报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 高硫燃料油当周近月裂解及月差环比上行，现货贴水受近端供应压制维持在 0 值以下，短期内俄乌局势及欧美对俄制裁不明朗，炼厂春季季节性检修，俄罗斯对外高硫出口暂无增长预期，墨西哥高硫主要供应炼厂二次产能逐步完善，对外高硫出口回落，需求端高硫季节性发电需求逐步启动；低硫燃料油现货贴水震荡，供应持续回升且下游需求仍较疲弱，南苏丹对外低硫原料供应逐步回归，Al - Zour 低硫出口回升至炼厂正常运行时期高位，尼日利亚近端低硫出口回升，中国市场低硫配额暂时充裕同时下游需求疲弱，配额提前下发短期内对我国低硫供需平衡无大影响 [7] 各部分总结 相关数据 - FU 主力 2025 年 5 月 21 日价格 3074，较前一日涨 32，持仓 15.8 万手，较前一日增 0.2 万手，仓单 28950 吨，较前一日无变化；LU 主力 2025 年 5 月 21 日价格 3571，较前一日涨 15，持仓 7.0 万手，较前一日减 0.5 万手，仓单 0 吨 [3] - 2025 年 5 月 21 日 FU7 - 9 为 164，较前一日降 4；LU7 - 8 为 60，较前一日降 3；LU - FU 主力价差 497，较前一日降 17；FU07 - 外盘 07 为 5.9，较前一日降 0.9；LU07 - 外盘 06 为 7.1，较前一日无变化 [3] 市场研判 市场概况 - FU 高硫燃料油仓单 28950 吨，较前一交易日无持仓变化；LU 低硫燃料油仓单 0 吨，已维持 0 仓单七个交易日 [5] - 新加坡纸货市场，高硫 Jun/July 月差上行 1.0 至 19.0 美金/吨，低硫 Jun/July 月差下行 0.5 至 8.5 美金/吨 [5] 重要资讯 台湾 Formosa 招标出售低硫燃料油 LSFO，3.5 万吨，5 月 27 至 6 月 15 日在 Mailiao 装载 [6] 行情研判 - 高硫燃料油当周近月裂解及月差环比上行，现货贴水受近端供应压制维持在 0 值以下，短期内俄乌局势及欧美对俄制裁不明朗，炼厂春季季节性检修，俄罗斯对外高硫出口暂无增长预期，墨西哥高硫主要供应炼厂二次产能逐步完善，对外高硫出口回落，需求端高硫季节性发电需求逐步启动 [7] - 低硫燃料油现货贴水震荡，供应持续回升且下游需求仍较疲弱，南苏丹对外低硫原料供应逐步回归，5 至 6 月已有 8 船低硫货装载预期，5 月第一船 60 万桶预计于 5 月下旬到达新马地区，Al - Zour 低硫出口回升至炼厂正常运行时期高位，尼日利亚近端低硫出口回升且均往新加披方向，Dangote 催化裂化装置听闻重回新开始运营，中国市场低硫配额暂时充裕同时下游需求疲弱，配额提前下发短期内对我国低硫供需平衡无大影响 [7] 相关附图 报告展示新加坡高硫现货贴水、新加坡低硫现货贴水、新加坡高低硫价差、新加坡 LSFO - GO、高硫燃料油裂解、低硫燃料油裂解等数据图表，数据来源为银河期货和路透 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油受消息扰动反抽，聚酯类与聚烯烃类分化，优先关注乙烯相关品种做空机会 [1] - 美伊均有达成新伊核协议动机，短期地缘关注美伊第五轮谈判，中期供应过剩驱动的下一个时间节点是6月1日的OPEC+月度会议 [2] 根据相关目录分别进行总结 原油 - 逻辑：美媒爆出以色列可能对伊朗发动袭击，原油受地缘担忧小幅跳空高开，但无后续消息原油收复大半涨幅，可视作美伊第五轮谈判前的施压，中期供应过剩驱动的下一个时间节点是6月1日的OPEC+月度会议 [1][2] - 技术面：日线级别中期下跌结构，小时级别短期震荡结构，今日减仓反弹长上沿，视作反抽，策略上小时周期空单持有 [2] 苯乙烯 - 逻辑：成本端有原油回落压力，供应端乙烯装置检修恢复与二季度新产能投放，叠加目前苯乙烯高利润下供应增加预期较强 [5] - 技术面：小时级别短期下跌结构，今日减仓反抽冲高回落，小时周期空单有尝试机会，止损参考今日高点 [5] PX - 逻辑：PX利润低位，且装置仍处检修期，下游PTA开工提升，需求好转，供减需增短期基本面较好，成本端跟随原油 [7][10] - 技术面：小时级别短期上涨结构，今日随原油减仓反弹，短期支撑参考5月13日低点，小时周期策略上等破支撑后的反抽空机会 [10] PTA - 逻辑：供应端装置有所提升，需求端聚酯负荷与纺织开工率同样有所提升，供需双增，短期基本面有所改善，但面临原油大幅回落下的成本压力 [11][14] - 技术面：小时级别短期上涨结构，今日随原油减仓反弹，短期支撑参考5月13日低点，小时周期策略上等破支撑后的反抽空机会 [14] PP - 逻辑：上周恒力乙烯装置故障停车涉及pp产能2%，停车时间较短下实际影响有限，同时中美缓和带来的需求改善预期过后，目前实际出口利润收窄，短期出口需求难有明显增量，未来则仍将面临装置重启带来的供应压力与原油回落下的成本压力 [16][18] - 技术面：小时级别短期下跌结构，今日日内震荡未改下跌路径，小时周期策略空单持有，止盈参考下移7090一线 [18] 甲醇 - 逻辑：国内开工环比小降，传统需求回落至同比低位，港口库存低位持稳，但面临5月初伊朗装船回升的到港压力，港口累库预期较强 [20] - 技术面：小时级别下跌结构，今日日内震荡，具体表现上减仓反弹后增仓回落，延续下跌路径，策略上小时周期连续十字星信号不清晰，但15分钟级别有反包试空机会，止损参考今日高点 [20] 橡胶 - 逻辑：中美缓和的短期情绪利多基本消化，目前轮胎企业同比最高库存，开工率同比低位，下游轮胎不适用对等关税，无出口需求恢复预期，供应端泰国暂缓开割令执行效果不佳，产区陆续开割，无异常天气下增量预期较强，仍是供需两弱预期 [22] - 技术面：日线级别中期下跌，小时级别短期震荡结构，今日增仓回落，近期在震荡区间上沿量能不足，难有突破，上方压力仍参考4月8日高点，近期仍是时间换空间的窄幅震荡来做超跌修复，小时周期策略上沿区间上游逢高空思路 [22] PVC - 逻辑：开工同比与往年持平，检修季过后开工有提升预期，终端地产需求仍然不足，供强需弱预期延续 [25] - 技术面：日线级别中期下跌结构，小时级别短期下跌结构，今日日内震荡，短期压力仍关注5015一线，小时周期策略仍是寻反转形态试空进场 [25] 乙二醇 - 逻辑：下游聚酯开工提升，需求有所好转，但上周恒力乙烯装置意外停车情绪消化完毕，实际涉及产能约6%，但预计停车时间较短影响有限，后续面临乙烯装置产能大量投放下的供应压力 [30] - 技术面：日线级别中期下跌结构，小时级别短期上涨结构，今日冲高回落，下方短期支撑参考4315一线，策略上小时周期观望，15分钟级别有试空机会，止损参考今日高点 [30] 塑料 - 技术面：日线级别中期下跌结构，小时级别短期上涨结构，今日反抽后增仓回落，下方短期支撑参考7100一线，策略上小时周期观望，15分钟周期有试空机会，止损参考今日高点 [31][33] 合成橡胶 - 逻辑：上周恒力乙烯装置故障停车涉及丁二烯产能约2%，停车时间较短下实际影响有限，情绪消化后后续面临乙烯装置产能大量投放带来的丁二烯供应增加压力，丁二烯库容较低，累库后价格易大幅回落从成本端施压合成橡胶 [35] - 技术面：日线级别中期下跌结构，小时级别短期上涨结构，今日日内反抽后增仓回落，短期支撑仍关注5月13日低点，但策略上15分钟级别有试空机会，止损参考今日高点 [35]

战略定位 - 山东能源集团形成“3 + 1”主业体系，齐翔腾达是旗下石油化工板块代表，未来定位是成为石油化工板块主力军，围绕“本地高端化、异地某新篇”思路推进 [1] 实施方向 - 依据《发展战略规划纲要》延伸产业链，包括碳三产业链推动醇类等发展、碳四产业链推动异丁烯等延伸、发展专用化学品、依托研发中心开发高附加值精细化工产品 [2] - 通过并购重组等方式快速延伸整合产业链 [2] 盈利产品 - 目前盈利产品有叔丁醇、异丁烯、甲乙酮、丙烯酸、仲丁醇、橡胶等，一季度业绩同比下滑，后续将深挖内潜、抓好销售和出口业务 [2] 出口情况 - 一季度产品出口 15.41 万吨，出口创汇 1.12 亿美金且持续增长，主要出口地区为东亚、东南亚、西亚、欧洲、南美等，将根据国内外价格差异调整出口量 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 地缘风险引发成本端油价上行，PX、PTA短线获得支撑；PX、PTA检修季供应大幅缩减，成本、供需共振利好驱动盘面偏强运行；市场继续关注俄乌、美伊局势，油价短期震荡格局对成本端支撑有限，涤丝库存压力缓解，未来关注下游纱厂备货节奏；未来PX价格可能震荡或小幅反弹，PTA可能面临成本支撑减弱和需求不足的双重压力，价格可能继续下跌 [2][4][5][34] 根据相关目录分别进行总结 日度市场总结 - PTA&PX：5月20日，PX主力合约收6668.0元/吨，较前一交易日收跌1.24%，基差为204.0元/吨；PTA主力合约收4732.0元/吨，较前一交易日收跌0.92%，基差为268.0元/吨；成本端布油主力合约收盘65.48美元/桶，WTI收62.15美元/桶；需求端轻纺城成交总量为748.0万米，15日平均成交为987.53万米；PX国内装置开工率为73%，亚洲开工率为67.9%，PTA开工率在75.6%附近，聚酯开工率在94.2%附近；关注地缘风险进展及终端订单等情况 [3][4] - 聚酯：5月20日，短纤主力合约收6506.0元/吨，较前一交易日收跌0.58%，华东市场现货价为6585.0元/吨，较前一交易日收跌50.0元/吨，基差为79.0元/吨；轻纺城成交量（MA15）整体呈小幅下降趋势，DTY、FDY、POY、涤纶短纤库存均有下降，库存压力不大；关注下游纱厂备货节奏 [5] 产业链价格监测 - 期货价格：5月20日，PX主力合约价格较前一交易日收跌1.24%，PTA主力合约价格较前一交易日收跌0.92%，短纤主力合约价格较前一交易日收跌0.58% [3][5][6] - 现货价格：PX中国主港CFR、韩国FOB，PTA中国主港CFR价格与前一交易日持平，短纤华东市场主流价格较前一交易日收跌0.75% [6] - 基差及价差：PX基差较前一交易日上涨70.00%，PTA基差较前一交易日上涨19.64%，短纤PF基差较前一交易日下跌13.19%；PTA、短纤不同合约价差有不同变化 [6] - 进口利润：PTA进口利润较前一交易日下跌0.17% [6] - 其他价格：布油、美原油主力合约，CFR日本石脑油，乙二醇，聚酯切片，涤纶POY、DTY、FDY价格与前一交易日持平，聚酯瓶片价格较前一交易日下跌1.64% [6] - 加工价差：PTA加工价差较前一交易日下跌0.24%，聚酯瓶片加工价差较前一交易日下跌19.76%，其他加工价差与前一交易日持平 [7] - 轻纺城成交量：总量较前一交易日下跌8.56%，长纤织物成交量较前一交易日下跌14.41%，短纤织物成交量较前一交易日上涨24.03% [7] - 产业链负荷率：PTA工厂、聚酯工厂、江浙织机负荷率与前一交易日持平 [7] - 库存天数：涤纶短纤、POY、FDY、DTY库存天数较前一交易日均有下降 [7] 产业动态及解读 - 宏观动态：5月20日，亚特兰大联储主席博斯蒂克重申倾向于今年只降息一次等；5月19日，美国5月一年期通胀预期创1981年以来最高等 [8] - 供需方面 - 需求：5月20日，轻纺城成交总量为748.0万米，环比增长 -8.56%；11月06日，聚酯工厂15日平均产销率为53.56% [9] 产业链数据图表 报告展示了PX主力期货与基差、PX现货价格、PTA主力期货与基差等多组产业链数据图表 [10][12][14][15][17]

中国质量新闻网讯（记者梁明 通讯员王艳）5月20日，江西省市场监管局在赣州举办"计量测试促进产 业创新发展"主题讲座。江西省检验检测认证总院、各设区市市场监管局有关负责同志，中石化、供 水、供电、供气等企业负责人共计100余人参加了活动。 参加活动的代表纷纷表示，通过聆听讲座进一步提高了全社会对计量工作重要性的认识，为加强计量体 系建设、提升计量管理水平、强化能源计量数据管理、推动计量测试成果转化应用指明了方向。进一步 增强了企业对计量工作重要性的认识，引导企业健全管理体系、提升管理水平、加强科技创新，助力江 西加快构建现代先进测量体系，为奋力谱写中国式现代化江西篇章作出更大的贡献。 活动邀请了中国航空研究院研究员周自力、中国计量科学研究院副研究员任歌、国家航空工业304所副 总工程师熊昌友作主旨演讲。专家围绕计量与国民经济、"双碳"计量体系以及产业计量服务等角度深度 解读，详细分析当前产业数字化转型的发展趋势，指出计量作为数字化转型的核心要素，在认知文字 化、认知数据化、认知智能化三个发展阶段均发挥着不可替代的重要作用，并深入解读"双碳"计量体系 建设的关键要点，强调构建科学完善的碳计量技术体系，全面推进" ...

2025年1-3月河北省汽油产量分析 - 2025年前3个月河北省规模以上工业企业汽油累计产量达187.3万吨 同比增长4.7% 增速较2024年同期下降18.1个百分点 增速放缓 [1] - 河北省汽油产量增速高于全国同期水平9.8个百分点 占全国总产量3905.3万吨的4.8% [1] 2025年3月河北省汽油单月产量分析 - 2025年3月河北省汽油单月产量67.1万吨 同比增长4.4% 增速较2024年同期下降12.7个百分点 [2] - 3月河北省汽油产量增速高于全国同期水平10.5个百分点 占全国单月产量1322万吨的5.1% [2] 数据统计范围说明 - 产量统计范围限定为年主营业务收入2000万元及以上的规模以上工业法人单位 [6] 行业关联内容 - 产业调研网提供石油化工、日化、润滑油、橡胶、塑料、化妆品等细分领域的市场动态与发展趋势分析 [7]

燃料油期货市场表现 - 5月20日国内期市能化板块多数上涨 燃料油期货主力合约开盘报3035元/吨 盘中最高触及3115元 最低探至3017元 午盘涨幅达1 91% [1] - 日本商业航空燃油库存截至5月17日当周为75 05万千升 环比减少1 09万千升（降幅1 4%） [1] - 上期所燃料油期货仓单维持28950吨 低硫燃料油仓库期货仓单保持0吨 均与前一日持平 [1] 燃料油供需动态 - 埃及国有石油公司发布32批燃料油采购需求 总量约200万吨 计划5-6月交付 若完成将显著超过季节性水平 [1] - ARA地区 新加坡及富查伊拉燃料油库存连续下降 对价格形成支撑 [1] 机构观点汇总 - 西南期货认为全球贸易需求恢复 税摩擦协议推进 燃料油价格修复后呈现偏强走势 [1] - 瑞达期货指出FU主力合约技术面呈宽幅震荡 上方压力3150元 下方支撑2900元 LU主力合约震荡偏弱 上方压力3700元 下方支撑3450元 [2] 宏观与地缘因素 - 美联储政策调整可能因国债市场不稳定而推迟 [2] - 中东地缘风险升温 以色列或袭击伊朗核设施 可能引发地区冲突 [2] - 俄乌和谈进程加速 但地缘不确定性持续 [2] 原油与燃料油关联 - 国际原油价格震荡 汽柴油出货稳中小涨 燃料油市场交投气氛略有好转 下游采购仍保持谨慎 [2]

项目技术特点 - 采用航空发动机设计理念和控制保护逻辑 确保机组长期稳定运行 [1] - 整机撬装且防爆 尺寸小占地少 可灵活布置 缩短施工周期 [1] - 透平与发电机一体集成 无动机械密封和外置油站 杜绝工质和润滑油泄漏 [1] 项目运营数据 - 平均净发电功率达250千瓦以上 [1] - 年运行8400小时计算 年净发电量突破210万千瓦时 [1] - 年节省电费超130万元 实现二氧化碳减排1197吨 [1] 经济效益 - 静态投资回收期仅约2.5年 [2] - 为企业带来显著经济效益和环境效益 [2] 战略意义 - 打造绿色发展节能减排示范项目 在相关行业推广 [1] - 石油化工行业余热利用场景众多 实现减碳增效双重突破 [1] - 公司近10年累计投资47亿元 实施300多项安全环保投入 [2] - 未来将加强合作 打造更多节能降碳绿色工程 [2]

摘要：【图】2025年3月广西壮族自治区燃料油产量数据 2025年3月燃料油产量统计： 燃料油产量：4.9 万吨 同比增长：-39.5% 同比增长：-56.5% 增速较上一年同期变化：低88.4个百分点 据统计，2025年1－3月，广西壮族自治区规模以上工业企业燃料油产量与上年同期相比下降了56.5%， 达11.2万吨，增速较上一年同期低88.4个百分点，增速较同期全国低46.7个百分点，约占同期全国规模 以上企业燃料油产量1084万吨的比重为1.0%。详见下图： 图2：广西壮族自治区燃料油产量分月（累计值）统计图 增速较上一年同期变化：低72.5个百分点 据统计，2025年3月广西壮族自治区规模以上工业企业燃料油产量与上年同期相比下降了39.5%，达4.9 万吨，增速较上一年同期低72.5个百分点，增速较同期全国低37.8个百分点，约占同期全国规模以上企 业燃料油产量390.4万吨的比重为1.3%。 详见下图： 图1：广西壮族自治区燃料油产量分月（当月值）统计图 2025年1-3月燃料油产量统计： 燃料油产量：11.2 万吨 注：主要能源产品产量月度统计范围为规模以上工业法人单位，即年主营业务收入2000万 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计PX、PTA、PR震荡运行（PX观点评分：0，PTA观点评分：0，PR观点评分：0） [2] - PTA装置检修多，下游聚酯高开工，预估5 - 6月PTA去库存，价格重心围绕成本波动，短期价格区间运行 [2] - 聚酯瓶片市场交投清淡，近日开工或维持为主，市场货源逐步充裕，部分品牌货源仍偏紧，下游买盘积极性不高，交投僵持 [2] 根据相关目录分别进行总结 价格情况 - 2025年5月20日，WTI原油期货结算价62.03美元/桶，较前值跌1.05%；布伦特原油期货结算价65.38美元/桶，较前值跌0.24% [1] - 石脑油CFR日本现货价569.63美元/吨，较前值涨0.04%；二甲苯（异构级）FOB韩国现货价699美元/吨，较前值跌1.48% [1] - PX多种价格下跌，如CFR中国主港现货价828美元/吨，较前值跌1.51%；CZCE PX主力合约收盘价6668元/吨，较前值跌1.24%等 [1] - PTA期货价格下跌，如CZCE TA主力合约收盘价4732元/吨，较前值跌0.92%；现货价4998元/吨，较前值涨0.12% [1] - PR主力合约收盘价6022元/吨，较前值跌1.08%；近月合约收盘价6076元/吨，较前值涨4.61% [1] - 下游CCFEI价格指数部分下跌，如涤纶短纤6620元/吨，较前值跌0.68%；聚酯切片5995元/吨，较前值跌0.58%等 [2] 开工及产销情况 - 2025年5月20日，PX开工率75.25%，较前值降0.61%；PTA工厂产业链负荷率75.35%，较前值升0.94% [1] - 聚酯工厂产业链负荷率91.11%，较前值降0.01%；瓶片工厂产业链负荷率85.13%，与前值持平 [1] - 江浙织机产业链负荷率68.10%，与前值持平；涤纶长丝产销率32%，较前值升4%；涤纶短纤产销率46%，与前值持平；聚酯切片产销率41%，较前值升2% [1] 装置信息 - 西北一套120万吨PTA装置计划5月15日至20日之间重启 [2] 重要资讯 - 市场关注宏观和地缘，国际油价拉锯盘整，关注美伊核谈和俄乌谈判进展 [2] - PX计划外损增量明显，叠加检修，亚洲PX供应收紧，需求预期超市场预期，未来几个月PX去库存 [2] - 国际油价弱势震荡，挤压PX成本支撑，辽阳石化75万吨PX装置临时短停，国内多套PX装置提负运行，买盘氛围积极 [2] - PTA行情下跌，下游聚酯减产言论发酵，利空行情及现货基差，卖方报盘下跌，聚酯对PTA刚需偏好，PTA现货价格跟随成本端运行 [2] - 聚酯高开工助力PTA去库存，需关注聚酯大厂减产言论兑现程度，担忧聚酯开工下降 [2] - 终端织机开工缓慢恢复，需求端下游消化持仓为主，终端回暖有刚需支撑但体量有限 [2] 交易策略 - 2025年5月20日，TA2509合约以4732元/吨（-1.42%）收盘，日内成交量130万手 [2] - PX2509合约以6668元/吨（-1.77%）收盘，日内成交量25.98手；PR2507合约以6022元/吨（-1.67%）收盘，日内成交量5.35万手 [2]