报告行业投资评级 - 推荐 [7] 报告的核心观点 - 光伏行业“反内卷”行动上升至国家最高战略层面，当前处于周期底部，中长期将进入高质量发展阶段，建议关注硅料、玻璃、电池片环节及新技术和主链头部厂商 [4] - 我国风电产业链国产化率超 90%，2025 年是国内海上风电大年，持续看好国内风电产业链，建议关注整机、海缆、管桩及零部件细分厂商 [4] - 我国新能源汽车链持续快速增长，行业边际改善，建议关注电池及结构件环节和优先受益于行业复苏的领军企业 [5] 周度行情回顾 周度整体行情回顾（2025.06.29 - 07.04） - 上证综指上涨 1.40%，深证成指上涨 1.25%，创业板指上涨 1.50%，申万电力设备上涨 1.99%，较沪深 300 跑赢 0.45pct [2][14] - 申万光伏设备/风电设备/电池/电网设备分别涨跌 5.76% / -0.86% / 1.63% / 0.82% [2][14] 一周个股涨跌幅 - A 股电力设备相关个股中，信通电子周涨幅最大（+245.49%），诺德股份周跌幅最大（-12.90%） [21] 行业重要周度新闻（2025.06.29 - 07.04） - 特斯拉首家磷酸铁锂电池工厂即将投产，初期产能 10GWh，服务储能业务和部分车型 [24] - 盈达锂电 10 万吨磷酸铁项目落地，进行技术改造和产能优化 [24] - 亨旺新能源 20 万吨磷酸铁锂项目试产，2025 年内可实现 35 万吨级产能落地 [25] - 丰元股份云南玉溪基地投资建设 15 万吨磷酸铁锂正极材料产线，预计 2025 年总产能达 60 万吨 [25] - 6 家整机商入围中核 2025 - 2026 年度风机集采，最高投标报价为三一重能 1397.83 元/kW，最低为明阳智能 1263 元/kW [26] 周度重要公司公告（2025.06.29 - 07.04） - 亿纬锂能向港交所提交上市申请，募集资金用于匈牙利和马来西亚项目建设等，匈牙利项目 2027 年投产，规划产能 30GWh [3][28] - 富临精工与四川发展龙蟒签署合作框架协议，在磷酸铁锂和前驱体项目展开合作 [29] - 宁德时代回购公司 A 股股份，截至 2025 年 6 月 30 日，累计回购 6,640,986 股，占总股本 0.1508% [30] - 欣旺达筹划发行 H 股股票并在香港联交所主板上市 [31] - 中天科技全资子公司中标国内外多个海洋能源项目，金额合计约 17.22 亿元 [33] 产业链价格数据 - 报告展示了硅料、硅片、电池片、组件价格走势 [35][37]

报告公司投资评级 - 行业为电力设备/风电设备，6个月评级为买入（维持评级） [6] 报告的核心观点 - 行业层面全球海风需求持续提升，欧洲贡献海外海风市场主要需求，公司欧洲市场份额领先；公司层面海工出口业务已实现从“单一装备出口”到“全链生态构建”的跃迁，形成全产业链业务生态，重塑全球海风行业价值链条，提升利润空间 [3][33] - 预计公司2025 - 2027年营业收入分别为65.1、84.0、97.4亿元；上调公司25 - 27年归母净利润至10.5、13.7、17.6亿元，同比增加122%、30%、28%，对应当前估值21、16、12X PE，维持“买入”评级 [3][33] 根据相关目录分别进行总结 管桩出海布局领先，打通“制造 + 海运 + 交付”一站式服务全链条 - 海外海工实现规模化出货，2023年海外营收达17.15亿元，同比增长104.63%，出口产品贡献收入占比近40%，2023年海外海工年发运量近10万吨，销量同比提升超4000%；2024年出口欧洲发运量和交货范围增加，累计出口发运量近11万吨，海外业务毛利率达38%，同比增加11pcts，带动总体毛利率、净利率提升 [13] - 欧洲海风市场潜力与政策红利大，是全球化布局优质战略高地，市场份额提升空间大，日韩等新兴市场或带来新增长机会，预计欧洲2030年海上风电装机超10GW，2033年超20GW [1][15] 管桩出口先发优势明显，产能及订单充足 - 围绕渤海湾布局蓬莱、唐山、盘锦三大海工基地，定位清晰且功能互补，积极布局海外基地，规划全球产能300万吨以上；蓬莱、唐山基地具备深水良港和对外开放口岸资质，形成强壁垒 [16] - 已形成执行欧洲海工项目的批量化交付体系，积累对标国际质量标准的管控能力，2024年为莱茵集团项目实现500,000工时零LTI，获相关认证 [19] - 2019年开拓欧洲海风市场，2022年起连续获海外项目订单，是亚太区唯一交付欧洲市场的供应商，2024年全面进入欧洲市场，通过多数欧洲头部业主认证，与前五大业主合作，在手订单充足 [21] - 2024年累计出口发运量近11万吨，涵盖多类型海工产品和多个项目，丹麦Thor项目是首批无过渡段单桩产品 [21] - 积极参与日韩市场投标，已连续三年参加日本风能展，与日本前三轮海风项目业主建立密切关系，有望获良好市场份额 [23] 打通“制造 + 海运 + 交付”一站式服务全链条，自建船只进一步提升交付能力 - 已打通“制造 + 海运 + 交付”一站式服务全链条，2024年第四季度首批DAP交付模式出口海工产品交付完毕，2025年待交付出口桩基订单均为该模式，后续出口产品排产预计保持高景气度 [25] - 2023年收购造船厂进军造船领域，正在建造的KINGII甲板运输船是全球甲板面积最大的运输船，单船运量较目前行业内最大船型提升30%以上，2025年有望交付2条运输船只，未来将形成自有运输船队 [26] - 自建船只具有超强甲板载荷、超长超宽甲板、超强压载能力、双桨双轮等优势，可降低运输成本，提升交付和拿单能力 [26] 前瞻布局浮式基础市场 - 全球近2GW浮式项目已锁定电力承购协议，预计2025年多国启动更多浮式风电招标，2024 - 2029年漂浮式风电年复合增长率达55%，2029 - 2034年达72%，2030年全球漂浮式风电市场将突破1GW，2034年底累计装机量有望达19GW，欧洲贡献新增装机总量的60%，浮式风电技术2029年预计实现商业化 [29] - 2024年组建欧洲浮式基础团队，将浮式基础作为未来重要产品线之一，与国际头部提供商合作，依托国内基地和供应链体系降低成本 [3][31] - 2024年9月与Blue Float Energy签署合作备忘录；2025年4月在西班牙成立全球浮式风电中心，完成核心团队招募和任命，浮式业务团队将提供一站式解决方案 [34] 盈利预测 - 持续看好行业和公司层面发展，预计公司2025 - 2027年营业收入分别为65.1、84.0、97.4亿元；上调公司25 - 27年归母净利润至10.5、13.7、17.6亿元，同比增加122%、30%、28%，对应当前估值21、16、12X PE，维持“买入”评级 [3][33]

美国新能源政策变动 - 特朗普签署《一个伟大美丽法案》要求45天内落实削减新能源补贴政策 包括废除修改风能太阳能补贴 终止对"外国控制供应链"的支持 [3] - 美股太阳能板块应声暴跌 安森美能源 第一太阳能等公司成为标普500中跌幅最大个股 [3] - 美国新能源行业面临挑战 SunPower等巨头濒临破产 行业融资环境恶化 安装量下滑 企业倒闭潮持续 [3] 中国新能源行业现状 - 国家能源局《2025年能源工作指导意见》明确2025年新增新能源装机2亿千瓦以上 非化石能源消费占比达20% [4] - "千乡万村驭风行动"和"千家万户沐光行动"加速推进 甘肃金昌试点项目年发电量达9162万千瓦时 [5] - 7月2日A股光伏风电板块批量涨停 电力设备行业净流入近60亿主力资金 [5] 重点企业表现 - 隆基绿能通过马来西亚工厂出口美国 享受较低关税 美国市场订单目标未下调 [5] - 阳光电源签署沙特7.8GWh全球最大储能项目 海外布局取得重大突破 [5] - 光伏玻璃企业近期集体减产 可能短期影响部分企业业绩但有助于优化行业格局 [5] 行业长期趋势 - 中国在清洁能源领域投资占全球近三分之一 光伏储能等赛道成长性依然强劲 [6] - 技术创新方向受关注 包括钙钛矿电池 固态电池等领域 [5] - 新能源调整后仍是长周期赛道 充电桩 储能 风电等领域存在机会 [5]

据浙江省气象台消息，8日夜里至9日白天，浙江温州、台州、丽水东部和南部等地部分有暴雨到大暴雨。温州市防指决定于8日17时起将 防台风应急响应提升为Ⅱ级。 福建宁德：威力提前显现 强风雨来袭 央视网消息：今年第4号台风"丹娜丝"的中心已于7月8日21时25分前后在浙江省温州市洞头区沿海登陆，登陆时中心附近最大风力9级。受 台风影响，浙江和福建多地将出现大暴雨，中央气象台发布"台风蓝色"和"暴雨黄色"双预警。 浙江温州：防台风应急响应提升为二级 记者在浙江温州洞头区的中屿景区看到，目前这里的风雨加大了，浪势有所增强。根据当地应急部门的消息，随着台风影响持续，强降雨 将成为主要风险，下阶段防御重点就是防暴雨及次生灾害。 浙江玉环：海上风电厂工业摄像头记录七级风圈威力 8日上午，华电浙江玉环风电场所在区域进入台风"丹娜丝"七级风圈。现场持续风速达到12.9米/秒，瞬时最大风速突破17米/秒。截至目 前，风电场32台风机全部处于满发状态，运行情况稳定。 国铁上海局停运部分旅客列车 目前，国铁上海局已启动防汛防台三级应急响应，为确保铁路运输安全和旅客出行安全，对7月8日途经杭深铁路、杭台高铁、杭温高铁等 旅客列车采取临时 ...

对外投资概述 - 公司通过董事会决议投资建设中节能察右前旗（兴和县）50万千瓦工业园区绿色供电项目 总投资209,000万元 包含察右前旗40万千瓦和兴和县10万千瓦两部分 [1] - 项目由全资子公司中节能（察哈尔右翼前旗）风力发电有限公司和中节能（内蒙古）风力发电有限公司分别作为建设主体 [1] - 投资行为不构成关联交易或重大资产重组 无需提交股东会审议 [2] 投资主体基本情况 - 察右前旗公司注册资本1,000万元 由公司100%控股 截至2025年6月30日资产/负债/营收均为0 [2][3] - 内蒙公司注册资本10,829万元 由公司100%控股 2025年上半年营收3,524万元（同比+18%） 利润总额1,810万元（同比+47%） 资产负债率58.88% [3] 投资标的基本情况 - 项目位于内蒙古乌兰察布市 总装机容量50万千瓦 计划安装50台10MW风机 配套75MW/300MWh储能装置 [4] - 资金结构为20%资本金自筹（约41,800万元） 80%通过金融机构贷款解决（约167,200万元） [4] - 计划2026年12月底全容量并网 建设周期约20个月 已取得核准/接入系统/用地预审等批复 [4][5] - 上网电量由2家铁合金企业消纳 已签订《供用电协议》 财务测算显示项目具备抗风险能力 [6] 项目影响分析 - 建成后将扩大公司在内蒙古区域的装机规模和市场份额 [6] - 短期对财务状况无重大影响 长期符合公司发展战略和股东利益 [6]

市场表现 - 恒指高开震荡走高 收盘涨1.09% 重回24000点大关 [1] - CXO类股票表现强劲 泰格医药涨近12% 昭衍新药涨超6% [2] - 耐世特因机构预测中期收入同比增加7%至8%大涨超8% [2] - 金涌投资因与AnchorX合作发行挂钩人民币的稳定币大涨超552% [2] - 国泰君安国际大涨超28% 胜利证券大涨超33% [3] - 光伏行业协鑫科技、新特能源、福莱特玻璃等均涨超8% [3] - 消费电子类鸿腾精密、通达集团、舜宇光学等均有不错表现 [4] 贸易与政策 - 美国总统特朗普延长"对等关税"暂缓期至8月1日 并公布相关国家关税税率 [1] - 中国国务院总理李强表示有充足资源和办法对冲外部不利影响 [1] - 美国财政部长贝森特预计未来几周内与中方官员会面以推动贸易磋商 [2] 行业动态 - 光伏行业因"反内卷"政策导向及行业自律 多晶硅报价上调至37元/千克 [3] - 中国智能手机市场2025年第二季度预计实现小幅同比增长 华为预计增长12% [4] - 中国汽车品牌在澳大利亚市场表现强劲 外媒称中国品牌正席卷全球 [4] - 茶百道海外门店已进入8个国家和地区 韩国门店数超过10家 [5][6] - 阜博集团与上影集团签署战略合作协议 深耕数字版权管理 [6] - 工业富联预计2025年第二季度归母净利润同比上升47.72%至52.11% [6] - 澳门今年入境旅客突破2000万人次 较去年提前26天 博彩股表现强劲 [7] 科技与AI - 马斯克宣布xAI新一代Grok4大模型将于太平洋时间周三晚8点发布 [8] - 快手可灵AI用户规模突破2200万 累计生成1.68亿条视频和3.44亿张图片 [8] - 平安好医生与华为合作开源RuiPath病理模型 涵盖7大高发癌种 [8] - 亚信科技和阿里云联合推出大模型一体机解决方案 涨超10% [6] 公司业绩与订单 - 金风科技一季度海外在手外部订单同比增长26.1% 达6909MW [9] - 金风科技海外已投运自营风电场项目权益容量433MW [9] - 公司在手订单总计51091.24MW 同比增长51.81% 合同负债212.02亿元 [9] - 金风科技国际业务遍及全球47个国家 海外订单占比持续扩大 [10] - 公司预计全年风机出货量接近30000MW 大规模出口亚非拉市场 [10] - 金风科技大手笔回购股份 不超10亿回购AH股 [11]

股票代码：002202 股票简称：金风科技 公告编号：2025-050 金风科技股份有限公司 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完 整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 金风科技（以下简称"公司"）于2025年6月27日以电子邮件方式 发出会议通知，于2025年7月8日在北京金风科创风电设备有限公司九 楼会议室以现场和视频相结合方式召开第九届董事会第一次会议，会 议应到董事九名，实到董事九名，会议由董事长武钢先生主持，公司 高级管理人员列席了本次会议。本次会议的召集、召开符合法律、法 规和《公司章程》的有关规定。 本次会议经审议，形成决议如下： 一、审议通过《关于选举公司董事长、副董事长的议案》 ； 选举武钢先生为公司第九届董事会董事长，曹志刚先生为公司第 九届董事会副董事长，任期至本届董事会届满，简历详见附件。 表决结果：9 票赞成，0 票反对，0 票弃权。 二、审议通过《关于选举公司董事会战略决策委员会、薪酬与 考核委员会、审计委员会及提名委员会委员的议案》。 选举产生了董事会各专门委员会委员及主任委员： 主任委员：武钢先生 金风科技股份有限公司 委员：曹志刚先生、高建军先生、张旭东 ...

公司业务概述 - 董事会秘书介绍公司业务，概述胶粘剂与特种树脂新材料、电子信息材料和电子科技三大业务板块 [2] 风电领域情况 - 公司是国内较早从事中高端胶粘剂及高分子新材料产品研发、生产和销售的精细化工企业，是国内胶粘剂新材料细分领域龙头之一，风电叶片结构胶国内市场份额第一，构建了风电核心产品完整供应体系，是行业头部企业重要合作伙伴 [2][3] - 2024 年风电叶片环氧结构胶全年销量突破 4 万吨，风电叶片环氧灌注树脂销量达 4.5 万吨，且连续三年稳健增长，2025 年一季度风电叶片环氧结构胶销售量领跑行业 [3] 公司核心竞争力 - 深耕胶粘剂新材料领域三十余年，通过外延并购完善电子科技板块产业链并向半导体产业转型，产品进口替代，两大业务板块协同发展 [4] - 拥有国家企业技术中心等高端研发平台，近 300 项授权专利及多项标准制定成果，产学研合作助力前沿技术探索 [4] - 积累优质客户群体，获多项行业荣誉及国际国内体系认证，产品质量获广泛认可 [4] - 依托国有控股背景及上市公司平台，在战略布局、风险防控、质效提升等方面具备坚实支撑 [4] - 构建多梯度核心团队，通过双轮驱动机制保障人才供给，支撑组织能力持续升级 [4] 一季度业绩情况 - 2025 年一季度，公司实现归属于上市公司股东的净利润 637.18 万元，相比去年同期增长 125.70%，营收规模大幅增加，净利润同比扭亏为盈 [5] - 胶粘剂新材料板块把握市场机遇，产品销量增加，风电叶片系列产品业务向好，规模效应显现；各业务板块推进降本增效，提升经营效率 [5] 收购相关情况 标的公司情况 - 成都中科华微电子有限公司是专业从事高可靠集成电路产品研发和服务的高新技术企业，形成四大产品管线，在特种装备 MCU 国产替代细分领域有技术优势和市场影响力，资质齐全 [6][7] 收购目的 - 公司在“新材料 + 电子科技”战略驱动下，拟通过收购拓展半导体集成电路领域，纳入优质资产，形成新利润增长点，提升盈利能力和持续经营能力 [7] - 以现有半导体材料产业为基础，通过多元化投资模式，加速向半导体集成电路产业战略转型与升级 [7] 产品情况 - 氧化铝靶材可应用于集成电路制造领域，控股子公司惟新科技的氧化铝靶材将根据客户订单需求供货 [7] - CMP 抛光液应用于半导体制造 CMP 工艺，公司正在开展产品内部测试工作 [7] - 控股子公司大连齐化生产高品质环氧树脂，产品分三大系列多个品种，可应用于多个领域，生产工艺属行业领先，产品质量和稳定性获认可 [7] 海外业务情况 泰国生产基地 - 公司拟在泰国建立胶粘剂新材料生产基地，目的是满足海外客户需求，推动业务国际化，融入全球产业生态链，应对宏观环境等变化，提升供应链韧性和安全水平，提升市场竞争力和盈利能力，项目处于前期规划与设计阶段 [8] 海外市场布局 - 公司海外业务布局有序推进，依托核心产品技术优势拓展国际市场份额，已在东南亚、中亚、南亚地区实现销售，未来将结合发展需要在海外增设办事处或分支机构 [8]

公司概况 - 公司于2003年成立于宁夏银川，现有员工千余人，2023年8月登陆深交所创业板 [2] - 主营业务为风电专用减速器和增速器的研发、生产和销售，产品多样，致力于为新能源产业提供精密传动解决方案 [2] - 公司是国内众多知名风电企业重要供应商，进入多家国外知名风电企业合格供应商名录并建立稳定合作关系 [2] 行业情况 - 2025 - 2030年风电行业新增装机容量预计复合年平均增长率为8.8%，到2030年全球风能容量将增加981GW，中国政策支持可再生清洁能源发电，行业发展环境向好 [3] 产品优势 - 公司研制的增速器具有啮合平稳、噪声小、密封性能好、效率高、重量轻、成本低等优势 [3] - 齿轮使用优质合金钢材料，采用多种热处理工艺，外齿轮精度可达5级、内齿轮精度可达7级，铸件采用耐低温冲击材料，关键部位探伤和加工精度高 [3] 海外市场拓展 - 公司制定海外市场拓展战略规划，在德国汉堡、印度金奈和日本东京等关键市场设立全球服务网点 [3] - 公司凭借产品质量和研发能力进入多家国际知名风电企业合格供应商名录 [3] - 公司将增强服务能力、深化客户关系、优化供应链管理，推进海外市场布局，提升全球影响力和竞争力 [3] 风电项目影响 - 公司获批的65MW风力发电机组建设项目将推动新能源发电业务及风电减速器、增速器业务协同发展，拓展新能源市场，提升清洁能源产能，有助于实现可持续发展战略，增强市场竞争力 [4]

全球海上风电市场概况 - 2024年全球海上风电新增并网装机容量8吉瓦，为历史第四高年份，累计装机容量达83吉瓦，可为7300万户家庭供电 [2] - 中国新增装机容量占比50.47%，累计装机占比50.3%，连续7年保持全球第一 [3] - 欧洲2024年新增2.7吉瓦装机，英国以1.2吉瓦领跑，法国、荷兰、德国紧随其后 [3] 区域市场表现 - 亚太地区中韩国和日本新增装机各占全球1%，美国因项目推迟仅实现174兆瓦并网 [3] - 漂浮式风电全球累计装机278兆瓦，挪威、英国、中国、法国为前四大市场，中国明阳智能开发16.6兆瓦双头风机，法国新增25.2兆瓦风场 [3][4] - 2024年全球海上风电拍卖容量创56吉瓦纪录，48吉瓦项目在建，亚太未来10年新增装机或占全球60% [8] 行业挑战 - 2024年全球新增装机同比下降26%，主因宏观经济压力、地缘冲突及产业链问题 [5] - 美国政策变动导致项目取消，通胀、供应链限制及关税政策推高成本 [5] - 欧洲受电网接入缓慢和"负补贴"机制拖累，德国1.2吉瓦项目仅两家企业投标，中标方支付1.8亿欧元开发权 [6] 未来展望 - 未来10年全球海上风电年复合增长率预计21%，2034年累计装机或达441吉瓦 [7][8] - 新兴市场如波兰、日本、菲律宾、巴西进展积极，2025年或成行业关键增长年 [8] - 行业需协同开发商、供应链和政府，建立稳定招标机制与法规以降低投资风险 [8]