港股市场表现 - 8月19日早盘港股高开 港股科技30ETF成交额超6000万元人民币 溢折率0.11%且频现溢价交易 [1] - 成分股东方甄选涨超8% 联想控股 中国软件国际 哔哩哔哩-W 中兴通讯 华虹半导体跟涨 [1] - 港股科技30ETF近5日有4日获资金净流入 累计吸金超3.3亿元人民币 [1] 资金流向趋势 - 南向资金上半年累计净流入港股超6870亿港元 下半年呈现加速趋势 [1] - 8月15日南向资金单日净买入354.23亿港元 年初以来累计净流入超9000亿港元 创年度历史新高 [1] - 港股主题ETF年内净申购额超千亿元人民币 [1] 机构观点与行业前景 - 港股科技板块凭借估值优势与成长确定性引领中国资产价值重估 成为全球资金增配中国科技核心标的 [1] - 美联储降息临近或扭转港币汇率承压现状 弱化汇率对港股压制作用 [2] - 港股科技及消费类资产与AI应用 新消费产业趋势相关度更高 基本面更优且具稀缺性 [2] - AI应用加速落地 受益AI周期的港股科技是主线 [2]

产品概况 - FlexShares High Yield Value-Scored Bond ETF（HYGV）于2018年7月17日推出 是一种跟踪高收益/垃圾债券ETF类别的智能贝塔交易所交易基金 [1] - 该基金由FlexShares发行 资产规模达12.4亿美元 属于高收益债券ETF中规模较大的产品 [5] - 基金追踪Northern Trust High Yield Value-Scored US Corporate Bond指数 投资于具有良好基本面质量、市场估值和流动性的美元计价高收益公司债券 [6] 投资策略 - 采用非市值加权的智能贝塔策略 通过基本面特征筛选具有更好风险回报表现的债券 [3] - 指数构建基于价值评分方法 选择具备有利基本面特性、市场估值和流动性的高收益债券 [6] - 基金持有约1010只债券 有效分散了个别公司风险 [11] 成本结构 - 年度运营费用率为0.37% 与同类产品持平 [7] - 12个月追踪股息收益率为7.72% [7] 资产配置 - 现金占比约1.25% [8] - 前十大持仓占管理总资产约8.48% [9] - 主要持仓包括Carvana Co Sr Sec Pik 31和Qxo Building Products Inc Callable Bond Fixed等公司债券 [8] 业绩表现 - 年初至今上涨约4.67% 过去12个月上涨7.38%（截至2025年8月18日） [10] - 过去52周交易价格区间为38.45美元至41.67美元 [10] - 三年期贝塔值为0.42 标准差为7.55% [11] 同业比较 - iShares iBoxx $ High Yield Corporate Bond ETF（HYG）资产规模182.1亿美元 费用率0.49% [13] - iShares Broad USD High Yield Corporate Bond ETF（USHY）资产规模250.2亿美元 费用率0.08% [13] - 两只同业产品分别跟踪Markit iBoxx USD Liquid High Yield指数和BofA Merrill Lynch U.S. High Yield Constrained指数 [13]

智能贝塔ETF概述 - 智能贝塔ETF追踪非市值加权策略 旨在通过特定基本面特征或组合筛选具有更优风险回报表现的股票 [3] - 提供多样化投资选择 包括等权重 基本面权重和波动率/动量加权等方法 但并非所有策略都能取得超额收益 [4] - 区别于传统市值加权指数 后者以低成本透明方式复制市场回报 适合相信市场有效性的投资者 [2] WisdomTree美国小盘股股息ETF(DES)产品特征 - 成立于2006年6月16日 管理规模达18.5亿美元 属于小盘价值型ETF中较大规模产品 [1][5] - 追踪WisdomTree美国小盘股股息指数 该指数采用基本面加权方法衡量美国小盘股息股表现 [5] - 年管理费率为0.38% 与同业水平相当 近12个月股息收益率为2.86% [6] 投资组合构成 - 前十大持仓占比达108.85% 显示集中度较高 主要持仓包括EPR Properties和Sabra Health Care Reit等 [7][8] - 组合包含576只个股 有效分散个股风险 美元资产占比约100% [7][9] 市场表现与风险指标 - 年内下跌2.94% 过去一年上涨2.52% 52周价格区间为28.02-37.69美元 [9] - 三年期贝塔值0.99 年化波动率20.39% 属中等风险等级 [9] 同业竞争产品对比 - iShares Russell 2000价值ETF(IWN)规模112.6亿美元 费率0.24% 追踪Russell 2000价值指数 [12] - 先锋小盘价值ETF(VBR)规模305.6亿美元 费率仅0.07% 追踪CRSP美国小盘价值指数 [12]

指数表现 - 三大指数集体上涨 上证综指上涨0.85% 深证成指上涨1.73% 创业板指上涨2.84% [1] - 北证50、创业板指与科创50日涨跌幅分别为6.79%、2.84%与2.14% [5] - 近5个交易日创业板指、北证50与科创50涨跌幅分别为9.51%、8.08%与7.15% [5] 行业板块表现 - 通信、综合与计算机行业日涨跌幅分别为4.46%、3.43%与3.33% [8] - 房地产、石油石化与有色金属日涨跌幅分别为-0.46%、-0.1%与0.14% [8] - 近5个交易日通信、电子与计算机涨跌幅分别为10.31%、7.78%与6.81% [8] - 银行、钢铁与建筑装饰近5日涨跌幅分别为-1.88%、-1.26%与-1.11% [8] ETF市场资金流动 - 8月15日股票ETF整体资金净流入超百亿元 [2] - 跟踪上证50指数、沪深300指数、中证1000指数等相关宽基ETF产品成为吸金主力 [2] ETF分类表现 - 股票型主题指数ETF平均涨跌幅为1.79% 债券型ETF平均涨跌幅为-0.27% [9] - 股票型ETF涨幅前三分别为稀土ETF易方达6.31%、稀土ETF6.22%、创业板人工智能ETF南方5.87% [11][12] - 创业板人工智能ETF南方近5日涨跌幅达13.82% 创业板人工智能ETF大成近5日涨跌幅达13.69% [12][13] 创新高基金表现 - 全市场超过2000只含权类公募基金复权单位净值创历史新高 [3] - 仅约两成含权类基金复权单位净值低于1元 超过1300只基金迈入2元俱乐部 [3] - 复权单位净值达10元以上的基金数量超过50只 最高净值达35.5元 [3] 银行代销费率变化 - 中小银行代销基金费率低至0.1折 [4] - 国有大行、股份制银行此前已将代销费率降至1折 [4] 成交活跃ETF - 股票型ETF成交额前三为科创50ETF69.05亿元、创业板ETF58.94亿元、A500ETF基金52.70亿元 [14][16] - 债券型ETF中短融ETF成交额达269.28亿元 [16] - 跨境型ETF中香港证券ETF成交额达330.65亿元 [16] 人工智能产业动态 - 国内AI企业在芯片设计、推理优化、机器人控制等核心技术领域实现系统性创新 [1] - 人工智能技术正形成技术-产品-商业闭环 在基础设施与算力、端侧智能、垂直场景融合等方面快速落地 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前市场上共有1262只ETF，总规模为47734.95亿元，各板块ETF交易热度、资金流向和估值有别，A股科技及高制板块交易热但资金流出多，消费板块资金流入多；港股及全球市场金融板块交易热，沪港深消费和全球科技板块资金流向有差异 [6]。 各部分内容总结 ETF市场总览 - ETF数量分布：当前市场有1262只ETF，总规模47734.95亿元，股票型ETF数量最多为1005只，规模32092.49亿元，占比67.23%，其次是跨境ETF；股票型ETF中主题指数ETF数量最多，为468只，规模5497.97亿元，其次为规模指数ETF [10]。 - ETF跟踪指数：本周沪深300、中证500、中证1000涨跌幅分别为2.37%、3.88%、4.09%；有对应ETF的指数中，涨幅最高为金融科技，上涨11.57%，跌幅最高为800银行，下跌3.25% [13]。 权益ETF估值 - A股市场ETF估值概览：ETF跟踪规模最高的30个指数中，当前估值最高为科创100、科创芯片、科创50，3年来估值分位数最高为中证1000、中证500、机器人 [19]。 - 港股及全球市场ETF估值概览：ETF跟踪规模最高的20个指数中，当前估值最高为港股创新药(CNY)、港股通创新药、纳斯达克科技市值加权，3年来估值分位数最高为恒生指数、恒生中国企业指数、恒生港股通高股息低波动 [21]。 A股市场ETF - A股市场ETF板块总览：交易热度最高的板块为科技及高制板块，日均交易额232.67亿元；资金流入最多的是消费板块，流入额16.95亿元；资金流出最多的是科技及高制板块，流出额145.17亿元 [26]。 - A股市场ETF交易热度：交易热度最高的ETF为华夏上证科创板50ETF，日均成交额49.27亿元，跟踪指数为科创50；日均成交额前十的ETF涉及科创&创业、大盘、金融、科技及高制、小盘板块 [30]。 - A股市场ETF资金流向：资金流入最多的ETF为华夏上证50ETF，流入额23.02亿元，跟踪指数为上证50；资金流出最多的ETF为华夏上证科创板50ETF，流出额65.56亿元，跟踪指数为科创50 [35]。 - A股市场ETF份额增长：分板块来看，ETF份额增长比例较高的板块是化工，减少比例较高的板块是传媒 [37]。 港股及全球市场ETF - 港股及全球市场ETF总览：交易热度最高的板块为香港市场的金融板块，日均交易额264.58亿元；资金流入最多的板块为香港市场的科技板块，流入额103.18亿元；资金流出最多的板块为全球市场的科技板块，流出额6.02亿元 [41]。 - 港股及全球市场ETF交易热度：交易热度最高的ETF为易方达中证香港证券投资主题ETF，日均成交额237.64亿元，跟踪指数为香港证券；日均成交额前十的ETF涉及金融、大医疗、科技板块 [43]。 - 港股及全球市场ETF资金流向：资金流入最多的ETF为广发中证港股通非银行金融主题ETF，流入额29.49亿元，跟踪指数为港股通非银；资金流出最多的ETF为易方达中证海外互联ETF，流出额4.51亿元，跟踪指数为中国互联网50 [50]。 行业拥挤度跟踪 本周交通运输拥挤度最高，其次为非银行金融、石油石化和轻工制造；与上周相比，钢铁拥挤度上升较多，综合则在下降；钢铁拥挤度位于近1年来的高位，达到100%分位数，综合、煤炭和机械拥挤度历史较低 [55]。 万图师ETF推荐 筛选规则为用万图师AI模型对指数打分，选取得分在0.8以上的，再找到对应的ETF，选取最近30天的日均成交额在3千万元以上的，同一指数对应的ETF，选取IOPV溢价率较低的 [58][59]。

A股市场表现 - 本周A股成交额连续第3个交易日突破2万亿元，为历史上第29个突破两万亿的交易日，8月14日为近十年第2个成交额及两融突破双"2万亿"的交易日 [1] - 上证指数收涨0.83%报3696.77点，创业板50、创业板指、科创100和科创50指数本周分别涨9.9%、8.58%、7.32%和5.53%，中证A500和沪深300分别涨2.75%和2.37% [1] - 恒生指数、恒生中国企业指数和恒生科技指数本周分别上涨1.65%、1.62%和1.52%，中证红利和中证REITs全收益指数分别下跌1.11%和1.49% [2] 核心ETF表现 - 格隆汇2025年"全球视野，下注中国"十大核心ETF本周累计上涨4.84%，跑赢沪深300指数2.5个百分点 [4] - 创业板50ETF本周累计涨幅高达9.98%，6月23日至今累计涨幅达29% [9] - 券商ETF本周上涨8.55%，6月23日以来累计涨22.8%，同花顺涨超16%，东方财富成交额超400亿元 [12] - A500ETF基金(512050)本周上涨3.05%，自6月23日以来涨超12%，跑赢标的指数2个百分点 [4] 资金流向 - A500ETF基金(512050)本周前四个交易日合计净流入5.57亿元，8月4日至今净流入9.26亿元 [6] - 本周前四个交易日A股的19只证券行业ETF合计净流入36.8亿元 [14] 指数编制与行业配置 - A500指数覆盖A股35个二级行业及93%的三级行业，新质生产力领域配置占比超50%，成份股包含贵州茅台、宁德时代等千亿龙头（占比30%）及200亿-500亿市值的细分行业冠军（占比70%） [8] - 创业板50指数覆盖新能源、信息技术、金融科技、医药四大新质生产力赛道，前五大成份股权重为49.95%，宁德时代权重达23.45% [11] - 创业板50指数2025年6月焕新5只成份股，信息技术权重提升8个百分点至41%，当前PE为35.65倍（近十年31.76%分位），PB为5.16倍（近十年48.63%分位） [11] 券商行业动态 - 2025年上半年A股日均成交额同比增长61.63%至1.39万亿元，两融余额重返2万亿元高位，今日成交额达2.3万亿元 [14] - 科创板"1+6"政策（如重启未盈利企业上市）利好券商投行业务，香港《稳定币条例》生效后头部券商获虚拟资产交易全牌照 [14][15] - 证券板块当前PE(TTM)为22.89倍（近十年63.14%分位），PB为1.59倍（近十年47.65%分位） [16]

创业板大盘宽基 - 创业板ETF跟踪创业板指数 该指数由创业板中市值大 流动性好的100只股票组成 [3] - 战略新兴产业占比较高 电力设备 医药生物 电子行业合计占比超55% [3] 科创板大盘宽基 - 科创板50ETF跟踪上证科创板50成份指数 该指数由科创板中市值大 流动性好的50只股票组成 [3] - "硬科技"龙头特征显著 半导体占比超60% [3] - 与医疗器械 软件开发 光伏设备行业合计占比超75% [3] 港股大盘宽基 - H股ETF为港股大盘宽基产品 [4]

香港科技ETF融资活动概况 - 8月14日，香港科技ETF（513560）融资买入597.27万元，融资偿还471.08万元，融资净买入126.18万元 [1] - 当日融资余额为871.32万元，较前一日上涨16.93% [1][3] - 近3个交易日连续融资净买入累计457.16万元，近20个交易日中有12个交易日出现融资净买入 [1] 近期融资余额变动趋势 - 8月14日融资余额为871.32万元，较8月13日的745.14万元增加126.18万元 [2][4] - 8月13日融资余额为745.14万元，较8月12日的527.52万元增加217.62万元，变动幅度为41.25% [2][4] - 8月12日融资余额为527.52万元，较8月11日的414.17万元增加113.35万元，变动幅度为27.37% [2][4] - 8月11日融资余额为414.17万元，较8月8日的366.09万元增加48.07万元，变动幅度为13.13% [2][4] - 8月8日融资余额为366.09万元，较前一日减少12.37万元，变动幅度为-3.27% [2][4] 融券交易情况 - 8月14日当日无融券交易 [2]

市场表现 - 上证指数创近4年新高，创业板指大涨3.62%，AI硬件股持续爆发，券商股冲高，有色金属概念股走强，煤炭、银行、港口、物流等板块跌幅居前 [1] - 创业板50ETF华夏（159367）涨幅达6.89%，居全市场ETF涨幅首位，4只创业板人工智能ETF涨幅达到或超过5.5%，5只通信、5G主题ETF涨幅均超5% [1][2] - 算力硬件板块呈现多点爆发态势，光模块继续走强 [2] ETF成交情况 - 全市场ETF成交额合计4105.18亿元，较前一日激增1255亿元，增幅超40% [3][4] - 两只ETF成交额突破200亿元：香港证券ETF（513090）成交额达246.36亿元（增加106.44亿元），短融ETF（511360）成交额226.12亿元（前一日102.93亿元） [4][5] - 港股创新药ETF（513120）成交活跃，成交额98.87亿元，两只科创债ETF成交活跃：科创债ETF富国（159200）117.85亿元，科创债ETF嘉实（159600）超80亿元 [4][5] 资金流向 - 港股相关ETF持续吸金，恒生互联网ETF（513330）获资金净流入9.36亿元，港股通互联网ETF（159792）、恒生科技ETF（513130）和港股通非银ETF（513750）资金净流入居前 [7][8] - 8月以来，港股通互联网ETF（159792）合计净流入超42亿元，居全部ETF首位，港股创新药ETF（513120）、港股通创新药ETF（159570）净流入额均超20亿元 [7] - 军工龙头ETF、证券ETF、A500ETF华泰柏瑞等股票型ETF也获较多资金净流入 [7][8] 行业分析 - 光模块行业迎来"戴维斯双击"，云厂商AI相关业务表述乐观，资本支出超出市场预期，科技厂商将迎来新的投资机会 [3] - 广发基金基金经理表示，人工智能产业趋势下，不同环节受益节奏差异但方向一致，端侧和应用侧隐含赔率较大，国产算力和端侧环节有望上行 [9] - 金鹰基金建议均衡配置，科技方向关注AI应用和半导体先进制程等，企业端盈利模式跑通后盈利性将逐渐体现 [9]

港股市场表现 - 8月13日恒生指数收涨2.58%，广发基金旗下9只港股ETF全线收红，其中港股创新药ETF（513120）涨超4.26%，中概互联ETF（159605）、港股通科技ETF（159262）、恒生科技ETF龙头（513380）涨幅均超3% [1] - AH溢价指数回落至125%附近，接近历史低位，主要因南向资金持续流入及港股高股息资产吸引力提升，历史数据显示当AH溢价触及125%时港股往往具备较高配置价值 [1] 投资主线与配置建议 - 华泰证券建议关注三大方向：科技板块（景气改善+低估值）、互联网电商龙头（估值性价比+景气改善）、港股创新药及非银金融（盈利兑现度高） [2] - 广发基金旗下港股ETF覆盖科技互联网（恒生科技ETF龙头、中概互联ETF、港股通科技ETF）、创新药（港股创新药ETF规模超180亿，年内回报超100%）、非银金融（港股通非银ETF规模超137亿）等核心赛道 [2][3] 广发基金港股ETF产品线 - 产品线覆盖纯科技、创新药、非银金融、新消费、红利等赛道，工具属性突出，部分产品如港股创新药ETF、恒生科技ETF龙头、中概互联ETF规模与流动性优势显著 [3] - 具体产品数据： - 港股创新药ETF（513120）：跟踪指数近一年涨117.7%，PE(TTM) 37，估值分位数38% [4] - 港股通非银ETF（513750）：跟踪指数近一年涨97.3%，PE(TTM) 10，估值分位数43% [4] - 港股通科技ETF（159262）：跟踪指数近一年涨87.3%，PE(TTM) 22，估值分位数50% [4] - 恒生科技ETF龙头（513380）：跟踪指数近一年涨58.6%，PE(TTM) 22，估值分位数20% [6] - 中概互联ETF（159605）：跟踪指数近一年涨42.7%，PE(TTM) 18，估值分位数9% [6] 其他ETF产品表现 - 港股汽车ETF（520600）：跟踪指数近一年涨73.8%，PE(TTM) 20，估值分位数68% [6] - 恒生消费ETF（159699）：跟踪指数近一年涨38.3%，PE(TTM) 19，估值分位数43% [6] - 港股通红利ETF广发（520900）：跟踪指数近一年涨17.3%，PE(TTM) 9，估值分位数99% [6]