调研活动概况 - 2025年9月3日至4日公司接受兴业证券等19家机构密集调研 形式包括现场调研 电话会议及券商策略会[1] - 调研围绕公司竞争优势 先进封装 折叠屏应用 新能源及钙钛矿设备布局 海外市场拓展等主题展开[1] - 上市公司接待人员为董事及董事会秘书刘雨晴女士[1] 核心竞争优势 - 公司在半导体显示设备行业深耕超二十年 经历多种技术变革 积累深厚技术底蕴 产品研发设计与制造工艺水平领先[1] - 凭借优质产品 核心技术及全方位服务 与大陆汽车电子 京东方等众多知名企业建立长期稳定合作关系[1] 先进封装布局 - 公司成功切入半导体封测行业 在先进封装领域拥有显示驱动芯片键合设备 采用共晶加倒装工艺 具备高精度和速度快的特点[1] 折叠屏设备应用 - 柔性AMOLED贴合类设备已广泛应用于国内外手机折叠屏量产 与多家知名品牌制造商合作紧密[1] - 在三折屏供应链中相关设备已获得销售订单并实现出货[1] 新能源设备进展 - 公司在新能源设备领域加大研发投入 重点布局锂电池包蓝膜 固态及半固态电池超声焊接设备 已实现产品突破并获得订单[1] - 钙钛矿工艺设备研发取得新进展 GW级涂布等设备有突破 固态电池超声波焊接设备已出货[1] 钙钛矿设备成果 - 公司在钙钛矿核心工艺设备取得突破 研发的涂布三件套设备支持2.4米宽幅量产 已进入调试阶段即将出货[1] - 公司在国内钙钛矿光伏设备领域占据重要地位[1] 海外市场拓展 - 公司坚持差异化策略开拓海外市场 积累了大陆汽车电子 博世等世界500强客户资源 合作状况良好[1]

业务布局 - 公司主营新型半导体显示智能装备、汽车智能座舱系统装备、半导体封测设备及新能源设备 [2] - 产品涵盖绑定/贴合/偏贴/覆膜/检测设备、TV模组整线设备、Mini/Micro LED芯片分选设备、半导体倒装设备、钙钛矿光伏涂布设备等20余类 [2] 半导体设备领域 - 已完成高精度显示芯片倒装键合机、高速共晶固晶机、软焊料固晶机等7类设备研发并形成销售订单 [3] - 具备共晶/软焊料/Flipchip/刺晶等半导体固晶工艺技术及关键设备研发能力 [3] - 批量交付引线框架贴膜机、引线框架AOI检测机等半导体材料生产检测设备 [3] - 正拓展倒装封装/系统级封装/面板级封装/晶圆级封装/2.5D/3D封装等先进封装制程装备 [3] 折叠屏设备应用 - 柔性AMOLED贴合设备已广泛用于国内外知名终端客户手机折叠屏量产 [4] - 三折屏供应链中贴合类工艺设备已形成销售订单并出货 [4] 新能源设备领域 - 锂电池模切叠片设备、电芯装配段及Pack段整线自动化设备已形成销售订单 [2][5] - 固态电池超声波焊接工艺设备已实现出货 [5] - 钙钛矿GW级涂布设备、VCD设备和HP设备研发取得新突破 [5] VR/AR/MR显示领域 - 设备涵盖硅基显示、光波导贴合等工艺段 [6] - 已与合肥视涯及国际头部终端客户建立合作关系 [6] 发展战略 - 持续关注行业动态并寻求整合优质资源机会 [6] - 将把握政策导向审慎推进并购重组 [6]

公司2025年上半年实现营业收入138,108.41万元，同比增长23.20% [2] - 归属于上市公司股东的净利润为2,766.64万元，同比下降44.48% [2] - 公司总资产为1,002,120.65万元，较期初减少0.55% [2] - 归属于上市公司股东的净资产为380,331.28万元，较期初增长9.80% [2] 各板块业务表现 - 显示检测领域销售收入下降13.54%，归母净利润下降66.08% [2] - 显示检测领域毛利率提升，核心产品打破国外垄断获批量订单 [4] - 半导体检测领域获批量重复订单，部分产品取得先进制程重复订单 [4] - 新能源设备领域优化业务结构削减低效赛道，营业收入提升但客户验收节奏放缓 [4] 订单与研发投入 - 公司在手订单金额总计约36.09亿元，其中半导体领域约18.23亿元 [3] - 2025年上半年研发投入31,999.90万元，同比增长6.31%，占营业收入23.17% [3] - 半导体检测领域研发投入16,650.78万元，同比增加24.37% [3] - 显示检测领域研发投入13,033.60万元，同比下降3.80% [3] - 新能源领域研发投入2,315.52万元，同比下降26.81% [3] 业务发展进展 - 子公司武汉精鸿在老化产品线获批量重复订单，CP/FT产品线实现产品交付 [4] - 上海精测膜厚系列等核心产品处于国内领先地位 [4] - 通过增资湖北星辰布局先进封装，已建成研发线并进入客户导入阶段 [4] - 在AR/VR赛道与行业龙头战略协同，构建全制程检测解决方案并获得订单 [4] 业绩影响因素 - 联营企业湖北星辰和子牛亦东处于快速投入期，投资收益同比共减少4,025万元 [2] - 显示领域市场需求疲软、竞争加剧及客户下单节奏影响 [2] - 为应对人才竞争优化人才梯队，增加了研发、销售及管理费用 [2]

财务表现 - 2025年上半年营业收入138,108.41万元，同比增长23.20% [4] - 归属于上市公司股东的净利润2,766.64万元，同比下降44.48% [4] - 研发投入31,999.90万元，占营业收入23.17%，同比增长6.31% [6] - 显示领域毛利率43.09%，同比提升1.62个百分点 [9] 业务板块订单情况 - 截至半年报披露日在手订单总额约36.09亿元 [4] - 半导体领域在手订单约18.23亿元（占比50.5%） [4] - 显示领域在手订单约14.40亿元（占比39.9%） [4] - 新能源领域在手订单约3.46亿元（占比9.6%） [4][5] 半导体业务发展 - 半导体检测研发投入16,650.78万元，同比增长24.37% [6] - 晶圆外观检测设备W1200/WST1200系列已交付封测头部客户 [7] - 探针卡产品系列实现量产 [7] - 前道量测设备获国内先进制程重复订单（膜厚/OCD/电子束设备） [8] - 28nm明场缺陷检测设备完成客户端验收 [8][9] - 通过增资湖北星辰布局先进封装产业链 [9] 显示业务进展 - 显示领域销售收入67,070.68万元，同比下降13.54% [4][9] - 显示领域归母净利润2,775.07万元，同比下降66.08% [4][9] - 智能光学仪器（色彩分析仪/光谱共聚焦仪等）打破国外垄断 [12] - AR/VR检测设备获全球TOP客户重复订单 [13] - 与海外头部客户推进光波导检测项目合作 [13] 新能源业务调整 - 新能源领域营业收入11,972.94万元，同比增长27.32% [14] - 新能源研发投入2,315.52万元，同比下降26.81% [6][14] - 优化业务结构并削减低效赛道 [14] 净利润下滑原因 - 联营企业投资收益减少4,025万元（湖北星辰减少2,174万元/子牛亦东减少1,551万元） [4] - 显示领域在手订单不足导致收入下降 [4] - 研发及管理费用因人才竞争加剧而增加 [4]

核心财务表现 - 2025年上半年公司实现营收76.13亿元，同比增长19.8% [1] - 归母净利润4.88亿元，同比下滑60.2% [1] - 扣非净利润同比增长18.44%，反映主营业务保持稳健 [2][4] - 经营活动现金流量净额为-7.22亿元，同比下降264.98% [4] 分业务营收表现 - PCB设备营收23.82亿元，同比增长52.26%，受AI服务器和高速交换机需求驱动 [2] - 新能源锂电设备营收9.23亿元，同比增长38.79%，受益于宁德时代等客户海外扩产 [2] - 通用激光设备中，小功率激光设备营收增长19.7%，高功率切割设备增长2.46% [2] - 半导体设备营收5.96亿元，同比下降20.76%，占总营收比重较小 [2] 成本与费用结构 - 营业成本同比增长20.8%，高于营收增速19.8% [3] - 海外成本同比上升58.12%，因海外厂房和团队建设投入增加 [3] - 销售费用上涨16.23%，与海外扩张策略相关 [3] - 所得税费用激增9020%，从59万元增至5412万元，受公允价值变动损益税率影响 [4] 非经常性损益影响 - 净利润下滑主因去年处置大族思特股权产生10.04亿元收益，今年同期仅2.27亿元 [4] - 金融资产收益占利润42%，成为业绩波动放大器 [5] 行业驱动因素 - AI终端创新周期启动，推动高多层PCB板需求 [2][4] - 新能源设备出海加速，海外扩产带动设备出口增长 [2][4] - 特种焊接和紫外激光器应用领域表现突出，但传统工业需求疲软 [2] 市场表现 - 公司股价报37.82元/股，单日上涨5.94% [6] - 总市值达389亿元 [6]

核心观点 - 伯克希尔哈撒韦即将披露一项长期保密的"神秘持仓" 预计为工业公司 总投资额或达50亿美元 可能揭示其战略动向及对工业板块的信心 [1][4] - 持仓披露可能引发工业板块估值重估 并成为市场风向标 历史上伯克希尔持仓披露常伴随目标股显著涨幅 如2024年5月披露对安达保险67亿美元投资后该股盘后大涨8% [3] - 此次投资若属实将推动伯克希尔投资组合多元化 降低对消费和金融板块依赖 标志其对经济周期的判断 认为工业股抗周期属性在当前通胀高企与增长放缓环境下更具吸引力 [4] 持仓变动分析 - "商业工业及其他"类别成本基础第一季度增加近20亿美元 第二季度进一步增加28亿美元 两季度累计达48亿美元 与50亿美元神秘持仓规模高度吻合 [2] - 伯克希尔采用增持阶段保密策略 避免过早暴露投资策略引发跟风买盘推高目标股价 历史案例包括对AIG约70亿美元投资保密至2024年5月披露 以及2020年底至2021年初收购雪佛龙和威瑞森股票时的保密操作 [2] 行业影响 - 若确认为工业股 投资逻辑可能基于对制造业复苏 供应链重构或特定子行业如高端制造 绿色工业的长期看好 [3] - 可能带动工业板块情绪升温 若涉及细分领域龙头如卡特彼勒 3M等或新兴技术如工业自动化 新能源设备 可能引发对产业趋势的重新审视 [3] 金融持仓调整 - 伯克希尔持续减持美国银行股票 自2024年7月至2025年第一季度将持股削减近40%至6.31亿股 [2] - 第二季度10-Q报告显示当季可能抛售约40亿美元美国银行股票 反映对金融板块谨慎态度 包括对利率风险 银行净息差收窄的担忧 [2][3] - 减持行为体现战略转移 巴菲特曾表示当前估值水平下部分金融股缺乏吸引力 而工业板块结构性机会更值得关注 [3]

资本市场结构性分化背景下的基金公司选择 - 在2025年资本市场结构性分化的背景下，选择兼具全球视野与本土洞察的基金公司成为投资者制胜关键 [1] - 摩根基金凭借"全球资源+本土智慧"的独特优势稳居榜首，其他机构则在细分领域各具特色，为投资者提供多元化配置选择 [1] 摩根基金的核心优势与产品推荐 - 行业地位：摩根基金2025年一季度管理规模达2200亿元，服务超7000万客户，稳居外资公募第一梯队 [3] - 全球化投研网络覆盖全球90%可投资市场，结合本土150人团队的深度调研，形成"自上而下+自下而上"的投资框架 [3] - 全周期产品矩阵：从权益基金到QDII基金，覆盖不同风险偏好需求 [4] - 长期业绩领先：摩根新兴动力混合A近13年收益率达389.73%，位居同类前3%；摩根远见两年持有期混合近一年收益率18.61% [4] - 科技与全球配置能力：重仓腾讯、宁德时代等科技龙头，摩根远见两年持有期混合年内收益率达11.87% [4] - 推荐产品：摩根科技前沿混合A(010610)近一年收益率9.73%，长期业绩稳居同类前1/5；摩根亚洲增长基金(QDII)适合全球化配置需求 [5] 权益投资先锋：华夏基金与富国基金 - 华夏基金行业地位：国内首批成立的基金公司之一，主动权益管理能力长期位居行业前列，2025年一季度非货基规模超1.8万亿元 [5] - 富国基金行业地位："老十家"基金公司之一，2025年一季度权益、固收、量化多点开花，14只权益产品近一年业绩位居同类前10% [6] 固收与指数投资：博时基金与南方基金 - 博时基金行业地位：固定收益管理规模超万亿，信用债研究覆盖全面，货币基金与纯债基金流动性管理能力较好 [7] - 南方基金行业地位：2025年一季度非货基规模超1.2万亿元，指数投资与跨境资产布局能力较好 [8] - 推荐产品：南方香港成长混合(QDII)近一年收益率超30%，适合全球化配置需求 [9] 细分领域特色机构 - 嘉实基金行业地位：2025年一季度主动权益基金规模回升至3.34万亿元，科技制造赛道布局领先 [10] - 工银瑞信基金行业地位：2025年一季度ESG主题基金规模超500亿元，绿色能源与社会责任投资布局领先 [11] 投资策略与配置建议 - 核心+卫星配置：以摩根基金等全品类管理机构为核心持仓，辅以华夏、富国等机构的细分赛道产品作为卫星配置 [12] - 科技与高端制造主线：2025年科技成长(如AI、机器人)与高端制造(如新能源设备)仍是市场核心驱动力 [12] - 摩根基金凭借全球资源整合与本土深耕能力稳居行业榜首，其科技、消费、跨境等多元产品矩阵为投资者提供了穿越周期的核心配置 [15]