巨头间的即时零售补贴大战 - 淘宝闪购将7月5日定为"冲单日"，目标冲刺9000万至1亿单峰值，但美团外卖在7月5日深夜宣布其即时零售日订单量突破1.2亿单 [1] - 美团、阿里（淘宝闪购）和京东在"即时零售+电商+服务"大消费混战中争夺未来入口主导权 [1] - 淘宝闪购上线两月日订单突破6000万，并宣布12个月内直补消费者及商家共500亿 [3] - 美团在7月5日的冲击是对淘宝闪购加码的"接招" [3] 淘宝闪购的增长策略 - 淘宝闪购六天实现日订单超过1000万单，6月23日日订单突破6000万单 [3] - 周末"冲锋"是淘宝闪购的惯用打法，7月2日补贴上线首日，餐饮连锁品牌和中小商家生意分别环比增长170%和140% [3] - 7月5日淘宝闪购的餐饮订单和零售订单突破新高峰，向6000万单后的下一个台阶迈进 [3] 美团的应对措施 - 美团"闪击"阿里的决定是7月5日临时作出的，管理团队宣布因淘宝要打价格战，美团只能应战 [3] - 美团一季度财报显示，截至3月底美团闪购累计交易用户数超5亿 [5] - 美团创始人王兴表示已做好充分准备，通过加大投入巩固消费者心智份额 [5] 行业竞争格局 - 即时零售市场呈现美团、京东到家、淘宝闪购"三足鼎立"的竞争格局 [6] - 行业竞争核心已从单一的价格比拼升级为"供应链能力 + 即时配送效率 + 用户体验"的系统性竞争 [6] - 淘宝闪购增速最快，京东寻求差异化增长，美团竞争压力日益增长 [5] 补贴大战的影响 - 7月5日美团即时零售当日订单突破1.2亿单，其中餐饮订单超过1亿单 [8] - 在20时45分后的2小时内，平台产生超过2000万笔订单 [9] - 商家订单量显著增长，如泉州一家肉粽店日常每日约15单外卖，7月5日增至22单 [10] 补贴策略的变化 - 4月底淘宝闪购加入补贴大战时的红包是"15元减13元"，近期红包更大，如"25元减21元" [10] - 商家表示平台的大额优惠券与订单量直接挂钩，补贴大战后订单量增长50% [10] 行业背景与趋势 - 2023年我国即时零售市场规模达6500亿元，同比增长28.89% [5] - 阿里巴巴将饿了么、飞猪并入阿里电商事业群，战略升级为"电商+服务"的大消费平台 [4] - 即时零售场景对淘宝用户活跃度的提升、推动电商商业模式重新升级有重要作用 [4]

报告行业投资评级 - 看好（维持）[1] 报告的核心观点 - 暑期国内主题乐园热度高涨，本土IP乐园表现出色，三丽鸥角色大赏提升IP声量，AI创意工具龙头Figma拟上市，瑞幸进军美国并联名多邻国，阿里与美团外卖大战使第三方即配平台有望受益，6月抖音国货美妆品牌排名上升 [2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 出行旅游 - 2025年上半年主题乐园旅游热度同比回暖，暑期国内主题乐园订单量同比增长七成，全球IP巨头周边酒店及民宿预订量同比增长约四成，7月5日上海乐高乐园开业带动区域酒店预订量同比增长3.5倍 [13] - 特色本土IP乐园凭借消费热点翻红，泡泡玛特城市乐园6月预订量同比激增6倍，跻身暑期主题公园热度TOP10，常州中华恐龙园带动周边酒店暑期预订量同比增长三成 [14] 潮玩 - 2025年三丽鸥线下嘉年华举办，角色大赏总投票数突破历史峰值达到6316万票，同比增长11%，IP全球粉丝声量连续多年快速攀升 [17] - 2025年角色大赏最终排名公布，布丁狗登顶人气TOP1，部分长尾IP影响力攀升，各地区IP热度存在差异但整体区别较小 [20] - 2025年三丽鸥迎来美乐蒂50周年和酷洛米20周年，举办联合周年庆活动，带动主题公园收入，一部以美乐蒂和酷洛米为主角的定格动画计划于7月在Netflix独家上线 [25] AI+创意 - Figma是全球创意工具龙头，通过云端协作重构设计流程，逐步构建覆盖“构思 - 设计 - 开发 - 发布”的全流程平台 [26] - Figma呈现高速增长态势，2024年营收增至7.49亿美元，同比+48%，2025年Q1再增46%至2.28亿美元，已服务95%的全球500强企业 [28] - 剔除股权激励公司经营利润率达到18%，2025年公司计划推出四款AI驱动新产品，并加大自研AI模型投入 [30][32] - Figma所在行业现有市场规模约330亿美元，预计到2029年市场规模持续扩大，此次IPO目标估值200亿美元 [35] 茶咖 - 6月30日，瑞幸咖啡在纽约开设两家“快取”门店，采用快取模式削减人力与租金成本，定价采用“短期促销 + 中长期对标”策略 [36] - 7月上旬，瑞幸推出与多邻国的联名活动，通过品牌视觉和口号完成破圈，实现裂变传播 [38] - 截至2025年5月瑞幸共有24777家门店，1 - 5月净增2648家，2025年5月平均月店效为24.7万元，同比增长13.4% [41] 即时零售 - 7月2日淘宝闪购启动500亿元补贴计划，7月5日阿里与美团上演外卖大战，发放大量大额外卖红包券，导致美团一度宕机 [45] - 截至7月5日22时54分，美团即时零售当日订单已突破1.2亿单，其中餐饮订单已超过1亿单，预计平台外卖大战将延展至即时零售赛道，第三方优质配送平台有望率先受益 [47] 美丽 - 2025年6月抖音美妆类目GMV超200亿元，韩束凭借自营和商品卡推进实现抖音平台销售额超7亿元，连续8个月蝉联冠军 [53] - 国际大牌依赖大促达人带货，国货品牌强化自播体系建设，平销期实现稳健增长 [54] - 6月抖音彩妆香水类目品牌榜本土品牌统治力进一步扩大，GMV TOP20榜单中仅2个外资品牌，本土品牌强势回流 [59][60] 出行数据跟踪 航空 - 本周（6.29 - 7.5）全国日均客运执行航班量较2024年同期+5%，环比+5.6%，国内客运日均执行航班量较2024年同期+3%，环比+6%，国际客运日均执行航班量环比+3.1%，恢复至2019年同期89% [62] 访港数据追踪 - 本周（6.28 - 7.4）内地访客总入境人次环比+6.1%，全球访客总入境人次环比-4.5%，内地访客日均人数较2024年日均+23.1%，全球访客日均人数较2024年日均+13.3% [64] 行业行情回顾 A股行业跟踪 - 本周（6.30 - 7.4）社会服务指数+0.74%，跑输沪深300指数0.8pct，在31个一级行业中排名第18；2025年初至今社会服务行业指数+3.26%，强于沪深300指数 [69] A股社服标的表现 - 本周（6.30 - 7.4）A股涨幅前十名以教育、检测类为主，涨幅前三名分别为豆神教育、*ST开元、信测标准，涨幅后三名分别为西域旅游、君庭酒店、零点有数 [77] 港股行业跟踪 - 本周（6.30 - 7.4）港股消费者服务指数-2.39%，跑输恒生指数0.88pct，在30个一级行业中排名第28；2025年初至今消费者服务行业指数-13.11%，弱于恒生指数 [83] 港股消费者服务标的表现 - 本周（6.30 - 7.4）港股餐饮、博彩类涨幅靠前，涨幅前三名分别为奈雪的茶、信号国际发展、粉笔，跌幅前三名分别为天立国际控股、同道猎聘、美团-W [95] 推荐标的 - 旅游：长白山 [5] - 教育：好未来、科德教育 [5] - 餐饮/会展：特海国际、米奥会展 [5] - 美护：科思股份、水羊股份、康冠科技、倍加洁 [5] 受益标的 - 餐饮：百胜中国、蜜雪集团、古茗 [5] - IP：泡泡玛特、布鲁可、华立科技、青木科技 [5] - 美护：毛戈平、上美股份、若羽臣、巨子生物、爱美客、青木科技 [5] - 新消费：赤子城科技 [5] - 运动：力盛体育 [5] - 即时零售：美团-W、顺丰同城 [5] - 眼镜：博士眼镜、佳禾智能、亿道信息 [5] - 旅游：西域旅游、九华旅游、同程旅行、携程集团-S [5] - 教育：凯文教育、有道 [5]

外卖市场竞争格局 - 美团外卖日均支付订单自6月中旬起维持在9000万以上，但市场份额从超过70%下降至不足60% [6] - 从交易规模(GMV)角度看，美团份额仍接近70% [4][6] - 京东外卖日订单峰值突破2500万单，相当于再造一个饿了么的体量 [6] - 淘宝闪购联合饿了么在不到一个月内将日订单峰值做到4000万单，6月23日突破6000万单 [6] - 目前市场总单量单日峰值已膨胀至1.8亿单以上 [10] 补贴战况 - 淘宝闪购宣布12个月内直补消费者及商家共500亿，金额超过京东的"百亿补贴" [8] - 美团今年补贴至少新增100亿元，若竞争加剧可能增加150亿～200亿元 [4][8] - 2024年美团外卖补贴总额约300亿元，今年可能达到400亿～500亿元 [10] - 京东外卖平均客单价提升至15元以上，单均亏损8～9元，茶饮咖啡占比低于60% [11] - 淘宝不断加大茶饮咖啡补贴，一定程度上接手了京东创造的部分新增市场单量 [11] 公司战略与财务影响 - 美团核心本地商业2024年经营利润524亿元，其中外卖贡献约325亿元，占比超60% [10] - 美团预计Q2核心本地商业收入增速将放缓，经营利润同比将会下降 [10] - 阿里将饿了么并入中国电商事业群，从电商平台向大消费平台全面战略升级 [12] - 京东创始人刘强东表示做外卖亏的钱比去抖音、腾讯买流量划算 [13] - 美团CEO王兴表示将"不惜一切代价赢得竞争"，明确反对低价低质的内卷式竞争 [16] 潜在竞争动态 - 拼多多开始在上海等一线城市试验自建商品仓库，最快8月上线即时配送服务 [14] - 抖音电商正在梳理货盘，密切关注即时零售战况，计划加大到店业务补贴投入 [14] - 美团业务团队此前重点监测的潜在对手是抖音和拼多多，重要性高于京东 [14] - 市场认为这场战役将至少持续一到两年，但也可能比预期更早结束 [10]

淘宝闪购500亿补贴计划 - 淘宝闪购宣布启动为期12个月、总额500亿元的补贴计划，以"平台直补"形式同步覆盖消费者和商家两端[1] - 500亿补贴计划是外卖赛道有史以来规模最大的一笔补贴，计划同步花在用户与商家身上[5] - 消费者端将发放大额红包、免单卡，推出官方补贴一口价商品，覆盖3C数码、美妆、生鲜等高频消费品类[5] - 商家端推出店铺补贴、商品补贴、配送补贴与免佣减佣组合拳，新店最高可享3个月免佣[5] 淘宝闪购业务表现 - 5月26日日订单量突破4000万单，非餐品类占比达75%[6] - 6月23日日订单飙升至6000万单，零售订单同比激增179%[6] - 将行业日订单总量从1亿单拉升至1.6亿单，增幅高达60%[6] - 97%的订单准时率，零售订单可实现30分钟送达，医药订单平均履约时间28分钟[6] - 全棉时代通过闪购将门店配送半径扩至8公里，月成交环比增长200%[6] - VERO MODA等服装品牌订单量较日常超200%[6] 阿里战略布局 - 饿了么、飞猪并入中国电商事业群，由蒋凡统一掌舵[11] - 蒋凡从合伙人晋升至合伙委员会核心层，成为五名决策者之一[12] - 阿里电商加速向"大消费平台"转型，构建"商品零售+生活服务"闭环生态[14] - 618期间淘宝闪购用户活跃度创历史新高，购买频次环比增长15%[15] 行业竞争格局 - 淘宝闪购或将把7月5日定为冲单日，目标是峰值日订单超过美团，预计9000万到1亿单/日[1] - 淘宝闪购或制定短期目标，在2-3个月内整体订单量追上美团外卖[1] - 美团闪购Q1非餐订单增速超60%[15] - 即时零售规模预计将从2023年6500亿增至2030年的2万亿[18] 商家机会 - 母亲节期间8625家鲜花门店成交翻倍，3C数码品牌Apple、小米日均订单同比增长超50%[17] - 名创优品通过闪购拿下居家类目成交第一[18] - 补贴政策将显著降低中小品牌商家接入即时零售的门槛[18]

外卖行业订单激增 - 美团7月5日即时零售日订单突破1.2亿单 其中餐饮订单超1亿单占比80% [1] - 2小时内订单量从1亿单增至1.2亿单 新增2000万单 [1] - 订单激增导致美团App出现短暂服务异常 现已恢复 [1] 平台补贴大战 - 美团阿里同步推出"满25减21""满16减16"等近乎免单优惠券 [1] - 淘宝闪购启动500亿元补贴计划 首日餐饮连锁品牌订单环比增170% 中小商家增140% [2] - 京东外卖日订单突破2500万单 覆盖350个城市150万家门店 [2] 行业竞争格局 - 高盛预测三种竞争情景：美团保持领先/美团阿里双寡头/三足鼎立格局 [2] - 三家公司6月单季度投资额达250亿元 价格战或持续至2025年9月 [3] - 竞争目标是利用外卖高频流量交叉销售电商旅行等高利润业务 [3] 商业模式验证 - 美团已验证外卖向到店酒店业务交叉销售模式 EBIT利润率达30%-40% [3] - 电商巨头正整合业务架构 将新服务纳入单一应用 [3] - 预计2030年外卖配送市场规模2.4万亿元 即时零售1.5万亿元 [3] 行业发展趋势 - 即时消费需求增长 需要个性化及时化供给 [2] - 集中式出访模式和供应链改善将推动渗透率提升 [3] - 错位竞争有助于行业整体发展 [2]

阿里2025财年业绩表现 - 公司2025财年营收9963.47亿元同比增长6% 净利润1259.76亿元同比激增77%创历史新高 [2] - 电商业务淘天集团营收4498.27亿元同比增长3.4% 其中Q4营收1013.69亿元同比增长9%创六个季度新高 [6] - 云智能集团营收1180.28亿元同比增长11% AI相关产品收入连续七个季度三位数增长 [13] 电商战略调整 - 公司放弃极致低价战略 转向提升用户体验和商业化效率 88VIP会员人数超5000万同比双位数增长 [6] - 即时零售业务"淘宝闪购"日订单突破6000万 市占率约43% 饿了么并入电商事业群以整合资源 [11][12] - 本地生活业务经调整EBITA亏损36.89亿元 运营成本高昂可能拖累电商业务 [12] 云与AI战略布局 - "云+AI"成为核心战略 计划三年投入超3800亿元建设基础设施 通义开源模型下载量超3亿次 [13][15] - 公司定位为"卖水人" 专注提供算力和AI资源 暂不解决具体AI商业化落地问题 [1][16] - 全球云计算市场年复合增长率仅15.1% 需通过赋能零售业务平衡高投入成本 [15] 行业竞争格局 - 即时零售规模2023年达6500亿元同比增长28.89% 预计2025年超1万亿元 [11] - 电商投诉举报量从2020年203.32万件增至2023年1261.1万件 占比从28.04%升至56.1% [6] - 外卖市场日单量峰值1.4亿 美团占8000-9000万单 淘宝闪购规模约为美团一半 [12]

淘宝闪购补贴计划 - 公司宣布未来12个月内投入500亿元进行"直补"计划 包括消费者红包 免单卡 官方补贴商品 以及商家店铺补贴 配送补贴 免佣减佣等措施 [2] - 补贴首日数据显示589个零售品牌日订单量较业务上线时增长超1倍 其中雪花 零食很忙等商家订单量增长超10倍 鲜花使者订单增幅达410% [3] - 日订单规模已突破6000万单 订单准时率96% 零售订单同比增长179% [3] 即时零售行业竞争格局 - 行业呈现"三足鼎立"：美团日订单超9000万单 淘宝闪购日订单破6000万单 京东外卖日订单突破2500万单 [6] - 美团宣布未来三年投入1000亿元扶持餐饮商家 包括10亿元助力金直接转入商家账户 计划覆盖10万家"明厨亮灶"门店和超9万中小零售商 [5] - 京东外卖采用与商家分摊补贴成本模式 部分商家需与平台各承担10元以实现"满40减20"优惠 [4] 平台战略差异分析 - 淘宝闪购整合饿了么履约能力 强调以线上流量反哺线下商业 补贴策略被专家视为应对低价竞争的防御性策略 [2][6] - 美团侧重供给侧创新 创始人提出要打破"内卷式"竞争 通过供应链金融和数字化工具构建本地生活服务壁垒 [5][6] - 专家认为淘宝闪购500亿补贴意图通过短期刺激提升日活与订单量 形成"补贴吸引增量-带动商家入驻"的循环 [3][6] 商家经营现状 - 行业补贴竞争导致商家被动参与成本分摊 部分餐饮商家需承担50%补贴成本 [4] - 美团调查显示激进补贴模式加剧商家经营压力 平台正转向帮助商家简化营销和降低负担 [5] - 淘宝闪购管理层称补贴资金将真实分担商家压力 但未透露平台与商家的具体成本分配比例 [6] 市场前景预判 - 专家预计淘宝闪购12个月内将获得显著增长 但需观察补贴能否转化为商家数字化运营能力提升 [7] - 饿了么整合至阿里电商事业群后 与淘宝协同构建的大消费平台效应开始显现 [2] - 即时零售战场从外卖向全品类扩展 零售订单成为新增长点 [3]

即时零售行业现状 - 京东外卖日均订单量达2500万单 美团闪购2025年Q1订单同比增速超60% [1] - 即时零售日单量与电商快递单量差距持续缩小 即配物流体系面临结构性变革 [1] - 电商时代第三方快递支撑生态繁荣 顺丰中通成为千亿市值巨头 京东自建物流面临增长瓶颈和盈利压力 [1] 物流模式对比 - 即时零售存在平台自营与第三方即配两种物流模式 [1] - 平台自营配送单位订单履约成本显著高于传统物流模式 高峰运力紧张与非高峰资源闲置推高成本 [2] - 第三方即配通过跨平台跨场景运力调度实现高峰共享低谷复用 降低边际成本提升效率 [2] 第三方即配优势 - 美团外卖和饿了么自营物流履约闭环率持续下降 更多订单委托第三方即配服务 [2] - 第三方即配提供一站式多平台接入服务 帮助商家掌握话语权实现跨平台高效履约 [3] - 针对奢侈品医药等高需求场景 第三方即配能以经济成本提供精细化服务 [3] 商业模式创新 - 顺丰同城构建全需求全时段全距离服务网络 实现连续两年盈利 [4] - 通过C端个人订单和最后一公里配送提升订单密度 促进各方降本增效 [4] - 与各平台建立深度合作 提供全国范围高效运力支持 [4] 行业前景展望 - 商务部预测2030年即时零售规模将达2万亿元 即配市场或与电商快递平分秋色 [5] - 第三方即配不是替代自营物流 而是以互补构建多元生态 [5] - 即时零售赛道将催生千亿市值第三方即配巨头 进程刚刚开始 [5]

外卖业务新动作 - 美团宣布三年内建成1200家"浣熊食堂"，主打集中式外卖厨房和全程供应链可追溯 [1] - 淘宝闪购宣布12个月内直接补贴消费者和商家共500亿，补贴方式包括大额红包、免单卡等 [1][3] - 京东上线百亿补贴高调杀入外卖市场，美团闪购升级为独立品牌与京东秒送业务竞争 [4] 即时零售战略布局 - 阿里将饿了么、飞猪并入电商事业群，美团收缩优选业务全面拓展即时零售 [3] - 京东进军酒旅、白酒、家装行业，意在打造涵盖多业务的超级APP [3][12] - 淘宝闪购与饿了么联手后日订单量超过6000万，威胁美团日订单9000万的基本盘 [14] 补贴大战数据表现 - 饿了么加入百亿补贴后6天日订单量突破千万 [4] - 京东外卖订单突破2500万单，淘宝闪购近4000万单，饿了么超过2000万单 [6] - 美团外卖2021年利润率6.4%，远低于酒旅业务的43.3% [7] 超级APP战略逻辑 - 外卖业务高频低利，可提升APP打开频次和用户粘性 [7][20] - 京东通过外卖业务拉到1700万新用户，唤醒4100万沉睡用户 [22] - 超级APP通过增加场景覆盖度和服务闭环率提升用户价值 [19][21] 即时零售市场前景 - 2023年中国即时零售市场规模达6500亿元，同比增长28.89% [28] - 预计2030年市场规模将超2万亿元，订单量持续增长 [28] - 拼多多买菜试验自建仓库布局即时配送，抖音也有小时达业务 [31][33] 行业竞争格局 - 外卖大战已从骑手福利、舆论战升级到代言人比拼 [4] - 市场监管总局约谈主要平台要求合法经营、公平竞争 [6] - 即时零售被视为继电商、内容电商后的第三次零售变革 [26][27][29]

纪要涉及的公司和行业 - 公司：美团、京东、阿里、淘天、拼多多、叮咚买菜、歪马送酒、小象超市 - 行业：外卖行业、即时零售行业、电商行业 纪要提到的核心观点和论据 - **美团业务情况** - 外卖业务：2025 年美团在外卖领域占 70%以上市场份额，4 月京东进入后竞争加剧，但除奶茶外业务仍保持 9%-10%增速，且边际投入减少[3]。 - 即时零售业务：预计订单增长潜力约 35%，闪购 GMV 2027 年预计达 5000 亿，占电商市场份额将提升至 12%；2030 年 GTV 可达 8000 亿以上；拥有外卖用户基础和强大物流配送体系，通过规模效应管理本地化供需，用户心智专注本地化及时性需求[2][4][10][11][13]。 - **即时零售行业趋势**：是高成长赛道，预计以每年 20%增速增长，2026 - 2027 年或达 50%；今年增速陡峭，明年用户教育和复购率更强；扩品类和新供给驱动增长，核心是大单品驱动，如生鲜、商超快消品等；解决少量 SKU 需求，比拼物流能力及履约效率[4][10]。 - **数字化推进影响**：带动行业发展，包括渠道数字化渗透和商品驱动增长；小象超市通过供应链打造新增供给，垂直类目推动商品需求端发展；自由品牌开发是趋势，如叮咚买菜自由品牌占比达 20%，销售额五六十亿[6]。 - **其他公司表现** - 京东：4 月开始百亿补贴引流效果明显，DAU 增速 15%，供应链能力在 3C 家电和快消品类突出[2][7][8]。 - 阿里：通过淘宝闪购实现峰值突破 6000 万单，用流量与补贴推升 DAU 和 MAU 增长，入局更多是生态角色[7]。 - 淘天：拥有庞大用户群体，如 88VIP 会员，核心价值满足特定消费人群需求[8]。 - 拼多多：在节日零售领域商品运营能力强[8]。 - **各平台商品运营优势**：淘天用户群体庞大，拼多多节日零售运营强，京东供应链优势突出，美团通过闪购提升本地化快消品和药品运营效率[2][8][9]。 其他重要但可能被忽略的内容 - 阿里巴巴在本地化 SKU 扩展面临成本效益问题，低客单价品类难盈利，服饰类渗透难度大[12]。 - 阿里巴巴需投入 500 亿用于节日零售需求端扩张，短期内增加费用，中长期对美团更利好[13]。 - 未来两年即时零售市场快速增长，美团保持领先并扩大规模，阿里巴巴服务核心用户补缺生态位，短期内利润因费用投入下降，一年至两年维度看好美团投资价值[14]。