报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玻璃纯碱市场产销相对平稳，双硅供需格局趋松，各品种价格走势震荡且部分偏弱，行业供需矛盾普遍存在，需通过亏损制约产能释放 [1][3] 根据相关目录分别进行总结 玻璃 - 市场表现：昨日玻璃盘面震荡运行，现货下游采购情绪谨慎，以刚需为主 [1] - 供需与逻辑：需求端依旧偏弱无明显改善，高库存去库压力较大，但天然气以外产线仍有生产利润，产量下降不够充分，供需矛盾持续，价格偏弱运行 [1] - 策略：震荡偏弱 [2] 纯碱 - 市场表现：昨日纯碱盘面窄幅震荡运行，现货下游需求刚需补库为主 [1] - 供需与逻辑：今年夏检季节性表现偏弱，整体供应高位波动，下游消费目前表现平稳，伴随下半年新增产能落地，且消费存进一步走弱预期，供需失衡将继续加剧，需通过亏损制约产能释放，叠加目前盘面升水，进一步压制价格，后期关注 "反内卷"系列政策对光伏方面造成的影响 [1] - 策略：震荡偏弱 [2] 硅锰 - 市场表现：昨日锰硅期货跟随板块运行，主力合约收于5732元/吨，跌幅0.21%，现货工厂生产积极性尚可，6517北方市场价格5650 - 5700元/吨，南方市场价格5680 - 5730元/吨 [3] - 供需与逻辑：产销环比回升，库存持续去化，伴随锰矿报价小幅下降，成本小幅下移，行业供需过剩依旧明显，需通过一定程度的亏损来压制产量释放，预计价格仍将跟随板块波动，后期关注锰矿成本支撑、硅锰库存和锰矿发运情况 [3] - 策略：震荡 [4] 硅铁 - 市场表现：昨日硅铁期货震荡偏弱运行，期货主力合约收于5520元/吨，跌幅0.14%，现货端市场情绪一般，价格小幅下调，主产区72硅铁自然块现金含税出厂5150 - 5300元/吨，75硅铁价格报5750 - 5950元/吨 [3] - 供需与逻辑：产销有所回升，厂库保持去化，但绝对库存依旧较高，压制价格，行业供需过剩明显，需通过一定程度的亏损来压制产量释放，预计价格仍将跟随板块波动，后续关注钢厂复产、成本支撑及产业政策对黑色板块的影响 [3] - 策略：震荡 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玻璃纯碱市场中玻璃期货盘面窄幅震荡，现货刚需采购为主，投机情绪转弱，供需矛盾大，高库存去库压力大；纯碱期货盘面偏弱震荡，现货下游刚需补库，后期新增产能落地将加剧供需失衡，需亏损制约产能产量释放 [1] - 双硅市场中硅锰期货多空博弈，盘面窄幅波动，产量环比回升，库存去化但仍供应过剩；硅铁期货窄幅震荡，涨幅0.28%，产量回升快，需求周度环比回落，库存去化，产能相对宽松 [3] 根据相关目录分别进行总结 玻璃市场 - 期货盘面窄幅震荡运行，现货以刚需采购为主，投机情绪转弱 [1] - 本周浮法玻璃企业开工率75.34%，环比持平；厂家库存6360.6万重箱，环比增加0.28% [1] - 供需矛盾较大，产量增幅多，高库存去库压力大，盘面升水快速修复，后期关注宏观政策对供需端的影响 [1] - 策略为震荡偏弱 [2] 纯碱市场 - 期货盘面偏弱震荡运行，现货下游刚需补库为主 [1] - 本周纯碱产能利用率88.48%，环比增加1.15%；产量77.14万吨，环比增加1.32%；库存191.08万吨，环比增加0.9% [1] - 后期新增产能落地，消费缺乏大幅增加预期，供需失衡将加剧，需亏损制约产能产量释放，关注新产能投产进度等供应端变化 [1] - 策略为震荡偏弱 [2] 硅锰市场 - 期货多空博弈情绪持续，盘面窄幅波动，现货报价无明显变动，北方市场价格5700 - 5750元/吨，南方市场价格5750 - 5800元/吨左右 [3] - 产量环比回升，库存持续去化，处于近年同期中位，成本因锰矿报价抬升上移，仍供应过剩，需亏损压制产量释放，关注锰矿成本支撑和发运情况 [3] - 策略为震荡 [4] 硅铁市场 - 期货窄幅震荡，涨幅0.28%，现货市场情绪一般，价格小幅调整，主产区72硅铁自然块现金含税出厂5300 - 5400元/吨，75硅铁价格报5800 - 5950元/吨 [3] - 产量回升快，需求周度环比小幅回落，库存继续去化，产能相对宽松，关注成本支撑和产业政策对黑色板块的影响 [3] - 策略为震荡 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期供给受限，双焦易涨难跌；宏观情绪向好，纯碱大幅上涨；钢价持续反弹，合金震荡整理 [1][3] 各品种分析 玻璃 - 市场表现：昨日玻璃盘面偏强震荡运行，现货下游采购情绪谨慎，以刚需为主 [1] - 供需与逻辑：市场情绪回落，玻璃重回自身基本面定价逻辑，供应未有效出清，投机需求减弱，供需宽松，现货价格回落，注册仓单增加压制09合约价格，需关注宏观政策对供给和需求端的影响 [1] - 策略：震荡 [2] 纯碱 - 市场表现：昨日纯碱期货盘面大幅上涨，现货下游成交稳定，以观望为主 [1] - 供需与逻辑：市场担忧青海地区环保检查趋严影响产能淘汰，若受影响将改善供需失衡局面；目前产量持续增长且有增产预期，消费或走弱，库存增长压力大，短期易受消息刺激上涨，长期供需矛盾压制价格 [1] - 策略：震荡 [2] 硅锰 - 市场表现：随着钢材价格持续反弹，锰硅盘面震荡运行，主流钢招最终定价仍在博弈，6517北方市场价格5800 - 5900元/吨，南方市场价格5820 - 5920元/吨 [3] - 供需与逻辑：市场情绪趋稳，盘面重回基本面，产量、需求小幅回升，厂家库存环比去化，处于同期中位，锰矿对华报价小幅抬升，成本小幅上移支撑现货价格，09合约贴水支撑盘面价格；但锰矿港口库存持续增加，成本支撑乏力，行业供需过剩明显，需亏损压制产量释放，预计价格维持震荡，关注锰矿成本支撑、库存和发运情况 [3] - 策略：震荡 [5] 硅铁 - 市场表现：昨日硅铁期货震荡盘整，市场等待河钢定价，主产区72硅铁自然块现金含税出厂5400 - 5500元/吨，75硅铁价格报5750 - 5900元/吨 [3] - 供需与逻辑：目前产量快速回升，需求小幅回升，厂家库存环比增加，处于同期偏高水平，化工焦价格抬升带动成本上移支撑现货价格；但盘面已略微升水，行业供需过剩明显，需亏损压制产量释放，预计价格维持震荡，关注成本支撑及产业政策对黑色板块的影响 [4] - 策略：震荡 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玻璃期货盘面窄幅震荡，现货厂库小幅累库，长期供需偏宽松；纯碱期货盘面震荡偏弱，产量与库存俱增，后期产能或释放，消费或走弱，库存压力加大 [1][2] - 硅锰期货盘面震荡偏弱，开工积极性高，供应与需求高位，厂家库存环比大降；硅铁期货涨幅回落，生产逐步恢复，需求有韧性，厂库中高位 [4] 市场分析 玻璃纯碱 - 玻璃期货主力2509合约跌幅0.28%，现货浮法玻璃企业开工率75.34%，环比上涨0.34%，厂家库存6184.7万重箱，环比增长234.8万重箱 [1] - 纯碱期货主力2601合约跌幅0.44%，现货产能利用率85.42%，环比上涨5.15%，产量74.47万吨，环比上涨4.49万吨，库存186.51万吨，环比上涨6.93万吨 [1] 双硅 - 硅锰期货盘面震荡偏弱，6517北方市场价格5800 - 5900元/吨，南方市场价格5850 - 5950元/吨 [4] - 硅铁期货涨幅回落，主产区72硅铁自然块现金含税出厂5400 - 5500元/吨，75硅铁价格报5800 - 5900元/吨 [4] 供需与逻辑 玻璃 - 供给未见政策性收缩，地产拖累刚需，投机性需求增加，厂库小幅累库且处于高位，市场交易情绪转弱，长期供需偏宽松，关注09合约交割及行业去产能情况 [1] 纯碱 - 产量环比上涨且处于高位，夏季检修阶段产能释放克制，后期项目落地产能或进一步释放，光伏行业减产预期使消费走弱，库存压力加大，关注“反内卷”政策对供给端影响 [1][2] 硅锰 - 近期开工积极性高，供应与需求高位，厂家库存环比大降处于近年同期中位，锰矿端澳洲发运基本恢复，价格受宏观情绪拉涨后企业套保意愿增加，关注库存和锰矿发运情况 [4] 硅铁 - 生产逐步恢复，表需降，企业有利润，需求有韧性，厂库中高位，受宏观利好因素带动市场情绪或提振，长期产能相对宽松，关注电价变化和产业政策对黑色板块影响 [4] 策略 - 玻璃震荡，纯碱震荡偏弱，跨期和跨品种无策略 [3] - 硅锰和硅铁均偏空 [5]

报告行业投资评级 - 玻璃：震荡 [2] - 纯碱：震荡偏弱 [2] - 硅锰：偏空 [4] - 硅铁：偏空 [4] 报告的核心观点 - 市场预期提振，钢价、合金盘面及玻碱均有不同表现，各品种期货盘面有涨有跌，现货价格也有所波动 [1][3] - 各品种供需情况存在差异，玻璃供需长期偏宽松，纯碱产能后期或释放且消费可能走弱，硅锰开工积极但铁水产量降，硅铁生产恢复但产能相对宽松 [1][3] - 各品种后续需关注不同因素，如玻璃关注09合约交割及行业去产能情况，纯碱关注“反内卷”政策对供给端影响，硅锰关注库存和锰矿发运情况，硅铁关注电价变化和产业政策对黑色板块影响 [1][3] 分品种总结 玻璃纯碱 市场分析 - 玻璃期货盘面震荡向上，主力2509合约涨幅0.93%，现货下游采购偏谨慎 [1] - 纯碱期货盘面震荡上行，主力2509合约涨幅1.78%，重碱主流报价小幅上涨，下游择机低价刚需采购 [1] 供需与逻辑 - 玻璃供给未见政策性收缩，地产拖累刚需，投机性需求增加，厂库持续去化但仍处高位，市场交易情绪随重磅会议落地降温，长期供需偏宽松 [1] - 纯碱产量环比下降但维持高位，夏季检修阶段产能释放克制，后期项目落地产能或进一步释放，光伏行业减产预期使纯碱消费或走弱，库存压力将加大 [1] 策略 - 玻璃震荡，纯碱震荡偏弱，跨期和跨品种无策略 [2] 双硅 市场分析 - 硅锰期货盘面表现强势，主力合约涨幅4.27%，工厂开工积极性高，报价整体小幅上调，6517北方市场价格5850 - 5950元/吨，南方市场价格5850 - 5900元/吨 [3] - 硅铁期货受黑色系拉涨影响震荡偏强，现货市场情绪回暖，价格持稳，主产区72硅铁自然块现金含税出厂5350 - 5500元/吨，75硅铁价格报5800 - 5900元/吨 [3] 供需与逻辑 - 硅锰近期开工积极性强，产量环比回升，铁水产量环比下降，厂家库存环比大降，处于近年同期中位，锰矿端澳洲发运基本恢复，价格受宏观情绪拉涨后企业套保意愿增加 [3] - 硅铁生产逐步恢复，表需降，企业已有利润，需求保持韧性，厂库处于中高位，宏观政策进入真空期市场情绪或降温，价格跟随板块波动，长期产能相对宽松 [3] 策略 - 硅锰和硅铁均偏空 [4]

报告行业投资评级 - 玻璃：震荡 [2] - 纯碱：震荡偏弱 [2] - 硅锰：偏空 [4] - 硅铁：偏空 [4] 报告的核心观点 - 玻璃纯碱市场情绪减弱，玻碱震荡偏弱，双硅观望情绪浓，合金盘整运行 [1][3] - 玻璃供需长期偏宽松，纯碱后期库存压力或加大，硅锰关注库存和锰矿发运，硅铁关注电价和产业政策影响 [1][3] 根据相关目录分别进行总结 玻璃 - 期货震荡偏弱，现货下游采购观望情绪浓厚，供应未见政策性收缩，地产拖累刚需，投机性需求增加，厂库去化但仍处高位，市场交易情绪降温，长期供需偏宽松，关注09合约交割和行业去产能情况 [1] 纯碱 - 期货盘面震荡偏弱，轻、重碱报价下调，下游低价刚需采购，产量环比下降但仍处高位，夏季检修产能释放克制，后期项目落地产能或进一步释放，光伏行业减产预期使消费走弱，库存压力加大，关注“反内卷”政策对供给端影响 [1] 硅锰 - 期货盘面窄幅波动，现货市场观望情绪浓，价格坚挺盘整，北方市场6517价格5720 - 5770元/吨，南方市场5770 - 5820元/吨，产量环比回升，铁水产量环比下降，厂家库存环比大降，处近年同期中位，锰矿端澳洲发运基本恢复，价格受宏观情绪拉涨后企业套保意愿增加，仓单压制价格，关注库存和锰矿发运情况 [3] 硅铁 - 期货小幅回落，现货市场情绪转差，价格下行，主产区72硅铁自然块现金含税出厂5350 - 5500元/吨，75硅铁价格报5800 - 5900元/吨，“反内卷”政策降温盘面回落，本周产量续增、表需降，企业有利润，需求有韧性，厂库中高位，宏观政策真空期市场情绪或降温，价格跟随板块波动，长期产能宽松，关注电价变化和产业政策对黑色板块影响 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玻璃纯碱市场情绪乐观，玻碱持续上行；双硅市场情绪积极，合金震荡偏强 [1][3] - 玻璃策略为震荡，纯碱策略为震荡偏弱，硅锰和硅铁策略均为震荡偏强 [2][4] 各品种总结 玻璃 - 市场分析：昨日玻璃期货盘面大幅上涨，现货下游采购情绪谨慎，以刚需为主 [1] - 供需与逻辑：供给基本持稳，处于消费淡季，库存有所去化但整体仍处高位，去库压力大，长期供需偏宽松，需关注后续玻璃厂冷修计划及玻璃利润情况 [1] 纯碱 - 市场分析：昨日纯碱期货盘面大幅上涨，现货下游成交跟随盘面震荡波动，以观望为主 [1] - 供需与逻辑：供应复产及检修情况并存，产量环比持稳，处于夏季检修阶段，开工率预计维持偏低水平，后续光伏玻璃减产使需求有走弱预期，全年库存压力较大，需关注纯碱产线间歇性检修及投产情况 [1] 硅锰 - 市场分析：昨日锰硅期货延续偏强，现货市场信心偏强，供应商挺价心态浓，6517北方市场价格5680 - 5730元/吨，南方市场价格5700 - 5750元/吨左右 [3] - 供需与逻辑：受黑色系品种带动表现强势，成本端短期支撑强，产量持稳，铁水产量回升，需求有韧性，厂家库存和注册仓单处于中高位压制价格，锰矿澳洲端发运基本恢复，需关注硅锰库存和锰矿发运情况 [3] 硅铁 - 市场分析：昨日硅铁期货偏强运行，现货市场情绪好，盘面上涨带动现货价格，主产区72硅铁自然块现金含税出厂5200 - 5300元/吨，75硅铁价格报5650 - 5750元/吨 [3] - 供需与逻辑：产量环比回升，需求微减，厂库处于中高位，短期煤炭供应扰动使估值回升，市场情绪转好，价格跟随板块波动，需关注电价变化和产业政策对黑色板块的影响 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玻璃期货盘面大幅上涨，但下游采购谨慎，供给基本持稳，处于消费淡季，库存去化但仍处高位，供需长期偏宽松，策略为震荡 [1][2] - 纯碱期货盘面大幅上涨，下游成交观望，供应复产与检修并存，夏季检修阶段开工率预计偏低，光伏玻璃减产使需求有走弱预期，全年库存压力大，策略为震荡 [1][2] - 硅锰震荡偏强，受宏观利好刺激市场情绪高涨，产量持稳需求有韧性，厂家库存和注册仓单中高位压制价格，策略是近月合约受仓单压制，关注远月合约低位反弹机会 [3][4] - 硅铁期货偏强，现货市场情绪好转，产量环比回升需求微减，厂库中高位，产能相对宽松，策略为震荡 [3][4] 根据相关目录分别进行总结 玻璃纯碱市场分析 - 玻璃期货盘面大幅上涨，现货下游采购谨慎以刚需为主，供给基本持稳，消费淡季库存去化但仍处高位，去库压力大，长期供需偏宽松，关注玻璃厂冷修计划及利润情况 [1] - 纯碱期货盘面大幅上涨，现货下游成交观望，供应复产与检修并存产量环比持稳，夏季检修阶段开工率预计偏低，光伏玻璃减产使需求有走弱预期，全年库存压力大，关注产线间歇性检修及投产情况 [1] 双硅市场分析 - 硅锰震荡偏强，6517北方市场价格5680 - 5730元/吨，南方价格5700 - 5750元/吨，受宏观利好刺激市场情绪高涨，产量持稳铁水产量回升需求有韧性，厂家库存和注册仓单中高位压制价格，锰矿澳洲端发运基本恢复，关注硅锰库存和锰矿发运情况 [3] - 硅铁期货偏强，主产区72硅铁自然块现金含税出厂5200 - 5300元/吨，75硅铁价格报5650 - 5750元/吨，产量环比回升需求微减，厂库中高位，短期市场情绪转好价格随板块波动，长期产能相对宽松，关注电价变化和产业政策对黑色板块的影响 [3] 策略 - 玻璃方面策略为震荡 [2] - 纯碱方面策略为震荡 [2] - 硅锰方面近月合约受仓单压制，关注远月合约低位反弹机会 [4] - 硅铁方面策略为震荡 [4] - 跨期和跨品种无策略 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 市场情绪悲观，黑色震荡下行，玻璃纯碱受供应扰动影响盘面玻强碱弱，双硅市场情绪低迷、偏弱运行 [1][3] 根据相关目录分别进行总结 玻璃纯碱 - 玻璃期货盘面震荡上行、投机情绪浓，沙河地区厂家出货尚可，华东市场偏弱整理，华中多数企业暂稳，华南市场价格稳定，东北需求不佳、企业出货受限，西南成交放缓；地产竣工数据差致市场对玻璃消费悲观，产量低位运行、下游消费疲软，短暂补库难改弱势现实，库存高企压制价格，短期承压运行，后续关注产线变化和房地产数据情况；策略为震荡 [1][2] - 纯碱期货盘面偏弱震荡、延续向下走势，国内纯碱价格弱稳调整、成交价格灵活，盘面价格低位震荡、下游适量低价成交；河南金山、昆仑碱业恢复运行，虽有个别企业降负检修但供应量小幅提升；新增投产项目落地使纯碱高供应压力显现，预计后期去库压力大，价格承压运行，后续关注产线间歇性检修及投产情况；策略为震荡偏弱 [1][2] 双硅 - 硅锰期货继续下挫、跌幅0.92%，现货市场偏弱运行，期货低位波动、工厂报价少，6517北方和南方市场价格均为5500 - 5600元/吨；受行业利润影响产量处于低位、周环比小幅回升且处历年低位水平，铁水产量维持同期高位使需求有韧性，但铁水见顶预期重压制盘面，厂家库存和注册仓单高位压制价格，锰矿港口库存低位小幅回升，锰矿价格回落拖累发运、对合金成本有支撑，后期关注锰矿供给端情况；策略为近月合约受仓单压制，关注远月合约低位反弹机会 [3][4] - 硅铁期货继续偏弱运行，现货市场弱势运行、多谨慎操作，主产区72硅铁自然块现金含税出厂5300 - 5350元/吨，75硅铁价格报5900 - 5950元/吨；企业亏损使产量降至近年最低水平，高铁水维持需求韧性，厂家库存去库乏力，下游企业库存维持低位，产能相对宽松，短期价格受成本拖累，后续关注电价变化和产业政策对黑色板块的影响；策略为震荡 [3][4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 市场预期悲观，黑色震荡下行，各品种走势有别，玻璃震荡、纯碱震荡偏弱、硅锰和硅铁均震荡 [1][2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 玻璃纯碱 - 玻璃期货盘面低位反弹，现货成交清淡，下游采购刚需为主，地产竣工差致消费悲观，产量低位、消费疲软、库存高企压制价格，后续关注产线和房地产数据 [1] - 纯碱期货盘面偏弱震荡，现货价格弱稳，企业产量增长、库存略降，下游刚需为主，新增投产使供应压力显现，去库压力偏大，后续关注产线检修及投产情况 [1] - 玻璃策略为震荡，纯碱策略为震荡偏弱 [2] 双硅 - 硅锰关税反复、淡季预期差致期货跌0.87%，现货偏弱，产量低位周环比回升，铁水产量高但见顶预期重，厂家和注册仓单库存高，锰矿港口库存低位回升，锰矿价格回落支撑成本，后续关注锰矿供给 [3] - 硅铁期货随黑色板块小跌，现货弱势，企业亏损致产量降至近年最低，高铁水维持需求韧性，厂家库存去库乏力，下游库存低，产能宽松，价格受成本拖累，后续关注电价和产业政策 [4] - 硅锰和硅铁策略均为震荡 [4]