报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅期货盘面反弹，现货价格企稳，基差明显收窄，基本面变化不大但情绪好转，短期盘面波动大，若反弹较多上游企业可逢高卖出套保 [1][2] - 多晶硅期货盘面下跌，现货价格弱稳运行，基本面较弱，随着仓单量增加交割博弈减弱，盘面偏弱运行，需关注后续仓单增加情况 [3][5] 根据相关目录分别进行总结 工业硅市场分析 - 2025年6月8日，工业硅期货主力合约2507开于7245元/吨，收于7475元/吨，较前一日结算涨170元/吨，涨幅2.33%；收盘持仓177663手，6月9日仓单总数60179手，较前一日减少394手 [1] - 工业硅现货价格持稳，华东通氧553硅8000 - 8300元/吨，421硅8400 - 9000元/吨，新疆通氧553价格7500 - 7700元/吨，99硅价格7500 - 7700元/吨；新疆、四川个别硅价走低，部分地区硅价暂稳，97硅价格暂稳 [1] - 有机硅DMC报价10900 - 11500元/吨，周末山东地区单体企业DMC报价下调400元/吨至11000元/吨，竞价成交价格下跌至10800元/吨，部分大客户采购有优惠，成交重心下降 [1] 工业硅策略 - 单边区间操作为主，上游逢高卖出套保；跨期、跨品种、期现、期权无操作建议 [2] 多晶硅市场分析 - 2025年6月8日，多晶硅期货主力合约2507开于34620元/吨，收于34105元/吨，收盘价较上一交易日跌2.24%；主力合约持仓64383手（前一交易日65179手），当日成交123726手 [3][7] - 多晶硅现货价格持稳，复投料报价32.00 - 35.00元/千克，致密料30.00 - 34.00元/千克，菜花料报价29.00 - 31.00元/千克，颗粒硅32.00 - 33.00元/千克，N型料35.00 - 38.00元/千克，n型颗粒硅33.00 - 35.00元/千克 [3][7] - 多晶硅厂家库存小幅增加，硅片库存增加，多晶硅库存26.90（环比变化0.37%），硅片库存20.02GW（环比7.80%），多晶硅周度产量22000.00吨（环比变化1.85%），硅片产量13.04GW（环比变化 - 2.67%） [3][7] - 硅片方面，国内N型18Xmm硅片0.92元/片（降0.03元/片），N型210mm价格1.28元/片，N型210R硅片价格1.08元/片 [7] - 电池片方面，高效PERC182电池片价格0.27元/W（降0.01元/W），PERC210电池片价格0.28元/W左右，TopconM10电池片价格0.25元/W左右，Topcon G12电池片0.26元/w，Topcon210RN电池片0.27元/W，HJT210半片电池0.37元/W [4][9] - 组件方面，PERC182mm主流成交价0.67 - 0.74元/W，PERC210mm主流成交价0.69 - 0.73元/W，N型182mm主流成交价格0.69 - 0.70元/W（涨0.01元/W），N型210mm主流成交价格0.70 - 0.70元/W（涨0.01元/W） [4][9] 多晶硅策略 - 单边区间操作为主；跨期、跨品种、期现、期权无操作建议 [5][10]

股权转让传闻 - 有媒体报道称合盛硅业正在谋求股权转让，特变电工是意向"接盘方"之一，但双方因价格谈判未达成一致[1] - 合盛硅业实控人罗氏家族出让全部股权的意向对价在百亿元级别，但特变电工认为该价格偏离预期[1] - 合盛硅业官方否认股权转让传闻，称从未与特变电工及其关联方进行过任何形式的接触或洽谈[1] - 公司声明不存在任何应披露而未披露的股权转让事项，并将追究散布不实信息者的法律责任[1] 公司业务概况 - 合盛硅业是工业硅和有机硅领域的双龙头企业，截至2024年底已形成工业硅产能122万吨/年，有机硅单体产能173万吨/年[1] - 公司布局了光伏多晶硅等光伏制造环节，但光伏板块业务表现远不及传统硅基业务[1] 财务表现 - 2024年合盛硅业实现营业收入266.92亿元，同比增长0.41%，但归属于母公司股东净利润为17.40亿元，同比减少33.6%[2] - 2024年一季度受核心产品价格下行影响，公司整体业绩较同期有所下降，但仍保持盈利状态[2] - 截至6月9日收盘，合盛硅业股价报收47.58元/股，最新市值为562亿元[2] 行业动态 - 光伏产业周期处于低谷期，对合盛硅业经营带来考验[1][2] - 相关报道提及光伏行业市值蒸发超20亿元、从业人员调整等现象[4]

会议基本信息 - 2025年中国（乐山）硅产业链发展大会将于6月24-26日在四川省乐山市召开 [3] - 会议酒店单间已全部订满，标间数量有限 [3] - 会议免收注册费，凭报名信息领取代表证 [4] - 会员单位可限额赠送会议资料和餐券（副会长单位3套，理事单位2套，会员单位1套） [4] - 非会员单位及会员单位超额人员需支付2000元/套（资料+餐券） [4] 会议宣传项目 - 易拉宝报价5000元 [4] - 摆放资料报价5000元 [4] - 茶歇视频展示报价10000元 [4] - 彩页报价6000元 [4] - 资料装袋报价9000元 [4] - 报告宣讲报价50000元 [4] - 冠名报价50000元 [4] - 背景板(3*3)报价15000元 [4] - 展位(背景板+展桌)报价20000元 [4] 报名及付款信息 - 会议收款单位为中国有色金属工业协会 [4] - 开户行为建行北京金安支行 [4] - 账号为1100 1029 2000 5602 7751-0002 [4] - 发票类型为会议费 [4] - 付款后需提供付款记录、开票信息与接收发票邮箱至硅业分会邮箱Chinasilicon@antaike.com [4] 联系方式 - 工业硅相关企业联系人李敏，手机18515390913 [6] - 多晶硅相关企业联系人阎晓宇，手机15810970402 [6] - 晶硅光伏企业联系人张博，手机15587104501 [6] - 会议宣传联系人张凡，手机18001036278 [6] - 住宿联系人李佩瑶，手机18611884979 [6]

报告行业投资评级 - 工业硅推荐逢高做空，主力预计下周盘面区间在 6800 - 7200 元/吨；多晶硅推荐做空，预计下周盘面区间在 33000 - 35000 元/吨 [7] - 关注仓单注册数量，PS2507/PS2508 可择机介入反套策略；推荐上游工业硅厂、多晶硅厂卖出套保策略 [8] 报告的核心观点 - 工业硅过剩压力仍存，盘面仍有下行驱动，维持逢高空配观点；多晶硅亦以逢高布空思路为主 [6][7] 根据相关目录分别进行总结 本周价格走势 - 工业硅盘面底部震荡，周五收于 7290 元/吨，现货价格下跌，新疆通氧 Si5530 报价 7600 元/吨（环比 -300），内蒙 99 硅报价 7800 元/吨(环比 -300) [1] - 多晶硅盘面区间震荡，先跌后涨，周五收于 34740 元/吨，现货报价下移，预计后续实际成交价将下降 [1] 供需基本面 工业硅 - 供给端：周度行业库存继续累库，云南、四川地区硅厂复产提供周产边际增量，新疆地区硅厂开工提升，西南地区丰水期仍有复产驱动，期货仓单环比上周减少 1.3 万吨，社会库存去库 0.2 万吨，厂库库存累库 0.4 万吨 [2] - 需求端：下游按需采购，6 - 7 月硅料排产或提升但对工业硅采购未大幅起量，有机硅周产提升有复产预期但终端未起色，铝合金刚需订单交易量未明显增加，出口商以刚需为主 [3] 多晶硅 - 供给端：短期周度产量边际稳定，西南和新疆部分工厂复产带来供应增量，预计 6 月排产 10.5 万吨，环比 5 月增加，厂家库存小幅去库但上游库存压力大 [3] - 需求端：终端需求退坡使硅片排产有下调预期，5 - 6 月逐月下调，组件等排产亦下调，硅片价格下跌能接受的硅料价格更低，预计下周 SNEC 实际签单价格下跌 [5] 后市观点 工业硅 - 基本面弱势，维持逢高空配，供应端有复产驱动提供增量，需求端下游刚需采购，成本端煤炭成本回落使生产成本坍塌，行业面临高库存压力 [6] 多晶硅 - 维持逢高空配，需求端抢装结束后回落，下游价格未见底，供应端有工厂复产带来增量，供增需弱现货有下行驱动，月间价差走强但上游有交仓单意愿 [7] 行情数据 - 展示了 2025 年 5 月 16 日 - 6 月 6 日工业硅主流消费地参考价及三大主要港口/仓库成交价 [10] 工业硅供给端——冶炼端、原料端 - 提供国内工业硅社库、厂内库存、月度开工率、月度产量、出口数量及同比、进口数量等季节性图及相关数据 [12][13] - 展示国内硅石、石油焦、洗精煤、木炭、电极平均价及工业硅主产地电价数据 [15][18][19] 工业硅消费端——下游多晶硅 - 提供多晶硅现货价格、产量及同比、行业开工率、进出口量、行业利润测算、单晶硅片出口数量、国内光伏月度新增装机量、新增光伏并网容量等数据图表 [21][22] 工业硅消费端——下游有机硅 - 展示国内 DMC 平均价格走势、行业月度开工率、产量及月度同比、工厂库存量季节性、初级形态聚硅氧烷出口数量及同比、行业利润测算等数据图表 [24][25] 工业硅消费端——下游铝合金 - 提供再生铝 ADC12 价格季节性、行业月度开工率、平均利润测算、国内汽车月度销量季节性等数据图表 [25][26]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周工业硅上涨1.82%，多晶硅下跌2.42%，7000可看做市场短期底部区域，头部企业减产挺价效果不明朗 [5] - 工业硅供应端丰水期西南地区复工意愿低，下游需求呈下降趋势，仓单数量下滑但交割压力大；多晶硅供应端降负荷运行，需求端疲软，库存高位，需求面临较大压力 [5] - 操作上建议工业硅主力合约在6800 - 7800区间震荡，止损区间6500 - 8000；多晶硅主力合约短期震荡，震荡区间在33000 - 39000，止损区间31000 - 42000 [5] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 行情回顾：本周工业硅先跌后反弹，12月后合约对07合约升水幅度下滑；多晶硅头部企业减产挺价效果不明朗，呈小幅下跌走势 [5] - 行情展望：工业硅供应端西南地区复工意愿低，下游有机硅减产、多晶硅降负荷运行、铝合金被动去库存，总需求下降；多晶硅供应端降负荷，需求端疲软，库存高位，需求面临较大压力 [5] 期现市场 - 工业硅：本周价格下跌，现货价格小幅下跌，基差走强，期货近月恐慌减少；开工率和产量下滑，后续有望继续下滑 [6][11][17] - 多晶硅：本周期价大幅下跌，基差走弱，现货走低 [13] 产业情况 - 工业硅：原材料下跌，成本降低，价格暂无支撑；仓单下滑，社会库存下跌，但库存压力依旧较大；下游有机硅产量和开工率下跌，价格低迷；铝合金现货下跌，库存上涨，被动去库存；硅片价格下跌，电池片价格持平，拖累多晶硅需求 [21][26][32][45][52] - 多晶硅：成本走平，预计产量逐步下滑 [58]

会议概况 - 2025年中国（乐山）硅产业链发展大会即将召开，吸引政府部门、行业协会、硅产业上下游企业、贸易商、消费用户、设备制造商、金融机构等多方参与 [1] - 会议提供多种宣传合作形式，包括展板、易拉宝、资料入袋、演讲报告等，目前宣传活动正在进行中 [1] 会议宣传项目及报价 - 易拉宝报价5000元 [3] - 摆放资料报价5000元 [3] - 茶歇视频展示报价10000元 [3] - 彩页报价6000元 [3] - 资料装袋报价9000元 [3] - 报告宣讲报价50000元 [3] - 挂名报价50000元 [3] - 背景板(3*3)报价15000元 [3] - 展桌报价10000元 [3] - 展位(背景板+展桌)报价20000元 [3] 会议费用及注册 - 会议免收注册费，凭报名信息领取代表证 [8] - 会员单位可限额免费获取会议资料和餐券（副会长单位3套，理事单位2套，会员单位1套） [8] - 非会员单位及会员单位超额人员需支付2000元/套（含资料+餐券） [8] 报名及联系方式 - 报名链接为2025年中国（乐山）硅产业链发展大会报名 [9] - 工业硅相关企业联系人李敏，手机18515390913 [9] - 多晶硅相关企业联系人阎晓宇，手机15810970402 [9] - 晶硅光伏企业联系人张博，手机15587104501 [9] - 会议宣传联系人张凡，手机18001036278 [9] - 住宿联系人李佩瑶，手机18611884979 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅产量小幅增加但仍处较低位置，下游主要集中在有机硅、多晶硅和铝合金领域，三大下游行业对工业硅总需求呈下降趋势，仓单数量虽下滑但仍庞大带来交割压力，建议中长线高空思路，注意市场短期反弹后的操作机会 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 主力合约收盘价7135元/吨，环比-145；主力合约持仓量183965手，环比3637；前20名净持仓-25752手，环比-5692；广期所仓单61803手，环比-887；7 - 8月合约价差-10，环比5 [2] 现货市场 - 通氧553硅平均价8150元/吨，环比0；421硅平均价8800元/吨，环比-50；Si主力合约基差1015元/吨，环比145；DMC现货价11740元/吨，环比0 [2] 上游情况 - 硅石平均价410元/吨，环比0；石油焦平均价1760元/吨，环比0；精煤平均价1850元/吨，环比0；木片平均价540元/吨，环比0；石墨电极(400mm)出场价12250元/吨，环比0 [2] 产业情况 - 工业硅产量299700吨，环比-36050；工业硅社会库存58.2万吨，环比-1.7；工业硅进口量2211.36吨，环比71.51；工业硅出口量52919.65吨，环比-12197.89 [2] 下游情况 - 有机硅DMC当周产量3.89万吨，环比-0.01；铝合金ADC12长江现货平均价20400元/吨，环比0；海外光伏级多晶硅市场价15.75美元/千克，环比0；光伏级多晶硅周平均现货价4.28美元/千克，环比-0.01；未锻轧铝合金出口数量16555.02吨，环比-1621.87；有机硅DMC当周开工率59.2%，环比-0.11；铝合金产量152.8万吨，环比-12.7；铝合金出口量20187.85吨，环比-337.93 [2] 行业消息 - 截至5月末，致密料交易均价单月下跌10%，降至36元/kg，较去年末、今年初水平跌去7.7%，与去年同期相比低11.1%，相较去年初水平已下降44.6%；国家加大投入支持长远性数据基础设施建设；随着丰水期临近，云南、四川等地逐步进入丰水期，电价成本优势显现，但西南地区目前无复工意愿 [2]

请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIGHT FUTURES 1 工业硅日报 工业硅&多晶硅日报（2025 年 6 月 4 日） 一、研究观点 点评 节后首日多晶硅震荡偏弱，主力 2507 收于 34360 元/吨，日内跌幅 2.65%，持仓减仓 5800 手至 71600 手；SMM 多晶硅 N 型硅料价格 36500 元/吨，最低交割品 N 型硅料价格跌至 36500 元/吨，现货对主力升水扩至 2140 元/吨。工业硅震荡偏弱，主力 2507 收于 7070 元/吨，日内跌幅 1.39%，持仓减仓 8304 手至 20.02 万手。百川工业硅现货参考价 8777 元/ 吨，较节前最后交易日下调 50 元/吨。最低交割品#553 价格降至 7650 元 /吨，现货升水收至 575 元/吨。西南丰水期电价下调带动复产，西北大厂 将不同于往年减产，下游采购存在较大缩量。预计工业硅延续探底，下方 支撑来自新疆大厂现金成本线，上方压力源于高库存及供给增压压力加 剧，维持防御性沽空思路。6 月多晶硅自律会议将再度召开，除企业自发 减产外，在需求坍塌压力下，行业有望明确扩大限产额度。近月受仓单限 制，单边跌 ...

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 6月西南丰水期电价下调带动复产，西北大厂将不同于往年减产，需求仅有机硅存在出口增量预期，多晶硅规模减产，采购存在较大缩量，预计工业硅延续探底，下方支撑来自新疆大厂现金成本线，上方压力源于高库存及供给增压压力加剧，以逢高沽空为主 [2] - 6月多晶硅自律会议将再度召开，除企业自发减产外，在需求坍塌压力下，行业有望明确扩大限产额度，近月受仓单限制，单边跌幅有限且波动加剧，远月操作安全边际更高，跟踪月间正套和空SI多PS机会，关注电价新规实施情况和仓单动态 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货价格 - 5月多晶硅期货震荡走弱，截至30日主力2507收于35280元/吨，月度跌幅5.28%；工业硅期货震荡走弱，截至30日主力2507收于7170元/吨，月度跌幅16.1% [4] 现货价格 - 现货持续回调，百川参考价格8940元/吨，其中不通氧553下调750元/吨至8500元/吨，通氧553下调1100元/吨至8500元/吨，421下调950元/吨至8800元/吨 [4] 价差 - 5月553间价差收窄，高低牌号价差走扩，553地域价差收窄，421地域价差收窄 [4] - 5月工业硅现货升水走扩至580元/吨，多晶硅现货升水转至贴水505元/吨 [15] 供应 - 据百川，预计5月国内工业硅产量31.54万吨，同比下滑19.5%，环比下滑0.3%，月度开炉数下滑3台至215台，开炉率下滑0.38%至7.25% [4] 需求 - 5月多晶硅产量下滑1.2万吨至8.76万吨，同比下滑49.9%，环比下滑12% [4] - 5月DMC产量增加1.24万吨至17.3万吨，同比增36.9%，环比增长7.7% [4] 库存 - 交易所方面，5月工业硅整体去库2.68万吨至31.93万吨，多晶硅累库1.32万吨至1.41万吨 [4] - 社库方面，5月工业硅累库11800吨至42.09万吨，其中厂库累库7800吨至25.19万吨；黄埔港累库1500吨至5.35万吨，天津港累库2000吨至6.7万吨，昆明港累库500吨至4.85万吨，多晶硅月度去库0.72万吨至26.9吨 [4]

工业硅日报 工业硅&多晶硅日报（2025 年 5 月 30 日） 一、研究观点 点评 29 日多晶硅震荡偏强，主力 2507 收于 35280 元/吨，日内涨幅 0.92%，持 仓减仓 1599 手至 78269 手；SMM 多晶硅 N 型硅料价格 36500 元/吨，最 低交割品 N 型硅料价格跌至 36500 元/吨，现货对主力升水收至 1220 元/ 吨。工业硅震荡偏弱，主力 2507 收于 7215 元/吨，日内跌幅 1.84%，持仓 减仓 1932 手至 22.4 万手。百川工业硅现货参考价 8940 元/吨，较上一交 易日下调 50 元/吨。最低交割品#553 价格降至 7900 元/吨，现货升水扩 至 620 元/吨。工业硅成本随硅煤电极不断下移，西北及西南硅厂均开启 复产阶段，工业硅仍未见底部。5 月多晶硅商议减产额度未达一致，企业 在高库存压力下自行减负，但库存未见去化。丰水期新增预期少但减量有 限，需求和成本坍塌后晶硅承压加剧。近期出现大量仓单补充，淡化此前 挤仓逻辑。近月供给边际与工业硅出现分歧，工业硅下跌压力高于多晶 硅。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIGHT FUT ...