报告行业投资评级 | 品种 | 投资评级 | 分析师 | 评级说明 | | --- | --- | --- | --- | | 棉花 | ★★★ | 曹凯 | 三颗星代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 | | 纸浆 | ★★★ | F03095462 Z0017365 | 三颗星代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 | | 白糖 | ★★☆ | 黄维 | 两颗星代表持多/空，不仅判断较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在盘面发酵 | | 苹果 | ★☆☆ | F03096483 Z0017474 | 一颗星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强 | | 木材 | ☆☆☆ | | 白星代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 | | 天然橡胶 | ★★★ | 胡华轩 | 三颗星代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 | | 20号胶 | ★★☆ | F0285606 Z0003096 | 两颗星代表持多/空，不仅判断较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在盘面发酵 | | 丁二烯橡胶 | ☆☆☆ | | 白星代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 | [1][9] 报告的核心观点 报告对棉花、纸浆、白糖、苹果、木材、天然橡胶、20号胶和丁二烯橡胶等软商品进行分析，给出投资评级 各品种受产量、需求、库存、天气等因素影响，投资操作建议多为暂时观望 [1][2][3][4][6][7][8] 各品种总结 棉花&棉纱 - 郑棉期货破位下行，现货多数暂稳，关注下旬新棉收购情况 [2] - 新疆棉花产量丰产概率大，或突破700万吨，新棉预售量或引发轧花厂抢收，但影响可控 [2] - 预计机采棉开秤价格在6.2 - 6.5元/公斤 [2] - 纯棉纱市场交投一般，下游订单需求不理想，关注后续需求表现 [2] - 宏观上关注中美贸易谈判细节，操作上暂时观望 [2] 白糖 - 隔夜美糖继续下跌，巴西产糖量同比下降，供应压力小于去年同期 [3] - 从糖醇比价看，明年巴西制糖比例或依然较高，美糖上方有压力，关注后续生产情况 [3] - 郑糖弱势下行，今年销售节奏快，库存同比减少，现货压力较轻 [3] - 市场交易重心转向进口和下榨季估产，今年糖浆进口量大幅减少，国产糖销售压力小 [3] - 25/26榨季产量预期不确定，关注后续天气和甘蔗长势 [3] 苹果 - 期价震荡，早熟苹果需求良好，客商采购积极 [4] - 早熟苹果价格高，市场对晚熟苹果开秤价格期望高 [4] - 预计25/26季度苹果产量同比变化不大，供应端缺乏利多驱动 [4] - 陕西果农留果量增加，预计10月晚熟苹果入库量增加，新季度冷库库存或高于预期 [4] - 虽现货市场表现好，但资金认为入库量高于预期，预计短期期价下行，操作维持偏空思路 [4] 20号胶&天然橡胶&合成橡胶 - RU&NR&BR均震荡，期货市场情绪谨慎，国内天然橡胶现价下跌，合成橡胶现价稳中有涨 [6] - 全球天然橡胶供应进入高产期，第19号台风将登陆广东沿海 [6] - 本周国内丁二烯橡胶装置开工率大幅回落，上游丁二烯装置开工率明显回落 [6] - 国内轮胎开工率微升，产成品库存增加 [6] - 青岛地区天然橡胶总库存降至58.66万吨，保税区库存下降，一般贸易库存略增 [6] - 中国顺丁橡胶社会库存回落至1.26万吨，上游丁二烯港口库存回落至2.31万吨 [6] - 需求稳定，天胶供增库降，合成供降库降，国庆长假临近，风险偏好走低，策略观望 [6] 纸浆 - 纸浆期货窄幅震荡，针叶浆和阔叶浆现货报价持稳 [7] - 截至9月11日，中国纸浆主流港口样本库存量为206.2万吨，较上期去库0.4万吨，环比降0.2%，库存同比仍在高位 [7] - 仓单消化缓慢，布针仓单对近月有压制，关注仓单变化 [7] - 8月纸浆进口量为265.3万吨，环比减少22.7万吨 [7] - 国内8月CCPI数据同比 - 0.4%，环比持平，预计年内通胀偏弱；8月PPI数据边际改善，但产能过剩传导不畅 [7] - 国内港口库存同比偏高，纸浆供给宽松，需求一般，操作暂时观望或区间震荡思路对待 [7] 原木 - 期价震荡，现货主流报价持稳 [8] - 上周到港量环比明显减少，9月新西兰辐射松报价环比下跌2美元，国内现货价格弱势，贸易商进口意愿下降 [8] - 外盘报价高，国内现货价格难改弱势，贸易商压力增加，预计短期内不会大幅增加进口 [8] - 需求进入旺季，但港口出货量未明显增加，淡季日均出库量6万方以上，去库顺畅 [8] - 原木库存总量偏低，库存压力小 [8] - 供需情况好转，现货价格偏低，但旺季需求未启动，短期上涨动力不足，操作暂时观望 [8]

报告基本信息 - 报告名称：纸浆日报 [1] - 报告日期：2025 年 9 月 19 日 [2] 行情回顾与操作建议 - 期货价格：纸浆期货 01 合约前结算价为 5344 元/吨，收盘价为 5322 元/吨，整体下跌 0.41%；05 合约收盘价 5346 元/吨，下跌 0.19% [7] - 现货价格：山东木浆市场针叶浆意向成交价格区间为 5020 - 6600 元/吨，低端价格较上一工作日收盘价格持稳，山东银星报价为 5630 - 5650 元/吨 [7] - 外盘报价：智利 Arauco 公司 9 月木浆外盘报价，针叶浆银星 700 美元/吨，较上月下降 20 美元/吨；本色浆金星 590 美元/吨，较上月持平；阔叶浆明星 520 美元/吨，较上月上涨 20 美元/吨 [8] - 库存与消费：8 月欧洲木浆库存量 70.78 万吨，环比上升 3.5%，同比上升 11.3%；消费量 70.08 万吨，环比下降 13.7%，同比增加 2.4%；8 月我国纸浆进口总量为 265.3 万吨，环比下降 7.9%，同比下降 5.6%；截止 9 月 18 日，主要地区及港口周度纸浆库存量环比上升 0.54% [8] - 市场趋势：下游文化用纸市场前期停机产线复工供应仍存增量，近期纸企库存压力有所增加，震荡偏弱运行；短期纸浆供应相对充裕，下游纸厂开工有所回升但成本压力下低价采买为主，延续低位震荡调整 [8] 行业要闻 - 9 月 18 日，上海期货交易所发布首批胶版印刷纸期货交割库名单，建发股份旗下建发仓储、建发浆纸分别获批胶版印刷纸期货交割仓库及交割厂库资质；胶版印刷纸以漂白木浆为主要原料，双面胶版印刷纸是市场主流，占国内文化用纸消费量的 40%左右 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纸浆基本面仍无修复迹象，纸浆港口库存和仓单数量无明显去化，纸浆期货震荡运行 [5] 根据相关目录分别进行总结 纸浆价格数据 - 2025年9月17日，SP2601期货价格5348，日环比-0.04%，周环比1.44%；SP2511期货价格5042，日环比-0.51%，周环比0.92%；SP2505期货价格5368，日环比0.19%，周环比1.78% [5] - 2025年9月17日，针叶浆银星现货价5650，日环比0.00%，周环比0.00%；针叶浆俄针现货价5250，日环比0.00%，周环比1.55%；阔叶浆金鱼现货价4220，日环比0.96%，周环比0.96% [5] - 外盘报价方面，2025年9月17日智利银星700美元，上期720美元，月环比-2.78%；巴西金鱼530美元，上期510美元，月环比3.92%；智利金星590美元，上期590美元，月环比0.00% [5] - 进口成本方面，2025年9月17日智利银星5721，上期5884，月环比-2.75%；巴西金鱼4344，上期4182，月环比3.87%；智利金星4830，上期4830，月环比0.00% [5] 纸浆基本面数据 - 供给端，2025年7月针叶浆进口量64.6万吨，6月67.8万吨，月环比-4.72%；阔叶浆进口量135.1万吨，6月143.5万吨，月环比-5.85%；中国纸浆发运量158万吨，同比23.00% [5] - 国产量方面，2025年9月11日阔叶浆20.7万吨，化机浆20.9万吨 [5] - 库存方面，2025年9月11日纸浆港口库存206.2万吨，期货交割库库存24.5万吨 [5] - 需求方面，2025年9月11日双胶纸产量20.50万吨，铜版纸产量7.80万吨，生活用纸产量28.08万吨，白卡纸产量34.00万吨 [5] 纸浆估值数据 - 2025年9月17日，俄针基差分位数水平0.901，银星基差分位数水平0.871 [5] - 2025年9月17日，针叶浆银星进口利润分位数水平0.496，阔叶浆金鱼进口利润分位数水平0.522 [5] 供需情况 - 供给端，智利Arauco公司9月针叶浆银星报价700美元/吨，阔叶浆明星报价540美元/吨上涨20美元/吨，本色浆金星报价持平590美元/吨，纸浆针叶浆外盘报价下降，阔叶浆报价上涨 [5] - 需求端，当前纸品需求基本维持稳定水平，部分双胶纸和白卡纸纸厂发布涨价函，落实情况仍有待观察 [5] - 库存端，截止2025年9月11日，中国纸浆主流港口样本库存量206.2万吨，较上期去库0.4万吨，环比下降0.2%，库存量在本周期变动不大 [5] 策略 - 纸浆基本面仍无修复迹象，纸浆港口库存和仓单数量无明显去化，纸浆期货震荡运行 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纸浆基本面仍无修复迹象，港口库存和仓单数量无明显去化，但受益于商品情绪转暖，期货短期内预计偏强运行 [5] 根据相关目录分别进行总结 纸浆价格数据 - 2025年9月16日期货价格中，SP2601为5324，日环比0.87%，周环比0.64%；SP2511为5056，日环比1.32%，周环比0.60%；SP2509为4970，日环比0.69%，周环比 -0.04% [5] - 2025年9月16日现货价中，针叶浆银星为5650，日环比0.00%，周环比 -0.88%；针叶浆俄针为5200，日环比0.58%，周环比0.58%；阔叶浆金鱼为4180，日环比0.00%，周环比0.00% [5] - 外盘报价（美元）方面，2025年智利银星本期720，上期740，月环比 -2.70%；日起ぞ更本期530，上期510，月环比3.92%；智利金星本期590，上期590，月环比0.00% [5] - 进口成本方面，2025年智利银星本期5884，上期6046，月环比 -2.68%；巴西金鱼本期4344，上期4182，月环比3.87%；智利金星本期4830，上期4830，月环比0.00% [5] 纸浆基本面数据 - 供货方面，2025年7月针叶浆进口量64.6万吨，6月67.8万吨，月环比 -4.72%；阔叶浆7月进口量135.1万吨，6月143.5万吨，月环比 -5.85%；往中国纸浆发运量7月158万吨，同比23.00% [5] - 国产量方面，阔叶浆2025年9月11日为20.7万吨，9月4日21.1万吨，8月28日20.6万吨等；化机浆9月11日为20.9万吨，9月4日21.1万吨，8月28日20.9万吨等 [5] - 库存方面，2025年9月11日纸浆港口库存206.2万吨，9月4日206.6万吨，8月28日208.4万吨等；期货交割库库存9月11日24.5万吨，9月4日24.7万吨，8月28日24.9万吨等 [5] - 需求方面，成品纸产量中双胶纸2025年9月11日为20.50万吨，9月4日19.50万吨，8月28日20.50万吨等；铜版纸9月11日为7.80万吨，9月4日7.80万吨，8月28日7.90万吨等；生活用纸9月11日为28.08万吨，9月4日28.15万吨，8月28日28.18万吨等；白卡纸9月11日为34.00万吨，9月4日33.80万吨，8月28日32.10万吨等 [5] 纸浆估值数据 - 基差方面，2025年9月16日俄针基差144，分位数水平0.871；银星基差594，分位数水平0.865 [5] - 进口利润方面，2025年9月16日针叶浆银星 -234，分位数水平0.27；阔叶浆金鱼 -164，分位数水平0.479 [5] 供需及库存情况 - 供给端智利Arauco公司9月针叶浆银星报价700美元/吨，阔叶浆明星报价540美元/吨上涨20美元/吨，本色浆金星报价持平590美元/吨，针叶浆外盘报价下降，阔叶浆报价上涨 [5] - 需求端当前纸品需求基本维持稳定水平，部分双胶纸和白卡纸纸厂发布涨价函，落实情况待观察 [5] - 库存端截止2025年9月11日，中国纸浆主流港口样本库存量206.2万吨，较上期去库0.4万吨，环比下降0.2%，库存量变动不大，商品市场受反内卷情绪影响短期偏强运行 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 纸浆基本面无修复迹象，港口库存和仓单数量无明显去化，短期偏弱运行 [5] 各部分总结 价格数据 - 2025年9月15日，期货价格SP2601为5324，日环比0.87%，周环比0.64%；SP2511为5056，日环比1.32%，周环比0.60%；SP2509为4970，日环比0.69%，周环比 -0.04% [5] - 2025年9月15日，现货价针叶浆银星5650，日环比0.00%，周环比 -0.88%；针叶浆俄针5200，日环比0.58%，周环比0.58%；阔叶浆金鱼4180，日环比0.00%，周环比0.00% [5] - 外盘报价方面，智利银星720美元，较上期740美元月环比 -2.70%；日起受更530美元，较上期510美元月环比3.92%；智利金星590美元，月环比0.00% [5] - 进口成本方面，智利银星5884，较上期6046月环比 -2.68%；巴西金鱼4344，较上期4182月环比3.87%；智利金星4830，月环比0.00% [5] 基本面数据 - 供给端，2025年7月针叶浆进口量64.6万吨，较6月67.8万吨月环比 -4.72%；阔叶浆进口量135.1万吨，较6月143.5万吨月环比 -5.85%；往中国纸浆发运量158万吨，同比23.00% [5] - 国产量方面，2025年9月11日阔叶浆产量20.7万吨，化机浆产量20.9万吨 [5] - 库存方面，2025年9月11日纸浆港口库存206.2万吨，较上期去库0.4万吨，环比下降0.2%；期货交割库库存24.5万吨 [5] - 需求端，2025年9月11日成品纸产量双胶纸20.50万吨，铜版纸7.80万吨，生活用纸28.08万吨，白卡纸34.00万吨 [5] 估值数据 - 2025年9月15日，俄针基差144，分位数水平0.871；银星基差594，分位数水平0.865 [5] - 2025年9月15日，进口利润针叶浆银星 -234，分位数水平0.27；阔叶浆金鱼 -164，分位数水平0.479 [5] 市场动态 - 供给端，巴西Suzano宣布2025年8月亚洲市场价格上涨20美元/吨，智利Arauco通知8月报价，针叶浆银星720美元/吨，阔叶浆明星520美元/吨，供应量减少50%，本色浆金星590美元/吨 [5] - 需求端，当前纸品需求基本稳定，部分双胶纸和白卡纸纸厂发布涨价函，落实情况待观察 [5] - 库存端，截至2025年9月11日，纸浆主流港口样本库存206.2万吨，较上期去库0.4万吨，环比降0.2%，库存变动不大，商品市场受反内卷情绪影响短期偏强运行 [5]

报告基本信息 - 报告名称：纸浆日报 [1] - 报告日期：2025年9月16日 [2] 报告行业投资评级 - 未提及 报告核心观点 - 纸浆期货01合约前结算价为5276元/吨，收盘价为5324元/吨，整体上涨0.91%；山东木浆市场针叶浆意向成交价格区间为4980 - 6600元/吨，低端价格较上一工作日收盘价格持稳，山东银星报价为5680 - 5700元/吨 [7] - 智利Arauco公司8月木浆外盘报价整体较6月持稳；7月世界20主要产浆国针叶浆发运量环比上升3.2%，同比上升4.1%；8月我国纸浆进口总量环比下降7.9%，同比下降5.6%；截止9月11日，主要地区及港口周度纸浆库存量较上周上升0.71% [8] - 下游文化用纸市场前期停机产线复工供应仍存增量，但印厂新单跟进有限，震荡偏弱运行；短期纸浆供应相对充裕，下游纸厂开工有所回升但成本压力下低价采买为主，延续低位震荡调整 [8] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - 纸浆期货不同合约表现：SP2509合约相关数据，收盘价等情况；SP2601合约前结算价5276元/吨，收盘价5324元/吨，上涨0.91%；SP2605合约相关数据 [7] - 现货市场价格：山东木浆市场针叶浆意向成交价格区间4980 - 6600元/吨，山东银星报价5680 - 5700元/吨 [7] - 外盘报价及供需数据：智利Arauco公司8月木浆外盘报价持稳；7月世界20主要产浆国针叶浆发运量177万吨，8月我国纸浆进口总量265.3万吨；9月11日主要地区及港口周度纸浆库存量207.20万吨 [8] - 下游市场情况：下游文化用纸市场前期停机产线复工供应有增量，印厂新单跟进有限，震荡偏弱；短期纸浆供应充裕，下游纸厂开工回升但低价采买，延续低位震荡调整 [8] 行业要闻 - 9月11日国家市场监督管理总局批准发布包括6项造纸领域国家标准，其中4项为修订项目，2项为制订项目，完善了造纸领域标准体系 [9] 数据概览 - 包含多组数据图表，如图1 - 12，涉及进口漂针浆现货价格、纸浆期货价格、期现价差、针阔叶价差、跨期价差、仓单总量、国内外纸浆库存、纸张价格及价差、美元兑人民币元等内容，数据来源主要为Wind和卓创资讯 [15][28][29]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 纸浆基本面仍无修复迹象，纸浆港口库存和仓单数量无明显去化，短期仍偏弱运行 [5] 根据相关目录分别进行总结 纸浆价格数据 - 2025年9月12日，期货价格SP2601为5300，日环比0.64%，周环比 -0.34%；SP2511为5016，日环比0.40%，周环比 -0.71%；SP2509为4960，日环比0.45%，周环比 -0.68% [5] - 2025年9月12日，现货价针叶浆银星为5650，日环比0.00%，周环比 -1.22%；针叶浆俄针为5170，日环比0.00%，周环比 -0.58%；阔叶浆金鱼为4180，日环比0.00%，周环比 -0.48% [5] - 外盘报价方面，智利银星本期720美元，上期740美元，月环比 -2.70%；日起受更本期530美元，上期510美元，月环比3.92%；智利金星本期590美元，上期590美元，月环比0.00% [5] - 进口成本方面，智利银星本期5884，上期6046，月环比 -2.68%；巴西金鱼本期4344，上期4182，月环比3.87%；智利金星本期4830，上期4830，月环比0.00% [5] 纸浆基本面数据 - 供应方面，2025年7月针叶浆进口量64.6万吨，2025年6月为67.8万吨，月环比 -4.72%；阔叶浆2025年7月进口量135.1万吨，2025年6月为143.5万吨，月环比 -5.85%；往中国纸浆发运量2025年7月为158，同比23.00% [5] - 国产量方面，阔叶浆2025年9月11日为20.7万吨，化机浆为20.9万吨 [5] - 库存方面，2025年9月11日纸浆港口库存206.2万吨，期货交割库库存24.5万吨 [5] - 需求方面，2025年9月11日成品纸产量双胶纸20.50万吨，铜版纸7.80万吨，生活用纸28.08万吨，白卡纸34.00万吨 [5] 纸浆估值数据 - 2025年9月12日，俄针基差154，分位数水平0.877；银星基差634，分位数水平0.879 [5] - 2025年9月12日，进口利润针叶浆银星 -234，分位数水平0.27；阔叶浆金鱼 -164，分位数水平0.478 [5] 各端情况及策略 - 供给端，巴西Suzano宣布2025年8月亚洲市场价格上涨20美元/吨，智利Arauco通知8月报价，针叶浆银星价格720美元/吨，阔叶浆明星价格520美元/吨，供应量减少50%，本色浆金星590美元/吨 [5] - 需求端，当前纸品需求基本维持稳定水平，部分双胶纸和白卡纸纸厂发布涨价函，落实情况仍有待观察 [5] - 库存端，截止2025年9月11日，中国纸浆主流港口样本库存量206.2万吨，较上期去库0.4万吨，环比下降0.2%，库存量在本周期变动不大，呈现窄幅去库走势 [5] - 策略，纸浆基本面仍无修复迹象，纸浆港口库存和仓单数量无明显去化，短期仍偏弱运行 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各部分总结 主力合约情况 - SP主力合约2025年9月12日收盘价4990.00，折美元价611.31，距上一日涨跌-0.51834%，山东银星基差675，江浙沪银星基差690 [3] 进口利润情况 - 以13%增值税计算，加拿大金狮CFR港口美元价格780，山东地区人民币价格6200，进口利润-145.57；雄狮CFR港口美元价格730，山东地区人民币价格5410，进口利润-533.29；智利银星CFR信用证90天港口美元价格720，山东地区人民币价格5665，进口利润-197.83 [4] 浆价情况 - 2025年9月8 - 12日全国针叶浆、阔叶浆、本色浆、化机浆均价及山东地区均价均无变化，文化用纸（双胶指数、双铜指数）、包装纸（白卡指数）、生活用纸（生活指数）价格也无变化 [4] 利润率情况 - 2025年9月9 - 12日双胶利润率估算为2.9521%、双铜利润率估算为18.9325%、白卡利润率估算从-13.3580%变为-12.6626%、生活利润率估算从7.7571%变为8.0245% [4] 价差情况 - 2025年9月8 - 12日针叶阔叶价差在1505.00 - 1515之间、针叶本色价差在265 - 300之间、针叶化机价差在1840 - 1875之间、针叶废纸价差在4089 - 4124之间 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 商品期货多数上涨，中小盘股指涨幅较好 [1] - 海外美国劳动力市场放缓趋势明显，国内8月通胀数据有变化，PPI同比回升、CPI同比下降，后续预期年内PPI中枢小幅抬升，CPI读数略低于上半年中枢 [6] - 短期国内资产以结构性机会为主，下半年政策驱动逻辑强化，四季度增量政策落地概率更高；海外美国非农数据疲软使9月降息概率增强，利好黄金等，长线美国基本面尚可，降息推升基本面，弱美元格局延续，需警惕波动率跳升，关注非美元资产 [6] 根据相关目录分别进行总结 各品种涨跌幅情况 - 股指方面沪深300期货、上证50期货、中证500期货、中证1000期货均有不同程度涨幅，国债期货多数有小涨或小跌 [3] - 外汇方面美元指数、欧元兑美元、美元兑日元等有不同表现 [3] - 热门行业中建筑、钢铁、有色金属等多数行业有涨幅，食品饮料、汽车、国防军工等部分行业有跌幅 [3] - 海外商品中能源、贵金属、有色金属、农产品等各品种有不同涨跌幅 [3] - 其他品种如集运欧线、金属、有色、黑色、能源化工、农业产品等也呈现不同涨跌幅 [4] 观点精粹 - 金融板块股指期货以哑铃结构应对市场分歧，股指期权延续对冲防御思路，国债期货股债跷跷板短期可能持续，均为震荡判断 [7] - 贵金属板块黄金/白银因9月美国降息周期重启等因素震荡上涨 [7] - 航运板块集运欧线关注旺季预期与提涨落地成色博弈，钢材限产影响弱化，铁矿铁水下降超预期，均为震荡判断 [7] - 黑色建材板块焦炭阅兵限产结束首轮提降开启，焦煤供应显著下滑，硅铁供需趋向宽松等，多数品种为震荡判断，铜、氧化铝、锌、镍震荡下跌，铝震荡 [7] - 有色与新材料板块7月中国进出口数据超预期使有色一度受提振，多数品种震荡，铜、氧化铝、锌、镍震荡下跌 [7] - 能源化工板块原油供应压力延续，沥青期价3500压力位确立下跌，多数品种震荡 [9] - 农业板块盘面高位窄幅震荡，多数品种震荡，生猪供需宽松低位震荡，橡胶前高压力明显盘面回吐涨幅 [9]

报告基本信息 - 报告名称为《纸浆日报》 [1] - 报告日期为2025年9月12日 [2] 行业投资评级 - 未提及 核心观点 - 纸浆期货01合约前结算价为5226元/吨，收盘价为5306元/吨，整体上涨1.53%，山东木浆市场针叶浆意向成交价格区间为4980 - 6600元/吨，低端价格较上一工作日收盘价格持稳，山东银星报价为5680 - 5700元/吨 [7] - 智利Arauco公司新一轮8月木浆外盘报价整体较6月持稳，世界20主要产浆国7月化学商品浆出货量同比+7.3%，2025年7月欧洲港口木浆库存总量环比 - 1.9%，同比+19.2%，8月我国纸浆进口总量环比降7.8%，同比降5.5%，截止9月11日主要地区及港口周度纸浆存量环比降0.07%，7月造纸及纸制品业利润累积同比降21.9%，降幅略有扩大，需求端胶版纸新一轮出版招标未启动，市场观望为主，短期震荡调整，浆纸市场整体发运供应压力不减，需求旺季不旺，供需矛盾未见改善，低位震荡运行为主 [8] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - 提供纸浆期货SP2509、SP2601、SP2605合约行情回顾数据，包含开盘价、最高价、最低价、收盘价、涨跌、涨跌幅等 [7] 行业要闻 - 9月11日国家市场监督管理总局发布2025年第21号公告，批准发布包括《纸和纸板 油墨吸收性的测定》等6项造纸领域国家标准，对规范产品生产，提升产品质量，推动行业健康发展有重要意义 [9] 数据概览 - 展示多组数据图表，涵盖进口漂针浆现货价格、纸浆期货价格、纸浆期现价差、针阔叶价差、跨期价差、仓单总量、国内外纸浆库存、纸品价格及价差、美元兑人民币汇率等内容 [15][17][19][28][29][32]