美国对等关税政策生效 - 美国政府调整后的"对等关税"于7日生效 对数十个贸易伙伴征收10%至41%不等的关税 [1] - 印度、日本、瑞士等多国表达不满并采取应对措施 [1] 日本方面反应 - 日本面临15%的对等关税税率 强烈要求美方修改总统行政令 [2] - 日本首相指出美方未落实谈判中承诺的"税收减轻"条款 即现有税率超过15%不再加征 低于15%则提高至15% [2] - 日本寻求澄清新关税是否会叠加在现有税率上 并要求降低汽车关税 [2] - 日本经济再生担当大臣与美国商务部长和财政部长举行会谈 [2] 印度方面反应 - 印度面临25%的对等关税 8月底还将因进口俄罗斯石油被额外征收25%关税 [3] - 印度总理表示不会为关税妥协农民、奶制品行业和渔民利益 [3] - 印美贸易谈判破裂 主要分歧在农业、奶制品市场开放和俄罗斯石油进口问题 [3] - 印度外交部认为美国提高关税缺乏逻辑 相信最终会找到解决方案 [3] 瑞士方面反应 - 瑞士面临39%的税率 是发达国家中最高的 [3] - 瑞士内阁召开紧急会议 表示仍致力于与美国磋商降低关税 [3] - 瑞士联邦主席未能与特朗普会面 但谈判代表仍留在华盛顿继续协商 [3] - 瑞士不考虑采取关税反制措施 担心推高进口商品价格 [4] - 瑞士希望药品和黄金等主要出口商品免税 使平均税率低于25% [4]

德国工业产出数据 - 2025年6月德国工业产出环比下降1.9%，同比下降3.6%，为2020年5月以来最低水平 [1] - 第二季度工业产出环比下降1.0%，显示持续疲软态势 [1] 行业表现分化 - 制药业产出环比大幅下降11%，成为主要拖累因素 [1] - 机械设备制造业和食品业分别下降5.3%和6.3%，表现不佳 [1] - 建筑业和能源业逆势增长，环比分别上升0.7%和3.1% [1] 影响因素分析 - 美国加征关税导致贸易环境恶化，引发企业提前下单效应后的回调 [1] - 德国联邦银行警告美国高额关税将对经济造成严重压力 [1] - 6月工业新订单环比下降，预示第三季度复苏动力不足 [1]

美股市场表现 - 截至发稿 美股三大指数走势分化 道指涨0.16% 纳指跌0.18% 标普500指数跌0.68% [1] - 半导体板块表现强势 英伟达股价涨超3% 台积电涨超6% 美光科技涨超4% AMD涨超5% [1] - 中概股涨跌互现 拼多多 亚朵集团 百度 贝壳股价涨近1% 网易 哔哩哔哩 阿里巴巴 搜狐股价跌近1% [1] 全球宏观与政策 - 美国宣布对印度额外加征25%关税 使其总关税税率提高至50% 原因为认定印度直接或间接进口俄罗斯石油 [2] - 市场预期美联储9月降息概率高 历史研究表明降息周期开始后可能成为股市上涨的“助燃剂” [2] 公司业绩与股价动态 - 礼来公司2025年第二季度业绩大幅增长 但因其口服减肥药Orforglipron临床试验数据未达市场预期 美股盘前股价重挫超12% [3] - 伯克希尔·哈撒韦股价近期罕见大跌 受卡夫亨氏投资损失及暂停回购影响 知名投资人段永平卖出伯克希尔的看跌期权并表示希望买入持有 [4] - 丰田汽车2026财年第一季度销售额同比增长3.5%至12.25万亿日元 但营业利润同比下降11%至1.17万亿日元 净利润同比大降37%至8414亿日元 [5]

贸易政策框架 - 美国全面关税政策于纽约时间周四凌晨后开始执行生效 平均关税税率从2.3%推高至15.2% [1] - 白宫行政令设定"对等关税"标准 未列明国家统一适用10%税率 通过第三地转运商品征收40%转运税 [1] - 特朗普政府计划针对制药业征收新关税 并宣布对芯片和半导体征收约100%关税 [4] 行业影响与供应链 - 汽车行业面临持续不确定性 欧盟/日本/韩国汽车关税优惠尚未立法确认 [4] - 全球供应链承压 企业普遍存在供应链中断和成本上升焦虑 [3] - 许多国家承诺向美国投入数千亿美元投资以换取较低关税税率 [3] 经济数据表现 - 7月就业数据显示美国就业增长出现自新冠疫情以来最急剧向下修正 [5] - 今年上半年美国经济增长放缓 主因消费者支出放缓和企业适应贸易政策变化 [5] - 截至6月的九个月内 美国关税收入飙升至创纪录的1130亿美元 [7] 金融市场反应 - 华尔街主要机构包括摩根士丹利/德意志银行/Evercore ISI警告标普500指数未来几周或几个月内或将面临短期下跌 [2] 政策内在矛盾 - 关税收入增长与制造业回流目标存在根本性矛盾 国内制造业回升将导致进口减少和关税收入下降 [7] - 企业前期通过建立库存消化成本压力 但难以长期承受较低利润率 价格上涨几乎不可避免 [6]

工业产出数据 - 德国6月工业产出环比下降1.9% 同比下降3.6% 降至2020年5月以来最低水平 [1] - 剔除建筑业和能源业后 6月工业产出环比下降2.8% [1] - 第二季度德国工业产出环比下降1% [1] 细分行业表现 - 建筑业产出环比增长0.7% 能源业产出增长3.1% [1] - 机械设备制造业产出下降5.3% 制药业下降11% 食品业下降6.3% [1] 出口贸易数据 - 6月德国对美出口环比下降2.1% 为连续第三个月下降 [2] - 对美出口创2022年2月以来新低 [2] 影响因素分析 - 美国加征关税导致贸易环境恶化 对工业经济复苏构成压力 [1] - 第一季度工业产出回升部分源于关税预期导致的提前采购 [1] - 新一轮关税预计将进一步拖累德国经济增长 [1] 行业预期 - 第三季度德国工业经济仍难以明显回暖 [1] - 工业产出数据打破了关于工业可能出现周期性反弹的预期 [1] - 美国关税对第二季度数据的影响已全面显现 [1]

关税政策实施 - 美国总统特朗普签署行政令对多个贸易伙伴加征关税 税率从10%至41%不等 7月31日签署 8月7日生效 [1][2] - 瑞士被征收39%关税 缅甸和老挝均为40% 南非30% 印度和突尼斯25% 越南和斯里兰卡20% 泰国/柬埔寨/印尼/马来西亚/菲律宾均为19% 以色列/日本/韩国/土耳其等为15% 英国为10% [2][4] - 欧盟国家商品现行关税低于15%将补足至15% 高于15%不再追加 巴西大部分输美产品关税将提高至50% 但飞机/坚果/橙汁和部分金属产品豁免 [4] 行业影响分析 - 瑞士机械和电气工程行业受严重打击 高额关税危及数万个工作岗位 [5] - 意大利农业/制药/汽车产业受较大冲击 关税税率从4.8%大幅提升至15% 预计该国GDP将下滑0.2% [6] - 日本车企为规避销量下滑消化关税导致的成本上涨 利润缩减 4月以来汽车出口价格已下跌约20% [9] - 德国总理表示欧美协议将严重损害德国经济 并推高美国国内通货膨胀水平 [13] 国际应对措施 - 巴西已向世贸组织争端解决机制提出磋商请求 考虑联合其他国家提起联合申诉 [10] - 欧盟正与英国/加拿大/印度/南非发展更紧密贸易关系 加拿大争取东南亚市场 巴西与墨西哥加深合作 [14] - 法国官员指出美国选择经济胁迫完全无视世贸组织规则 多边主义面临被摧毁风险 [13] - 国际货币基金组织首席经济学家认为美国政策基于对贸易逆差的错误认知 将对全球经济增长产生消极影响 [14]

特朗普关税政策动向 - 特朗普将在未来24小时内大幅提高对印度输美商品的关税 目前税率为25% [3] - 对半导体和制药产品进口的关税将在未来一周左右宣布 [1] - 如果欧盟不履行投资义务 将对欧盟征收35%的关税 [1][4] 印度关税措施背景 - 印度是全球第三大石油进口国和消费国 俄罗斯约占其石油总供应量的35% [3] - 2024年1月至6月印度每日从俄罗斯进口约175万桶石油 较去年同期增长1% [3] - 印度外交部表示将采取必要措施维护国家利益和经济安全 [3] 欧美投资协议内容 - 欧盟承诺向美国投资6000亿美元 这是每年现有1000多亿美元投资之外的额外投资 [4] - 6000亿美元投资平摊到5年每年约1500亿美元 涉及核能等技术合作领域 [4] - 协议标明没有法律约束力 但若不执行将面临35%关税的后果 [5] 232调查进展 - 特朗普政府已开启针对半导体和药品的232条款调查 [7] - 半导体关税可能在一两个月后推出 调查涵盖传统芯片、尖端芯片及下游产品 [8] - 药品关税将在一年内升至150% 一年半后升至250% [6] 制药行业影响 - 药品232调查将审查所有药品进口情况 包括仿制药和非仿制药及制造成分 [9] - 若关税落地将对全球制药巨头造成打击 包括默克公司和礼来公司 [9] - 瑞士诺华公司和罗氏旗下基因泰克被要求降低药品价格 [9] 半导体行业动态 - 特朗普政府曾对智能手机、电脑、芯片等电子产品免除对等关税 但表示缓解不会持续太久 [9] - 芯片将被单独征税 半导体调查领域包括基板、裸晶圆及微电子产品 [8][9]

美印贸易争端升级 - 特朗普计划在未来24小时内大幅提高印度输美商品关税 目前税率为25% 但未明确新税率 [3] - 印度外交部回应称将采取一切必要措施维护国家利益与经济安全 此前因购买俄罗斯石油受到美方指责 [3] - 美印紧张关系因关税问题进一步升级 [4] 欧美贸易摩擦加剧 - 特朗普威胁对欧盟征收35%关税 较此前15%税率显著提高 [6] - 法国总理批评美欧贸易协议为"冯德莱恩-特朗普协议" 匈牙利总理质疑欧盟投资美国军事装备和能源的计划 [5] 巴西反制美国关税措施 - 巴西总统卢拉誓言利用WTO等资源抵御美国50%高额关税 [7] - 巴西政府授权外交部将美方行为诉至WTO争端解决机制 并启动应急计划保护受影响企业和工人 [8] 全球关税风暴扩大至关键行业 - 特朗普计划对进口药品实施阶梯式关税 一年内从"小额"升至150% 最终达250% [10] - 半导体和芯片关税细节将于"下周左右"公布 [10] 美国经济潜在影响 - 美国银行预测关税战将导致经济增长速度低于此前预期 [12] - 耶鲁大学预算实验室模型显示：2025-2026年美国实际GDP年增长率或降低0.5个百分点 失业率可能累计上升1个百分点 [12] - 2025年美国家庭平均支出或增加2400美元 服装类商品受冲击最显著 [13] 美联储人事与政策动向 - 特朗普已将美联储主席候选人缩小至4人 现任财长贝森特未入选 [14] - 芝加哥商品交易所数据显示9月降息25个基点概率升至89% 高盛与花旗警告若就业持续疲软或降息50个基点 [14] - 美国银行团队认为美联储可能维持利率不变至2026年 与市场普遍降息预期相悖 [14][15]

港股指数表现 - 临近午盘三大指数短线拉升集体转涨，恒生指数涨0.18%盘中一度重回25000点，国企指数微跌0.03%，恒生科技指数微涨0.03% [1] 大型科技股表现 - 大型科技股涨跌各异，阿里巴巴涨2%，腾讯涨1.79%，京东飘红 [1] - 美团、百度跌超1%，小米跌0.37% [1] 反内卷相关板块 - 反内卷相关板块涨幅抢眼，纸业股持续上攻，玖龙纸业大涨超11% [1] - 钢铁股、煤炭股同样涨幅可观，马鞍山钢铁续刷阶段新高，中国神华创下历史新高价 [1] 苹果概念股 - 消息称苹果iPhone17系列发布会定于9月9日举行，苹果概念股多数走强 [1] - 石油股、黄金股表现活跃 [1] 下跌板块 - 餐饮股跌幅明显，权重股百胜中国绩后跌超4%，九毛九、海底捞走低 [1] - 创新药概念股呈现高开低走行情 [1] - 脑机接口概念股、濠赌股、内银股、半导体股齐跌 [1]

贸易谈判背景 - 瑞士总统Karin Keller-Sutter紧急飞赴华盛顿试图与特朗普政府达成协议以降低39%关税税率 [1] - 特朗普政府于7月31日签署行政令对瑞士征收39%关税 此前瑞士政府曾对避免高额关税抱有信心 [1] - 特朗普强调美国与瑞士之间存在巨大贸易逆差 称瑞士从制药业"赚取了巨额财富" [1] 关税政策细节 - 特朗普表示将在"未来一周左右"宣布对半导体和制药进口的行业性关税 [1] - 制药业将初步征收小额关税 一年到一年半内升至150% 随后达到250% [1] 瑞士应对策略 - Keller-Sutter召集联邦委员会紧急会议 部长们同意向美国提出新条件 [2] - 黄金 农业 飞机 药品和能源等领域可能成为谈判焦点 [2] - 瑞士2023年已取消工业关税 仅对5%进口商品征收关税 农业是唯一保留关税领域 [3] 行业影响分析 - 第一季度美瑞贸易逆差的三分之二来自金条运输 黄金实际是在瑞士加工而非制造 [3] - 诺华和罗氏已宣布未来几年在美国投资巨额资金计划 瑞士政府可能施压这些公司降低在美价格 [3] - 瑞士正从洛克希德·马丁公司购买36架F-35战斗机 合同价格60亿瑞士法郎 美方要求增加13亿美元 [4] 潜在解决方案 - 前外交官建议购买美国石油 武器和液化天然气 在农业让步 施压制药公司降价 [4] - 贸易政策研究员建议发挥创造性 可能借鉴德国总理送特朗普象征性礼物的做法 [5]