 土地评估（含地理位置 用途等影响因素） 征迁评估 损失评估（自然灾害场景）[2][5] - 延伸服务涵盖企业价值评估（并购融资场景） 机械设备评估（使用年限 技术参数） 苗木花卉/果园/养殖场等农业资产估值[3][5] - 特色服务包括无形资产评估（专利商标） 租金评估（租赁纠纷预防）[5] 公司专业资质 - 成立于2014年9月 由行业资深专家团队组建 拥有多年行业经验与丰富案例积累[1] - 服务流程标准化：需求分析 现场勘查数据收集 专业方法计算 报告撰写 客户反馈五步流程[7] 行业应用场景 - 土地评估需综合地理位置 市场需求 用途规划等多元因素[2] - 征迁评估服务于城市规划 基础设施建设等政府项目[2] - 企业价值评估涉及财务数据 市场前景等交叉分析[3]

投资理念核心 - 真正的价值来源于增长而非烟蒂投资 时间是最好的朋友 [1] - 估值需长期视角审视 伟大企业具有社会价值且极度耐用 [1] - 当产品或服务优于同行10倍时 理应获得10倍增长并保持主导地位 [1] 企业特质选择标准 - 追求选择权 便利性和价值三大特质 [1] - 耐用性是价值的乘数 规避周期性业务 [1] - 具备持续压制竞争对手的产品服务创新能力 [1] 商业模式优势 - 能增加多元收入流 偏好反脆弱业务结构和复杂运营体系 [1] - 在宏观微观逆境中具备复苏能力是重要检验标准 [1] - 独特性是首要价值驱动因素 [1] 运营效率特征 - 低维护成本为再投资和增长提供高杠杆 [1] - 无需巨额营销投入 信任和网络效应是耐用性识别工具 [1] 管理层要求 - 管理层利益需与公司高度一致且专注业务 [1] - 青睐经验丰富的CEO 创始人及家族企业 反对官僚主义 [1] - 优秀企业赋能员工吸引人才 管理者需持续学习 [1] 战略与生态建设 - 以客户为中心可带来超额回报 亚马逊案例已验证 [1] - 推崇多方共赢的生态系统构建模式 [1] - 当确认业务耐用性时 应持续实施股票回购 [1] 投资时机把握 - 最佳投资时点是利空尽人皆知时 [1] - 裁员开始且无需抢人时体现真实价值 [1] - 仅投资愿意在下跌时加仓的标的 [1] 预期与定价机制 - 价格变动基于预期和意外事件 [1] - 重点关注负面因素已定价但积极因素被低估的企业 [1]

公司概况 - 浙江物产环保能源股份有限公司拟收购湖州南太湖电力科技有限公司股权，涉及股东全部权益价值评估项目 [1] - 评估基准日为2024年12月31日，评估报告编号为坤元评报〔2025〕618号 [3] - 南太湖电力成立于2014年3月18日，初始注册资本1000万元，截至评估基准日注册资本增至3.2亿元 [7] 评估目的与方法 - 评估目的是为物产环能拟收购南太湖电力股权提供价值参考依据 [4] - 采用资产基础法和收益法两种评估方法，最终采用收益法结果作为评估结论 [5] - 收益法评估结果显示南太湖电力股东全部权益价值为15.32亿元，较账面价值增值11.19亿元，增值率270.51% [5] 公司财务状况 - 2024年合并报表显示总资产9.26亿元，负债5.01亿元，股东权益4.25亿元 [7] - 2024年营业收入5.62亿元，净利润1.31亿元，归属于母公司股东的净利润1.31亿元 [7] - 母公司报表显示2024年总资产9.62亿元，负债5.49亿元，股东权益4.13亿元 [8] 公司经营情况 - 南太湖电力是国家级高新技术企业，主营业务为蒸汽和电力供应，采用热电联产技术 [9] - 公司分两期建设，总装机容量48MW，建成蒸汽管网约110公里，2024年自产外供汽量约180万吨 [9] - 主要原材料为动力煤，通过招标采购，采购时考虑价格趋势和天气等因素 [10] 评估结果分析 - 资产基础法评估结果显示股东全部权益价值5.18亿元，较账面价值增值1.05亿元，增值率25.35% [45] - 收益法评估结果15.32亿元显著高于资产基础法结果，差异率66.17%，主要因收益法考虑了企业综合获利能力及无形资产价值 [46] - 评估增值主要来自长期股权投资、固定资产和无形资产，其中土地使用权增值1414万元 [45]

交易概况 - 上海威尔泰工业自动化股份有限公司拟以现金收购上海紫江新材料科技股份有限公司51%股权[1] - 评估基准日为2025年3月31日[5] - 采用资产基础法和收益法两种评估方法，最终选用收益法评估结果作为结论[6] 标的公司财务数据 - 合并报表口径下2025年3月31日总资产110,780.32万元，负债57,279.93万元，净资产53,500.39万元[16] - 2025年1-3月营业收入15,535.05万元，净利润1,012.26万元[16] - 评估增值56,499.61万元，增值率105.61%[6] 标的公司业务情况 - 主要从事锂电池用铝塑膜的研发、生产与销售，产品应用于数码、动力和储能领域[17] - 自主研发核心技术达到国际先进水平，产品关键指标获认证[18] - 与ATL、比亚迪、天津力神等知名锂电池厂商建立稳定合作关系[19] 评估方法 - 资产基础法评估各项资产及负债价值[31] - 收益法采用未来收益折现确定企业价值[30] - 未采用市场法因可比企业获取难度大[31] 主要资产 - 申报未记录无形资产74项，包括67项专利、1项软件著作权、4项商标和1项域名[21] - 长期股权投资包括上海紫江新材料应用技术有限公司和安徽紫江新材料科技有限公司[20][23]

核心观点 - 美年健康拟通过发行股份方式购买武汉美慈奥亚科技管理有限公司部分股权，需对武汉奥亚股东全部权益价值进行评估 [7] - 评估基准日为2025年3月31日，采用收益法和资产基础法进行评估，最终选取收益法评估结果作为结论 [5][7] - 经收益法评估，武汉奥亚股东全部权益市场价值为8300万元，较账面价值增值6324万元，增值率323.85% [7][58] 评估概况 - 评估对象为武汉奥亚股东全部权益价值，评估范围包括全部资产和负债 [7] - 总资产账面价值5689.7万元，总负债3731.47万元，所有者权益1958.23万元 [7][27] - 资产基础法评估结果为2217.86万元，收益法评估结果为8300万元，差异6082万元主要源于无形资产价值贡献 [58] 公司业务 - 武汉奥亚主营健康体检服务，产品覆盖不同年龄段人群需求，包括团检、个检及高端项目如胶囊胃镜等 [17][24] - 依托美年健康集团采购体系，通过规模优势降低设备耗材成本，外送检验服务由集团统一议价 [21][22] - 客户分为团体客户和个人客户，销售渠道包括自建团队和美团、抖音等线上平台 [23][24] 财务数据 - 2024年营业收入6606.37万元，净利润-51.2万元；2025年1-3月营收1245.48万元 [27] - 2024年总资产4815.22万元，负债2805.8万元，所有者权益1958.23万元 [27] - 固定资产原值2966.28万元，账面净值1441.04万元，含1510台设备 [29][45] 评估方法 - 收益法采用企业自由现金流折现模型，预测期至2030年，永续期增长率2.5% [34][44] - 折现率采用WACC模型计算为11.5%，其中无风险利率1.81%，市场风险溢价6.06% [42][43] - 资产基础法对各项资产单独评估，设备类考虑增值税不可抵扣因素，重置成本含税 [45][46]