2025.09.10 本文字数：1570，阅读时长大约3分钟 通过新的重组计划，诺和诺德预计每年将节省80亿丹麦克朗（约合12.6亿美元）开支。该公司已于上个 月宣布实施全球招聘冻结，涵盖非关键业务部门的职位。 诺和诺德凭借胰岛素而知名，近年来，该公司的GLP-1类药物司美格鲁肽因在减重方面的疗效而家喻户 晓，并一度崛起成为欧洲市值最高的上市公司。 不过，由于来自全球市场竞争对手日益增长的压力，诺和诺德过去一年来股价下跌近60%，目前市值仅 约1840亿美元。今年5月，诺和诺德宣布更替CEO的计划，免去公司原CEO周德赋（Lars Fruergaard Jorgensen）的职务；今年7月，诺和诺德任命内部资深高管齐亚尔·迈克·杜斯特达（Maziar Mike Doustdar）为新CEO，当天该公司股价一度暴跌近30%，市值蒸发约700亿美元。 杜斯特达在一份最新声明中表示："市场正在发生变化，尤其是在肥胖症领域，因为该领域竞争日益激 烈，消费者驱动力也日益增强。我们的公司也必须随之发展。这意味着要灌输一种更加注重绩效的文 化，更有效地配置我们的资源，并将投资重点放在最有影响力的领域。" 诺和诺德表示，今年 ...

作者 | 第一财经 钱童心 9月10日，丹麦制药巨头诺和诺德宣布，将在全球新一轮重组中裁员9000人，约占公司员工总数的 11.5%，如此大规模的裁员在这家胰岛素及减重药巨头的百年历史上极为罕见，这也是诺和诺德更 替CEO之后宣布的首项重大举措。 诺和诺德公司在一份声明中表示："诺和诺德今天宣布了一项全公司范围的重组计划，旨在精简组织 架构、提高决策速度，并将资源重新分配，以抓住公司在糖尿病和肥胖症领域的增长机遇。" 诺和诺德目前在全球拥有约78400个职位。该公司表示，此次裁员中，约5000人位于公司本土丹麦 市场。诺和诺德中国方面尚未就此次裁员是否涉及中国市场回应第一财经记者。 2025.09. 10 本文字数：1570，阅读时长大约3分钟 在中国市场，诺和诺德不仅面临来自礼来的竞争，还将面临更多中国本土减重药厂商的竞争，尤其是 在2026年司美格鲁肽分子核心专利到期后，预计将有一大批仿制药陆续上市。 在今年第二季度财报中，诺和诺德提及全球GLP-1药物激烈的市场竞争。杜斯特达表示，中国GLP- 1糖尿病药物出现了下滑，但减重药销售是逐步增长的。他解释称，糖尿病药销量出现下滑的原因是 由于经销商库存发生的 ...

9月10日，丹麦制药巨头诺和诺德宣布，将在全球新一轮重组中裁员9000人，约占公司员工总数的 11.5%，如此大规模的裁员在这家胰岛素及减重药巨头的百年历史上极为罕见，这也是诺和诺德更替 CEO之后宣布的首项重大举措。 诺和诺德公司在一份声明中表示："诺和诺德今天宣布了一项全公司范围的重组计划，旨在精简组织架 构、提高决策速度，并将资源重新分配，以抓住公司在糖尿病和肥胖症领域的增长机遇。" 诺和诺德目前在全球拥有约78400个职位。该公司表示，此次裁员中，约5000人位于公司本土丹麦市 场。诺和诺德中国方面尚未就此次裁员是否涉及中国市场回应第一财经记者。 诺和诺德凭借胰岛素而知名，近年来，该公司的GLP-1类药物司美格鲁肽因在减重方面的疗效而家喻户 晓，并一度崛起成为欧洲市值最高的上市公司。 杜斯特达也曾表示："2026年和2027年，我们可能会看到更多参与者出现。"但诺和诺德强调，尽管仿制 药会在某些产品的生命周期后期、不具有排他性时进入市场，这是制药行业的规律，但公司一直在竞争 中发展，并将创新视为重中之重。 通过新的重组计划，诺和诺德预计每年将节省80亿丹麦克朗（约合12.6亿美元）开支。该公司已于上个 ...

司美格鲁肽类似药研发现状 - 成都倍特司美格鲁肽注射液上市申请于9月3日获国家药审中心受理 成为国内第八个申报上市的司美格鲁肽类似药 [1] - 诺和诺德原研产品化合物专利将于2026年到期 预计2026年后将出现国产司美格鲁肽密集获批上市的局面 [1][2] 原研药物市场表现 - 司美格鲁肽2024年全球销售额达293亿美元 自2025年起超越帕博利珠单抗成为全球"药王" [2] - 该药物2型糖尿病和减重适应证分别于2017年和2021年在美获批 销售额保持每年近翻倍增长 [2] 适应证开发进展 - 当前申报的国产司美格鲁肽类似药均首先针对2型糖尿病适应证 多数公司减重适应证处于临床3期阶段 [5] - 司美格鲁肽减重适应证于2024年6月才在国内获批 此前企业面临临床设计和成本问题 [5] - 国家药审中心2024年4月发布指导原则征求意见稿 对体重管理适应证临床试验提出特殊要求 [5] 生产工艺差异 - 齐鲁制药和石药集团采用固相合成法生产 按2.2类化药申报 [6][9] - 其他企业采用重组发酵法生产 按3.3类生物制剂申报 重组发酵法成本更低但技术难度较大 [6][9] 企业商业化能力 - 齐鲁制药 石药集团 成都倍特为仿制药大户 销售能力较强 [9] - 华东医药 联邦制药 惠升生物在糖尿病领域拥有专科医生资源和成熟渠道网络 [9] - 九源基因由华东医药控股 但将自行销售其司美格鲁肽产品 [9] 市场竞争格局 - 除司美格鲁肽原研外 礼来替尔泊肽2型糖尿病和减重适应证分别于2024年5月和7月获批 [10] - 银诺医药依苏帕格鲁肽α用于2型糖尿病和信达生物玛仕度肽用于减重适应证分别于2025年1月和6月获批 [10] - 恒瑞医药HRS9531减重适应证上市申请于2025年9月获受理 [10] 市场销售数据 - 2025年上半年司美格鲁肽原研药国内销售额约5.50亿美元 [11] - 同期依苏帕格鲁肽α国内销售额约5640万元人民币 [11] 行业开发门槛 - GLP-1产品在中国上市需达到至少2500人样本量 注册门槛较高 [11] - 该领域更注重可及性和患者用药过程感受 疗效 安全性及销售属性是决定性因素 [11] - 未来市场可能被少数几家公司占据 而非遍地开花局面 [11] 国际化合作进展 - 国内GLP-1创新药通过NewCo模式出海 包括恒瑞医药和先为达生物各3个资产 [12] - 诚益生物 翰森制药 石药集团口服小分子GLP-1药物分别授权给阿斯利康 默沙东和Madrigal [12] - 联邦制药将三靶点GLP-1产品出售给诺和诺德 [12] - 九源基因与科兴制药 复星医药达成出海合作 覆盖拉美 中东 非洲及部分东盟市场 [12]

核心观点 - 诺和诺德新一代GLP-1类药物司美格鲁肽的阿尔茨海默症临床试验结果预计2024年秋季公布 若成功可能成为变革性治疗方案并带来年收入增量150亿美元 [7][10][13] - GLP-1类药物作用机制与传统阿尔茨海默症药物完全不同 通过模拟肠道激素GLP-1可能具有抗炎作用和改善大脑葡萄糖利用效率 [10][12] - 阿尔茨海默症药物开发历来困难重重 现有药物仅能延缓疾病进展且存在安全风险 诺和诺德试验是目前规模最大的GLP-1类相关研究 [8][10] 临床试验设计 - 诺和诺德针对3500多名轻度阿尔茨海默症患者开展两项关键试验 测试口服版司美格鲁肽（Ozempic） [10] - 试验选择已检测出淀粉样蛋白的患者群体 测试药物能否减缓病情发展而非预防 [13] - 数据计划在12月圣地亚哥医学会议公布 公司可能提前宣布试验结果 [10] 市场与竞争格局 - 阿尔茨海默症是美国最昂贵疾病之一 年度成本包含医疗开支和护理费用 每人生活质量损失估值达15万美元 [13] - 诺和诺德面临仿制药竞争和礼来更强效GLP-1注射药物（Mounjaro/Zepbound）冲击 过去12个月股价下跌约60% [13] - 礼来暂未计划测试其GLP-1类药物对痴呆症的影响 [13] 作用机制与理论基础 - GLP-1药物通过模拟肠道激素GLP-1受体 以葡萄糖浓度依赖方式调节胰岛素和胰高糖素分泌 [26] - 潜在机制包括抗炎作用、改善大脑葡萄糖利用效率 糖尿病患者发展为痴呆症的风险更高具有逻辑关联 [10][12] - 早期干预淀粉样蛋白积聚前阶段可能是成功关键 [14] 学术研究支持 - 丹麦健康登记数据显示连续使用GLP-1药物两年以上患者痴呆症风险降低20% [4] - 阿尔茨海默症药物发现基金会已投入超过150万美元支持5个GLP-1研究项目 [14] - 罗格斯大学专家认为诺和诺德试验"非常有希望" 若进展将令人震撼 [8]

"神药、肥胖症治疗药物和瘦身针，"美国消费者新闻与商业频道（CNBC）表示，"无论你怎么称呼它们，近几十年来，很少有药物能像GLP- 1那样对华尔街和腰围产生如此巨大的变革性影响。"[1] Wegovy注射笔 图片来源：Bloomberg | Getty Images 2025年8月15日，诺和诺德的 重磅药物Wegovy（司美格鲁肽） 注射液 获FDA加速批准，用于治疗MASH（代谢功能障碍相关脂肪性肝炎）。 这也是首个获准用于治疗MASH的GLP-1类药物。 随后资本市场迅速回应，诺和诺德公司股价一度上涨7.4%。[2] GLP-1类药物在肥胖症和糖尿病治疗以及其他健康状况方面的潜力，让其销量一路飙升，在全球打开一个巨大市场。 2023年，全球GLP-1类药物销售额约为400亿美元， 到2032年可能接近1500亿美元 （复合年增长率为15.8%）。 报告指出，随着全球糖尿病和 肥胖症发病率持续上升，GLP-1药物的需求预计将激增。 [3] 由于GLP-1类药物的月均花费可达1000多美元，该项药物的医疗保险福利也成了一些美国人选择工作的关键因素。 在1300名美国受访者中， 有67%的人表示，为了获得O ...

司美格鲁肽心血管保护研究结果 - 司美格鲁肽在伴有超重或肥胖并确诊心血管疾病但未合并糖尿病的患者中显著降低主要不良心血管事件风险 在治疗中断不超过30天的患者组中心梗、中风、心血管死亡和全因死亡风险降幅达57% 司美格鲁肽组出现15例（0.1%）相关事件而替尔泊肽组出现39例（0.4%）事件 随访时间分别为3.8个月与4.3个月 [3][5] - 在全体治疗人群分析中包含治疗间断患者时司美格鲁肽仍显示29%的风险降低 随访时间8.3个月对比8.6个月 [5] - 司美格鲁肽成为目前唯一经证实能为肥胖且伴心血管疾病无糖尿病患者提供心血管保护的GLP-1药物 [8] 司美格鲁肽与替尔泊肽市场竞争表现 - 司美格鲁肽2025年上半年销售额达166.32亿美元暂居全球药物销售榜首 但替尔泊肽紧随其后上半年实现147.34亿美元销售额 [11] - 替尔泊肽二季度以85.8亿美元单季销售额首次超越司美格鲁肽的80.3亿美元 [11] - 替尔泊肽凭借GLP-1/GIP双机制在减重方面形成显著优势 SURMOUNT-5头对头研究显示72周治疗内替尔泊肽平均减重效果比司美格鲁肽多出约8公斤 [11] 产品差异化与市场定位策略 - 司美格鲁肽心血管保护优势在中老年或高心血管风险人群中可能成为医生首选依据 替尔泊肽对年轻以单纯减重为目标患者更具吸引力 [13] - 司美格鲁肽心血管保护优势可能提升医保支付端接受度并转化为长期稳定市场份额 [13] - GLP-1类药物竞争进入精准匹配时代 没有绝对完美药物只有更合适患者群体 [13] 公司战略与学术价值提升 - STEER真实世界研究数据补强司美格鲁肽学术价值 SELECT研究此前证实司美格鲁肽可将心血管事件风险降低20% 真实世界研究显示更大获益 [7] - STEER研究为司美格鲁肽提供差异化突破 为市场和学术推广开辟新方向 [13]

诺和诺德司美格鲁肽心血管获益研究 - 诺和诺德在2025年欧洲心脏病学会年会上公布司美格鲁肽减重药诺和盈真实世界研究STEER数据 显示该药物使超重或肥胖且伴有心血管疾病患者心脏病发作、卒中以及心血管相关死亡或全因死亡风险降低57% [3] - 研究基于超过20000名患者数据 且用药中断不超过30天前提下对比礼来替尔泊肽 司美格鲁肽2.4mg版本展现更显著效果 [3] - 诺和盈是目前唯一在肥胖伴心血管疾病无糖尿病患者中被证实具有心血管获益的GLP-1类药物 真实世界中心血管获益较临床试验SELECT的20%风险降低更为显著 [3] 礼来GLP-1药物研发进展 - 礼来公布GLP-1口服药orforglipron三期临床数据 显示在非高密度脂蛋白胆固醇、收缩压和甘油三酯等关键心血管风险因素上具有临床意义获益 [4] - 该药物预计2025年向全球监管机构递交肥胖治疗上市申请 但目前礼来GLP-1类药物尚未明确获批心血管适应症 [4] 心血管疾病治疗行业动态 - 2025年欧洲心脏病学会年会上减重、降压、降脂仍是行业焦点 阿斯利康公布Baxdrostat三期试验数据 为难控制高血压提供新治疗方案 [5] - 默沙东发布涉及动脉粥样硬化性心血管疾病、肺动脉高压和射血分数降低型心力衰竭等多种严重心血管疾病的真实世界证据和临床试验数据 [5] - 针对降脂疗法研发方向 低密度脂蛋白胆固醇仍是血脂治疗首要靶标 针对Lp(a)的小核酸药物和针对甘油三酯的新药是当前研发焦点 [5]

司美格鲁肽心血管获益研究 - 司美格鲁肽2.4mg使超重或肥胖且伴有心血管疾病患者心脏病发作、卒中、心血管相关死亡或全因死亡风险降低57% [1] - 研究基于超过20000名患者真实世界数据STEER 在治疗过程中用药中断不超过30天前提下与礼来替尔泊肽对比 [1] - 司美格鲁肽是唯一在肥胖伴心血管疾病无糖尿病患者中被证实具有心血管获益的GLP-1类药物 [3] GLP-1类药物竞争格局 - 礼来GLP-1口服药orforglipron三期数据显示在非高密度脂蛋白胆固醇、收缩压和甘油三酯等关键心血管风险因素上展现临床意义获益 [3] - 礼来计划今年向全球监管机构递交orforglipron肥胖治疗上市申请 目前其GLP-1类药物尚无明确获批心血管适应症 [3] - 诺和诺德表示并非所有GLP-1类药物都具有同等心血管获益 司美格鲁肽真实世界心血管获益比SELECT临床试验的20%风险降低更显著 [3] 心血管疾病治疗研发焦点 - 减重、降压、降脂仍是行业关注焦点 阿斯利康公布Baxdrostat三期试验数据为难控制高血压提供新治疗方案 [3] - 默沙东发布涉及动脉粥样硬化性心血管疾病、肺动脉高压和射血分数降低型心力衰竭等多种严重心血管疾病的真实世界证据和临床试验数据 [3] - 低密度脂蛋白胆固醇仍是血脂治疗首要靶标 针对Lp(a)的小核酸药物和针对甘油三酯的新药研发是当前焦点 [4]

研究基于2016至2024年间美国科莫多数据库记录的2万余名45岁以上心血管疾病患者数据，受试者均为 无糖尿病史的超重或肥胖人群。诺和诺德产品战略主管Ludovic Helfgott强调，这是首个证实GLP-1类药 物对非糖尿病肥胖合并心血管疾病患者具有明确心血管获益的证据。 值得注意的是，Wegovy组平均随访8.3个月，Zepbound组为8.6个月，两组数据均显示药物在真实世界应 用中的持续效果。 智通财经APP获悉，丹麦制药巨头诺和诺德(NVO.US)上周日公布一项真实世界研究数据，其明星减肥 药Wegovy(司美格鲁肽)在降低严重心血管事件风险方面展现出显著优势。这项名为STEER的研究显 示，在2.4毫克剂量下，Wegovy使心脏病发作、中风或全因死亡风险较礼来(LLY.US)同类药物 Zepbound(替尔泊肽)降低57%，而对所有接受治疗患者的心血管事件风险降幅达29%。 目前Wegovy已在美国和欧盟获批，不仅用于肥胖治疗，还可用于降低超重或肥胖合并心血管疾病成年 人的重大心血管事件风险。此次研究数据或将进一步巩固其在GLP-1减肥药市场的领先地位，同时为全 球数千万肥胖合并心血管疾病患者提 ...