July 21, 2025 03:03 PM GMT July 22, 2025 MORGAN STANLEY RESEARCH Asia Pacific MORGAN STANLEY ASIA LIMITED+ Gek Teng Khoo Asia Macro Strategist Strategist Gek.Teng.Khoo@morganstanleymufg.com +852-3963-0303 Asia Macro Strategy Themes for 2H25 All information as of July 18, 2025, unless otherwise indicated. Morgan Stanley does and seeks to do business with companies covered in Morgan Stanley Research. As a result, investors should be aware that the firm may have a conflict of interest that could affect the obj ...

21 July 2025 | 4:04PM CST China Healthcare: 1H25 preview: UIH bottom out/MR still in trough; Weak IVD/cataract, strong insulin Per our recent conversations with clients, we see focus areas for investors include: Medtech: 1) The progress of capital equipment VBP and the subsequent stimulus strength of the trade-in policy, 2) progress of channel destocking, 3) import substitution trend post VBPs (incl. IOLs and IVD); Retail pharmacies: 1) market-clearing trend, 2) policy impact from Four-Same policy; Hospital ...

纪要涉及的行业或者公司 - **行业**：台湾PCB、CCL和基板市场 [1] - **公司**：J.P. Morgan旗下相关公司如J.P. Morgan Securities (Taiwan) Limited、J.P. Morgan Securities (Asia Pacific) Limited等；分析师覆盖公司如Chicony Power Technology、Chroma ATE、Unimicron等 [17] 纪要提到的核心观点和论据 1. **AI PCB新进入者前景** - **观点**：预计未来PCB供应链将保持紧张甚至短缺，更多新供应商将进入AI供应链 [3] - **论据**：规格迁移迅速增加导致进入壁垒提高且标准化良率较之前设计降低10个百分点，有效产能增加有限，多数投资在东南亚且当地尚不能生产AI PCBs [3] 2. **ASIC冷却方法** - **观点**：从第三季度开始可能会有用于支持液冷主板的材料发货，2024年下半年风冷主板仍为主要版本，PCB供应链正为第三代ASIC服务器的风冷和液冷主板做准备 [3] - **论据**：新一代芯片最早2026年初才可能推出，液冷主板是为2026年潜在的冷却技术过渡做准备，若两种版本共存可缓解每板4芯片设计对CCL/PCB供应商的内容减少影响 [3] 3. **BT基板价格趋势** - **观点**：用于移动设备内存的BT基板利用率升至80 - 90%，引线键合BT基板很可能提价，但目前尚未看到BT基板大规模提价，同等条件下提价取决于当前健康需求的进一步可见性和可持续性 [3][4] - **论据**：近期当地供应商讨论提价主要是为反映黄金价格上涨，T玻璃在BT中的使用量非常有限 [3] 4. **中平面PCB的影响** - **观点**：中平面PCB对PCB/CCL行业极为有利，从长期来看可能是PCB供应紧张的主要驱动因素 [8] - **论据**：从材料层面看每年有10亿美元的机会，高速CCL将是该板的主要材料类型，有利于当前领导者EMC，但最大障碍是需要大量产能，这种超高层数（+60层）的PCB设计通常用于小批量应用 [8] 5. **PCB、CCL和基板的资本支出扩张** - **观点**：未来6个月，PCB（和CCL制造商）将再次宣布一波资本支出扩张计划，下一轮扩张中国可能再次成为焦点，基板扩张将更为温和，ABF供应增长可能性可能低于当前每年7 - 8%的预期 [8] - **论据**：当前供应紧张似乎具有可持续性，只要电路板设计复杂性持续快速上升，短缺就是结构性的；中国有强大的支持基础设施和高性能PCB制造能力；T玻璃供应不确定且利用率相对较低，一些二级供应商因财务困境甚至考虑暂停或处置工具 [8] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **分析师认证**：报告分析师认证其观点准确反映个人对相关证券或发行人的看法，且薪酬与具体推荐或观点无直接间接关联 [13] - **重要披露**：包括公司特定披露、评级系统解释、覆盖范围、估值和风险、投资建议历史等信息 [15][16][20][21] - **其他披露**：涉及J.P. Morgan的业务范围、英国MIFID FICC研究解绑豁免、研究材料分发、地区命名规范、制裁证券、加密资产、ETF、期权和期货研究、基准利率改革、研究生产和分发责任等内容 [25][26][27][28][29][30][31][32][33] - **地区法律实体披露**：介绍了J.P. Morgan在阿根廷、澳大利亚、巴西等多个国家和地区的法律实体监管情况及材料分发规定 [35][36][37][38][39][40][41][42][43][44][45][46][47][48][49][50][51][52][53][54] - **通用信息**：提醒信息准确性、意见时效性、投资风险等，强调材料非买卖要约、不考虑个别客户情况等 [57] - **保密和安全通知**：强调传输信息的保密性，禁止非预期接收者披露、复制等操作 [58] - **版权信息**：版权归2025 JPMorgan Chase & Co.所有，未经书面同意不得重印、出售或重新分发，对使用J.P. Morgan数据有相关限制 [60]

July 24, 2025 10:38 AM GMT Powering AI: Capital, Power Bottlenecks and Mapping Adoption July 24, 2025 Vishwas Patkar – Head of US Credit Strategy | Strategist Carolyn Campbell – ABS Strategist | Strategist Lindsay Tyler – IG TMT Credit | Analyst Stephen Byrd – Global Head of Thematic and Sustainability Research | Equity Strategist Jamil Ohayia – Thematic and Sustainability Research | Equity Strategist Todd Castagno – Head of Global Valuation, Accounting & Tax (GVAT) David Arcaro – U.S. Power, Utilities, and ...

核心观点 - 公司2025年第二季度GAAP每股收益0.35美元超出预期0.33美元但GAAP营业收入50.7百万美元略低于预期51.2百万美元 [1] - 公司上调全年盈利指引并展示强劲租赁需求和高入住率同时持续关注成本控制 [1] - 公司作为夏威夷商业地产REIT拥有21个零售中心14个工业物业4个办公楼总计约400万平方英尺管理面积 [3] 财务表现 - GAAP每股收益同比增长169%至0.35美元FFO每股增长71%至0.48美元 [2][5] - 营业收入同比增长5.1%至51.7百万美元同店NOI增长5.3%较上年同期提升4.4个百分点 [2][6] - 土地运营利润因一次性项目从0.17百万美元跃升至13.9百万美元但管理层提示不可持续 [8] 业务运营 - 整体组合出租率达95.8%零售和工业出租率分别提升260个基点和达98.2% [6] - 新签52份租约覆盖183,800平方英尺带来6.1百万美元年化租金整体租金溢价6.8% [7] - 在建项目包括Komohana工业园105,000平方英尺预租给Lowe's及毛伊岛商业园仓库预计2026年Q1完工 [9][10] 资产负债与分红 - 期末流动性307.6百万美元净债务/EBITDA从3.6倍降至3.3倍 [11] - 维持季度股息0.225美元/股无近期重大债务到期 [11][13] 未来展望 - 上调2025年EPS指引至0.91-0.96美元FFO指引调高至1.35-1.40美元 [12] - 同店NOI增长预期升至3.4%-3.8%但CRE相关FFO指引1.12-1.16美元基本不变 [12] - 目前无重大租户退租风险夏威夷市场高准入门槛支撑业务稳定性 [4][13]

传统招聘依赖关键词匹配，效率低下，而AI Agent通过大模型理解需求，主动筛选人才，帮助优化简历 评估与面试环节。 "企业HR平均筛选1000份简历才能找到1个合适人选，每天耗费4小时处理人才信息——这种低效状态竟 持续了近30年。"7月25日，自猎科技创始人彭讲建在接受21世纪经济报道记者专访时表示。 在他看来，互联网招聘仍困在"关键词+标签"的原始匹配阶段。 近年来，AI技术、大模型在极速发展，AI与产业融合越来越深，AI在垂直领域的应用也越来越多， 2025年也被行业称为AI Agent商用的元年。 彭讲建认为，AI Agent有望彻底改变招聘行业的工作方式。未来，招聘求职行业将向"人机协同"模式进 化，AI Agent将成为核心驱动力。 从"人力筛简历"到"AI猎头" 这位在猎头行业深耕19年的创业者，亲历了中国招聘市场的膨胀与悖论："各大招聘平台财报连年增 长，但企业招人难、求职者就业难的双向困境愈演愈烈。" AI Agent，即人工智能体，通常是指有能力主动思考和行动的智能体，能够以类似人类的方式工作，通 过大模型来"理解"用户需求，主动"规划"以达成目标，使用各种"工具"来完成任务，并最终"行 ...

PRESS RELEASE Paris – July 25th, 2025 Bureau Veritas expands its footprint in new strongholds through acquisitions in Cybersecurity, Nuclear and Transition Services Bureau Veritas, a global leader in Testing, Inspection, and Certification services (TIC), announces three targeted acquisitions in the fast-growing sectors of Cybersecurity, Nuclear, and Transition Services as the company creates new portfolio strongholds. Bureau Veritas has signed an agreement with Dornier Group to acquire its Dornier Hinnebur ...

科创板开市6周年总体情况 - 科创板自2019年7月22日开市至2025年7月22日累计上市591家公司（含退市2家）[1] - 总IPO募集资金达9271.56亿元 总市值突破7万亿元[1] - 65家券商参与承销保荐 其中中信证券以99家承销数量居首[1] - 国泰君安与海通证券合并计算后承销112家 位列第一[1] 券商承销排名（按金额） - 前五名券商承销金额：国泰海通（2137.77亿元） 中信证券（1670.69亿元） 中金公司（1302.54亿元） 中信建投（880.15亿元） 华泰证券（622.88亿元）[4] - 第六至十名券商承销金额：国联民生（248.71亿元） 招商证券（247.65亿元） 东方证券（190.19亿元） 申万宏源（173.36亿元） 国信证券（144.94亿元）[2] 中小券商表现 - 东兴证券承销7家科创板IPO 累计金额49.85亿元 承销收入3.91亿元[5] - 东兴证券因保荐泽达易盛（欺诈发行）被立案调查 缴纳1.05亿元惩戒金[6] - 泽达易盛虚增营收3.42亿元（占招股书披露55.25%） 虚增利润1.87亿元（占161.21%）[5] 东兴证券业务影响 - 2024年投行业务质量评级降至C类（2023年为B类）[6] - 2021年8月后无新增科创板IPO项目 当前在审IPO项目仅3家（无科创板）[6] - 2024年IPO承销保荐收入为0 撤否率高达100%（7家）[6] - 其他保荐项目（杰美特等4家创业板公司）存在上市后业绩"变脸"现象[7]

炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 厦门证监局近日公布的一纸行政处罚决定书，将长城国瑞证券员工郑瀚违规炒股的行为公之于众。 处罚书显示，郑瀚在长城国瑞证券有限公司任职期间，于2022年2月7日至2024年2月1日使用"李某叶"长 城国瑞证券账户买卖股票及可转换公司债券，总成交金额高达576.67万元。然而，长达两年的违规操作 并未带来收益，其交易累计亏损达48，555.17元。 《证券法》第四十条的明确规定，证券从业人员在任职期间或法定期限内，严格禁止直接或以化名、借 他人名义持有、买卖股票或其他具有股权性质的证券。郑瀚在任职期间长期借用他人证券账户进行股票 及可转债交易，最终不仅亏损4.8万余元，更被处以4万元罚款，甚至影响个人声誉和公司声誉，为违规 行为付出了沉重代价。 | 赏 引 号 | bm56000001/2025-00008854 | 分 类 | 行刻处罚关于对执法 | | --- | --- | --- | --- | | 发布机构 | | 发文日期 | 2025年07月23日 | | 名 | 中国正学监督管理员会副门总副局行政处罚央记书 [2025] 4号 ...

TORONTO and PERTH, Australia, July 24, 2025 (GLOBE NEWSWIRE) -- Green Technology Metals Ltd (ASX: GT1) (“GT1” or “the Company”), a Canadian-focused multi-asset lithium business, is pleased to announce a significant milestone at its Seymour Project in Ontario, Canada, with the release of a maiden Rubidium Mineral Resource. Hosted within the same pegmatite system as the company’s lithium resource at North Aubry, this Rubidium discovery has the potential to convert material previously considered waste into a v ...