聚乙烯价格区间预测 | | 价格区间预测（月度） | 当前波动率（20日滚动） | 当前波动率历史百分位（3年） | | --- | --- | --- | --- | | 聚乙烯 | 7200-7400 | 9.94% | 11.1% | source： 南华研究,同花顺 聚乙烯套保策略表 | 行为导 | 情景分析 | 现货敞 | 策略推荐 | 套保工具 买卖方 | | 套保比例 | 建议入场 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 向 | | 口 | | | 向 | (%) | 区间 | | 库存管 | | | 为了防止存货跌价损失，可以根据企业的库存情况，做空塑料期货来锁定利润， 弥补企业的生产成本 | L2509 | 卖出 | 25% | 7350-740 0 | | 理 | 产成品库存偏高，担心塑料价格下跌 | 多 | | | | | | | | | | 卖出看涨期权收取权利金降低成本 | L2509C7 400 | 卖出 | 50% | 10-50 | | 采购管 理 | 采购常备库存偏低，希望根据订单情 | 空 | 为了防止聚乙 ...

本报讯 2024年7月，中共中央、国务院联合印发《关于加快经济社会发展全面绿色转型的意见》，将构 建绿色低碳循环发展经济体系上升为国家战略，明确提出要"完善绿色发展标准体系"。2025年6月，国 家发展改革委、工业和信息化部、国家能源局发布《关于开展零碳园区建设的通知》，支持有条件的地 区率先建成一批零碳园区，有计划、分步骤推进各类园区低碳化零碳化改造，助力园区和企业减碳增 效，为实现碳达峰碳中和目标提供坚实有力支撑。2025年7月，中国轻工业联合会会长张崇和在轻工业 百强企业新质发展产业大会上提出，在"十五五"期间，中国轻工业联合会将完善绿色产品标准、认证和 标识体系，选树100家绿色制造标杆企业，引领行业以绿色制造赢得未来。 据悉，中国轻工业信息中心积极探索利用信息化手段推进碳足迹核算在轻工行业落地实施。碳标签是量 化产品全生命周期碳排放的核心工具，通过科学标识碳足迹，精准定位产业链减排环节，既是落实意见 的具体实践，也是推动轻工业从传统制造向绿色低碳升级的制度创新。同时，为推动轻工业绿色低碳转 型，构建数字化、绿色化融合发展新格局，中国轻工业信息中心对全体轻工企业发出《关于鼓励轻工企 业建立碳标签体系的 ...

从柔软舒适的记忆棉枕头，到轻便弹性的运动鞋中底，再到冬暖夏凉的建筑外墙保温层，聚氨酯材料早 已悄然融入我们生活的方方面面。然而，随着这些产品使用寿命的终结，如何处理废弃聚氨酯材料，正 成为摆在科学家面前的一道新课题。如何让这些"退役"的聚氨酯材料重获新生?中国化工报记者近日采 访了中国科学院天津工业生物技术研究所结构生物学平台实验室研究团队，他们开发的生物降解聚氨酯 新方法，或将成为解决这一问题的有效回答。 面对上述困难，刘卫东团队基于在废弃塑料酶法解聚方面多年的研究基础，在催化机制和改造方面进行 了大胆的尝试。他们对具有聚氨酯水解能力的百余个酶种进行了测试和筛选，找到了野生聚氨酯解聚 酶，并掌握了其野生型晶体及其复合体晶体结构，据此揭示了酶高效降解聚氨酯塑料的分子机制。基于 结构分析和分子动力学模拟的结论，他们对"野生酶"进行了改造，获得的部分突变体，也就是"人工 酶"，显著提升了降解聚酯型聚氨酯和聚氨酯衍生物的活性。这种"人工酶"对聚酯型聚氨酯的降解效率 比"野生酶"提高近11倍，大幅提升了聚氨酯的回收利用率。目前，该项成果已在国际学术期刊 《Advanced Science》和《ACS Catalysi ...

市场指数表现 - 上证指数收盘3573点，1日跌1.18%，5日涨3.74%，1月跌0.9%；深证综指收盘2175点，1日跌1.39%，5日涨4.83%，1月跌1.27% [1] - 风格指数方面，大盘指数昨日跌1.83%，近1月涨3.48%，近6个月涨6.88%；中盘指数昨日跌1.48%，近1月涨4.98%，近6个月涨7.85%；小盘指数昨日跌0.96%，近1月涨5.54%，近6个月涨14.33% [1] - 涨幅居前行业中，地面兵装Ⅱ昨日涨2.76%，近1月涨7.88%，近6个月涨84.3%；元件Ⅱ昨日涨0.83%，近1月涨26.36%，近6个月涨43.44%等 [1] - 跌幅居前行业中，普钢Ⅱ昨日跌4.92%，近1月涨22.13%，近6个月涨24.56%；渔业昨日跌4.7%，近1月涨6.67%，近6个月涨14.44%等 [1] 今日重点推荐报告 反内卷：建立短期和长期改善的连接 - 从不同期限看，长期“反内卷”打造全国统一大市场提升全要素生产率，A股盈利有望趋势性抬升；中期提高2026年A股盈利周期性改善可见度；短期建立“短期景气亮点”和“中期供需格局改善”逻辑连接，“看长做短”行情演绎更顺畅 [11] - “反内卷”不等同于供给侧改革，投资机会挖掘侧重点需切换 [2] - 复盘2016 - 17年供给侧改革，当前“反内卷”处于类似2016年1月之前阶段，后续政策执行和股价反映有学习效应并自我强化，中期结构选择需关注政策跟踪和基本面判断 [13] 利率专题——保险买债特征全解析：保费、预定利率与买债节奏 - 过去三年保险资金资产重配置或是利率曲线平坦化重要推手，保费开门红对债市影响减弱，利率中枢下降时险资需择时增厚收益 [2] - 股债再平衡和新旧会计准则切换下，保险资金更看重风险收益比和平滑利润机制，高股息资产受青睐 [2] Figma上市，全球AI设计商业化崛起（GenAI系列报告之63） - Figma核心产品是云端协作式界面设计工具，实现流程一体化，AI功能推动设计大众化，营收持续增长 [17] - AI创意格局中，市场有大模型公司等三类玩家，垂类软件公司面向不同市场差异化竞争，Figma/Canva的PS估值高于Adobe [17] 国恩股份（002768）点评：打造PEEK全产业链平台，港股IPO抢占海外新高地 - 拟建设1000吨PEEK全产业链平台和30万吨改性及复合材料项目，打造稀缺一体化产线，规模对标头部企业 [18] - 塑料基本盘快速放量，高值化转型，香港石化及国恩东明优质资产即将放量，一体化优势加深 [22] - 港股IPO提上日程，募集资金用于泰国基地建设和香港石化技改，维持“增持”评级 [22] “十大金股组合”——2025年第8期（2025/8/1—2025/8/31） - 申万宏源2025年第七期十大金股组合7月涨幅5.11%，自2017年3月28日至2025年7月31日累计上涨322.85% [23] - 本次策略判断“牛市氛围”强化，配置建议关注有产业趋势催化的科技、供需改善的中游制造和创新药 [23] - 本期金股组合包括锐科激光、巨人网络等10只股票 [23] 各公司报告 天奈科技（688116）深度：导电材料行业引领，新产品迎硅碳及固态东风 - 超充平权驱动，碳管需求快速提升，预计26年全球多壁碳管浆料需求达37万吨，24 - 26年CAGR达28% [25] - 碳管制备及产品要求高，市场格局集中，天奈科技2024年市场份额53.2%，行业格局有望进一步集中 [25] - 出货高增和产品迭代双轨驱动，首次覆盖给予“买入”评级 [25] 和而泰(002402)深度：车载加持，控制器领军轻装再出发 - 控制器赛道长坡厚雪，和而泰增长逻辑为增量市场拓展，全球化运营，海外收入占比超六成 [29] - 汽车控制器业务成熟稳定，重点关注HOD和天幕变色玻璃控制两个细分品类 [29] - 首次覆盖给予“买入”评级 [29] 宁德时代（300750）点评：业绩符合预期，盈利稳健向上 - 25年中报显示，公司营业收入和归母净利润同比增长，盈利能力提升，预计全年出货600GWh左右 [28][30] - 稼动率高、存货增加预示需求景气，全球格局中竞争力稳固，新产品迭代推升技术溢价 [32] - 小幅上调25 - 27年盈利预测，维持“买入”评级 [32] 长江电力（600900.SH）点评：业绩稳定增长 拟投资葛洲坝航运扩能 - 2025年上半年业绩符合预期，发电量稳定增长，财务费用下降增厚业绩 [32] - 拟出资266亿建设葛洲坝航运扩能工程，增加梯级电站发电效益 [32] - 股息仍具吸引力，具备红利资产价值，维持“买入”评级 [32] 中国东方教育（00667.HK）1H25业绩预告：新市场开拓进展顺利，盈利改善持续推进 - 1H25归母净利润同比增长45 - 50%，职业技能培训赛道景气回升 [35] - 开发新专业把握招生新增量，延续精细化管理提升经营效益 [35] - 上调25至27年收入和经调整净利润，上调目标价，维持买入评级 [35]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 塑料维持供强需弱局面，预计短期回调，2509合约关注区间7200 - 7500，建议逢高做空 [3] - PP宏观情绪升温，预计短期调整，2509盘面关注区间6900 - 7200，建议逢高做空 [4] 根据相关目录分别进行总结 塑料部分 周行情回顾 - 7月25日塑料主力合约收盘价7216元/吨，较上周 - 75元/吨；LDPE、HDPE、华南地区LLDPE（7042）均价环比下降；LLDPE华南基差走缩，6 - 9月差走扩 [3][6] 重点数据跟踪 - 月差：1 - 6月差16元/吨（ - 2），6 - 9月差32元/吨（ + 23），9 - 1月差 - 48元/吨（ - 21） [14] - 现货价格：各地区不同品类塑料价格有涨有跌 [15][16] - 成本：本周WTI原油报收65.07美元/桶，较上周 - 0.96美元/桶，布伦特原油报收76.60美元/桶，较上周 - 1.63美元/桶；无烟煤长江港口报价为1000元/吨（ + 50） [18] - 利润：油制PE利润为 - 473元/吨，较上周 + 52元/吨，煤制PE利润为1142元/吨，较上周 - 158元/吨 [23] - 供应：本周中国聚乙烯生产开工率78.97%，较上周 + 0.76个百分点，周度产量61.51万吨，环比 + 0.99%；检修损失量11.35万吨，较上周 + 0.76万吨 [26] - 2025年投产计划：多家企业有新增产能计划，预计新增产能613万吨 [28] - 检修统计：多家企业装置停车检修，部分开车时间待定 [29] - 需求：本周农膜整体开工率为12.63%，较上周 + 0.28%；PE包装膜开工率为48.07%，较上周 + 0.11%，PE管材开工率28.83%，较上周 + 0% [31] - 下游生产比例：线型薄膜排产比例最高，低压薄膜与年度平均数据差异明显 [36] - 库存：本周塑料企业社会库存55.84万吨，较上周 + 2.18万吨，环比 + 4.06% [3] - 仓单：本周聚乙烯仓单数量为5816手，较上周 + 85手 [41] PP部分 周行情回顾 - 7月25日聚丙烯2509收盘价7221元/吨，较上周 + 130元/吨；各聚丙烯相关产品价格有涨有跌 [45] 重点数据跟踪 - 下游现货价格：PP粒、PP粉等产品价格有不同变化 [47] - 基差：7月25日，生意社聚丙烯现货价报收7295元/吨（ + 0），环比 - 0%；PP基差收74元/吨（ - 148），基差走缩；5 - 9月差 - 32元/吨（ + 14），月差扩大 [49] - 月差：1 - 5月差9元/吨（ + 1），5 - 9月差6元/吨（ + 17），9 - 1月差 - 15元/吨（ - 18） [56] - 成本：本周WTI原油报收65.07美元/桶，较上周 - 0.96美元/桶，布伦特原油报收76.60美元/桶，较上周 - 1.63美元/桶；无烟煤长江港口报价为1000元/吨（ + 50） [58] - 利润：油制PP利润为 - 374.61元/吨，较上周 - 39.77元/吨，煤制PP利润为732.33元/吨，较上周 - 95.33元/吨 [62] - 供应：本周中国PP石化企业开工率76.96%，较上周 - 0.33个百分点；PP粒料周度产量达到77.36万吨，环比 - 0.89%，PP粉料周度产量达到7.03万吨，环比 + 4.02% [65] - 2025年二季度投产计划：合计新增产能427.5万吨 [69] - 检修统计：多家企业生产线停车检修，部分开车时间待定 [70] - 需求：本周下游平均开工率48.37%（ - 0.15%）；塑编、BOPP、注塑、管材开工率有不同变化 [71] - 进出口利润：本周聚丙烯进口利润 - 628.63美元/吨，相比上周 - 68.00美元/吨；出口利润2.26美元/吨，相比上周 - 4.22美元/吨；进口窗口关闭，出口窗口打开 [75] - 库存：本周聚丙烯国内库存58.06万吨（ - 1.54%）；两油库存环比 + 2.15%；贸易商库存环比 + 9.33%；港口库存环比 + 6.50%；塑编大型企业成品库存为915.87吨，环比 - 12.72%，BOPP原料库存8.79天，环比 - 6.69% [77][80] - 仓单：7月25日，聚丙烯仓单数量为12635手，较上周 + 2552手 [84]

生物降解地膜应用现状 - 目前中国生物降解地膜年覆膜面积接近300万亩，覆盖全国20多个省市自治区，应用于玉米、番茄、甜菜、辣椒等10余种作物 [1] - 根茎类作物使用生物降解地膜后既解决残膜污染又实现增产，水稻使用除草膜可节约除草剂成本并提升绿色品性，旱稻种植中降解性能优势更显著 [1] - 全国传统地膜年用量超145万吨，覆盖土地2.5亿亩，长期使用不可降解地膜导致土壤污染问题 [1] 政策支持与标准实施成效 - 农业农村部等多部门支持生物降解地膜示范应用，已积累丰富经验 [2] - GB/T 35795标准2018年实施后推动行业三大变化：推广面积快速扩大至北方干旱区及特色作物区、形成全链条创新体系、生态效益显著改善土壤质量 [3] - 标准促进生产成本降低和技术突破，包括原料合成、改性加工等环节，为大规模替代传统PE地膜奠定基础 [3] 标准修订进展 - 现行标准存在降解性能国际衔接不足、材质种类待更新、需建立追溯机制等问题，2025年2月获批修订计划 [4] - 修订讨论聚焦标准名称、技术指标等9项内容，已完成共识讨论，预计8月中旬形成征求意见稿 [4] - 修订工作包括完善附录内容、补充实验验证数据及编制说明 [4]

技术突破 - 南京林业大学与浙江华创碳一智造联合研发超临界二氧化碳辅助聚氨酯喷涂技术，解决传统发泡剂在环保和安全方面的瓶颈问题 [1] - 该技术利用二氧化碳在临界状态下的独特物性，开发出全球唯一具备完全自主知识产权的零ODP、极低GWP替代技术 [1] - 技术首创超临界二氧化碳辅助水发泡聚氨酯泡沫喷涂装备，拓宽常规泡沫喷涂施工低温环境限制 [2] 技术优势 - 泡沫制品综合性能优于全水发泡产品，并显著降低物料损耗 [2] - 经中国石油和化学工业联合会鉴定达国际先进水平，拥有中国发明专利9项、美国专利1项等40余项知识产权 [2] - 技术已被写入国家方案，为全球聚氨酯喷涂行业绿色转型提供实践范本 [1] 应用成果 - 已成功应用于国内冷链、建筑外墙、渔船保温施工项目，累计实现15万立方米硬泡喷涂 [2] - 替代及减少HCFC-141b发泡剂520吨，减排ODP当量57.2吨，削减二氧化碳当量37.7万吨 [2] - 中国塑料加工工业协会认为该技术显示良好应用前景和较高性价比，为行业HCFC-141b淘汰提供重要技术支撑 [2] 国际合作 - 已对印度等发展中国家开展技术培训 [2] - 多国代表认可该技术作为中国履行《蒙特利尔议定书》的标杆实践，展现环保与经济效益双重价值 [2] - 浙江华创将持续深化国内外合作，为全球聚氨酯产业绿色转型贡献中国智慧 [2]

报告行业投资评级 未提及报告行业投资评级相关内容。 报告核心观点 - 本周聚丙烯产量比预期少，新增检修装置较多，未来两周装置检修减少，产量可能小幅回升；成本端本周震荡走强，地缘政治冲突带来的情绪溢价开始降低，下周预计震荡；PP价格开始下降，生产利润预计会继续走弱；基差整体呈现震荡走弱态势，基差机会不大；粒料和粉料价差过窄，对粒料价格有一定支撑性；建议谨防PP价格回调风险，多PP空MA策略前期已建议止盈离场 [1][7][8][11] 各部分内容总结 聚丙烯供需情况 - 本周聚丙烯国产量77.01万吨，比预期少，新增检修装置较多，未来两周装置检修减少，产量可能小幅回升至78.50万吨；检修损失量16.77万吨，较上周增加0.98万吨；进出口量均为7.50万吨，符合预期；表观需求量79.48万吨，比上周减少1.71万吨；总库存79.79万吨，较上周增加1.28万吨，整体小幅累库 [6] 聚丙烯成本与利润情况 - 本周聚丙烯成本端震荡走强，油制PP成本从8064元涨至8086元，煤制PP成本维持6395元，丙烷脱氢制PP成本从7633元涨至7721元，外采甲醇制PP成本从8835元降至8610元；油化工端综合利润从 - 1382元降至 - 1491元，PP价格下降，生产利润预计继续走弱；进口利润仍然倒挂，需关注出口情况 [7] 聚丙烯基差与价差情况 - 本周聚丙烯基差整体震荡走弱，月间价差震荡走弱，品种价差震荡；粒料和粉料价差过窄，对粒料价格有一定支撑性；多PP空MA策略前期已建议止盈离场 [8] 聚丙烯上下游观点及策略 - 上游检修进入高峰期，但整体供应仍充足，以积极出货为主；中游出货转差，仍在消化前期投机性备货；下游补货意愿降低，因前期补货成本高；策略上，跨品种多PP空MA策略前期已建议止盈离场，单边需谨防回调风险，期权可买入看跌期权并卖出看涨期权 [11] 聚丙烯供应情况 - 近期聚丙烯装置检修增多，导致产量略低于预期；5 - 8月有多套新装置计划投产，涉及产能290万吨；2024 - 2025年有多套新装置投产，涉及产能720万吨 [12][20][22] 聚丙烯上游原料情况 - 本周聚丙烯上游原料价格震荡，成本端震荡走强，地缘政治冲突带来的情绪溢价开始降低；PP价格下降，生产利润预计继续走弱 [7] 聚丙烯需求情况 - 下游需关注出口需求的恢复情况，但暂无精确数据可供计算 [43] 聚丙烯库存情况 - 本周聚丙烯整体库存小幅累库，各环节库存有不同变化，未来两周预计继续小幅累库 [6] 聚丙烯价格及价差情况 - 本周聚丙烯现货市场价格震荡，成交一般，盘中基差报价在09 + 0元/吨附近；基差整体震荡走弱，月间价差震荡走弱，品种价差震荡；粒料和粉料价差过窄，对粒料价格有一定支撑性 [54][8]

行业突破 - 全球首个废塑料高值化利用产业项目在广东省揭阳市试产成功，标志着废塑料化学循环技术首次实现连续化、规模化工业化验证[1] - 项目采用全球首创技术路线，全面打通废塑料高值化、无害化利用的产业化路径，为塑料污染治理提供全新解决方案[1] 项目详情 - 东粤化学20万吨/年混合废塑料资源化综合利用示范项目位于大南海石化工业区，首次投料运行72小时后工艺指标全部达标[1] - 该项目是目前全球处理规模最大的废塑料化学循环工业化装置，年处理能力达20万吨[1] 技术意义 - 成功验证废塑料化学循环技术的工业化可行性，突破传统物理回收法只能降级利用的技术瓶颈[1] - 实现废塑料到化工原料的闭环转化，为石化行业提供可再生碳资源替代方案[1]

政策信号与市场影响 - 中国中央财经委员会第六次会议明确要求治理企业低价无序竞争并推动落后产能有序退出，释放"反内卷"政策新信号[1] - 钢铁、水泥、电池、塑料加工等多个行业协会已发起"反内卷"号召[1] - 摩根大通认为政策若执行得当将对股市和全球贸易产生积极影响，行业龙头企业尤其是新能源汽车和房地产相关公司将受益[1] 行业现状与估值影响 - 中国产能过剩问题已损害相关行业利润率和估值水平，所有产能过剩行业股价均低于2021年峰值[2] - 电池、光伏、水泥、钢铁和化工行业股价回调跌幅超过50%[2] - 汽车、化工、建材以及金属和采矿相关企业有望在产能收紧后获得更好的净利润率[2] 具体行业影响 - 钢铁行业5000万吨减产计划有望提速执行，下半年产量或同比下降6%，利润率或扩大200元/吨[3] - 水泥行业预计22-27%过剩产能将被淘汰，行业利润有望显著回升[3] - 太阳能玻璃制造商已宣布从7月开始减产30%，钢铁企业收到降低排放和限制产量通知[2] 政策转向与长期影响 - 政策重心正从短期限产转向长期产能削减和供给整合[4] - 这些政策可能缓解通胀压力并提升利润率，同时通过抑制中国低价出口来减少贸易摩擦[4] - 全国统一大市场建设将通过"优胜劣汰"机制挤压低效企业生存空间，推动落后产能有序退出[4]