有色金属矿采选业

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有色金属观点更新
2025-10-09 22:47
行业与公司 * 纪要涉及有色金属行业(包括铁矿石、铜、钴、锡、锑、稀土、钨、黄金、锂、镍等)和钢铁行业 [1][3] * 涉及的公司包括但不限于:宝钢股份、华菱钢铁、铜陵有色、紫金矿业、赤峰黄金、华友钴业、华锡有色、兴业银锡、北方稀土、盛和资源、广晟有色、中国稀土、嘉兴国际资源等 [1][6][7][19][26] 核心观点与论据 铁矿石与钢铁 * 几内亚西芒杜铁矿项目预计2025年开始物流,2026年出口量可能达到3,000万至6,000万吨,未来2-3年内可能达到1.2亿吨,将对全球约15亿吨的海运贸易量产生重大影响 [3] * 西芒杜项目无需配套冶炼厂即可出口,因几内亚人均用电量低,且主要依赖天然气和风能发电,难以支持每吨钢需150度电的大规模冶炼 [1][4] * 若中国与BHP因结算币种问题暂停合作,将对铁矿石贸易产生重大影响,但目前海外市场反应平淡,国内投资者更为敏感 [1][5] * 短期内通过控制铁矿石进口来控制钢铁产量的可能性较低,供给侧改革是长期关键,宝钢股份和华菱钢铁等优质企业因估值低、股息率高而具中长期投资价值 [1][6] 铜市场 * 2025年铜市场供给扰动大,泰科资源下调2025-2028年产量预期,全球供给减少约49万吨,占全球2,300万吨总供应量的2%,埃芬豪矿山也下调15万吨产量预期 [8] * 从现在到2026年上半年将是全球铜矿供应最紧张时期,若第一量子巴拿马科贝矿山2026年年中复产延迟,紧张局面将持续更久 [8] * AI和数据中心显著拉动铜需求,每台机柜用铜量从90-100公斤增至300公斤左右,每年AI相关设备对铜需求增量约10万吨,加上数据中心每年50多万吨基础用量,总体增速可观 [1][9] * 电网投资保持小幅增长,汽车领域预计维持10%左右增速,家电领域增速放缓但负增长可能性低,这些传统领域占国内约70%铜需求,提供稳定基础 [10][11][12] * 预计2026年上半年铜价有望创历史新高,达到12,000至14,000美元区间,较当前LME价格约10,800美元有20%至40%上涨空间 [1][12] 钴、锂、镍市场 * 钴价已从9月18日前27万多元/吨上涨至35万元/吨左右,预计四季度将继续上涨至40万至45万元区间 [1][16] * 部长级会议强调配额遵守,不遵守将禁止出口,华友钴业利润有望增加,钴价每涨1万元对应增加约1亿利润,今年利润预计60亿元左右 [1][16] * 华友钴业推出硫酸锂降本项目,可节约成本约1万元/吨,今年出货量4-5万吨,即使不扩产也能增利4-5亿元 [17] * 印尼收紧镍矿配额政策,华友钴业湿法镍项目今年产量可达24万吨(权益量12万吨),单吨利润约3万元,可贡献约36亿元利润,若镍价上涨弹性更大 [17][18] 锡、锑市场 * 中国氧化锑出口量自2025年8月起环比增长168%,此前5-7月出口量仅为2023年正常月均水平的2%至5%,显示恢复迹象,美国对锑供应链安全担忧凸显其战略价值 [2][19] * 华锡有色是首推标的,未来3-4年锡产量有望增长66%至1.16万吨,利润可达16亿元 [2][19] * 锡供给存在扰动,印尼占全球产量18%,其出口许可证审批周期变化导致大量锡锭出货推迟至2026年2-3月,缅甸佤邦自2023年8月停止开采(占缅甸产量90%以上),预计最快2025年底复产但不乐观 [19] * 兴业银锡是首推标的,未来产能扩张后白银和锡产量均将增长200%以上,总利润预计超60亿元 [19][20] 黄金市场 * 黄金市场受降息、信用危机、美国政府关门、日本政府换届及对现有货币体系不信任等多因素推动 [14] * 中国央行9月增持1.8吨黄金,全球最大黄金ETF持仓从900多吨增至1,000吨 [14] * 按500美元/盎司黄金价计算,紫金矿业2026年利润预计近600亿元,市值8,000亿元仍合理,有望突破1万亿元,赤峰黄金年化利润近50亿元,当前600亿左右市值较低 [13][15] 稀土、钨市场 * 《有色金属行业稳增长工作方案》对稀土和钨板块有催化作用,涉及废旧资源综合利用、稀有金属应用水平提升及稳定外贸基本盘 [21][24][25] * 中国稀土回收总量从2020年2万吨增至2023年3.05万吨,但占整体供给比例不足10%,北方稀土掌握超50%国内份额,全球钨资源回收率约35% [21][22] * 中国再生物回收比例约17%,低于世界平均35%和欧美企业50%的水平,原因包括技术、形式(如背包客回收)及政策支持不足,2023年再生钨产量约11,000吨,占总产量77,000多吨比例较低 [22][23] * 需开拓新资源利用方式,如人形机器人、AI、低空经济领域,一台VOTOR飞行器所需铝铁硼用量是新能源汽车四倍,预计2025年试点城市需求超500吨,可控核聚变中钨偏滤器需求是潜在爆发点 [24] * 中国对钨(2月起)和稀土(4月初)实施出口管制,但鼓励精深加工产品出口,8月稀土及其制品出口量达13,000多吨,同比增长19%,钨粉出口量达143.12吨,同比增长298.22% [25] * 国庆期间港股嘉兴国际资源因钨精矿价格年内翻倍而涨幅近30%,美国入股格陵兰稀土矿及与Trilogy Metals合作等动作抬高中国相关标的估值,氧化镨价格上涨时北方稀土和盛和资源表现突出,交易战略题材时广晟有色和中国稀土更佳 [26] 其他重要内容 * 有色金属估值需考虑战略金属和民族主义等因素,估值可能比预期更高 [13] * 推荐股票:铜板块推荐铜陵有色,黄金板块推荐紫金矿业和赤峰黄金,钴板块推荐华友钴业 [7] * 华友钴业预计2026年整体业绩可达近80亿元,小金属一般具20倍左右市盈率,公司市值有望达1,600亿元 [18]
国际金价屡破新高 宝鼎科技构建“黄金+高端材料”双强增长极
全景网· 2025-10-09 20:11
黄金市场环境 - 全球黄金价格近期呈现凌厉涨势,纽约商品交易所黄金期货和现货价格先后突破4000美元/盎司整数关口,刷新历史最高纪录 [1] - 各国央行持续增加黄金储备与西方ETF资金强劲流入是推动金价上涨的多重因素 [1] - 高盛将2026年12月黄金价格预期从每盎司4300美元上调至每盎司4900美元,认为风险仍偏向上行 [3] 公司黄金业务表现 - 公司于2023年11月完成对河西金矿100%股权的收购,新增金矿采选及成品金销售核心业务 [1] - 2024年,公司有色金属矿采选业实现营收3.34亿元,同比增长27.43%,毛利率54.91%,同比增长15.16% [1] - 2025年上半年,该业务实现营收1.75亿元,同比增长20.09%,毛利率61.57%,同比增长11.88% [1] 金矿资源储备与开发 - 截至2024年末,河西矿区保有金储量矿石量160.17万吨,对应金金属量4.54吨;保有金资源量矿石量386.50万吨,对应金金属量10.96吨,矿石平均品位达2.84克/吨 [2] - 河西金矿扩产一期工程主体建设已基本完工,竣工审核验收工作正有序推进 [2] - 河西矿区地处“中国金都”招远市,优越的地理位置有利于资源勘查和潜力发掘 [4] 技术与生产优势 - 公司构建了覆盖金矿开采、磨矿、浮选回收全流程的完整技术体系 [4] - 在采矿环节熟练掌握上向水平分层尾砂胶结充填采矿法等成熟工艺 [4] - 在选矿环节的破碎、磨矿、浮选、脱水等关键工序均具备较高工艺技术水平,有效提升生产效率和控制成本 [4] 电子材料业务进展 - 公司“2000吨/年高速高频板5G用(HVLP)铜箔”募投项目已于2024年12月底顺利完成建设并进入投产试运行阶段 [4] - HVLP铜箔是集成化高频高速电路板的核心基础材料,在5G通讯、智能汽车、高速服务器等前沿领域具备巨大应用潜力 [4] - HVLP铜箔项目完成试生产后将加速向覆铜板及PCB厂家供应,完善公司在高端电子材料领域的产品矩阵 [5] 未来展望与协同效应 - 在金价高位区间背景下,公司黄金产销量预计将保持稳中有升,河西金矿扩产项目完成验收后有望显著提升原矿处理能力与成品金产出效率 [5] - 产能释放将推动黄金业务营收实现阶梯式增长,并通过规模效应进一步优化毛利率水平 [5] - HVLP铜箔业务有望把握全球高端电子材料市场机遇,与黄金业务形成主营业务“双强驱动”的发展局面 [5]
洛阳钼业:公司股票连续3个交易日收盘价格涨幅偏离值累计超过20%
新浪财经· 2025-10-09 18:40
洛阳钼业公告,公司股票于2025年9月29日、9月30日及10月9日连续3个交易日内收盘价格涨幅偏离值累 计超过20%,属于股票交易异常波动。经自查并书面征询控股股东及实际控制人,截至公告披露日,公 司及控股股东、实际控制人均不存在影响公司股票交易异常波动的重大事项,不存在应披露而未披露的 重大信息。公司生产的主要产品为铜、钴、钼、钨、铌、磷等产品,同时从事多种大宗商品的贸易业 务,目前生产经营活动正常,生产成本和销售情况未出现大幅波动。 ...
盛屯矿业:不存在应披露而未披露的重大事项和风险事项
新浪财经· 2025-10-09 18:01
盛屯矿业公告,公司A股股票于2025年9月29日、2025年9月30日、2025年10月9日连续三个交易日内日 收盘价格涨幅偏离值累计达20%,属于股票交易异常波动情形。经自查及发函问询控股股东、实际控制 人及其一致行动人,截至本公告披露日,公司不存在应披露而未披露的重大事项和风险事项。 ...
3600亿龙头,尾盘涨停,创历史新高
中国证券报· 2025-10-09 16:27
市场整体表现 - A股10月首个交易日三大指数均收涨,上证指数涨1.32%,深证成指涨1.47%,创业板指涨0.73% [1] - 市场成交额约为2.67万亿元,较上一交易日增加4746亿元 [1] 板块表现 - 贵金属、可控核聚变、稀土永磁、能源金属、风电设备等板块涨幅居前 [4] - 有色金属、贵金属板块集体爆发,兴业银锡、云南铜业、山东黄金、四川黄金等多股涨停 [4] - 影视院线、旅游及酒店、白酒等板块调整 [4] 有色金属行业及洛阳钼业 - 有色金属龙头股洛阳钼业涨停,股价报17.27元/股创历史新高,A股总市值3694.8亿元 [5] - 公司上半年铜产量35.36万吨同比增长12.68%,归母净利润86.71亿元同比增长60.07%,业绩增长主要因铜、钴价格上行及铜金属产量增加 [8] - 洛阳钼业在刚果(金)运营的TFM铜钴矿通过The Copper Mark铜标志再审审计,成为非洲首个获得该认证的矿山,有利于产品获得市场认可并实现溢价 [8] - 全球铜期货价格显著上涨,纽约铜主连10月以来累计上涨近6%,沪铜主连今日上涨4.19% [8] 可控核聚变行业 - 可控核聚变板块全天大涨,龙头股西部超导午后“20CM”涨停 [10] - 核聚变技术商业化路径逐渐清晰,全球投资持续加码,2024年行业累计融资金额超71亿美元 [14] - 行业有望在“十五五”期间迎来资本开支加速周期,相关零部件赛道订单有望持续释放 [14] 风电设备行业 - 风电股持续走强,龙头股金风科技盘中一度涨停,运达股份涨超9%,金风科技、吉鑫科技涨超8% [15] - 运达股份最新价20.69元涨幅9.30%,金风科技最新价16.24元涨幅8.48%,吉鑫科技最新价6.07元涨幅8.20% [16] - 国际能源署预测未来5年全球可再生能源新增装机容量将达到之前5年增量的两倍,2025至2030年期间将增加4600吉瓦 [17] - 风能发电在新增可再生能源装机容量中占比位居第二,预计将大幅增长,特别是在中国、欧洲和印度 [18] 投资策略观点 - 预计10月A股市场围绕三季报业绩展开,建议关注三季报业绩较好方向、受益于“反内卷”政策落地的周期股和产业趋势超预期的高成长板块 [4]
兴业银锡:控股股东兴业集团重整计划执行完毕获法院裁定
新浪财经· 2025-10-09 15:47
内蒙古兴业银锡矿业股份有限公司公告,其控股股东兴业集团于9月30日收到赤峰市中级人民法院 (2019)内04破2 - 34号《民事裁定书》。法院认为,兴业集团在管理人监督下已完成重整计划规定工 作,相关委托协议订立并生效,执行工作满足完毕标准。裁定确认《三家公司实质合并重整计划》执行 完毕,此为终审裁定,即日起生效。 ...
洛阳钼业午前涨超6%近日获美银证券给予“买入”评级
新浪财经· 2025-10-09 12:38
9月23日晚,洛阳钼业发布一项重磅股权激励计划,拟建立H股受限制股票计划,在计划有效期之内向激励对象授予不超过3.93亿股H股股份用于股权激励,上限约占已发行港股总数的10%。以当 近日,美银证券发表报告指,考虑到现时全球三大铜矿均出现经营问题,预计今明两年实际产量将低于原先预期,单单是格拉斯伯格矿区的停产就可能导致明年供应缺口扩大27万吨,与此同时欧 该行将紫金矿业目标价由31港元上调至37港元,洛阳钼业目标价由14港元上调至16.5港元,同予"买入"评级;并将江西铜业的评级由"跑输大市"上调至"买入",目标价从17港元一举升至31港 责任编辑:卢昱君 洛阳钼业(03993)午前股价上涨6.57%,现报17.36港元,成交额7.04亿港元。 ...
洛阳钼业盘中创历史新高,刚果严控钴出口,钴价此前两日飙升逾11%
智通财经· 2025-10-09 12:03
10月9日消息,$洛阳钼业 (03993.HK)$涨超6%盘中创历史新高,报17.34港元,成交额6.94亿港元。 值得注意的是,9月23日晚,洛阳钼业发布一项重磅股权激励计划,拟建立H股受限制股票计划,在计划有效期之内向激励对象授予不超过3.93亿股H股股份 用于股权激励,上限约占已发行港股总数的10%。以当日收盘价每股12.760港元计算,此次激励的总计划金额达50亿港元,约占公司港股总市值的1.8%。据 悉,这是港股近几年规模最大的股权激励计划之一。 编辑/melody 消息面上,据媒体报道,刚果(金)总统齐塞克迪日前警告称,该国政府将永久禁止违反新钴出口配额制度的企业出口钴。伦钴期货此前两天累计涨超 11%。据悉,洛阳钼业核心资产为刚果(金)的TFM铜矿和KFM铜矿,按照公司公告,未来公司计划实现年产铜金属80-100万吨,年产钴金属9-10万吨。 ...