股价表现与资金流向 - 11月12日盘中上涨2.06%，报8.41元/股，成交2498.72万元，换手率1.11%，总市值26.00亿元 [1] - 当日主力资金净流入463.63万元，特大单买入442.49万元（占比17.71%），大单买入327.31万元（占比13.10%） [1] - 公司今年以来股价上涨52.36%，近5个交易日上涨2.69%，近20日上涨9.65%，近60日下跌7.89% [1] 公司基本情况 - 公司成立于1996年8月19日，于2009年12月25日上市，总部位于广东省珠海市横琴新区 [1] - 主营业务是为临床检验实验室与临床护理提供专业解决方案，涵盖技术、产品和服务 [1] - 主营业务收入构成为：真空采血系统66.48%，试剂12.23%，软件产品及服务10.03%，检验服务5.10%，其他产品3.23%，仪器2.81%，微生物转运系统0.12% [1] 行业分类与市场数据 - 公司所属申万行业为医药生物-医疗器械-医疗设备，概念板块包括微盘股、小盘、家庭医生概念、抗流感、PPP概念等 [2] - 截至9月30日，公司股东户数为2.85万，较上期增加16.74%，人均流通股9550股，较上期减少14.34% [2] 财务业绩 - 2025年1月-9月，公司实现营业收入3.49亿元，同比减少17.14% [2] - 同期归母净利润为2404.41万元，同比增长156.55% [2] 分红与机构持仓 - 公司A股上市后累计派现7912.87万元，但近三年累计派现0.00元 [3] - 截至2025年9月30日，十大流通股东中，中信保诚多策略混合(LOF)A（165531）为新进股东，持股116.58万股 [3] - 华夏中证500指数增强A（007994）、华夏智胜先锋股票(LOF)A（501219）、华夏中证500指数智选增强A（013233）退出十大流通股东之列 [3]

公司重组与成本削减 - 公司宣布全球范围裁减约2000名员工，占员工总数7% [2] - 裁员计划从2026财年持续至2027财年，预计节省约240亿日元（约合1.56亿美元）成本 [2] - 结构性调整旨在简化组织架构、减少层级、扩大管理范围，以提高敏捷性和责任感 [2] 财务表现与展望 - 2025财年（截至2025年3月）营收同比增长7.7%至9973.32亿日元，但净利润同比大幅下降51.4%至1178.55亿日元 [2] - 公司预测2026财年净利润将再降10.9%，营收增速仅为0.2% [2] 业务转型与市场战略 - 公司已完成从消费电子到专业医疗设备的战略转变，目前主要生产用于胃肠病学、泌尿科和呼吸系统手术的内窥镜、支气管镜等产品和系统 [2] - 公司正在加速中国市场的本地制造准备工作，首款本地制造产品延景深内窥镜预计很快将在中国推出 [2]

中美贸易关系 - 美方宣布于2025年11月10日至2026年11月9日暂停实施出口管制穿透性规则，在此期间被列入美国出口管制“实体清单”等制裁清单的企业，其持股超过50%的关联企业将不会因穿透性规则被追加同等出口管制制裁 [1] 中国宏观政策导向 - 中国人民银行提出坚持稳中求进工作总基调，深化金融改革和高水平对外开放，做好逆周期和跨周期调节，持续稳增长、稳就业、稳预期 [2] - 国家发展改革委表示把建设现代化产业体系和加快高水平科技自立自强摆在重要位置，中试环节是创新链和产业链融合的重要环节 [2] - 金融监管总局指出要牢牢把握防风险、强监管、促高质量发展工作主线，有效防范化解重点领域金融风险，统筹做好金融“五篇大文章” [4] 产业政策与支持方向 - 工业和信息化部提出稳步有序布局建设一批中试平台，聚焦人工智能、人形机器人、量子科技、生物医药、工业母机等关键行业领域 [3] - 商务部指出要在大力提振消费、稳步扩大制度型开放、推动贸易创新发展、拓展双向投资合作空间等方面出台更多细化措施 [3] 新能源汽车行业数据 - 今年1至10月份，我国汽车产销量分别完成2769.2万辆和2768.7万辆，同比增长均超过10% [4] - 1至10月份新能源汽车产销量分别完成1301.5万辆和1294.3万辆，同比分别增长33.1%和32.7% [4] - 10月份新能源汽车月度新车销量首次超过汽车新车总销量的50%，达到51.6% [4] - 1至10月份新能源汽车出口201.4万辆，同比增长90.4% [4] 金融市场动态 - 中证指数有限公司将于2025年11月12日正式发布中证新交所亚洲精选100指数和中证新交所亚洲精选100红利聚焦指数 [5] - 招商证券认为港股调整后仍有空间，配置上建议重回哑铃策略，进攻端加仓科技(AI链)、有色，防守端聚焦红利与困境反转 [8] - 国泰海通认为政策拉动国内市场有效复苏，医疗设备类企业迎来业绩拐点，推荐有望受益设备更新政策的医疗设备企业 [9] 上市公司公告摘要 - 上纬新材表示公司股价已严重脱离公司基本面 [7] - 热景生物拟1亿元至2亿元回购公司股份 [10] - 汇源通信筹划控制权变更事项，股票12日起停牌 [10] - 安克创新拟发行H股股票并在香港联交所上市 [10] - 三达膜2025年特别分红方案为拟每10股派2.1元(含税) [10] - 威腾电气拟定增募资不超3亿元，用于高压母线智能制造等项目 [10] - 万科A获深铁集团提供不超16.66亿元借款 [10]

重要政策动态 - 美国商务部宣布自2025年11月10日至2026年11月9日暂停实施出口管制穿透性规则，在此期间被列入美国“实体清单”等制裁清单的企业，其持股超过50%的关联企业将不会被追加同等出口管制制裁[2] - 中国人民银行在第三季度货币政策执行报告中提出将坚持稳中求进，深化金融改革和开放，做好逆周期和跨周期调节，以稳增长、稳就业、稳预期[3] - 国家发展改革委表示“十五五”时期将重点建设现代化产业体系和加快高水平科技自立自强，并强调中试环节是创新链与产业链融合的关键，民营企业可在此领域发挥作用[3] - 工业和信息化部发布通知，要求稳步布局建设一批中试平台，并优先支持人工智能、人形机器人、量子科技、生物医药、工业母机等关键领域的中试平台建设[4] - 商务部表示将在提振消费、扩大制度型开放、推动贸易创新发展、拓展双向投资等方面出台更多细化措施[4] - 金融监管总局强调要牢牢把握防风险、强监管、促高质量发展主线，有效防范化解重点领域金融风险，并做好金融“五篇大文章”[5] 新能源汽车行业数据 - 今年1至10月中国汽车产销量分别完成2769.2万辆和2768.7万辆，同比增长均超过10%[5] - 1至10月新能源汽车产销量分别完成1301.5万辆和1294.3万辆，同比分别增长33.1%和32.7%[5] - 10月份新能源汽车月度新车销量首次超过汽车新车总销量的50%，达到51.6%[5] - 1至10月新能源汽车出口201.4万辆，同比增长90.4%[5] 指数发布与券商观点 - 中证指数有限公司将于2025年11月12日发布中证新交所亚洲精选100指数和中证新交所亚洲精选100红利聚焦指数[6] - 招商证券认为港股调整后仍有上涨空间，建议配置上采用哑铃策略，进攻端关注科技（AI链）和有色，防守端聚焦红利与困境反转[23] - 国泰海通指出政策拉动下医疗设备招投标规模增长，设备更新政策有望长周期拉动采购水平，医疗设备类企业迎来业绩拐点[24] 上市公司公告摘要 - 上纬新材、摩恩电气、长华化学、四方达、中国中免等公司公告称近期经营环境或日常经营活动未发生重大变化[8][9][11][14][15] - 孚日股份提示其子公司孚日新能源仍面临亏损风险[10] - 热景生物拟以1亿元至2亿元回购公司股份[12] - 汇源通信因筹划控制权变更事项，股票自12日起停牌[13] - 安克创新拟发行H股股票并在香港联交所上市[16] - 三达膜推出2025年特别分红方案，拟每10股派发现金2.1元（含税）[18] - 威腾电气拟定增募资不超过3亿元，用于高压母线智能制造等项目[19] - 宜通世纪股东解除一致行动关系，公司无控股股东及无实际控制人[20] - 万科A获深铁集团提供不超过16.66亿元的借款[21]

涉及的行业或公司 * 公司为Tandem Diabetes Care (纳斯达克代码: TNDM)，专注于糖尿病护理领域，特别是胰岛素泵和自动化胰岛素输送(AID)系统[2][4] 核心观点和论据 第三季度业绩与业务模式转型 * 第三季度业绩基本符合预期，销量符合预期，但价格因素带来超预期表现[4] * 业务模式正经历重大转型，从传统的耐用医疗设备(DME)渠道向药房渠道转移，这带来了短期波动但已显现积极迹象[4] * 药房渠道的贡献在第三季度显现，特别是9月份将t:slim耗材引入药房渠道的时间早于预期，带来了定价效益[5][6] * 药房渠道收入在第三季度达到美国总收入的5%，其中t:slim耗材和Mobi泵的贡献几乎相当，尽管t:slim耗材仅在9月上市[7][8] * 公司在美国拥有约30万人的装机基础，将t:slim耗材转入药房渠道能更快地带来定价效益，这是一个多年的机遇[11] * 第三季度泵和耗材价格实现了中个位数百分比的同比增长，公司建议将此作为2026年建模的良好基准[13] 产品管线与未来增长动力 * 无管Mobi预计将在2026年获得批准并商业化，这将是市场上首款可延长佩戴的贴片泵，测试结果显示其能显著提升市场份额偏好[18][19] * 无管Mobi的商业化被优先于SteadySet输注管的商业化，公司正全力推进以期在2026年上市[18] * 2026年新泵增长的恢复并非完全依赖无管Mobi，其他增长动力包括：与FreeStyle Libre 3的整合、2型糖尿病适应症、Mobi安卓版刚刚获批等[21][22] * 预计2026年新泵增长将呈现下半年加权的态势，而续费泵机会在上半年增长更高，下半年逐渐减弱[20][21] * 全闭环关键试验计划于2026年启动，试验将包括2型糖尿病患者和孕妇，规模更大、参与者更多样，试验本身预计至少持续一年，随后FDA审查约需六个月[27][28] * SIGGI产品的开发时间线有所调整，旨在给予无管Mobi充分的市场发展空间，避免市场混淆，并未来将结合两者技术优势开发更好的产品[30][31][32] 市场竞争格局 * 糖尿病护理市场庞大且渗透率不足，并非零和游戏，新进入者存在是正常的[34] * 承认新竞争对手的存在，医生正在评估其产品，可能导致市场出现一定的暂停观望现象，但影响尚需时间评估[35][37] * 公司在制定第四季度和2026年指引时已考虑了竞争环境带来的潜在噪音[40] 2型糖尿病市场机遇 * 2型糖尿病（胰岛素强化治疗）市场潜力巨大，美国约有230万此类患者，但目前仅约5%使用胰岛素泵，市场渗透率极低[42] * 公司对2型糖尿病市场的渗透率前景更加乐观，认为未来几年可能达到25-30%[47] * 从试点项目扩展到全面推广，试点地区显示出显著更高的2型糖尿病产品采用率，学习到的经验包括营销材料、培训销售执行力等[43] * 目前主要针对内分泌科医生，未来会评估是否需要更积极地进入初级保健医生市场[45] 国际业务与财务指标展望 * 国际业务正从分销商模式转向直销模式，此举预计将带来至少30%的平均售价提升[52] * 转向直销模式的相关运营费用已开始发生，预计在2026年随着收入增长，将对利润产生积极贡献[52] * 预计2026年毛利率将比2025年提升约300个基点，驱动因素包括泵销量增长、定价效益以及Mobi产量提升带来的杠杆效应[54] * 预计2026年将实现运营费用杠杆，原因包括国际业务利润贡献、业务流程自动化以及支持更大装机基础所需的人力成本增长将放缓[56] 其他重要内容 * 第四季度通常是公司销量最大的季度，12月是全年最大的月份[6] * 公司不提供药房渠道内t:slim耗材与Mobi泵的具体占比细分，认为现在还为时过早[12] * 公司对具体的价格溢价幅度守口如瓶，以避免影响未来的谈判和竞争动态[16] * 更多关于2026年产品管线的详细信息预计将在2026年2月的第四季度财报电话会议上披露[19][23]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收创纪录达到1350万美元 同比增长29% [5] - 第三季度毛利润为1020万美元 去年同期为770万美元 毛利润率为75% 去年同期为74% [15] - 第三季度营业利润约为130万美元 去年同期为30万美元 调整后EBITDA为200万美元 去年同期为110万美元 [16] - 第三季度净利润为160万美元 去年同期为70万美元 [16] - 季度末现金及现金等价物为7070万美元 较2024年底的6960万美元增加110万美元 [17] - 剩余履约义务为6500万美元 同比增长37% [8][17] - 将2025年全年营收指引上调至5100万-5200万美元 此前为5000万-5200万美元 [5][18] - 将2025年全年营业利润指引上调至营收的6%-7% 此前为4%-5% 调整后EBITDA指引上调至13%-14% 此前为12%-13% [6][18] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第三季度共出货90套深部经颅磁刺激系统 同比增长43% 全球安装基数超过1600套 [5][15] - 当季订单出货比为1.3倍 表明订单量稳固超过账单量 [8] - 销售和营销费用为470万美元 去年同期为410万美元 研发费用为240万美元 去年同期为180万美元 一般及行政费用为180万美元 去年同期为150万美元 [15][16] - 近期客户合作中约70%为租赁协议 客户保留率高 [8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略三大支柱为提升深部经颅磁刺激市场认知和临床影响 推进研发路线图以解锁新适应症 通过全球扩张和医疗系统整合扩大患者可及性 [9] - 美国FDA已批准将深部经颅磁刺激系统的治疗协议扩展至包括针对重度抑郁症的加速协议 将急性治疗期从四周缩短至数天 [10] - 深部经颅磁刺激是唯一获得FDA批准且拥有经同行评审的临床证据的经颅磁刺激方式 适应症范围广泛 [10] - 通过少数股权投资心理健康服务提供商等互补企业 以创造股东价值 Valor Equity Partners对公司进行了2000万美元的战略股权投资 [12][13] - 对Neurolief Ltd进行了初步战略投资 包括基于里程碑的融资 最高可达1100万美元的可转换贷款 并拥有完全收购该公司的选择权 [13][14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 团队对销售模式的专注使得业务过渡顺利 客户保留率高 突出了业务的可扩展性 [8] - 加速协议有望改善便利性 从而使深部经颅磁刺激对潜在患者更具吸引力 [10] - 少数股权投资合作已开始做出有意义的贡献 相关诊所的深部经颅磁刺激系统使用率自合作开始以来增长了50%以上 [13] - 国际增长符合预期 特别是在亚太地区和欧洲 预计日本、中国、韩国等市场将有强劲增长轨迹 [36] - 公司资本结构无债务 为追求战略增长计划提供了显著灵活性 [17] 其他重要信息 - 美国国立卫生研究院最近授予约250万美元的五年期拨款 用于临床研究评估加速深部经颅磁刺激协议治疗酒精使用障碍的潜在疗效 [11] - 公司将於12月1日举办虚拟投资者和分析师日 进一步讨论运营、临床、监管和财务进展 [15] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于加速协议的现状和未来几个季度的预期 [20] - 加速协议将急性期协议从四周缩短至仅六天 每天治疗次数增加至五次 目前需求看起来相当不错 是推动公司增长的需求动力 [20] 问题: 关于少数股权投资的管道以及未来几个季度的预期 [21] - 公司拥有完整的少数股权投资管道 正在探索合作选项 目标是在年底前至少再签署一项投资 2026年还有一系列前景良好的额外机会 [21] 问题: 关于Neurolief目前在欧盟和日本的活动以及美国的时间表或预期活动 [22] - 预计Neurolief将在年底前获得FDA批准 一旦获得批准 他们准备通过不同渠道销售其设备 最值得期待的是年底前的FDA批准 [22] 问题: 关于从少数合作伙伴那里看到的系统投放情况 以及每年增加约五个合作伙伴对系统投放的增量预期 [26] - 每个少数股权投资都提供了一份商业计划 基于他们的预期 他们计划每年开设10-15家新诊所 与Stella Mental Health和Axis的早期合作中 系统使用率自合作以来增长了50%以上 这符合预期 [28][29] 问题: 关于未来指标报告的变更 安装基数升级周期的现状 以及国际业务的地理增长重点 [33][34] - 未来关键绩效指标将包括季度系统出货量、新增适应症、订单出货比以及少数股权投资的相关信息 将在12月1日的分析师日提供更多细节 [35] - 国际增长方面 将继续加强分销渠道 特别是在亚太地区和欧洲 预计日本、中国、韩国等地区将有强劲增长轨迹 欧洲主要国家和以色列市场也呈现稳定需求 [36] - 国际市场的额外适应症（超越心理健康领域 如成瘾和神经学适应症）是2026年及以后非常有前景的市场目标 [37][38] 问题: 关于收购少数股权后收入报告方式是否有变更计划 是否会单独列出这些来源的收入 [39] - 少数股权投资目前不会影响公司的顶线收入 这些投资将按其公允价值或作为营业利润下的权益项目入账 不属于顶线收入的一部分 [40]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收达到创纪录的1350万美元，同比增长29% [5][15] - 第三季度毛利润为1020万美元，高于去年同期的770万美元，毛利率稳定在75%，去年同期为74% [15] - 运营利润约为130万美元，较去年同期的30万美元增加100万美元 [16] - 调整后EBITDA增至200万美元，去年同期为110万美元 [16] - 净利润为160万美元，去年同期为70万美元 [16] - 季度末现金及现金等价物为7070万美元，较2024年底的6960万美元增加110万美元 [17] - 剩余履约义务为6500万美元，同比增长37% [17] - 将2025年全年营收指引上调至5100万-5200万美元，此前为5000万-5200万美元 [5][18] - 预计全年运营利润率为6%-7%，此前指引为4%-5% [6][18] - 预计全年调整后EBITDA利润率为13%-14%，此前指引为12%-13% [6][18] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第三季度共出货90套Deep TMS系统，同比增长43% [5] - 截至2025年9月30日，全球安装基数超过1600套系统 [5][15] - 当季订单出货比为1.3倍，表明订单量高于账单额 [8] - 近期客户合约中约70%为租赁协议 [8] - 与Stella Mental Health和Axis的合作中，Deep TMS系统的使用率自合作开始以来增长超过50% [13][29] 各个市场数据和关键指标变化 - 国际增长主要来自亚太地区（日本、中国、韩国、台湾、泰国、印度）和欧洲主要国家（德国、法国、西班牙、意大利） [36] - 以色列市场也呈现良好增长态势 [36] - 除心理健康外，成瘾和神经学适应症在国际市场展现出增长潜力 [37][38] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 战略支柱包括提升Deep TMS的市场认知和临床影响、推进研发路线图以解锁新适应症、通过全球扩张和医疗系统整合扩大患者可及性 [9] - 专注于与重视技术和高水平服务的大型企业客户签订多年租赁协议，以提供稳定的增长基础和维持毛利率 [6][7] - 通过少数股权投资于心理健康服务提供商及其他互补企业，以产生股东价值并扩大Deep TMS的市场影响力 [12] - Valor Equity Partners进行了2000万美元的战略股权投资以支持该计划 [12] - 2025年已完成第三和第四笔投资，包括对Neurolief Ltd的初始战略投资 [13] - Neurolief投资协议包括基于里程碑的额外高达1100万美元的可转换贷款，以及完全收购该公司的选择权 [14] - Deep TMS是唯一获得FDA批准并拥有经同行评审的临床证据的TMS疗法，适应症包括抑郁症、焦虑性抑郁症、晚年抑郁症、强迫症和吸烟成瘾 [10] - 美国FDA最近扩大了Deep TMS系统的治疗协议，包括针对重度抑郁症的加速协议 [10] - 美国国立卫生研究院近期拨款约250万美元，用于一项为期五年的临床研究，评估加速Deep TMS协议治疗酒精使用障碍的机制和潜在疗效 [11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 季度业绩持续向好，对今年剩余时间的能见度提高，因此上调全年指引中点 [5] - 业务各方面势头强劲，将于12月1日举办虚拟投资者和分析师日，进一步讨论运营、临床、监管和财务进展 [15] - 加速协议有望通过提高便利性使Deep TMS对潜在患者更具吸引力 [10] - 少数股权投资渠道充足，目标是在年底前再签署至少一项协议，2026年还有多个前景良好的机会 [21] - 国际增长符合预期，新适应症有望在未来推动进一步扩张 [36][38] 其他重要信息 - 公司资本结构无债务，为战略增长计划提供了灵活性 [17] - 季度运营现金流为正，反映了经常性收入模式和高收款效率的优势 [17] - 少数股权投资的财务处理仍在与审计师商讨，目前预计不会影响营收项，可能按公允价值或权益法核算 [40] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于加速协议的采用情况和未来预期 [20] - 加速协议将急性期治疗方案从四周缩短至六天，每天治疗次数增至五次，目前需求良好，是公司增长的主要驱动力 [20] 问题: 关于少数股权投资的渠道和未来几个季度的预期 [21] - 拥有充足的少数股权投资渠道，正在探索合作可能，尽职调查过程包括评估企业的增长性、盈利能力、管理团队和执行能力，目标在年底前再签署至少一项协议，2026年有多个前景良好的机会 [21] 问题: 关于Neurolief在日本、欧盟的进展以及美国的时间表 [22] - 预计Neurolief将在年底前获得FDA批准，尽管FDA当前状况可能导致一些延迟，一旦获批，将通过VA、IDN以及BrainsWay客户等渠道进行分销，最期待的是年底前的FDA批准 [22] 问题: 关于少数合作伙伴带来的系统安装量以及每年新增约5个合作伙伴对系统安装的增量贡献 [26][27] - 每个少数股权投资都提供了商业计划，预计每年新增10-15家诊所，第一年最具挑战性，之后通过并购或新开设诊所实现增长，早期投资如Stella Mental Health和Axis的使用率自合作以来增长超过50%，符合预期 [28][29] 问题: 关于未来指标报告的细化程度、安装基数的升级周期以及国际业务的区域增长重点 [33][34] - 未来将报告的关键绩效指标包括季度系统出货量、新增适应症（如OCD、H7、H4）的销售、订单出货比，并在12月1日的分析师日提供更多关于少数股权投资进展的细节 [35] - 国际增长重点在亚太地区（日本、中国、韩国、台湾、泰国、印度）和欧洲主要国家（德国、法国、西班牙、意大利），以色列市场也在增长，新适应症（如成瘾、神经学适应症）为2026年及以后提供了有前景的市场目标 [36][37][38] 问题: 关于少数股权投资是否会影响收入报告方式 [39] - 少数股权投资目前不会影响营收项，正在与审计师商讨年终财务报表的处理方式，可能按公允价值或权益法核算，不计入营收 [40]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收达到创纪录的1350万美元，同比增长29% [5] - 第三季度毛利润为1020万美元，去年同期为770万美元，毛利率为75%，去年同期为74% [15] - 第三季度营业利润约为130万美元，去年同期为30万美元，同比增长100万美元 [16] - 第三季度调整后EBITDA为200万美元，去年同期为110万美元 [16] - 第三季度净利润为160万美元，去年同期为70万美元 [16] - 季度末现金及现金等价物为7070万美元，较2024年底的6960万美元增加110万美元 [17] - 剩余履约义务为6500万美元，同比增长37% [17] - 将2025年全年营收指引上调至5100万至5200万美元，此前为5000万至5200万美元 [5] - 预计全年营业利润率为6%至7%，此前指引为4%至5% [6] - 预计全年调整后EBITDA利润率为13%至14%，此前指引为12%至13% [6] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第三季度共出货90套深部经颅磁刺激系统，同比增长43% [5] - 截至2025年9月30日，全球安装基数超过1600套系统 [5] - 销售和营销费用为470万美元，去年同期为410万美元，增加60万美元 [15] - 研发费用为240万美元，去年同期为180万美元，增加60万美元 [15] - 一般及行政费用为180万美元，去年同期为150万美元，增加30万美元 [15] - 当季订单出货比为13倍 [7] 各个市场数据和关键指标变化 - 国际业务在亚太地区（日本、中国、韩国、台湾、泰国、印度）和欧洲主要国家（德国、法国、西班牙、意大利）持续增长 [36] - 以色列市场也呈现良好增长态势 [36] - 除心理健康领域外，成瘾和神经学适应症在国际市场展现出潜力 [37] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略基于三大支柱：提升深部经颅磁刺激的市场认知和临床影响、推进研发路线图以解锁新的治疗适应症、通过全球扩张和医疗系统整合扩大患者可及性 [9] - 专注于与重视其技术和高水平服务的大型企业客户签订多年租赁协议，近期客户合作中约70%为租赁协议 [6] - 通过少数股权投资于心理健康服务提供商及其他互补企业，以创造股东价值 [12] - Valor Equity Partners进行了2000万美元的战略股权投资以支持该计划 [12] - 2025年已完成第三和第四笔投资，包括对NeuroLife Ltd的初始战略投资 [13] - 与Stella Mental Health和Axis的合作已见成效，其深部经颅磁刺激系统使用率自合作开始以来增长超过50% [13] - 计划在年底前至少再签署一笔投资，2026年有多个前景良好的机会 [22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 美国食品药品监督管理局已批准扩展深部经颅磁刺激系统的治疗协议，包括针对重度抑郁症的加速协议 [10] - 加速协议将急性治疗期从四周缩短至数天，每日治疗次数增加至五次，有望改善患者便利性 [10][21] - 深部经颅磁刺激是目前唯一获得美国食品药品监督管理局批准并拥有经同行评审临床证据的经颅磁刺激方式，适应症包括抑郁症、焦虑性抑郁症、晚年抑郁症、强迫症和吸烟成瘾 [10] - 美国国立卫生研究院近期拨款约250万美元，用于一项为期五年的临床研究，评估加速深部经颅磁刺激协议治疗酒精使用障碍的机制和潜在疗效 [11] - 公司计划于12月1日举办虚拟投资者和分析师日，进一步讨论运营、临床、监管和财务进展 [15] 其他重要信息 - NeuroLife Ltd正在开发世界首款可穿戴、非侵入性多通道大脑神经调节平台，设计用于家庭使用 [13] - 对NeuroLife的投资包括基于里程碑的融资，额外高达1100万美元的可转换贷款分两期支付，并包含完全收购该公司的期权 [13] - NeuroLife预计将在年底前后获得美国食品药品监督管理局批准，尽管美国食品药品监督管理局的行政管理现状可能导致一些延迟 [23] - 少数股权投资不会直接影响公司的营收，在财务报表中将以公允价值或权益法核算 [40] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于加速协议的现状和未来几个季度的预期 [20] - 加速协议将急性治疗期从四周缩短至仅六天，每日治疗次数增加至五次，目前需求良好，是推动公司增长的主要动力 [21] 问题: 关于少数股权投资的管道以及未来几个季度的预期 [22] - 公司有完整的少数股权投资管道正在洽谈和探索合作可能，需完成尽职调查以确保目标企业增长、盈利、管理团队合适且能执行业务计划，目标是在年底前至少再签署一笔，2026年有多个前景良好的机会 [22] 问题: 关于NeuroLife在日本、欧盟的当前活动以及美国的时间表或预期活动 [23] - NeuroLife预计将在年底前后获得美国食品药品监督管理局批准，获批后准备通过退伍军人事务部、独立诊断中心或BrainsWay客户等渠道分销其设备，最值得期待的是年底前后的美国食品药品监督管理局批准 [23] 问题: 关于从少数合作伙伴处看到的系统安装情况，以及每年增加约五个合作伙伴对系统安装的增量贡献预期 [27] - 每个少数股权投资都提供业务计划，基于其预期，计划每年通过并购或开设新诊所扩展，新增10至15家诊所，早期投资如Stella Mental Health和Axis的系统使用率自合作以来增长超过50%，符合预期 [28][29] 问题: 关于未来指标报告的变更、安装基数升级周期的现状及未来几个季度的展望、国际业务的详细情况以及2026年增长的主要地理来源 [33][34] - 未来关键绩效指标将包括季度系统出货量、除传统适应症外的新适应症销售、订单出货比以及少数股权投资的更多信息，将在12月1日的分析师日提供更多细节 [35] - 国际增长主要来自亚太地区和欧洲主要国家的分销渠道加强，以色列市场也在增长，除心理健康外，成瘾和神经学适应症是2026年及以后的潜力市场 [36][37] - 关于营收报告方式，少数股权投资目前不会影响公司营收，将在年终财务报表中按公允价值或权益法核算 [40]

美股期货及市场情绪 - 标普500指数期货下跌约0.2% [1] - 盘前交易中多只股票出现下跌 [2][4] Outset Medical Inc 财务表现 - 第三季度每股亏损0.69美元 低于分析师预期的亏损0.66美元 [2] - 第三季度销售额为2943.1万美元 低于分析师预期的3088万美元 [2] - 公司下调2025财年销售额指引 低于市场预期 [1] - 盘前股价大幅下跌25.8%至8.95美元 [2] 其他盘前下跌显著个股 - Gemini Space Station Inc因披露第三季度业绩 股价下跌9.7%至15.20美元 [4] - CoreWeave Inc因公布第三季度业绩 股价下跌9.2%至95.90美元 [4] - Life360因宣布签署收购Nativo的协议 股价下跌7.3%至86.45美元 [4] - Century Aluminum Co因公布疲弱季度盈利 股价下跌6%至30.37美元 [4] - Beyond Meat Inc因季度亏损超出预期 股价下跌6%至1.26美元 [4] - Harrow Inc因季度销售额不及预期 股价下跌5.3%至32.30美元 [4] - Nanobiotix SA – ADR在周一上涨12%后 股价下跌5.3%至20.99美元 [4] - CleanSpark Inc因宣布规模增至11.5亿美元的可转换票据发行定价 股价下跌5.3%至14.24美元 [4]

美股期货及市场情绪 - 标普500指数期货下跌约0.2% [1] - Outset Medical Inc 股价在盘前交易中暴跌25.8%至8.95美元 [2] Outset Medical Inc 财务表现 - 第三季度每股亏损0.69美元 低于分析师预期的亏损0.66美元 [2] - 第三季度销售额为2943.1万美元 低于分析师预期的3088万美元 [2] - 公司下调2025财年销售额指引 低于市场预期 [1] 其他盘前交易下跌个股 - Gemini Space Station Inc 股价下跌9.7%至15.20美元 公司披露第三季度业绩 [4] - CoreWeave Inc 股价下跌9.2%至95.90美元 发布第三季度业绩后下跌 [4] - Life360 股价下跌7.3%至86.45美元 公司宣布签署协议收购Nativo [4] - Century Aluminum Co 股价下跌6%至30.37美元 公布疲弱季度盈利后下跌 [4] - Beyond Meat Inc 股价下跌6%至1.26美元 季度亏损超出预期 [4] - Harrow Inc 股价下跌5.3%至32.30美元 季度销售额逊于预期 [4] - Nanobiotix SA – ADR 股价下跌5.3%至20.99美元 此前周一上涨12% [4] - CleanSpark Inc 股价下跌5.3%至14.24美元 公司宣布规模增至11.5亿美元的可转换票据发行定价 [4]