事件概述 - 瑞幸咖啡与线条小狗的联名杯套上出现错别字，“假”字的右上部分出现错误 [1] - 有消费者向媒体反映了该情况 [1] 公司回应 - 瑞幸官方客服表示，相关情况已经记录，并将反馈给相关业务部门 [1]

核心观点 - 中意人寿与意大利百年咖啡品牌LAVAZZA推出品牌联名活动 旨在通过跨界合作传递“温暖陪伴”的品牌理念 将保险服务与生活美学体验相结合[1][2][6] 合作方背景 - LAVAZZA是诞生于1895年的意大利百年咖啡品牌 拥有超过130年历史 业务遍及全球140多个国家[7][8] - LAVAZZA在中国市场已开设超过140家门店 覆盖北京 上海 广州 深圳 成都等多个城市[9] - 中意人寿的外方股东为意大利忠利集团 与LAVAZZA共享“意大利基因” 为合作带来亲切感[11][12] - 中意人寿外方股东意大利忠利集团拥有超过160年不间断分红历史 与LAVAZZA同为“长期主义”践行者[12] 合作内容与形式 - 合作主题为“温暖的相遇” 旨在将“陪伴”的温度融入咖啡体验[6] - 活动计划启动“节气咖啡计划” 在春夏秋冬的特定节气推出专属主题咖啡与惊喜活动[12] - 双方计划共同举办咖啡主题沙龙 内容可能包括咖啡豆品鉴或拉花体验等[12] - 中意人寿将通过其官方渠道为粉丝提供相关惊喜权益[12] - 活动场景设定在LAVAZZA门店 消费者可边喝咖啡边交流 旨在创造“慢下来感受温暖”的片刻[12] 合作战略意图 - 此次为纯品牌联名活动 与保险产品销售等商业行为无关[14] - 公司意图通过跨界合作重塑保险形象 强调“保险不只是合同 更是陪伴”[14] - 合作将咖啡定义为“生活”的载体 旨在通过生活化场景提升品牌温度与客户体验[14] - 活动旨在传递中意人寿长期陪伴的品牌承诺 即“陪你走过春夏秋冬 三餐四季”[14]

咖啡行业价格战演变 - 过去几年“9.9元”成为中国咖啡市场广泛接受的消费心智和价格锚点，低于此价格意味着高性价比，高于此价格则需要更强的品牌溢价和服务体验 [4] - 由库迪咖啡率先建立的“9.9元”价格锚点正在松动，库迪宣布正式结束“全场9.9不限量”活动，仅在特价专区保留3-7款9.9元产品，其余产品恢复至11.9-16.9元常规售价，平均涨幅约40% [4] - 瑞幸咖啡在2024年逐渐收紧9.9元活动覆盖范围，到2025年初所覆盖品类已不足10个，大部分产品价格回升至10.9元至13.9元区间 [8] 价格战发展历程与影响 - 瑞幸咖啡2017年成立，以10-15元低价咖啡撬动大众市场，截至2023年门店数量突破1万家 [6] - 库迪咖啡2022年成立，于2023年2月率先点燃价格战，旗下70余款产品均以9.9元起步，不到一个月门店数量突破千家 [6] - 价格战吸引了Tims、Nowwa、Manner、幸运咖等连锁品牌不同程度地加入，“9.9元”已成为咖啡消费的心理锚点 [8] - 2023年中国咖啡市场规模同比增长27.2%，但2024年增速开始放缓，23家连锁咖啡品牌2024年新开门店12344家，较2023年同比下降46.08% [11] 库迪咖啡面临的挑战 - 库迪首席策略官李颖波在2024年5月表示对9.9元活动做好了三年资金准备，但一个月后态度转向，表示不排除会提前结束优惠 [9] - 库迪加盟商在价格战中盈利困难，有加盟商表示8.8元/杯促销下物料成本占6-6.5元/杯，卖一杯亏一杯，招商证券研报指出库迪单店日均杯量需达到400杯才能盈利 [12] - 极海品牌监测数据显示，截至2025年12月，库迪在90天内开店1655家、关店1009家，关店数超过了开店数的一半 [12] - 咖啡行业成本压力增大，2025年初纽约洲际交易所咖啡期货价格创历史新高，椰浆、乳制品等原材料成本攀升，一杯咖啡含包装、人工租金等的总成本通常在8-11元之间 [14] - 库迪目前总门店数约1.8万家，与2025年底“5万店”目标相去甚远，调价成为现实的自救手段 [14] 行业价格调整与品牌分化 - 从2024年下半年开始，多个咖啡茶饮品牌陆续调整产品价格，包括奈雪、瑞幸、喜茶、蜜雪冰城等，涨幅多为1-2元 [15] - Nowwa咖啡创始人郭星君坦言价格战“谁都跟不动” [16] - 行业品牌逐步确立不同定位：库迪、瑞幸、Nowwa及便利店咖啡主打即取即走和低价；Manner、比星咖啡等专注精品咖啡社区店，价格控制在15–20元区间；星巴克、皮爷咖啡等通过场景和品牌溢价占据中高端市场；M Stand、Seesaw、% Arabica等则强调设计、场景或豆品特色 [21][23] - 各品牌通过产品、场景和体验建立差异化护城河后，大规模价格战难以持续，盲目降价可能影响自身品牌价值和利润 [25] 未来趋势与竞争焦点 - “9.9元咖啡”已深植消费者心智，但长远看并非健康商业模式，已触及单店盈利底线并使消费者选择过于低价优先 [21] - 行业竞争主旋律从价格战转向精细化运营，品牌需根据用户复购、新品热度动态调整策略，从“抢用户”转向“留用户” [25] - 尽管库迪小程序取消全场9.9元优惠，但在外卖平台上部分饮品仍可低于9.9元购买，显示公司试图在摆脱低价依赖和保留价格吸引力之间寻找平衡 [28] - 同时仍有新玩家进入低价市场，如华莱士旗下“WA咖啡”推出9.9元月卡宣称每月最多可领210杯，茶颜悦色咖啡产品尝鲜优惠低至6.9元，古茗万店狂欢首杯咖啡低至4.9元起 [18][19]

行业核心价格锚点的演变 - “9.9元”已成为中国咖啡市场广泛接受的消费心智和性价比代名词，低于此价格带被视为日常必需品，高于此价格则需依赖品牌溢价或服务体验 [2] - 由库迪咖啡率先建立并主导的“9.9元”价格锚点正在松动，库迪宣布结束“全场9.9不限量”活动，仅保留少数特价产品，其余产品恢复至11.9-16.9元，平均涨幅约40% [2] - 尽管头部品牌回调价格，但“9.9元咖啡”已深度植入消费者心智，短期内难以被撼动，且仍有新进入者（如华莱士旗下WA咖啡、茶颜悦色、古茗）以极低价格（如单杯不足5分钱、6.9元、4.9元起）进行促销 [20] 库迪咖啡价格策略的调整与动因 - 库迪咖啡于2023年2月率先点燃价格战，旗下70余款产品均以9.9元起步，推动其门店在不到一个月内突破千家 [5] - 公司最初对价格战有长期规划，首席策略官曾表示“9.9元活动做好了三年准备”，但随后态度转变，称“不排除会提前结束”，最终于近期正式结束全场活动 [9][10] - 调整价格的核心动因包括：市场增速放缓削弱低价刺激效果、加盟商盈利压力巨大、以及自身成本压力攀升 [11][13][14] - 根据加盟商反馈，在8.8元促销政策下，结算价7元/杯，物料成本6-6.5元/杯，卖一杯亏一杯；且单店日均杯量需达400杯才能盈利，而不少加盟商店铺日均仅200杯左右 [14] - 公司面临严重加盟商流失，截至2025年12月的90天内，新开1655家店但关店1009家，关店数超开店数一半 [16] - 成本端压力显著，2025年初咖啡期货价格创历史新高，椰浆、乳制品等原材料成本攀升，一杯咖啡的总成本（含包装、人工租金）通常在8-11元之间 [16] - 调价成为自救手段，目前大部分产品价格上调至10-12元区间，较此前普遍上涨1-2元，但特价专区仍保留9款9.9元饮品 [16] 瑞幸咖啡及其他品牌的价格策略跟进 - 瑞幸咖啡紧随库迪发起价格战，面向全国发放9.9元优惠券，尤其在库迪新店区域 [7] - 瑞幸在2024年后逐渐收紧9.9元活动覆盖范围，到2025年初覆盖品类已不足10个，大部分产品价格回升至10.9元至13.9元区间 [7] - 瑞幸董事长在2025年初曾表示“没有提价计划，将继续保持有竞争力的价格策略”，但实际执行中已逐步回调 [8] - 除库迪和瑞幸外，Tims、Nowwa、Manner、幸运咖等连锁品牌都曾不同程度加入“9.9元”价格战 [8] - 从2024年下半年开始，多个咖啡茶饮品牌（包括奈雪、瑞幸、喜茶、蜜雪冰城等）陆续调整产品价格，涨幅多为1-2元 [18] - Nowwa咖啡创始人坦言价格战“谁都跟不动”，表明行业普遍认识到持续低价竞争的不可持续性 [18] 中国咖啡市场发展阶段与竞争格局变化 - 瑞幸咖啡在2017年以“互联网+咖啡”概念和10-15元的低价切入市场，改变了此前由星巴克主导的20-30元/杯的现磨咖啡价格体系，截至2023年门店数量已突破1万家 [3][2] - 价格战显著推动了市场增长，2023年中国咖啡市场规模同比增长27.2%，但2024年后增速开始放缓 [11] - 行业扩张速度急剧下降，根据窄门餐眼统计，23家连锁咖啡品牌2024年新开门店12344家，较2023年同比下降46.08% [12] - 随着市场普及和增长红利消耗，消费者选择标准从“低价优先”转向产品、营销和服务的综合较量 [12] - 行业品牌已形成差异化定位格局：以库迪、瑞幸、Nowwa及便利店咖啡为代表的即取即走模式，主打低价和规模效应；以Manner、比星咖啡为代表的精品社区店，主打15-20元区间的高品质性价比；以星巴克、皮爷咖啡为代表的提供第三空间体验的中高端品牌；以及以M Stand、Seesaw、% Arabica为代表的特色主题咖啡品牌 [20][22] - 各品牌通过产品、场景和体验建立起差异化护城河，大规模价格战难以持续，盲目降价会损害自身品牌价值和利润 [24] 行业未来竞争焦点与趋势 - “9.9元咖啡时代”正悄然走向落幕，主力产品价格普遍上调至10元以上，价格战不再是行业竞争主旋律 [24] - 行业下半场的竞争焦点从“抢用户”转向“留用户”，需要进行更精细化的运营，根据用户复购、新品热度等维度动态调整策略 [24] - 价格作为高效的营销手段仍会被阶段性使用，但不再是长期战略，例如库迪在外卖平台仍提供低于9.9元的部分饮品 [24] - 库迪结束全场9.9元活动是一次运营试探，反映了品牌在摆脱低价依赖与维持用户吸引力之间的平衡探索 [25] - 咖啡行业的真正考验在于后价格战时代如何实现可持续盈利与品牌价值提升 [26]

行业格局与品牌梯队 - 行业核心增长驱动要素已从“第三空间”体验和品牌溢价，彻底转向极致性价比和触达便利性，扩张速度直接定义了品牌梯队座次[3] - 2025年“万店俱乐部”扩容，瑞幸、库迪、幸运咖、挪瓦咖啡相继跻身万店阵营，规模化扩张成为跻身行业第一梯队的必经之路[4] - 截至2025年第三季度，瑞幸咖啡全球门店总数达29,214家，登顶全球单市场咖啡品牌门店数量榜首，单季度净新开门店3,008家，其中中国市场贡献2,979家增量[6] - 对比2024年末22,340家的门店规模，瑞幸在9个月内增加了6,874家新门店[6] - 截至2025年12月22日，库迪咖啡门店总数超1.8万家，而2024年2月其门店才1万家出头[6] - 挪瓦咖啡在2024年9月门店数不足2,000家，至2025年12月突破万店，月均拓店稳定在1,000家，单月最高开店量达1,800家[9] - 幸运咖在2025年3月签约门店突破5,000家，7月达7,000家，11月突破万店，仅用8个月完成门店数翻倍[9] - 截至2025财年（截至2025年9月底），星巴克中国门店数约8,011家，全财年净增仅415家，进入战略收缩与调整期[10] 商业模式与扩张路径 - 瑞幸采用“自营+联营”混合模式，截至2025年第三季度自营门店达18,809家，联营门店正式破万达10,287家[6] - 库迪咖啡90%以上的门店为联营模式，扩张姿态激进[6] - 挪瓦咖啡与幸运咖凭借更轻量化模式实现快速突围[6] - 挪瓦咖啡将“店中店”定为核心商业模式，其店中店占比已超门店总数的80%，初期单店投入不足2万元[9] - 库迪通过“店中店”（或称“寄生店”）模式助力扩张，该模式因品牌形象模糊与品控问题于2024年12月底被叫停，后于2025年2月重启并仅面向TOB加盟商开放，效果立竿见影[6][7][8][9] - 幸运咖的万店之路依托母公司蜜雪冰城的供应链与加盟体系优势[9] - 2025年11月，星巴克与博裕投资达成协议成立合资公司重组在华零售业务，博裕投资最多可持有60%股权并获得控制权，星巴克仅保留40%股权及品牌授权[10] - 星巴克首席执行官表示，正将中国超8,000家咖啡店从自营模式转为特许经营模式，并计划未来将中国门店数量提升至15,000至20,000家[23][24] 价格战与外卖大战影响 - 2025年京东、美团、淘宝闪购掀起的外卖大战是重塑行业格局的核心变量，平台补贴系统性地重构了行业定价逻辑与消费者价格预期[11] - 外卖大战将咖啡价格底线不断拉低，库迪借助平台补贴将美式咖啡外卖价下探至2.68元，自提价低至0.5元[11] - 京东战报披露，瑞幸、库迪等品牌成为其外卖业务上线仅四个月即销售额破亿的品类[11] - 2025年7月12日平台发放大额优惠券，当日幸运咖外卖订单量环比暴涨258%，单店最高外卖订单量达3,095单[11] - 2025年7月淘宝闪购500亿补贴上线一周，挪瓦咖啡的订单较4月增长超过600%[12] - 截至2025年11月，挪瓦咖啡小程序外卖业务开通率达94.2%[12] - 星巴克核心产品定价长期维持在30-40元区间，2025年4月接入京东外卖后借助补贴将大杯咖啡价格降至26.8元，仍与本土品牌存在价差鸿沟[12] - 2025年6月星巴克宣布入华26年来首次官方降价，单杯最低23元起，大杯平均降价约5元[12] - 星巴克2025财年第四季度中国区同店交易量增长9%，但客单价同比大幅下滑7%[12] - 2026年2月1日起，库迪咖啡结束持续近两年的“9.9元全场畅饮”活动，仅保留部分产品9.9元不限量，标志着行业价格战进入收尾阶段[3][14] 成本结构与盈利挑战 - 外卖大战中配送成本与平台佣金侵蚀品牌利润空间，2025年第三季度，外卖在瑞幸整体营收中占比从常规的10%-20%增长到30%以上[13] - 2025年第三季度，瑞幸在配送费用方面的支出高达28.9亿元，同比增长211%，同期其成本和费用合计135.1亿元，同比增长57%[13] - 幸运咖强调外卖只是辅助，基本盘在线下，洞察到外卖渠道的隐性成本风险[14] 产品多元化与跨界竞争 - 品牌纷纷打破品类边界，库迪是搞副业的最激进探索者，2025年初在北京门店开卖早餐面点和热食便当，SKU接近20款，价格在1.2元-20.9元之间[18] - 多数咖啡品牌选择更稳妥的“茶饮化”路径扩充产品线[19] - 截至2025年第三季度，瑞幸茶咖融合产品占现制饮品营收比重已提升至31.2%[21] - 幸运咖的茶饮布局主打水果与鲜花元素，2025年5月推出十余款真果咖系列产品，10月又推出10款新品增加场景覆盖面[21] - 古茗、沪上阿姨、茶百道等茶饮品牌都上线了咖啡产品，“茶咖互侵”的双向跨界战已然成势[21] 出海与下沉市场拓展 - 2025年6月30日，瑞幸在美国纽约曼哈顿开设两家门店，以3.45-7.95美元的主力价格带，复制高性价比模式挑战星巴克[23] - 下沉市场成为咖啡行业新战场，2025年三线及以下城市咖饮门店增速明显高于新一线和二线城市[24] - 幸运咖在下沉市场的门店占比高达71.2%，瑞幸、库迪等品牌的占比也超过30%[24] 资本动态与公司事件 - 2025年1月，挪瓦咖啡宣布完成数亿元C轮融资，这是过去一年中国餐饮业最大规模的一笔融资[1] - 瑞幸公开表示正推进二次上市[1][3]

公司里程碑与规模 - 公司于2月8日在深圳龙岗区星河WORLD园区开设全国第30000家门店，成为国内首个门店数量突破三万的咖啡品牌 [1] - 公司门店网络覆盖中国32个省级行政区域、300多个城市，以及新加坡、马来西亚和美国等海外市场 [1] - 公司门店覆盖全国94%的省级行政区，并在北京、上海、广州、深圳、成都五个城市的门店数量均超过一千家 [6] 战略升级与品牌定位 - 第30000家门店以“原产地旗舰店”形式开业，标志着公司战略从“规模领先”向“专业引领”与“定制体验”升级 [1][5] - 公司致力于打造“全球原产地”主题，将印度尼西亚、巴西、哥伦比亚等全球不同产区的优质咖啡原汁原味呈现给消费者 [1] - 公司品牌理念为“要喝就喝原产地”，并致力于打造属于中国的“世界级咖啡品牌” [3][6] 供应链与产品研发 - 公司构建了包括巴西、埃塞俄比亚、中国云南等咖啡原产地，以及印尼生椰岛、广西横州茉莉花产区、湖北秭归脐橙原产地等在内的全球优质原料供应基地 [3] - 公司持续加强“全球精选风味”的融合研发，并以中国市场驱动全新的咖啡供应链“价值共同体” [3] - 公司在旗舰店推出“品味原产地”系列SOE产品，并使用2025首届云南瑰宝咖啡生豆大赛冠军豆制作咖啡，体现了对云南咖啡的产业支持 [5] 门店特色与消费者体验 - 深圳原产地旗舰店面积达420平方米，分为两层，通过艺术装置、产区风味星球图及互动品鉴空间，展示全球化原产地布局 [3] - 该旗舰店配置半自动咖啡机、大师空间、原产地特调实验室及专属特调与手冲菜单，提供定制化体验 [5] - 门店试营业期间，绯色月光、南山烟雨、提拉米苏拿铁等限定特调和手冲产品成为爆款 [5] - 旗舰店遵循国际LEED铂金级绿色建筑标准及中国《建筑零碳空间评价标准》低碳空间要求，打造国内绿色门店标杆 [5] 市场影响与行业地位 - 公司推动了咖啡饮品在中国的快速普及，让更多地区的消费者喝到了人生第一杯咖啡，提升了中国咖啡品牌形象和国民咖啡自信 [6] - 公司开启了中国消费品牌重塑全球咖啡产业链的新纪元，并致力于从规模引领者升级为与核心产区深度绑定的价值共创者 [1][7] - 选择深圳开设里程碑门店具有战略意义，其开放包容的城市特质、活跃的消费市场与公司打造全球化供应链体系、迈向世界级品牌的目标高度契合 [6]

公司里程碑与规模 - 瑞幸咖啡全国第30000家门店于2月9日在深圳龙岗区星河WORLD园区开业，标志着公司达到新的规模里程碑 [1][4] - 公司门店网络已覆盖中国32个省级行政区域、300多个城市，并在海外覆盖新加坡、马来西亚和美国 [3][6] - 公司董事长黎辉表示，此举是对企业愿景和使命的再次升华，致力于为消费者提供环球风味之旅 [4][7] 旗舰店特色与战略呈现 - 新开业门店为“原产地旗舰店”，面积达420平方米，分为上下两层，以“全球原产地”为主题 [1][3] - 该店系统呈现了公司围绕专业品质、全球供应链布局和可持续发展的战略升级 [1][4] - 店内设有墙面艺术装置、产区风味星球图、互动品鉴空间、大师空间及原产地特调实验室 [3][6] - 门店配置半自动咖啡机，并提供门店专属特调与手冲菜单 [3][6] 产品与品鉴体验 - 试营业期间，绯色月光、南山烟雨、提拉米苏拿铁等限定特调和手冲产品成为爆款，吸引市民打卡 [3][6] - 开业品鉴会上使用了2025首届云南瑰宝咖啡生豆大赛冠军豆制作的咖啡，并推出“品味原产地”系列SOE产品，获得嘉宾赞誉 [3][6] - 公司致力于将印度尼西亚、巴西、哥伦比亚等全球不同产区的优质咖啡原汁原味地呈现给用户 [4][7] 可持续发展与建筑标准 - 旗舰店遵循国际权威绿色建筑认证LEED铂金级最新标准建造 [3][6] - 门店符合中国建筑节能协会《建筑零碳空间评价标准》的低碳空间要求 [3][6] 全球供应链布局 - 公司已构建起覆盖巴西、埃塞俄比亚、中国云南等咖啡原产地的全球供应链 [3][6] - 供应链还包括印尼专属生椰岛、广西横州茉莉花专属产区、湖北秭归万亩脐橙原产地等优质原料供应基地 [3][6]

公司发展里程碑 - 公司于2月8日开设全国第30000家门店，成为国内首个突破三万门店的咖啡品牌 [1] - 第30000家门店为位于深圳龙岗区的“原产地旗舰店”，面积达420平方米 [1][5] - 公司门店网络覆盖中国32个省级行政区域、300多个城市，以及新加坡、马来西亚和美国等海外市场 [1] 门店网络与市场覆盖 - 公司门店已覆盖全国94%的省级行政区 [14] - 在北京、上海、广州、深圳、成都五个城市的门店数量均超过1000家 [14] - 门店从最北的漠河到最南的三亚，从最东的抚远到西部的喀什，遍及城市与乡镇 [14] 供应链与产品战略 - 公司围绕“要喝就喝原产地”理念，构建了全球化原产地布局 [5] - 核心原料产区包括巴西、埃塞俄比亚、中国云南等咖啡原产地，以及印尼生椰岛、广西横州茉莉花产区、湖北秭归脐橙原产地等 [5] - 公司致力于将印度尼西亚、巴西、哥伦比亚等全球不同产区的优质咖啡原汁原味呈现给用户 [1] - 在门店推出“品味原产地”系列SOE产品，并使用2025首届云南瑰宝咖啡生豆大赛冠军豆制作咖啡 [10] 品牌升级与专业体验 - 通过原产地旗舰店，公司推动门店从“规模领先”向“专业引领”与“定制体验”跨越 [10] - 旗舰店配置半自动咖啡机、大师空间及原产地特调实验室，并提供门店专属特调与手冲菜单 [10] - 门店试营业期间，绯色月光、南山烟雨、提拉米苏拿铁等限定特调和手冲产品成为爆款 [10] - 门店通过墙面艺术装置、产区风味星球图及互动品鉴空间，系统性展示全球化布局 [5] 可持续发展与绿色建筑 - 原产地旗舰店遵循国际权威绿色建筑认证LEED铂金级最新标准建造 [10] - 门店符合中国建筑节能协会《建筑零碳空间评价标准》的低碳空间要求 [10] - 此前公司北京中关村·在握旗舰店已获LEED铂金级认证，并有多家门店获金级认证 [10] 行业地位与全球影响 - 公司作为中国咖啡行业领军者，推动了咖啡消费在国内的深度普及，提升了中国咖啡品牌的全民认知 [1] - 公司正开启中国消费品牌重塑全球咖啡产业链的新纪元 [1] - 通过品牌出海，公司致力于打造属于中国的“世界级咖啡品牌” [14] - 公司以中国庞大的咖啡市场，驱动全新的咖啡供应链“价值共同体” [5] 战略意义与未来展望 - 选择深圳开设第30000家门店，因其开放包容的城市特质、活跃的消费市场与创新基因，与公司打造全球化供应链体系、迈向世界级品牌的目标高度契合 [18] - 深圳作为粤港澳大湾区核心引擎，正加快建设具有全球影响力的经济中心城市 [18] - 未来公司将持续以“全球原产地”为桥梁，从规模引领者升级为与核心产区深度绑定的价值共创者 [18] - 公司旨在开启由中国市场反向塑造全球产业链的新进程 [18]

公司核心战略调整 - 库迪咖啡自2026年2月1日起结束“全场9.9元”促销，仅在特价专区保留3-7款产品延续低价，其余产品恢复至11.9-16.9元的常规售价，部分核心单品价格涨幅达30%-60%，例如咸法酪香草拿铁从9.9元升至15.9元 [1] - 公司同时调整配套活动，新店首月券从6.9元涨至8.8元，邀新奖励中的新用户礼券从8.8元提至9.9元，仅保留外卖平台补贴联动 [1] - 公司确认部分产品延续特价9.9元不限量，全线产品持续参与外卖平台各类补贴活动 [1] 战略调整的背景与原因 - 公司此次收兵远早于预期，其曾在2024年5月24日宣布为期三年的“全场9.9元促销”活动 [7] - 调整原因并非短期盈利压力，公司首席策略官透露，自2024年5月开始公司已实现盈利，基于全产业链降本及低价原奶，成本控制严格 [7] - 更重要的原因在于公司增长遇瓶颈，截至新闻发布时总门店数约为1.8万家，与原有规划存在落差，且加盟商回本周期被拉长 [11] - 市场竞争加剧，新低价品牌如蜜雪冰城旗下幸运咖（产品定价6-8元）在2025年11月末全球门店数已突破10000家，挤压毛利空间 [11] - 外卖大战降温是外部环境因素，监管层在2025年5月、7月连续约谈外卖平台，并于2026年1月9日宣布将对外卖平台行业竞争状况开展调查 [9] - 但外卖大战并非调价根本原因，因为库迪的9.9元战事早于外卖大战 [10] 调价后的市场表现与影响 - 调价对实际销售影响似乎小于预期，有头部咖啡品牌人士指出，其自有渠道虽为全网最低价，但销售额占比有限，大部分客流来自外卖平台 [13] - 山西太原门店调研显示，调价后门店依旧繁忙，工作日下午为高峰期，工作日一天销量约200杯 [13] - 加盟商指出，实际客单价可能不会显著上升，因为外送平台是销售主渠道且此块并未调价 [13] - 另有加盟商预计，2026年随着外卖平台活动减少，经营毛利润会逐渐回升，但难以回到2025年年初水准 [14] 公司战略转向与行业趋势 - 库迪放弃全场9.9元的实质，可能是放下了打造自有主渠道（APP、小程序）的规划，选择在外卖渠道上与平台共存，这使其收获了定价主动权和更灵活的现金流 [15] - 公司的故事正从增长叙事转向更长远的利润闭环 [15] - 行业正告别野蛮生长，成为一个“常规”行业 [3] - 竞争对手瑞幸咖啡在2025年三季度受外卖大战带来的配送费增长影响，归母净利润同比下滑2.7%至12.78亿元 [15] - 瑞幸强调到店自提仍是主要消费形式及长期增长基石，认为外卖履约成本占比过高，单位经济效益欠佳，并预计随着外卖补贴退潮，同店销售增长将面临短期压力 [16] - 截至2025年三季度末，瑞幸门店数为29214家 [16]

库迪咖啡价格策略重大调整 - 公司宣布自2026年2月1日起结束“全场9.9元”促销，仅保留特价专区3-7款产品延续低价，其余产品恢复至11.9-16.9元常规售价 [1] - 部分核心单品价格大幅上涨30%-60%，例如咸法酪香草拿铁从9.9元升至15.9元 [1] - 同时调整配套活动，新店首月券从6.9元涨至8.8元，邀新奖励中的新用户礼券从8.8元提至9.9元 [1] 价格调整的背景与原因 - 公司此次收兵远早于预期，其曾在2024年5月宣布为期三年的“全场9.9元促销”活动 [3] - 调整发生在其已实现盈利的背景下，公司首席策略官透露自2024年5月起公司已实现盈利 [3] - 外卖大战降温是可能原因之一，监管层在2025年多次约谈外卖平台，并于2026年1月宣布将对外卖平台行业开展市场竞争状况调查 [4] - 更重要的原因可能是公司增长遇瓶颈，总门店数约1.8万家，与原有规划存在落差，且加盟商回本周期被拉长 [5] - 市场竞争加剧，蜜雪冰城旗下幸运咖全球门店数在2025年11月末已突破10000家，主打6-8元价格带 [5] 价格调整的实际影响与市场反应 - 调价对销售的实际影响似乎小于预期，有头部品牌人士指出其自有渠道销售额占比相对有限，大部分客流来自外卖平台 [7] - 实地调研显示，调价后库迪门店依旧繁忙，工作日一天销量约200杯，高峰期平均两分钟一单 [7] - 加盟商指出实际客单价可能不会显著上升，因为外送平台始终是销售主渠道且该渠道并未调价 [7] - 公司此次调整的实质可能是放弃了打造自有主渠道（APP、小程序）的规划，转而安心与外卖平台共存 [7] 公司的战略转向与行业趋势 - 公司结束全场9.9元，标志着咖啡市场可能正告别野蛮生长，成为一个“常规”行业 [1] - 公司放下了在自有渠道上的价格补贴，收获了定价主动权与更灵活的现金流，故事正从增长叙事转向利润闭环 [8] - 竞争对手瑞幸也在进行调整，其2025年三季度归母净利润同比下滑2.7%至12.78亿元，部分受外卖大战带来的配送费增长影响 [8] - 瑞幸强调到店自提仍是主要消费形式，是其核心优势与长期增长基石，截至三季度末门店数为29214家 [9] - 随着外卖补贴退潮，瑞幸预计其同店销售额增长指标将面临短期波动与压力 [9]