行业监管动态 - 北京市西城区市场监管部门近期对休闲零食行业商户进行了专项检查 [2] - 检查重点包括商户是否持有有效的营业执照和食品经营许可证 [2] - 检查内容涵盖产品的进货台账、索证索票等记录 以确保产品来源可追溯 [2] - 同时对产品包装和标签进行检查 排查是否存在虚假标注或产品过期等情况 [2]

行业投资评级 * 报告未明确给出对海味零食行业的整体投资评级 [6] 报告核心观点 * 海味零食行业整体电商销售额在2024年呈下滑趋势，但不同平台和品类表现分化，结构性机会显著 [8][9] * 领导品牌劲仔食品表现强劲，其2024年营收同比增长16.79%，归母净利润同比增长39.91%，大单品小鱼干年销售额超15亿，为行业树立了成功标杆 [6] * 抖音平台已成为海味零食最重要的销售渠道，2024年市场份额占比达52.5%，超越天猫和京东 [8][9] * 京东平台是2024年唯一实现整体销售额正增长的渠道，同比增长1.6%，其中即食鱼、即食虾、蟹类和贝类等品类增长迅猛 [13][14] * 淘宝平台各品类销售额普遍下滑，整体下滑18.6%，未出现增长品类 [10][11] * 抖音平台整体销售额小幅下滑2.2%，但即食鱿鱼、海带零食、海参即食、贝类等品类实现逆势增长 [16][17] * 不同品类在不同渠道的增长表现差异巨大，例如即食鱼在京东增长123.3%，在抖音下滑1.8%，在淘宝下滑19.8% [11][13][16] * 品牌竞争格局因渠道和品类而异，劲仔、良品铺子、三只松鼠、盐津铺子等综合零食品牌与众多垂直品牌在不同细分领域展开竞争 [20][21][22][23] 电商平台整体表现总结 * 2024年海味零食电商总销售额继续下滑，其中淘宝销售额下滑超2亿，京东基本稳住下滑趋势，抖音小幅下滑3000万 [8] * 近三年电商平台份额发生显著变化：抖音市场份额从2022年的40.3%增长至2024年的52.5%，成为主导渠道；天猫份额从47.4%下降至37.8%；京东份额从12.4%微降至9.7% [9] 分平台品类机会总结 * **淘宝平台**：所有重点品类销售额均同比下滑，其中即食虾下滑23.0%，蟹系列下滑22.5%，海带零食下滑20.0%，即食鱼下滑19.8% [10][11] * **京东平台**：即食鱼销售额0.82亿，同比增长123.3%；即食虾销售额0.03亿，同比增长132.9%；蟹系列销售额0.01亿，同比增长125.9%；贝系列销售额0.002亿，同比增长290.6%，是增长最快的品类 [13][14] * **抖音平台**：即食鱿鱼零食销售额2.23亿，同比增长17.0%；海带零食销售额0.76亿，同比增长7.7%；海参即食销售额0.61亿，同比增长31.1%；贝系列销售额0.24亿，同比大幅增长170.2%；即食海蜇销售额0.06亿，同比增长102.6% [16][17] 品牌竞争格局总结 * **天猫渠道品牌排名**：在即食鱼类目中，劲仔以7456.3万销售额排名第一；在海苔系列中，美好时光以7913.9万销售额和65.4%的增速排名第一；在即食鱿鱼类目中，良品铺子以1467.7万销售额和44.6%的增速排名第一 [21] * **京东渠道品牌排名**：在海苔系列中，美好时光以1421.7万销售额排名第一；在即食鱼类目中，良品铺子以957.2万销售额和193.4%的增速排名第一；在即食鱿鱼类目中，劲仔以2398.5万销售额排名第一 [22] * **抖音渠道品牌排名**：在即食鱼零食类目中，JINZAI/劲仔以8727.7万销售额排名第一；在鱿鱼零食类目中，求仙岛以5438.1万销售额排名第一；在海苔类目中，花田熊以1586.0万销售额排名第一 [23] * 部分品牌在特定渠道和品类实现爆发式增长，例如京东平台的京东京造在即食鱼品类增速达486898.9%，抖音平台的FULINWAN/福鳞湾在鱿鱼零食品类增速达20354.2% [22][23]

行业投资评级 * 报告未明确给出行业投资评级 [2] 核心观点 * 饼干膨化食品电商市场整体保持增长，但渠道格局发生显著变化，抖音平台强势崛起，而传统电商平台份额收缩 [8] * 不同电商渠道的品类增长机会差异巨大，需根据平台特性进行针对性布局 [10][13][16] * 品牌竞争格局因渠道和细分品类而异，新兴品牌在抖音等新兴渠道展现出强劲增长势头 [19][21][22][23][25] 电商平台格局分析 * **整体增长**：饼干膨化食品电商销售额在2024年达到78.26亿元，同比增长10.9% [8][9] * **渠道变迁**：抖音平台份额从2022年的22.2%大幅提升至2024年的42.8%，与淘系（天猫）平台持平，京东份额从17.3%微降至14.4% [8][9] * **平台销售额**：2024年，天猫销售额为46.50亿元，京东为20.28亿元，抖音为60.39亿元 [9] 各电商渠道细分品类机会 * **淘宝渠道**：整体销售额下滑5.3%，但**发酵饼干**（增长83.4%）、**压缩饼干**（增长74.3%）、**消化饼干**（增长45.0%）和**苏打饼干**（增长35.5%）等品类逆势高增长 [10][11][12] * **京东渠道**：整体销售额下滑20.1%，**威化饼干**（增长158.8%）、**薄脆饼干**（增长110.8%）和**蛋卷饼干**（增长56.6%）等品类表现突出 [13][14] * **抖音渠道**：整体销售额增长29.9%，**馍片馍丁**（增长345.6%）、**压缩饼干**（增长293.2%）、**干脆面**（增长86.0%）、**曲奇饼干**（增长76.9%）和**薯片/薯条**（增长66.8%）是增长最快的品类 [16][17] 主要品牌表现 * **综合排名（全渠道）**：乐事、奥利奥、三只松鼠、旺旺、比比赞、脆升升等品牌在2024年销售额位居前列，但增速分化明显 [19] * **天猫平台品牌**： * **膨化食品**：乐事（3.60亿元）、旺旺（1.91亿元）、三只松鼠（1.73亿元）位列前三，但乐事和旺旺销售额同比下滑 [21] * **曲奇饼干**：趣多多（0.89亿元）、皇冠丹麦（0.66亿元）、和情（0.35亿元）领先 [22] * **夹心饼干**：奥利奥（2.03亿元）占据绝对领先地位 [22] * **京东平台品牌**： * **综合排名**：Member‘s Mark（0.87亿元）、奥利奥（0.78亿元）、皇冠丹麦（0.65亿元）销售额领先 [23] * **威化饼干**：山姆会员店（0.81亿元，增长343.5%）、比比赞（0.38亿元，增长648.0%）、奥利奥（0.24亿元，增长132.8%）增长迅猛 [23] * **抖音平台品牌**： * **其他脆片**：脆升升（1.12亿元，增长202.5%）、天承（0.36亿元）领先 [25] * **酥性饼干**：江中食疗（1.49亿元，增长80.9%）、米多奇（0.81亿元，增长82.3%）、红谷林（0.30亿元，增长59.5%）表现突出 [25] * **曲奇饼干**：皇冠（0.71亿元，增长44.9%）、法丽兹（0.36亿元，增长131.1%）、华美（0.33亿元，增长67.2%）位居前列 [25]

休闲食品板块市场表现 - 2025年1月14日，休闲食品板块整体微跌0.01%，表现略强于上证指数（下跌0.31%），但弱于深证成指（上涨0.56%）[1] - 板块内个股表现分化，紫燕食品领涨，涨幅为5.71%，万辰集团领跌，跌幅为2.11%[1][2] - 板块当日主力资金净流出6821.32万元，游资资金净流出4256.91万元，但散户资金净流入1.11亿元，显示市场资金流向存在分歧[2] 领涨个股分析 - 紫燕食品收盘价29.60元，上涨5.71%，成交额3.61亿元，成交量12.49万手，主力资金净流入1887.66万元，净占比5.23%[1][3] - 元祖股份收盘价14.35元，上涨3.76%，成交额2.37亿元，成交量16.61万手，主力资金净流入1732.42万元，净占比7.31%[1][3] - 洽洽食品收盘价22.88元，上涨2.14%，成交额2.63亿元，成交量11.54万手，主力资金净流入1306.87万元，净占比4.96%[1][3] 领跌个股分析 - 万辰集团收盘价190.40元，下跌2.11%，成交额4.73亿元，成交量2.47万手[2] - 广州酒家收盘价17.46元，下跌1.30%，成交额9223.52万元，成交量5.24万手[2] - 盐津铺子收盘价73.44元，下跌1.12%，成交额2.65亿元，成交量3.57万手[2] 板块资金流向详情 - 紫燕食品获得主力资金净流入1887.66万元，但游资资金净流出3238.93万元，散户资金净流入1351.27万元[3] - 元祖股份主力资金净流入1732.42万元，游资资金净流出459.54万元，散户资金净流出1272.88万元[3] - 黑芝麻（表中为“聖芝麻”）主力资金净流入1358.57万元，游资资金净流出938.27万元，散户资金净流出420.31万元[1][3] - 来伊份主力资金净流入1336.95万元，游资资金净流出434.28万元，散户资金净流出902.67万元[1][3] - 好想你成交额高达7.62亿元，成交量57.13万手，为板块内成交最活跃的个股之一，但股价下跌0.60%[2]

文章核心观点 - 2025年1-12月食品饮料行业线下渠道销售额整体承压，但不同细分领域表现分化，其中功能饮料、即饮果汁、魔芋零食、健康零食及火锅食材等品类表现相对亮眼 [1] 酒类行业表现 - 啤酒全年销售额同比下滑6.7%，销量承压但平均售价保持增长 [2] - 预调酒1-12月销售额累计同比下滑9.9%，但锐澳品牌市占率保持稳定 [2] 饮料行业表现 - 软饮料行业销售额在不同细分领域表现分化 [1] - 功能饮料销售额增长得益于销量同比增长9.3% [2] - 即饮果汁销售额增长得益于均价同比提升7.8% [2] - 即饮茶品类表现平稳 [2] 乳制品行业表现 - 乳制品需求延续承压趋势，但2025年第四季度表现环比改善 [2] - 头部乳企的低温酸奶表现相对较优，带动酸奶品类表现好于乳制品大盘 [2] 调味品行业表现 - 基础调味品以价为先，头部品牌持续抢占市场份额 [3] 休闲食品行业表现 - 辣味休闲零食表现分化显著，魔芋品类及部分特色单品成为重要支撑 [3] - 健康食品动销增长较为亮眼 [3] - 坚果炒货品类受春节错期影响，12月动销同比承压 [3] - 甜味零食类整体表现偏弱，同比普遍承压 [3] 速冻食品行业表现 - 火锅食材呈现量增价稳的趋势 [1] - 2025年12月速冻食品销售进入旺季备货阶段，火锅食材、速冻调理食品、速冻点心实现同比增长 [3] - 速冻水饺、汤圆竞争仍然激烈，12月销售额同比仍承压 [3] 推荐投资组合 - A股推荐组合包括：安井食品、盐津铺子、新乳业、西麦食品、燕京啤酒、东鹏饮料、伊利股份、千禾味业、海天味业 [4] - H股推荐组合包括：卫龙美味、古茗、康师傅、统一企业中国、农夫山泉、华润啤酒、蒙牛乳业、青啤H [4]

榜单与人物背景 - 瑞财经发布“2025年度食品行业十大杰出人物”榜单，卫龙董事长刘卫平入选，该榜单围绕专业能力、业绩表现、行业影响力等维度综合评选得出 [2] - 卫龙董事长刘卫平出生于1978年，拥有西南大学行政管理学士学位，在休闲食品行业拥有超过24年经验 [3] - 刘卫平于2001年与刘福平共同创立漯河市平平食品厂（平平食品前身），并自2014年7月起担任卫龙商贸董事长，目前担任卫龙美味董事会主席兼执行董事 [3] 公司成就与经营策略 - 刘卫平将辣条打造成国民品牌，带领公司实现从摆地摊到年营收超过60亿元人民币的跨越 [3] - 公司成功的核心策略被归纳为三点：死磕品质、拥抱创新、坚持全球化 [3]

市场整体表现 - 2025年1月13日，休闲食品板块整体下跌1.45%，表现弱于大盘，当日上证指数下跌0.64%，深证成指下跌1.37% [1] - 板块内个股普遍下跌，领跌个股为立高食品，跌幅达4.36% [1][2] 个股价格与交易表现 - 好想你逆势上涨3.73%，收盘价13.34元，成交额达8.22亿元，为板块中涨幅最大个股 [1] - 紫燕食品上涨2.08%，收盘价28.00元，成交额4.77亿元 [1] - 立高食品领跌，跌幅4.36%，收盘价44.52元，成交额2.11亿元 [2] - 煌上煌下跌3.22%，收盘价12.02元，成交额1.10亿元 [2] - 三只松鼠下跌3.04%，收盘价24.91元，成交额5.70亿元，为板块成交额最高个股之一 [2] - 盐津铺子下跌1.89%，收盘价74.27元，成交额3.61亿元 [2] - 多数个股录得下跌，跌幅在0.37%至3.22%之间，包括桃李面包、元祖股份、麦趣尔、广州酒家等 [1][2] 板块资金流向 - 当日休闲食品板块整体呈现主力资金净流出，净流出金额为3.11亿元 [2] - 游资资金净流入4194.76万元，散户资金净流入2.69亿元 [2] - 好想你获得主力资金净流入3035.77万元，主力净占比3.69%，但游资净流出2553.27万元 [3] - 盐津铺子获得主力资金净流入1605.79万元，主力净占比4.45% [3] - 多只个股遭遇主力资金净流出，其中南侨食品净流出809.46万元，桃李面包净流出728.36万元，甘源食品净流出706.56万元 [3]

股价与交易表现 - 2025年1月13日盘中，公司股价下跌2.01%，报12.17元/股，总市值68.10亿元 [1] - 当日成交额7008.07万元，换手率1.11% [1] - 当日主力资金净流出524.27万元，其中特大单净流出202.74万元，大单净流出321.53万元 [1] - 公司股价今年以来上涨3.66%，近5个交易日上涨2.44%，近20日上涨3.40%，近60日下跌2.80% [2] 公司基本概况 - 公司全称为江西煌上煌集团食品股份有限公司，成立于1999年4月1日，于2012年9月5日上市 [2] - 公司主营业务为酱卤肉制品及佐餐凉菜快捷消费食品的开发、生产和销售 [2] - 主营业务收入构成为：鲜货产品60.71%，米制品业务31.67%，屠宰加工4.12%，包装产品1.97%，其他(补充)1.49%，检测业务0.04% [2] - 公司所属申万行业为食品饮料-休闲食品-熟食，所属概念板块包括预制菜、无人零售、新零售、休闲食品、小盘等 [2] 股东与股权结构 - 截至2025年1月9日，公司股东户数为3.23万户，较上期减少1.48% [2] - 截至2025年1月9日，人均流通股为15833股，较上期增加1.50% [2] - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司为第六大流通股东，持股388.74万股，相比上期增加244.22万股 [3] 财务业绩 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入13.79亿元，同比减少5.08% [2] - 2025年1月至9月，公司实现归母净利润1.01亿元，同比增长28.59% [2] 分红历史 - 公司自A股上市后累计派发现金红利5.18亿元 [3] - 近三年，公司累计派发现金红利1.69亿元 [3]

公司发展历程与上市基础 - 公司于2015年在香港联交所主板挂牌上市，股份代号为3799.HK [1] - 上市前已构建起以休闲食品为核心、饮料为延伸的产品矩阵 [1] - 核心品牌包括达利园、可比克、好吃点、和其正及乐虎等，覆盖糕点、膨化食品、饼干、凉茶、功能饮料等多个品类 [1] - 品牌的培育依托精准的市场洞察与立体营销战略，逐步成长为国民级品牌 [1] - 最终形成多品牌协同的核心产品矩阵，为上市奠定了坚实基础 [2] 品牌战略与市场进入 - 2002年推出“达利园”品牌切入糕点赛道，以蛋黄派为核心产品，瞄准大众消费升级需求 [1] - 2003年推出“可比克”薯片，针对膨化食品市场外资垄断格局，以低于进口品牌三分之一的价格切入市场 [1] - 2004年“好吃点”饼干问世，打破高端饼干市场外资主导局面 [2] - 2007年进军饮料行业，推出“和其正”凉茶 [2] - 2013年推出“乐虎”功能饮料 [2] 营销与渠道策略 - 达利园品牌聘请许晴等国民度明星代言，凭借“达利蛋黄派，家家都喜爱”的广告语快速打开市场 [1] - 可比克品牌邀请周杰伦代言打造潮流形象，借“快乐每一刻，我的可比克”的口号俘获年轻消费者 [1] - 好吃点品牌由赵薇代言，“好吃点，好吃你就多吃点”广告语广为流传 [2] - 和其正与乐虎品牌延续明星代言模式 [2] - 公司布局全国九大生产基地，以分公司带动区域营销，构建高效销售网络，实现品牌全国覆盖 [2]

市场整体表现 - 2024年1月12日，休闲食品板块整体上涨0.75%，表现强于大盘，当日上证指数上涨1.09%，深证成指上涨1.75% [1] - 板块内多数个股上涨，领涨股为三只松鼠，涨幅达7.94% [1] - 从资金流向看，板块整体呈现主力资金净流出5513.14万元，游资资金净流出752.42万元，但散户资金净流入6265.56万元 [2] 个股价格与交易表现 - 三只松鼠收盘价25.69元，大涨7.94%，成交额9.66亿元，成交量38.41万手，为板块内涨幅与成交额最高的个股 [1] - 甘源食品涨幅5.49%，收盘价63.18元，成交额1.53亿元 [1] - 青岛食品涨幅4.36%，收盘价15.33元，成交额3.52亿元 [1] - 盐津铺子涨幅4.16%，收盘价75.70元，成交额4.53亿元 [1] - 立高食品涨幅3.72%，收盘价46.55元，成交额1.95亿元 [1] - 万辰集团是板块内少数下跌的个股，跌幅达5.36%，收盘价198.00元 [2] 个股资金流向详情 - 三只松鼠获得主力资金净流入6882.80万元，主力净占比7.12%，但游资与散户资金分别净流出1756.64万元和5126.16万元 [3] - 青岛食品获得主力资金净流入2589.83万元，主力净占比7.36% [3] - 盐津铺子获得主力资金净流入1722.15万元，主力净占比3.80% [3] - 劲仔食品获得主力资金净流入1633.57万元，主力净占比高达14.28% [3] - 洽洽食品获得主力资金净流入1347.93万元，主力净占比6.62%，同时获得游资净流入452.23万元 [3]