股债市场资金再配置趋势 - A股市场持续活跃 沪指围绕3500点震荡 7月11日收盘报3510.18点 月内累计涨1.91% [1][2] - 债市面临机构资金撤离压力 7月以来15只债券型基金发生大额赎回 涉及12家基金管理人 [1][2] - 资金呈现从债基向权益市场转移趋势 尤其流向科技成长股及高股息资产 [2] 债基赎回压力分析 - 15只遭遇大额赎回的债基中13只机构投资者持有占比超97.8% 单一机构集中度高加剧赎回风险 [2] - 对比其他类型基金 同期仅1只股票型/混合型/QDII基金公告大额赎回 债基赎回现象突出 [2] - 赎回主因系机构客户风险偏好提升 保险资金/银行理财子公司等转向权益市场 [2] 基金公司应对措施 - 大成/汇安/信达澳亚等公募机构将受影响债基份额净值精度提升至小数点后八位 以精准反映资产价值 [2][3] - 净值精度提升旨在避免大额赎回导致的净值计算误差 但无法完全消除流动性冲击 [3] 债基长期配置价值与流动性评估 - 业内人士认为当前赎回属风险偏好修复的短期行为 债基长期配置价值仍存 [4] - 评估债基流动性风险需关注：机构投资者占比/历史份额变动超30%/前五大债券持仓集中度 [5] - 基金条款如单日申购限额及管理人流动性风险管理机制也是重要评估维度 [5]

市场表现 - A股市场连续高开后震荡，全周日均成交额约13534亿元 [1] - 价值风格优于成长，小盘股跑赢大盘股 [1] - 国防军工、通信、电力设备等行业表现靠前，房地产、电子、商贸零售等行业表现靠后 [1] 宏观展望 - 中美经贸高层会谈达成重要共识并取得实质性进展，未来需关注具体协议细节 [2] - 中国4月出口同比增长8.1%，显著高于预期的1.9%，主要受转口贸易支撑，对东盟出口提升明显 [2] - 4月CPI同比下降0.1%，环比上涨0.1%，PPI同比下降2.7%，环比下降0.4% [3] - 10年美债利率回升至4.378%，美元指数走强，美股跌幅收窄，黄金回调 [3] - 美联储主席鲍威尔强调关税带来的滞胀风险，对降息持谨慎态度 [3] 市场展望 - 金融新闻发布会强化政策兜底态度，但短期方向缺乏指示性 [5] - 市场可能修复至关税前水平，后续上行需关税、国内政策或流动性突破 [5] - TMT主题等情绪投资方向弹性较高，价值风格缺乏上行动力 [5] - 建议关注"价值红利+TMT主题"的哑铃配置策略 [6] 投资建议 - 红利线：银行、公共事业等高分红资产具有稳定配置价值 [6] - 科技线：半导体、人工智能、机器人等方向弹性更大，性价比更高 [6]