政策核心与目标 - 住建部等9部门联合发布《贯彻落实〈关于推进新型城市基础设施建设打造韧性城市的意见〉行动方案（2025—2027年）》，旨在推动新一代信息技术与城市基础设施深度融合 [1] - 行动方案是对2023年12月发布的中央文件的具体细化和落实 [2] - 预计到2027年底，新型城市基础设施建设各项重点任务取得明显进展，形成一批可复制可推广的经验做法 [1] 政策驱动因素与战略意义 - 推动新一代信息技术与城市基础设施深度融合被视为提升城市治理能力和保障城市安全发展的关键 [1][3] - 推进新型基建可加大全社会投资，有利于经济稳定和包括房地产在内的各行业稳定发展 [1][2] - 在城镇化率达67%的背景下，城市基础设施建设面临模式转型，具备巨大提升空间 [2] 重点任务与具体措施 - 行动方案首条措施是推动实施智能化市政基础设施建设和改造，例如杭州研发了路面塌陷风险分析算法模型，形成风险“一张图” [4] - 持续推进智慧停车，2024年中国智慧停车市场规模已突破320亿元，预计到2030年将增长至860亿元，年均复合增长率达17.8% [5] - 江西九江以系统治理为抓手，谋划申报污水治理项目31个，总投资85亿元 [4] - 大力推进好房子建设，抓好城镇老旧小区改造，开展完整社区建设，已改造老旧街区6500多个、老旧厂区700多个 [2] 投资规模与融资机制 - “十五五”时期预计将建设改造地下管网超过70万公里，新增投资需求超过5万亿元 [6] - 推动建立以政府投入为引导、企业投入为主体的多元化投融资体系，鼓励发行基础设施领域REITs，鼓励银行业金融机构按市场化原则投放信贷 [6] 技术融合与预期效益 - 技术融合有利于提升城市基础设施数字化水平，如通过智能交通管理系统优化交通流量 [3] - 能提高城市韧性，利用智能监控、环境感知技术实现实时监控与预警，提升应急响应能力 [3] - 有助于促进城市可持续发展与绿色转型，例如智能电网、智慧水务、智慧建筑能更高效利用能源和资源 [3] - 通过数字化技术实现精确管理和数据驱动决策，使城市治理转向智能化、高效化、精细化管理 [3]

住房城乡建设领域“十五五”规划方向 - 高质量编制住房城乡建设领域“十五五”规划，对标对表《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》，锚定党和国家发展目标任务，明确工作目标并细化指标 [3] - 结合实际研究提出重大战略任务、重大工程项目、重大改革举措 [3] 城市高质量发展路径 - 坚持城市内涵式发展，以推进城市更新为重要抓手，推动城市结构优化、动能转换、品质提升、绿色转型、文脉赓续、治理增效 [2] - 牢牢守住城市安全底线，建设创新、宜居、美丽、韧性、文明、智慧的现代化人民城市 [2] - 大力推进新型城市基础设施建设，加快城市基础设施生命线安全工程建设 [2] 房地产发展新模式构建 - 加快构建房地产发展新模式，完善商品房开发、融资、销售等基础制度 [2] - 优化保障性住房供给，满足城镇工薪群体和各类困难家庭基本住房需求，因城施策增加改善性住房供给，推动房地产高质量发展 [2] 建筑业转型升级 - 大力发展智能建造、绿色建造等新型建造方式，推动建筑业工业化、数字化、绿色化转型升级 [2] - 巩固提升建筑业在全球产业分工中的地位和竞争力 [2] 高品质生活创造 - 系统推进好房子、好小区、好社区、好城区“四好”建设，建设安全舒适绿色智慧的“好房子” [2] - 实施房屋品质提升工程和物业服务质量提升行动，建立房屋全生命周期安全管理制度 [2] - 推进城镇老旧小区改造，建设完整社区 [2] - 完善历史文化保护传承体系 [2] 城市高效能治理推进 - 持续加大治理投入，推进超大特大城市治理现代化，发挥好“一委一办一平台”作用 [2] - 坚持和发展新时代“枫桥经验”，推动治理重心和配套资源向基层下沉，推进城市管理进社区、物业服务进家庭 [2] - 推行政务服务“一网通办”、城市运行“一网统管”，提高城市治理科学化、精细化、智能化水平 [2] 当前重点工作部署 - 切实抓好年底前各项工作，确保完成全年任务目标，确保“十四五”规划圆满收官 [3] - 以时时放心不下的责任感全面排查、及时发现和处置风险隐患，扎实做好城市保供等工作 [3]

新型城市基础设施建设 - 住建部等九部门联合发布行动方案 推进数字化网络化智能化新型城市基础设施建设 目标是到2027年年底前各项重点任务取得明显进展 [2] - 方案细化了9大类32项具体任务 包括推动智能化市政基础设施建设和改造 推进智慧城市基础设施与智能网联汽车协同发展 发展智慧住区 提升房屋建筑管理智慧化水平 [3] - 具体任务还包括开展数字家庭建设 推动智能建造与建筑工业化协同发展 完善城市信息模型平台 搭建城市运行管理服务平台 [3][4] 知识产权管理规范 - 国家知识产权局印发通知 要求严格审核申请执业备案的专利代理师的资质条件和劳动关系 确保不存在挂证行为 [5][6] - 通知提出严格审核专利代理机构和分支机构相关资格条件 坚持企业登记信息必查 负责人及代理师信息必核 主机构经营状况必看 [6] - 强化协同监管和智慧监管 加快制定出台专利代理实习评价管理办法 规范实习活动 提高从业人员专业能力 [6] 能源行业信用体系建设 - 国家能源局印发行动方案 提出到2027年底能源行业信用法规制度体系和标准规范更加完善 信用信息归集共享质量显著提升 [7] - 方案提出在行政审批 证明事项 信用修复等领域推行信用承诺制 对能源行业经营主体开展公共信用评价 巩固提升信用分级分类监管 [8] - 方案部署加强经营主体信用建设 建立完善信用记录实现信用精准画像 并依法实施守信激励和失信惩戒 [7][8] 新就业群体医疗健康服务 - 四川省卫生健康委印发通知 推动医疗普惠性政策向快递员 网约车司机 外卖员等新就业群体延伸 [10] - 举措包括打造多元化友好服务场景 如规划快递车辆临时停车区域 设立休息驿站提供饮水充电应急药品等服务 [10] - 提供心理健康知识巡讲和心理疏导服务 组织专家深入工作地开展高发疾病讲座 在互联网医院开设健康专区 [11][12] 知识产权保护与促进 - 福建省首部综合性知识产权法规正式施行 共7章55条 为全链条保护创新提供法治保障 [13] - 条例引导地方政府运用财政税收人才等措施激励创新 鼓励建立产业知识产权创新联合体 推动专利实施开放许可 [13] - 优化营商环境方面 规定制定知识产权公共服务清单 支持建立保护中心和快速维权中心 建立海外纠纷应对指导机制 [14] 企业信用体系建设 - 浙江湖州推出企业信用身份证应用 在归集全市6亿多条公共信用数据基础上整合形成 实现一证查信一码识信一屏用信 [16] - 应用采用企业信用三色码设计 以绿黄灰三色直观标识企业信用状况 绿码代表信用优良 灰码为信用风险较高 [17] - 应用与综合查一次改革深度融合 实施正负面清单管理 信用好企业享受无事不扰待遇 信用差企业被重点监管 [17]

公募REITs发展 - 中国公募REITs进入新时代 或将助力房企完成战略转型 [5] 房地产高质量发展 - 四中全会首次在共同富裕框架下提出推进房地产高质量发展 以新模式为抓手、以好房子为根本 [7] 二手房市场 - 9月京沪深杭大面积高总价房源挂牌量显著上升 但整体二手房成交规模预计延续波动走势 [7] 行业数据 - 房价降幅收窄 房屋竣工面积同比增速转正 但行业回稳仍需蓄力攻坚 [7] - 国新办未同步召开相关发布会 为近年来首次 [7] 公司研究：建发房产 - 灯塔战略标杆项目热销 四季度还将有若干新灯塔项目入市 未来增长可期 [7] - 财务指标持续稳健 毛利率和净利率均有所回升 [7] 土地市场 - 第42周土地供求规模延续低位 整体土拍热度平淡 [9] - 重点城市土地供应建筑面积368万平方米 环比上升30% 成交建筑面积355万平方米 环比上升17% [9] - 本周溢价率1.6% 环比低位回升 仅少数优质地块保持点状热度 如杭州浦沿宅地溢价20%成交 [9] 政策动态 - 住建部长署名发文解析城市发展顶层思路 [10] - 住建部等九部门联合发文 推进新型城市基础设施建设以打造韧性城市 [10] - 成都房贷商转公新政落地 [10] 代建行业 - 旭辉建管2025年三季度新拓展项目17个 [11] - 新城建管2025年新增签约面积超570万平方米 [11] - 旭辉建管中标佛山顺控南涌仓四代宅项目 [11] - 龙湖龙智造签约益云集团 合作打造湾区豪宅新标杆 [11] - 绿城管理三季度交付包括经开绿城·武汉柳岸春晓在内的十余个项目 [11]

市场表现回顾 - 本周主要股指普遍下跌，上证指数下滑1.47%，深证成指下滑4.99%，创业板指下滑5.71% [1][3] - 同期申万建筑装饰指数下滑1.67%，但内部子板块表现分化，装修装饰、工程咨询服务及钢结构板块逆市上涨，涨幅分别为+3.40%、+2.68%、+0.72% [1][3] - 板块内共有48只股票上涨，矩阵股份以+39.20%的涨幅领跑，华建集团、*ST东易、国晟科技、科新发展涨幅均超过17% [1][3] 行业政策与投资动态 - 2025年前三季度全国铁路固定资产投资完成5937亿元，同比增长5.8%，新投产铁路里程968公里 [1] - 年度1.3万亿元超长期特别国债发行计划全部完成，其中8000亿元用于重大基础设施和"两重"项目建设，5000亿元用于新质生产力和"两新"领域 [1] - 九部门联合印发新型城市基础设施建设行动方案（2025—2027年），从九大方面系统推进 [2] - 国家发展改革委印发专项管理办法，支持重点行业节能降碳改造，中央投资支持比例为核定总投资的20% [2] 行业建设成果 - "十四五"期间全国累计筹集保障性住房等安置住房1100多万套（间），改造城镇老旧小区24万多个，惠及居民1.1亿人 [1] - 同期新增城市停车位340多万个，新增城市绿道2.5万公里 [1] 投资策略与个股推荐 - 选股围绕两条主线：红利主线关注高分红、低估值个股；"建筑+"主线关注向新能源、智能制造等新业态转型的企业 [3] - 红利主线重点推荐江河集团、四川路桥 [3]

核心观点 - 报告维持对建筑装饰行业“看好”的投资评级，建议关注重大工程投资机会并采取低估值策略[3][4] - 在“稳增长、扩内需”政策持续发力背景下，重大工程建设提速扩容，资金保障得到强化，为行业投资提供韧性[5] - 当前建筑板块选股围绕“红利主线”和“建筑+主线”两条主线进行[8] 行业要闻 - 2025年前三季度全国铁路建设进展明显加快，累计完成固定资产投资5937亿元，同比增长5.8%，新投产铁路里程968公里[5][11] - 2025年1.3万亿元超长期特别国债发行计划已全部完成，其中8000亿元用于重大基础设施和“两重”项目建设，5000亿元用于新质生产力和“两新”领域[5][11] - “十四五”期间全国累计筹集各类保障性住房和城中村、危旧房改造等安置住房1100多万套（间），改造城镇老旧小区24万多个，惠及居民1.1亿人，新增停车位340多万个、城市绿道2.5万公里[5][12] - 九部门联合印发新型城市基础设施建设行动方案（2025—2027年），提出从九大方面系统推进[6][11] - 国家发展改革委印发《节能降碳中央预算内投资专项管理办法》，中央投资支持比例为核定总投资的20%，聚焦建材等重点行业节能降碳改造[6][11] 公司动态与订单情况 - 多家公司公布2025年前三季度新签订单情况：中国核建新签合同1129.62亿元，同比+5.84%；隧道股份累计中标690.29亿元，同比+5.06%，其中海外施工业务中标83.50亿元，同比+189.88%；江河集团累计中标约222.13亿元，同比增长6.13%；四川路桥累计中标约971.73亿元，同比+25.16%[14] - 部分公司订单出现同比下降：海南发展第三季度新签订单3.97亿元，同比-27.56%；中国中冶新签合同额7606.7亿元，较上年同期降低14.7%；华建集团新签合同额54.70亿元，同比下降20.59%；上海建工累计新签合同1921.22亿元，同比-30.84%[14] - 鸿路钢构2025年前三季度钢结构产品产量约361.02万吨，较上年同期增长11.06%[14] - 美丽生态控股孙公司中标城市更新项目，金额为23.75亿元[14] 市场表现回顾 - 本周（20251013-20251019）上证指数下滑1.47%、深证成指下滑4.99%、创业板指下滑5.71%[8][18] - 同期申万建筑装饰指数下滑1.67%，其中装修装饰、工程咨询服务及钢结构涨幅居前，分别为+3.40%、+2.68%、+0.72%[8][18] - 个股方面，本周申万建筑共有48只股票上涨，涨幅前五的分别为：矩阵股份(+39.20%)、华建集团(+28.11%)、*ST东易(+26.23%)、国晟科技(+26.15%)、科新发展(+17.87%)[8][18] 资金与宏观数据跟踪 - 本周专项债发行量为298.05亿元，截至2025年10月19日，累计发行量65,113.04亿元，同比+29.07%[25] - 本周城投债发行量为721.64亿元，净融资额-28.66亿元，截至2025年10月19日累计净融资额-4,557.29亿元[25] - 本周美元兑人民币即期汇率为7.1265，较上周收盘价上涨0.3bp；十年期国债到期收益率为1.8246%，较上周上涨0.40bp；一个月SHIBOR为1.5590%，较上周上涨0.10bp[27]

新型城市基础设施建设 - 住建部等九部门发布行动方案，推动新一代信息技术与城市基础设施深度融合，目标到2027年底前重点任务取得明显进展 [2] - 方案提出推动智能化市政基础设施建设和改造，包括编制改造行动计划、推进城市生命线安全工程建设 [2] - 方案提出推动智慧城市基础设施与智能网联汽车协同发展，包括推进车路协同设施建设和智慧停车 [2] - 方案提出开展数字家庭建设，包括加强住宅信息基础设施建设和推进数字家庭产品平台互联互通 [3] 海外综合服务体系 - 商务部等五部门联合印发指导意见，着力构建与对外投资贸易发展相适应的海外综合服务体系 [4] - 意见提出将走出去公共服务平台升级为国家层面海外综合服务平台，形成综合服务大平台与专业服务分平台结合的服务体系 [4] - 意见提出在重点国别建立海外综合服务站，为出海企业建设国际营销网络和开拓市场提供持续服务 [4] - 意见鼓励有条件的地方打造出海综合服务港，促进服务资源优质供给和高效匹配 [4] 公安交管服务优化 - 公安部将于11月1日起施行6项公安交管“一网通办”新措施，使网办业务增至41项，预计每年惠及上亿办事群众 [5] - 在便利用车方面推出3项措施：网上办理解除机动车抵押登记、网上补换领机动车登记证书、推行机动车转籍信息网上转递 [5] - 在便利考取驾驶证方面推出2项措施：允许通过App提前一天取消考试、便利网上申请校车驾驶资格 [6] - 在服务行业方面推出网上办理大件运输车辆临时号牌举措 [6] 地方营商环境与产业发展 - 天津武清区推动营商环境跃升，提出纵深推进“专员服务”扩面提质，组建“企业专员”队伍 [8] - 武清区推行固定资产投资项目审批和建设项目开工两项“高效办成一件事”集成服务改革 [8] - 贵州省大数据局印发支持数据产业重点发展方向，对数据标注企业按当年业务收入总额3%给予奖励，每户企业奖励金额不超过500万元 [9] - 贵州省对当年主营业务收入首次达到2000万元及以上的软信企业给予20万元一次性奖励，对通过备案的生成式AI大模型产品按每件50万元给予企业奖励 [9] 数字政务平台建设 - 广西壮族自治区上线住房公积金服务一体化信息平台，实现79项服务全程网办，全区服务事项网办率超95% [11] - 该平台通过数据共享实现身份证、婚姻证明等多项证明材料免提交，使18项高频事项实现即时办结 [11][12] - 平台接入AI智能客服功能，提供全天候智能咨询并能精准推送业务信息，构建“咨询-办理-办结”全链条闭环服务机制 [12]

新型城市基础设施建设 - 住建部等九部门联合发布行动方案，推动新一代信息技术与城市基础设施深度融合，目标是到2027年底前使重点任务取得明显进展并形成可推广经验 [2] - 方案提出推动智能化市政基础设施建设和改造，包括编制改造行动计划、探索信息动态更新机制、推进城市生命线安全工程 [2] - 方案提出推动智慧城市基础设施与智能网联汽车协同发展，涵盖车路协同设施建设、提升物流配送能力及推进智慧停车 [3] - 方案提出开展数字家庭建设，重点包括加强住宅信息基础设施建设、强化数字家庭工程设施建设、推进产品平台互联互通 [3] 海外综合服务体系完善 - 商务部等五部门联合印发指导意见，旨在构建与中国对外投资贸易发展相适应的海外综合服务体系，系该领域首个指导文件 [4] - 意见提出优化公共服务，将走出去公共服务平台升级为国家层面海外综合服务平台，形成综合大平台与专业分平台结合的服务体系 [4] - 意见提出集成创新地方服务，指导地方打造企业出海服务“一站式”窗口，并鼓励地方探索打造出海综合服务港 [4] - 意见提出延伸健全海外服务，包括拓展境外经贸合作区功能，并在重点国别建立海外综合服务站，为出海企业提供持续服务 [4] 公安交管服务数字化 - 公安部将于11月1日起施行6项“一网通办”新措施，使网办业务增至41项，预计每年惠及上亿办事群众 [5] - 在便利用车方面推出3项措施：网上办理解除机动车抵押登记、网上补换领机动车登记证书、全面推行机动车转籍信息网上转递 [5][6] - 在便利考取驾驶证方面推出2项措施：允许通过App提前一天取消考试预约、可通过App网上申领校车驾驶资格免交纸质材料 [6] - 在服务行业方面推出网上办理大件运输车辆临时号牌举措，符合条件的企业可通过App为车辆再次申领临牌 [6] 地方营商环境优化举措 - 天津武清区行动方案提出纵深推进“专员服务”扩面提质，组建“企业专员”队伍打造全方位为企服务矩阵 [7] - 方案推动政务服务向“好办”“易办”转变，推行两项“高效办成一件事”集成服务改革，并建立用户需求常态化征集响应渠道 [7] - 方案要求拓宽金融服务渠道，包括组织政银企座谈会、推送融资需求“白名单”、推进“政采贷”模式和探索小微企业融资对接路径 [7] - 贵州省大数据发展专项资金推出25项支持措施，对数据标注企业按当年业务收入总额的3%给予奖励，每户企业奖励上限500万元 [8] - 对当年主营业务收入首次达2000万元及以上的软信企业给予20万元一次性奖励，对通过备案的生成式AI大模型产品每件给予50万元奖励 [8] 政务服务数字化案例 - 广西壮族自治区上线住房公积金服务一体化信息平台，实现79项服务全程网办，全区服务事项网办率超过95% [9] - 平台通过打通与公安、民政、不动产等多部门数据共享通道，实现身份证、婚姻证明等多项证明材料免提交 [10] - 平台使住房公积金贷款、提取等18项高频事项实现即时办结，并接入AI智能客服提供全天候咨询和业务办理引导 [10]

中央政策导向 - 住建部等九部门联合发布新型城市基础设施建设行动方案（2025-2027年），推进数字化、网络化、智能化基建以增强城市风险防控和治理能力，该方案通过智慧住宅社区和智能建造提升新建住宅宜居属性，并利用CIM、BIM技术为城市更新提供精准工具 [2] - 住建部部长提出城市发展需把握“五个转变、五个更加注重”原则，核心包括转变发展理念更加注重以人为本和建设好房子，转变发展方式更加注重集约高效，转变发展动力更加注重特色发展，转变工作重心更加注重治理投入，转变工作方法更加注重统筹协调 [3] - 央行表态将探索拓展宏观审慎与金融稳定功能，丰富金融稳定政策工具箱，计划将主要金融活动、市场和基础设施纳入宏观审慎管理，以促进房地产等重点领域风险持续化解 [4] 地方政策动态 - 近一周有14省市发布稳市场政策，政策发布频次在节后显著回升，其中6省市优化了公积金政策 [5] - 具体地方政策包括成都房贷“商转公”新政全面落地且符合条件的异地缴存人也可申请，桂林对毕业五年内大学生取消公积金贷款额度限制，襄阳开展住房公积金贷款展期以减轻困难家庭还款压力 [6] - 城市更新方面，云南省委强调探索微改造、高质效、可持续的更新路子，重庆公开三年行动计划目标到2027年取得重要进展并建立多元化投融资新机制 [6] - 保障安居方面，海南拟推安居房新规允许购房满5年后上市交易或取得完全产权转为商品住房，并对闲置超12个月的房源探索政府回购转保障房或企业补费转商品房等处置方式 [6] 政策趋势分析 - 节后地方稳市场政策频次显著回升，优化公积金政策发布频次大幅上涨，周内共发布6次该类政策，重回2025年以来周度高位 [7][9] - 近一个月政策发布频次统计显示，优化公积金政策高居首位，税费补贴类政策滑落至并列第二，“好房子”类政策位列第三 [10] - 结合中央部委高频发声，预计四季度城市更新和“好房子”领域将迎来更多细化政策的落实 [7][9][10]

报告行业投资评级 - 行业投资评级：增持（维持）[6] 报告核心观点 - 政策驱动新基建与城市更新，环境监测和智慧市政行业直接受益，重点关注韧性城市基建相关标的[1][9] - 移动源大气污染深度治理方案加速高排放设备淘汰和清洁能源替代，为VOCs治理和环境监测带来机遇[1][17] - 宏观利率处于历史低位，环保板块持仓和估值均在历史底部，配置性价比高，看好高成长性标的与高股息资产[2][31] 政策动态与行业机遇 - 住建部等九部门印发韧性城市建设三年行动方案（2025-2027年），目标是通过市政基础设施智能化、建设城市信息模型平台、发展智能建造等措施，提升城市安全韧性与运行效率[9][16] - 江苏省印发2025年移动源大气污染防治工作方案，核心措施包括加速淘汰国一及以下非道路移动机械、推动城市公交车新能源占比达90%以上、优化货物运输结构使清洁运输比例力争达到80%[17][19][22] - 工信部发布2025年环保技术装备创新任务揭榜挂帅通知，聚焦大气、水、固废防治及环境监测四大领域的28项关键技术[43] - 广东省出台工业企业技改新政，目标年均覆盖超9000家企业，2023-2027年引导超1000亿元资金支持，单个项目最高可获得30%总投资补贴[44] 碳市场与板块行情 - 全国碳市场本周（10.13-10.17）综合价格收盘价较上周五下跌10.34%，总成交量1180.9万吨，总成交额5.8亿元；累计成交量达7.4亿吨，累计成交额505亿元[2] - 当周环保板块（申万）涨幅为-2.45%，跑输上证综指-0.98%，但跑赢创业板指3.26%；子板块中节能板块表现最佳（+2.25%），监测板块跌幅最大（-5.40%）[3][34] - 个股方面，双良节能、天壕节能、万邦达涨幅居前（分别为7.53%、7.11%、6.93%），长青集团、卓越新能、汉威科技跌幅居前（分别为-14.96%、-12.83%、-11.47%）[3][34] 重点公司分析与推荐 - 惠城环保：预计2025年EPS为0.88元，对应PE 194.86倍；公司技术优势显著，废塑料化学回收项目（20万吨/年）已试生产成功，有望成为新利润增长点[5][33] - 高能环境：预计2025年EPS为0.49元，对应PE 15.48倍；作为危废处置龙头，订单充足，近期中标遂昌县化工园区污水处理项目，金额5364.23万元[5][33][51] - 洪城环境：预计2025年EPS为0.98元，对应PE 9.25倍；业务稳健，2024年分红占归母净利润50.1%，高股息配置价值凸显[2][5][33] 行业要闻与公司公告 - 龙源技术2025年前三季度净利润预增50.11%至71.55%，主要得益于主营业务盈利能力提升[46] - 福能股份发行38.02亿元可转债，原股东优先配售比例达86.34%[46][49] - 赣能股份2025年前三季度净利润预增29.59%至42.87%，主要因火电燃料成本下降[47] - 瀚蓝环境2025年前三季度净利润预增15.85%，若剔除去年同期一次性收益影响，增幅达27.85%[52]