报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 11月14日转债缩量下跌，估值环比压缩，大盘价值相对占优，转债市场成交情绪减弱，正股行业指数下降占比过半[1] 各部分总结 市场概况 - 指数表现：中证转债指数环比降0.58%，上证综指环比降0.97%，深证成指环比降1.93%，创业板指环比降2.82%，上证50指数环比降1.15%，中证1000指数环比降1.16%[1] - 市场风格：大盘价值相对占优，大盘成长环比降2.20%，大盘价值环比降0.55%，中盘成长环比降1.48%，中盘价值环比降1.19%，小盘成长环比降1.45%，小盘价值环比降0.85%[1] - 资金表现：转债市场成交额713.51亿元，环比减9.71%；万得全A总成交额19803.82亿元，环比减4.13%；沪深两市主力净流出620.11亿元，十年国债收益率环比升0.14bp至1.81%[1] 转债价格 - 转债中枢下降，整体收盘价加权平均值为135.02元，环比降0.64%，偏股型转债收盘价178.79元，环比降1.27%，偏债型转债收盘价121.53元，环比降0.10%，平衡型转债收盘价130.91元，环比降0.31%[2] - 130元以上高价券个数占比62.34%，较昨日环比降0.75pct，占比变化最大区间为110 - 120（含120），占比5.74%，较昨日升1.0pct，收盘价在100元以下个券有0只，价格中位数为133.72元，环比降0.93%[2] 转债估值 - 估值压缩，百元平价拟合转股溢价率为31.82%，环比降0.82pct，整体加权平价为104.59元，环比降0.52%[2] - 偏股型转债溢价率为10.60%，环比降1.34pct，偏债型转债溢价率为84.51%，环比降0.54pct，平衡型转债溢价率为22.78%，环比降0.24pct[2] 行业表现 - 正股行业：14日正股行业指数下降占比过半，25个行业下跌，跌幅前三位为电子（-3.09%）、通信（-2.46%）、传媒（-2.16%），涨幅前三位为房地产（+0.39%）、银行（+0.26%）、医药生物（+0.17%）[3] - 转债市场：23个行业下跌，跌幅前三位为通信（-2.52%）、国防军工（-1.85%）、汽车（-1.66%），涨幅前三位为钢铁（+2.31%）、环保（+0.82%）、公用事业（+0.27%）[3] - 各板块表现：收盘价方面，大周期环比-0.15%、制造环比-1.11%、科技环比-1.59%、大消费环比-0.64%、大金融环比-0.66%；转股溢价率方面，大周期环比-0.57pct、制造环比-0.37pct、科技环比+0.3pct、大消费环比-0.29pct、大金融环比+0.051pct；转换价值方面，大周期环比+0.51%、制造环比-0.87%、科技环比-1.74%、大消费环比-0.64%、大金融环比-1.01%；纯债溢价率方面，大周期环比-0.23pct、制造环比-1.7pct、科技环比-2.3pct、大消费环比-0.82pct、大金融环比-0.79pct[3][4] 行业轮动 - 房地产、银行、医药生物领涨，房地产正股日涨跌幅0.39%，周涨跌幅2.43%，月涨跌幅1.15%，年初至今涨跌幅11.81%；银行正股日涨跌幅0.26%，周涨跌幅1.58%，月涨跌幅7.99%，年初至今涨跌幅10.80%；医药生物正股日涨跌幅0.17%，周涨跌幅2.93%，月涨跌幅1.67%，年初至今涨跌幅22.09%[53]

全球主要指数估值概览 - 全球主要指数PE(TTM)显示，A股万得全A现值为26.03，高于其历史均值[7] - 美股标普500指数PE(TTM)现值为28.67，高于其历史中位数21.13[86] - 港股恒生指数PE(TTM)现值为12.05，略高于其历史中位数10.29[64] A股市场估值分析 - A股主要股指中，创业板指PE(TTM)现值为40.29，低于其历史中位数48.77[13] - 上证指数年初以来涨幅主要由盈利增长贡献，估值变化率为负[13] - 万得全A股票风险溢价率(ERP)当前在历史均值附近波动[16] A股行业估值分化 - 非银金融、食品饮料等行业PE处于历史较低分位；计算机、汽车等行业PE处于历史较高分位[24] - 银行板块PB(LF)现值为0.56，低于其历史中位数[27] - 白酒行业PE(TTM)现值为20.04，低于其历史中位数26.61[35] 港股与美股估值比较 - 恒生科技指数PE(TTM)现值为22.47，低于其历史中位数32.30[64] - 纳斯达克指数PE(TTM)现值为41.09，高于其历史中位数32.94[86] - 港股地产建筑业PB(LF)现值为0.45，远低于其历史中位数0.82[78] 重点个股与中概股估值 - 腾讯控股PE(TTM)现值为24.56，低于其历史中位数35.75[80] - 中概股阿里巴巴PS现值为2.63，低于其历史中位数7.22[103] - 中美银行股比较显示，摩根大通PB现值为2.43，高于中国四大行[106]

公司技术进展 - 小米公司的研究成果“端到端 AI无线技术原型验证系统”入选2025年6G发展大会的“北京6G实验室十大进展”[1] - 该评选由北京市经济和信息化局在2025年6G发展大会北京6G产业发展分论坛上首次集中发布[1] - 同期入选的还有中国移动、中国电信、中国联通等知名通信企业的研究成果[1] 公司未来战略 - 小米公司表示未来将在6G关键技术研究和标准化工作方面持续加大投入[1] - 公司计划与全球伙伴共同迎接6G新时代[1]

研报《长线资金的布局方向 ——25Q3长线资金持仓透视》2025年11月10日 来源：市场资讯 （来源：华泰证券研究所） 本报告关注四类机构（社保基金、QFII、险资、汇金等）的持仓情况，分析其在近两个季度的仓位变化及互相的配置差异。25Q3，各类长线资金主要配 置思路如下：①底仓资产中，拥挤度是决定长线资金是否配置的因素之一，25Q3险资、汇金等加仓银行、航空等低位的高股息资产；②进攻端资产中， 长线资金对科技端的关注度有所回升，但策略分化，险资对通信等前期涨幅较高的行业及传媒等AI方向关注度较低，加仓电子（消费电子），而社保基 金对AI产业链的关注度更高，对硬件及软件侧均有配置。 何康 分析师 S0570520080004 | BRB318 王伟光 分析师 S0570523040001 闫萌 联系人 S0570123080015 04 宏观：美国政府何时重开？ 截至11月9日，美国政府已经关门40天，创历史纪录。本文探讨政府关门对美国社会运行，经济数据，及市场流动性的短期冲击，以及可能结束关门的时 间和后续政策走势。 研报《美国政府何时重开？》2025年11月10日 易峘 分析师 S05705201000 ...

原标题：一百三十多款高科技产品涵盖十五运会多个领域 活力大湾区 满满科技范（全运大视野） 跨境赛事公路自行车男子个人赛中，选手通过港珠澳大桥闸口。新华社记者 邓 华摄 人形机器人"夸父"在传递火炬。张 令摄 十五运会开幕式现场。本报记者 陶相安摄 无人机在深圳夜空中组成投篮画面。朱洪波摄 走进宝安体育中心的智慧指挥中心，巨大的数据可视化大屏上，9873台设备的运行状态、能耗数据等关 键信息实时跳动。"这是专门为全运会而建的可视化指挥体系。"深圳市宝安区公共文化体育服务中心场 馆运营部部长王俊介绍，场馆构建了高度仿真的数字孪生运营中枢，实现对全馆设备、能源与安防等关 键要素的统一调度、实时监控与智能预警。 十五运会广东赛区75个比赛场馆中，超过90%为现有场馆升级改造而来。AI（人工智能）、大数据、云 计算等前沿技术深度嵌入智慧场馆建设，不仅让旧场馆焕然一新，还保障了各项赛事更加高效、顺畅运 行。 聚焦智慧全运，广东移动针对重点场馆持续推进5G—A升级，规模部署3CC（三载波聚合）技术，充分 满足赛事直播、观众高清分享等需求；同时围绕跨境赛事项目，试点应用粤港澳可漫游"集群通信"技 术，实现一部终端、三地实时对 ...

以电光水雾形式呈现的主火炬"熊熊燃烧"，安防机器人智能巡逻，数字人实时讲解赛事，运动员接受高 精度技术诊断……正在如火如荼举办的第十五届全国运动会，成为大湾区科技创新的"秀场"。 本届全运会着力将最新的科技产品、创新技术融入办赛全链条、全过程，130多款高科技产品涵盖"技绽 开幕、智慧场馆、赛事保障、科技助残"四大领域，呈现满满科技范儿。 智慧场馆赋能精彩赛事 前不久，十五运会男子足球U18组的部分赛事在广东省深圳市宝安体育中心举行，球员在绿茵场上激烈 角逐，观众的加油声一浪高过一浪。热闹背后，是精准调度整座场馆的"智慧大脑"确保了赛事平稳运 行。 走进宝安体育中心的智慧指挥中心，巨大的数据可视化大屏上，9873台设备的运行状态、能耗数据等关 键信息实时跳动。"这是专门为全运会而建的可视化指挥体系。"深圳市宝安区公共文化体育服务中心场 馆运营部部长王俊介绍，场馆构建了高度仿真的数字孪生运营中枢，实现对全馆设备、能源与安防等关 键要素的统一调度、实时监控与智能预警。 十五运会广东赛区75个比赛场馆中，超过90%为现有场馆升级改造而来。AI（人工智能）、大数据、云 计算等前沿技术深度嵌入智慧场馆建设，不仅让旧场馆 ...

根据提供的金融工程日报内容，报告主要描述了市场表现、情绪和资金流向等日度监控指标，并未涉及具体的量化模型或量化因子的构建、测试与评价。报告内容属于市场数据统计和描述性分析范畴[1][2][3][4][5][6][7][8][9][10][11][12][13][14][15][16][17][18][19][20][21][22][23][24][25][26][27][28][29][30][31][32][33][34][35][36][37][38][39][40][41][42][43][44]。 因此，本总结中关于量化模型与因子构建方式、模型与因子回测效果的部分均无相关内容。

| | 创业板 | 创业板中盘 | 创业板成长 | | --- | --- | --- | --- | | | 指数 | 200指数 | 指数 | | 本周涨跌幅 | -3. 0% | -0. 9% | -4. 6% | | 指数滚动 市盈率 | 41. 4倍 | 111. 1倍 | 40. 6倍 | | 滚动市盈率 分位 | 36. 3% | 该指数2023年 11月15日发布 | 45. 5% | | 跟踪该 | 创业板ETF | 创业板200ETF | 创业板成长ETF | | 指数的ETF | (159915) | 易方达 (159572) | 易方达 (159597) | 行业合计占比近60% 今日市场调整，创业板指等成长风格指数下挫，资金展现逆势加仓态度，创业板ETF（159915）全天净申购超过1.7亿份。 从本周维度看，创业板中盘200指数下跌0.9%，创业板指数下跌3.0%，创业板成长指数下跌4.6%。 注1:目前全市场跟踪创业板指数的ETF共16只,跟踪创业板中盘200指数的ETF共5只,跟踪创业板成长指 数的ETF共1只,跟踪同一指数的不同ETF产品的费率、跟踪误差、规模等有所不同。银行 ...

（原标题：主力资金丨科技龙头股，资金密集出逃） 5个行业主力资金净流入。 据证券时报·数据宝统计，今日（11月14日），沪深两市主力资金净流出620.11亿元，其中创业板净流出257.8亿元，沪深300成份股净流出204.39亿 元。 行业方面，申万一级行业中，4个行业上涨，综合行业涨幅居首，达1.58%；房地产行业涨0.39%，银行和医药生物行业均涨超0.15%。25个下跌行 业中，电子行业跌幅居首，达3.09%；通信和传媒行业均跌超2%。 据数据宝统计，23股主力资金净流出超5亿元，其中9股主力资金净流出超8亿元。 算力、PCB、存储芯片龙头个股遭资金大幅卖出，其中新易盛主力资金净流出金额居首，达15.92亿元。此外，香农芯创、中际旭创、胜宏科技、 江波龙、天孚通信等科技股净流出均超7亿元。 9股尾盘主力资金净流入超0.5亿元 据数据宝统计，尾盘两市主力资金净流出136.67亿元，其中创业板尾盘主力资金净流出60.11亿元，沪深300成份股尾盘主力资金净流出49.68亿 元。 从资金流向来看，5个行业主力资金净流入，国防军工行业净流入居首，达8.46亿元；房地产行业居次席，净流入金额为5.45亿元；建筑装 ...

市场回顾： 本周（2025年10月27日-10月31日）A股市场整体呈现区间震荡走势，波动率明显收窄，市场情绪趋于平稳。从资金面看，两融余额 微增，但沪深两市部分工作日成交额再度回落至2万亿元以下，市场活跃度较前期显著收敛，投资者参与意愿减弱，观望情绪逐步 升温。指数方面，重要指数震荡下探，上证指数、深证成指、创业板指分别下跌0.18%、1.40%、3.01%。 ETF方面，热点虽仍在切换，但持续性明显减弱。资金阶段性流向电力设备、煤炭、石油化工等周期与制造类板块;而前期表现强势 的通信、电子等"新质生产力"相关板块则延续调整态势，反映在市场上，表现为指数短期步入震荡整固格局。从本周ETF走势看， 全市场ETF平均跌幅0.62%，得益于资金高低切换，低估值、防守类表现更为强势！商品类ETF逆市大涨，平均涨幅2.95%断崖式领 先；跨境型ETF同样表现不俗，平均涨幅1.55%；债券类ETF保持稳健，整体微涨。 随着三季报披露全面收官，前期涨幅较大的板块进入消化估值阶段，市场整体显现出风险再平衡的迹象。前期表现强势的通信、电 子等"新质生产力"相关板块则延续调整态势，反映在市场上，通信、AI相关ETF本周继续回调 ...