星链业务发展现状与里程碑 - 星链是由SpaceX公司运营的天基互联网项目 通过在地球近地轨道部署大量小型卫星组成星座 为地面难以铺设光缆或建设信号塔的地区提供网络连接[5] - 截至近期 星链的活跃用户数已正式突破1000万大关 业务覆盖全球超过160个国家和地区[5] - 在2025年 星链用户增长呈现“狂飙”态势 从2月的500万用户 增长至12月22日的900万用户 并在随后的47天内新增100万用户 达到1000万用户[8] 星链的增长历程与市场验证 - 星链用户增长呈现“火箭式”轨迹 在2021年12月用户数约为14.5万 主要集中在北美地区[8] - 2022年是星链的“起飞之年” 完成了从0到100万用户的积累 初步验证了其商业模式和市场可行性[8] - 用户增长驱动因素可能包括全球对高速互联网的迫切需求 终端与服务价格的降低 以及在战争和灾害等极端环境下展现出的可靠性[9] 未来战略与愿景 - 公司创始人埃隆·马斯克表示 星链将很快能够在地球之外提供服务 旨在为未来的深空探索提供通信支持[3] - 星链的目标是构建一张从地球表面延伸至太阳系深处的巨大通信网络 这被视为为人类未来探索提前铺设基础设施[11] - 随着星链用户达到1000万的里程碑 公司获得了足够的资本和底气去推进其更宏大的深空通信目标[11]

项目概况 - 一家伊拉克与阿联酋联合企业计划投资7亿美元，建设一条连接阿联酋、途经伊拉克至土耳其的海底及陆地数据电缆，项目名为“世界链路”[1][4] - 项目将铺设一条从阿联酋富查伊拉到伊拉克法奥半岛的海底电缆，再从陆地向北延伸至土耳其边境[2][5] - 项目工期预计为4至5年，资金将全部来自私人资本[2][5] 项目目标与客户 - 项目旨在缓解现有东西向数据线路的拥堵，并缩短相较于途经苏伊士运河线路的数据传输时延[2][5] - 目标客户为超大规模云服务商、国际运营商以及人工智能应用[2][5] 投资方与背景 - 项目联合体由三家公司组成：伊拉克科技公司Tech 964、伊拉克库尔德地区的DIL科技公司以及阿联酋的Breeze投资公司[3][6] - 该项目是近期该地区规划的第二个大型数据通道项目，此前沙特与叙利亚已于2月7日宣布计划建设一个规模约10亿美元的光纤网络项目，作为修复叙利亚基础设施并将其打造为亚欧数据通道的一揽子投资的一部分[3][6] - 伊拉克正努力将自身打造为稳定的过境通道，该国已于2023年推出价值170亿美元的“发展之路”铁路与公路计划，连接法奥港与土耳其[3][6] 行业竞争格局 - 海湾邻国沙特阿拉伯与阿联酋正竞相抢占本地区的网络连接需求，并吸引数据中心投资[2][5]

市场整体表现与情绪 - 2025年沪指站上4000点，这是时隔十年后的突破，其市场情绪被描述为有别于2007年狂热与2015年癫狂的平静突破 [2][17] - 市场完成了从“希望”到“增长”的过渡，“做多中国资产”成为许多投资者年终总结中的现实 [8] - 市场成交活跃，2025年有四十多个交易日成交额突破两万亿元人民币，有四天成交额突破三万亿元人民币 [17] 领涨板块与结构性行情 - 市场呈现结构性行情，并非普涨，硬科技板块扛起领涨大旗，轮番登场的板块包括CPO（共封装光学）、可控核聚变、商业航天 [6] - 与此同时，食品饮料等板块表现相对沉寂，处于谷底 [7] 标志性公司表现 - 宁德时代市值一度超越贵州茅台 [6] - 寒武纪成为A股市场第一高价股 [6] 个股与ETF表现 - 有投资者持有的通信ETF在被套四五年后，在2025年不仅解套，还实现了60%的浮盈 [3] - 2025年全年，有533只股票股价翻倍，有7只股票股价上涨超过五倍 [24] 市场驱动因素展望 - 驱动股市的力量可能正从“估值修复”转向“盈利成长” [15] - “十五五”规划开局之年，科技自立自强被写入顶层设计，为市场指明方向 [16] 投资者行为与市场奖励 - 市场奖励的是长期坚持的投资者，例如在低位补仓、坚持定投等行为 [13][14] - 投资者的坚持获得了回报，表现为普通投资者的解套、换仓以及将收益用于消费（如添置家电、预订旅行） [24]

韩国线上购物市场整体表现 - 2025年韩国线上购物交易总额达272.04万亿韩元，同比增长4.9% [1] - 移动端交易额为211.14万亿韩元，同比增长6.5%，增速高于整体水平 [1] 线上购物品类表现分化 - 餐饮服务与食品饮料品类增长显著，同比增幅分别为12.2%和9.5% [1] - 电子券服务、箱包及鞋类交易额明显下滑，同比分别下降27.5%、11.1%和4.5% [1] 海外在线直接购买（直购）市场格局 - 2025年韩国海外在线直购总额首次突破8.5万亿韩元，创历史新高 [1] - 来自中国的直购交易额达5.57万亿韩元，占整体海外直购比重65.5%，占比较2024年上升5.5个百分点 [1] - 在美国直购增长放缓的背景下，中国直购迅速扩大，形成所谓“C电商冲击” [1] 韩国商品海外线上销售表现 - 2025年韩国线上海外直接销售额达3.02万亿韩元，同比增长16.4% [1] - 美国、欧盟、日本、中国等主要市场均实现增长 [1] - 化妆品、食品饮料、音像制品品类销售表现亮眼，而通信设备、农水产品及服装类销售相对低迷 [1]

市场整体表现 - 农历乙巳蛇年（2025年2月5日至2026年2月13日）A股市场整体量价齐升，录得近些年来较完美表现 [3] - 主要指数全线上涨，上证指数累计上涨25.58%，深证成指上涨38.84%，创业板指累计大涨58.73% [3] - 反映不同规模股票的代表性指数中，中证2000指数（代表小市值）累计涨幅达50.39%，中证500指数上涨48.49%，中证1000指数上涨40.35% [3] 行业板块表现 - 行业板块呈现普涨格局，按申万一级行业划分，有色金属板块表现一骑绝尘，累计涨幅超过100% [5] - 国防军工板块涨幅其次，累计涨幅接近80% [5] - 通信、电力设备、电子、机械设备、建筑材料、基础化工、轻工制造、建筑装饰等板块表现也较好，累计涨幅均超过50% [5] - 银行板块表现较弱，累计涨幅不足10%，食品饮料、非银金融、交通运输、社会服务、商贸零售等板块表现也相对滞后 [5] 个股表现 - 蛇年交易周期内，超过4600只A股实现上涨，占全部A股总数近九成，其中逾700只A股实现翻倍 [7] - 部分个股涨幅惊人，上纬新材、天普股份、嘉美包装、ST亚振、宏和科技、鼎泰高科、飞沃科技、*ST宇顺、胜通能源累计涨幅超过500% [8] - 超捷股份、翔鹭钨业、芯原股份等18只股票累计涨幅超过400% [8] - 部分风险警示类股票跌幅惨烈，*ST奥维、*ST岩石、*ST汇科、*ST长药、*ST立方、*ST云创、ST葫芦娃、*ST精伦、*ST万方、ST新动力等累计跌幅超过50% [8] 机构观点与展望 - 东莞证券研究报告认为，当前A股估值仍处于历史合理区间，叠加政策面积极信号与宏观经济复苏基础不断夯实，市场中长期向好趋势未变 [8] - 展望马年，东莞证券认为随着利好因素落地发酵，A股有望逐步摆脱短期波动，迎来企稳回升的积极态势 [9] - 操作层面，建议投资者保持理性，合理控制仓位，采取均衡配置的稳健策略，聚焦基本面扎实、盈利确定性高的核心资产以及景气度抬升的成长赛道 [9] - 前海开源基金首席经济学家杨德龙认为，马年投资机会与风险并存，应坚持价值投资底线，从基本面出发评估公司投资价值 [10]

市场整体表现 - 在2025年2月5日至2026年2月13日的A股蛇年交易周期内，主要指数普遍上涨，其中上证指数累计上涨25.58% [1] 行业板块表现 - 有色金属板块表现最佳，期间累计涨幅超过100% [1] - 国防军工板块涨幅居次，期间累计涨幅接近80% [1] - 通信、电力设备、电子、机械设备、建筑材料、基础化工、轻工制造、建筑装饰等板块表现良好，期间累计涨幅均超过50% [1] - 银行板块表现较弱，期间累计涨幅不足10% [1] - 食品饮料、非银金融、交通运输、社会服务、商贸零售等板块表现相对滞后 [1]

市场整体表现 - 农历乙巳蛇年A股市场整体量价齐升，录得近年来较完美表现 [1] - 蛇年交易周期内主要指数全线上涨，上证指数累计上涨25.58%，深证成指上涨38.84%，创业板指大涨58.73% [1] - 中证2000指数累计涨幅达50.39%，中证500指数上涨48.49%，中证1000指数上涨40.35% [1] 行业板块表现 - 行业板块呈现普涨格局，有色金属板块表现一骑绝尘，累计涨幅超过100% [3] - 国防军工板块涨幅接近八成，通信、电力设备、电子、机械设备、建筑材料、基础化工、轻工制造、建筑装饰等板块涨幅均超过五成 [3] - 银行板块表现较弱，累计涨幅不足10%，食品饮料、非银金融、交通运输、社会服务、商贸零售等板块表现相对滞后 [3] 个股表现 - 蛇年交易周期内超过4600只A股上涨，占全部A股近九成，其中逾700只A股实现股价翻倍 [5] - 上纬新材、天普股份、嘉美包装、ST亚振、宏和科技、鼎泰高科、飞沃科技、*ST宇顺、胜通能源等个股累计涨幅超过500% [5] - 超捷股份、翔鹭钨业、芯原股份、中钨高新、锋龙股份、炬光科技、永鼎股份、东芯股份、菲林格尔、臻镭科技、亚翔集成、腾景科技、顺灏股份、源杰科技、长飞光纤、德才股份、致尚科技、华盛锂电等个股累计涨幅超过400% [5] - 部分风险警示类股票跌幅惨烈，*ST奥维、*ST岩石、*ST汇科、*ST长药、*ST立方、*ST云创、ST葫芦娃、*ST精伦、*ST万方、ST新动力等股票累计跌幅超过50% [5] 机构观点与展望 - 机构研究报告认为A股估值处于历史合理区间，政策面释放积极信号，宏观经济复苏基础不断夯实，市场中长期向好趋势未变 [6] - 展望未来，随着利好因素落地发酵，A股有望逐步摆脱短期波动，迎来企稳回升的积极态势 [6] - 操作层面建议保持理性判断，合理控制仓位，采取均衡配置策略，聚焦基本面扎实、盈利确定性高的核心资产及景气度抬升的成长赛道 [6] - 有观点认为马年投资机会与风险并存，应坚持价值投资底线，从公司基本面出发进行判断 [7]

文章核心观点 - 华金证券研报指出，2025年第四季度陆股通持仓总规模环比小幅上升，资金在周期板块的持仓占比增加，并预计2026年一季度外资可能继续加仓核心资产、科技和周期行业 [1][19] 陆股通资金四季度持仓概况 - 2025年四季度陆股通持仓总规模接近2.59万亿元，较上季度环比增加54.06亿元 [1] - 板块方面，主板持仓占比较2025Q3小幅上升1.04个百分点，创业板下降0.65个百分点，科创板下降0.39个百分点 [1] - 风格方面，周期、成长、稳定风格持仓占比环比分别上升2.37、0.08、0.05个百分点，消费、金融风格分别下降2.37、0.15个百分点 [1] 行业持仓规模与变动 - 持仓规模最大的三个行业是：电力设备及新能源（17.78%）、电子（13.91%）、有色金属（7.18%）[1][8] - 持仓规模上升较多的行业：有色金属（占比7.18%，+1.96个百分点）、通信（3.48%，+0.77个百分点）、基础化工（3.69%，+0.48个百分点）[1][8] - 持仓规模下降较多的行业：医药（5.71%，-1.59个百分点）、食品饮料（5.43%，-0.91个百分点）、汽车（4.75%，-0.57个百分点）[1][8] - 估算四季度外资净流入较多的行业：有色金属（+248.72亿元）、通信（+112.78亿元）、基础化工（+57.11亿元）[8] - 估算四季度外资净流出较多的行业：医药（-256.65亿元）、食品饮料（-161.45亿元）、非银行金融（-80.01亿元）[8] 行业超配比情况 - 超配比最高的行业：电力设备及新能源（11.34%）、电子（2.80%）、有色金属（2.56%）[10] - 超配比最低的行业：银行（-3.93%）、石油石化（-2.37%）、计算机（-2.26%）[10] - 超配比环比上升较多的行业：有色金属（+1.40个百分点）、通信（+0.47个百分点）、基础化工（+0.29个百分点）[10] - 超配比环比下降较多的行业：医药（-0.90个百分点）、食品饮料（-0.58个百分点）、银行（-0.48个百分点）[10] 个股持仓变动与集中度 - 截至2025年12月31日，陆股通持仓规模最大的三只个股：宁德时代（2543.43亿元）、美的集团（770.49亿元）、贵州茅台（758.12亿元）[14] - 四季度持仓市值增加最多的个股：中际旭创（+137.98亿元，通信）、中国平安（+99.35亿元，非银金融）、思源电气（+85.55亿元，电新）[15] - 四季度持仓市值减少最多的个股：贵州茅台（-123.30亿元，食品饮料）、宁德时代（-113.16亿元，电新）、迈瑞医疗（-101.26亿元，医药）[15] - 估算四季度外资净流入最多的五只个股：宁德时代（+88.13亿元，电新）、立讯精密（+57.37亿元，电子）、潍柴动力（+51.24亿元，汽车）、招商银行（+46.64亿元，银行）、北方华创（+39.02亿元，电子）[15] - 估算四季度外资净流出最多的个股：贵州茅台（-86.96亿元，食品饮料）、药明康德（-62.09亿元，医药）、迈瑞医疗（-44.53亿元，医药）[15] - 四季度陆股通持股集中度：TOP5为18.96%（环比-0.71个百分点），TOP10为24.67%（-0.78个百分点），TOP30为35.86%（-1.84个百分点），TOP100为50.74%（-1.26个百分点）[15] 2026年一季度外资流向展望 - 预计陆股通资金后续可能持续流入，原因包括美联储可能再度降息促使外资加速流入A股，以及A股盈利处于回升周期且“十五五”规划政策有望推动基本面预期修复 [19] - 预计一季度外资可能重点流入核心资产、科技和周期行业，历史经验显示美联储降息周期下科技成长和部分周期行业可能占优，且春季行情中科技与周期作为双主线可能吸引外资 [20] - 从年报预告盈利增速看，科技成长中的汽车、军工、机械、通信、医药，以及周期中的有色金属、基础化工增速较高，业绩改善可能吸引外资流入 [20] - 四季度医药、食品饮料等核心资产超配比环比下降，且计算机、军工等成长行业超配比较低，一季度可能有所修正 [20] - 核心资产、科技和周期板块近期催化较多：医药行业年报预告业绩高增且有政策支持；科技创新政策可能落地，涉及6G、量子科技、AI等领域；有色金属和化工年报预告业绩增速较高 [21]

文章核心观点 - 嘉兴市通过举办迎新团拜招商活动 聘任“招商合作大使” 构建长效“城市合伙人”机制 旨在将乡贤的人脉与资源转化为产业发展的实际动力 以增强城市竞争力[1][2][3] 招商活动与策略 - 活动以“迎新春、叙乡情、促招商”为主题 邀请了来自航空航天、金融投资、科技创新等领域的20余位嘉兴籍杰出乡贤与企业家代表[1] - 活动核心是聘任9位来自航空航天、投资金融、生物医药等领域及异地嘉兴商会的乡贤为“嘉兴市招商合作大使”[2] - 这些“大使”被定位为“嘉兴形象代言人”和“项目牵线人” 能以第三方客观视角推介嘉兴并精准嫁接资源[2] - 活动不仅是情感联谊 更是合作起点 嘉兴市计划深化与乡贤的常态化联络 搭建高效对接平台 将“人脉资源”转化为“发展资源”[3] 产业发展与布局 - 嘉兴市重磅推介了以新材料、新一代网络通信、智能光伏、新能源汽车及零部件为核心的“135N”现代产业体系[1] - 面对新一轮科技革命 嘉兴已在人工智能、临空经济等新兴赛道上提前布局 展现出产业韧性与未来潜力[1] - 乡贤对家乡的产业蝶变升级和清晰战略眼光表示认可 这增强了他们投资或反哺家乡的意愿[1][2] 乡贤资源与具体承诺 - 新任“招商合作大使”郁虹刚（上海市嘉兴商会副会长）承诺 其2026至2027年度准备落地的项目在同等条件下将优先考虑嘉兴[1] - 郁虹刚掌舵的基金公司已在市政府驻沪联络处牵线下与嘉兴国投公司接触 探讨项目对接与基金合作[3] - 另一位“大使”袁袭（德国一拥有300多家企业会员的商业俱乐部亚洲事务主管）计划利用其身份 促成嘉兴与德国莱茵—美因地区之间商业代表团的互访 帮助家乡企业走向世界[2] - 乡贤们正将情感上的“乡愁”转化为实际行动上的“乡筹”（项目与资金筹措）[3]

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 从赛道龙头、资源禀赋、优秀商业模式、技术优势定义A股核心资产，优选核心资产基金供投资者参考 [7] - 核心资产基金池2015年2月2日至2026年2月6日年化收益率9.14%，夏普比率0.51，多数年份超额收益，极致风格行情易落后 [7] - 超额收益源于行业和选股，风格偏大盘质量，当前长期配置以消费、周期和金融为主，最新周期板块持仓提升，消费板块配置减少 [7] - 定义核心资产型基金并精选近12个月重仓beta因子暴露低、经营现金流TTM占总市值比高的基金 [7] 根据相关目录分别进行总结 核心资产基金池理念简介与历史表现 核心资产投资理念简介 - 核心资产是各领域具核心竞争优势、财务指标优秀且治理稳健的公司，从四个角度寻找核心资产企业形成股票池 [10] - 核心资产股票池行业分布随经济结构改革优化，从金融+周期板块切向消费+TMT+制造相对均衡分布 [13] 核心资产基金池：组合波动较低 - 2015年2月2日至2026年2月6日，基金池年化收益率9.14%，组合年化夏普比率0.51 [16] - 核心资产组合多数年份实现超额收益，尤其在震荡市、熊市、结构性牛市中表现好，超额主要来自选股、行业配置，动态收益不占优 [18] - 核心资产型基金池风格为大盘高质量投资，组合弹性和成长性低，价值属性突出，持仓盈利能力强，最近一期更关注市场且低估性增强 [21] - 当前行业配置以周期和消费为主，长期配置消费和周期，最新周期板块持仓大幅提升，消费板块配置减少 [24] 核心资产基金池定义与筛选 核心资产型基金的定义 - 以持仓相对低估值特征定义核心资产型基金，研究对象为主动股基，样本容量有任职时间、规模等要求，有集中持仓和核心资产重仓要求 [27] 核心资产基金池筛选 - 精选近12个月重仓beta因子暴露低、经营现金流TTM占总市值比高的基金，构建因子组合，选取因子打分前10基金等权 [28] - 列出新一期成长价值组合基金列表，含基金代码、简称、经理、规模、今年回报等信息，部分为新增基金 [2][28] 组合基金的多维分析 - 南方成份精选A深度锚定成长风格，布局多元成长赛道，个股挖掘能力突出，适配看好成长风格投资者 [30] - 大成精选增值A深耕价值成长均衡策略，持仓聚焦消费龙头等，长期选股稳定，回撤控制佳，但极端风格切换中弹性受限 [32] - 鹏华策略优选锚定中盘成长风格，聚焦“周期+成长”赛道，适合追求长周期稳健收益投资者 [35] - 太平灵活配置采用多因素分析方法，动态调整资产投资比例，降低风险追求收益最大化 [36][37] - 诺德新盛A倡导长期投资理念，注重挖掘优质企业，中长期持有获取收益 [39] - 工银新蓝筹A从低关注度行业找低估资产，关注行业供给侧变化，在市场预期冰点处布局 [41] - 鹏华外延成长投资风格自下而上、淡化择时，行业分散个股集中，左侧布局逆向加仓 [43] - 汇丰晋信消费红利通过分析判断消费子行业景气度变化，采用自上而下与自下而上结合方法配置 [46][47] - 南方品质优选A认为投资核心是寻找“低估”机会，强调研究企业内在价值 [49] - 大成核心价值甄选A坚持价值投资理念，基于企业中长期价值寻找优质企业，长期持有分享成长红利 [52]