报告公司投资评级 - 报告维持对利安隆的“增持”评级 [2] 报告的核心观点 - 公司2024年报和2025年一季报业绩符合预期，抗老化剂行业景气触底，润滑油添加剂放量在即，受海外贸易扰动和终端需求疲软影响，下调2025 - 2026年盈利预测，新增2027年盈利预测，当前PB估值具备较高安全边际 [7] 根据相关目录分别进行总结 财务数据及盈利预测 - 2024 - 2027E营业总收入分别为56.87亿、65.59亿、77.29亿、82.05亿元，同比增长率分别为7.7%、15.3%、17.8%、6.1% [3] - 2024 - 2027E归母净利润分别为4.26亿、5.85亿、7.06亿、7.99亿元，同比增长率分别为17.6%、37.2%、20.6%、13.2% [3] - 2024 - 2027E每股收益分别为1.86、2.55、3.07、3.48元/股，毛利率分别为21.2%、22.4%、21.6%、22.5%，ROE分别为9.6%、11.8%、12.7%、12.9%，市盈率分别为16、12、10、9 [3] 市场数据 - 2025年5月20日收盘价29.92元，一年内最高/最低为36.66/22.12元，市净率1.5，息率1.15，流通A股市值67.23亿元 [4] 基础数据 - 2025年3月31日每股净资产19.91元，资产负债率48.38%，总股本/流通A股为2.3亿/2.25亿股，流通B股/H股为0 [4] 公司公告 - 2024年报实现营收56.87亿元（YoY +7.74%），归母净利润4.26亿元（YoY +17.61%），拟每10股派现3.7元，合计派现8495.9万元，占2024年度归母净利润19.93% [7] - 2025年一季度报告实现营收14.81亿元（YoY+9.36%，QoQ+4.17%），归母净利润1.08亿元（YoY+0.71%，QoQ - 3.98%） [7] 业务情况 - 抗老化剂持续开拓海外市场，2024年海外销售23.63亿元，同比增加21.2%，占比41.55%，25Q1营收同环比提升，拟投建马来西亚研发生产基地 [7] - 康泰二期项目逐步释放产能，2024年出货5.83万吨，同比增长23.23%，25年开工负荷有望提升 [7] - 生命科学业务实现6吨核酸单体中试车间，开发客户近90家；PI材料业务完成并购，预计2025年批量供货 [7] 盈利预测与估值 - 下调2025 - 2026年盈利预测，预计分别实现归母净利润5.85、7.06亿元，新增2027年盈利预测，预计实现归母净利润7.99亿元，对应PE估值分别为12X、10X、9X [7] 财务摘要 - 展示了2023A - 2027E营业总收入、营业成本、各项费用、利润等财务数据 [9]