南向资金整体持股概况 - 截至12月19日，南向资金合计持有港股通标的股4922.61亿股，占标的股总股本比例达19.35% [1] - 南向资金合计持股市值61260.73亿港元，占标的股总市值比例为14.61% [1] - 南向资金持股比例超过20%的个股有248只，持股比例在10%至20%之间的个股有128只 [1] 南向资金持股集中度分析 - 南向资金持股比例最高的公司是中国电信，持有100.07亿股，占港股已发行股份比例达72.10% [1][2] - 绿色动力环保和大众公用的南向资金持股占比分别为70.23%和68.80%，位列第二和第三 [1][2] - 南向资金高比例持有的个股中，AH概念股占比较高，在持股超20%的个股中，AH股共有129只，占比为52.02% [1] 南向资金高持股比例行业分布 - 按港交所行业分类，南向资金持股比例超20%的个股主要集中在医疗保健业、工业、金融业 [2] - 医疗保健业有56只个股南向资金持股比例超20% [2] - 工业有36只个股南向资金持股比例超20% [2] - 金融业有34只个股南向资金持股比例超20% [2] 南向资金重点持股公司列表 - 中国神华南向资金持股224310.90万股，占已发行股份66.41% [2] - 广汽集团南向资金持股172531.59万股，占已发行股份61.32% [2] - 复星医药南向资金持股31757.00万股，占已发行股份57.53% [3] - 康龙化成南向资金持股16718.05万股，占已发行股份55.43% [3] - 浙江世宝南向资金持股12087.70万股，占已发行股份55.75%，日涨跌幅达10.41% [3] - 长飞光纤光缆南向资金持股22673.14万股，占已发行股份53.77%，日涨跌幅达12.01% [3] - 中兴通讯南向资金持股36719.52万股，占已发行股份48.60% [4] - 青岛啤酒股份南向资金持股31691.20万股，占已发行股份48.37% [4]

俄乌冲突对乌克兰基础设施的袭击 - 俄罗斯对乌克兰敖德萨州南部地区的交通、港口和工业基础设施发动大规模空袭，引发多处火灾并造成财产损失，但未造成人员伤亡 [1] - 乌克兰总统泽连斯基表示，敖德萨州及乌克兰南部地区基础设施损毁严重，民生受到显著影响，相关部门正展开救灾与重建工作 [1] - 乌克兰与美国的谈判团队仍在持续沟通，聚焦如何以“体面方式”推动结束冲突 [1]

市场概况 - A股市场呈现结构性分化 上证指数微涨0.03% 但成长板块普遍回调 创业板指、科创50和创业板50分别下跌2.26%、2.99%和2.66% 双创指数下跌1.84% 显示高成长赛道承压明显 [2] - 市场风格继续向价值倾斜 中证红利指数上涨1.04% 表现相对抗跌 万得微盘股指数逆势大涨2.99% 成为上周最活跃的板块 反映出资金对小市值标的的阶段性偏好 [2] - 沪深300、中证1000等宽基指数亦小幅回落 [2] 行业板块表现 - A股万得一级行业呈现消费与金融领涨、科技与工业承压的分化格局 [2][10] - 日常消费行业上涨2.26% 金融行业上涨2.06% 涨幅居前 受益于政策预期与高股息吸引力 [2][10] - 信息技术行业下跌2.08% 工业行业下跌1.22% 出现回调 受估值调整与海外科技股联动影响 [2][10] 全球大类资产 - 全球权益市场呈现显著分化 美国市场整体微幅震荡 标普500与纳斯达克指数分别上涨0.10%和0.48% 但道指下跌0.67% [4] - 欧洲市场表现强劲 英国富时100大涨2.57% 法国CAC40与德国DAX亦录得正收益 主要受欧洲央行持续降息释放宽松信号及经济复苏预期提振 [4] - 亚洲市场普遍承压 日经225与韩国综合指数跌幅均超2.6% 恒生指数下跌1.10% [4] - 商品市场中 焦煤以7.73%的涨幅领涨 铁矿石与铜分别上涨2.63%和3.18% 而原油、天然气、大豆均录得负收益 其中天然气跌幅达2.12% 大豆下跌2.58% 反映需求端担忧 [4] - 黄金上涨0.93% 白银大幅飙升8.69%再创新高 显示避险情绪升温 [4] - 美元在连续三周下跌后企稳反弹 受日本央行加息预期升温、美元避险需求回升及美联储政策预期分化影响 [4] 国内基金市场 - 上周A股市场情绪边际回暖 但市场恐慌情绪有所缓解 量能未明显放大 增量资金进场迟疑 观望氛围仍较浓厚 [6] - 融资买入额下滑 显示杠杆资金做多信心不足 [6] - 南下资金连续净买入腾讯、中国移动等蓝筹标的 趁回调布局 [6] - 上周万得全基指数下跌0.25% 其中 万得普通股票型基金指数下跌0.61% 万得偏股混合型基金指数下跌0.61% 万得债券型基金指数上涨0.09% [2] 国内债券市场 - 债券市场情绪企稳 10年期与30年期国债期货分别上涨0.14%和0.02% 与美债同向走强 国内利率保持历史低位整理态势 [12] - 关键利率指标显示 DR001为1.271% 较年初下降39个基点 DR007为1.441% 较年初上升24个基点 SHIBOR 3个月为1.602% 较年初上升8个基点 [13] - 国债收益率方面 1年期国债到期收益率为1.355% 较年初上升27个基点 10年期国债到期收益率为2.476% 较年初下降11个基点 收益率曲线（10年-2年）利差为0.227% 较年初收窄2个基点 [13] 基金发行情况 - 上周合计发行34只基金 总发行份额183.21亿份 [2][15] - 从类型看 股票型基金发行14只 混合型基金发行11只 债券型基金发行6只 FOF型基金发行3只 [2][15]

文章核心观点 - 四川省政府印发《促进全社会加大研发投入工作方案》，旨在通过聚焦七类主体、完善政策举措和建立推进机制，以达成2027年及2030年全社会研发投入强度的量化目标 [1] 总体目标与量化指标 - 到2027年，全社会研发投入强度达到2.5% [1] - 到2030年，全社会研发投入强度达到2.8% [1] - 目标是形成政产学研用金协同发力的多元化科技投入格局，并提升企业研发经费支出占比 [1] 重点聚焦的七类研发主体 - 规模以上工业企业 [1] - 规模以上服务业企业 [1] - 高等级资质建筑业企业 [1] - 国有企业 [1] - 高校 [1] - 科研院所 [1] - 医疗卫生机构 [1] 针对不同主体的具体支持措施 - **规模以上工业企业**：重点支持建立内部研发机构、牵头或参与建设国省级重大创新平台、建设检验检测中心及中试研发平台等公共服务平台，并推动智能化改造数字化转型及申请认定为国家高新技术企业 [2] - **高校**：对“双一流”建设高校，提升科研水平并全面加强基础研究、应用基础研究和试验发展；对省属高校，建立基本科研业务费制度；对地方本科院校和职业院校，支持高层次人才引进和科研平台建设以提升争取外部科研项目能力 [2] - **科研院所**：完善中央在川大院大所联系服务和保障机制，完善面向省属科研院所的基本科研业务费制度，并将研发投入作为省属科研院所创新资源配置与绩效考核评价的重要指标 [2] 关键财政与金融支持政策 - 优化企业研发投入财政补助政策，对单个企业的研发投入增量分级分档给予最高不超过300万元奖补 [3] - 加大科技招商政策支持力度，对新建或新引进且年研发投入额2000万元及以上的研发总部，按不超过当年研发投入额的5%给予最高500万元省级科技计划项目支持 [3] - 政策举措还包括优化省级科技计划项目支持方式、发挥各类财政资金激励引导作用以及加大金融支持科技创新力度 [3] 保障与推进机制 - 建立健全研发投入工作统筹机制 [3] - 建立健全重点单位联系服务机制 [3] - 建立健全研发投入统计监测制度 [3] - 建立健全研发投入评价制度 [3]

核心观点 - 高盛预测2026年全球股市将延续牛市，但指数回报率低于2025年，市场呈现更广泛的多元化特征，AI红利将从核心科技巨头向更广泛领域扩散 [1] 宏观与市场周期展望 - 2026年全球经济维持全面扩张，美联储有望进一步适度宽松货币政策，为股市提供坚实支撑 [2] - 当前市场处于股市周期的“乐观阶段”，其特征是投资者信心提升，估值有上行风险，可能推动市场超预期表现 [3] - 股市周期分为“绝望”、“希望”、“增长”和“乐观”四个阶段，当前周期始于新冠疫情触发的熊市 [4] - 2025年是早期乐观阶段的典型例子，许多股市出现估值上升和盈利增长并存的情况 [5] - 历史数据显示，在无衰退的情况下，即便估值处于高位，股市也难以出现大幅回调或熊市 [6] 估值、回报与盈利驱动 - 美国12个月前瞻市盈率达22.3倍，即使剔除大型科技股也达20.2倍，日本、欧洲和新兴市场估值同样接近或达到历史高点 [7] - 预计2026年全球股市以市值加权计算的价格回报率为13%，含股息总回报率达15%，大部分回报将由盈利增长驱动，而非估值扩张 [1][3] - 2026年所有地区盈利将实现持续正增长，增速超过2025年：标普500盈利预计增长12%，STOXX 600增长5%，日本TOPIX增长9%，亚太（除日本）增长16% [8] 市场格局多元化与区域表现 - 2025年全球股市已呈现明显拓宽趋势，首次出现美股跑输其他主要市场的情况，欧洲、中国和亚洲市场的美元总回报几乎是美国的两倍，预计这一趋势将在2026年持续强化 [1][9][10] - 2025年意大利（54%）、西班牙（73%）、韩国（71%）等特定市场表现突出，新兴市场在盈利增长提速、美国利率下降及美元走弱下开始显著上涨 [11] - 预测2026年美股仍将小幅跑输全球其他市场，MSCI亚太（除日本）指数和MSCI新兴市场指数的美元总回报率均有望达到18%，远超标普500指数15%的预期 [12] 投资风格与行业轮动 - 美国市场仍以成长股为主导，但在非美市场，价值股表现更优，打破了成长股一统天下的格局 [13] - 金融、矿业等传统价值板块成功转型为“价值创造者”，科技资本支出的扩大也为“旧经济”中的基础设施相关领域带来新增长机遇 [13] - 行业收益拓宽趋势明显，2025年科技与金融成为领涨行业，而房地产和医疗保健表现滞后 [14] - 标普500指数中，前七大科技巨头的盈利贡献占比将从2025年的50%降至2026年的46%，其余493家公司的盈利增速将从7%提升至9%，行业集中度下降 [15] AI红利扩散与科技板块分化 - 2026年AI红利将进一步扩散，受益范围从核心科技巨头延伸至更广泛的行业与企业，尤其是那些能利用AI提升利润率和生产力的企业 [1][16][20] - 当前的科技股狂热并非破裂前的泡沫，与2000年互联网泡沫相比，当前科技巨头拥有更强的资产负债表和实打实的现金流 [17] - 2025年初由DeepSeek引发的市场波动警示AI竞争加剧且成本结构变化，五大AI超大规模计算商之间的股票相关性已从80%暴跌至20%，投资者开始挑剔最终赢家 [18] - 科技板块内部的分化意味着多元化配置能带来更优的风险调整后收益 [19] - 科技资本支出的溢出效应将持续显现，推动工业、材料、金融等非科技板块中的相关企业实现增长，形成“AI+行业”的跨界增长浪潮 [21]

金融惠企政策实施成效 - 2025年7月3日至12月18日，广西全区金融机构累计投放金融惠企贴息贷款1328.55亿元，惠及3.47万户经营主体，直接降低融资成本14.16亿元 [1] - 下半年贴息贷款投放量已完成全年1500亿元目标的88.57%，较2024年下半年投放金额增长近四成 [1] - 贴息贷款加权平均利率为3.07%，贴息后加权平均利率降至1.99%，比2025年三季度广西新发放企业贷款加权平均利率低121个基点 [1] 贷款投放结构分析 - 投向民营企业的贷款金额占比为69.87%，户数占比达97.54% [1] - 投向小微企业的贷款金额占比为65.6%，户数占比达98.68% [1] - 投向工业、科技、重大项目的贷款金额分别为767.38亿元、343.16亿元、410.82亿元，占贴息贷款总额的比例分别为57.76%、25.83%、30.92% [1] 担保费用补贴政策 - 广西对获得融资担保增信的经营主体，按其担保金额的一定比例给予担保费用补贴 [2] - 截至12月18日，全区累计投放并申报补贴的融资担保业务达34.99亿元，惠及1429户经营主体，降低融资成本923.15万元 [2] - 政策取消了融资担保补贴贷款利率参考限制，进一步扩大了担保费用补贴的覆盖面 [2] 政策框架与推广 - 2025年下半年，广西推动出台《广西金融惠企三年行动方案(2025—2027年)》，并先后印发财政贴息、担保费用补贴、科技贷款风险补偿等10份配套实施文件 [2] - 政策旨在强化财政金融联动，统筹运用股权、债权、保险、担保等金融工具，畅通实体经济融资渠道 [2] - 2025年11月，“广西金融惠企政策畅通全区融资渠道”被国务院减轻企业负担部际联席会议办公室评为年度“服务企业在基层”典型案例并向全国宣传推广 [2]

政策方向与战略规划 - 国务院国资委表示，“十五五”时期将指导推动央企深化拓展“AI+”专项行动，并接续发力新能源、新能源汽车、新材料、航空航天、低空经济等重点领域 [1] - 国务院国资委表示，将超前谋划量子科技、具身智能、生物制造、6G等前沿赛道 [1] 宏观政策与产业动能 - 中央经济工作会议指出，“围绕发展新质生产力，推动科技创新和产业创新深度融合”是明年经济工作的关键着力点之一 [1] - 中央经济工作会议将“坚持创新驱动，加紧培育壮大新动能”列为扩内需后的第二项重点任务 [1] - 相比2023年、2024年，2025年中央经济工作会议突出“加紧培育壮大新动能”，表明在外部压力加大和内部困难较多的复杂局面下，培育新动能的政策取向更加坚定，路径举措亦更加明晰 [3] 人工智能产业发展 - 随着“AI+”行动迈向纵深，AI有望在工业、农业、服务业等领域加速向生产力转化 [3] - 在资金端与政策端的双重驱动下，2026年AI提升全要素生产率的作用将会更加凸显，商业化和规模化落地的节奏有望提速 [3] - 建议关注已在重点产业的业务流程中落地AI应用案例并形成标杆效应的厂商 [3]

公司融资计划 - 公司于2025年12月19日召开董事会，审议通过了向特定对象发行股票的方案 [1] - 本次定向增发的发行对象为滁州市紫锳能源科技有限公司 [1] - 计划发行股票数量不超过约3922万股，且未超过发行前公司总股本的30% [1] - 发行价格确定为5.61元/股 [1] - 本次发行拟募集资金总额不超过2.2亿元，扣除发行费用后，将全部用于补充公司流动资金 [1] 公司基本情况 - 公司股票简称为*ST海源，当前收盘价为6.72元 [1] - 截至新闻发稿时，公司总市值为17亿元 [2] - 2025年1至6月份，公司营业收入全部来源于工业业务，占比为100.0% [1]

公司动态 - 公司于2025年12月19日召开第五届第十六次董事会会议，审议了《关于拟设立海外子公司的议案》等文件 [1] - 截至新闻发稿时，公司股价为18元，总市值为89亿元 [1] 业务构成 - 2025年1至6月份，公司营业收入几乎全部来自工业业务，占比达99.59%，其他业务收入占比仅为0.41% [1]

公司股份质押情况 - 公司控股股东百瑞兴阳及其一致行动人伟创佳则于2025年12月19日合计质押公司股份约3028.72万股 [1] 公司财务与经营状况 - 2025年1至6月份，公司营业收入主要来源于工业，占比91.01% [1] - 2025年1至6月份，公司营业收入中建筑装饰占比4.85%，其他行业占比2.72%，其他业务占比1.42% [1] - 截至新闻发稿时，公司市值为32亿元 [1]