专题研究 2026 年 1 月 1 日—3 月 3 1 日 隐性债务监管高压态势不变强调防范"处置风险的风险" 债券市场研究系列 作者： 中诚信国际 研究院 姚姝冰 shbyao@ccxi.com.cn 谭 畅 chtan@ccxi.com.cn 中诚信国际研究院院长 袁海霞 hxyuan@ccxi.com.cn 如何解读一季度债市政策脉络？，2026-4- 22 2026 年债市风险前瞻：舟泊潮平，吃水三 分，2026-2-9 2025 年债市政策复盘：创新性与规范化并 举，债市开放再谱新篇，2026-2-4 "十五五"开局下的信用债图景：2026 年 趋势与策略，2025-12-25 违约与展期"双降"下的债市评级调整新 动向，2025-9-9 多空博弈之下，债市风险知多少？—一季 度债市信用风险新特征与关注点，2025-5-6 如需订阅研究报告，敬请联系 中诚信国际品牌与投资人服务部 赵 耿 010-66428731 gzhao@ccxi.com.cn 产业债发力支撑融资增长，震荡行情下关 注结构性机会 —— 一季度信用债市场复 盘与下阶段展望，2026-4-24 www.ccxi.com.cn 违约新 ...

Morning session notice 研究员： 于军礼 从业资格： F0247894 交易咨询资格：Z0000112 联系方式：yujunli@greendh.com | 板块 | 品种 | 多（空） | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 【重要资讯】 | | | | | | | | | | | | 1、据美国媒体报道，美国总统特朗普告诉助手，要准备好长期封锁伊朗。美方称， | 随着封锁持续推进，伊朗的部分进出口贸易已被切断，相关航运受到明显影响，恰 | | | | | | | | | | | 巴哈尔港滞留船只已超过 | 20 | 艘。 | | | | | | | | | | 2、摩根大能 | CEO | 戴蒙警告，全球政府债务持续攀升，某种形式的债券危机"终将到 | 来"。他指出，地缘政治、油价波动与财政赤字等风险正叠加累积；私募信贷领域 | | | | | | | | | 逾千家机构参与，质量参差不齐，一旦周期转向将超市场预期。 | | | | | | | | ...

证券研究报告 | 2026年04月30日 | 晨会纪要 | | --- | | 数据日期:2026-04-29 | 上证综指 | 深证成指沪深 | 300 指数 | 中小板综指 | 创业板综指 | 科创 50 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 收盘指数（点） | 4107.51 | 15120.92 | 4810.34 | 15917.46 | 4392.35 | 1493.50 | | 涨跌幅度（%） | 0.70 | 1.95 | 1.09 | 1.21 | 2.08 | 0.32 | | 成交金额（亿元） | 11266.15 | 14635.21 | 6810.20 | 5243.75 | 6793.96 | 962.64 | $$\overline{{{\prod_{i\in\mathbb{R}}}}}\frac{\Delta}{\Delta}\pm\overline{{{\prod_{i\in\mathbb{R}}}}}$$ (1998) (200) 宏观与策略 宏观快评:AI 量化 4 月政治局会议-存量政策用足，结构机会渐明 策略专 ...

// 债市综述 // 1. 公开市场操作 央行 公告称， 4 月 29 日以固定利率、数量招标方式开展了 259 亿元 7 天期逆回购操作，全额满足了一级交易商需求，操作利率 1.40% ，投标量 259 亿 元，中标量 259 亿元。 Wind 数据显示，当日 60 亿元 逆回购到期 ，据此计算，单日净投放 199 亿元。 （*数据来源：Wind-央行动态PBOC） 2. 资金面 银行间市场资金面平稳宽松， D R001 加权平均利率于 1.24% 附近震荡。匿名点击系统（ X‑repo ）上，隔夜报价在 1.22% 附近持稳，供给亦有所恢复。 非银机构质押各类券融入跨月资金几无价差，报价基本在 1.4% 左右。 6. 国债期货收盘 海外方面，美国隔夜融资担保利率为 3.66% 。 （IMM） （*数据来源：Wind-国际货币资金情绪指数、资金综合屏） 3. 同业存单 全国和主要股份制银行一年期同业存单最新成交在 1.44% 附近，较上日下行超 1bp 。 （*数据来源：Wind-同业存单-发行结果） 4. 银行间主要利率债收益率 | （*数据来源：Wind-成交统计BMW） | | --- | 5. 近期 ...

I'm okay. Stay close. I just want to run through the price action. I've got a big question to come back at you with in just a moment. Equities have stayed slightly lower with no drama here, down by 0.2% into this decision. Yields were already elevated, particularly at the front end of the curve. They stay somewhat elevated, up seven basis points at 390. This isn't the kind of decision that moves around crude. Crude, It's still high by 67%, 118 on Brent. My Mickey has your decision. No change in rates, but w ...

This story about the Federal Reserve's April interest rate decision is developing and will be updated with further details. The Federal Reserve on Wednesday announced it will leave interest rates unchanged amid concerns about inflation rising further amid the war in Iran. Fed policymakers voted to leave the benchmark federal funds rate unchanged at its current range of 3.5% to 3.75%. The move follows the central bank's decision to hold rates steady in January and March after three successive 25-basis-point ...

Go. >> So, the Federal Reserve did leave rates unchanged, Charles. We had to wait until the top of the hour to give this out. Now, the Fed sees job gains remaining low and the unemployment rate little changed in this. And the Fed says the committee is attentive to both sides of the dual mandate. overall again has a tilt towards easing in this statement with a nod to the Middle East uncertainty as well as the low uh job growth on average it says in the statement. But the big news here, four dissents were in ...

The US Federal Reserve left interest rates unchanged after its latest board meeting, defying once again Donald Trump's call for a cut as the central bank prepares for a leadership shake-up next month. On Wednesday, Fed officials continued to cite elevated inflation, slow job growth and uncertainty in the Middle East as reasons why rates were left untouched. "Jobs gains have remained low, on average, and the unemployment rate has been little changed in recent months. Inflation is elevated, in part reflecting ...

Governor Stephen Miran, as he has done since joining the central bank in September 2025, dissented in favor of a quarter percentage point cut. Amid expectations for a routine vote to hold the benchmark funds rate steady, the Federal Open Market Committee instead was split along 8-4 lines, with officials expressing different reasons for their vote. However, the meeting saw a dramatic turn amid a groundswell of officials who opposed messaging that further rate cuts could be ahead. In the post-meeting statemen ...

核心观点 报告认为，2026年4月29日，A股市场呈现“股债双牛”格局，市场风格发生切换，新能源板块接棒前期火热的AI算力成为市场反弹的引领者，而商品市场则因地缘政治局势（美伊谈判僵局）影响，呈现能化走强、贵金属承压的分化局面 [1][4][7][8] 权益市场表现 - **市场整体放量上涨**：4月29日，万得全A上涨1.33%，全天成交额2.61万亿元，较前一日放量584亿元 [1] - **港股同步反弹**：恒生指数上涨1.68%，恒生科技指数上涨1.72% [1] - **南向资金转为净流出**：净流出39.52亿港元，其中建设银行、中国海洋石油获净流入，而腾讯控股、泡泡玛特遭净流出 [1] 板块轮动与行业分析 - **新能源板块强势领涨**：Wind锂电正极指数上涨6.72%，动力电池指数上涨5.51%，成为市场反弹主力，报告指出这或与AI算力板块资金流出、以及新能源核心个股2026年第一季度盈利亮眼有关 [1] - **有色金属业绩博弈机会凸显**：Wind稀土指数上涨8.26%，小金属指数上涨5.18%，报告指出有色金属行业2026年第一季度归母净利润同比增长113%，但自4月8日以来的反弹幅度小于科技板块，资金更偏好具备出口反制属性的稀土和钨等战略资源 [2] - **AI算力行情进入高位震荡期**：Wind光模块指数仅微涨0.22%且显著缩量，成分股行情分化明显，报告认为抱团资金松动，板块处于高位，后续可能进入震荡期 [2] - **港股地产修复弹性强于A股**：报告指出这与香港楼市复苏相关，自2025年7月以来，香港私人住宅售价指数持续回升，截至2026年3月累计上涨8.5% [3] 债券市场分析 - **呈现“股债双牛”格局**：10年期国债收益率下行2.0个基点至1.74%，30年期国债收益率下行0.25个基点至2.34% [4] - **节前配置情绪升温**：4月29日为五一假期前最后一个交易日，买入可锁定假期票息，券商、基金集中买入长端利率债 [4] - **资金面维持宽松**：可支持跨月的R007资金价格仅小幅上行1个基点至1.40%，绝对价格仍处低位，为债市提供支撑 [5] - **当前核心变量在资金面**：报告认为在5月资金面实质性收紧（可能在中下旬）之前，持券过节或逢调整买入是占优策略 [5] 商品市场动态 - **能化板块走强，贵金属承压**：受美伊谈判陷入僵局影响，原油上涨1.1%，燃油上涨2.1%；而沪金下跌1.8%，沪银下跌3.9% [7] - **新能源相关商品受资金追捧**：商品指数净流入资金21亿元，其中新能源板块单日净流入超30亿元，碳酸锂贡献25亿元并强势领涨3.7% [7] - **贵金属遭大幅抛售**：贵金属板块净流出资金达36亿元，其中沪金流出近30亿元 [7] - **美伊局势推动通胀交易**：原油上涨推升美国通胀预期，5年期盈亏平衡通胀率上行，市场对美联储年内降息预期收敛，压制贵金属价格，伦敦金现自4月27日以来累计跌幅超3% [8][9] “反内卷”品种表现 - **股票与期货表现分化**：根据报告内表格数据，自2025年7月1日至报告日，多个“反内卷”相关行业的股票指数涨幅显著高于其对应的商品期货 [27] - 例如，锂电池指数上涨73.25%，而碳酸锂期货上涨181.16%，期货涨幅远超股票 [27] - 玻璃玻纤指数上涨148.75%，而玻璃期货下跌27.52%，呈现完全相反的走势 [27] - **期货相对现货价格变化**：报告通过表格展示了多个“反内卷”品种期货相对现货的价格涨跌幅，为投资者提供期现套利参考 [29]