市场整体表现 - A股市场出现近期最大幅度回调 但属于牛市正常调整 急跌在牛市更为常见 [2] - 三大指数早盘高开后跳水 随后快速拉升并实现大涨 全天成交额约3万亿元 较前日稍有缩量但仍处高位 [3] - 市场交易活跃度保持高位 强势走势延续 牛市特征明显 [3] 板块表现 - 人工智能板块受政策利好推动涨幅居前 寒武纪大涨15.73% 股价超越茅台 [3] - 农产品板块和军工板块表现良好 均处于上涨态势 [3] - 券商板块午盘后全线崛起 作为牛市旗手带动大盘指数上扬 [3] 投资策略观点 - 牛市中的下跌应视为机会而非风险 符合"千金难买牛回头"的投资理念 [2][3] - 需要转变熊市投资心态 采取积极做多策略 市场下跌时敢于买入加仓 [3] - 牛市通常在质疑中上涨 当多数人认可牛市时往往接近尾声 [3] - 历史经验表明牛市结束后回头看 每次回调都是买入机会 [3]

财务表现 - 1H25归母净利润1.16亿元 较1H24的-0.74亿元实现扭亏为盈 [1] - "十四五"末公司本部交付主要产品同比增加 营收端同比大幅增长 [1] 业务发展 - 公司为行业导航控制和弹药信息化核心供应商 产业链卡位优势显著 [1] - 把握装备智能化/无人化发展趋势 在特种通信/数据链、连接器、智能弹药等领域深化研发布局 [1] - 未来将形成新的成长逻辑 [1] 运营管理 - 公司持续加大降本增效力度 推动经营韧性提升 [1]

财务表现 - 1H25归母净利润1.16亿元 1H24为-0.74亿元 实现扭亏为盈 [1] - 营收端同比大幅增长 利润端扭亏为盈 [1] - 业绩表现好于预期 [1] 业务发展 - "十四五"末公司本部交付主要产品同比增加 [1] - 公司是行业导航控制和弹药信息化核心供应商 [1] - 产业链卡位优势明显 [1] - 把握装备智能化/无人化发展趋势 [1] - 在特种通信/数据链、连接器、智能弹药等领域深化研发布局 [1] - 未来将形成新的成长逻辑 [1] 经营策略 - 持续加大降本增效力度 [1] - 推动提升经营韧性 [1]

【#美政府盯上军工巨头##特朗普政府有意收购军工企业股权#】在宣布入股美国芯片企业英特尔后，美 国联邦政府又盯上了美国军工巨头洛克希德-马丁公司。据美国媒体26日报道，美国商务部长卢特尼克 称，特朗普政府有兴趣收购军工企业的股权。根据洛克希德-马丁公司公布的年度报告，2024年，该公 司净销售额的73%来自美国政府，其中65%来自美国国防部。就在几天前，美国芯片制造商英特尔公司 22日宣布与美国政府达成协议，美国政府将向英特尔普通股投资89亿美元，收购该公司9.9%的股份。 美国总统特朗普在谈及这笔交易时表示，他希望能有更多类似的案例。（央视财经） ...

市场表现 - A股主要指数上周均上涨 量能维持高位[1] - 申万一级行业中通信 电子和综合行业表现相对较好[1] 财政数据 - 7月全国一般公共预算收入20273亿元 同比增长2.6% 中央和地方收入分别增长2.2%和3.1% 均为今年以来最高月度增幅[3] - 7月政府性基金收入同比增长8.9% 较6月的20.8%有所放缓 支出端同比增长42.4% 较6月的79.8%下降[3] - 广义财政支出同比增长12.4% 其中公共财政支出同比增长3.4% 基金支出同比增长42.5%[3] - 税收收入连续4个月正增长 非税收入走低 土地出让金收入保持正增长[3] - 上半年政府债净融资接近8万亿元 同比多增4.3万亿元[3] 货币政策 - 美联储主席鲍威尔表态偏鸽派 强调就业下行风险 暗示9月可能降息[4] - 货币政策框架调整为2%通胀目标制 保留对就业市场关注[4][6] - 资本市场对美联储表态反应积极[6] 市场展望 - 市场流动性宽裕 两融余额占流通市值比重低于2015年水平 行情由机构配置盘 两融和活跃资金共同推动[7] - 经济数据尚可但刺激预期低 三季度基本面下滑担忧存在 但宽松货币政策和低利率环境支撑市场[7] - 存款搬家趋势出现 超额存款约55万亿元 目前仅22%家庭金融资产配置在基金和股票上[7][8] - 震荡中枢可能上移 8月预计不会大幅调整 9月起关注宏观催化和交易指标[7] 投资方向 - 降低防御性红利行业配置比例 关注有催化的红利标的和港股红利 金融 公用事业 贵金属等价值红利[9] - 科技行业重点关注自主可控 军工 算力链 稳定币等方向[9] - 内需与高景气方向关注国际定价有色 消费和地产链 创新药 券商等[9] - 出海类关注美国制造业资本开支提高预期和关税谈判下的机会 需自下而上择股[9] - 中长期关注内需 科技 出海三个方向 低估指数权重股可能迎来配置资金流入[8]

股价表现 - 8月28日股价下跌0.29%至20.95元/股 成交额13.00亿元 换手率4.53% 总市值291.74亿元 [1] - 股价连续3天下跌 区间累计跌幅达5.5% [1] 主营业务结构 - 公司主营业务收入构成：特种装备53.87% 超硬材料及其制品37.35% 汽车零部件5.73% 专用汽车3.05% [1] - 业务涵盖超硬材料制品、内燃机配件研发生产销售 以及大口径炮弹、火箭弹、导弹等军品研发制造 [1] 机构持仓变动 - 南方中证500ETF二季度增持173.35万股 持有1236.76万股 占流通股比例0.89% [2] - 该基金当日浮亏74.21万元 三日累计浮亏1508.84万元 [2] 基金产品表现 - 南方中证500ETF最新规模1134.38亿元 今年以来收益21.48% 近一年收益54.71% 成立以来收益130.49% [2] - 基金经理罗文杰管理规模1389.99亿元 任职期间最佳回报141.73% 最差回报-47.6% [3]

投资评级 - 行业投资评级为看好（维持）[1] 核心观点 - 2025年9月3日阅兵将展示以新型四代装备为主体的武器装备，包括新型坦克、舰载机、歼击机等，以及新质新域武器如陆上、海上、空中系列无人智能和反无人装备、网电作战等新型力量，如新型无人机、定向能武器、电子干扰系统等，同时集中亮相高超声速、防空反导、战略导弹等先进装备，表明装备建设进入新阶段，装备采购、交付、使用已恢复常态化，军工板块订单及营收有望迎来拐点[3] - 受2024年持续发力纵深推进反腐败影响，2024年军工行业订单同比下滑，且由于收入确认延迟，军工上游元器件、下游总装企业2024年营收同步下滑，如中航沈飞（航空）营收下滑7.4%、航天电器（航天）营收下滑19.1%、北方导航（地面装备）营收下滑22.9%[4] - 随着人事调整接近尾声，2025年军工企业订单有望显著恢复，部分订单将在2025Q2-2025Q4逐步确收，军工板块业绩有望持续改善，且由于2024Q3-2025Q2业绩基数较低，未来四个季度军工板块业绩有望同比大幅增长，板块估值有望提升[4] - 阅兵是本轮军工行情的重要催化因素，市场给予新装备、新武器平台更高的期待，部分新装备有望成为未来5年的主要列装产品，且随着武器装备信息化、智能化提升，装备采购总额有望同步增长[5] - 本轮军工板块的行情源自基本面触底回升，且2025Q3-2025Q4军工订单有望持续兑现落地，"十五五"装备发展方向亦有望定调，板块存在持续上涨的动能及催化[5] - 智能化、无人化、低成本或是"十五五"军工装备发展重要方向，无人装备、火箭弹等装备凭借其出色的效费比在战场上屡建奇功，并受到国际军贸市场的关注[6] - 受国际冲突、军贸订单等催化，军工板块中相关的上游电子元器件、中游电子及动力分系统、下游弹药总装企业或最受益[6] 受益标的 - 无人装备受益标的：晶品特装、航天彩虹、航天电子、内蒙一机等[6] - 低成本弹药-上游原材料及元器件受益标的：芯动联科、国博电子、国科军工等[6] - 低成本弹药-中游分系统受益标的：理工导航、睿创微纳、北方导航、长盈通等[6] - 低成本弹药-下游总装受益标的：高德红外、广东宏大、洪都航空等[6] - 智能化受益标的：七一二、盟升电子、海格通信等[6]

全球货币体系格局变化 - 美元霸权通过消费国—生产国—资源国循环维持全球霸主地位50年 [2] - 美国通过货币大放水政策加印钞票购买资源或进行投资 [2] - 其他国家贸易必须使用美元结算形成美元循环体系 [2] 中国工业与金融发展 - 中国成为全球最大工业国并开始建立自主支付体系 [2] - 中国主导金砖国家组织发展 [2] - 在军工领域部分子项取得优势包括预警机和六代机 [2] 美国政策影响 - 美国发动关税战试图收割全球 [2] - 追随美国若无法获得利益将导致联盟体系瓦解 [2] - 美国政客专家做法加速霸权崩溃进程 [2]

财务表现 - 上半年实现营业收入4.17亿元，归母净利润7711.11万元，扣除股份支付影响后净利润9528.30万元，同比增长19.64% [1] - 经营活动现金流量净额7612.50万元，同比大幅增长，显示盈利质量优异 [1] - 合同负债达1.54亿元，同比增长685.97%，预示订单充足且未来业绩增长有保障 [1] 技术与研发 - 形成导弹固体发动机动力和弹药装备两大自主可控技术体系，高燃速推进剂配方和安全高效制备技术国内领先，新型隔热材料技术国际领先 [2] - 2025年上半年研发投入5505.46万元，同比增长29.21%，重点布局武器系统、智能弹药、无人作战平台及新一代动力模块等领域 [3] - 突破新一代长时间发动机设计、低成本发动机设计、高可靠性后包覆等技术，并拓展无人机助推器业务 [2] - 在弹药领域实现穿爆燃多功能技术、宽炸高域聚能装药适应技术突破，引信精确探测技术采用C&R双模复合探测和复合定距技术 [2] - 与科研机构及高校成立联合研发中心和实验室，共同攻关前沿技术并实现工程化应用 [3] 市场与客户拓展 - 新增与军工单位F3、B1、C11、B4、D5的多型预研项目合作，并与军工单位C15、C16开展新领域预研项目 [3] - 新增与军工单位C22及科研机构L、M、N的合作，持续扩大客户范围并提升市场竞争力 [3] - 承担军贸系列导弹火箭弹固体发动机动力模块研制批产任务，推动现有型号出口并开发国际需求适配新型弹药 [8] - 通过行业展会和军品装备交流会深化与军贸公司及国际客户合作，提升国际知名度和竞争力 [8] 产能与产业链布局 - A区、B区专业化产线产能逐步释放，自动化产线提升生产效能，动力模块产能改造优化目标为提升20%以上 [5][6] - 投资3.43亿元建设"航天动力建设项目"（用地59.126亩），实现向发动机总装企业转型并拓展航天动力领域 [6] - 启动总投资8.1亿元的"动力模块能力建设项目"，完成土地置换及增购方案，为扩能项目奠定基础 [6] - 在商业航天领域开发适配运载火箭的固体发动机动力模块，凭借低成本优势占据市场；军民融合方面将炮射防雹增雨弹应用于多省民生事业 [7] 行业与战略定位 - 产品涵盖导弹、火箭弹固体发动机动力模块、安全与控制模块、主战弹药及引信智能控制产品，承担军方重点型号科研生产任务 [1] - 抗战胜利80周年阅兵展示先进武器装备，公司产品体系与阅兵装备方向及国防建设重点高度契合 [1] - 全球军费开支增长及区域政治变化为行业带来发展机遇，公司凭借核心技术、订单储备、产能扩张及军贸业务凸显投资价值 [9]

公司股价表现 - 8月28日股价下跌5.02%至94.43元/股 成交额达8.48亿元 换手率1.52% 总市值2523.26亿元 [1] 主营业务构成 - 传感控制业务占比61.50% 航空军品占比23.65% 智能交通占比12.59% 其他业务占比2.26% [1] 机构持仓情况 - 富国中证军工龙头ETF二季度增持195.02万股 总持股566.31万股 占流通股比例0.96% [2] - 该基金持有中航成飞占净值比例4.18% 位列第八大重仓股 [4] - 当日持仓浮亏约2825.89万元 [2][4] 基金产品表现 - 富国中证军工龙头ETF最新规模119.14亿元 今年以来收益16.9% 近一年收益44.68% 成立以来收益45.27% [2] - 基金经理王乐乐管理规模398.66亿元 任职最佳回报85.87% [3] - 基金经理牛志冬管理规模201.31亿元 任职最佳回报106.31% [3]