天眼查App显示，近日，红河汇锐铂途矿业有限公司成立，法定代表人为李华荣，注册资本300万人民 币，经营范围为一般项目：金属矿石销售；非金属矿及制品销售；选矿；非金属废料和碎屑加工处理； 金属链条及其他金属制品销售；有色金属合金销售；有色金属压延加工；有色金属合金制造；常用有色 金属冶炼；金属切削加工服务；稀有稀土金属冶炼；有色金属铸造；贵金属冶炼；高性能有色金属及合 金材料销售；金属废料和碎屑加工处理；矿物洗选加工。（除依法须经批准的项目外，凭营业执照依法 自主开展经营活动）许可项目：非煤矿山矿产资源开采；煤炭开采。（依法须经批准的项目，经相关部 门批准后方可开展经营活动，具体经营项目以相关部门批准文件或许可证件为准）。 ...

每经编辑｜吴永久 11月19日，上证指数小幅反弹，1200只个股上涨，4175只股下跌。水产品板块中多只股涨停，涉足硫酸业务的恒光股份20CM涨停，黄金、有色、光交换 机等板块涨幅居前。 在储能和新能源车的拉动下，硫酸、硫铁矿上市公司近期表现强劲，如粤桂股份、国城矿业、大中矿业股价暴涨，其中国城矿业、大中矿业不到一个月 就翻倍，市场青睐涨价题材。 在每日经济新闻App举办的掘金大赛中，第78期比赛从11月17日开始，多位选手跑步入场。报名时间为11月15日至11月28日，比赛时间为11月17日至11月 28日。大赛为模拟炒股，模拟资金50万元。每期比赛结束，正收益就获现金奖励！报名就拿福利！冲刺月度积分王大奖！ 每期比赛的税前现金奖励为：第1名奖励688元，第2~4名奖励188元/人，第5~10名奖励88元/人，其余正收益选手均分500元正收益奖。月度积分王的税前 现金奖励为：第1名奖励888元，第2~4名奖励288元/人，第5~10名奖励188元/人，第11~30名奖励68元/人，第31~100名奖励18元/人。 为方便选手了解有价值的信息，与高手交流市场热点和投资技巧。报名掘金大赛后，就能申请加入掘金大赛 ...

公司股价表现 - 11月12日锡业股份股价上涨5.59%，报收24.56元/股 [1] - 当日成交金额为5.12亿元，换手率达到1.30% [1] - 公司总市值为404.21亿元 [1] 公司主营业务构成 - 公司主营业务涉及锡、锌、铜、铟等金属矿的勘探、开采、选矿和冶炼及锡的深加工 [1] - 锡锭是公司最主要的收入来源，占主营业务收入的43.61% [1] - 供应链业务和铜产品分别贡献了20.31%和18.04%的收入，其中供应链业务中的铜产品占12.77% [1] - 锌产品收入占比为7.08%，锡材收入占比为2.74% [1] 基金持仓情况 - 前海开源国企精选混合发起A基金在三季度重仓持有锡业股份9.2万股，占基金净值比例为4.05%，位列其第十大重仓股 [2] - 基于当日股价涨幅，该基金持仓浮盈约11.96万元 [2] - 该基金今年以来收益率为34.49%，在同类8147只基金中排名第2358位 [2]

股价表现 - 11月4日锡业股份股价下跌5.12%，报收22.05元/股，成交额5.30亿元，换手率1.43%，总市值362.90亿元 [1] - 公司股价已连续3天下跌，区间累计跌幅达5.03% [1] 公司主营业务构成 - 公司主营业务收入构成为：锡锭43.61%，供应链业务20.31%，铜产品18.04% [1] - 其他主要产品收入占比：锌产品7.08%，锡材2.74% [1] 基金持仓情况 - 前海开源基金旗下前海开源国企精选混合发起A（022414）三季度持有锡业股份9.2万股，占基金净值比例4.05%，为第十大重仓股 [2] - 该基金于11月4日因锡业股份股价下跌产生浮亏约10.95万元，连续3天下跌期间累计浮亏11.32万元 [2] - 该基金最新规模为1690.62万元，今年以来收益率为31.3% [2]

投资评级 - 报告对兴业银锡维持“推荐”评级 [6][8] 核心观点 - 公司2025年三季度业绩符合预期，营收和利润实现显著同比增长，且环比修复态势明显 [3] - 公司通过收购宇邦矿业及大西洋锡业，资源储量大幅增厚，白银龙头地位稳固，未来成长可期 [4][5] - 银漫二期项目获批建设及控股股东债务重整完成，为公司未来盈利增长和治理稳定扫清障碍 [5] 2025年三季报业绩表现 - 2025年前三季度实现营收40.99亿元，同比增长24.36%，归母净利润13.64亿元，同比增长4.94% [3] - 2025年第三季度单季实现营收16.26亿元，同比增长48.09%，环比增长22.85%，归母净利润5.68亿元，同比增长36.49%，环比增长34.91% [3] - 2025年第三季度单季毛利率为58.79%，净利率为35.08%，环比分别提升0.74和3.58个百分点 [4] - 公司总资产达175.13亿元，较年初增长43.96%，主要因收购导致无形资产增长101.20%至82.97亿元 [4] 生产经营与量价分析 - 矿产银前三季度产量212吨，同比增长18.98%，第三季度单季产量81吨，同比增长53.28% [4] - 矿产锡前三季度产量5651吨，同比下降13.12%，但第三季度单季产量2062吨，同比增长4.04% [4] - 2025年前三季度白银均价8.6元/克，同比增长23%，第三季度单季均价9.4元/克，同比增长26%，环比增长13% [4] - 2025年前三季度锡均价26.46万元/吨，同比增长7.2%，第三季度单季均价26.93万元/吨，同比增长3.4%，环比增长2.1% [4] 资源储备与项目进展 - 收购宇邦矿业后，公司白银保有储量增至24537吨，占国内总储量34.56%，占全球白银储量4.46%，位列亚洲第一、全球第八 [5] - 银漫二期项目于2025年1月获立项批复，建设期约两年，投产后银漫采选产能将从165万吨/年提升至297万吨/年 [5] - 公司于2025年8月成功收购大西洋锡业96.04%股权，后续将实现完全控股 [5] 盈利预测与估值 - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为20.18亿元、26.07亿元、30.93亿元 [6] - 对应2025年10月31日收盘价的市盈率分别为27倍、21倍、18倍 [6][7] - 预计2025-2027年每股收益分别为1.14元、1.47元、1.74元 [7]

市场指数表现 - 恒生指数(HSI)收于26,434点，年初至今(YTD)上涨31.8%[1] - 韩国综合指数(KOSPI)收于4,043点，年初至今(YTD)大幅上涨68.5%[1] - 黄金价格收于每盎司3,982美元，年初至今(YTD)上涨51.7%[1] - 波罗的海干散货指数(BDI)收于2,057点，年初至今(YTD)飙升106.3%[1] 宏观经济数据 - 美国第三季度GDP环比年化增长率为3.8%，高于预期的3.0%[2] - 美国9月工业利润同比增长21.6%，增速较8月的20.4%继续提升[4][6] - 美国9月工业企业销售收入同比增长2.7%，增速高于8月的1.9%[4][6] 公司业绩与评级 - 神华能源第三季度净利润为147亿元人民币，环比增长13%，但同比下降6%[7][9] - 洛阳钼业第三季度净利润环比增长19%至56亿元人民币，较预期高出62%[11][13] - 青岛啤酒前三季度净利润同比增长5.7%，收入同比增长1.4%，略低于预期[14][17] - 药明康德第三季度净利润同比增长53%至35亿元人民币，毛利率提升7.8个百分点至49.8%[18][21] - 安踏体育下调主品牌全年销售增长预期至低单位数，原预期为中单位数增长[23][25]

融资协议概述 - Perpetua Resources公司通过股权投资筹集2.55亿美元 [1] - 摩根大通投资7500万美元，收购Perpetua近3%的股份 [1] - Agnico Eagle公司投资1.8亿美元，取得Perpetua公司6.5%股权 [2] 摩根大通投资细节 - 摩根大通的投资是其1.5万亿美元“安全与韧性倡议”计划的首个投资项目 [1] - 该倡议计划在未来十年内对稀土、机器人、核能、人工智能等核心产业提供资金支持 [1] - 摩根大通将获得Perpetua的认股权证，若所有认股权证在交易完成后三年内行使，投资额最高可达4200万美元 [2] - 投资旨在支持对国家安全和韧性至关重要的产业 [2] Perpetua Resources项目情况 - Perpetua公司位于爱达荷州中部的辉锑矿黄金项目已破土动工 [1] - 该项目预计将产出美国唯一的关键锑矿，并成为美国品位最高的露天金矿之一 [1] - 项目的锑储量为1.48亿磅（约6.7万吨），是美国发现的唯一大型锑矿，也是世界最大锑矿之一 [1] - 项目投入生产后，在其运营的前六年内可供应约35%的美国锑需求 [1] 锑的战略重要性 - 金属锑对军事工业供应链至关重要，用于穿甲弹、爆炸物、核武器及夜视镜等军事装备的生产 [1] - 目前美国境内没有现成的锑矿来源 [1]

铝土矿进口 - 2025年9月铝矿砂及其精矿进口量为1,588万吨，同比大幅增加38.3% [1] - 2025年1-9月铝矿砂及其精矿累计进口量达15,731万吨，同比增加32.0% [1] - 9月铝矿砂进口金额同比增幅达44.9%，1-9月累计进口金额同比增幅高达65.7% [1] 氧化铝出口 - 2025年9月氧化铝出口量为25万吨，同比显著增加82.2% [1] - 2025年1-9月氧化铝累计出口量为200万吨，同比增加61.8% [1] - 9月氧化铝出口金额同比增加51.1%，1-9月累计出口金额同比增加58.7% [1] 未锻轧铝及铝材贸易 - 2025年9月未锻轧铝及铝材进口量为36万吨，同比增加35.4% [1] - 2025年9月未锻轧铝及铝材出口量为52万吨，同比下降7.3% [1] - 2025年1-9月未锻轧铝及铝材累计进口量同比增加5.7%，累计出口量同比下降8.1% [1] 铜相关产品贸易 - 2025年9月铜矿砂及其精矿进口量为259万吨，同比增加6.4% [1] - 2025年9月未锻轧铜及铜材进口量为49万吨，同比微增1.4% [1] - 2025年9月未锻轧铜及铜材出口量同比大幅增加26.0% [1] 稀土贸易 - 2025年9月稀土出口量为4,000吨，同比下降4.3%，但出口金额同比大幅增加97.3% [1] - 2025年9月稀土进口量为6,865吨，同比大幅下降36.5% [1] - 2025年1-9月稀土累计进口量同比下降23.0%，累计出口量同比增加12.6% [1]

公司股价表现 - 10月14日锡业股份股价下跌5.06%至23.63元/股 [1] - 当日成交额达17.24亿元 换手率为4.18% [1] - 公司总市值为388.90亿元 [1] 公司主营业务构成 - 公司主营业务为锡、锌、铜、铟等金属矿的勘探、开采、选矿和冶炼及锡深加工 [1] - 锡锭是公司最主要收入来源 占主营业务收入43.61% [1] - 供应链业务收入占比20.31% 铜产品收入占比18.04% [1] - 锌产品收入占比7.08% 锡材收入占比2.74% [1] 基金持仓情况 - 华夏量化优选股票A基金重仓持有锡业股份59.52万股 占基金净值比例1.01% [2] - 该持仓为基金第四大重仓股 [2] - 10月14日股价下跌导致该基金单日浮亏约75万元 [2] 相关基金表现 - 华夏量化优选股票A基金最新规模为7.08亿元 [2] - 该基金今年以来收益率为27.43% 同类排名1988/4220 [2] - 近一年收益率为32.21% 同类排名1796/3857 [2] - 基金经理袁英杰累计任职时间10年261天 管理资产总规模59.84亿元 [3]

社保基金持仓情况 - 社保基金四一三组合为华新水泥第五大流通股东，持股量1281.00万股，占流通股比例0.95% [1] - 社保基金四二二组合为金岭矿业第二大流通股东，持股量881.04万股，占流通股比例1.48% [1] - 社保基金四二零组合为英维克第九大流通股东，持股量651.10万股，占流通股比例0.77% [1] - 社保基金一一八组合为中宠股份第十大流通股东，持股量144.23万股，占流通股比例0.47% [1]