地缘政治与外交关系 - 中美两国元首在釜山会晤，同意加强经贸、能源等领域合作并促进人文交流 [1] - 中美领导人同意保持经常性交往，美国总统特朗普期待明年早些时候访华并邀请中国国家主席习近平访问美国 [1] 航天科技与高端制造 - 神舟二十一号载人飞船瞄准北京时间10月31日23时44分发射，飞行乘组由张陆、武飞、张洪章组成 [3] - 飞行乘组涵盖航天驾驶员、飞行工程师和载荷专家三种现役航天员类型 [3] 金融政策与市场发展 - 2025金融街论坛年会闭幕，主论坛围绕全球变局下的国际经贸韧性合作展开讨论 [5] - 养老理财产品试点地区扩大至全国，试点期限为三年 [16] - 免税店政策自2025年11月1日起完善，旨在提振消费、引导海外消费回流并吸引外籍人员入境消费 [16] 新能源汽车产业 - 北京市新能源汽车产量从2020年的约2万辆增长至2024年的约30万辆，四年间增长15倍 [9][10] 城市基础设施与公共服务 - 京能集团所属北京热力在供热启动阶段将优先对“一老一小”相关的热力站、锅炉房投入运行 [12] - 百年义利、吴裕泰、稻香村等老字号在多个保障房社区开设新店，未来将持续引入更多高品质商业业态 [14] - 苹果园综合交通枢纽工程进入收尾阶段，力争年底完工，建成后将成为京西首个站城融合体 [16] 医疗健康与公共福利 - 自2025年11月10日起，为2011年11月10日以后出生的满13周岁女孩免费接种2剂次双价HPV疫苗 [19] 大宗商品市场 - 世界黄金协会报告显示2025年第三季度全球黄金需求总量达1313吨，创下新纪录 [23]

中美贸易与出口管制 - 美方取消针对中国商品加征的10%所谓“芬太尼关税” [1] - 美方对中国商品加征的24%对等关税将继续暂停一年 [1] - 美方将暂停实施出口管制50%穿透性规则一年 [1] - 中方将相应调整反制措施并暂停实施相关出口管制措施一年 [1] 金融科技与人工智能政策 - 人民银行将加快出台“人工智能+金融”的相关政策文件 [2] - 政策旨在助推金融数字化、智能化转型提升 [2] - 人民银行已出台《人工智能算法金融应用评价规范》以明确安全框架和规范要求 [2] 免税与消费促进政策 - 五部门发布通知完善免税店政策以支持提振消费和引导海外消费回流 [3] - 采购国内商品进入口岸出境免税店和市内免税店销售视同出口，退（免）增值税、消费税 [3] - 政策鼓励具有资质的企业加大优质特色国内商品采购力度 [3] 地方医药产业与前沿技术 - 河南省计划围绕脑机接口技术等领域开展设施前期研究 [4] - 计划支持建设高能级医药创新平台和智能医学研究设施大科学装置 [4] - 将推动细胞与免疫治疗CDMO等生物制造中试平台建设 [4] 前沿技术与产业研究 - 量子技术被视为未来十年最具潜力的高技术增长引擎 [5] - 量子计算、量子通信与量子传感是当前最具产业化潜力的三大方向 [5] - 量子科技可分为量子计算、量子通信、量子传感、量子材料、量子模拟和量子光学六个主要领域 [5] 全球黄金需求 - 三季度全球央行净购金量总计220吨，环比增长28%，同比增长10% [6] - 前三季度全球央行净购金总量达634吨，显著高于2022年之前的平均水平 [6] 航天与登月计划 - 中国载人登月任务各项研制建设工作总体进展顺利 [7][8] - 锚定2030年前实现中国人登陆月球的目标不动摇 [8] - 长征十号运载火箭、梦舟载人飞船等飞行产品已完成初样阶段主要工作 [8] 船舶制造与绿色能源 - 两艘国产自主研制17.4万立方米LNG大型运输船交付，总体技术达国际领先水平 [9] - 截至今年6月，中国已承接全球近70%的绿色船舶订单，并实现对主流船型的全覆盖 [9] 光伏制造行业 - 工信部公布符合《光伏制造行业规范条件》的现行有效企业名单共129家 [10] - 江苏省符合条件企业数量最多达35家，浙江省为21家 [10] - 符合条件的多晶硅企业有10家 [10] 5G与通信技术展望 - 全球5G固定无线接入用户数量预计在2030年翻倍至1.5亿 [11] - 5G FWA市场预计将以23%的复合年增长率扩张，推动服务总收入在2030年达到460亿美元 [11] - 印度和美国等主要市场带动FWA成为增长最快的宽带接入技术 [11]

公司运营管理调整 - 神舟二十一号载人飞船发射任务起 飞船发射任务组织实施工作授权任务指挥所具体负责 [1]

市场表现 - 上证指数于2025年10月28日上午盘中突破4000点大关，创下自2015年8月以来的十年新高 [2] - 船舶制造、航空机场、汽车服务、计算机设备、航天航空板块涨幅居前 [2] - 全市场近3000只个股出现上涨 [2] 机构观点与市场展望 - 部分机构在年内已获得较大盈利，四季度投资策略可能更倾向于稳健 [3] - 10月底APEC峰会有望推动中美在贸易问题上取得进展，从而缓解市场担忧情绪 [3] - 10月底美联储有望继续降息25个基点 [3] - 11月A股将进入业绩真空期 [3] - “十五五”规划纲要内容预计将为市场提供新的投资热点 [3] - A股市场可能恢复震荡上行的趋势 [3]

市场整体表现 - 三大指数集体小幅下跌，沪指跌0.22%收报3988.22点，深证成指跌0.44%收报13430.10点，创业板指跌0.15%收报3229.58点 [1] - 沪深两市成交额达到21479亿，较昨日缩量1923亿 [1] - 市场个股表现活跃，上涨股票数量接近2400只，逾70只股票涨停 [1] 行业板块表现 - 船舶制造板块大涨，航运港口、汽车服务、航天航空、铁路公路、航空机场板块涨幅居前 [1] - 贵金属、能源金属、风电设备、钢铁行业、有色金属、美容护理板块跌幅居前 [1] 区域主题表现 - 福建板块掀起涨停潮，路桥信息30cm涨停，海峡创新20cm涨停 [1] - 福建水泥、漳州发展、平潭发展、厦门空港、厦门港务等10余只股票涨停 [1]

市场表现 - 10月28日A股早盘低开回升，沪指涨0.21%报4000点，为2015年8月19日以来新高，深成指涨0.52%，创业板指涨1.35% [1] - 半日成交额1.35万亿元，较上个交易日缩量2156亿元 [1] - 盘面上热点快速轮动，大金融板块异动拉升，瑞达期货直线涨停，福建板块延续强势，平潭发展8天6板，可控核聚变概念走强，安泰科技2连板，CPO等算力赛道回升，量子科技概念上扬 [1] - 下跌方面，煤炭板块调整，有色金属概念走弱，风电、银行、中药等板块跌幅居前 [1] 历史对比 - 沪指历史上首次突破4000点发生在2007年5月9日，此后5个月内最高涨至6124点，涨幅高达53% [1][2] - 2015年4月8日沪指站上4000点，此后2个多月最高涨至5178点，涨幅近30% [1][2] - 回顾前两次，沪指在4000点关口虽出现短期抛压，但总体未过多停留，均在不到半年时间内持续上攻 [2] 本轮行情特点 - 本轮行情背景与2007年经济高速增长、流动性过剩及2015年杠杆资金驱动不同，底层逻辑是中国经济转型升级活力迸发，多个行业全球话语权提升 [3] - 中国在AI大模型、创新药、人形机器人、影视文化等领域迎来突破，科技创新与新消费企业走在世界前列 [3] 热门板块分析 - 福建板块延续强势，平潭发展8天6板，福建水泥2连板，厦门港务等多股涨停，受益于福建省首条第五航权客运航线开通及海峡两岸融合政策红利 [4] - 可控核聚变概念走强，安泰科技2连板，东方钽业4天3板，消息面为中国"人造太阳"预计2027年竣工，国际原子能机构预测全球核聚变市场规模到2050年有望突破40万亿美元 [5][6] 机构观点汇总 - 国泰海通认为中国股市"转型牛"动力健康可持续，看好科技成长、新材料与格局改善的周期品、金融稳定等方向 [7] - 光大证券认为多重利好叠加下市场或持续强势表现，中期关注TMT和先进制造板块 [8] - 中信证券指出市场风格切换基本结束，重新回到业绩驱动，关注产业链安全及AI从云侧向端侧扩散两条新线索 [9] - 中信建投认为调整接近尾声，上行趋势继续，"十五五"规划勾勒的现代化产业体系蓝图夯实牛市基础 [10] - 华西证券指出全球科技AI行情共震，A股"慢牛"行情仍将延续，"大科技"是中长期主线 [12][13] - 华金证券建议短期继续逢低配置科技成长和部分周期、核心资产等行业，如通信、电子、传媒、机械设备等 [14] 行业关注重点 - 重点行业包括AI、芯片、机器人、电池、创新药、有色、机械、军工、社会服务、大金融等 [11] - 短期可关注政策和产业趋势向上的通信、电子、传媒、机械设备、计算机、有色金属、化工等行业 [14] - 受益于"十五五"规划和三季报业绩改善的电新、医药、消费、军工等行业也值得关注 [14]

核心观点 - 报告核心观点围绕政策利好与市场表现展开，重点关注二十届四中全会提出的“加快建设航天强国”等政策对北交所相关板块的积极影响，并指出北交所航空航天及军工领域拥有20家企业，总市值达760.32亿元，具备稀缺性投资价值 [1][12][17] - 北交所市场整体表现强劲，高端装备、信息技术等五大行业及科技新产业板块本周均实现上涨，市盈率中值普遍提升，显示市场活跃度与估值修复 [2][3][29][45] - 多家公司发布积极的三季报业绩，营收与净利润实现显著同比增长，同时部分公司有重要项目进展或资本运作，为市场提供高增长标的 [4][67][68][69] 政策与行业动态 - 二十届四中全会公报提出加快建设制造强国、质量强国、航天强国、交通强国、网络强国，为相关产业提供政策支持 [1][12] - 我国航天领域近期取得多项进展：可重复使用火箭朱雀三号进入首飞关键准备阶段；成功发射卫星互联网低轨12组卫星；成功将“千帆星座”第六批组网卫星送入预定轨道 [1][13] - 北交所航空航天、军工方向企业数量达20家，截至2025年10月24日总市值为760.32亿元 [1][17] 北交所行业表现 - 本周（2025年10月20日至10月24日）北交所五大行业平均涨跌幅均收涨：信息技术(+4.36%)、高端装备(+4.29%)、化工新材(+3.85%)、医药生物(+3.28%)、消费服务(+2.43%) [2][29] - 各行业市盈率中值均上升：信息技术行业升至71.0X，高端装备行业升至41.9X，化工新材行业升至41.5X，消费服务行业升至55.4X，医药生物行业升至38.5X [2] - 国防军工二级行业本周涨跌幅为+11.5% [11] 科技新产业表现 - 北交所科技新产业156家企业中143家上涨，区间涨跌幅中值为+4.42% [3][45] - 涨幅前五的公司为：路桥信息(+28.86%)、旺成科技(+16.39%)、海能技术(+14.84%)、天罡股份(+12.70%)、辰光医疗(+11.88%) [3][45] - 科技新产业市盈率中值由45.8X升至46.9X，总市值由4711.31亿元上升至4920.00亿元，市值中值由22.46亿元上升至23.83亿元 [3][46][47] - 细分产业市盈率TTM中值变化：智能制造产业升至52.4X，电子产业升至55.1X，汽车产业降至34.4X，信息技术产业升至60.0X [3][52][58][60][64][66] 公司动态与业绩 - 星图测控是国家级专精特新“小巨人”企业，具备卫星全生命周期健康管理等核心技术，2024年营收同比增长25.90%至2.88亿元，归母净利润同比增长35.68%至8497.44万元；2025H1营收同比增长21.90%至0.99亿元，归母净利润同比增长24.26%至3225.59万元 [1][20][21] - 富士达主营业务为射频同轴连接器、电缆组件等，2025H1总营收同比增长7.86%至4.08亿元，归母净利润同比增长10.50%至0.37亿元；防务业务订单逐步恢复，在民用通讯、商业卫星等领域有战略布局 [1][22][23][26] - 多家公司发布2025年三季报：广信科技营收同比增长41.35%，归母净利润同比增长91.95%；长虹能源营收同比增长21.73%，归母净利润同比增长23.69%；科创新材营收同比增长19.7%，归母净利润同比增长45.66%；太湖雪营收同比增长19.4%，归母净利润同比增长56.94%；万通液压营收同比增长14.18%，归母净利润同比增长26.13% [4][68][69] - 项目与资本运作：克莱特可转债申请获北交所受理；瑞华技术相关POSM装置和顺酐装置一次性开车成功；万源通筹划境外发行H股上市 [4][67][68][69]

文章核心观点 - NASA代理局长肖恩·达菲公开表示将重新开放SpaceX价值29亿美元的登月合同，引入蓝色起源、波音等竞争者，主要原因是SpaceX项目进度延迟，而美国正与中国进行登月竞赛，时间紧迫 [1][3] - 这一决定被视为特朗普政府将登月视为政治关键绩效指标的政治操作，旨在在2029年1月前实现重返月球，SpaceX的延误构成了政治风险 [3][6] - 事件反映出美国航天体系的根本焦虑，即担心在太空竞赛中输给中国，以及NASA试图从依赖私营公司中重新夺回项目主导权 [7][9] NASA的决策与动机 - NASA重新审查合同的核心理由是SpaceX“拖进度”，而美国“没时间等”，明确表示“我们正在和中国竞争” [1][3] - NASA需要能在2025年前完成月面着陆演示、并配合政治节奏的承包商，而非等待SpaceX模糊的“最终”时间表 [3][6] - 此举也是NASA重新抢回项目主导权的尝试，当前美国航天项目高度依赖私营公司，NASA更像外包方而非掌舵者 [7] SpaceX面临的挑战 - SpaceX的星舰连续发射仍处于测试阶段，月球着陆器项目多次延期，原定2025年前的演示时间已推迟为模糊的“几年内” [3][4] - 公司创始人马斯克分身乏术，涉及星链业务全球扩张、特斯拉股价动荡等多线作战，影响了其对登月项目的专注度 [4] - 星舰的每一次爆炸和项目推迟都被放大为“延误的证据”，损害了其政治信用，公司与美国政府关系转冷 [9] 竞争对手蓝色起源的机遇 - 蓝色起源被NASA代理局长达菲点名，称其“有机会和SpaceX竞争”，这是对其的直接邀请 [3][4] - 此次合同重审对于长期被SpaceX压制的老对手蓝色起源而言是天赐良机，是贝索斯的复仇机会 [4][6] - 蓝色起源代表资本稳健力量，相较于马斯克的科技叛逆精神，可能更符合政府“听话”和“配合政治节奏”的要求 [10] 美国航天行业的整体态势 - 美国的“太空叙事”已从“人类征服宇宙”转变为“谁拿到预算谁赢”的企业抢单时代，参与者包括SpaceX、蓝色起源、波音、洛马等资本集团 [7][10] - 行业根本焦虑在于中国登月计划节奏稳定，2030年前载人登月板上钉钉，而美国项目如SLS等则面临延期和超支 [7] - 政治目标优先于技术考量，重新竞争可能导致项目更混乱和延期，但政治家为在任期内实现登月目标愿意冒险 [9]

SpaceX与NASA管理层冲突 - SpaceX首席执行官马斯克公开抨击美国交通部长兼NASA代理局长Sean Duffy 称其智商不能只有两位数并嘲讽其最大成就是爬树[1][2][3] - 冲突直接导火索是Duffy正推动将NASA并入其领导的交通部 马斯克指责此举意在扼杀NASA作为独立机构的角色[2][3] - Duffy此前在电视采访中公开批评SpaceX在为美国宇航员开发新型月球着陆器方面进展落后[4][5] 月球着陆器项目进展与竞争 - NASA指望SpaceX在2027年前完成新型月球着陆器的开发 但该项目面临严峻技术挑战[5][10] - 该载具设计为Starship火箭和飞船的变体 自2023年以来一直在进行飞行测试 但在搭载宇航员前仍需实现多项里程碑 例如在轨道上进行大规模燃料转移[10] - NASA要求SpaceX在10月29日前提交加速着陆器开发的方案 同时该选项也开放给贝索斯的蓝色起源公司[11] - 洛克希德·马丁公司高管表示正在研发一种替代着陆器 计划利用现有硬件快速推进 并与约十几家公司合作[12] 美国太空计划管理背景 - Sean Duffy早年以伐木运动员闻名 曾获世界伐木锦标赛多项冠军包括两次90英尺速攀冠军和三次60英尺速攀冠军 2025年被任命为NASA代理局长兼美国第20任交通部长[9] - NASA目前完全依赖SpaceX运送宇航员往返国际空间站 两者的公开对立可能影响美国太空项目的推进[4]

中美贸易关系 - 美方将稀土、芬太尼和大豆列为对华三大问题 [1][2] - 中方表示贸易战不符合任何一方利益，主张在平等尊重互惠基础上协商解决 [2] 美印贸易摩擦 - 美国对印度加征50%高额关税，以报复印度购买俄罗斯石油 [4][5][7] - 印度对美出口额在过去4个月内下降37.5%，9月单月出口额降至55亿美元，降幅达20.3% [7] - 纺织行业受冲击严重，预计未来6个月内出口跌幅将超过25%，该行业为超过4500万人提供直接就业 [6][8] - 制药行业受影响较大，美国是印度最大药品出口市场，上一财年对美出口额约100亿美元 [9] - 印度对非美市场出口总额同比增长10.9%，珠宝首饰行业对阿联酋出口增长65%至32亿美元 [10][11] - 电子产品出口额达到222亿美元，同比增长60%，占出口总额比例超过10% [11] 全球贸易与经济增长 - IMF预计2025年全球实际GDP增速为3.2%，略高于7月份预测的3.0% [14][15] - IMF警告更大规模贸易战可能带来负面影响，呼吁各国保持克制 [14][15] - IMF预计亚洲经济将在2025年增长4.5%，亚洲对全球增长的贡献率约为60% [17][19] 人工智能产业发展 - 中国生成式人工智能用户规模达5.15亿人，较2024年12月增长2.66亿人，普及率达36.5% [30] - 中国人工智能专利申请量达157.6万件，占全球申请量的38.58%，位居全球首位 [31] - 上海市提出建成世界级人工智能产业生态，浙江省打造全球人工智能创新发展高地 [20] - 广东省提出打造全球人工智能与机器人产业创新高地，组织开展"机器人+"行动 [23] - 河南省提出到2027年人工智能产业规模突破1600亿元 [24] - 上海市目标到2027年具身智能核心产业规模突破500亿元 [25] 人工智能技术创新 - DeepSeek团队发布视觉压缩模型DeepSeek-OCR，使用100个视觉token即超过竞争对手性能 [45][46] - DeepSeek-OCR可在单块A100-40G显卡上每天生成超过20万页训练数据 [45][46] - Arm扩大AI授权计划，已有超300家公司加入，400款芯片设计完成并准备投入生产 [32][34] - OpenAI与演员工会合作防范Sora深度伪造内容，更新退出政策赋予权利人更精细控制权 [35][37][41] 半导体制造与供应链 - 英伟达宣布台积电美国工厂生产出首个Blackwell芯片晶圆，标志着美国本土高端芯片制造里程碑 [47][55][56] - 台积电亚利桑那州工厂将生产2纳米、3纳米、4纳米等先进制程芯片 [47][60] - 美国政府酝酿新规，要求芯片制造商本土生产与进口芯片数量实现1:1比例，否则面临约100%关税 [49][50] - 微软与英特尔合作打造18A制程AI芯片，意味着英特尔18A制程已达到支撑量产良率的缺陷密度 [62][63] 半导体技术突破 - 沙特研究人员成功研制全球首个6层堆叠式混合CMOS芯片，突破此前不超过两层的限制 [51] - 新工艺所有步骤温度均未超过150℃，显著降低材料受损风险，表面平整度优于以往 [52][53] - 士兰微拟增资51亿元建设12英寸高端模拟集成电路芯片生产线，规划总投资200亿元，产能4.5万片/月 [66] 汽车与新能源产业 - 荷兰寻求与中方会面解决安世半导体僵局，该事件使全球汽车芯片供应链面临不确定性 [70][71] - 安世半导体产品在汽车电子领域地位关键，业内担心僵局持续可能导致全球车企面临供应短缺 [71] - 韩国特斯拉电池管理系统故障频现，部分车型最大充电量被限制在50%左右 [74] - 摩根士丹利预测到2030年飞行汽车行业将创造3000亿美元市场规模，2050年增至9万亿美元 [75] 航天与卫星产业 - 中国朱雀三号可重复使用火箭进入首飞准备阶段，可用于大型星座组网 [76] - SpaceX被指登月进度落后，NASA将重启合同竞标，蓝色起源被视为有望接手的竞争者 [77][78][83] - 中国"北部湾1号"SAR遥感卫星成功发射，广西首次拥有卫星快门控制权，成像分辨率优于0.5米 [88] - 中非卫星遥感应用合作中心已向非洲合作伙伴免费提供超过7万景高分辨率遥感影像 [93] 关键矿产与能源 - 美澳达成85亿美元关键矿产合作协议，计划在西澳大利亚州建设年产能100吨的先进镓精炼厂 [95][98] - 南非计划投资2.2万亿兰特（约1267亿美元）推进能源转型，到2039年煤炭发电占比由58%降至27% [99] - 巴西成立矿产政策委员会，制定新的国家矿业计划 [100][101] - Mandrake在犹他州锂项目中发现高品位锂优势区，该项目拥有330万吨碳酸锂当量推断资源量 [102][103]