公司上市进展 - 大连融科储能集团进入IPO辅导关键阶段 辅导时间为2025年4月1日至6月30日 达到预期效果 [1] - 公司注册资本金达3.89亿元 构建钒矿开采至系统集成的全产业链布局 [5] - 2025年1-6月实现营收18.7亿元 同比增长213% 海外收入占比37% 较2024年提升9个百分点 [7] 技术优势 - 钒电解液产能4万立方米/年 占全球市场80%份额 覆盖12个国家和地区 [5] - 第三代电堆能量效率82% 较2023年行业水平提升15个百分点 系统成本低于2.5元/Wh 较锂电池低30% [7] - 主导制定5项国家标准 第四代电堆功率密度35kW/m³ 可在-30℃至50℃宽温域运行 [7][11] 行业动态 - 2025年上半年国内液流电池储能新增投运223.31MW/1091.24MWh 同比增长272% 全钒路线占比68% [8] - 钒电池系统成本较2023年下降42%至2.5元/Wh 电解液成本占比从65%降至48% [10] - 全球钒电池新增装机中中国企业占比67% 较2020年提升41个百分点 [15] 重大项目 - 新疆吉木萨尔100MW/500MWh项目为全球最大在运钒电池电站 度电成本突破0.4元/kWh [7] - 甘肃河西走廊800MW/4800MWh储能集群采用混酸电解液技术 单箱储能容量提升至6.8MWh [10] - 瑞典Vattenfall公司100MW/400MWh订单创欧洲钒电池规模之最 [11] 商业模式创新 - 新疆甘泉堡项目采用"钒电池+钠离子电池"混合路线 全生命周期收益提升23% [16] - 电解液租赁模式降低初始投资40% 已在5省推广形成12亿元租赁市场规模 [16] - 甘肃共享储能项目收益率达11.3% 较传统模式提升6.8个百分点 [16] 全球竞争力 - 攀西钒钛集群五氧化二钒产能14万吨 可支撑15GWh储能需求 [13] - 大连创新集群集聚32家上下游企业 实现核心部件本地化配套 [13] - IEC 62932-1国际标准将于2025年底发布 中国首次主导液流电池技术规范 [15]

指数表现 - "特朗普关税输家"指数周五上涨0 18%至108 31点 本周累计下跌0 22% 呈现V形走势 [1] 成分股表现 - 储能公司Fluence Energy周五收涨8 74% [1] - Rivian周五收涨6 20% [1] - 美元树周五收涨1 82% [1] - 蔻驰周五收涨1 23% [1] - 孩之宝周五收涨0 8% [1] - Gap周五收跌0 74% [1] - Aptiv周五收跌2 95% [1] - 海伦特洛伊HELE周五收跌3 35% [1] - 3M周五收跌3 65% 为道指成分股中表现最差 [1]

公司基本情况 - 公司全称为南方电网储能股份有限公司，简称南网储能，英文名称为China Southern Power Grid Energy Storage Co.,Ltd [5] - 公司成立于1997年，经云南省人民政府批准设立，注册地址为云南省文山市凤凰路29号 [3] - 公司于2004年6月15日在上海证券交易所上市，首次公开发行3600万股人民币普通股 [4] - 公司注册资本为31.96亿元人民币，总股本为31.96亿股 [7] 公司治理结构 - 公司设立党委，实行"双向进入、交叉任职"领导体制，党委书记与董事长由一人担任 [43] - 公司董事会成员中独立董事占比不低于1/3，且至少包括一名会计专业人士 [108] - 独立董事每届任期3年，连任不得超过6年，需保持独立性并履行特别职权 [120][122] 经营范围 - 主要业务包括水力发电、输配电业务、储能技术服务、新能源技术研发等 [18] - 具体涵盖电力设施安装维修、设备修理、工程施工、技术研发等服务 [18] - 公司致力于成为抽水蓄能行业引领者和新型储能产业领跑者 [17] 股份相关 - 公司股份采取股票形式，所有股份均为人民币普通股 [24] - 公司设立时发行4398万股，发起人为文山州电力公司等5家单位 [23] - 董事、高管每年转让股份不得超过持有量的25%，离职后半年内不得转让 [33] 股东会机制 - 股东会分为年度会议和临时会议，临时会议需在事项发生后2个月内召开 [53] - 单独或合计持股10%以上的股东可请求召开临时股东会 [58] - 重大事项需经出席股东2/3以上表决通过，包括修改章程、合并分立等 [85] 董事会运作 - 董事会设立提名委员会对董事候选人进行资格审查 [39] - 董事应遵守忠实义务和勤勉义务，不得利用职权谋取私利 [109] - 独立董事可独立聘请中介机构，对关联交易等事项发表独立意见 [123] 风险管理 - 公司禁止为他人取得股份提供财务资助，累计总额不得超过股本10% [8] - 公司建立董事离职管理制度，明确对未履行承诺的追责机制 [114] - 控股股东质押股份时应维持公司控制权和经营稳定 [47]

01 策略 Strategy - 光伏组件、新能源汽车、储能系统及电商平台等新兴领域或成为"反内卷"政策重点关注领域，政策主线为产能出清和抑制无序竞争双线并行 [3] - 政策推动下供需失衡及低价竞争行业有望夯实盈利底部，中长期行业竞争格局或优化，实现高质量发展 [3] - 短期政策预期加强及措施落地有望带动相关行业估值修复，行情持续性取决于盈利修复及需求回暖幅度 [3] 02 策略 Strategy - 特朗普近期接连宣布关税新政策，但市场反应冷静，美股屡创新高，需梳理关税变化是否实质升级 [6] - 财政和税改因素已基本落地，特朗普政策焦点转向贸易和关税，市场担忧关税战再度升级风险 [6] 03 消费 Industry - 新消费增长持续性多来自需求端驱动，企业需通过创新、渠道优化、中高端化等方式构建可持续增长路径 [9][10] - 新消费投资需关注企业创新及战略运营能力，能否将流量优势转化为品牌力量及中长期增长契机 [10] 04 宏观 Macroeconomy - 美国国会推进三项加密货币相关法案，特朗普行政命令支持美元稳定币发展，禁止央行数字货币发行 [13] - 美国支持稳定币的动因包括赢得数字金融竞争、提升国债需求、重建美元主导地位及特朗普家族利益 [13] - 稳定币成为"新离岸美元体系"面临跨境监管和金融稳定性挑战 [13] 05 宏观 Macroeconomy - "反内卷"政策针对同质化和无序化竞争，旨在改善资源错配，促进行业生态优化 [16] - 本轮反内卷与2016年去产能相比更注重促创新，需求侧更强调消费，政策对象覆盖更广行业 [16] - 煤炭、钢铁、化工、"新三样"等行业可能存在内卷式竞争，需关注政策力度及效果 [16]

储能电站建设 - 国轩高科子公司内蒙古辉宏新能源正在建设"包头威俊20万千瓦/120万千瓦时电网侧独立储能电站"，占地133亩，投资9亿元，预计2024年底建成，采用长寿命磷酸铁锂储能系统 [3] - 土右旗吸引博思、明阳、储阳、卧龙等5家企业联合打造包头威俊500KV变电站150万千瓦/900万千瓦时电网侧独立储能超级工程，计划2025年完成 [3] - 明阳集团同期开工"威俊40万千瓦/240万千瓦时储能项目"，采用循环寿命超6000次的314Ah电芯与高规格安全防护体系 [3] 中药材智慧产业园 - 内蒙古恒立物流投资1.65亿元在土右旗沟门镇建设中药材智慧产业园，1号交易库钢结构已成型 [5] - 产业园将建成交易、保鲜、加工三位一体的现代化中枢，一期投产后预计年交易额15亿元、税收3000万元，新增就业200人 [5] - 2026年二期饮片精深加工区启动后，年周转加工量将突破10万吨，目标成为内蒙古中西部最大综合型中药材产业高地 [5] 区域经济发展 - 储能项目将在低谷时吸纳富余风光电能，高峰时释放电力，为蒙西电网提供稳定性，并为内蒙古探索储能产业政策与商业模式提供样本 [3] - 中药材智慧产业园将推动包头道地黄芪、甘草走向全国，加速资源禀赋转化为产业高地和民生福祉 [5] - 重大项目被视为破解新能源消纳瓶颈的科技密钥和区域经济换挡升级的核心引擎 [5]

IPO及融资计划 - 公司创业板IPO获受理并进入问询阶段，保荐机构为中信证券 [1] - 计划融资金额8.5亿元，其中6亿元用于储能电池管理系统智能制造中心建设项目，2.5亿元用于补充流动资金 [1][2] 公司业务及市场地位 - 主营业务为新型储能电池管理系统（BMS）研发、生产及销售，产品包括储能BMS模块及相关产品 [1][3] - 连续三年在大型储能领域BMS产品出货量保持行业前列 [1][3] - 产品应用于电源侧/电网侧大型高压储能电站、工商业储能、户用储能等领域，并涵盖数据中心、通信基站、轨道交通等后备电源BMS，以及新能源汽车、电动船舶等动力电池BMS [3] 财务表现 - 2024年营业收入9.19亿元，两年增长1.66倍（2022年3.46亿元，2023年7.79亿元） [3][5] - 2024年归母净利润9842万元（2022年5375万元，2023年8823万元） [3][5] - 综合毛利率逐年小幅下降：2022年28.53%、2023年26.56%、2024年26.02% [3] - 2024年末应收账款5.06亿元，占流动资产比例50.44%（2022年1.85亿元，2023年4.02亿元） [6] 客户及市场 - 前五大客户为阿特斯、亿纬锂能、海辰储能、中车集团、赣锋锂业，2024年销售额合计4.17亿元，占营收45.41% [5] - 客户覆盖国家电网、南方电网、亿纬锂能、国轩高科、金风科技等知名企业 [5] 研发与技术实力 - 2022-2024年累计研发投入1.26亿元，研发费用占营收比例分别为6.91%、4.96%、6.94% [7] - 截至2024年末拥有研发人员183人（占比34.14%），其中硕士及以上36名 [8] - 已取得境内发明专利53项、境外专利8项、实用新型专利45项、软件著作权63项、集成电路布图设计专有权1项 [8] - 主导/参与30项国家/行业/团体/地方标准，包括5项BMS国家标准和5项行业标准 [8] 股东结构 - 实控人徐剑虹通过贵源控股、吾尔是投资合计控制46.17%股份 [9] - 控股股东贵源控股持股36.54%，其他主要股东包括周海波（5.83%）、杭州运隆（4.57%）、中石化资本（3.55%）等 [9] 行业荣誉 - 获高新技术企业、专精特新"小巨人"企业认定，以及电力科学技术进步奖二等奖等荣誉 [8]

电力市场改革与储能发展 - 国家能源局发布首份国家级《2024年度中国电力市场发展报告》，提出新型储能、虚拟电厂等新业态加速发展，为新型电力系统建设注入新动能[1] - 2025年全国统一电力市场体系逐步建成，储能项目盈利模式将发生结构性变化，数智化浪潮和储能技术成为重构能源体系的双重引擎[1] - 白皮书聚焦电力市场改革、数智化技术融合、虚拟电厂与商业创新等议题，探索储能参与电力市场的灵活调度和交易路径[1] 白皮书编制与参编单位 - 行家说储能联合产业头部企业启动《2025电力市场与数智化储能调研报告》编制，弘正储能、中车株洲所、海辰储能、联盛新能源等企业已率先成为参编单位[3] - 编委会将邀请新型储能产业各环节头部企业、标杆企业及隐形冠军共同参与，参编单位将深度参与白皮书编制并扩大行业影响力[3] 白皮书核心目录与内容 电力市场化改革对储能的影响 - 解读全国统一电力市场政策，分析现货市场、辅助服务市场与容量补偿机制，探讨电化学储能在电力交易中的角色与价值[4] 数字化技术赋能电化学储能 - 研究AI、大数据在储能中的应用，数字孪生与预测性运维技术，以及AI与储能技术融合的创新路径[4] 新电力市场下储能商业化模式 - 分析独立储能电站收益模型（现货套利+辅助服务）、光储融合协同模式、工商业储能与虚拟电厂(VPP)模式及其他新商业模式[4] 数智化储能技术发展与突破 - 探讨数智化技术赋能安全性、储能电池的数智化应用、箱体变革下储能数智化发展、构网型储能及工商业储能的数智化突破[4] 数智化储能多元化应用 - 分析2025年储能产业备案与并网项目、独立储能电站运营实践、光储/光储充一体化项目、源网荷储一体化项目及工商业储能标杆项目[4] 储能产品价格分析 - 研究EPC&储能系统价格、储能电芯价格及储能PCS价格的市场动态[5] 储能市场趋势与建议 - 预测2025-2030年储能市场规模及工商业储能装机量，分析企业战略布局方向[5] 储能供应链进展 - 梳理数智化储能产业链图谱，分析储能重点企业发展情况[5] 行业动态与参编邀请 - 往期精选案例包括远景能源1 5GWh储能+1GW风电项目、宁德时代与比亚迪同时拿下全球矿业巨头订单等[8] - 白皮书编写工作高效推进，邀请业界同仁贡献智慧、共塑未来、提升影响，共同打造行业权威指南[6]

市场介绍 - 俄罗斯莫斯科光伏电池与储能市场加速发展，从"试水"走向"实用" [2] - 截至2024年全国可再生能源总装机容量达6.18GW，太阳能占比2.2GW [2] - 俄罗斯能源部计划2035年可再生能源比例提升至25%以上 [2] - 2023年俄罗斯储能市场营收2.28亿美元，预计2030年增长至14.25亿美元，年复合增长率29% [2] 政策层面 - 俄罗斯政府计划2030年构建10–15GW能源储存能力 [4] - 绿色电力认证机制鼓励企业投资太阳能和储能系统 [4] - 锂离子电池成为市场主力，家用和中小型商业储能系统以6–10kW容量为主 [4] - Rosatom旗下Renera公司计划建设3GWh电池年产能制造基地 [4] 产业细分 光伏电池 - 单晶硅光伏电池：高效能长寿命，适用于屋顶光伏系统和大型光伏电站 [6] - 多晶硅光伏电池：成本低，适合中小型太阳能项目 [6] - 薄膜光伏电池：轻便易安装，适用于建筑一体化光伏（BIPV）和便携式设备 [6] 储能技术 - 锂离子电池系统：高能量密度长循环寿命，主导家庭储能、商业储能及电网级项目 [8] - 铅酸电池系统：逐步淘汰，但短期储能需求仍有使用价值 [8] - 液流电池系统：安全性高，适合大规模储能及电网调节 [8] 应用场景 - 住宅项目：小型光伏+储能系统提高能源独立性 [9] - 商业建筑：优化能耗模式降低运营成本 [9] - 工业园区：分布式光伏储能减少传统能源依赖 [9] 市场趋势 - 2023年俄罗斯太阳能市场收入68.4亿美元，预计2030年增至119.2亿美元，年复合增长率8.3% [11] - 薄膜太阳能电池将成为增长最快的细分技术 [11] - 电池储能系统（BESS）2023年收入2.28亿美元，预计2030年达14.25亿美元，年复合增长率29.9% [13] - 锂离子、红氧液流电池等多元技术逐步取代铅酸电池 [13] 产业概况 - 莫斯科逐步构建光伏与储能产业生态，带动研发、制造、集成、服务产业链 [19] - 国有能源企业和科研机构承担大量试点和示范项目 [21] - 本地工程技术公司推出定制化解决方案，适应冬季低温和积雪环境 [21] - 分布式光储方案逐步被普通家庭接受，推动产业向消费级市场延伸 [21] 市场动态 - 市政及国家层面推动零碳项目试点，示范性光储项目不断落地 [23] - 微型化和离网化加快发展，中小型企业和家庭用户尝试"小系统自给" [25] - 莫斯科能源局对能源节约项目给予审查绿色通道和税收减免 [25] 品牌市场占有率 - Sungrow Power Supply以性价比高的储能产品占据一定市场份额 [27] - 特斯拉Powerwall系列面向高端住宅用户，保持竞争优势 [29] - BYD凭借创新电池技术提高中小型企业与家庭用户市场份额 [29] - LG Energy Solution高效储能系统广泛应用于家庭用户 [29]

公司战略布局 - 储能是未来业绩增长的核心板块 公司副董事长明确表示储能业务将成为核心增长点 [1] - 海外市场聚焦三大区域 东南亚 欧洲和中东是重点发展区域 其中欧洲市场最为重要 [1] - 欧洲以波兰为锚点 公司已在波兰设立销售和技术支持中心 并规划建设储能工厂 [2] - 中东采取合资模式 与ECC公司合资建立涵盖电表和储能的工厂 [2] - 东南亚以印尼为基地 已在雅加达设立运营中心 未来可能依托现有电表工厂建设储能产能 [1][2] 业务发展现状 - 业务结构三大板块 公司主营业务包括智能电网 新能源和储能 [1] - 储能应用场景多元 涵盖发电配套 独立电站 工商业用户侧和微电网等领域 [1] - 技术研发取得突破 已开发306Ah/314Ah电芯方案 并研发628Ah超大容量5MWh储能系统 [3] - 项目储备充足 截至2024年底累计交付4.5GWh 储备项目超过10GWh [3] 行业市场前景 - 全球储能市场高速增长 2024年新增69GW/169GWh 同比增幅达76% [2] - 长期增长潜力巨大 预计2035年前复合增长率17.1% 年度新增将达228GW/965GWh [2] - 增速超越可再生能源 储能市场增速将明显超过同期风能和太阳能 [2] 海外拓展策略 - 本地化团队建设 强调依靠当地团队克服文化和语言壁垒 [2] - 灵活评估投资政策 注重评估当地补贴和本地化要求 避免盲目投资 [2] - 产能布局全球化 在波兰 中东和东南亚同步推进储能工厂建设 [2][3] - 销售目标明确 2025年将成为储能产品规模化海外销售的首个年度 [3]

产业集群发展 - 内蒙古包头市青山区围绕"3+5+N"重点产业集群布局，以"链长制"为抓手，构建"引进一个链主、带动一串配套、形成一片产业"的发展格局 [1] - 氢能储能产业项目"串珠成链"，形成包括催化剂、膜电极、金属极板到燃料电池电堆、PEM电解槽的全产业核心技术，以及加氢站、储能系统等协同紧密的产业闭环 [4] - 包头氢能储能产业园是自治区首家打造的产业园区，通过引进申能、远景等头部企业项目，实现产业集聚化效应和全产业链发展 [4] 氢能储能产业项目进展 - 上海申能(集团)氢能储能一体化示范项目已建成5000台套燃料电池电堆组装生产线和5000台套燃料电池动力系统生产线，具备投产条件 [2] - 年产250MW PEM电解槽生产线和5000台套车载储氢系统集成生产线预计年底投产，四条产线投产后将达到10亿产值 [2] - 远景储能项目首期投资5亿元建设2条储能系统装配生产线，设计年产能4GWh，年产值约20亿元 [3] - 内蒙古青辰储科技投资20亿元建设智能化储能生产基地，全面建成后将形成10GWh级储能产业基地 [3] 企业投资与产能规划 - 远景蒙新集团今年将启动建设年产20GWh远景储能产业园，市场覆盖俄蒙、中亚等"一带一路"地区 [3] - 2025年青山区实施政府投资5000万元以上、企业投资亿元以上重大项目84个，总投资7798亿元，年内计划投资4172亿元 [7] 产业协同与技术创新 - 氢能储能产业产品将构建"制、储、运、加、用"全产业核心装备研发制造链条，与能源、煤炭、钢铁、装备领域上下游产业联动 [2] - 项目依托上海交通大学科研平台与产业集群优势，推动产业向高端化、智能化、绿色化发展 [2] - 远景储能项目主要应用于独立储能电站和自建项目，未来将在包头市及自治区拓展更多应用场景 [3] 政府支持与服务 - 包头装备制造产业园区提供全方位、全周期服务，企业可实现"拎包入住"，减少建设成本并加快投产 [4] - 青山区建立健全"一个项目、一套方案、一抓到底"推进机制，提供精准指导和帮扶 [7] - 政府抓住"十五五"规划编制窗口期，强化项目落地要素保障，构建项目推进新局面 [8]