核心观点 - 汽车板块本周表现优于市场，智能化、机器人、出海及以旧换新政策是当前核心投资主线 [2][3][4][5][6] - 智能化方面，中国首批L3级自动驾驶汽车正式规模化上路，标志着高阶智驾商业化落地加速，2025年有望成为“智驾平权元年” [5][11][14] - 机器人方面，产业进入1-10量产前夕，特斯拉Optimus V3量产在即，国产主机厂密集启动IPO，资本化进程与硬件迭代是核心催化 [4][10][16][18] - 行业需求受以旧换新政策延续与扩围支撑，乘用车补贴范围扩大至国四标准车辆，商用车补贴力度超预期，有望刺激内需复苏 [12][26][40][41] 本周行情与数据 - **市场表现**：本周（12月22日-12月28日）A股汽车板块上涨2.8%，表现优于沪深300指数1.2个百分点，在申万子行业中排名第10位 [2][31] - **细分板块涨跌**：汽车零部件（+4.0%）、乘用车（+2.3%）、商用载货车（+0.9%）、汽车服务（+0.3%）、摩托车及其他（-1.3%）、商用载客车（-2.1%） [2][31] - **行业折扣率**：2025年10月行业整体折扣率环比放大，下旬达16.0%；合资品牌折扣率（22.5%）显著高于自主品牌（9.9%） [44][45][46] - **轮胎开工率与成本**：2025年12月26日当周，国内半钢胎（PCR）开工率72.05%，处于近10年高位；全钢胎（TBR）开工率61.95%；12月PCR加权平均成本同比下滑14.3% [30][48][51] 投资主线与建议 乘用车 - 看好智能化与全球化加速突破的优质自主车企，推荐吉利汽车、小鹏汽车、比亚迪、小米集团 [3][6][12] - 以旧换新政策延续并扩围，将符合条件的国四排放标准燃油乘用车纳入报废更新补贴范围，符合国四标准的乘用车累计销量达1,410万台，有望促进需求平稳过渡 [12][40][41] 汽车零部件 - **智能化**：推荐智能驾驶领域的伯特利、地平线机器人、科博达，以及智能座舱领域的继峰股份 [6][15] - **新势力产业链**：推荐华为链的星宇股份、沪光股份；推荐特斯拉链的拓普集团、新泉股份、双环传动 [6][15] - **出海链**：推荐爱柯迪、中鼎股份，汽车零部件出海为大势所趋 [6][15] 机器人 - 产业进入量产前夕，特斯拉Optimus V3计划于2026年启动量产，小鹏IRON机器人预计2026年下半年量产 [16] - 国产机器人主机厂证券化进程加速，宇树科技、乐聚、银河通用等即将密集进入IPO阶段 [4][10][18] - 从产品维度，看好灵巧手、PC/ABS机甲、类RV、轻量化、关节精密轴等边际变化大的硬件环节 [4][10][17] - 推荐具备客户与生产优势的汽配机器人标的：拓普集团、伯特利、银轮股份、均胜电子、沪光股份、豪能股份、新泉股份、爱柯迪、双环传动、隆盛科技，以及主机厂小鹏汽车 [6][19] 液冷（AI散热） - AI算力需求推高数据中心单机柜功率，液冷技术成为高密度场景必然选择，预计2025-2032年全球液冷市场复合年增长率达33.2%，2032年规模达211.5亿美元 [20] - 冷板式液冷为当前主流（占比约90%），浸没式液冷发展潜力强劲 [21] - 建议关注布局服务器液冷赛道的汽车零部件公司：银轮股份、溯联股份、川环科技、飞龙股份 [22] 摩托车 - 消费升级驱动中大排量市场快速扩容，2025年11月250cc以上摩托车销量6.1万辆，同比增长11.3%；1-11月累计销量88.3万辆，同比增长28.3% [23] - 500cc<排量≤800cc细分市场增长迅猛，11月销量1.3万辆，同比大增55.7% [24] - 头部车企市占率集中，春风动力11月在250cc+市场市占率达20.3% [24] - 推荐中大排量龙头车企春风动力、隆鑫通用 [7][25] 商用车（重卡） - 以旧换新政策支持力度超预期，补贴范围扩大至国四及以下排放标准营运货车，报废并更新购置符合条件的货车平均每辆车补贴8万元 [26] - 2025年11月重卡市场销售约10万辆，同比增长约46%；1-11月累计销量达103万辆，同比增长约26% [26] - 推荐潍柴动力、中国重汽 [8][27] 轮胎 - 行业短期逻辑为业绩兑现、需求维持高位及低估值；中期逻辑为智能制造能力外溢、全球化产能布局及产品结构优化 [28][29] - 2025年国内外半钢胎需求旺盛，全钢胎需求逐渐恢复，头部企业海外扩张进入第二阶段 [30] - 推荐赛轮轮胎、森麒麟 [8][30] 重要行业动态 - **自动驾驶**：中国首批46辆L3级自动驾驶专用号牌车辆（长安深蓝汽车）在重庆正式规模化上路通行 [5][11][58] - **机器人**： - 智元机器人预计2025年实现5,000台出货量，销售收入超10亿元，未来出货与收入有望每年保持数倍增长 [4][10][57] - 云深处科技正式启动上市辅导 [4][10][56] - 银河通用机器人获千台订单，与百达精工战略合作 [55] - 工信部人形机器人与具身智能标准化技术委员会成立 [57] - **电动化与全球化**： - 比亚迪11月欧洲新车注册量达16,158辆，同比飙升235%；1-11月累计销售159,869辆，同比增长276% [54] - 长安深蓝汽车增资扩股，预计募资总额61.22亿元 [53] - 尊界S800上市202天累计交付破万台，创中国超豪华新能源轿车纪录 [54] - **公司资本运作**： - 伯特利、新泉股份筹划发行H股并在香港上市 [60][61] - 优必选以11.61亿元控股A股上市公司锋龙股份 [57] - 中鼎股份拟设立合资公司，聚焦人形机器人制造代工及核心零部件 [61]

论坛背景与核心观点 - 2025年12月20日，中国基金报在香港主办“2025机器人产业和AI投资论坛”，六位投资专业人士围绕“科技创新浪潮下的投资机遇”展开研讨 [2] - 核心观点：与会嘉宾普遍看好2026年AI与机器人领域的投资机会，重点关注AI下游应用、具身智能/人形机器人、AI基础设施、半导体以及太空算力等方向 [4][5][6][7][8][9][10][11][12][13][14] 2026年AI与机器人投资方向 AI下游应用 - 关注AI下游软件应用，如AIGC音视频、AI作曲、代码生成、3D内容生成等领域，预计2026年将进入“百花齐放”阶段 [8] - 关注AI与硬件的结合，中国制造业在该领域具有优势，AI赋能的智能打印设备、录音夹、情感陪护机器人等产品不断涌现 [8] - 将AI应用分为两类：一类是重塑现有流量逻辑的AI应用，硬件作为流量入口的吸引力大于软件；另一类是提升全要素生产力的AI原生应用，包括提升虚拟世界（文本、编程、文生视频/图）和实体世界（制造业、科研）生产力的应用 [12][13] 具身智能与人形机器人 - 投资应关注能提升生产力、为用户降本增效的机器人场景，如危险场景巡检、特殊环境作业、海底及港口码头作业等，而非仅关注“唱歌跳舞”的人形机器人 [7] - 人形机器人技术进步显著，投资将重点关注上游核心技术，如模型算法、空间智能、传感交互等，以及数据领域的特色创业公司 [9] - 二级市场人形机器人投资可能刚刚开始，2026年或进入“1到10”或“1到100”的景气投资阶段，预计明后年将有一批机器人企业在A股上市 [11] AI基础设施与半导体 - AI基础设施是巨大的市场，除算力外，光网络硅光技术、新型存储、能源电力等领域同样值得长期关注，存在技术迭代和国产替代机会 [8] - 端侧芯片的集成（如到手机、平板中）仍是行业难题，是需要重点前沿布局的方向 [10] - 2026-2027年重要的时代主线是中国半导体全面突破制裁，中国芯片已成为第一大出口工业贸易品，未来有望突破先进制程并销往全球，结合本土模型形成全球领先的AI技术栈 [14] 其他前沿方向 - 关注太空算力板块，核心是解决算力的电力消耗和散热问题，将基础设施搬到太空，该概念引发了A股商业航天板块的热捧 [11] - 海外SpaceX计划于2026年下半年上市，国内商业航天公司也可能在2026年下半年或2027年迎来IPO热潮 [12] 投资逻辑与估值考量 一级市场投资逻辑 - 投资逻辑强调“场景+AI”，以场景为主、AI为辅，必须落地到具体实际需求中，团队需要深耕场景且掌握AI知识以实现商业化落地 [10] - 投资标准包括：能落地、有应用场景；能帮助企业提高生产力、降本增效；有关键客户；技术具有颠覆性而非同质化竞争 [15] - 对抗泡沫的方式是投资伟大的公司，在“水大鱼大”的市场布局，关注市场空间、团队技术壁垒和企业家精神，不怕阶段性高估值，但企业成长性需能消化估值 [16] - 投资需判断公司是否真正解决行业痛点、满足真实需求，而非伪需求 [17] 二级市场投资逻辑与估值看法 - 二级市场产业趋势滞后于一级市场，选择成长方向时会关注一级市场动态 [10][11] - 对于高估值，认为需思考企业估值是否有核心竞争力支持，市场多空机制有助于价格发现，可利用市场的错误定价机会 [19] - 适度的泡沫化对吸引增量资金流入和产业发展有积极作用，但过度泡沫化有风险，对于导入期赛道（如人形机器人）给予一定成功概率下的估值有其合理性 [20][21] - 泡沫能否维持取决于流动性环境（如美联储货币政策）和产业趋势是否持续向好（如产品迭代、量产推进） [21][22] - 科技行业估值不能简单对标传统制造业或成熟的美股市场，中国AI产业处于早期阶段，具备非线性增长特征，投资高估值公司比拼的是投资人对科技产业的认知 [22][23] - 看好技术突破型公司和AI技术原生类公司，看重其技术实力、未来商业模式与早期大客户 [23]

人形机器人产业化进展 - 优必选工业人形机器人Walker S2在柳州实现第1000台下线，标志着该公司在半年内完成了从1到1000台的量产跨越 [2] - Walker S2机器人高1.76米，具备拟人行走与精细操作能力，支持自主换电和全天候作业，可搬运15公斤重物，实现工业场景的类人全空间操作 [2] - 该机器人已在东风柳汽生产线投入实际应用，负责物料搬运、投料等作业，未来应用场景将进一步拓展至更多工业制造领域 [2] 卫星互联网发射动态 - 中国在海南商业航天发射场使用长征八号甲运载火箭，成功将卫星互联网低轨17组卫星发射升空，卫星已顺利进入预定轨道 [2] 半导体设备市场状况 - 日本半导体制造设备协会数据显示，2025年11月日本制芯片设备销售额（3个月移动平均值）为4206.7亿日元，较去年同期增长3.7% [2] - 该销售额已连续第23个月实现同比增长，连续第25个月突破3000亿日元，并连续13个月高于4000亿日元，创下历年同月历史新高纪录 [2] 半导体存储器产能规划 - SK海力士计划将其M15X工厂用于HBM4的1b DRAM量产晶圆投入时间从原计划的2025年6月提前至2025年2月 [2] - 初期量产将投入约1万张晶圆起步，并计划在2025年底将生产规模扩大至数万张 [2] - 此次计划调整旨在以更快的速度和更大的规模进行量产，目前相关设备投入与安装正在积极进行 [2]

公司设立与股权结构 - 江西国巡机器人科技有限公司于近日成立，法定代表人为曾建勇，注册资本为3000万人民币 [1] - 该公司由广州国巡机器人科技有限公司全资持股，持股比例为100% [1] 经营范围与业务定位 - 公司经营范围广泛，核心业务涵盖工业机器人与特殊作业机器人的制造、销售、安装及维修 [1] - 业务延伸至服务消费机器人制造与销售，以及智能机器人的研发与销售 [1] - 公司具备人工智能全链条技术能力，包括基础软件开发、理论与算法开发、应用软件开发，以及人工智能硬件销售和行业应用系统集成服务 [1] - 业务布局涉及新兴能源与节能技术领域，包括在线能源监测技术研发、风力发电技术服务、采矿与电力行业高效节能技术研发，以及风电场相关系统研发 [1] - 公司还提供工业设计、工程设计、技术开发与推广、设备监理、机械设备研发等一系列工程技术服务 [1] 公司基本信息 - 公司所属国标行业为制造业下的“计算机、通信和其他电子设备制造业”中的“电子器件制造” [1] - 公司注册地址位于江西省赣州市赣县区赣州高新技术产业开发区智能装备制造产业园内 [1] - 公司企业类型为“有限责任公司（非自然人投资或控股的法人独资）” [1] - 公司营业期限为长期，自2025年12月26日起无固定期限 [1]

公司里程碑与产能 - 优必选第1000台工业人形机器人Walker S2下线，标志着产能达到新里程碑[3] - 2025年公司工业人形机器人产能已突破1000台，交付量超过500台[7] - 公司计划在2026年将工业人形机器人年产能提升至万台规模[7] 产品应用与市场地位 - Walker S系列已成为全球进入最多车厂实训的工业人形机器人[3][7] - 下线机器人将交付各地，投入汽车制造、智能制造、智慧物流、具身智能数据中心等重点领域的产业一线应用[3] 战略合作与产业布局 - 广西壮族自治区人民政府与优必选签署战略合作协议，共同打造机器人制造与产业升级高地[7] - 合作内容包括在柳州扩大人形机器人及相关智能装备制造规模，构建安全可控的本地供应链体系[7] - 合作将推动产业链跨境协同、传统产业智能化跃升，并共同建设服务面向东盟的人工智能教育高地[7] 制造设施与生产规划 - 优必选柳州机器人超级智慧工厂占地74亩，总建筑面积达4.2万平方米，规划建有办公楼及三栋大型厂房[7] - 其中一栋厂房专注于工业人形机器人的规模化生产，另外两栋用于悟空系列机器人、智能生活产品线生产以及原材料与成品仓储[7] - 该工厂全面投产后，将提升公司在柳州的制造能力、技术集成和产业链带动作用[7]

今年6月，柳州下线广西首台工业人形机器人，从第1台到第1000台仅用了半年时间。 0:00 12月26日，广西柳州第1000台工业人形机器人Walker S2下线，标志着柳州实现了人形机器人从技术落 地到规模量产的重大跨越。 Walker S2身高1.76米，具有拟人步态行走与精细操作能力，拥有自主换电技术，可以实现人形机器人在 工业场景的类人全空间操作。 目前，该工业人形机器人已进入当地企业生产线，从事物料搬运、投料、分拣等物流场景作业，未来将 逐步拓展到其他更多工业制造场景的应用。 摄制：黎寒池 新华社音视频部制作 作者：覃广华、赖宇、张仲谋 ...

公司运营与产能里程碑 - 公司第1000台工业人形机器人Walker S2下线，并在柳州机器人超级智慧工厂举行仪式 [1] - 2025年公司工业人形机器人产能已突破1000台，交付量超过500台 [1] - 公司计划在2026年将年产能提升至万台规模 [1] 产品市场应用与地位 - Walker S系列已成为全球进入最多车厂实训的工业人形机器人 [1] - 产品已投入产业一线应用，覆盖汽车制造、智能制造、智慧物流、具身智能数据中心等重点领域 [1] 战略合作与区域发展 - 公司与广西壮族自治区人民政府签署战略合作协议 [1] - 合作内容包括在柳州扩大人形机器人与相关智能装备的制造规模 [1] - 双方将共同构建安全可控的本地供应链体系，并推动产业链跨境协同与传统产业智能化跃升 [1] 业务多元化拓展 - 合作协议旨在共同打造机器人制造与产业升级高地 [1] - 合作将推动人工智能教育普及，加快发展智慧文旅 [1] - 双方将共同建设服务面向东盟的人工智能教育高地 [1]

外交部发言人林剑主持例行记者会。近日，摩根士丹利发布《机器人年鉴》指出，中国在制造人形机器 人领域优势突出，过去5年相关专利量位列世界第一，并为全球供应链带来巨大成本优势。发言人对此 有何评论？林剑表示，2025年"中国创新"成为了全球热词，中国创新指数排名首次跻身世界前10，拥有 的全球百强创新集群数量连续三年位居各国之首。从人工智能大模型的横空出世，到人工智能与机器人 深度融合，中国的科技创新成果惊艳世界，创新让中国经济保持稳健增长，也为世界经济复苏提供助 力，增进各国民众的福祉。（智通财经） ...

天眼查工商信息显示，近日，蓝思智能机器人（长沙）有限公司发生工商变更，饶桥兵卸任法定代表 人、董事长，由周群飞接任，新增蓝思国际（香港）有限公司、长沙锋云企业管理合伙企业（有限合 伙）为股东，同时，注册资本由1亿人民币增至约1.6亿人民币，增幅约60%。蓝思智能机器人（长沙） 有限公司成立于2016年7月，经营范围含工业机器人制造、智能机器人的研发、软件开发、工业控制计 算机及系统销售、智能机器人销售、人工智能硬件销售、服务消费机器人制造等。股东信息显示，该公 司现由蓝思科技（300433）及上述新增股东共同持股。 ...

文章核心观点 - “京津研发、唐山转化”的协同创新模式已成为唐山市高质量发展的核心引擎 该模式通过承接京津科技成果与产业转移 推动本地传统产业升级与新兴产业发展 数据表明成效显著[1] 平台与园区建设 - 唐山百川机器人共享制造工厂作为河北省科技成果中试示范平台 占地超15万平方米 整合800台套共享设备和千余名专业人才 专注于将创意从0.8阶段落地到1[2] - 该平台自2024年初投用以来 已服务京津冀三地200余家企业机构 将200多个创意转化为实体产品 带动中小企业新增产值超2亿元[2] - 唐山打造了以京冀曹妃甸、津冀（芦台·汉沽）两大协同发展示范区为核心 玉田中华老字号产业园、高新区京唐智慧港等为支点的全方位承接网络[3] 产业协同与转型升级 - 钢铁产业通过与京津高校院所合作推动高端化转型 例如首钢京唐公司与北京科技大学等成功开发高性能汽车底盘用钢 实现国产化[4] - 乐亭经济开发区依托京津转移企业和本地原材料优势 集聚70余家相关企业 建成建筑支护装备产业园 打造全国知名的“中国模板脚手架之乡”[4] - 机器人产业快速发展 截至2024年第三季度 全市机器人企业总数达262家 占全省59.5% 实现营业收入90.7亿元 同比增速24.2%[5] - 京津冀·“机器人＋”产业园在唐山高新区启动建设 中信重工开诚智能、开元焊接等公司产品达到国际领先水平[5] - 新能源领域协同创新成效显著 中冶新能源借助中国科学院技术实现锂元素高效回收 回收率达到行业领先水平[5] 创新生态与政策支持 - 唐山积极搭建“试验场” 组织场景提供方、技术供给方等围绕需求进行可行性“打磨” 并联合开展场景设计[6] - 通过举办如雄安未来之城场景汇对接等活动 吸引京津等地单位携带40余项先进科研成果精准匹配唐山产业应用场景[6] - 政策层面出台《唐山市承接京津产业转移工作方案》、《提高京津冀科技成果唐山转化率实施方案》等系列文件 并印制技术需求手册 开展“双进双促”专项工作[6] 协同成效数据 - 截至2024年底 唐山市共引进科技成果（项目）588项 其中京津科技成果（项目）258项[1] - 每年吸纳京津技术合同成交额超过100亿元[1]