A股市场整体表现 - A股市场今日放量上行，两市共计成交3.64万亿元，刷新历史新高 [1][10] - 上证指数上涨1.09%，报收4165.29点，深证成指上涨1.75%，报收14366.91点 [1][10] - 两市超4100股上涨，传媒、计算机行业掀涨停潮，逾200家个股涨停 [1][10] - 沪指已累计录得17连阳，市场进入新一轮量价共振阶段，预计后市行情将进一步扩散，中期上行逻辑保持不变 [1][10] 游戏行业分析 - 2026年初，游戏板块继续演绎2025年以来“困境反转”的整体逻辑，行业正站在新一轮产业周期的起点 [3][12] - 本轮行情深层逻辑得益于“政策回暖+业绩兑现+AI落地”的三重共振 [3][12] - 政策环境显著改善，版号发放常态化，2025年全年国产网络游戏版号获批数量累计达1771款，较2024年同比增长约25% [3][12] - 行业盈利能力加速修复，申万游戏指数成分股在2025年前三季度的归母净利润增速达到约49%，部分龙头公司实现翻倍增长 [3][12] - AI技术实质性落地正在重塑游戏产业生产力与交互体验，“AI+玩法”深度融合有望催生全新爆款品类，打开行业估值天花板 [4][13] - 在宏观流动性预期改善与行业基本面持续向好的背景下，游戏板块仍具备较高的配置价值 [4][13] 黄金市场分析 - 近期金价持续强势，COMEX黄金盘中突破4600美元/盎司关口，续创历史新高 [4][13] - 本轮金价上涨主要受“流动性宽松”与“避险需求”双轮驱动，美联储降息周期深化降低持有黄金机会成本，地缘政治不确定性增加 [5][14] - 全球央行购金需求持续旺盛，中长期看，“美联储降息周期+海外不确定性加剧+全球去美元化趋势”对金价构成支撑的逻辑仍然存在 [5][14] - 黄金股具备“戴维斯双击”放大效应，在牛市中弹性通常优于金价本身 [5][14] 软件与计算机行业分析 - 软件ETF（515230）今日收涨9.97%，计算机ETF（512720）今日收涨8.43% [6][15] - 政策催化层面，1月8日工信部等八部门联合印发《“人工智能 + 制造” 专项行动实施意见》，为行业发展划定清晰路线图与量化目标 [6][15] - 概念催化层面，GEO（生成式引擎优化）概念和AI医疗概念发酵，GEO有望驱动广告代理商商业模式变革，AI+营销有望重塑广告行业内核 [7][15] - AI医疗方面，OpenAI于2026年1月8日宣布在ChatGPT中集成健康对话功能模块ChatGPT Health，全球每周有超过230亿用户在该平台上提出健康相关问题 [7][15] - 事件催化方面，国内AI核心赛道迎来密集上市潮，产业与资本协同效应进一步凸显，从“参数竞争”转向“能力兑现” [7][16] - 近期板块由“政策催化+产业趋势加速+春季躁动风格”共振驱动 [8][16] - 软件ETF在2024年、2025年涨幅仅为1.82%、14.43%，当前仍具备一定配置价值，宏观经济修复叠加AI大模型驱动，软件行业有望迎来修复 [8][16]

A股市场整体表现 - 1月12日A股市场延续强势行情，沪指涨1.09%突破4165点，深成指涨1.75%，创业板指涨1.82%，科创50上涨2.43% [3] - 全市场成交额超过3.64万亿元，创下历史新高，超4100只个股上涨，202只个股涨停 [3] - 文化传媒、军工电子、IT服务板块涨幅均超过7%，而房地产、保险、农化制品、石油加工贸易等多个板块出现下跌 [3] ETF市场表现与资金流向 - 1月12日全市场1875只有效统计ETF中，1487只上涨，占比近八成，仅310只小幅下跌，市场情绪积极 [6] - 当日共有50只ETF单日涨幅超过9%，占全市场ETF总数的2.67%，成为推动市场热度的核心力量 [6] - 涨幅居前的ETF包括：摩根中证科创创业人工智能ETF涨16.59%，招商创业板人工智能ETF涨13.19%，富国创业板软件ETF涨12.71% [6] - 今年以来资金流向呈现分化，权益类ETF获明显增持，卫星通信相关ETF合计净流入超80亿元，港股通非银ETF净流入44.39亿元，有色金属ETF净流入37.34亿元，两只黄金ETF合计流入26.7亿元 [9] - 另一方面，科创债、中短债等固收类ETF遭遇集中赎回，今年以来净流出超10亿元的ETF中，科创债类占比超60% [8] - 年初资金从稳收益资产向高弹性权益赛道迁移，市场风险偏好有所抬升 [9] 热门板块与概念分析 - 商业航天板块热度延续，卫星产业ETF、卫星ETF、卫星ETF易方达、卫星ETF鹏华涨停，多达50只ETF单日涨幅超过9% [3] - 航空、卫星板块成为当日最大赢家，13只相关ETF涨幅超9%，且多数涨幅接近10%涨停线 [7] - 软件、计算机板块表现强劲，10只相关ETF平均涨幅达10.41%，平均成交额达5.13亿元 [7] - 传媒、影视板块亦有8只ETF涨幅超9% [7] - 从收益端看，卫星、半导体设备等成长赛道ETF涨幅领先，卫星ETF今年以来最高涨22.19% [9] - 当前军工、轻工、化工、传媒、纺服等板块的交易热度均处于90%分位数以上，通信板块的波动率处于80%历史分位数以上 [10] 机构观点与行业配置 - 永赢基金基金经理认为，全球商业航天领域的“竞速赛”已全面展开，2026年将成为中国商业航天产业加速发展的元年，未来一年板块事件催化密集，行情高度和持续性有望超预期 [3] - 国金策略团队测算显示，两融主要净买入电子、军工、有色等板块，净卖出食品饮料、消费者服务、电力及公用事业等板块；北上资金可能主要净买入传媒、电新、有色、军工、非银等板块，净卖出通信、银行等板块 [10] - 招商证券研报认为，2026年A股资金净流入规模或进一步扩大至1.56万亿元，为慢牛带来流动性支持 [10] - 招商证券行业配置建议关注三条线索：第一，顺周期及产能出清充分领域，如有色金属、基础化工、食品饮料、电力设备等；第二，科技创新与优势制造领域，如半导体、软件开发、传媒等AI产业链以及机械设备、国防军工、电力设备等；第三，受益于扩大内需与消费复苏的领域，如文娱、养老、美容护理等 [11] - 天风证券研报将2026年投资主线降维为三个方向：AI产业革命带来的科技主线机会；内外共振，经济逐步修复下的牛市主线风格；赔率思维下的风格轮动与底部反转可能性 [11] 商业航天板块估值探讨 - 对于商业航天板块估值偏高的担忧，有观点认为通用航空整体仍处在产业发展早期阶段，未来中长期发展空间巨大，市场普遍会给予较高估值，未来业绩有望逐步消化估值 [12] - 以中证通用航空主题指数为例，目前指数静态PE-TTM达到138倍，绝对估值偏高，但考虑到行业处在加速发展期，预计2026E、2027E动态PE将降至60倍、50倍左右，作为成长赛道并不算极致 [12]

市场表现与板块热点 - 1月12日，AI、卫星、传媒等板块相关ETF涨幅较大，其中科创创业人工智能ETF摩根当天涨幅最大，达16.59% [1][2][4] - 卫星ETF（563230）和航空ETF（159392）当日涨停，创业板软件ETF富国（159107）上涨12.71%，收于1.126，创上市新高 [2] - 受GEO概念催化，中证传媒指数1月12日收涨9.32%，跟踪该指数的传媒ETF（512980）涨停，今年以来累计涨幅已超28% [3] - 跨境ETF领跌，纳指生物科技ETF、N港股通红利ETF易方达均跌超1%，在投资A股的ETF中，多只化工相关ETF跌幅居前 [1][4][5] 资金流向与成交活跃度 - 1月12日，6只ETF成交额破百亿元，包括短融ETF（149.54亿元）、银华日利ETF（149.31亿元）、香港证券ETF易方达（145.29亿元）等 [1][6][7] - 多只宽基ETF成交额较大，中证A500ETF、A500ETF南方、创业板ETF易方达成交额都超过70亿元 [6][7] - 前一个交易日（1月9日），多只宽基ETF净流入额居前，中证1000ETF（512100）获19.31亿元净流入，沪深300ETF华泰柏瑞获17.87亿元净流入 [8][9] - 行业ETF中，两只卫星ETF和半导体设备ETF吸引较多资金流入，卫星ETF（159206）获17.25亿元净流入，半导体设备ETF（159516）获11.69亿元净流入 [1][8][9] 具体ETF产品动态 - 科创创业人工智能ETF摩根（588420）1月12日涨幅达16.59%，位列涨幅榜第一 [2][4] - 创业板软件ETF富国（159107）1月12日获净申购超3亿份，该ETF跟踪创业板软件指数，覆盖基础软件、应用软件、IT服务全链条 [2] - 卫星ETF广发（512630）1月12日涨停，截至1月9日已连续10个交易日获资金净买入，最新规模超15亿元，今年以来累计涨幅超34% [2] - 传媒ETF（512980）1月9日单日获资金净买入超6亿元，最新规模超39亿元，是全市场同类规模最大的传媒主题指数基金 [3] - 黄金ETF易方达（159934）自1月16日暂停申购，1月19日恢复，同时最小申购、赎回单位由30万份调整为10万份 [1][12][13] 机构观点与行业分析 - 景顺长城基金认为，一季度市场催化因素较为明确，金融机构“开门红”带来充裕流动性，保险资金可能成为增量资金，成长产业在产业事件和业绩层面催化下有望继续驱动市场上涨 [10] - 对于卫星板块，广发基金基金经理吕鑫指出其投资价值主要体现在三方面：政策护航、需求场景扩容（如手机直连卫星、智能驾驶高精定位）、技术降本增效（单星造价从数亿元降至千万元级别） [11]

A股市场整体表现 - A股市场放量上行，两市成交额达3.64万亿元，刷新历史新高 [1] - 上证指数上涨1.09%报收4165.29点，深证成指上涨1.75%报收14366.91点 [1] - 两市超过4100只个股上涨，传媒、计算机行业出现涨停潮，超过200只个股涨停 [1] - 上证指数已累计录得17连阳，市场进入量价共振阶段，预计后市行情将进一步扩散 [1] 游戏行业 - 游戏板块演绎“困境反转”逻辑，游戏ETF(516010)当日上涨7.52% [2] - 行业政策环境显著改善，版号发放常态化且数量稳步增长 [2] - 游戏公司盈利能力加速修复，得益于降本增效策略及高毛利新产品的贡献，行业利润增速表现亮眼 [2] - 在宏观流动性预期改善与行业基本面向好的背景下，游戏板块仍具备较高配置价值 [2] 黄金市场与黄金股 - 国际现货黄金价格盘中突破4600美元/盎司，续创历史新高 [2] - 本轮金价上涨受“流动性宽松”与“避险需求”双轮驱动 [2] - 投资黄金股具备“戴维斯双击”放大效应，金价上涨时，黄金矿企享受存货升值和利润率非线性扩张，弹性通常优于金价本身 [2] - 黄金股票ETF(517400)覆盖沪深港三地龙头，是分享金价上涨红利的有力工具 [2] 软件行业 - 软件板块由“政策催化+产业趋势加速+春季躁动风格”共振驱动 [2] - 短期板块β仍在，但需注意短期过热风险 [2] - 中期看，“AI+制造”落地或把行情从“算力竞赛”推向“应用兑现” [2] - 软件ETF在2024年及2025年涨幅分别为1.82%和14.43%，当前仍具备一定配置价值 [2] - 宏观经济修复叠加AI大模型驱动，软件行业有望迎来修复 [2]

核心观点 - 市场预期积极，关注结构性因素，市场主要指数均上涨，交投活跃[6][25] - 上周成长板块表现占优，受到行业利好催化且景气度高[6][14] - 价格端数据进一步改善，CPI和PPI环比均上涨，核心CPI同比涨幅连续4个月保持在1%以上[6][19] - 脑机接口主题表现突出，受到产业政策、技术进展及市场动态多重催化，市场规模前景广阔[6][20][22] - 行业配置聚焦三大方向：科技与先进制造、提振和扩大内需、反内卷及供需变化[6][26] 市场表现与数据 - **主要指数表现**：上周（2026年1月5日-1月9日）上证指数涨3.82%，沪深300涨2.79%，万得全A指数涨5.11%[6][25] - **市场成交活跃**：1月9日市场成交金额达31523.86亿元，为自2025年9月18日以来首次单日成交额超过3万亿元[25] - **风格指数表现**：上周各风格指数均上涨，成长风格平均涨跌幅为1.37%，周期风格为0.98%，消费风格为0.84%，金融风格为0.17%，稳定风格为0.47%[14][15] - **全球指数表现**：报告期内全球主要指数涨跌幅数据已列出（具体数值见图表）[28][29] - **行业与概念指数**：报告列出了行业指数涨跌幅及概念指数涨幅与跌幅前十板块的具体数据（具体数值见图表）[30][32][33] 市场聚焦点分析 - **成长板块占优原因**：一方面受脑机接口、商业航天、AI、新能源等方向利好催化；另一方面相关行业景气度高，12月高技术制造业PMI为52.5%，较上月上升2.4个百分点，其中计算机通信电子设备等行业生产指数和新订单指数均高于53.0%[6][14] - **价格数据改善详情**： - CPI环比上涨0.2%，同比上涨0.8%，核心CPI同比上涨1.2%[6][19] - PPI环比上涨0.2%，连续3个月上涨；同比下降1.9%，降幅比上月收窄0.3个百分点[6][19] - 价格上涨较多的行业包括煤炭开采和洗选业、锂离子电池制造等，新质生产力相关行业如外存储设备及部件价格同比上涨15.3%[19] - **脑机接口主题深度分析**： - **政策催化**：2025年7月工信部等七部门印发产业创新发展实施意见，提出到2030年培育2-3家全球领军企业；2025年10月“十五五”规划建议将脑机接口列为未来产业之一[20] - **技术进展**：中科院脑智卓越中心在侵入式脑机接口临床试验方面取得新进展[20] - **市场动态**：马斯克宣布Neuralink将于2026年开始大规模生产脑机接口设备[22] - **市场规模预测**：根据麦肯锡预测，全球脑机接口医疗应用市场规模2030年有望达400亿美元，2040年达1450亿美元；其中中枢神经系统疾病治疗市场2030年预计为150亿美元，2040年为850亿美元[6][22] - **产业链**：报告详细列出了脑机接口上游（电极、芯片）、中游（采集感知、分析处理、医疗健康）及下游（生活消费、其他场景）的产业链构成[24] 市场研判与驱动因素 - **市场上涨驱动因素**： - 经济预期改善：12月制造业PMI为50.1%，比上月上升0.9个百分点，重回扩张区间[25] - 市场资金增量预期强：2025年12月A股新开户259.67万户，环比增长9%，同比增长31%；2025年累计新开户2743.69万户，同比增长9.75%[25] - 中长期资金持续入市：年金基金长周期考核机制建立，银行理财配置权益类资产或有提升空间[25] - 成长类主题板块利好增强市场风险偏好，外资机构看好2026年A股市场[25] - **外部环境**：最新美国就业市场数据改善，美联储1月降息预期较低，根据CME美联储观察数据，1月降息25个基点的概率降至5%，维持利率不变的概率升至95%[25] 行业及主题配置建议 - **科技与先进制造方向**：关注电子、软件、通信服务等TMT方向；电力设备、国防军工、自动化设备等先进制造方向[6][26] - **提振和扩大内需方向**：可持续关注汽车、医疗器械、家用电器等行业[6][26] - **反内卷及供需变化方向**：关注有色金属、特钢、化学纤维等行业[6][26] - **主题关注**：十五五规划、人工智能+、商业航天、低空经济、人形机器人等[6][26] 市场及行业估值 - **主要宽基指数估值分位**（截至2026年1月9日）： - 上证指数市盈率分位数为100.00%，市净率分位数为82.20% - 沪深300市盈率分位数为88.15%，市净率分位数为65.37% - 创业板指市盈率分位数为54.71%，市净率分位数为72.55% - 科创50市盈率分位数为97.81%，市净率分位数为76.99% - 北证50市盈率分位数为80.38%，市净率分位数为96.54%[38][39] - **行业估值分位**（市盈率TTM）： - 估值较高的行业：商贸零售(100.00%)、电子(99.27%)、计算机(98.58%)、房地产(97.53%)、国防军工(96.11%)、传媒(96.20%)[40][41] - 估值较低的行业：食品饮料(12.21%)、非银金融(11.96%)、农林牧渔(26.14%)、家用电器(47.23%)[40] 近期事件前瞻 - 2026年1月13日：关注中国12月M2、新增人民币贷款、社会融资规模等金融数据；美国12月CPI及核心CPI数据[42] - 2026年1月14日：关注中国12月进出口数据；美国11月PPI数据[42] - 2026年1月15日：关注美国1月10日初请失业金人数及12月零售销售数据[42]

市场整体表现 - 上证指数收涨1.09%，实现17连阳，再度刷新逾10年新高 [1] - 沪深两市成交额达3.6万亿元，连续第2个交易日突破3万亿元，较上一交易日放量4787亿元，刷新2024年10月8日创下的历史纪录 [1] ETF市场表现 - 1月12日，20只ETF涨幅超过10%，59只ETF涨幅超过8% [2] - 涨幅超过10%的ETF主要集中在科创创业人工智能、创业板人工智能、软件、通用航空、航空、传媒、影视、大数据、卫星产业等主题领域 [2] 市场结构性特征 - A股市场呈现明显的结构性特征，科技板块成为领涨主力 [3] 券商后市观点 - 广发证券认为，从基本面看，2026年A股整体ROE可能时隔5年再次回升，受新兴产业利润占比提升、海外收入占比提升、PPI下行放缓、海外财政货币双宽松、海外库存低、AI投资继续高增等因素影响 [5] - 广发证券指出，资金面上，监管资金、保险资金、银行理财、中高净值存款搬家这4类增量资金较为确定，构筑了A股行情基础 [5] - 广发证券认为，2024年至2025年估值拔升幅度较为克制，中美竞争力格局对比的变化为估值对比提供安全边际，因此2026年A股估值有望打破历史规律，连续3年提升 [5] - 广发证券分析，在中小盘抢跑春季躁动的历史案例中，只有2020年1月下旬的年报预告窗口有一定程度调整，但不论如何，2月份的躁动行情都会延续，今年1月下旬若出现中小盘调整，可能是较好的布局时点 [5] - 兴业证券认为，上证“十六连阳”、突破关键点位、成交额破3万亿等一系列标志性事件有助于强化趋势和信心，提升市场参与积极性，为本轮春季行情奠定良好开局 [6] - 兴业证券判断，结合基本面、情绪、结构、日历效应等维度，当前市场处于向下风险有限、向上仍有较大潜在空间的窗口，上行收益可能远大于下行风险 [6] - 兴业证券指出，商业航天作为近期边际变化较大、资金共识度较高的板块，交易情绪或仍有进一步抬升空间，中长期看，其基本面、政策面和产业趋势均在出现积极变化，是今年值得重视的新动能主线 [6] - 兴业证券提示，随着上市公司年报预告陆续披露，业绩将成为阶段性主导市场的重要因素，市场或将围绕业绩进行结构上的调整，前期热点板块面临业绩验证，同时部分低位绩优板块也有望承接新一轮资金流入 [6]

A股市场表现 - 2025年1月12日，A股三大股指集体上涨，沪指涨1.09%报4165.29点，深成指涨1.75%报14366.91点，创业板指涨1.82%报3388.34点 [1] - 沪指录得17连阳，续创逾10年新高 [1] - 市场全天成交额约3.64万亿元，打破此前3.49万亿的最高纪录，创历史新高 [2] 行业与概念板块表现 - 互联网、文化传媒、软件等行业板块涨幅居前 [2] - 量子材料、智谱AI、卫星互联网等概念板块表现亮眼 [2]

市场表现 - 创业板指数在科技股带动下探底回升，涨幅突破1% [1] - AI应用端、云计算、大数据、软件开发、互联网服务、游戏、计算机设备等细分领域涨幅居前 [1] - 创业板软件 ETF 富国（159107）盘中涨幅达7.91% [1] - 该ETF成分股中拓尔思、汉得信息、昆仑万维等多股涨停 [1] 政策与产业方向 - 工信部负责人表示，“十五五”时期将聚焦量子科技、人形机器人、脑机接口、深海极地、6G等领域 [1] - 政策方向包括加强技术攻关、产品开发、企业培育、生态建设 [1] 相关金融产品 - 创业板软件 ETF 富国（159107）跟踪创业板软件指数（399264） [1] - 该指数精选50只创业板软件核心标的，覆盖基础软件、应用软件、IT服务全链条 [1] - 该产品被认为具有20CM高弹性属性 [1] 行业前景与驱动因素 - 在AI赋能、数字化转型政策推动下，相关成分企业业绩弹性与估值潜力值得期待 [1]

市场整体表现 - 上证指数高开高走，收报4165.29点，上涨44.86点，涨幅1.09%，实现十七连阳 [1] - 深证成指收报14366.91点，上涨246.76点，涨幅1.75% [1] - 创业板指收报3388.34点，上涨60.53点，涨幅1.82% [1] - 北证50指数表现突出，收报1605.77点，上涨81.51点，涨幅5.35% [1] - 全市场成交额达36445亿元，较上一交易日放量4922亿元，创下历史纪录 [1] - 科创50指数上涨2.43%，中证500指数上涨2.39%，中证1000指数上涨2.80%，中证2000指数上涨2.76% [2] 领涨行业与板块 - 互联网行业涨幅居前，上涨9.81% [3] - 文化传媒行业上涨8.96% [3] - 软件行业上涨7.75% [3] - 教育行业上涨5.94% [3] - 航天军工行业上涨5.82% [3] - AI应用题材全线爆发，相关ETF如招商基金软件ETF、嘉实基金软件ETF、广发基金传媒ETF和国泰基金影视ETF涨停 [3] - 商业航天板块掀涨停潮，华泰柏瑞基金通用航空ETF、富国基金航空ETF、招商基金卫星产业ETF涨停 [3] 主题ETF表现 - 双创ETF普遍溢价上涨，科创创业人工智能ETF摩根上涨16.59%，溢折率10.18% [3] - 创业板人工智能ETF招商上涨13.19%，溢折率5.75% [3] - 创业板软件ETF富国上涨12.71%，溢折率2.96% [3] - 创业板软件ETF华夏上涨11.29%，溢折率2.37% [3] 表现疲软的板块 - 纳指生物科技ETF下跌1% [4] - 红利策略ETF走低，港股通红利ETF易方达下跌1%，港股通央企红利ETF平安下跌0.99% [4] - 港股创新药板块飘绿，港股创新药ETF下跌0.95% [4] - 化工板块走低，化工ETF、化工行业ETF易方达下跌0.9% [4] - 储能电池ETF易方达、锂电池ETF均下跌0.8% [4]

公司股价表现 - 万兴科技今日午后强势拉升并封死20cm涨停，最终收报99.06元，股价创2023年6月27日以来逾30个月新高 [1] - 该股2026年喜获开门红，开年以来6个交易日已累涨超40%，远远跑赢大盘表现（同期A股三大指数涨幅4%~6%） [1] 行业与市场背景 - 被称为中国“AI六小虎”的智谱与稀宇科技（MiniMax）相继登陆港交所，而百度年初亦宣布分拆昆仑芯赴港上市，相关利好持续引爆AI板块 [1] - 热潮下，多家AI视频领域企业近期成为市场关注焦点 [1] 公司业务与市场地位 - 万兴科技业务覆盖全球200多个国家和地区，累计活跃用户超过20亿，在全球视频创意工具市场中具备广泛的用户基础 [2] - 公司旗下多款海外产品已接入谷歌新一代图像生成与编辑模型Nano Banana Pro、新一代AI视频生成模型Veo 3.1，以及OpenAI新一代视频生成模型Sora 2 [2] - 在AIGC软件领域，万兴科技已推出万兴喵影、万兴图示等爆火创意设计软件产品 [2] 公司技术进展 - 2025年6月，公司推出万兴天幕音视频多媒体大模型2.0，其海外版本在VBench-2.0文生视频评测中跻身全球前三 [2] - 公司因在大模型和AI应用的落地表现，受到广泛关注 [1]