9月向来是美股传统的表现疲软期，历史数据显示，这一月份美股指数往往更容易出现下跌，但在今年9月，标普500指数和纳 斯达克综合指数却多次突破前期高点，创下历史新纪录。 周二，现货金价突破每盎司3700美元，再度刷新历史纪录。如果美联储实施降息，将直接降低持有黄金的机会成本，同时，降 息还可能削弱美元汇率，而黄金以美元计价，美元走弱通常会推动金价上涨，双重因素共同支撑了黄金价格的走高。 阿尔法收益的回归，意味着当前市场不再是普涨普跌的格局，而是逐渐显现出结构性机会，通过精准的行业选择、个股筛选， 投资者有望获得超越市场平均水平的收益，而黄金则能为组合提供基础的风险对冲。 摩根士丹利首席投资官迈克・威尔逊于周二提出，当前市场环境下，当美股相对美国国债的历史收益优势处于低位，且投资者 对长期债券收益率的要求不断提高时，采用60%股票、20%固定收益产品、20%黄金的60/20/20投资组合策略，能更有效地对 冲通胀风险。 传统的60/40投资组合是长期以来被广泛采用的经典配置模式，但威尔逊更倾向于60%股票、20%固定收益产品、20%黄金的组 合方案。 "如今，黄金已经取代美国国债，成为更值得持有的抗脆弱性资产，而 ...

全球经济增长与美元前景 - 全球经济增长预期改善将增强投资者信心 主要股票指数可能迎来上涨趋势 [1] - 美元可能受追捧 因避险情绪减弱和经济增长预期改善吸引资金流入美元资产 [1] - 美国法院阻止加征关税可能减轻新兴市场出口成本负担 改善其经济状况 [2] 债券市场动态 - 日本国债收益率上升可能吸引资本从美国国债转向日本国债 对长期美债价格造成下行压力 [1] - 30年期日本国债收益率回落至3%以下 短期内缓解资金撤离美债的担忧 [1] 商业信心与经济表现 - 新西兰商业信心指数从49.3%显著下滑至36.6% 建筑业信心降幅最大 [2] - 印度央行预计将在6月和8月连续降息 因经济增长率从9%骤降至6.3%且通胀低于目标 [3] 投资策略调整 - 传统60/40投资组合面临挑战 建议增加黄金和原油配置以提升抗风险能力 [3] - 黄金因其政策避险属性被重点推荐 原油作为有限度的供给冲击对冲工具 [3] 贸易与货币动态 - 韩国对美国的贸易顺差达556亿美元 同比增长25% 创历史新高 [4] - 美国法院裁决推动美元指数大涨0.65%至100.54 导致金价走低 [4] - 亚洲货币对美元贬值可能源于贸易紧张担忧 但趋势或不会持久 [3] 关税与法律争议 - 美国国际贸易法院裁决可能被政府上诉至最高法院 关税法律争议或长期持续 [2] - 美国联邦法院否决总统全球关税 增加贸易局势不确定性 其他国家可能观望 [3]

传统60/40投资组合失效 - 传统60/40股票债券配置在当前关税政策和经济不确定性下已失效 [1] - 长期美国国债近期未能对冲股市下行风险 包括四月初关税升级和上周财政可持续性忧虑引发的市场波动 [1] 股债同步下跌的历史现象 - 股票和债券市场过去曾出现同步下跌 尤其是在通胀或大宗商品冲击时期 [3] 高盛推荐的替代资产 - 建议用黄金和原油替代传统对冲工具 因二者能有效对冲通胀冲击 [3] - 黄金可对冲央行政策和财政信用受损风险 原油能抵御负面供给冲击 [3] - 在60/40组合中加入黄金和原油期货 可将年化波动率从10%降至7%以下 [3] 黄金的投资逻辑 - 黄金与股票负相关性提供资产多样化优势 [6] - 2025年以来黄金累计上涨26.6% 创历史新高 [6] - 财政可持续性 债务问题和美联储独立性威胁构成黄金长期利好 [6] - 预测金价可能远超年末3700美元/盎司和2026年4000美元/盎司的目标 [6] - 全球去美元化加速 各国央行持续增持黄金储备 [6] 原油的投资建议 - 建议保持低配原油敞口 因2025-2026年油市产能充裕降低短缺风险 [6]