热点栏目 自选股 数据中心 行情中心 资金流向 模拟交易 客户端 来源：CFC商品策略研究 作者 | 中信建投期货研究发展部 研究员：魏鑫 研究助理：吴越 本报告完成时间 | 2025年12月15日 重要提示：本报告观点和信息仅供符合证监会适当性管理规定的期货交易者参考。因本平台暂时无法设 置访问限制，若您并非符合规定的交易者，为控制交易风险，请勿点击查看或使用本报告任何信息。对 由此给您造成的不便表示诚挚歉意，感谢您的理解与配合！ 摘要：展望2026年，国内在"稳中求进"总基调下，宏观政策将更加注重提质增效，重点聚焦经济转型效 率提升、消费新动能培育以及有效投资的精准发力。尽管美联储已开启降息周期，但政策条件受多重约 束，需警惕"预期差"带来的波动。欧元区与日本可能在通胀压力和货币政策正常化诉求下试探性开启加 息进程。全球货币政策分化格局进一步凸显，同时产业竞争格局下的增长结构性分化亦将继续体现。 经济增长的结构性分化带来商品价格的分化。在总量增长受限的预期下，具备涨价动能商品往往本身具 备战略性和稀缺性，且离增长动能强的产业更近，其波动还可能来自供应端的脆弱性。相反，供应稳定 且未能受益于经济转型的相关产 ...

起亚K5销量表现与价格策略 - 起亚K5销量经历断崖式下滑 2016年9月月销量高达25,115辆 但自2021年2月后 最高月销量仅为2021年10月的1,496辆 大部分时间月销量在二至三位数徘徊 进入2024年后单月销量突破200辆都成奢望 2025年5月仅卖出73辆 [2] - 为挽回市场 公司采取大幅降价策略 当年起售价16万元的车型 如今部分地区终端入门价跌至11.98万元 顶配2.0T车型价格降至18.98万元 但价格下探并未有效提振销量 [2] 起亚K5产品力分析 - 产品设计存在亮点 外观采用虎啸式进气格栅与LED大灯相连 车身线条流畅优雅 采用溜背式设计和五辐式运动轮毂 尺寸方面长宽高分别为4980/1860/1445mm 轴距为2900mm 在同级别中长度和轴距优势明显 [3] - 内饰配置方面 采用12.3英寸全液晶仪表盘与多媒体触控屏一体式设计 中高配车型配备L2级驾驶辅助系统 动力提供1.5T和2.0T两种选择 [3] - 产品存在明显短板 品牌影响力相较于帕萨特、迈腾、凯美瑞、雅阁等竞争对手较弱 消费者认可度较低 同时存在发动机异响、变速器抖动、隔音效果差、底盘偏硬等质量问题 [3] 市场竞争环境与行业趋势 - 自主品牌崛起对起亚K5形成巨大冲击 在相同或更低价格区间 自主品牌车型能提供更丰富的配置和更先进的技术 削弱了起亚K5的价格优势 [3] - 新能源汽车快速发展挤压传统燃油车市场 比亚迪秦L DM-i、海豹06 DM-i等插混车型以低油耗、高配置强势进入市场 [4] - 自主品牌向上突破已成为行业趋势 其卓越的成本控制优势带来“技术平权” 使传统合资燃油车集体承压 [4] - 起亚K5的困境是合资燃油车在新能源浪潮及自主品牌崛起下的缩影 公司若想改变局面 需在智能化、品牌力提升及新能源布局等方面做出努力 [4]

2025年前三季度车企销量目标完成情况综述 - 2025年1-9月主要新势力品牌年度销量目标完成率呈现分化格局，部分车企完成率较高，部分则面临较大压力 [1] - 行业普遍认为，前三季度目标完成率需达到70%左右方有可能如期完成年度目标，超过65%则仍有机会冲刺 [5] 各车企具体销量表现与目标完成率 - **小鹏汽车**：目标完成率暂居新势力榜首，达89.5%，累计销量31.3万辆，已超额完成35万辆年度目标 [1] - **零跑汽车**：目标完成率达79.1%，累计销量39.6万辆，距离50万辆年度目标尚差11.4万辆 [1] - **小米汽车**：目标完成率为71.4%，累计销量超25万辆，距离35万辆目标尚有10万辆缺口 [3] - **比亚迪汽车**：目标完成率约为70.87%，1-9月销量超过326万台 [5] - **蔚来汽车**：目标完成率仅为45.7%，累计销量未达预期 [3] - **理想汽车**：目标完成率为46.4% [3] - **极氪汽车**：目标完成率为44.9% [3] - **鸿蒙智行**：目标完成率约为34.4% [3] 影响销量表现的核心因素 - **积极因素**：小鹏汽车得益于"做精、做少、做差异、做全球"的产品战略及智能驾驶领域的持续突破 [1]；比亚迪凭借极强的生产交付能力、供应链整合能力及以价换量策略 [5] - **挑战因素**：小米汽车面临产能爬坡和供应链管理的关键挑战 [3]；蔚来、理想等品牌面临产品迭代周期长、市场竞争加剧、年度目标制定过高等问题 [3]；蔚来ES8、理想i6等新车型虽反响热烈，但难以在短期内达成大规模交付 [7] 年度销量目标设定变化与行业竞争态势 - 2025年多家车企上调销量目标，其中零跑汽车目标较2024年提高一倍，小米汽车目标提高近两倍，蔚来目标几乎翻倍 [5] - 对比2024年，2025年新势力车企目标完成率整体偏低 [5] - 第四季度作为传统销售旺季"金九银十"的关键期，比亚迪、吉利等头部企业凭借完善产品矩阵、渠道下沉和极强交付能力，可能对新势力车企造成冲击 [7] 行业长期发展趋势与竞争焦点 - 汽车行业竞争正从销量规模转向体系能力、技术实力和全球化布局的综合竞争力 [9] - 市场从"增量竞争"转向"存量博弈"，行业强调需坚持长期主义，避免短期投机行为损害市场良性竞争和品牌声誉 [9]

供销社转型创新 - 乐清市供销合作社通过"供销+文旅"模式重焕生机 雁荡山复古门店成为年轻游客打卡热点 铁皮石斛茶与网红奶茶同柜陈列 老式算盘与扫码支付共存 [1] - "供销优选"门店在"五一"期间吸引万余人次参观打卡 通过文旅资源引流带动农产品销售 构建"以旅促农"新生态 [1] - 供销主题跨界混搭服务场景成型 柳市供销社开设"那年咖啡"门店 将精品咖啡与30余种农产品直供展销融合 [2] 业务拓展与渠道建设 - 整合14家特色产业农合联资源 吸纳供销终端联盟供应方超200家 丰富农产品品牌矩阵 [2] - 已建成"供销优选"品牌门店6家 便民提货点2处 覆盖主城区 景区及工业区 月均助销土特产30余万元 [2] - 大荆供销社盘活闲置资产 打造乐清首个供销新能源充电桩项目 日均充电车次达100余次 节假日高达150余次 [2] 未来发展规划 - 从"守摊子"转向"闯路子" 丰富供销服务产业体系 建立稳定高质量的产品渠道 [3] - 持续打造农产品品牌 畅通产销对接网络 推动农产品变现 促进农民增收 [3]