华源证券近日发布建材行业2025年三季报综述：建筑材料板块2025年前三季度全年营收同比-4.39%，毛 利率同比+1.61pct，费用率同比-0.31pct，归母净利率同比+1.08pct，对应归母净利润同比+20.56%，扣 非归母净利润同比+28.95%，其中2025Q3营收同比-0.95%，毛利率同比+0.84pct，费用率同比-0.76pct， 归母净利率同比+1.04pct，对应归母净利润同比+23.36%，扣非归母净利润同比+25.27%。 以下为研究报告摘要： 投资要点： 玻璃纤维：粗纱需求呈现结构化，高端电子布异军突起。2025年前三季度看，玻纤行业需求依旧呈现结 构化，受益于AI服务器迭代升级、高频通信技术革新带动高频高速PCB需求，特种玻纤布需求呈现加速 上行，驱动风电、热塑和电子类产品价格陆续实现不同幅度的上涨。但传统应用市场受宏观经济压力、 中美贸易摩擦及房地产相关行业低迷影响，有效需求不足，传统产品价格面临下行压力。值得注意的 是，随着9月初行业发布反内卷倡议，产品结构性复价陆续落地，预计后续盈利能力将逐步修复。 碳纤维：市场供应保持充裕，新兴需求仍然有限，传统需求出现分化。从供应 ...

以上内容节选自国泰海通证券已发布的证券研究报告。 报告名称： 日本东丽提价，高端景气和大宗底部的再确认——碳纤维行业更新；报告日期：2025.12.16 报告作者： 鲍雁辛（分析师），登记编号：S0880513070005 花健祎（分析师），登记编号：S0880521010001 杨冬庭（分析师），登记编号：S0880522080004 报告导读： 日本东丽官网公告碳纤维涨价，进一步确认了国内碳纤维价格的底部，同时体 现了高端市场结构性景气优势。 维持"增持"评级。 日本东丽官网公告碳纤维涨价，进一步确认了国内碳纤维价格的底部，同时彰显了小丝束碳纤维代表的高端市场结构性景气复苏。推荐具 备高性能碳纤维布局、以及在通用碳纤维领域通过产能利用率提升摊薄成本的头部企业。 东丽公告涨价，应以高性能小丝束产品为主。 12 月 11 日，东丽官网公告对 TORAYCA 品牌的碳纤维和制品涨价 10%-20% ， 2026 年 1 月开始落实。 公告解释涨价原因主要是 1. 全球供需和日元疲软推高能源成本； 2. 原材料，辅材和物流成本上升； 3. 人员短缺和用工成本上升。从公告可以解读两个关键 细节：第一是东丽牌涨价说明 ...

每经AI快讯，有投资者在投资者互动平台提问：公司碳纤维项目已投产，产能每年是否只有二百吨， 产值只有近亿元左右？若此等规模盈利是否很困难且微不足道？ 华阳股份（600348.SH）12月16日在投资者互动平台表示，公司投资建设的高性能碳纤维一期200吨/年 项目刚刚于2025年11月30日建成投产，具体经营数据请关注公司后续公告。 （文章来源：每日经济新闻） ...

国泰海通发布研报称，近日，东丽官网公告对TORAYCA品牌的碳纤维和制品涨价10%-20%，2026年1 月开始落实，本次涨价公司方面主要给出以下原因：全球供需和日元疲软推高能源成本；原材料，辅材 和物流成本上升；以及人员短缺和用工成本上升。国内市场近两年碳纤维高端品结构性景气，东丽涨价 有利于进一步提振市场。另一方面，年内国内风电市场对碳纤维使用渗透率的提升，大宗品碳纤维的核 心贡献在于提升行业产能利用率，这一乐观的趋势在2026年有望继续维持。 国泰海通主要观点如下： 国内市场近两年另一个特点是高端品的结构性景气。极小丝束(3K以下)前期已经有涨价的推动，高强高 模一直也在存在结构性提价的动力，这两类高端品是国内主要龙头企业的主要盈利贡献来源。东丽涨价 有利于高端市场的进一步景气。后续还值得关注的高端市场变化在于军品供应体系的变化和商飞民用航 空航天需求的发展。 东丽公告涨价，应以高性能小丝束产品为主 12月11日，东丽官网公告对TORAYCA品牌的碳纤维和制品涨价10%-20%，2026年1月开始落实。公告 解释涨价原因主要是：全球供需和日元疲软推高能源成本；原材料，辅材和物流成本上升；以及人员短 缺和 ...

行业投资评级 - 看好（维持）[4] 核心观点 - 行业压力仍存，但整体盈利企稳，2025年是上市公司拐点，2026年是行业拐点[5][9] - 传统建材仍在寻底，电子布正异军突起[3] - 投资策略主线上，认为全年上市公司正先于行业寻底，回调依然是赚“认知差”的机会[5] 行业整体综述 - 2025年前三季度建筑材料板块营收同比-4.39%，毛利率同比+1.61个百分点，归母净利润同比+20.56%，扣非归母净利润同比+28.95%[5][9] - 2025年第三季度营收同比-0.95%，毛利率同比+0.84个百分点，归母净利润同比+23.36%，扣非归母净利润同比+25.27%[5][9] - 分板块看，2025年第三季度玻璃纤维表现亮眼，营收和利润同比均实现高增，光伏玻璃在低基数下实现同比增长，而水泥和消费建材板块压力仍存[5][9] 消费建材板块 - 行业由单边下行走向结构分化，赛道及龙头α开始显现[5][13] - 地产行业深度调整，截至2025年10月商品房累计销售面积较2021年10月下降50%，累计新开工面积下降71%，累计竣工面积下降39%[5][13] - 下游需求结构变化，二手房市场及非房需求占比上行，部分企业通过渠道结构调整对冲行业压力[5][13] - 2025年前三季度板块营收同比-6.46%，归母净利润同比-26.88%[10][16] - 2025年第三季度营收同比-3.14%，归母净利润同比-13.99%[11][16] - 部分龙头企业如三棵树、兔宝宝通过渠道变革、优化产品结构实现逆势增长[19] - 2025年第三季度板块毛利率23.10%，同比-0.89个百分点，费用率15.85%，同比-0.28个百分点[11][19] - 2025年前三季度板块收现比98%，同比增长1个百分点，净现比71%，同比增长35个百分点，信用减值损失14.55亿元[23][24] 水泥板块 - 需求下滑明显，景气仍在低位，前三季度全国累计水泥产量12.59亿吨，同比下降5.2%[5][25] - 2025年前三季度板块营收同比-7.63%，归母净利润同比+158.74%[10][26] - 2025年第三季度营收同比-9.24%，归母净利润同比+12.43%[11][26] - 2025年第三季度全国累计水泥产量同比下降6.8%，P.O42.5散装水泥均价同比下跌41元/吨（-10.59%）[40] - 2025年第三季度板块毛利率22.05%，同比+1.51个百分点，费用率13.91%，同比-0.18个百分点[11][43] - 2025年前三季度板块收现比101%，同比下滑1个百分点，信用减值损失3.77亿元[44][45] 玻璃板块 - 浮法玻璃承压，光伏玻璃回暖，行业分化筑底[5][46] - 浮法玻璃：受地产竣工下行影响，前三季度全国累计浮法玻璃产量7.29亿重量箱，同比下降5.2%，行业整体面临亏损[5][47] - 光伏玻璃：上半年阶段性抢装后价格回落，下半年“反内卷”下行业自律减产，9月供需边际改善价格明显上涨[5][51] - 浮法玻璃板块2025年前三季度营收同比-9.94%，归母净利润同比-55.35%[10][47] - 光伏玻璃板块2025年前三季度营收同比-20.78%，归母净利润同比-140.33%[10][51] - 浮法玻璃板块2025年第三季度营收同比+4.87%，毛利率10.38%，同比-0.63个百分点[11][47][64] - 光伏玻璃板块2025年第三季度营收同比+10.67%，毛利率9.30%，同比+7.86个百分点[11][51][64] - 2025年前三季度玻璃板块收现比78%，同比保持不变，信用减值损失0.99亿元[67][68] 玻璃纤维板块 - 粗纱需求呈现结构化，高端电子布异军突起，受益于AI服务器迭代升级、高频通信技术革新带动高频高速PCB需求[5][69] - 2025年前三季度板块营收同比+23.54%，归母净利润同比+121.37%[10][74] - 2025年第三季度营收同比+28.33%，归母净利润同比+110.50%[11][74] - 2025年第三季度毛利率22.96%，同比+2.76个百分点，费用率11.24%，同比-2.62个百分点[11][76][80] - 2025年前三季度板块收现比82%，同比下滑9个百分点，净现比141%，同比下滑43个百分点，信用减值损失1亿元[82][85] 碳纤维板块 - 市场供应保持充裕，新兴需求仍然有限，传统需求出现分化[5][83] - 2025年前三季度碳纤维总产量6.25万吨，同比增长47.24%，9月平均开工率61.63%，较年初增长11.25个百分点[5][83] - 需求端低空经济、军工需求亮眼但整体量有限，风电需求平稳，体育休闲需求疲软[5][83] - 2025年前三季度板块营收同比+33.01%，归母净利润同比-4.35%[10] - 2025年第三季度营收同比+31.43%，归母净利润同比-8.72%[11] 投资分析意见 - 建议关注四大方向：1）消费建材：三棵树、兔宝宝、北新建材、东方雨虹；2）水泥：海螺水泥、华新建材、上峰水泥；3）景气赛道：环球新材国际、中国核建；4）一带一路：上海港湾、海鸥股份[5]

报告行业投资评级 - 行业评级：增持 [4] 报告核心观点 - 日本东丽公司公告对其TORAYCA品牌碳纤维及制品提价**10%-20%**，自2026年1月开始落实，此举进一步确认了国内碳纤维市场的价格底部，并彰显了以小丝束为代表的高端市场的结构性景气复苏 [2][4] - 报告认为，东丽此次提价应主要针对高性能小丝束产品，且以美元定价为主，并非仅是对日元贬值的修复 [4] - 国内碳纤维市场近两年价格底部已基本确认，同时高端产品（如极小丝束3K以下、高强高模）存在结构性景气，东丽涨价有利于该高端市场的进一步景气提升 [4] - 对于中端大宗品（如风电领域），核心逻辑在于通过下游需求放量提升行业产能利用率以摊薄成本，而非依赖涨价，2025年下半年龙头企业产能利用率已修复至**100%**，且这一趋势在2026年有望维持 [4] - 报告推荐具备高性能碳纤维布局以及在通用碳纤维领域通过提升产能利用率来摊薄成本的头部企业 [4] 根据相关目录分别总结 行业现状与价格分析 - 2024-2025年，国内小丝束和大丝束碳纤维价格在龙头开工率最低点估算仅**70%**的环境下，保持了底部价格的稳定，意味着近两年国内市场价格底部已基本确认 [4] - 东丽涨价有望改善外围和国内市场价格环境，进一步确认国内市场的价格底 [4] - 国内高端碳纤维市场（极小丝束、高强高模）已呈现结构性景气，是主要龙头企业的主要盈利贡献来源 [4] 细分市场展望 - **高端市场**：东丽涨价有利于其进一步景气，后续需关注军品供应体系变化和商飞民用航空航天需求的发展 [4] - **中端大宗品市场（以风电为主）**：自2025年开始，风电市场碳纤维使用渗透率的提升，对行业产能利用率的改善和降本起到显著积极影响，核心贡献在于提升产能利用率、降低重资产模式下的摊销成本，并有效消化行业扩产计划 [4] 重点公司估值与评级 - **中复神鹰 (688295.SH)**：收盘价**25.06**元，2025年预测EPS为**0.35**元，对应PE为**71.60**倍，评级为“增持” [5] - **光威复材 (300699.SZ)**：收盘价**31.12**元，2025年预测EPS为**1.11**元，对应PE为**28.04**倍，评级为“增持” [5]

今日提示 ·2025第二届中国天然气技术与装备交流大会于12月16日至18日在苏州召开。大会以"双碳目标下天然气 产业创新路径——十五五清洁能源转型与技术突破"为主题。 ·以"聚光融智众创未来"为主题的2025第三届智能车载光峰会，于12月16日在东莞正式召开。本届峰会 由中国智能网联汽车产业创新联盟主办，将汇聚行业专家、科研院所与车载光领域顶尖企业，共同探讨 车载光技术的创新突破与产业化路径。 ·恒生指数有限公司宣布将"恒生港股通软件及半导体（可投资）指数"更名为"恒生港股通软件主题指 数"，并剔除中芯国际、华虹半导体、ASMPT、英诺赛科四家半导体公司。这一变动于12月16日正式生 效，标志着该指数从"软件+半导体"双主题转变为纯粹的软件主题指数。 ·江天科技今日申购，代码920121，发行价21.21元，申购上限59.46万股，市盈率14.51倍。 上证精选 ·商务部等6部门印发《促进服务外包高质量发展行动计划》，目标到2030年，培育一批具有国际竞争力 的服务外包龙头企业，建设一批创新能力强、特色优势产业明显的服务外包集聚区，服务外包数字化、 智能化、绿色化、融合化发展水平进一步提升，吸纳就业人数显著 ...

茅台批价回涨零售均价超1800元，动销提升为行业带来信心 年末白酒需求增加，飞天茅台价格波动，12月13 - 14日批价"两连跳升"，部分地区达1630元/瓶。这或与 茅台将推出控量政策有关，短期12月停供，中长期明年削减非标产品配额。批价上扬带动零售价上调， 主要消费城市零售均价稳健。同时，茅台动销提升，真实消费需求增加，为行业带来信心。详情>> 金融市场犹如变幻莫测的海洋，时刻涌动着投资与经济政策的波澜，深刻影响着全球经济的走向。在 此，喜娜AI为您呈上昨夜今晨的财经热点新闻，全方位覆盖股市动态、经济数据、企业财务状况以及 政策更新等关键领域，助您精准洞察金融世界的风云变幻，把握市场脉搏。 A股市场调整，多家公司发布利好消息 12月15日，A股震荡调整，沪指、深成指、创业板指均下跌。当日多家A股公司发布利好，如景嘉微子 公司芯片研发取得阶段性突破；和顺科技碳纤维项目完成碳化环节联调联试；模塑科技获人形机器人外 覆盖件订单；蜀道装备中标海外项目；圣晖集成下属公司中标泰国项目；长春高新子公司签署许可协 议。这些消息有望为相关公司带来新发展机遇。详情>> 美联储降息并重启扩表，市场反应谨慎乐观 12月15日，洛 ...

今晚，多家A股公司发布"利好"消息！ 12月15日晚间，国产GPU厂商景嘉微在深交所公告，控股子公司诚恒微自主研发的边端侧AI SoC芯片 CH37系列已顺利完成流片、封装、回片及点亮等关键阶段工作。 同日晚间，和顺科技公告，控股子公司和兴碳纤维投资建设的年产350吨M级碳纤维项目，于近日顺利 完成碳化环节生产线联调联试工作。和顺科技称，这是公司在碳纤维领域布局的重要里程碑。 模塑科技公告，公司与国内某机器人公司签订了零部件采购框架协议，并于近日正式接到客户发出的人 形机器人外覆盖件小批量采购订单。这是公司切入人形机器人赛道的关键里程碑。 此外，蜀道装备公告，公司中标尼日利亚Rumuji天然气液化设施项目，中标金额为6486万美元，约合人 民币4.58亿元；圣晖集成公告，下属控股子公司泰国Acter中标4.32亿元（人民币）泰国鹏晟PA02动力及 内装一次配机电工程项目；长春高新公告，下属公司赛增医疗签署GenSci098注射液项目独家许可协 议，可至多获得13.65亿美元里程碑付款。 景嘉微：阶段性突破 与此同时，景嘉微在公告中提示风险称，公司将积极关注诚恒微后续的功耗优化与全面性能测试，不排 除在后续的测 ...

此外，蜀道装备公告，公司中标尼日利亚Rumuji天然气液化设施项目，中标金额为6486万美元，约合人民币4.58亿元；圣晖集成公告，下属控股 子公司泰国Acter中标4.32亿元（人民币）泰国鹏晟PA02动力及内装一次配机电工程项目；长春高新公告，下属公司赛增医疗签署GenSci098注射 液项目独家许可协议，可至多获得13.65亿美元里程碑付款。 景嘉微：阶段性突破 景嘉微12月15日晚间发布公告，披露其控股子公司诚恒微边端侧AI SoC芯片的研发进展情况。 （原标题：今夜！A股公司，利好！） 今晚，多家A股公司发布"利好"消息！ 12月15日晚间，国产GPU厂商景嘉微在深交所公告，控股子公司诚恒微自主研发的边端侧AI SoC芯片CH37系列已顺利完成流片、封装、回片及点 亮等关键阶段工作。 同日晚间，和顺科技公告，控股子公司和兴碳纤维投资建设的年产350吨M级碳纤维项目，于近日顺利完成碳化环节生产线联调联试工作。和顺科 技称，这是公司在碳纤维领域布局的重要里程碑。 模塑科技公告，公司与国内某机器人公司签订了零部件采购框架协议，并于近日正式接到客户发出的人形机器人外覆盖件小批量采购订单。这是 公司切入人形机 ...