行业板块表现 - 美容护理和计算机行业板块领涨A股 [1] - 华鲲振宇 华为鸿蒙 华为HMS 华为鲲鹏和服务器概念板块活跃 [1] - 稀土 GPU和覆铜板概念板块下跌 [1] 云计算50ETF表现 - 云计算50ETF低开高走一度翻红 代码516630 [1] - 持仓股中曙光数创 税友股份 恒生电子和中际旭创跌幅居前 [1] - 拓维信息 润和软件和神州泰岳涨幅居前 华为概念股拓维信息触及10CM涨停 [1] 华为全联接大会 - 华为将于2025年9月18日至20日举办第十届全联接大会 HUAWEI CONNECT 2025 [1] - 大会主题为"跃升行业智能化" 通过战略全景-产业技术-生态发展三维视角阐释全面智能化战略 [1] - 将发布全新数智基础设施产品 行业场景化解决方案和开发工具 [1] - 核心内容包括创新引领All Intelligence时代 跃升行业智能化和共筑数智根基共建数智生态 [1] 华为生态产业链 - 兴业证券认为昇腾+鲲鹏+鸿蒙全国产化软硬件生态体系有望持续繁荣发展 [1] - 产业链核心合作伙伴深度受益 整机领域包括神州数码 软通动力 慧博云通和烽火通信 [1] - 鸿蒙领域包括软通动力 润和软件 拓维信息 九联科技和中软国际 [1] 云计算50ETF产品特性 - 云计算50ETF跟踪云计算指数930851 [2] - 该指数AI算力含量较高 覆盖光模块&光器件 算力租赁 数据中心 AI服务器和液冷等热门算力概念 [2] - 云计算50ETF为跟踪该指数合计费率最低的ETF [2]

巨头动向 - 华为云调整研发组织架构以强化软硬协同和架构创新 将加大AI产业和算力资源投入 特别是盘古大模型和昇腾生态支持[2] - 马斯克旗下xAI在得州起诉OpenAI和苹果 指控非法合谋阻碍人工智能竞争[3] - 谷歌Waymo获纽约市首张无人驾驶测试许可证 即日起测试8辆无人车 公司运营规模超1500辆车并完成1000万次付费行程[4] - 鸿蒙智行发布首款低于20万元车型尚界H5 预售价16.98万元起 7月交付47752辆 累计交付超90万辆预计10月破百万[5] - 拼多多二季度营收1040亿元同比增7% 净利润307.5亿元同比下降4% 管理层强调长期生态投入优先于短期增长[6] - 腾讯宣布2026年底停止国行Switch维修服务 此前已计划2026年3月停止e商店运营[7] 芯片与半导体 - 英伟达机器人计算平台Jetson AGX Thor量产上市 起售价3499美元 支持全球开发者构建物理AI系统[9] - 芯原股份二季度ASIC设计收入新签订单超7亿元 环比增长超700% 同比增超350% 受AI云侧和端侧需求驱动[10] - SK海力士开始量产321层2Tb QLC NAND闪存 计划明年上半年进入AI数据中心市场 采用32晶片堆叠实现双倍集成度[13] - 燧原科技联合曦智科技推出国内首款xPU-CPO光电共封芯片 实现40%通信密度提升 支持算力芯片系统需求[14] 资本运作 - 北京君正拟发行H股赴港上市 深化全球化战略布局 已通过董事会审议[14] - 天岳先进股东国材基金拟减持不超过2%股份 即954.9万股 因自身资金需求[15] - 联创电子拟1.07亿元回购合肥智行光电33.33%股权 完成后将持有100%股权[16] - 华之杰拟出资1000万元投资产业基金 聚焦具身智能及产业链领域 基金总规模3亿元[17] - 松延动力完成数亿元A++轮融资 由金浦投资领投 累计完成六轮融资 其人形机器人曾获半程马拉松亚军[18] 游戏与文娱 - 8月国产游戏版号发放166款 移动类107款 休闲益智39款 客户端游戏2款 进口游戏包括哔哩哔哩和腾讯作品[8] 行业ETF表现 - 云计算50ETF近五日涨10.38% 市盈率138.08倍 份额减少900万份 资金净流出1205.8万元[21] - 科创半导体ETF近五日涨7.80% 份额减少2000万份 资金净流出5125.9万元[20] - 食品饮料ETF近五日涨6.04% 市盈率21.31倍 份额增加7800万份 资金净流出75.6万元[20] - 游戏ETF近五日涨4.38% 市盈率47.28倍 份额增加4900万份 资金净流出7250万元[20] 法律与监管 - 宇树科技涉发明专利权纠纷被起诉 案件于8月26日在杭州中院开庭[6] - 汇顶科技总裁柳玉平因涉嫌内幕交易被证监会立案 公司称不影响日常经营[11][12]

概念板块表现 - 国资云概念股早盘走强 截至9时50分多只个股上涨[1] - 启明信息涨停 涨幅9.99%[1][2] - 常山北明涨逾8% 实际涨幅8.40%[1][2] - 特发信息涨超6% 实际涨幅6.47%[1][2] - 数据港跟涨 涨幅4.49%[1][2] - 浪潮信息跟涨 涨幅2.98%[1][2] 个股涨幅数据 - 启明信息最新价21.35元 单日上涨1.94元[2] - 常山北明最新价28.26元 单日上涨2.19元[2] - 特发信息最新价11.19元 单日上涨0.68元[2] - 数据港最新价32.60元 单日上涨1.40元[2] - 浪潮信息最新价71.21元 单日上涨2.06元[2] - 杭钢股份涨2.64%至10.49元[2] - 美利云涨2.39%至14.99元[2] - 深桑达A涨2.24%至25.54元[2]

市场走势 - 上证指数收盘3,883.56点，涨幅1.51% [4] - 深证成指收盘12,441.07点，涨幅2.26% [4] - 沪深300收盘4,469.22点，涨幅2.08% [4] - 中小板指收盘7,580.95点，涨幅1.79% [4] - 创业板指收盘2,762.99点，涨幅3.00% [4] - 科创50收盘1,287.73点，涨幅3.20% [4] 应流股份(603308.SH) - 2025年上半年营业收入13.8亿元，同比增长9.1%，归母净利润1.9亿元，同比增长23.9% [6] - 高温合金及精密铸钢件收入8.4亿元，同比增长6.4%，毛利率38.4% [6] - 核电及铸钢件收入3.3亿元，同比增长5.6%，毛利率34.6% [6] - 新型材料与装备收入1.5亿元，同比增长74.5%，毛利率31.9% [6] - 新签订单超20亿元，同比增长超35%，在手订单创历史新高 [6] - 两机业务在手订单超15亿元，与西门子能源、赛峰集团等达成战略合作 [6] - 核能业务受益政策驱动，参与昌江小型堆、三澳核电等项目 [6] - 低空经济领域聚焦涡轴发动机、无人机等产品，子公司金安机场获运营许可 [6] - 拟发行可转债募资不超过15亿元，用于叶片机匣加工及核能零部件项目 [6] 天融信(002212.SZ) - 2025年上半年收入8.26亿元，同比减少5.38%，归母净利润-0.65亿元，同比增68.56% [9] - 第二季度收入4.91亿元，同比增长8.72%，归母净利润0.04亿元，扣非净利润-0.01亿元 [9] - 金融行业收入同比增长19.52%，运营商增25.31%，能源增32.35%，交通增60.78% [9] - 上半年毛利率67.41%，同比提升4.10个百分点，期间费用率降低9.56个百分点 [9] - 智算云业务收入1.02亿元，同比增长3.00%，智算一体机收入超500万元，在手订单超800万元 [10] 深信服(300454.SZ) - 2025年上半年收入30.09亿元，同比增长11.16%，归母净利润-2.28亿元，同比增61.54% [13] - 第二季度收入17.47亿元，同比增长4.50%，归母净利润0.22亿元，实现扭亏 [13] - 网络安全业务收入14.35亿元，同比增长2.61%，XDR、MSS等战略业务快速增长 [13] - 云计算及IT基础设施收入13.95亿元，同比增长26.15%，SDDC产品线增超20% [13] - 基础网络及物联网收入1.79亿元，同比减少11.62% [13] - 上半年毛利率62.09%，同比提升0.75个百分点，期间费用率降低15.12个百分点 [14] - 经营性净现金流-2.35亿元，较去年同期-9.77亿元大幅改善 [14] 新雷能(300593.SZ) - 2025年上半年营业收入5.52亿元，同比增长12.93%，归母净利润亏损0.95亿元 [17] - 第二季度营收3.19亿元，同比增长10.29%，研发投入2.02亿元，同比增长2.57% [17] - 订单和交付量逐步提升，募投项目有序推进，拓展数据中心电源市场 [17] 中航高科(600862.SH) - 2025年上半年营业收入27.47亿元，同比增长7.87%，归母净利润6.05亿元，同比增0.24% [20] - 航空新材料业务收入27.17亿元，同比增长7.89%，净利润6.44亿元，同比增长1.75% [23] - 航空先进制造技术业务收入2885.29万元，同比增长83.37%，净利润-681.31万元 [23] - 上半年毛利率37.79%，同比提升0.54个百分点，研发费用同比增长52.60% [23] - 受益复合材料市场需求增长，低空经济成为新增长点 [23] 赢家时尚 - 2025年上半年营收31.04亿元，同比下降6.12%，归母净利润2.88亿元，同比增长3.19% [24] - La Koradior品牌收入2.80亿元，同比增长9.65%，主品牌Koradior收入10.44亿元 [24] - 线下渠道收入24.31亿元，同比下降7.69%，门店净减少74家 [24] - 线上渠道收入5.95亿元，同比增长8.88%，抖音增14.25%，微信视频号增136.45% [24] - 毛利率76.41%，同比微升0.11个百分点，电商渠道毛利率63.40% [24] - 销售费用率56.3%，行政费用率10.1%，同比均下降 [25] - 经营活动现金流净额8.96亿元，同比增长98.27% [25] 李宁 - 2025年上半年营收148.17亿元，同比增长3.3%，归母净利润17.37亿元，同比下降11.0% [27] - 鞋类收入82.31亿元，同比增长4.9%，跑步品类零售流水增15% [27] - 直营渠道收入33.83亿元，同比下降3.4%，门店净减少19家 [30] - 批发渠道收入68.83亿元，同比增长4.4%，门店净增1家 [30] - 电商渠道收入43.00亿元，同比增长7.4%，零售流水增高单位数 [30] - 毛利率50.0%，同比下降0.4个百分点，存货周转天数61天 [30] - 经营活动现金流净额24.11亿元，同比下降11.7% [30] 凯立新材 - 2025年上半年营收10.14亿元，同比增长24.86%，归母净利润0.61亿元，同比增长30.83% [29] - 第二季度营收3.89亿元，归母净利润0.39亿元，环比增长79.44% [31] - 催化剂销量同比增长122.33%，医药领域增49.26%，基础化工增185.54% [35] - PVC无汞催化剂销量同比增长113.22%，环保新能源领域销量增1497.06% [35] - 第二季度毛利率18.26%，环比上升10.14个百分点，净利率10.10% [35] - 钯金属均价264.22元/克，环比增2.74%，铑金属均价1427.83元/克，环比增9.93% [35] 金山办公(688111.SH) - 2025年上半年收入26.57亿元，同比增长10.12%，归母净利润7.47亿元，同比增长3.57% [34] - 第二季度收入13.56亿元，同比增长14.14%，扣非净利润3.37亿元，同比微增0.57% [36] - WPS个人业务收入17.48亿元，同比增长8.38%，海外收入1.29亿元 [41] - WPS 365业务收入3.09亿元，同比增长62.27%，新增中国联通等标杆客户 [41] - WPS软件业务收入5.42亿元，同比减少2.08% [41] - 毛利率85.03%，同比提升0.11个百分点，研发费用率36.07% [41] - WPS AI月活用户数2951万，较2024年底1968万显著增加 [41] 潮宏基 - 2025年上半年营收41.02亿元，同比增长19.54%，归母净利润3.31亿元，同比增长44.34% [42] - 珠宝业务门店1542家，净增31家，加盟渠道收入22.44亿元，同比增长36.24% [42] - 时尚珠宝首饰收入19.90亿元，同比增长20.33%，毛利率27.43% [42] - 传统黄金首饰收入18.31亿元，同比增长23.95%，毛利率12.78% [42] - 毛利率23.81%，同比微降0.34个百分点，期间费用率12.32%，同比下降2.32个百分点 [42] - 经营活动现金流净额4.05亿元，同比增长19.53% [43] 名创优品 - 2025年上半年营收93.93亿元，同比增长21.1%，经调整净利润12.79亿元，同比增长3.0% [45] - 第二季度营收49.66亿元，同比增长23.1%，经调整净利润6.92亿元，同比增长10.6% [45] - MINISO中国收入51.15亿元，同比增长11.4%，同店销售转正 [46] - MINISO海外收入35.34亿元，同比增长29.4%，门店3307家，净增189家 [46] - TOP TOY收入7.42亿元，同比增长73.0%，门店293家，净增17家 [46] - 毛利率44.3%，同比提升0.6个百分点，经营活动现金流净额10.14亿元 [47] 中国联通(600050.SH) - 2025年上半年营业收入2002亿元，同比增长1.5%，归母净利润63.49亿元，同比增长5.1% [48] - 移动和宽带用户净增超1100万，总量4.8亿，物联网连接数净增6000万，总量6.9亿 [48] - 联通云收入376亿元，同比增长4.6%，数据中心收入144亿元，同比增长9.4% [49] - AIDC签约金额同比增长60%，国际业务收入68亿元，同比增长11% [49] - 计划资本开支550亿元，同比减少10.4%，上半年完成投资202亿元 [49] - 智算总规模30EFLOPS，数据中心能力储备2650MW [49]

卫星互联网发展 - 卫星互联网牌照即将发放 标志着商业运营迈出第一步 但实现类似星链服务仍需2-3年时间[1] - 鹏城实验室联合哈工大团队完成6G低轨卫星多天线数字波束合成技术验证 发送信噪比最高提升5.5dB 接收信噪比最高提升2.6dB[2] - 该技术突破是我国协同通信理论在卫星通信领域应用的重要里程碑 为6G天地一体化泛在高速连接提供关键技术支撑[2] 房地产政策调整 - 上海外环外取消购房套数限制 符合条件的本市户籍或个税满1年非户籍居民家庭购买新建商品住房和二手住房不限套数[1] - 上海取消首套与二套住房贷款利率区分 银行业需根据经营状况和客户风险状况合理确定具体利率水平[5] - 新政策要求银行业做好利率定价机制落实工作 规范市场竞争行为并确保平稳过渡[5] 碳市场建设进展 - 中办国办发文加快自愿减排交易市场建设 要求强化项目开发、审定、实施及减排量核查全链条管理[3] - 全国碳市场目标到2027年基本覆盖工业领域主要排放行业 自愿减排交易市场实现重点领域全覆盖[8] - 碳市场被定义为应对气候变化和推动绿色转型的重要政策工具 现有强制减排和自愿减排双市场体系[8] 金融产品创新 - 三部门联合推出林权金融支持政策 要求拓宽可抵押林权范围并依法延长贷款期限[9] - 鼓励有条件地区成立林权收储机构 支持社会资本开展林权收储担保服务[9] - 要求健全林权抵押登记机制 探索建立林业数据库和交易流转平台[9] 算力产业发展 - 2025中国算力大会发布"2575N"成果体系 包括中国算力平台全面贯通及山西平台开通[6] - 中国移动、之江实验室、百度共同启动智算开放互联OISA生态并发布OISA 2.0协议[6][7] - 中国联通、山西晋云互联、华为、阿里云、烽火联合启动智链无界智算产业生态联盟[7] 云计算与AI布局 - 华为云进行组织架构调整 整合多事业部并将重心转向AI和算力产业[8] - 调整目的通过软硬协同和架构创新打造领先云服务 增加AI和算力产业资源投入[8] ETF市场扩张 - 全市场ETF规模达4.97万亿元 即将突破5万亿元大关[4] - 近期两只ETF单日成交额达5558.48亿元 推动规模快速增长[4] - 中国ETF规模以6117亿美元超越日本成为亚洲最大市场 万亿规模突破周期从16年缩短至4个月[4]

多个行业二季度业绩环比增长 二季度，上述1688家公司合计实现营业收入4.87万亿元，环比增长6.72%；合计归母净利润3249.12亿 元，环比增长13.21%。 分行业看，31个申万行业中，有21个二季度归母净利润实现环比增长，呈现"多点开花"态势。其中，建 筑材料、传媒、计算机、国防军工、通信、电子等行业表现尤为突出，二季度归母净利润环比增速均超 50%；社会服务、电力设备、钢铁等行业也展现较强的环比修复动能。 建筑材料的业绩环比增速格外亮眼。该行业二季度实现营业收入686.39亿元，环比增长35.05%；归母净 利润40.01亿元，环比增幅超10倍。以三棵树为例，公司上半年实现营业收入58.16亿元，同比增长 0.97%；归属于上市公司股东的净利润4.36亿元，同比增长107.53%。单看二季度，公司实现营业收入 36.86亿元，环比增长73%；归母净利润3.31亿元，环比增长214.49%。 对于业绩增长，三棵树表示，公司根据市场环境及需求变化，积极调整和优化产品结构，零售业务规模 及整体毛利率较去年同期均有所增长。同时，公司通过精准施策强化费用管控，优化开支结构并提升资 金使用效能，有效降低了各项 ...

大事提醒： 8月19日，声网2025年二季度累计回购金额1210万美元。 8月25日，声网(API)开盘上涨2.27%，截至21:32，报3.61美元/股，成交12.4万美元，总市值3.28亿美 元。 财务数据显示，截至2025年06月30日，声网收入总额6752.8万美元，同比增长0.44%；归母净利润186.9 万美元，同比增长109.99%。 资料显示，声网公司是一家在开曼群岛注册成立的境外控股母公司,主要通过其境内实体子公司上海兆 言网络科技有限公司运营。声网是一家专注移动端实时音视频云服务解决方案的公司,构建实时互联网 以普及实时音视频互动能力。 本文源自：金融界 作者：行情君 ...

8月25日，针对最近的组织优化和人员调整传闻，华为云回应称通过软硬协同、架构创新，持续为客户 打造更领先、更有价值的云服务，与此同时将更多的资源投入到AI产业和算力产业上。 风险提示及免责条款 据悉，接下来在智能算力云的赛道上，华为云将投入更多的资源，加大对昇腾云、盘古大模型、数智融 合等投入，同时投入更多的力量，来支持昇腾CANN生态的发展。此外，对于盘古大模型，华为云也将 加大投入，持续深耕行业，支持各行各业的客户做好自己的大模型，同时支持大模型用好昇腾，让更多 的AI应用在昇腾上繁荣起来，加速行业智能化。 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何 意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。 此前有消息称，8月22日，华为云CEO张平安内部发布正式通知，宣布对云BU下层组织进行大范围撤销 与合并，重点围绕产品部、公有云服务部及研发部等核心团队，涉及数十个下层部门与组织。这一场大 规模组织优化调整，或波及上千人。 从华为云的回应看，本次重组裁撤部门把资源向昇腾计算业务、AI平台等核心赛道集中。之前传闻盘 古大模型部 ...

投资评级 - 增持-A评级(维持) [1][8] 核心观点 - 收入端稳健增长，2025年上半年实现收入30.09亿元，同比增长11.16%，归母净利润同比高增61.54%至-2.28亿元 [5] - Q2单季度实现扭亏，收入17.47亿元(同比增4.50%)，归母净利润0.22亿元，扣非净利润0.03亿元 [5] - 超融合及EDS是收入增长主引擎，云计算及IT基础设施业务收入13.95亿元(同比增26.15%)，网络安全业务收入14.35亿元(同比增2.61%) [6] - 降本增效成效显著，上半年毛利率62.09%(同比提高0.75个百分点)，期间费用率同比降低15.12个百分点，净利率-7.56%(同比提高14.31个百分点) [7] - 经营性净现金流大幅改善，从去年同期-9.77亿元提升至-2.35亿元 [7] - AI需求爆发有望带动云业务高速增长，预计2025-2027年EPS分别为1.23/1.88/2.45元 [8] 财务表现 - 2025年上半年基本每股收益-0.54元，每股净资产21.41元，净资产收益率-2.52% [4] - 预计2025年营业收入85.10亿元(同比增13.2%)，净利润5.20亿元(同比增164.0%) [11] - 预计2025年毛利率59.0%，净利率6.1%，ROE 5.4% [11] - 当前股价119.85元对应2025年PE 97.3倍，PB 5.3倍 [8][11] 业务分析 - 网络安全业务中融合GPT能力的XDR、MSS等战略业务保持较快增长 [6] - SDDC产品线(主要为HCI)保持20%以上增长，EDS产品竞争力稳步提升 [6] - 基础网络及物联网业务收入1.79亿元(同比减少11.62%)，受竞争加剧影响 [6] - 云计算业务毛利率较上年同期提高3.46个百分点 [7] 市场数据 - 当前流通A股2.78亿股，总股本4.22亿股 [4] - 流通A股市值333.53亿元，总市值505.63亿元 [4] - 年内股价最高142.00元，最低42.70元 [4]

（原标题：华为云回应架构调整：更多资源将投入AI和算力） 21世纪经济报道记者倪雨晴 近日，有报道称，华为云发布了组织架构调整方案，将对多个事业部进行整合重组，将进一步聚焦AI 发展。 此次调整中，有多个部门被整合。调整后将形成"3+2+1"业务结构，其中，"3"指通算、智算、存 储，"2"指AI PaaS、数据库，"1"主要是安全。 多位华为内部人士向记者确认了上述消息，并表示，内部是在8月22日发文，华为云把一些部门进行了 合并，同时也取消了一些部门。 如今，云服务商们的竞争维度不仅仅是上云，而是考验从芯片、数据中心，到平台、上层应用，再到市 场渠道等的综合能力。 事实上，近年来华为云一直在优化业务结构。2021年，华为取消云与计算BG，更名为"Cloud BU"，云 业务作为一级部门，承载着华为增长新引擎的角色。随着AI浪潮到来，与之息息相关的云业务非常关 键，面临着机遇和挑战。 一方面，AI算力产业链市场节节攀升带来新空间，华为2024年财报显示，公司云计算业务包含跨分部 交易的收入金额为688亿元，同比增长24.4%。 围绕着生成式AI，华为内部很早就开始布局，包括云、大模型、鲲鹏、昇腾、存储等等。 ...