特朗普在格陵兰岛关税问题上的突然让步 昨天，美国总统特朗普在达沃斯论坛上出人意料地撤回了此 前威胁要对格陵兰岛征收关税的言论，并且明确表示不会动用武力解决问题。特朗普曾多次威胁，称如 果格陵兰岛不接受美国的收购提案，将面临关税的压力，甚至暗示可能对八个欧洲国家向美国出口的商 品加征关税。然而，昨日他却宣布，美国已经与北约秘书长吕特就格陵兰岛问题达成了一个框架协议。 这一突如其来的消息，无疑为美国股市注入了强心剂，股市应声上涨，今天欧洲股市也普遍出现了反 弹。 特朗普在演讲中也不忘批评一系列盟友国家，指责英国从北海开采的石油远远不够，质疑瑞士对美国商 品的贸易顺差，炮轰法国的药品政策，还对加拿大表示了忘恩负义。他还大肆批评北约没有更好地为美 国的利益服务。虽然这些言辞激烈，但特朗普似乎认为，这些批评是他推进美国利益的必要手段。 英 国与美国的贸易谈判仍然停滞 尽管特朗普在言辞上对英国进行批评，但两国之间的贸易谈判仍旧处于停滞状态。美国财政部长贝森特 表示，由于两国的关系已经降至低点，因此双方不再安排新的贸易谈判。贝森特特别指出，美英之间的 贸易协议存在着严重漏洞，并且批评了工党政府在2019年将查戈斯群岛交给毛 ...

美股市场行情与指数表现 - 在截至1月22日的一周内，美股市场呈现过山车行情，标准普尔500指数跌0.35%，道琼斯工业平均指数跌0.53%，纳斯达克指数微跌0.06% [1] - 同期，避险情绪推动美国十年期国债收益率收于4.239%，上涨0.19%；2月黄金期货收于4979.70美元/盎司，上涨8.36%；3月白银期货收于101.333美元/盎司，上涨14.45% [1] - 美元指数收于97.40点，下跌1.81%；比特币收于89723美元，下跌5.65% [1] 宏观经济数据与通胀 - 美国商务部公布的第三季度GDP数据好于预期，但核心个人消费支出物价指数同比上涨2.8%，为2023年11月以来最高水平 [1] - 美国11月PCE物价指数同比上涨2.8%，环比上涨0.2%；核心PCE物价指数同比上涨2.8%，环比上涨0.2%，均符合预期 [2] - 从4月至11月，个人消费成本从2.3%上升至2.8%，核心PCE从2.6%上升至2.8%，商品价格特别是非耐用品价格涨势较快 [3] - 第三季度GDP中，个人消费贡献了2.34%，为2022年第一季度以来最大值；净出口连续两个季度贡献异常，分别为4.8%和1.62% [4] 行业与板块轮动 - 自2025年10月29日META公布业绩后至2026年1月23日，标普500信息行业指数下跌7.5%，公用事业股跌5.5% [5] - 同期，工业股、材料股、能源股、医疗股、消费必选股、通讯股指数分别上涨14.7%、14.5%、12.1%、9.3%、8.2%、4.2% [5] - 科技八大龙头股中，META跌12.4%，微软跌14%，英伟达跌9.5%，博通跌17.1%，特斯拉跌2.7%，苹果跌8%；仅谷歌A和谷歌C均涨19.4% [5] 公司动态与业绩 - 英特尔预期2026年第一季度销售收入介于117-127亿美元，低于市场预期的125亿美元，导致其股价大跌17.03% [8] - AI投资增长趋于平淡，2024年第三季度至2025年第三季度，投资增长变化分别为0.18%、-1.26%、3.79%、-2.66%、0.03% [4] 财政与地缘政治风险 - 美国政府总负债已达到38.65万亿美元，并计划将军费开支预算增加到1.5万亿美元，与上一财年相比涨幅超过50% [6] - 美国中长期国债利率企稳，10年期、20年期、30年期国债收益率分别为4.239%、4.794%、4.832% [6] - 格陵兰岛问题影响美国与传统盟友关系，关税问题和地缘政治风险可能对美国金融市场产生较大负面影响 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周央行OMO净投放规模不大，税期对资金面影响低于预期，周五MLF落地使资金转松；预计下周资金外生扰动大，但央行呵护下利率难显著上行；1月政府债发行和净融资低于预期，预计2-3月发行和净融资规模有变化，一季度累计净融资或低于2025年同期；同业存单、票据利率有相应变动，债市交易情绪各机构表现不同 [3][11][58][62] 根据相关目录分别进行总结 1 货币市场 1.1 本周资金面回顾 - 本周OMO合计净投放2295亿，周五1500亿国库现金定存到期，同日央行开展9000亿1年期MLF，较本月到期超额续作7000亿；周中税期影响低于预期，下半周资金一度收紧，周五MLF落地使DR001回到1.4%下方 [3][18] - 质押式回购成交量上半周窄幅震荡下半周回落，日均成交量从上周8.62万亿降至8.57万亿，整体规模震荡下行，周五降至12.35万亿；银行整体净融出震荡回落，降幅不足4000亿；非银刚性融出先降后升略高于上周，刚性融入规模略低于上周；资金缺口指数周五降至 -4961，高于上周但仍低于中性水平 [4][24] - 银行间和交易所市场1月跨月进度均慢，全市场机构资金跨月进度9.4%，低于20 - 25年同期均值15.8pct，处于近年同期最低水平且差距扩大 [4][32] - 1月税期走款规模大、央行投放有限但资金宽松，居民结汇对资金面影响有限；外生扰动与央行投放变化大致能解释资金波动，上周投放使上周末超储率达1.1%，本周初政府债净缴款近0，OMO净投放，周五MLF投放后超储率回到1%附近，资金转松 [5][37][41] - 历史上存在低超储下资金持续宽松情况，央行可调控资金利率，1月银行融出维持偏高水平，资金面无需过度担忧 [42] 1.2 下周资金展望 - 下周一3Y、5Y国债缴款约3150亿，13个地区地方债发行4393亿，考虑时滞实际缴款3831亿，政府债净缴款规模升至5150亿 [45] - 下周7天逆回购到期11810亿，周一2000亿MLF到期，下周一为下旬缴准日；本周两只新股冻结资金创新高，暂无下周北交所新股发行信息；虽外生扰动大，但央行呵护下资金利率难显著上行 [6][11][68] - 1月21个地区地方债规模8633亿，新增专项债发行超预期，一般债与再融资债发行慢，或受偿还节奏影响，净融资约7500亿，平均发行期限17.7年；1月国债发行约1.22万亿，净融资约4300亿；1月政府债发行2.08万亿，净融资1.18万亿，低于预期 [7][56][58] - 本周8个区域上修2月地方债发行计划，预计2月发行9800亿，净融资8400亿；预计3月发行1.16万亿，净融资7400亿；下调2 - 3月单只贴现国债发行规模，预计2 - 3月国债发行分别为1.14万亿和1.47万亿，净融资分别为5200亿和3900亿；2 - 3月政府债发行分别为2.12万亿、2.63万亿，净融资分别为1.36万亿、1.13万亿，一季度累计净融资约3.67万亿，或低于2025年同期 [10][62] 2 同业存单 - 本周1Y期Shibor利率较1月16日下行0.6BP至1.64%，1年期AAA级同业存单二级利率较上周下行3.0BP至1.60% [69] - 本周同业存单发行规模上升、到期规模下降，净偿还规模906亿，较上周下降1904亿；国有行、股份行、城商行、农商行净融资规模分别为 -1045亿、 -272亿、371亿、52亿；6M期存单发行量占比34%，1Y期发行占比降至16%；下周存单到期规模约4670亿，较本周下降2132亿 [12][74] - 本周各类银行存单发行成功率均上升，位于近年均值附近；城商行 - 股份行1Y存单发行利差扩大4.3BP至14.4BP [75] - 本周货基二级市场减持意愿上升，其他机构一级市场增持意愿下降，基金公司增持意愿上升，理财平稳；存单相对强弱指数降至23.0%，较上周降5.7pct，处于往年同期中性水平；1M、3M供需指数上升，其余期限下降 [85] 3 票据市场 本周票据利率窄幅震荡，国股3M期票据利率较1月16日上行2BP至1.45%，6M期票据利率持平于1.13% [93] 4 债券交易情绪跟踪 - 上周债市回暖，利率曲线陡峭化下行，3 - 7Y信用利差全线压缩 [13][96] - 大行倾向减持债券，对二永债、短融券减持意愿上升等；交易型机构整体倾向增持，基金公司增持意愿上升等；配置型机构整体增持意愿大幅下降，中小型银行倾向减持等 [13][96]

市场冲击与短期缓和 - 2026年1月20日市场出现“股债汇三杀”，10年期美债利率升至4.3%，纳斯达克指数下跌2.4%，美元指数跌至98.54[3] - 市场恐慌由美欧关税担忧、丹麦养老基金宣布退出美债投资（规模1亿美元）及日本提前选举引发国债拍卖走弱共同触发[3][19] - 特朗普在达沃斯论坛表态暂缓关税后，市场情绪阶段性缓和，1月21日道指上涨1.21%，10年期美债收益率回落4个基点至4.26%[22] 财政与债务根本矛盾 - 美国财政赤字将持续扩张，2026年赤字率预计上升0.8个百分点至6.8%[4][24] - 2026年减税规模预计达3960亿美元，较2025年的2682亿美元上升47.7%[24] - 2026财年美国国防支出预计增加10.4%至10119亿美元，边境及移民支出预计从648亿美元增至1126亿美元[24][25] - 美国两党对财政扩张已形成共识，选举年平均赤字率高出非选举年10.2%，财政紧缩政治动力减弱[4][28] 长期风险与政策应对 - 关税及地缘政治风险或长期化，2025财年美国232条款关税收入达342亿美元[34] - 为应对债务风险，特朗普政府可能采取“结构性”金融抑制措施，如调整债务久期、扩大财政部回购工具等，而非直接违约[5][41] - 在非零利率环境下，美联储极不可能实施收益率曲线控制（YCC），因美债日均交易量达1.047万亿美元，YCC等同于承诺无限量QE[45] - 日本央行在1月例会上修2026年核心CPI预测至1.9%，实际GDP增速预测至1.0%[6][101]

最近金价涨"疯"了！ 截至发稿，现货黄金报4981.309美元/盎司， 逼近每盎司5000美元 。 "最近每天都有很多人打电话咨询。"工商银行杭州高新支行的工作人员表示，网点目前所有保管箱都已出租，新客户需等待现有客户退租 后才能办理租赁。该支行共有400余个保管箱，按不同大小收费，其中最小规格为240*130*510mm，年租金860元、押金1720元，稍大 规格的240*170*510mm年租金为930元、押金1860元。保管箱租赁期最短为一年。 工作人员提醒客户前来办理业务时，需携带身份证并签订相关协议。在存取流程上，客户需要先通过系统进行指纹验证，身份确认无误后 再使用钥匙开启。银行将为每位承租人提供两把专用钥匙。 中国银行浙江省分行营业部工作人员告诉记者， "预约队伍已经排到两三个月后 ，具体什么时间能租到还说不准。"该行小箱年租金500 元、押金2500元，而中箱与大箱由于需求过于火爆，目前已暂停新预约。 国内金价也水涨船高。多家品牌金店的足金饰品报价突破每克1500元关口，一些品牌的足金饰品报价达每克1548元，较前一日单克上涨超 50元，再创历史新高。 | 国内现货 | 国际现货 | 黄金实物 ...

来源：不良资产头条 不良资产处置过程中，税务筹划是不可忽视的重要环节，也是影响最终收益的风险点。合理的税务筹划不仅可以最大程度降低风险，还能提高处置收益。 然而，不良资产所涉税种繁多，不同类型的资产、不同的处置方式所产生的税率都不一样，不同地区税收征管部门对同一业务存在不同的征税方式，加上 政策规定的更新，非税务领域专业人士如不了解税种、税率、征管政策、交易结构等问题，极有可能导致项目投资或处置的定价、收益估算逻辑的谬误。 基于此，火栗网研究中心独家策划《不良资产投资处置税务详解及优化》培训班，特邀四位行业专家，专解不良资产特有税务场景，课纲覆盖了税筹前提 下的尽调估值、债务重组及破产重整，再到法拍税务疑难问题和不同交易结构下的合规管理，跟随最新法规和税收优惠政策，每讲均有"案例+实务精 讲"模式辅助理解，带领大家找出不良资产投资处置各环节中的税务关键点，破解非标处置税务难题，最大程度地将专家经验转化为可复用的方法论。 01 课程概况 主 办 方：火栗网研究中心 培训时间：2026年3月14-15日（周六、日） 培训地点：杭州市 阿里中心·西湖 会议费用： ①标准价：4500元/人，3人及以上报名4300元/ ...

（文章来源：第一财经） 随着国际金价持续走强，与黄金相关标的挂钩的银行结构性存款产品正在悄然走热。近期，包括国有大 行、股份行及外资银行均密集推出此类产品，部分热门产品甚至出现"一上架即售罄"的景象。调研发 现，这类产品普遍具备万元起步、期限灵活、收益分档等特点。既有挂钩黄金价格的常规产品，也有挂 钩矿业公司股票、预期收益上限可达12%的复杂结构产品。Choice数据显示，今年以来，上市公司相关 认购金额已达17.28亿元。 ...

2026.01.25 本文字数：3430，阅读时长大约6分钟 作者 |第一财经 王方然 金价持续攀升，1月23日，伦敦金现盘中最高突破4990美元/盎司，创下历史新高。 随着国际金价持续走强，与黄金相关标的挂钩的银行结构性存款产品正在悄然走热。近期，包括国有大 行、股份行及外资银行均密集推出此类产品，部分热门产品甚至出现"一上架即售罄"的景象。 第一财经调研发现，这类产品普遍具备万元起步、期限灵活、收益分档等特点。既有挂钩黄金价格的常 规产品，也有挂钩矿业公司股票、预期收益上限可达12%的复杂结构产品。在定期存款集中到期、金价 预期持续看强的背景下，从普通投资者到上市公司都对此表现出浓厚兴趣。Choice数据显示，今年以 来，上市公司相关认购金额已达17.28亿元。 尽管产品供给增加，挂钩黄金的结构性存款仍出现额度紧张、提前售罄的情况，尤其是预期收益率较高 的产品。例如，交通银行"稳添慧"系列中一款黄金看涨64天产品已于1月16日提前售罄，该产品规模上 限为10亿元，预期收益率区间为0.5%至3.2%。 不少投资者表示，近期有增购结构性存款的计划。一名深圳投资者对记者透露，多笔存款即将到期，正 考虑配置挂钩黄 ...

2026.01. 25 本文字数：3430，阅读时长大约6分钟 作者 | 第一财经 王方然 金价持续攀升，1月23日，伦敦金现盘中最高突破4990美元/盎司，创下历史新高。 随着国际金价持续走强，与黄金相关标的挂钩的银行结构性存款产品正在悄然走热。近期，包括国有 大行、股份行及外资银行均密集推出此类产品，部分热门产品甚至出现"一上架即售罄"的景象。 第一财经调研发现，这类产品普遍具备万元起步、期限灵活、收益分档等特点。既有挂钩黄金价格的 常规产品，也有挂钩矿业公司股票、预期收益上限可达12%的复杂结构产品。在定期存款集中到期、 金价预期持续看强的背景下，从普通投资者到上市公司都对此表现出浓厚兴趣。Choice数据显示， 今年以来，上市公司相关认购金额已达17.28亿元。 据第一财经不完全统计，2026年以来，包括交通银行、中国银行、招商银行、民生银行、华夏银行 等多家银行纷纷推出此类产品。这些产品起购门槛多超过1万元，期限大多在半年以内，预期年化收 益率普遍介于0.05%至4%之间。外资银行也在加快布局，渣打银行、汇丰银行、星展银行等亦推出 类似产品，部分产品期限更长，预期收益率上限可达10%以上。目前市场上 ...

上海市金融中心建设政策与规划 - 中共上海市委发布“十五五”规划建议 强调增强国际金融中心竞争力和影响力 具体部署包括加快建设人民币资产全球配置中心和风险管理中心 加快完善现代金融体系 提高金融服务实体经济能力 [1] - 上海市召开金融系统工作会议 传达全国金融系统工作会议精神 推进党建工作全覆盖及非公金融企业党的组织体系全覆盖 [2] - 上海市委金融办联合多部门发布《加强期现联动提升有色金属大宗商品能级行动方案》 旨在提升有色金属大宗商品能级助力“五个中心”建设 [3] 上海金融市场与产品动态 - 上海期货交易所胶版印刷纸期货首个合约OP2601顺利完成交割 交割量46手合计1840吨 交割金额近760万元 [6] - 上海期货交易所调整铜、铝、黄金、白银等期货相关合约交易保证金比例和涨跌停板幅度 [9] - 上海国际能源交易中心就修订《风险控制管理细则》公开征求意见 [10] - 证监会同意上海国际能源交易中心20号胶期权、低硫燃料油期权、国际铜期权注册 [30] - 证监会新增确定14个期货期权品种为境内特定品种 以扩大期货市场开放品种范围 [28][29] 金融机构业务创新与资格获批 - 汇丰银行（中国）落地境内市场首单公募基金托管业务 为易方达基金发行的港股通消费混合型证券投资基金提供托管服务 [11] - 建设银行首发自贸区人民币结构性存款产品 上线首日两家离岸企业通过FTN账户成功办理业务 [13] - 交通银行上海市分行实现首单国内信用证电证影像异地交单业务落地 同步办理福费廷融资2亿元 [16] - 上海证券保荐业务资格获得中国证监会核准 [15] - 上海农商银行三家支行入选国家金融监督管理总局上海监管局公布的首批上海市绿色分支机构 [17] 金融监管与行业规范 - 上海金融监管局印发《上海银行业保险业养老金融高质量发展行动方案》 围绕六大方面提出20条举措 [5] - 中国人民银行、国家金融监督管理总局通知 商业用房（含“商住两用房”）购房贷款最低首付款比例调整为不低于30% [20] - 中国人民银行等八部门发布《反洗钱特别预防措施管理办法》 自2026年2月16日起施行 [21] - 国家金融监督管理总局修订发布《行政许可实施程序规定》 自2026年3月1日起施行 [24] - 中国证监会发布《公开募集证券投资基金业绩比较基准指引》 自2026年3月1日起施行 [27] 资本市场与融资活动 - 西安钢研功能材料股份有限公司、深圳市智胜新电子科技股份有限公司在上交所成功发行全国首批科技创新可转换公司债券 [14] - 上海龙旗科技股份有限公司在香港联合交易所主板挂牌上市 开盘涨12.9% 报35港元 总市值272.9亿港元 形成“A+H”双资本平台 [31] - 上海燧原科技股份有限公司科创板IPO获受理 拟募集资金60亿元 为2026年A股首单获受理IPO [32] - 财政部、税务总局和中国证监会延续实施创新企业境内发行存托凭证（CDR）试点阶段有关税收政策 [25] 金融科技与智能化服务 - 人保财险上海分公司与上海海事局上线“船舶保险（油污、残骸）证书智能填报+智能审核”项目 [12] 宏观经济与金融市场数据 - 2025年上海市金融业增加值8979.66亿元 增长9.7% [33] - 2025年上海市主要金融市场实现成交额4058.95万亿元 同比增长11.2% 其中上海黄金交易所成交额增长44.1% 上海证券交易所有价证券成交额增长32.2% 上海期货交易所成交额增长23.0% 银行间市场成交额增长3.2% [33] - 2025年12月末 上海市中外资金融机构本外币存款余额24.50万亿元 同比增长11.3% 贷款余额13.07万亿元 增长6.5% [33] - 2026年1月20日贷款市场报价利率（LPR）为 1年期LPR 3.0% 5年期以上LPR 3.5% [22]