文章核心观点 - 当前A股市场与1999年"5.19"行情存在高度相似性 包括经济转型背景、指数调整幅度及估值压缩特征 [5][7][9] - 科技与创新药行业是经济转型核心抓手 港股科技股及创新药基金表现突出 [10][14][18] - 建议关注港股通科技股南方ETF(159269)及南方港股医药行业混合基金等工具化产品 [4][16][18] 历史行情对比分析 - 1999年"5.19"行情中上证指数一个半月上涨70%以上 创1700点历史新高 [1] - 当前行情前A股宽基指数从2021年3700多点回撤至2680点 跌幅近30% 与1999年前1510点至1040点调整幅度(三分之一)相当 [7] - 两轮行情均伴随经济转型：1999年传统国企经营困难与新兴经济崛起 2025年地产基建向高端制造和创新科技转型 [5] 估值水平分析 - 上交所上市公司平均市盈率15.5倍 港股主板14.3倍 均处于历史中低位置 [8][9] - 估值压缩使投资价值凸显 第一轮上升后个股估值仍处中间偏低吸引力位置 [7] 行业机会聚焦 - 1999年互联网科技股贯穿行情主线 电子商务、有线电视、网络设备等领域牛股频出 [10] - 2025年科技与创新药成为核心赛道 AI产业(光模块、硬件、DeepSeek软件)、机器人、新能源汽车持续增长 [10][14] - 港股科技指数2005年以来20年内超额收益显著 长期表现优于A股科技指数 [12] 投资工具选择 - 港股通科技股南方ETF(159269)覆盖通信、互联网、医药生物、电子、半导体等领域 前三大重仓为小米集团(13.26%)、阿里巴巴(11.10%)、比亚迪股份(10.92%) [16] - 南方港股医药行业混合基金过去一年收益率62.41% 超额基准4个百分点 过去六个月收益率46.58% [18][19] - 细分ETF成为配置便利工具 港股科技股在近年每轮大行情中均有持续性表现 [15][17]

市场表现 - 市场成交额突破三万亿元后继续低开高走 [1] - 沪指再度刷新十年高点 [1] 市场分析 - 短期市场存在小幅回调可能但幅度总体可控 [1] - 市场局部估值有过热现象但未全面过热 [1] - 后续需基本面改善逐步消化估值 [1] 板块布局 - 看好科技产业趋势投资机会 [1] - 先进制造反内卷见成效将带来更多系统性投资机会 [1]

市场表现 - 沪指刷新十年高点 市场连续低开高走[1] - 昨日成交额突破3万亿元[1] 市场分析 - 短期存在小幅回调可能 但幅度总体可控[1] - 局部估值存在过热现象 未全面过热[1] - 后续需基本面改善逐步消化估值[1] 板块机会 - 看好科技产业趋势投资机会[1] - 先进制造反内卷见效将带来系统性投资机会[1]

项目投资 - 上海自贸区临港新片区集中签约六个重大科技产业项目 涵盖集成电路 高端装备 汽车软件 人工智能等方向 [1] - 项目总投资额超400亿元 包括三维芯片集成 重型燃气轮机 脑机接口验证平台 水下机器人等项目 [1] 招商引资 - 临港新片区上半年签约前沿产业项目投资额达850亿元 主导产业集中度超过90% [1] - 通过走出去招商签约56个项目 投资额612亿元 存量企业再投资29个项目 投资额239亿元 [1]

科创主题基金市场概况 - 截至6月末全市场科创主题基金产品数量已攀升至200只左右 [1] - 上半年新成立科创主题基金近百只，合计首发规模近700亿元 [1] - 浙商资管推出首只覆盖科创板全貌的指数产品——浙商汇金上证科创板综合指数基金 [1] 科创板指数产品优势 - 上证科创综指覆盖科创板近97%市值，样本数量远超科创50（市值覆盖率45%）等传统指数 [1] - 三大独特优势：全链条覆盖大中小市值企业、行业配置均衡（半导体/电力设备/机械制造/医药生物）、未来一年归母净利润预期同比增速60% [2] - 可实现全市场打包，分散个股风险并捕捉板块整体成长红利 [2] 科技板块投资前景 - 通信/电子/计算机/传媒等科技板块业绩近几个季度名列前茅并进入上行通道 [3] - 部分半导体公司单季度业绩已超越2021-2022年行业景气高峰 [3] - 科技行业相对估值处于近年低位，预期2025下半年至2026年将出现估值和业绩双击 [3] 市场风格研判 - 下半年市场风格或再度向科技倾斜，重点关注三季度下旬和四季度初时间窗口 [3] - 中国经济抗风险能力质变，但新旧动能切换未完成叠加外部不确定性，A股或延续震荡格局 [2] 投研团队与策略 - 浙商资管科技团队由5名8年以上经验的专家构成，完整穿越智能手机/信创/半导体等多轮周期 [4] - 采用"基准不偏离，细节可优化"策略：利用6个月建仓期择机配置，侧重细分行业龙头 [4][5] - 对同质化竞争的小权重公司适当舍弃，强化对优质龙头公司的跟踪 [5]

市场表现 - A股三大股指6月17日开盘涨跌互现，上证综指跌0.04%报3387.4点，科创50指数跌0.8%报963.08点，深证成指跌0.12%报10151.43点，创业板指跌0.36%报2049.94点 [1] - 两市及北交所共2250只股票上涨，2916只股票下跌，平盘247只股票，沪深两市成交总额12072亿元较前一交易日减少79亿元 [2] - 两市及北交所共有64只股票涨幅在9%以上，18只股票跌幅在9%以上 [3] 行业板块表现 - 海运股震荡走高，招商南油、凤凰航运等涨停，宁波海运、中远海能等涨超2% [4] - 石油石化板块震荡走高，通源石油、贝肯能源等涨停或涨超10%，泰山石油、惠博普等涨超4% [4] - 公用事业板块探底后反涨，胜通能源、国新能源等涨停，首华燃气、胜利股份等涨超3% [4] - 医药生物板块冲高后大幅下挫领跌两市，科兴制药、一品红等跌超9% [4] - 传媒股继续下挫，川网传媒、冰川网络等跌超4% [5] - 美容护理板块跌幅靠前，登康口腔、华业香料等跌超6% [5] 机构观点 - 中原证券认为市场预计美联储最早或于9月份进行下一次降息操作，A股在3400点关口遭遇地缘事件与技术层面双重影响，政策托底与流动性宽松为中期修复提供支撑 [6] - 财信证券认为中东地缘冲突升级影响市场情绪，5月国内经济数据尚可带动大盘反弹，但成交额缩量反映情绪有待提升，A股市场大概率延续震荡走势 [6] - 东兴证券认为中小盘和成长风格有望延续，短期可能出现小周期调整但大周期调整可能性较低，A股慢牛走势开启 [7] - 申万宏源认为贵金属和油气出现脉冲式修复，新消费和创新药龙头符合基本面趋势投资方向，A股中期重回结构牛依赖于科技产业趋势突破 [8] - 东吴证券认为当前市场处于存量博弈状态，"电风扇"式主题轮动将持续，创新药、新消费可能已阶段性见顶，建议关注AI推理算力及应用等泛科技方向 [8] - 光大证券认为市场调整后迅速企稳反弹显示韧性，后市将延续指数震荡、热点轮动节奏，铜缆概念或受2025全球高速铜缆创新技术与供应链大会刺激 [9]

市场表现 - A股主要指数全天低位震荡 沪指跌0.22%至3380.19点 深证成指跌0.72%至10219.62点 创业板指跌0.96%至2045.57点 北证50跌6.15%至1388.83点 [3][4] - 全市场超4400只个股下跌 银行股逆势走强 浦发银行、江苏银行、成都银行等多只银行股创历史新高 [6][7] - 固态电池概念股震荡走低 宁新新材、灵鸽科技、宏工科技跌超10% 力王股份、领湃科技、万向钱潮等跌幅居前 [6] 板块资金流向 - 主力资金净流入航天航空、游戏、保险等板块 净流出电力、光伏设备、食品饮料等板块 [9] - 个股方面 昆仑万维、青岛金王、鸿博股份获净流入12.74亿元、4.55亿元、3.93亿元 天汽模、红宝丽、国轩高科遭抛售9.85亿元、6.16亿元、5.99亿元 [9] 机构观点 - 银河证券认为二季度基本面逐月上修 全球资金偏好港股优先A股 [11] - 中信建投指出指数多次冲击3400点未果 但后续仍有望突破 建议关注国内技术创新相关产业链 [11] - 上海证券认为市场流动性充足 调整空间有限 科技产业政策支持力度大 建议从数据中寻找确定性 [11]

农业春播进展 - 黑龙江垦区春播全面展开 北大荒集团各农业生产单位抢抓农时 全面推进水田、旱田播种作业 水稻插秧陆续展开 旱田作物播种由玉米向大豆逐渐转段 [4] - 天津小站稻进入插秧季 天津市宁河区约20万亩小站稻大规模机械化插秧陆续开始 [6] 基础设施建设 - 石太高速公路改扩建项目稳步推进 项目竣工通车后将有效改善区域交通运输条件 带动沿线经济社会发展 [8] 科技产业展会 - 第二十七届中国北京国际科技产业博览会开幕 设有信息科技、智能制造、医药健康、绿色双碳、数字经济和区域创新6个专题展区 展览总面积约5万平方米 吸引800余家中外企业和机构参展 [10] 文旅活动 - 浙江寿昌镇举行音乐时装秀活动 融合音乐表演、服装走秀、传统舞龙表演等多元形式 是当地发展特色夜经济的主题活动之一 [12] 货币政策 - 美联储维持联邦基金利率目标区间在4 25%至4 50%之间不变 这是自1月和3月会议以来 美联储再次决定维持利率不变 [18]

文章核心观点 截至2025年3月31日13:53，中证港股通高股息投资指数下跌，成分股涨跌互现，港股高股息ETF多空胶着；申万宏源证券和财信证券对A股市场给出投资建议，看好高股息资产和科技产业趋势 [1][2] 市场表现 - 截至2025年3月31日13:53，中证港股通高股息投资指数(930914)下跌0.18% [1] - 港股高股息ETF(159302)最新报价1.13元，盘中成交额达1015.53万元，换手率8.17% [1] - 截至2025年3月28日，港股高股息ETF近半年累计上涨7.54% [1] 成分股表现 - 建设银行(00939)领涨3.13%，中国石油股份(00857)上涨2.60%，中国银行(03988)上涨1.96% [1] - 中国交通建设(01800)领跌4.23%，粤海投资(00270)下跌3.39%，民生银行(01988)下跌3.27% [1] 行业与产品特点 - 港股高股息ETF（159302）跟踪指数聚焦港股通范围内的高股息红利龙头，行业分布集中于金融、交运和能源行业 [1] - 当前港股通高股息(HKD)指数近一年股息率达7.67%，全球降息背景下有望吸引更多南向资金 [1] 券商投资建议 - 申万宏源证券认为A股市场二季度防御思维占优，看好高股息资产，中期看好科技产业趋势，关注国内AI算力和应用、具身智能、低空经济投资机会，科技板块可能出现季度级调整 [2] - 财信证券表示3 - 4月市场转向经济基本面驱动，操作谨慎，短期控制仓位，关注低位高股息防守板块，中期关注科技股低吸机会 [2] 相关产品 - 港股高股息ETF(159302) [3]