5月12日，商务部发布《中美日内瓦经贸会谈联合声明》（以下简称《声明》），富达国际、摩根资产 管理对本次声明进行解读。 上述《声明》结果显示：美国降低自4月2日以来对中国加征的至高125%关税，仅保留加征10%的关 税，其余24%的关税在初始的90天内暂停实施；作为回应，中国降低自4月4日以来对美加征的至高 125%关税，也仅保留加征10%的关税，其余24%的关税在初始的90天内暂停实施。 摩根资管：中美经贸会谈联合声明超预期 风险释放下市场反应积极 摩根资管对本次联合声明的重点及影响进行了解读：第一，此次声明有效为中美前期贸易争端降温，双 方均作出一定让步，降低并暂停此前部分关税，一则为后续协商创造友好空间，二则也结束了前期中美 贸易因畸高关税而暂停的局面，有助于双方经贸的有序恢复；第二，双方同意建立常态化对话机制，有 助于及时沟通、化解分歧，并避免不必要的摩擦，强化未来协商的稳定性；第三，中美两大经济体贸易 对话立下良好开局，有助于缓解对全球供应链中断及经济衰退的担忧。 摩根资管认为，此次关税下调的幅度超出预期，反映出中美双方都认识到关税战将打击全球增长的经济 现实，对话及协商是化解风险的更好选择。《声明 ...

美元资产配置趋势变化 - 澳大利亚养老金行业总规模达2.7万亿美元，正重新评估长期持有美元资产的必要性[1] - 澳大利亚一家管理1390亿澳元（890亿美元）资产的养老金基金首席投资官表示，正在质疑对美国的风险敞口[1] - 澳元对美元汇率今年以来上涨3%，5日创5个月新高，可能影响美元资产持有决策[1] 全球资金流动动向 - 全球多家大型养老金资管机构已降低美元资产风险敞口，数万亿美元规模的金融机构开始抛售美元资产[1] - 欧洲投资美债和美股的ETF 4月撤出资金达25亿欧元（28亿美元），为2023年初以来最高水平[2] - 丹麦养老金基金2023年第一季度卖出美国股票，为2022年以来首次[2] 潜在资金规模影响 - 若欧洲养老金基金美元资产仓位降至2015年水平，相当于抛售3000亿欧元（3332亿美元）美元资产[2] - 资本全球化趋势逆转可能导致资本净流出美国，对美元、美股和美债市场产生结构性影响[2] 市场行为与数据 - 投资者3月抛售美国股票规模创历史最大纪录[2] - 澳大利亚汇率交易机构观察到养老金基金有对冲美元资产风险的需求，尽管尚未重大调整策略[1]

经贸合作 - 特朗普访问沙特阿拉伯重心放在经贸合作而非地区安全议题[1] - 特朗普希望从沙特争取1万亿美元投资 沙特此前承诺6000亿美元[1] - 阿联酋同意未来10年向美投资1.4万亿美元 卡塔尔预计宣布2000-3000亿美元对美交易和投资[5] - 美国计划向阿联酋和沙特出口数十万枚芯片 加强技术绑定[5] 商业代表团 - 特朗普访问沙特期间有贝莱德CEO拉里·芬克 黑石集团CEO斯蒂芬·施瓦茨曼等商界巨头陪同[2] - 马斯克 OpenAI创始人Sam Altman和英伟达CEO黄仁勋将在利雅得与特朗普和沙特王储共进午餐[2] 科技合作 - 美国计划向阿联酋和沙特的人工智能公司出口数十万枚芯片[5] 外交协议 - 特朗普称有许多新协议即将达成 可能放宽或取消对叙利亚制裁[6] - 特朗普政府准备接受卡塔尔王室赠送的价值4亿美元波音747-8飞机[6]

公司注册资本变更 - 中国银河资产管理有限责任公司注册资本增加502,424,838.52元人民币 [1] - 注册资本由10,000,000,000元人民币变更为10,502,424,838.52元人民币 [1] - 国家金融监督管理总局批准此次增资 [1]

中美关税协议 - 中美双方达成协议取消91%的关税 显著缓解全球市场紧张氛围 [2] - 协议落地为全球经济注入强心剂 可能推动商品市场修复行情 [37][38] 长江和记集团港口交易事件 - 公司紧急发布声明强调228亿美元港口交易需合法合规 态度与3月公告截然不同 [4] - 交易涉及巴拿马运河港口归属权争议 公司试图淡化政治意义但舆论持续发酵 [6][8][9] - 中美关系缓和后公司迅速调整立场 声明交易需满足法律批准等三项条件 [13][15][18] 行业影响分析 - 新能源领域合作重启预期升温 铜需求或大幅增长 国内库存降至8万吨历史低位 [38] - 钢铁行业受益于基建加速 特高压和轨道交通项目提振螺纹钢及热轧卷板需求 [38] - 原油价格有望随宏观情绪修复上行 [38] 潜在商业策略调整 - 终止争议交易并承担法律后果可能修复公司形象 [21][23] - 将核心业务转回国内或出售给中资企业可体现与国家利益绑定 [25][28] - 通过慈善项目重塑企业形象 缓解公众信任危机 [30]

海外资金流入日本资产 - 海外投资者4月净买入日本股票和债券共计8万亿日元以上，创2005年以来最高水平 [1] - 细分来看，中长期债券净买入4万5371亿日元（历史第二高），股票和投资基金净买入3万6759亿日元（历史第三高） [1] - 资金流入背景是对特朗普关税政策及美联储主席解职风波引发美国市场不信任，日本作为安全资产受关注 [2] 日本资产表现 - 日经平均股价4月底回升至3万6000点，显示韧性 [2] - 日本国债因利率上升带来的低估感增强吸引资金流入 [2] - 有分析指出外汇储备相关资金可能参与日本国债买入，推动净买入规模至非常规水平 [2] 资金流向其他市场 - 从美国流出的资金不仅流向日本，日元对美元升值幅度仅0.1%，在主要货币中表现最弱 [2] - 新台币升值幅度达100%（与4月8日相比），澳元上涨8%，资源国家货币升值显著 [3] - 瑞士法郎、欧元、英镑等发达国家货币普遍上涨，日本央行加息预期减弱导致日元买入难以持续 [3]

贝莱德CEO芬克：在我们对新的均衡有更多的把握之前，市场将会经历较大的波动，这一时间点将比我们预期 的更早到来。 ...

金价大跳水了你知道吗？ "昨天早上周大福店员小王发现不对劲：平时摆满金条的柜台，今天突然来了十几波问价的客人，但真正下手的不到两成。与此同时，纽约交易员Mike盯着 屏幕惊呼：'上帝！黄金像自由落体一样往下砸！'" 第一股力量，中美握手释放重磅信号 谈判桌上突然蹦出三个炸弹： 第三股力量，战火商人突然收手 中国将采购荷兰ASML最新光刻机；特斯拉获准扩建上海超级工厂；两国约定不打汇率战。 这意味着什么？ 高盛最新报告悄悄把黄金目标价从2500调到了2150，桥水基金三天抛了23吨黄金ETF。 最狠的是摩根大通，一边喊"黄金永远上涨"，另一边，却偷偷做空，这操作比缅北电诈还刺激！ 俄军从赫尔松后撤15公里的照片刷屏，红海上马士基货轮重新启航，连伊朗油轮，都敢大摇大摆进港了。 好比两个经常吵架的邻居突然合伙开超市，街坊们还囤啥防身武器？ 第二股力量，华尔街大佬集体变脸 这些"战争贩子"一歇业，黄金的"保险金"自然要打折。 家庭主妇李姐的惨痛经历 去年300元/克跟风买金条，现在金店回收价只有285，还要倒贴鉴定费！ 私募经理王总透露—— "现在买黄金股不如买铜矿股，洛阳钼业最近被外资爆买。" 反常识现象 第一招， ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2025年3月至4月，我国养老金融领域政策持续深化，“人工智能 +”国家战略加速落地养老产业 本期聚焦政策解读及发展建议、科技重构养老产业逻辑两大主线，行业研究收录三篇文章提出养老金体系优化建议，论坛在该时期开展多项活动 [10] 根据相关目录分别进行总结 重点关注 - 党俊武解读政府工作报告老龄化相关内容，指出应对老龄化部署转变及意义，分析银发经济内涵变化，提及养老政策亮点创新、重点难点，并呼吁加快制定行动方案、提升银发经济高度 [17][18][23] - 陈东升指出我国向长寿时代迈进，医疗保健重点将转变，人工智能为大健康产业构建广阔空间，大健康产业需形成医教研一体优势 [31] - 徐敬惠认为基本医保与商业保险应准确定位、明晰边界，提出商业健康险发展三点思考，强调政策协同重要性，建议加强筹资政策支持 [36][37][39] - 王琼慧解析资管行业趋势，认为A股具长期增长潜力，关注相关行业板块，预测全球ETF资产规模将翻倍，亚洲高收益债有投资价值 [44][45] - 魏晨阳提出科技赋能养老可缓解资源短缺，需多方协同升级产业，同时要平衡养老科技与数据安全 [51][54] - 张栋指出城乡居民基础养老金上调，分析农村老人养老困境，认为农村老人生活来源多元化，养老金保障不足 [59][60][61] 行业研究 - 郑秉文建议三支柱养老金统筹设计、提高决策层级、完善制度设计，分析个人养老金现状并提出产品扩容等建议 [65][66][67] - 周红和施文凯介绍我国养老保险体系改革进展，指出存在的不足，并提出扩大覆盖范围、健全运行机制、完善全国统筹制度等建议 [73][74][75] - 万群认为养老金融高质量发展助力中国式现代化，分析中国养老金融体系现状，提出充实养老储备、提高投资回报、加强长寿风险管理等构建现代化服务体系的建议 [81][82][84] 论坛动态 - 3月15 - 16日，论坛为清华校友金融班进行养老金融专题授课 [97] - 3月19日，论坛与英国代表团就养老金融发展等方面进行交流 [97] - 3月21日，《简易企业年金方案研究》课题结题并召开研讨会，成果获认可 [98][99] - 4月26日，《中国养老金融发展报告2025》启动会举办 [100]

美国经济前景与政策影响 - 美国经济以坚实基础进入2025年 但特朗普关税政策带来不利影响 可能减缓经济增长 加剧通货膨胀并推高失业率[1] - 经济学家预测美国经济明年陷入衰退几率接近50% 企业报告暂停投资 经济看法恶化[1] - 太平洋投资管理公司警告美国经济衰退风险升至数年来最高水平 投资者可能低估特朗普恢复高额对等关税的决心[3] 经济衰退概率与数据表现 - 高盛首席经济学家预计未来12个月美国经济衰退可能性为45% 强调衰退风险非常显著[3] - 近期经济数据好坏参半 情绪调查等软数据疲软 而非农就业等硬数据表现较好 硬数据存在60天左右滞后期[3] - 贸易活动提前进行以避免关税可能导致数据滞后时间延长[3] 经济指标变化趋势 - 通胀调整后个人支出月环比变化显示从2022年4月至2025年3月下降1.5个百分点[5][7] - 初请失业金人数四周移动平均值从2022年4月23日至2025年4月26日呈现上升趋势[8][9] - 核心资本财订单月环比变化从2022年4月至2025年3月下降1.5个百分点[10][11]