报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 地缘局势升温，原油及LPG等原料供应受波及，国内烯烃厂有防御性降负可能，供应端减量预期加剧，聚烯烃受成本端抬升及供应端减量预期提振大幅上涨 [3] - PE方面，2025年我国自伊朗进口PE占比8.4%，后期或通过非标品领涨间接传导影响供应与消费；当前上游计划检修少，库存节后累积，需求端节后缓慢复工，短期地缘扰动将推涨塑料价格 [3] - PP方面，伊朗局势对海外PP供应影响小，主要是成本端推涨，PDH利润亏损加深或致检修高峰延续，烯烃厂减负使供应端减量预期支撑价格，需求端下游缓慢复工，库存累积，短期上涨驱动在于成本抬升及供应端扰动 [4] - 策略上，LLDPE、PP谨慎逢低做多套保，跨期和跨品种无操作建议 [5] 根据相关目录分别总结 聚烯烃基差、跨期结构 - L主力合约收盘价7200元/吨（+209），PP主力合约收盘价7223元/吨（+225），LL华北现货7000元/吨（+350），LL华东现货7100元/吨（+300），PP华东现货7030元/吨（+330），LL华北基差 -200元/吨（+141），LL华东基差 -100元/吨（+91），PP华东基差 -193元/吨（+105） [1] 生产利润与开工率 - PE开工率88.0%（-0.5%），PP开工率75.5%（-0.4%） [1] - PE油制生产利润 -681.6元/吨（-126.8），PP油制生产利润 -1021.6元/吨（-126.8），PDH制PP生产利润 -2156.9元/吨（-1506.5） [1] 聚烯烃非标价差 未提及具体数据 聚烯烃进出口利润 - LL进口利润3.4元/吨（+260.0），PP进口利润 -385.5元/吨（+70.0），PP出口利润 -68.5美元/吨（-9.0） [2] 聚烯烃下游开工与下游利润 - PE下游农膜开工率10.1%（-14.7%），PE下游包装膜开工率24.7%（+4.4%），PP下游塑编开工率29.3%（+5.2%），PP下游BOPP膜开工率47.7%（+4.9%） [2] 聚烯烃库存 未提及具体数据

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 美伊冲突升级使地缘局势扰动助推油价大幅上涨，化工品上涨氛围浓烈给予聚烯烃较强成本支撑，烯烃价格大幅上升主力合约价格触及涨停；PE当前供强需弱，上游计划检修偏少开工预期延续高位，供应压力增强，库存节后快速累积，需求端节后逐步缓慢复工需求有限，短期地缘扰动造成成本端抬升或持续推涨塑料价格；PP海外供应受影响偏小，成本端推涨主导，PDH利润亏损加深或致检修高峰延续，供应端减量预期为价格提供支撑，下游缓慢复工且多数终端下游元宵后开工，中间贸易商库存累积，后期关注下游需求跟进情况；策略建议LLDPE、PP谨慎逢低做多套保 [3][4][5] 各目录内容总结 聚烯烃基差、跨期结构 L主力合约收盘价6991元/吨（+394），PP主力合约收盘价6998元/吨（+387），LL华北现货6650元/吨（+170），LL华东现货6800元/吨（+250），PP华东现货6700元/吨（+70），LL华北基差 -341元/吨（-194），LL华东基差 -191元/吨（-134），PP华东基差 -298元/吨（-317） [1] 生产利润与开工率 PE开工率88.0%（-0.5%），PP开工率75.5%（-0.4%）；PE油制生产利润为 -554.7元/吨（-260.8），PP油制生产利润为 -704.7元/吨（-260.8），PDH制PP生产利润为 -650.4元/吨（-124.6） [1] 聚烯烃非标价差 未提及具体数据总结内容，仅列有相关图表如HD注塑 - LL华东、HD中空 - LL华东等 [37] 聚烯烃进出口利润 LL进口利润为 -256.6元/吨（-136.6），PP进口利润为 -455.5元/吨（-37.3），PP出口利润为 -59.5美元/吨（+4.8） [1] 聚烯烃下游开工与下游利润 PE下游农膜开工率为10.1%（-14.7%），PE下游包装膜开工率为24.7%（+4.4%），PP下游塑编开工率为29.3%（+5.2%），PP下游BOPP膜开工率为47.7%（+4.9%）；未提及下游利润相关具体总结数据 [2] 聚烯烃库存 未提及具体库存数据总结内容，仅列有相关图表如PE油制企业库存、PE煤化工企业库存等 [79]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 塑料方面，2月震荡偏弱跌破前低，3月高供应与成本支撑博弈，预计震荡运行，建议震荡思路操作，L2605关注区间6400 - 6800元/吨，空LP05价差持有，基差低位逢高卖保 [3][4][6] - PP方面，2月震荡偏弱但强于塑料，3月装置维持高检修，盘面底部有支撑，谨慎追空，PP2605关注区间6450 - 6850元/吨，空LP05价差持有，基差中性水平震荡操作 [7][8][9] 根据相关目录分别进行总结 1.行情回顾 - 2月塑料震荡偏弱跌破前低，月初高开后反弹再走弱，节前一周横盘，节后累库，月底破位下跌，较1月末高点跌幅8%，全月振幅533点 [3][13] - 2月PP震荡偏弱但强于塑料，月初高开后反弹再走弱，节前最后交易日跌至月内低点，较1月末高点跌幅6%，节后盘面坚挺，LP05价差月底一度跌至 -28，全月振幅344点 [7][13] 2.资金 - 截至本周四，PE主力持仓量为55万手，升至同期最高位 [19] 3.基差 - 截至本周四，塑料主力基差为 -128元/吨，处于极低位置；PP主力价差为 -40元/吨，处于同期中性位置 [22] 4.月差 - 截至本周四，L59价差为 -74元/吨，创年内新低；PP59价差为 -17元/吨 [25] 5.仓单 - 截至本周五，L、PP仓单数量分别为9428、21679手 [28] 6.跨品种 - 截至本周四，LP05价差为179元/吨；MTO05价差为 -186元/吨 [31] 7.产业链价格 - 成本端支撑较强，乙烯丙烯走势分化 [33] 8.供给 - PE方面，本周产量73万吨，产能利用率88%，累计同比 +11%，3月新增100万吨产能计划检修，供给端承压 [49] - PP方面，本周产量77万吨，产能利用率76%，产量累计同比5.3%，3月计划新增检修装置328万吨，预计维持高检修 [51] 9.进出口 - PE方面，2025年月均进口量112万吨（同比 -3.2%），12月进口量132万吨（环比 +25%，同比 -4.6%），月均出口量9万吨（同比 +29%） [54] - PP方面，2025年月均出口量26万吨（同比 +29%），12月单月出口量27万吨；月均进口量28万吨（同比 -8.3%），12月进口33万吨 [55][56] 10.下游开工 - PE下游开工回落，农膜开工处于同期低位 [57] - PP下游开工回落 [61] 11.需求 - 2025年塑料及制品月均出口额为118亿美元（同比 +0.4%），出口至美国金额占比14% [67] 12.库存 - 本周PE商业库存122万吨，处于同期中性略偏低；PP商业库存108万吨，处于同期高位 [69] - 截至本周四，聚烯烃石化库存为87万吨 [71] 13.供需平衡表 - 提供了2014 - 2026E年PE和PP年度供需平衡表，包含产能、产量、进口量、出口量、表观消费量、产量同比、表需同比、产能利用率等数据 [74] - 提供了2026年PE和PP月度供需平衡表，包含有效产能、产能利用率、月产量、进口量、出口量、表观消费量、产量累计同比、表消累计同比等数据 [75][76] - 提供了PE和PP不同合约（05、09、01）的平衡表预测，包含产量、进口、总供给、环比、同比、出口量、表需、库存环比等数据 [77] 14.指标情况 - PDH毛利本期 -451.00，较上期 -34.00，涨跌幅 -8.15%，下期预测 -480.00，涨跌幅 -6.43%，利空 [78] - 产量本期117.85，较上期 -0.76，涨跌幅 -0.64%，下期预测117.86，涨跌幅0.01%，利空 [78] - 丙烯利用率本期72.19%，较上期 -0.47%，下期预测72.20%，涨跌幅0.01%，利空 [78] - 进口量本期4.91，较上期 +0.32，涨跌幅6.97%，下期预测4.42，涨跌幅 -9.98%，利好 [78] - 消费量本期124.85，较上期 -0.37，涨跌幅 -0.29%，下期预测125.87，涨跌幅0.82%，利好 [78] 15.现货价格回顾 未提及具体内容 16.成本 未提及具体内容 17.估值利润 - 丙烯MTO利润偏低 [86] 18.丙烯情况 - 本周丙烯产能利用率为72% [89] 19.丙烯需求 未提及具体内容 20.丙烯库存 未提及具体内容

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 塑料供强需弱基本面延续，短期成本端支撑偏强提振价格，需关注节后下游复工后社会库存去化节奏 [3] - PP需求淡季供应端仍有支撑，短期成本端抬升对价格有提振，后期需关注地缘局势动向及下游复工后中上游去库节奏 [4] - 投资策略为单边观望，短期跟随成本端波动；L05 - 09价差谨慎逢高做缩；L - PP价差谨慎逢高做缩 [5] 根据相关目录分别进行总结 一、聚烯烃基差、跨期结构 - 涉及塑料主力合约、LL华东基差、聚丙烯主力合约、PP华东基差、L05 - L09、PP05 - PP09相关内容 [9][12][14] 二、生产利润与开工率 - PE油制生产利润为 - 215.7元/吨（+13.9），PP油制生产利润为 - 555.7元/吨（+13.9），PDH制PP生产利润为 - 467.7元/吨（+20.3） [1] - PE开工率为88.0%（ - 0.5%），PP开工率为75.5%（ - 0.4%） [1] 三、聚烯烃非标价差 - 涉及HD注塑 - LL华东、HD中空 - LL华东、HD薄膜 - LL华东、LD华东 - LL、PP低熔共聚 - 拉丝华东、PP均聚注塑 - 拉丝华东相关内容 [31][33][36] 四、聚烯烃进出口利润 - LL进口利润为 - 42.0元/吨（ - 17.3），PP进口利润为 - 390.5元/吨（ - 58.0），PP出口利润为 - 62.5美元/吨（ - 8.2） [2] 五、聚烯烃下游开工与下游利润 - PE下游农膜开工率为10.1%（ - 14.7%），PE下游包装膜开工率为24.7%（+4.4%），PP下游塑编开工率为29.3%（+5.2%），PP下游BOPP膜开工率为36.7%（ - 6.0%） [2] - 涉及缠绕膜 - LL - 2300、下游注塑开工率、塑编生产毛利、BOPP膜生产毛利相关内容 [64][71][76] 六、聚烯烃库存 - 涉及PE油制企业库存、PE煤化工企业库存、PE社会库存、PE港口库存、PP油制企业库存、PP煤化工企业库存、PP贸易商库存、PP港口库存相关内容 [78][80][85]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 塑料供强需弱基本面延续，短期成本端与宏观情绪面波动大，需关注地缘局势及节后上中游累库幅度 [4] - PP供需结构仍偏弱，短期成本端波动加剧，需关注需求淡季下PP累库幅度与宏观面指引 [5] - 单边策略为观望，油价及原料丙烷偏强提供成本支撑，短期盘面跟随成本端与宏观情绪面宽幅震荡运行；跨期无策略；跨品种L - PP价差谨慎逢高做缩 [6] 根据相关目录分别总结 一、聚烯烃基差、跨期结构 - L主力合约收盘价为6734元/吨（-53），PP主力合约收盘价为6648元/吨（-45），LL华北现货为6570元/吨（+20），LL华东现货为6700元/吨（+0），PP华东现货为6680元/吨（+0），LL华北基差为 - 164元/吨（+73），LL华东基差为 - 34元/吨（+53），PP华东基差为32元/吨（+45） [2] 二、生产利润与开工率 - PE开工率为87.3%（+1.4%），PP开工率为75.9%（+2.0%） [2] - PE油制生产利润为 - 211.6元/吨（-46.4），PP油制生产利润为 - 471.6元/吨（-46.4），PDH制PP生产利润为 - 546.4元/吨（-29.4） [2] 三、聚烯烃非标价差 未提及具体数据 四、聚烯烃进出口利润 - LL进口利润为 - 109.0元/吨（-2.3），PP进口利润为 - 253.8元/吨（-2.4），PP出口利润为 - 53.7美元/吨（+10.3） [3] 五、聚烯烃下游开工与下游利润 - PE下游农膜开工率为24.7%（-5.4%），PE下游包装膜开工率为20.3%（-18.5%），PP下游塑编开工率为27.9%（-8.9%），PP下游BOPP膜开工率为60.3%（-4.3%） [3] 六、聚烯烃库存 未提及具体数据

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 塑料供强需弱基本面延续，短期成本与宏观情绪波动大，需关注地缘局势和节后上中游累库幅度 [3] - PP供需结构偏弱，短期成本波动加剧，需关注需求淡季累库幅度与宏观面指引 [4] - 单边策略建议观望，跨期无策略，跨品种L - PP价差谨慎逢高做缩 [5] 根据相关目录分别进行总结 一、聚烯烃基差、跨期结构 - L主力合约收盘价6787元/吨（+12），PP主力合约收盘价6693元/吨（+5），LL华北现货6550元/吨（+0），LL华东现货6700元/吨（+0），PP华东现货6680元/吨（+0），LL华北基差 - 237元/吨（-12），LL华东基差 - 87元/吨（-12），PP华东基差 - 13元/吨（-5） [1] 二、生产利润与开工率 - PE开工率85.9%（+0.6%），PP开工率73.9%（-0.9%） [1] - PE油制生产利润 - 165.2元/吨（+27.0），PP油制生产利润 - 425.2元/吨（+27.0），PDH制PP生产利润 - 517.0元/吨（-54.4） [1] 三、聚烯烃非标价差 未提及具体数据 四、聚烯烃进出口利润 - LL进口利润 - 106.7元/吨（+11.4），PP进口利润 - 251.5元/吨（+53.3），PP出口利润 - 64.1美元/吨（-1.5） [1] 五、聚烯烃下游开工与下游利润 - PE下游农膜开工率30.2%（-4.4%），PE下游包装膜开工率38.8%（-3.3%），PP下游塑编开工率27.9%（-8.9%），PP下游BOPP膜开工率64.6%（+0.4%） [2] 六、聚烯烃库存 未提及具体数据

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 塑料和PP供强需弱基本面延续，短期成本端与宏观情绪面波动大，关注地缘局势和节后库存累库幅度 [3][4] - 单边策略建议观望，跨期无策略，L - PP价差谨慎逢高做缩 [5] 各目录总结 聚烯烃基差、跨期结构 - 展示塑料主力合约、LL华东基差、聚丙烯主力合约、PP华东基差、L05 - L09、PP05 - PP09相关内容资料来源为同花顺、钢联、华泰期货研究院 [14][9][12] 生产利润与开工率 - PE生产利润（原油）、PE产能利用率、聚丙烯产能利用率、PP周度产量、PP生产利润（原油）、PP生产利润（PDH制）等内容资料来源为钢联、华泰期货研究院 [18][21][26] 聚烯烃非标价差 - 涉及HD注塑 - LL华东、HD中空 - LL华东、HD薄膜 - LL华东、LD华东 - LL、PP低熔共聚 - 拉丝华东、PP均聚注塑 - 拉丝华东等非标价差内容资料来源为钢联、华泰期货研究院 [33][36][39] 聚烯烃进出口利润 - 包含PE华东进口盈亏、LL美湾FOB - 中国CFR、PP拉丝进口利润、PP拉丝出口利润（东南亚）等进出口利润相关内容资料来源为同花顺、钢联、华泰期货研究院 [46][57][60] 聚烯烃下游开工与下游利润 - 展示农膜开工率、包装膜开工率、下游塑编开工率、下游BOPP膜开工率、塑编生产毛利、BOPP膜生产毛利等内容资料来源为钢联、华泰期货研究院 [64][69][75] 聚烯烃库存 - 涉及PE油制企业库存、PE煤化工企业库存、PE社会库存、PE港口库存、PP油制企业库存、PP煤化工企业库存、PP贸易商库存、PP港口库存等内容资料来源为卓创、钢联、华泰期货研究院 [78][86][91]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 PP供需格局改善有限但化工反内卷仍有预期，上游石化库存偏低，基差有所修复，预计PP区间震荡；因塑料有新增产能投产且开工率高，地膜集中需求未开启，预计L - PP价差回落 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 截至2月6日当周，PP下游开工率环比回落2.24个百分点至49.84%，处于历年农历同期中性水平；拉丝主力下游塑编开工率环比降5.30个百分点至36.74%，订单环比下降略低于去年同期 [1] - 2月10日，中景石化二期一线等检修装置重启，PP企业开工率涨至81.5%左右，处于中性偏低水平，标品拉丝生产比例升至29.5%左右 [1][4] - 2月份石化去库尚可，目前石化库存处于近年同期偏低水平 [1][4] - 成本端，美伊将谈判但美国警告船只，市场担忧冲突，原油价格反弹；近期检修装置略有减少 [1] - 下游BOPP膜价格部分地区稳定，塑编开工率下降、新增订单有限，临近春节终端停工增加，下游备货多已完成 [1] 期现行情 期货 - PP2605合约高开后减仓震荡运行，最低价6627元/吨，最高价6691元/吨，收盘于6688元/吨，在20日均线上方，涨幅0.44%；持仓量减少1773手至488568手 [2] 现货 - PP各地区现货价格部分下跌，拉丝报6310 - 6850元/吨 [3] 基本面跟踪 - 供应端，2月10日检修装置重启，PP企业开工率涨至81.5%左右，标品拉丝生产比例升至29.5%左右 [4] - 需求端，截至2月6日当周，PP下游开工率环比回落至49.84%，拉丝主力下游塑编开工率环比降至36.74%，订单环比下降略低于去年同期 [4] - 周二石化早库环比降4万吨至46万吨，较去年农历同期低3.5万吨，石化去库尚可，库存处于近年同期偏低水平 [4] 原料端原油 - 布伦特原油04合约上涨至69美元/桶，中国CFR丙烯价格环比持平于825美元/吨 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 聚烯烃市场中PE供强需弱基本面延续，短期成本与宏观情绪波动大，需关注地缘局势和节后上中游累库幅度 [3] - PP供需结构仍偏弱，短期成本端波动加剧，需关注需求淡季下累库幅度与宏观面指引 [4] - 单边策略建议观望，短期盘面跟随成本与宏观情绪宽幅震荡 [5] 各目录总结 一、聚烯烃基差、跨期结构 - 展示塑料主力合约、LL华东基差、聚丙烯主力合约、PP华东基差、L05 - L09、PP05 - PP09相关图表 [9][12][14] 二、生产利润与开工率 - 呈现PE生产利润（原油）、PE产能利用率、PP生产利润（原油）、PP生产利润（PDH制）、聚丙烯产能利用率、PP周度产量、聚丙烯检修减损量、PDH制PP产能利用率相关图表 [17][20][25] 三、聚烯烃非标价差 - 包含HD注塑 - LL华东、HD中空 - LL华东、HD薄膜 - LL华东、LD华东 - LL、PP低熔共聚 - 拉丝华东、PP均聚注塑 - 拉丝华东相关图表 [34][37][40] 四、聚烯烃进出口利润 - 展示PE华东进口盈亏、LL美湾FOB - 中国CFR、LL东南亚CFR - 中国CFR、LL西北欧FD - 中国CFR、PP拉丝进口利润、PP拉丝出口利润（东南亚）、PP均聚注塑美湾FOB - 中国CFR、PP均聚注塑东南亚CFR - 中国CFR、PP均聚注塑西北欧FOB - 中国CFR、PE出口盈亏（美元）相关图表 [47][54][57] 五、聚烯烃下游开工与下游利润 - 有农膜开工率、包装膜开工率、缠绕膜 - LL - 2300、下游塑编开工率、下游BOPP膜开工率、下游注塑开工率、塑编生产毛利、BOPP膜生产毛利相关图表 [63][66][74] 六、聚烯烃库存 - 呈现PE油制企业库存、PE煤化工企业库存、PE社会库存、PE港口库存、PP油制企业库存、PP煤化工企业库存、PP贸易商库存、PP港口库存相关图表 [78][80][87]

江苏省连云港市产业发展调研 - 省长刘小涛强调要深入学习贯彻习近平总书记对江苏工作重要讲话精神 全面落实省委十四届十次全会、省委经济工作会议和省两会部署要求 完整准确全面贯彻新发展理念 做大做强特色优势产业 培育壮大县域经济 扎实推进乡村全面振兴 努力推动高质量、可持续的发展 确保"十五五"开好局、起好步 [1] 水晶及文创产业 - 中国东海水晶城是全球规模最大的水晶交易专业市场 [1] - 省长鼓励商家进一步强化品牌建设、做强研发设计、提升产品价值 更好满足消费者个性化、多样化、品质化需求 [1] - 在东海手工穿戴甲展销体验中心 省长了解人才培养、电商直播、解决就业等情况 [1] - 县域特色优势产业就是富民产业 要因地制宜推动兴业、强县、富民一体发展 形成独具特色的产业发展模式 鼓励支持创新创业就业 千方百计拓宽农民增收渠道 [1] 循环经济与村集体产业 - 省长在赣榆区柘汪镇西棘荡村集体企业永泰塑业公司 了解再生塑料颗粒加工生产和经营状况 [2] - 省长指出要推进循环经济向再制造拓展 针对性强链补链延链 加快全面绿色转型、实现可持续发展 [2] 农业与渔业现代化 - 省长在赣榆水产苗种繁育和现代化养殖示范中心 听取"AI+养殖"、三文鱼养殖工船运行和"繁育养"全流程深海养殖格局介绍 [2] - 省长强调要统筹发展科技农业、绿色农业、质量农业、品牌农业 培育优质海水种苗 发展深海养殖装备和智慧渔业 推动产业向产业链价值链高端攀升 加快打造高质量发展"蓝色引擎" [2]