港股市场整体表现 - 12月16日港股主要指数集体低开，恒生指数跌0.32%报25547.92点，恒生科技指数跌0.56%报5467.76点，国企指数跌0.35%报8886.24点，红筹指数逆势涨0.11%报4129.18点 [1] - 盘面上大型科技股普遍走低，阿里巴巴跌1.14%，腾讯控股跌0.08%，京东集团跌0.26%，小米集团跌1.29%，网易跌0.83%，美团跌0.69%，快手跌0.16%，哔哩哔哩跌0.88% [1] - 航空股、黄金股、汽车股、建材水泥股、消费电子概念股普跌，港口及海运股上涨明显，海丰国际大涨近15%，重卡股中国重汽涨4.4% [1] - 新股果下科技上市首日涨超89% [1] 煤炭与基建行业 - 中国神华前11个月煤炭销售量3.895亿吨，同比减少7.7%，11月单月销售量3700万吨，同比减少3.6% [2] - 中国中冶前11月新签合同额9581.3亿元人民币，同比降低8.6%，其中新签海外合同额750.0亿元人民币，同比增长0.4% [2] 航空运输业 - 中国东方航空11月客运运力投入同比上升6.51%，旅客周转量同比上升10.35%，客座率87.37%，同比上升3.04个百分点 [2] - 中国南方航空11月客运运力投入同比上升8.68%，旅客周转量同比上升10.42%，客座率86.29%，同比上升1.36个百分点 [2] 金融与地产行业 - 新华保险前11月累计原保险保费收入1888.5亿元人民币，同比增长16% [3] - 合生创展集团前11个月总合约销售金额约142.70亿元人民币，同比减少8.91% [4] - 合景泰富集团11月预售额5.11亿元人民币，同比减少21.4% [5] 医药与生物科技 - 歌礼制药-B的口服小分子IL-17抑制剂ASC50美国I期研究取得积极的顶线结果，有望成为同类最佳 [5] - 拨康视云-B向美国药管局提交有关CBT-199的新药临床试验申请 [5] - 中信证券观点认为，靶向放射性核素疗法是目前靶向治疗最具潜力的发展方向之一，国内本土企业TRT研发优势显著 [10] 其他公司动态 - 奥思集团公布截至2025年9月30日止年度全年业绩，收益约9.81亿港元，同比减少0.19%，净利润8088.7万港元，同比增长19% [3] - 中国供应链产业与黄金能源签署黄金数位资产战略合作框架协定 [6] - 时代中国控股针对公司的清盘呈请已被撤销 [7] - 博泰车联获得某国内头部新能源汽车客户出具的首次项目定点通知 [8] 机构行业观点 - 东吴证券观点认为港股仍处在反弹前夕，当前位置有吸引力，但提示关注12月19日日本央行加息或导致潜在的日元套利交易平仓风险 [9] - 国海证券观点认为，随着组合辅助驾驶功能进入规范化发展新阶段，L3级自动驾驶正式准入节点有望在2026年后到来，当前正处于产业链布局关键窗口期，应重点关注政策合规驱动及技术升级引领的两大方向 [9][10]

公司业务与战略 - 公司目前在低轨卫星领域相关产品的收入占比较低 [1] - 公司战略为聚焦主责主业 [1] - 公司将积极拓展其时间频率产品在商业航天领域的应用 [1]

市场整体表现与核心观点 - 本周（2025年12月08日至12月12日）A股市场震荡上行，市场量能有所提振，主要宽基指数量能择时指标均转为看多信号 [4] - 沪深300与中证500指数的时序波动率和横截面波动率均有提升，Alpha环境好转，融资增加额环比提升，资金交易情绪积极 [4] - 12月中央经济工作会议进一步提振市场信心，在资金面与情绪指标改善下，市场或进一步震荡上行 [4] - 市场风格呈现大市值风格显著、基本面因子表现相对占优的特点，市场或正从资金面驱动向基本面驱动过渡 [4] - 中长线持续看好“红利+科技”配置主线 [4] 主要指数表现 - 本周上证综指下跌0.34%，上证50下跌0.25%，沪深300下跌0.08%，中证500上涨1.01%，中证1000上涨0.39%，创业板指上涨2.74%，北证50指数上涨2.79% [4] 估值水平分析 - 截至2025年12月12日，宽基指数中，上证指数和上证50指数处于估值分位数“危险”等级，沪深300、中证500、中证1000和创业板指处于估值分位数“适中”等级 [4] - 按中信一级行业分类，煤炭、钢铁、建材、轻工制造、电力设备及新能源、国防军工、商贸零售、纺织服装、医药、银行、电子、综合金融处于估值分位数“危险”等级 [5] - 食品饮料、非银行金融处于估值分位数“安全”等级 [5] 资金面动态 - 机构调研关注度最高的前5大个股依次为：海光信息（341家）、中科曙光（341家）、安克创新（209家）、江苏银行（130家）和伟创电气（112家） [6] - 本周南向资金净流出34.43亿港元，其中沪市港股通净流出93.81亿港元，深市港股通净流入59.38亿港元 [6] - 股票型ETF本周收益中位数为0.14%，资金净流出29.74亿元 [6] - 跨境ETF本周收益中位数为-0.11%，资金净流入11.15亿元 [6] - 港股ETF本周收益中位数为-1.42%，资金净流入88.65亿元 [6] - 商品型ETF本周收益中位数为0.81%，资金净流入2.41亿元 [6] - 截至2025年12月12日，基金抱团分离度环比上周上升，最近一周抱团股和抱团基金超额收益上升 [7]

公司融资计划 - 天山电子于12月15日晚间发布公告，宣布董事会相关会议审议通过了多项议案 [2] - 审议通过的议案包括《关于公司符合向不特定对象发行可转换公司债券条件的议案》 [2] - 此次会议为公司第三届董事会独立董事专门会议2025年第三次会议 [2]

公司股东信息 - 截至2025年12月10日，公司股东总户数为10316户 [1]

投资评级与申购策略 - 报告未明确给出“买入”、“增持”等传统投资评级，但提供了AHP模型得分以评估新股价值 [1][2] - 剔除流动性溢价因素后，新广益AHP得分为2.04分，位于非科创体系AHP模型总分的27.5%分位，处于中游偏上水平 [2][7] - 考虑流动性溢价因素后，AHP得分为2.48分，位于总分的41.5%分位，同样处于中游偏上水平 [2][7] - 假设以95%入围率计，中性预期情形下，新广益网下A、B两类配售对象的配售比例分别是：0.0216%、0.0186% [2][7] 核心业务与市场地位 - 新广益是国产抗溢胶特种膜细分龙头，2020至2024年连续五年全国市场占有率排名第一，2024年国内市场占有率达到30% [2][8][9] - 公司核心产品抗溢胶特种膜与强耐受性特种膜广泛应用于柔性线路板（FPC）制造、消费电子等领域 [2][8] - 公司打破了日本三井化学、住友化学及积水化学的垄断，部分产品性能较国外竞品具有领先优势 [2][9] - 公司创新性地开发出可替代TPX材料的PBT抗溢胶特种膜，有效降低成本并已形成销售 [2][9] - 2024年，国内抗溢胶特种膜产品市场空间在9-10亿元左右，预计全球整体市场空间为18-20亿元 [2][11] 产品多元化与增长动力 - 公司成功制备出技术指标国际领先的高精度声学膜，客户包括歌尔声学、瑞声科技，实现了对苹果高端耳机产品的配套 [2][12] - 新能源材料是公司业绩增长最快的业务板块，营收占比由2022年的0.3%快速提升至2024年的14.8% [2][12] - 在新能源锂电领域，公司自主开发的冷板辊压胶膜、侧板PI绝缘胶带等产品已顺利通过比亚迪的产品测试 [2][13] - 比亚迪于2022年入股公司，成为第三大股东，持股比例为4.17% [2][13] - 在光伏胶膜领域，公司产品主要为EVA胶膜、POE胶膜等，预计2025年全球光伏胶膜需求量达70亿平方米，市场空间约700亿元 [2][13][15] 财务表现与同业比较 - 2022至2024年，公司营收分别为4.55亿元、5.16亿元、6.57亿元，复合增速为20.15% [2][19] - 同期，归母净利润分别为0.82亿元、0.83亿元、1.16亿元，复合增速为19.14% [2][19] - 公司营收和归母净利润的复合增速均高于可比公司方邦股份与斯迪克 [2][19] - 2022至2024年，公司综合毛利率分别为31.76%、32.02%、32.28%，稳中有升且高于可比公司 [2][22] - 同期，公司研发费率分别为4.90%、5.35%、4.72%，明显低于可比公司 [2][22] - 2022至2024年，公司净现比分别为1.30、0.72、0.56，呈下行趋势 [2][25] - 同期，公司资产负债率分别为18.70%、20.62%、18.81%，显著低于可比公司 [2][25] - 截至2025年12月12日，公司所属行业（C39计算机、通信和其他电子设备制造业）近一个月静态市盈率为57.95倍 [2][19] 募投项目与发展规划 - 公司计划公开发行不超过3671.60万股新股，募集资金扣除发行费用后，将用于总投资额为63,838.30万元的功能性材料项目 [28][29] - 该项目建设期为3年，旨在扩大抗溢胶特种膜、强耐受性特种膜、光伏胶膜、声学膜等产品的生产规模，并新增百级净化光学功能胶膜产品 [30][31]

停牌 - 百纳千成筹划购买厦门众联世纪100%股权 厦门众联世纪是一家以AI+大数据驱动的数智科技企业 股票因此停牌 [1] 并购 - TCL科技拟以60.45亿元人民币收购深圳华星半导体10.7656%股权 [2] - 涛涛车业孙公司拟以1500万美元收购Racka品牌公司100%股权 [3] - 佳都科技拟以7920万元人民币收购海信微联60%股权 海信微联是一家主要从事轨道交通信号业务的国家级高新技术企业 [3] 回购与股权转让 - 数码视讯拟以8000万元至1.2亿元人民币回购公司股份 回购价格不超过8.4元/股 [4] - 朗进科技的股东浙江经建投拟以不低于54元/股协议受让公司股份 [5] - 一品红拟以1亿元至2亿元人民币回购公司股份 [6] 对外投资与日常经营 - 紫光国微成立中央研究院 主要研究方向为具身机器人等应用的端侧AI芯片新架构、新模型和高效算法研究 [7] - 星华新材与国腾公司签署战略合作协议 将在量子科技领域展开合作 [8] - 模塑科技与国内某机器人公司签订零部件采购框架协议 并已接到人形机器人外覆盖件小批量采购订单 [8] - 中钨高新旗下金洲公司新增AI PCB用超长径精密微型刀具产能 年产能达6300万支 [9] - 寒武纪拟使用27.78亿元人民币资本公积金弥补亏损 [10] - 航天电子拟对航天火箭公司增资7.28亿元人民币 [11] - 圣晖集成控股子公司中标泰国鹏晟机电工程项目 订单金额约4.32亿元人民币 [12] - 杭齿前进拟共同出资设立合资公司 从事高集成高功率密度关节组件的研发、制造和销售 [13] - 龙旗科技投资15亿元人民币建设AI+智能终端数字标杆工厂项目 [14] - 景嘉微控股子公司的边端侧AI SoC芯片已完成流片、封装、回片及点亮等关键阶段工作 [15] - 中矿资源旗下Tsumeb冶炼厂多金属综合循环回收项目第一期已点火试运行 [16]

公司融资计划 - 天山电子披露向不特定对象发行可转换公司债券预案 [1] - 公司拟发行可转换公司债券总额不超过6.97亿元人民币 [1] 募集资金用途 - 募集资金净额在扣除发行费用后拟用于三个项目 [1] - 具体项目包括光电触显一体化模组建设项目(二期) [1] - 具体项目包括天山电子信息化建设项目 [1] - 具体项目包括补充流动资金 [1] 转股价格设定 - 初始转股价格设定将不低于《募集说明书》公告日前二十个交易日公司股票交易均价 [1] - 初始转股价格设定将不低于《募集说明书》公告日前一个交易日公司股票交易均价 [1]

公司股份回购进展 - 截至2025年11月30日，公司通过集中竞价交易方式累计回购股份数量为360,900股 [1] - 本次回购最高成交价为65.00元/股，最低成交价为59.48元/股 [1] - 本次回购成交总金额为22,001,069.73元（不含交易费用） [1] 公司未来计划 - 公司后续将根据市场情况在回购期限内继续实施回购计划 [1] - 公司将根据相关规定及时履行信息披露义务 [1]

公司投资动态 - 视源股份于2025年12月15日与上海湖杉投资管理有限公司、苏州湖杉投资中心（有限合伙）、江苏帝奥微电子股份有限公司及上海豆伴互联网金融信息服务有限公司签署了合伙协议 [1] - 公司以新增入伙方式成为帝奥微湖杉（嘉兴）股权投资合伙企业（有限合伙）的合伙人 [1] - 公司作为有限合伙人以自有资金出资人民币5000万元认购合伙企业的基金份额 [1] 基金概况 - 合伙企业目标认缴总规模为人民币30000万元，但不超过4亿元，具体以实际募集情况为准 [1] - 公司出资的5000万元份额之外，其余将由其他合伙人和/或后续募集合伙人认缴并实际缴纳 [1]