CPI环比转正及结构分析 - 7月CPI环比由降转升0.4% 涨幅超季节性水平0.1个百分点 反映消费领域价格改善[1][3] - 服务价格环比上涨0.6% 贡献CPI总涨幅超60% 暑期出游推动机票(17.9%)、旅游(9.1%)、住宿(6.9%)价格显著上涨[3] - 工业消费品价格环比涨幅扩大0.4个百分点至0.5% 燃油车和新能源车价格结束连续5个月下降趋势企稳[5] 核心CPI与食品价格分化 - 7月CPI同比持平 主因食品价格拖累 鲜菜降幅扩大及鲜果涨幅回落抵消其他领域上涨[9] - 核心CPI(扣除食品能源)同比上涨0.8% 涨幅连续两月扩大0.1个百分点 创2024年3月以来新高[9] PPI环比降幅收窄驱动因素 - 7月PPI环比下降0.2% 降幅较上月收窄0.2个百分点 为3月以来首次改善[10][11] - 煤炭(-)、钢铁(-)、光伏(-)等行业价格降幅收窄 受益于全国统一大市场建设优化竞争秩序[13] - 石油(+)、有色金属(+)受国际输入性因素拉动上涨 飞机制造(+)、智能设备(+)等新兴产业价格同比回升[13][15] 政策与需求端影响 - 以旧换新等促消费政策显效 新能源汽车、家电等重点商品需求回暖带动价格企稳[7] - 宏观政策发力推动部分行业供需改善 升级类消费(旅游、文娱)需求释放支撑服务价格[7][15]

PPI数据表现 - PPI同比下降3.6% 降幅与上月相同 [1] - 宏观政策持续发力 部分行业供需关系改善 价格呈现积极变化 [1] 产业转型升级带动价格回升 - 传统产业改造升级和重点产业产能治理推进 新兴产业快速成长 相关行业价格同比回升 [1] - 烧碱价格上涨3.6% [1] - 玻璃制造价格降幅收窄0.9个百分点 [1] - 飞机制造价格上涨3.0% [1] - 可穿戴智能设备制造价格上涨1.6% [1] - 微波通信设备价格上涨0.9% [1] - 服务器价格上涨0.6% [1] 内需潜力释放拉动价格上涨 - 提振消费专项行动深入实施 消费市场健康发展 升级类消费需求增加 [1] - 工艺美术及礼仪用品制造价格上涨13.1% [1] - 运动用球类制造价格上涨5.3% [1] - 营养食品制造价格上涨1.3% [1] - 保健食品制造价格上涨1.2% [1] - 自行车制造价格上涨0.6% [1]

美股市场表现 - 美股三大指数集体收涨，道指涨0.47%，标普500涨0.78%，纳指涨0.98%，连续第二天创收盘历史新高 [1] - 三大指数周线集体上涨，道指本周累计上涨1.35%，标普500涨2.43%，纳指涨3.87%继续创新高 [3] - 科技股领涨，苹果单周涨幅高达13%，创2020年7月以来最佳表现，特斯拉涨2.29%，谷歌涨2.44%，英伟达涨超1% [5][13] 科技股驱动因素 - 苹果服务业务收入达274亿美元创历史新高，同比增长13.3%，占总营收比重提升至29%，毛利率达75.6% [7] - 苹果AI战略加速，采用"设备端+云端"混合模型，推出20余项Apple Intelligence功能，未来4年投入5000亿美元发展AI [9][10] - 市场对iPhone 16系列乐观预期及财报超预期推动苹果股价上涨 [5] 行业板块表现 - 汽车制造和消费电子板块涨幅居前，GoPro涨超7%，索尼涨超4%，丰田汽车、本田汽车涨超3% [13][14] - 工业股受关税影响表现疲软，卡特彼勒第二季度营业利润同比下降18% [20] - 黄金本周上涨1%，COMEX黄金期货累涨1.69%，现货黄金报3397.63美元/盎司 [15] 宏观政策影响 - 摩根大通预测美联储将在9月降息25基点，并可能在11月、12月及明年1月连续三次降息，最终将政策利率降至3.5% [17] - 特朗普政府对多国加征关税，税率超40%，瑞士飞机制造商Pilatus暂停向美国市场交付飞机，可能影响其2025年营收约22亿美元 [19] - 印度政府因美国加征50%关税暂停多项对美军购计划 [20]

CPI环比涨幅分析 - CPI环比由上月下降0.1%转为上涨0.4%，涨幅高于季节性水平0.1个百分点，主要受服务和工业消费品价格上涨带动 [1][2][3] - 服务价格环比上涨0.6%，影响CPI环比上涨约0.26个百分点，占CPI总涨幅六成多，其中暑期出游旺季带动飞机票、旅游、宾馆住宿和交通工具租赁费价格环比分别上涨17.9%、9.1%、6.9%和4.4% [3] - 工业消费品价格环比上涨0.5%，涨幅比上月扩大0.4个百分点，能源价格环比上涨1.6%，影响CPI环比上涨约0.12个百分点，扣除能源的工业消费品价格上涨0.2%，燃油小汽车和新能源小汽车价格由连续5个月以上的下降转为持平 [3] 核心CPI同比变化 - 核心CPI同比上涨0.8%，涨幅连续3个月扩大，为2024年3月以来最高，其中金饰品和铂金饰品价格同比分别上涨37.1%和27.3%，合计影响CPI同比上涨约0.22个百分点 [1][4] - 服务价格同比上涨0.5%，涨幅持续保持稳定，影响CPI上涨约0.19个百分点，燃油小汽车和新能源小汽车价格同比分别下降2.6%和1.9%，降幅为近34个月和28个月最小 [4] - CPI同比持平主要受食品价格较低影响，食品价格同比下降1.6%，鲜菜价格同比下降7.6%，鲜果价格同比上涨2.8%，非食品价格同比上涨0.3% [4] PPI环比与同比表现 - PPI环比下降0.2%，降幅比上月收窄0.2个百分点，为3月份以来环比降幅首次收窄，煤炭、钢材、光伏、水泥和锂电等行业价格环比降幅收窄，合计对PPI环比的下拉影响比上月减少0.14个百分点 [1][5] - 国际输入性因素拉动国内石油和天然气开采业价格上涨3.0%，有色金属冶炼和压延加工业价格上涨0.8% [5] - PPI同比下降3.6%，降幅与上月相同，产业转型升级带动烧碱价格上涨3.6%，玻璃制造价格降幅收窄0.9个百分点，飞机制造价格上涨3.0%，可穿戴智能设备制造价格上涨1.6% [6] 行业价格变动亮点 - 内需潜力释放拉动工艺美术及礼仪用品制造价格上涨13.1%，运动用球类制造价格上涨5.3%，营养食品制造价格上涨1.3%，保健食品制造价格上涨1.2% [6] - 全国统一大市场建设推进，煤炭开采和洗选业、黑色金属冶炼和压延加工业、光伏设备及元器件制造、水泥制造、锂离子电池制造价格环比降幅收窄 [5]

CPI分析 - 7月CPI环比由上月下降0.1%转为上涨0.4%，同比持平，核心CPI同比上涨0.8%，涨幅连续3个月扩大[1] - 服务价格环比上涨0.6%，占CPI总涨幅六成多，其中飞机票、旅游、宾馆住宿和交通工具租赁费价格环比分别上涨17.9%、9.1%、6.9%和4.4%，合计影响CPI环比上涨约0.21个百分点[2] - 工业消费品价格环比上涨0.5%，能源价格环比上涨1.6%影响CPI环比上涨约0.12个百分点，扣除能源的工业消费品价格上涨0.2%，燃油小汽车和新能源小汽车价格由降转平[2] - 核心CPI同比上涨0.8%为2024年3月以来最高，金饰品和铂金饰品价格同比分别上涨37.1%和27.3%，合计影响CPI同比上涨约0.22个百分点[2] - 食品价格同比下降1.6%影响CPI同比下降约0.29个百分点，鲜菜价格同比下降7.6%，鲜果价格同比上涨2.8%，二者对CPI同比的下拉影响合计比上月增加约0.21个百分点[3] PPI分析 - 7月PPI环比下降0.2%，降幅比上月收窄0.2个百分点，同比下降3.6%，降幅与上月相同[1][4] - 非金属矿物制品业价格环比下降1.4%，黑色金属冶炼和压延加工业价格下降0.3%，煤炭开采和洗选业价格下降1.5%，电力热力生产和供应业价格下降0.9%，合计影响PPI环比下降约0.24个百分点[4] - 计算机通信和其他电子设备制造业价格下降0.4%，汽车制造业价格下降0.3%，电气机械和器材制造业价格下降0.2%，通用设备制造业价格下降0.2%[4] - 煤炭开采和洗选业、黑色金属冶炼和压延加工业、光伏设备及元器件制造、水泥制造、锂离子电池制造价格环比降幅比上月分别收窄1.9个、1.5个、0.8个、0.3个和0.1个百分点，合计对PPI环比的下拉影响比上月减少0.14个百分点[4] - 石油和天然气开采业价格上涨3.0%，有色金属冶炼和压延加工业价格上涨0.8%[4] - 烧碱价格上涨3.6%，玻璃制造价格降幅收窄0.9个百分点，飞机制造价格上涨3.0%，可穿戴智能设备制造价格上涨1.6%[5] - 工艺美术及礼仪用品制造价格上涨13.1%，运动用球类制造价格上涨5.3%，营养食品制造价格上涨1.3%，保健食品制造价格上涨1.2%[5]

CPI数据 - CPI环比由上月下降0.1%转为上涨0.4%，同比持平，核心CPI同比上涨0.8%，涨幅连续3个月扩大 [1] - 服务价格环比上涨0.6%，影响CPI环比上涨约0.26个百分点，占CPI总涨幅六成多，其中飞机票、旅游、宾馆住宿和交通工具租赁费价格环比分别上涨17.9%、9.1%、6.9%和4.4% [2] - 工业消费品价格环比上涨0.5%，涨幅比上月扩大0.4个百分点，影响CPI环比上涨约0.17个百分点，能源价格环比上涨1.6%，影响CPI环比上涨约0.12个百分点 [2] - 扣除能源的工业消费品价格上涨0.2%，燃油小汽车和新能源小汽车价格均由连续5个月以上的下降转为持平，家用器具、家庭日用杂品、文娱耐用消费品和个人护理用品等价格环比涨幅在0.5%—2.2%之间 [2] - 核心CPI同比上涨0.8%，涨幅继续比上月扩大0.1个百分点，为2024年3月以来最高，其中金饰品和铂金饰品价格同比分别上涨37.1%和27.3%，合计影响CPI同比上涨约0.22个百分点 [2] - 食品价格同比下降1.6%，降幅比上月扩大1.3个百分点，影响CPI同比下降约0.29个百分点，鲜菜价格同比下降7.6%，降幅比上月扩大7.2个百分点，鲜果价格同比上涨2.8%，涨幅比上月回落3.3个百分点 [3] - 非食品价格同比上涨0.3%，涨幅比上月扩大0.2个百分点 [3] PPI数据 - PPI环比下降0.2%，降幅比上月收窄0.2个百分点，为3月份以来环比降幅首次收窄，同比下降3.6%，降幅与上月相同 [1][4] - 非金属矿物制品业价格环比下降1.4%，黑色金属冶炼和压延加工业价格下降0.3%，煤炭开采和洗选业价格下降1.5%，电力热力生产和供应业价格下降0.9% [4] - 计算机通信和其他电子设备制造业价格下降0.4%，汽车制造业价格下降0.3%，电气机械和器材制造业价格下降0.2%，通用设备制造业价格下降0.2%，上述8个行业合计影响PPI环比下降约0.24个百分点 [4] - 煤炭开采和洗选业、黑色金属冶炼和压延加工业、光伏设备及元器件制造、水泥制造、锂离子电池制造价格环比降幅比上月分别收窄1.9个、1.5个、0.8个、0.3个和0.1个百分点，合计对PPI环比的下拉影响比上月减少0.14个百分点 [4] - 石油和天然气开采业价格上涨3.0%，有色金属冶炼和压延加工业价格上涨0.8% [4] - 烧碱价格上涨3.6%，玻璃制造价格降幅比上月收窄0.9个百分点，飞机制造价格上涨3.0%，可穿戴智能设备制造价格上涨1.6%，微波通信设备价格上涨0.9%，服务器价格上涨0.6% [5] - 工艺美术及礼仪用品制造价格上涨13.1%，运动用球类制造价格上涨5.3%，营养食品制造价格上涨1.3%，保健食品制造价格上涨1.2%，自行车制造价格上涨0.6% [6]

2025年7月CPI和PPI数据解读 核心观点 - PPI同比下降3.6%，降幅与上月相同，宏观政策持续发力带动部分行业供需关系改善，价格呈现积极变化 [1] 产业转型升级相关行业 - 烧碱价格上涨3.6%，玻璃制造价格降幅收窄0.9个百分点 [1] - 飞机制造价格上涨3.0%，可穿戴智能设备制造价格上涨1.6%，微波通信设备价格上涨0.9%，服务器价格上涨0.6% [1] 内需释放拉动消费行业 - 工艺美术及礼仪用品制造价格大幅上涨13.1%，运动用球类制造价格上涨5.3% [1] - 营养食品制造价格上涨1.3%，保健食品制造价格上涨1.2%，自行车制造价格上涨0.6% [1]

CPI环比及同比变化 - CPI环比由上月下降0 1%转为上涨0 4% 核心CPI同比上涨0 8% 涨幅连续3个月扩大 [1] - 服务价格环比上涨0 6% 影响CPI环比上涨约0 26个百分点 占CPI总涨幅六成多 [2] - 工业消费品价格环比上涨0 5% 涨幅比上月扩大0 4个百分点 影响CPI环比上涨约0 17个百分点 [2] - 食品价格同比下降1 6% 降幅比上月扩大1 3个百分点 影响CPI同比下降约0 29个百分点 [3] - 非食品价格同比上涨0 3% 涨幅比上月扩大0 2个百分点 [3] 服务及工业消费品价格驱动因素 - 暑期出游旺季带动飞机票、旅游、宾馆住宿和交通工具租赁费价格环比分别上涨17 9%、9 1%、6 9%和4 4% 合计影响CPI环比上涨约0 21个百分点 [2] - 能源价格环比上涨1 6% 影响CPI环比上涨约0 12个百分点 [2] - 扣除能源的工业消费品价格上涨0 2% 燃油小汽车和新能源小汽车价格由连续5个月以上的下降转为持平 [2] - 家用器具、家庭日用杂品、文娱耐用消费品和个人护理用品等价格环比涨幅在0 5%—2 2%之间 [2] - 金饰品和铂金饰品价格同比分别上涨37 1%和27 3% 合计影响CPI同比上涨约0 22个百分点 [2] PPI环比及同比变化 - PPI环比下降0 2% 降幅比上月收窄0 2个百分点 为3月份以来环比降幅首次收窄 [4] - PPI同比下降3 6% 降幅与上月相同 [4] - 非金属矿物制品业价格环比下降1 4% 黑色金属冶炼和压延加工业价格下降0 3% [4] - 煤炭开采和洗选业价格下降1 5% 电力热力生产和供应业价格下降0 9% [4] - 石油和天然气开采业价格上涨3 0% 有色金属冶炼和压延加工业价格上涨0 8% [4] 行业价格变动及影响因素 - 计算机通信和其他电子设备制造业价格下降0 4% 汽车制造业价格下降0 3% 电气机械和器材制造业价格下降0 2% [4] - 煤炭开采和洗选业、黑色金属冶炼和压延加工业、光伏设备及元器件制造、水泥制造、锂离子电池制造价格环比降幅比上月分别收窄1 9个、1 5个、0 8个、0 3个和0 1个百分点 [4] - 烧碱价格上涨3 6% 玻璃制造价格降幅比上月收窄0 9个百分点 [5] - 飞机制造价格上涨3 0% 可穿戴智能设备制造价格上涨1 6% 微波通信设备价格上涨0 9% [5] - 工艺美术及礼仪用品制造价格上涨13 1% 运动用球类制造价格上涨5 3% 营养食品制造价格上涨1 3% [6]

美国对瑞士征收39%关税 - 美国对从瑞士进口商品征收39%关税的措施于8月7日生效 [1][3] - 瑞士约18%的出口商品销往美国，其中近六成将受到此关税影响 [1][3] - 瑞士政府表示暂不考虑对美国采取关税反制措施，因为这将给瑞士经济带来额外成本 [4] - 此次高税率涵盖瑞士出口至美国的大部分工业产品，包括奢侈腕表、医疗器械等 [9] 对瑞士经济的影响 - 美国的关税可能会使瑞士的国内生产总值（GDP）减少0.3%到1% [9] - 瑞士机械和电气工程行业协会称"恐怖情景"成真，若高关税持续存在，瑞士科技产业对美国出口将陷入停滞 [4] - 瑞士钟表工业联合会数据显示，美国市场占瑞士手表全球出口额16.8%，每年消化价值约44亿瑞郎的钟表商品 [10] - 投资银行杰富瑞分析师表示，如果39%的关税得以实施，在美产品售价可能上涨20%以上 [10] Pilatus公司受关税影响 - 瑞士飞机制造商Pilatus公司宣布暂停向美国交付飞机 [1][7] - 美国是Pilatus公司的关键市场，该公司近50%的销售额来自美国市场 [1][8] - 近期约有40%的民用飞机在美国销售 [8] - 该公司订单总额约为20亿瑞士法郎（不包括美国订单） [9] - 如果贸易紧张局势没有缓解，Pilatus公司将考虑缩短工作时间或通过自然波动减少工作岗位 [9] 瑞士政府的应对措施 - 瑞士联邦主席卡琳·凯勒-祖特尔和副主席居伊·帕姆兰5日至6日率领代表团赴美会谈，未宣布与美方就关税达成协议 [3] - 瑞士谈判代表留在华盛顿，仍在尝试达成协议 [4] - 凯勒-祖特尔已启程返回瑞士，并准备召开紧急内阁会议讨论下一步策略 [5] - 瑞士政界人士呼吁取消从美国购买F-35战斗机的数十亿美元协议 [4]

美联航技术故障与运营影响 - 公司主线航班因技术问题在美国多个主要机场停飞，系统正在重新上线但预计整晚出现延误 [1][2] - 技术故障影响飞行员使用系统计算飞机重量和平衡，导致所有航班受影响 [2] - 停飞措施涉及丹佛、休斯顿、新泽西纽瓦克、旧金山和芝加哥等重要枢纽机场 [2] - 事件导致827个航班被延误，23个航班被取消 [2] 美联航近期安全事故 - 7月25日一架波音787客机从华盛顿杜勒斯国际机场起飞后发动机出现故障，飞行员发出紧急呼救信号 [1][2] - 涉事客机载有219名乘客和11名机组人员，爬升至约3000米时遇到故障 [1][2] - 飞机因载油量大重量过重无法立即降落，经过30多分钟飞行消耗燃油后成功安全降落 [3] 美联航股价市场表现 - 技术故障发生当日，公司股价在美股夜盘交易时段从上涨1.22%转为下跌0.84% [1] - 年初以来公司股价累计下跌超8%，大幅跑输道指上涨3.88%、纳指涨近10%、标普500指数涨近8% [1] 波音公司运营与财务状况 - 波音军机组装业务因圣路易斯地区和伊利诺伊州工人4日凌晨开始罢工面临停工，影响F-15、F/A-18战斗机等组装 [4] - 公司第二季度营业收入为227.5亿美元，同比增长35%，主要得益于民用飞机交付量提升 [5] - 第二季度交付150架民用飞机，同比增长63%，737机型产量提高至每月38架，预计晚些时候增至每月42架 [5] - 第二季度公司亏损6.12亿美元，相比去年同期亏损14.39亿美元有所收窄 [5]