行业背景与公司定位 - 特种装备行业周期与国际军事政治环境紧密关联 全球地缘政治格局复杂化推动各国增加国防投入 行业需求持续增长 [1] - 公司作为兵器集团弹药总装龙头 战略定位服务于国防和军队现代化建设 充分受益于特种装备需求放量 [3] 财务表现 - 2025年上半年营业收入21.93亿元 同比增长17.36% 但净亏损4071.48万元 同比下降191.32% [1] - 二季度业绩显著改善 单季盈利8825万元 同比增长51.49% 实现近一年来首次单季扭亏 呈现V型反转 [1] - 期间费用总额4.11亿元 期间费用率18.74% 同比下降2.06个百分点 销售费用同比减少15.34% 财务费用因财政贴息减少34.59% [6] 业务板块分析 - 特种装备业务收入11.81亿元 同比增长85.92% 营收占比从34.01%提升至53.87% 子公司北方红阳和江机特种收入分别增长195.7%和127.8% [3] - 超硬材料业务收入8.19亿元 同比下降18.73% 但仍实现净利润1.16亿元 净利率14% [4] - 专用车及汽车零部件业务合计营收占比不足9% 其中专用车收入0.67亿元 汽车零部件收入1.26亿元 [5] 经营策略与展望 - 公司计划2025年实现营收87亿元 同比增长超90% 将通过优化产业布局 加大研发投入 巩固市场和降本增效等措施保障目标实现 [2] - 研发费用2.11亿元 同比增长14.15% 研发费用率9.63% [6] - 合同负债5.56亿元 远高于2024年同期的2.20亿元 显示在手订单充足 为下半年业绩提供支撑 [6] 市场动态与挑战 - 超硬材料行业面临周期性调整 下游需求受全球经济波动 地缘政治及关税政策影响 国内受房地产 基建 光伏等多重因素制约 [4] - 工业金刚石领域供应端产能增长加剧竞争 导致整体价格偏低 但公司判断上半年价格已触底 下半年将以稳定为主 [4] - 专用汽车领域同质化产品较多 竞争激烈 但公司在爆破器材运输车细分市场占有率全国第一 [1][5] 增长驱动因素 - 军贸出口成为新增长点 公司计划完善军贸管理体系 积极对接第三方 方正证券预计2025年关联销售商品总额达20亿元 同比增长293% [4] - 特种装备业务毛利率16.04% 同比下降16.05个百分点 主要因交付产品结构影响 收入多来自上年度订单 预期新签合同下半年交付将提升盈利能力 [3][4]

新能源业务进展 - 悦达华丰378MW渔光互补项目2024年底投产 2025年1-6月实现营收6306万元 净利润1723万元 年化资本金收益率超10% [1] - 灌东150MW光伏项目主体工程完工并于2025年8月并网 头罾70MW项目于3月开工 [2] - 新开发悦达数智中心0.1MW和黛安芬0.94MW分布式光伏项目 推进资本大楼等分布式EMC协议签订 [2] - 东台100MW/200MWh储能项目历时81天实现全容量并网 于6月24日正式投运 [2] 物流业务表现 - 悦达长久物流（持股51%）2025年上半年营收1.28亿元 悦达起亚集港业务份额自3月1日起提升至35% 较上年同期增长20% [3] - 一汽奔腾整车运输份额达20%实现零突破 成为直接承运商 布局新能源物流赛道推进绿色水泥等项目 [3] 智能制造板块业绩 - 悦达智能农装销售同比增长7.8% 拓展东南亚等新兴市场 100马力及以上产品累计订单157台同比增长46.7% [4] - 悦达专用车运营环服项目20个合同金额2.5亿元 上半年营收1.67亿元同比增长45.22% 净利润25.44万元同比大幅增长572.85万元实现扭亏为盈 [4] - 悦达纺织上半年净利润121.25万元 剔除上年同期股权转让收益后同比净利润增长375万元 [4] 行业政策与竞争优势 - 光伏平价上网政策推动行业健康发展 对项目定位/消纳/发电成本等提出新要求 [5][6] - 盐城光伏产业链完整度超90% 具备全产业链自主发展能力 拥有省内最长海岸线和最广海域面积 [6] - 2024年绿电交易超200万度 核发绿证超16万张 微电网项目相继投入运行 [7] - 与盐城经开区汽车产业园合作共建零碳园区 探索"能源+产业"协同发展模式 [7] 能源服务业务拓展 - 悦达能服为江苏省2017年首批售电公司 上半年签约代理购售电用户32家 全年代理电量规模2.55亿千瓦时 [8] - 年内新签约用户15家 新增代理电量约5500万千时 参与起草零碳园区建设方案 整合4家新能源公司资源 [8]

新能源项目进展 - 悦达华丰378MW渔光互补项目于2024年底投产 2025年1-6月实现营收6306万元 净利润1723万元 年化资本金收益率超10% [1] - 集中式光伏项目中 大丰港200MW项目已于2025年8月并网 头罾70MW项目于2025年3月开工 [1] - 分布式光伏新开发悦达数智中心0.1MW和黛安芬0.94MW项目 加快推进资本大楼等分布式EMC协议签订 目标2025年底并网 [1] - 东台100MW/200MWh储能项目历时81天实现全容量并网 于2025年6月24日正式投运 [1] 子公司业务表现 - 悦达长久物流（持股51%）2025年上半年营收1.28亿元 悦达起亚集港业务份额自3月1日起提升至35% 较上年同期增长20% [2] - 悦达长久物流实现一汽奔腾整车运输份额20%突破 成为直接承运商 并布局新能源物流赛道 [2] - 悦达专用车公司上半年营收1.67亿元 同比增长45.22% 净利润25.44万元 同比大幅增长572.85万元实现扭亏为盈 [3] - 悦达纺织公司上半年净利润121.25万元 剔除上年同期艾文德股权转让收益后 同比实现净利润增长375万元 [3] 区域优势与产业布局 - 公司所在地盐城光伏产业链完整度超90% 具备全产业链自主发展能力 土地资源领跑江苏 拥有省内最长海岸线和最广海域面积 [4] - 作为悦达集团资本运作平台 承担推进区域产业转型职能 在区域项目获取、资源配置和政策支持方面具备显著先发优势 [4] - 2024年绿电交易超200万度 核发绿证超16万张 悦达纺织智能微电网等项目顺利并网 [5] - 与盐城经开区汽车产业园合作共建零碳园区 探索"能源+产业"协同模式 通过"光伏风电+储能+碳交易"增强核心竞争力 [5] 电力服务业务 - 悦达能服为江苏省2017年首批售电公司 上半年签约代理购售电用户32家 全年代理电量规模2.55亿千瓦时 [6] - 其中15家为年内新签约用户 年新增代理电量约5500万千瓦时 参与起草《盐城经开区零碳园区建设方案》 [6] - 整合4家新能源公司资源 设计"分布式光伏+储能+绿电交易+碳普惠"一体化解决方案 [6] 智能制造业务 - 悦达智能农装公司拓展东南亚、东欧等新兴市场 销售同比增长7.8% 重点推进100马力及以上产品 累计订单157台同比增长46.7% [3] - 悦达专用车公司运营环服项目20个 合同金额2.5亿元 [3] 行业政策影响 - 光伏平价上网政策推动行业健康化发展 对项目定位、消纳、发电成本、融资成本提出新要求 有利于具备资源禀赋的头部企业 [3][4]

行业概况 - 2025年上半年商用车总销量212.2万辆，同比增长2.58% [4] - 轻型商用车（LCV）销量93.5万辆，同比增长4.94% [4] - 国内燃油LCV销量58.7万辆，同比下滑4.47% [5] - 国内新能源LCV销量21.5万辆，同比增长47.94% [5] - 出口LCV销量13.3万辆，同比增长1.3% [5] 公司经营表现 - 营业收入50.31亿元，同比下滑13.22% [2] - 归属于上市公司股东的净利润0.97亿元，同比增长48.66% [2] - 扣除非经常性损益后净利润为-0.87亿元，同比改善18.2% [2] - 汽车总销量6.89万辆，同比下滑18% [5] - 国内市场销量6.18万辆，同比下滑13% [5] - 出口市场销量0.71万辆，同比下滑45.7% [5] 财务指标变化 - 经营活动现金流量净额-5.77亿元，较上年同期-27.49亿元大幅改善 [2] - 投资活动现金流量净额-8.45亿元，同比下降294.11% [8] - 货币资金27.87亿元，较年初下降33.66% [8] - 存货12.69亿元，较年初下降15.83% [8] - 研发支出1.22亿元，同比下降45.76% [8] 业务发展举措 - 推进油电网络融合和管理一体化，提升资源效率 [6] - 强化大区营销精细化管理，保障订单及时交付 [6] - 整合商研组织资源，提高市场响应速度 [6] - 强化出口市场风险管控，聚焦重点市场培育 [6] - 新能源VAN车及燃油VAN车已于上半年投放市场 [7] 产能与制造 - 襄阳轻型商用车智能制造和绿色工厂升级项目已开工，累计投入13.72亿元 [9] - 构建8大核心应用系统，推进制造数字化转型 [8] - 形成湖北襄阳的轻型商用车整车及中重型发动机生产基地 [3] - 湖北十堰的轻型发动机生产基地 [3] 关联交易 - 向关联方销售商品及提供劳务金额4.50亿元 [14] - 在东风汽车财务公司日存款最高余额11.18亿元 [15] - 获得东风汽车金融公司金融贴息0.50亿元 [15]

财务表现 - 2025年上半年实现营业收入7.11亿元 同比增长49.51% [1] - 归属于上市公司股东的净利润2399.40万元 同比增长35.52% [1] 业务拓展 - 国内业务巩固存量市场并拓展增量客户 合同签订量较上年同期大幅增长 [1] - 海外业务通过总部直接对接及子公司支持 在印尼和马来西亚建立服务网点 [1] - 海外数据中心市场在新加坡、马来西亚、印度尼西亚、泰国实现大规模交付 较上年同期大幅增长 [2] 产品与技术 - 针对海外市场开发符合国际标准的数据中心发电机组产品 满足防火等级和电气标准要求 [1] - 开展CE、UL等产品认证 为其他地区海外业务准备条件 [2] - 提供发电机组、输配电、专用车、工程服务等相关产品和服务 [2] 服务模式 - 向客户提供交钥匙工程 在设备供应基础上配套安装服务 拓展工程安装业务规模 [2] - 后市场服务业务拓展服务内容并优化服务模式 增强客户粘性 [2]

产业链规模与产值 - 聊城市汽车及零部件产业链上半年完成产值161亿元 同比增长14.9% 增速居12条产业链首位 [1] - 产业链拥有规上企业71家 包括2家"小巨人"企业 48家专精特新中小企业 12家瞪羚企业 [1] - 拥有3家整车制造龙头企业 包括中通客车 中通新能源和时风集团 [1] 生产能力与产业体系 - 具备年产客车3万辆 专用车2万辆 农用汽车130万辆 轻卡8万辆的能力 [2] - 零部件生产能力包括年产500万台套单缸泵 1000万支喷油器 310万台汽车散热器 350万只汽车轮毂 55万台冷凝器 [2] - 形成集整车和零部件研发 生产 贸易为一体的汽车产业体系 [2] 科技创新与研发投入 - 产业链培育高新技术企业56家 科技型中小企业35家 [1] - 实施省级技术攻关项目10项 57家企业获得省级研发补助300余万元 [1] - 中通客车与山东交通学院共建"聊城市低碳智能车辆技术及应用现代产业学院" [1] 政府支持与发展策略 - 市科技局将聚焦企业发展需求 推动产业向高端 智能 绿色方向转型升级 [2] - 坚持招引聚链策略 制定重点企业图谱 开展供应链对接活动 组织企业参加国内外展会 [2] - 支持龙头企业做大做强 如中通客车打造国际知名企业 时风集团发展新能源轻卡产业 [3] 产业协同与金融服务 - 强化龙头企业与配套企业共同开展产品研发与市场开拓 [3] - 创新金融服务 引导金融机构加大信贷支持 推广成果转化贷款等产品 [3] - 开展巡链诊链活动 邀请专家深入企业解决发展难题 [3]

机动车保有量 - 截至2025年7月1日乌兹别克斯坦个人机动车总量达461万辆 [1] - 乘用车保有量429万辆占比93% 货车30.26万辆 客车1.38万辆 专用车0.73万辆 [1] - 每百户家庭乘用车拥有量从2010年21辆增至2025年59辆 [1] 电动车市场 - 电动车注册总量达7.36万辆 主要集中于塔什干市及塔什干州 [1] - 2025年上半年进口电动车1.435万辆 占汽车进口总量超50% [1]

公司产品与市场覆盖 - 产品线覆盖5.5至27米全系列车型包括公路客车、公交、旅游、团体、高端商务、校车、物流车及专用车等细分领域 [1] - 坚持客户导向策略以满足多元化市场需求 [1] 海外业务发展 - 海外市场持续开拓推动全球市场占有率提升 [1] - 公司已成为全球客车行业代表品牌之一 [1]

人事变动 - 汉马科技常务副总经理范瑞瑞因个人原因离任 原定任期至2026年10月11日 实际离任时间为2025年8月5日 上任不足五个月 [1][3] - 范瑞瑞辞职后不再担任公司任何职务 公司表示其离任不影响正常生产经营 [3] - 公司同期聘任苏雯博、匡开传为副总经理 解聘牛俊副总经理职务 [3] 公司背景 - 汉马科技成立于1999年12月12日 2003年4月1日上市 总部位于安徽省马鞍山经济技术开发区 [4] - 主营业务涵盖重卡、专用车及汽车零部件的研发、生产与销售 [4] 财务业绩 - 2025年上半年预计实现归母净利润3000万元 同比扭亏为盈 上年同期亏损 [6] - 扣非净利润预计-2600万元 较上年同期-19568.21万元大幅收窄 [6] - 业绩改善主因包括产品销量与营收增长、毛利率提升、降本措施见效及费用控制 [8]

公司业绩表现 - 2025年上半年商用车销量达23348辆 同比增长24 3% 跑赢市场大盘 [4] - 快递牵引车销量同比增长12 7% 稳居行业前三 港口牵引车销量实现222%爆发式增长 [4] - 载货车市场份额持续6个月提升 南方区域市占率行业第二 大单桥进入细分市场前三 [4] - 工程车传统能源市占率保持第一 6缸中工车型持续领跑行业 [4] - 专用车销量3年连续增长 饲料运输车市占率领先 [4] - 新能源业务销量同比增长41% 展现强劲增长势头 [4] 营销与品牌建设 - 营销网络拓展至79家 引入10家新型合作伙伴 探索带货销售等新模式 [5] - 通过"317"管理体系赋能41家合作伙伴 激活渠道战力 提升终端效能 [5] - 乘龙重卡品牌影响力跻身行业前三 [5] - "1+M+N"数字营销体系完善 新媒体矩阵曝光量达4 3亿 同比增长20% [5] 下半年战略规划 - 将围绕战略运营 渠道建设 品牌建设等八大核心能力构建客户价值服务体系 [7] - 重点发力新能源赛道 锚定全年4万辆销售目标 冲刺4 3万辆 [7] - 开展多维度营销培训 包括产品赋能 营销方式贯标 二手车业务等 [7] - 合作伙伴提出行业场景化解决方案 新能源营销转型等建设性意见 [9] 行业政策与市场机遇 - 以旧换新政策加码 国四淘汰加速 冷链物流补贴落地等利好政策叠加 [6] - 重卡和轻卡市场需求有望进一步释放 新能源产品将迎爆发式增长窗口期 [6]