公投结果与核心观点 - 2025年11月30日瑞士全民公投以超过80%的反对票否决了一项针对超级富豪征收新遗产与赠与税的提案[2] - 提案由瑞士极左翼“青年社会党”提出，计划对超过5000万瑞士法郎（约6215万美元）的遗产与赠与征收50%的联邦税，旨在筹集资金应对气候变化[2] - 公投结果被解读为瑞士在“公平课税”与“维护富豪资产吸引力”之间，明确选择了后者，以维持其作为稳定商业中心和家族企业基地的声誉[7][8] 提案内容与影响范围 - 提案中的“超级富豪”在瑞士被定义为拥有至少5000万美元可投资资产的人士[4] - 该征税计划预计仅影响约2500人，占瑞士总人口的0.03%[4] - 提案最初包含追溯效力条款，引发商界强烈反弹后该条款被放宽[6] 反对力量与主要论点 - 瑞士联邦政府及除左派外的所有政党均强烈反对该计划，担心其损害瑞士作为国际流动财富稳定避风港的吸引力[5] - 反对者警告，计划实施可能导致富裕人士大规模外逃至迪拜、新加坡等税负更低的国家，打击所得税收入并最终抵消税收收益[5][6] - 商界投入大量资源进行宣传，强调税收可能带来的“就业损失”和“资本外逃”风险，这些论点成功影响了选民[19] 瑞士作为财富中心的吸引力 - 瑞士是全球重要的财富管理中心，每百万人拥有超过九名亿万富翁，是西欧平均水平的五倍多[10] - 其吸引力源于政治经济稳定、中立国地位、高质量生活以及独特的低税负组合[11][14] - 关键税收制度包括：州级税收竞争允许富豪选择税负最低的州居住；为外国富豪设计的一揽子支出税提供巨大税务优惠；相对较低且透明的净财富税[12][13] 瑞士直接民主制的制衡机制 - 瑞士的直接民主存在结构性制衡，联邦宪法修正案公投需同时获得全国选民多数和大多数州的多数支持（“双重多数要求”）[15] - 在此次公投中，该提案被逾80%的选票否决，同时也被所有州否决[16] - 从收集签名到公投的漫长过程为反对派提供了充足的宣传和游说时间，降低了激进决策的可能性[16] 全球税收政策对比 - 瑞士正面临迪拜、阿布扎比、中国香港和新加坡等低税收中心的竞争，这些地区以税收优惠和宽松监管吸引单一家族办公室[20] - 例如，中国香港在2023年估计有约2700家单一家族办公室，并计划在2025年底前再吸引200家[20] - 与此同时，部分欧洲国家正采取更激进的富人征税措施，如英国提出豪宅税并废除“非本土居民”制度，意大利将针对外籍超级富豪的统一税提高了50%[21][22]

公司发展历程与战略 - 2019年韩宏伟父子通过*ST岩石（后更名上海贵酒）进军白酒行业，目标是打造百年品牌[1] - 2019年至2023年五年间，公司营收从1.09亿元暴增至16.29亿元，增长超过十倍[10] - 公司通过收购高酱酒业52%股权、章贡酒业25%股权及长江实业25%股权等快速注入资产，推进白酒主业[6] - 2022年公司规划投资120亿元建设赤水源酒产业科技示范园，拟建包括1万吨酱香型白酒和5万吨威士忌在内的生产线[7] - 公司将总部设于上海陆家嘴，并在全国开设装修费用超200万元的豪华专卖店以展示实力[8] 商业模式与销售体系 - 公司采用“经销商+员工”的复合体销售模式，经销商既是消费者也是销售者，在熟人圈层中开展业务[11] - 业绩最好的经销商团队在2021年和2022年年销售额近3000万元，销售过程轻松，注重圈层维护与品酒旅游[1][11] - 经销商数量在2021年末为3200个，2022年末达到4883个，2023年末为4229个，2022年至2023年年内分别新增2665个和1790个经销商[11] - 公司定位高端化，但市场认可度主要局限于小范围固定圈层，在大市场并未打开[21] 营销与品牌建设投入 - 公司品牌营销投入巨大，2019年至2023年推广宣传费从36.3万元激增至4.72亿元，2023年该项费用占营收近三成[9] - 营销活动包括聘请明星代言、投放商圈大屏、冠名央视《大国品牌》等[9] - 公司与日本三菱电机进行战略合作，仅设计规划生产车间就花费数百万元[8] 财务表现与关联风险 - 2023年公司营收达16.29亿元，同比增长49.3%，归母净利润0.85亿元，同比增长133%[10] - 2024年公司营收骤降82.54%至2.85亿元，归母净利润由盈转亏，亏损2.17亿元，同比锐降349.63%[17] - 2024年第一季度公司经营活动现金流净额自2020年来首次转负，从上年同期的3.98亿元降至-7546.18万元[17] - 公司货币资金从超2亿元减少至2023年末的0.54亿元，主要因集中归还控股股东借款导致流动性压力[17] - 公司业绩暴雷与关联方海银财富理财产品停止兑付直接相关，海银财富曾通过复杂的嵌套资金池募集资金，规模超700亿元[16][17] 资本运作与实质 - 韩宏伟父子通过其控制的“海银系”和“五牛系”金融版图，将白酒产业作为资本运作平台[3] - 核心商业模式涉及通过第三方公司低价收购资产，包装后高估值注入上市公司，利用一二级市场估值差套利[12] - 例如，收购章贡酒业等资产公告后，公司股价在半年内从8.72元/股涨至51.66元/股，区间涨幅接近500%[13] - 整个资本游戏是资金方、资产方和上市公司均由韩氏父子控制的“左手倒右手”的循环，依赖新故事吸引资金[13] 暴雷后果与现状 - 2023年12月海银财富暴雷后，上海贵酒对经销商的返利和市场费用无法及时兑付，并出现拖欠工资及供应商货款等问题[17][19] - 2025年5月，韩宏伟、韩啸等6人因涉嫌集资诈骗案被移送检察院审查起诉[18] - 2024年前三季度，公司营收同比下滑84.92%至0.35亿元，归母净利润亏损1.12亿元[18] - 大量后期入局的经销商被套牢，例如有经销商投入50万元仅收回20万元，损失惨重[20] - 公司内部管理混乱，品牌负责人频繁更换，销售规划、产品开发不成体系，渠道建设薄弱[21]

全球私人资本版图重塑 - 中国香港、新加坡与迪拜凭借优惠税收、监管制度及成熟的专业服务网络，迅速崛起为全球私人资本新中心，正重塑全球家族办公室生态 [1] - 欧洲因高昂的财富税与不断累积的监管压力，正经历高净值人群与家族资本的持续外流 [1] 迪拜 - 至2024年底，迪拜拥有超过81,000名百万富翁，预计2025年将新增7,100名高净值人士，带来超过71亿美元的新资本流入 [1] - 迪拜国际金融中心汇聚的家办数量从2020年的50家激增至超过1,000家，增速惊人 [6] - 吸引家办的核心动力在于稳定性与机会空间：地缘政治中立、经济结构强劲、监管友好；无资本利得税和个人所得税，公司税率具竞争力，并可辐射中东、亚洲与欧洲市场 [2][3][4] 中国香港 - 香港特区政府于2023年3月发布政策宣言，推出八项关键举措，包括税务优惠和"新资本投资者入境计划"，以打造最具竞争力的家办营商环境 [7] - 作为连接中国内地与全球市场的"超级联系人"，香港在吸引内地家办方面拥有无可比拟的优势 [8] - 香港资产管理总值在2023年底突破35万亿港元，同比增长13%，净资金流入大幅上升逾80%至7,050亿港元；2025年上半年IPO集资额达1,067亿港元，位居全球首位 [10] - 香港已有超过2,700家家办，其中30%以上资产规模超过1亿美元；经投资推广署协助落户或扩展业务的家办数量已突破200家 [10] 新加坡 - 截至2024年底，新加坡已有2,000多个单一家办，较2023年底的1,400家增长42.9% [11][12] - 新加坡凭借优惠税制、稳定的政治环境以及作为区域投资枢纽的地位吸引超富家族 [11] - 监管趋严后，新加坡金管局将设立家办的税收优惠生效等待期最多缩短至3个月，以优化流程提高效率 [14] 欧洲传统财富中心 - 欧洲面临高净值人群与家族资本持续外流，高昂的财富税和收紧的监管环境是主因 [1][14] - 伦敦地位遭遇挑战，但约80%的英国注册家办仍在伦敦运营，其金融与专业服务生态系统深厚 [14][15] - 法国和德国因高税收及监管导致企业家与资本外迁，家办多将新增投资架构转移至卢森堡或日内瓦 [17] - 瑞士地位受到冲击，部分老牌家办迁址迪拜，原因包括监管负担加重、保密性减弱及潜在税收波动 [18] - 摩纳哥与米兰逆势吸引财富，摩纳哥居民中超过三分之一为百万富翁，米兰成为追求生活方式与欧洲通达性的家办新宠 [20] 家办新格局 - 香港、新加坡、迪拜形成"家办三角"，标志着全球私人资本版图的结构性重塑 [21] - 香港与新加坡在家办领域从镜像走向互补，形成协同的"双中心"格局，共同构建"双引擎模式" [21][23] - 家族办公室运作模式日益超越地理边界，呈现多地布局、全球资源整合的混合模式 [23]

活动概述 - 伦敦证券交易所集团将于2025年12月5日在北京举办线下闭门交流会，主题为“重构价值链：AI、数据工具与财富管理的未来式” [1] - 活动旨在汇聚财富管理行业精英，探讨人工智能与数字化技术的前沿趋势、发展机遇及实践经验，以共同应对行业变局 [1] 活动议程与核心议题 - 活动包含主题演讲与行业精英对话，核心议题聚焦于AI在金融数字化转型中的核心作用以及LSEG的财富数据解决方案 [3] - 主题演讲一由北京师范大学人工智能学院教授白璐主讲，内容为“AI在金融数字化转型中的核心作用” [3] - 主题演讲二由LSEG亚太区资深金融数字化解决方案顾问Jack Wong主讲，内容为“LSEG财富数据解决方案分享” [3] - 行业精英对话嘉宾来自老虎证券、陕西省国际信托股份有限公司及新浪财经，将分享实践经验 [3][4][10][11][12] 主讲嘉宾背景 - **陈芳**：LSEG北亚太区董事总经理兼中国区总裁，深耕数据与分析行业近二十年，负责集团在大中华区及北亚市场的业务发展与战略执行 [7] - **白璐**：北京师范大学人工智能学院教授、博导，国家优青，其部分研究成果已应用于中国电信、科大讯飞、百度等企业实际业务或被国家发改委采纳 [9] - **王小岑**：老虎证券全球数据和机构服务总监，拥有超过十年金融科技战略与产品经验，专注于利用人工智能推动数据产品创新和投研数字化转型 [10] - **李卓**：陕西省国际信托股份有限公司资产管理事业群总经理，其团队以“投资工业化”为核心策略，深化科技赋能以打造产品矩阵 [11] - **刘栗村**：新浪财经港美业务负责人，深耕数字金融科技，擅长运用AI大模型赋能金融投资决策，并牵头搭建多项特色数据及AI功能模块 [12][13] LSEG财富管理解决方案 - 公司提供市场领先的数据、强大的数字工具和切实可行的洞察，以帮助财富顾问和投资者做出决策 [13] - **财富管理工作流程解决方案**：提供有洞见的数字化工具和功能，帮助财富管理顾问实时获取资讯并提升工作效率 [15] - **财富数据解决方案**：提供灵活、直观的解决方案，包含市场领先的数据和高级分析，旨在创造以客户为中心的体验 [16] - 公司致力于提供个性化的投资者体验，其最新研究涵盖了投资者所需的数字化资产、指数策略、通过社交媒体获取投资理念等内容 [17][18] - LSEG为财富管理行业提供广泛的数据覆盖和以工作流为中心的解决方案，其支持团队拥有超过30年的经验及50多个全球合作伙伴 [19][20]

当前科技企业与互联网泡沫时期对比 - 当前大部分科技企业利用自由现金流投资AI并持有净现金，没有大量发行新债，资产负债表更为健康，意味着即使出现状况公司也能稳住 [1] - 互联网泡沫时期许多公司的资产负债表并不健康 [1] - 互联网泡沫时期的许多投资并未提升企业盈利，而当前企业通过应用AI可以切实节省成本，这有助于减少对AI泡沫的忧虑 [1] AI作为市场关键推动力的前景与投资 - AI能否继续成为市场关键推动力，需观察AI资本开支是否可持续以及投资者对AI长期回报是否有信心 [1] - 预期2026年至2030年的AI资本开支为4.7万亿美元，目前已落实的投资约为2.4万亿美元 [1] - 预计到2030年，AI产生的收入约为3.1万亿美元，意味着年复合增长率达到30% [1] AI投资的增长空间 - 过去每一次科技升级的总投资约占全球GDP的3%至4%，而当前AI投资仅占全球GDP的1%，这意味着在AI基础设施投资上仍有增长空间 [1]

会议背景 - “2025广州投资顾问大会暨财富管理转型发展会议”于11月26日-27日在广州南沙举行 [1] AI技术对财富管理行业的影响 - AI技术正重塑财富管理行业，从业者需主动拥抱变革，完成从思想到组织、从产品到生态的全面进阶 [3][4] - 中国财富管理市场存在巨大供需缺口，投资者有7.2亿，注册财务顾问仅20万，人均服务比高达3600:1，大模型技术让专业投顾服务走向普惠 [6] - 人工智能不仅限于生成式AI，分析式AI和应用式AI的成熟落地，结合生成式AI将带来更多有效应用 [8] - AI成为人类能力延伸的关键，以解决信息爆炸的痛点 [12] AI在财富管理中的具体应用与实践 - 盈米基金推出基于大模型全Agent架构的AI投顾产品“且慢AI小顾”，突破了传统剧本式服务的局限 [4] - 阿里云采用后训练技术在财富领域训练领域大模型，实现从Workflow到Agentic Model的技术范式升级，提升服务泛化能力和工具调用准确性 [6] - 生成式AI在金融领域推动三大变革：实现大规模个性化服务、下一代无按钮高度生态化的手机银行界面、通过“数字员工”提升运营效率 [8] - 讯兔科技产品迭代路径从单步信息处理，到推理模型处理复杂任务，最终实现高维决策辅助，其Alpha派投研产品已覆盖7万余名投研用户，服务6000余家资管机构 [12] - 盈米基金为理财公司、银行等客户打造“盈米图书馆”知识库项目，通过Agent工作流串联内容创作、营销及投研环节 [13] - 谱蓝开发数十个智能体，其“AI陪练”功能通过模拟真实客户解决保险行业顾问培训成本高的问题 [15] - 叩富问财通过AI算法将顾问与用户问题精准匹配，接入盈米且慢的MCP服务器后，使资产配置报告等服务线上化自动化，投研人员产出效率提升5倍，服务范围从高净值客户扩展至所有长尾用户 [19] AI产品的衡量标准与发展方向 - 衡量AI产品的四维标准包括：场景覆盖率、输出准确率、用户使用率和运营效率 [4] - AI应展现思考过程，通过透明化的决策路径建立客户信任，从而提升采纳率和转化率 [4] - 在知识工程层面，通过结构化解析算法提取生成带语义结构的知识存储，为多路检索提供高质量上下文，产出更专业、准确、个性化的内容 [6] - AI助手的核心价值在于“代练”，通过模拟真实场景和基于实际展业场景复盘提升客户经理专业能力 [8] - AI不应只是散点功能的堆砌，而应成为家庭财富管理和人生规划的整套解决方案 [15] - AI的最终价值应回归到有温度、尊重人性的服务，结合故事线和投资者教育进行深度归因 [22]

行业发展趋势 - 财富管理行业应借鉴水利智慧，将静态资金转化为服务实体经济的“资本活水”，在服务国家战略与居民财富增长中发挥枢纽作用 [1] - 低利率环境下，表内存款向资管产品转移是大势所趋，银行理财是直接受益者，按2024年末存款数据测算，若有5%的定期存款转向理财，每年将为银行理财带来超过5万亿增量空间 [19] - 未来财富管理行业竞争核心是“投研实力+服务体验+技术支撑”的综合比拼 [3] 投资策略与资产配置 - 当下投资核心是捕捉市场不确定性溢价，非线性数学期望理论是刻画经济金融变量不确定性的特色工具 [7] - 建议把黄金作为战略性资产的底仓配置 [13] - 在外部环境不确定性和经济结构转型背景下，“黄金+”产品将大有可为 [46] - 2026年战略性、战术性看多黄金和股票，调整就是机会 [52] - 建议养老金、企业年金将黄金ETF纳入投资范围，黄金纳入组合可兼顾中长期收益并降低波动 [57] - 经济温和复苏、利率缓步上行之际，银行理财公司应发挥多资产配置优势，在债券与黄金组合基础上适时增配另类资产与权益资产以优化产品布局 [62] 信托行业发展 - 财富传承市场逆势增长，服务信托蓄势待发，需要金融、法律、税务等领域协同共进 [25] - 在信托业务三分类监管框架指引下，信托业正回归本源，无论宏观经济处于何种利率环境，未来发展前景十分光明 [35] - 信托公司区别于其他资管机构的核心特质是风险隔离和长期安排，财富传承市场是这一核心特质的重要应用场景 [79] - 股权家族信托是解决企业家股权传承痛点的最佳工具，需突破制度瓶颈、强化专业能力 [74] - 期待信托制度不断完善，信托公司能以细水长流方式陪伴客户实现家族核心价值传承 [85] 机构使命与能力建设 - 低利率之问归根到底是能力之问，答案在于真正以客户为中心，坚守理财为民初心，在不确定中为投资者创造确定性 [30] - 通过“财富水利工程”的疏浚、引流和导航，让客户以多资产、多策略摆脱投资渠道单一焦虑，同时将资本引向科创、绿色转型等战略性新兴产业 [41] - 信托制度韧性体现在市场波动时仍能保持资产稳定传承 [69]

活动概述 - 活动主题为“重构价值链：AI、数据工具与财富管理的未来式”，探讨人工智能与数字化技术如何重塑财富管理行业竞争格局 [1] - 活动由伦敦证券交易所集团主办，将于2025年12月5日在北京金融街举行线下闭门交流会 [1][3] - 活动旨在汇聚行业精英分享实践经验，探索合作机会，共同应对行业变局 [1] 活动议程 - 10:30-10:35由LSEG北亚太区董事总经理兼中国区总裁陈芳进行开场致辞 [3] - 10:35-11:05由北京师范大学人工智能学院教授白璐进行主题演讲，聚焦AI在金融数字化转型中的核心作用 [3] - 11:05-11:25由LSEG亚太区资深金融数字化解决方案顾问Jack Wong分享LSEG财富数据解决方案 [3] - 11:25-12:05举行行业精英对话环节，参与嘉宾包括老虎证券全球数据和机构服务总监王小岑、陕西省国际信托股份有限公司资产管理事业群总经理李卓、新浪财经港美业务负责人刘栗村 [3][4] - 对话环节由LSEG亚洲区金融数字化解决方案主管梁颍聪主持，整体活动由LSEG中国区金融数字化解决方案业务主管丁莉灵主持 [4] 演讲嘉宾背景 - 陈芳在数据与分析行业拥有近20年经验，负责LSEG在大中华区及北亚市场的业务发展与战略执行 [7] - 白璐是国家优青、百度全球华人AI青年学者，其研究成果应用于中国电信、科大讯飞、百度等企业实际业务 [9] - 王小岑拥有超过十年金融科技公司战略和产品工作经验，专注于利用人工智能增加数据产品创新和投研数字化转型 [10] - 李卓长期专注于资产管理工作，其团队以“投资工业化”为核心策略，深化新一代科技赋能 [11] - 刘栗村深耕数字金融科技领域多年，擅长运用AI大模型赋能金融投资决策 [12][13] LSEG财富管理解决方案 - 公司提供财富管理工作流程解决方案，帮助顾问实时获取资讯并提升工作效率 [15] - 财富数据解决方案提供市场领先的数据和高级分析，打造以客户为中心的体验 [16] - LSEG拥有700多名专注于财富管理行业的员工，超过30年经验以及50多个全球合作伙伴 [20] - 解决方案套件旨在通过创新的数字工具打造有价值的、个性化体验，帮助投资者自信决策 [13]

文章核心观点 - 行业专家在广州举行的财富管理会议上，共同强调了投资顾问服务应回归“以客户为中心”的本源，从传统的产品销售转向围绕客户人生目标和全方位财务需求进行规划与服务，这是行业转型发展的关键方向 [1][2][4] 投资顾问的核心价值与实践 - 嘉信理财的调研显示，拥有投资顾问的客户在财务掌控感和目标实现上表现更优：**76%** 设定投资目标的客户感到更能掌控财务，且有投顾客户带来的新增净资产是无投顾客户的**两倍** [1] - 投资顾问的工作远不止投资组合构建，应涵盖养老计划、银行信贷管理、遗产规划、风险管理保障等全方位服务 [2] - 投资顾问的核心价值主张不是推销产品，而是聚焦以客户人生目标为导向的账户资产配置 [3] - 买方投顾的介入能够解决行业“客户获得感不足”的问题，服务客户未被满足的需求 [2] 投资顾问的服务方法论 - 投顾服务应建立“以人生为起点”的四部曲：**人生规划、财务规划、资产配置、产品选择**，将收益目标回归人生目标 [2][3] - 投顾应通过深度对话和提出开放式问题，充分了解客户的风险承受能力、投资期限、经验、目标及偏好，以挖掘深层需求 [2] - 对于专业度高的机构投资者，服务需突出专业性，扎实做好KYC，精准区分战略资产配置与战术补充策略等不同需求 [3] - 机构投顾服务需适配客户严格的内部流程与分工，在制度设计、策略筛选、投后跟踪、系统运营等环节提供专业团队支撑 [3] 行业生态建设与能力培养 - 财富管理生态的关键在于围绕“两个人”发力：帮助投资者明确自身需求并筛选合适机构，以及赋能包括一线投顾和中后台在内的从业者 [4] - 行业需要通过“测、训、练、选”一体化体系和ASK（态度、知识、技能）框架，培养“千人千面”、持续成长的合格投顾 [4] - 目前行业分支机构和一线投顾的生态尚未完全建立，一线人员仍需通过培训和投教提升专业能力 [4] - 若投顾人员专业能力有限，可借助一键式诊断报告与客户进行基础交流，再根据自身能力进一步展开服务 [4] - 投顾生态的构建需要投研将金融产品择优组合，也需要工具将认知快速赋能给持有人 [4] 金融科技与平台服务 - 机构客户的风险控制多嫁接于系统之上，科技服务商需持续加大科技系统投入，贴合机构在权限设计、下单流程等方面的特殊要求 [3] - 新华财经定位为信息资源聚集与服务平台及行业生态桥梁，已积累资讯、数据、行情、研报、交易信息及分析工具等大量资源 [5] - 新华财经将加强投资者教育板块建设，借助传播渠道优势汇聚并输出专家观点，助力树立长期投资与价值投资理念 [5][6]

营销活动概览 - 公司推出财富会员月度回馈活动，客户可通过资产提升获得最高1998元微信立减金奖励[1] - 11月回馈活动最高价值超过450元，客户需及时领取以避免奖励清零[2] - 持续参与资产提升计划的客户每月可获得超过450元的大礼包奖励[2] 财富等级礼包细则 - 礼包一针对上月月日均金融资产金额≥5万元的客户，每月10日至次月9日可领取最高60元微信立减金[4] - 礼包三针对上月月日均金融资产金额≥上上月的客户，每月10日至次月9日可抽取最高188元微信立减金[6] - 财富等级今年首次升级的客户可领取最高价值206元好礼，跨月升级可同时领取多档奖励且支持"多选一"模式[8]